行业投资评级 - 报告对生物医药行业维持推荐评级 [3] 报告核心观点 - ESMO与三季报催化将至，看好创新药产业链与业绩兑现方向 [5][18] - 2026年ESMO年会下周开幕，中国研究入选LBA约30项创新高，创新药数据催化临近 [5] - 继续看好创新药产业趋势，关注创新药产业链、CXO、医疗器械与药房 [5] - 产业催化密集：2026年ESMO年会10月23日至27日召开，中国研究入选LBA约30项创新高、5项入选主席研讨会 [18] - 海特生物新增海外授权，阿斯利康与insitro达成AI药物发现合作 [18] - 三季报进入披露期 [18] - 后续重点观察ESMO数据读出、三季报披露、BD合作里程碑兑现及集采落地执行情况 [19] 一、本周生物医药行业行情复盘及分析 1.1 整体行情 - 本周A股市场普跌，沪深300下跌3.40%，万得全A下跌5.10%，申万医药生物下跌5.39%，跑输沪深300 1.99个百分点 [8] - 港股恒生指数下跌0.10%，恒生医疗保健下跌4.12%，跑输恒生指数4.02个百分点 [8] - 申万医药生物PE(TTM)为31.40倍，相比沪深300溢价141.6% [9] - 恒生医疗保健为29.27倍，相比恒生指数溢价175.8% [9] - 申万医药生物本周下跌5.39%，在31个申万一级行业中排名第21 [10] - 港股医疗保健行业本周下跌4.23%，在11个港股Wind行业中排名第9 [10] - 子板块方面，线下药店（+2.99%）逆势领涨，中药Ⅲ（-1.06%）、医疗设备（-3.10%）相对抗跌 [10] - 医疗研发外包（-10.39%）、其他生物制品（-9.62%）、疫苗（-8.42%）跌幅居前 [10] - 本周A股涨幅前五分别为莱美药业（+78.24%）、*ST康乐（+30.80%）、向日葵（+18.18%）、一心堂（+18.11%）、海欣股份（+11.25%） [12] - 本周A股跌幅前五分别为金迪克（-26.40%）、百奥赛图（-25.21%）、泰诺麦博-U（-22.74%）、富祥股份（-22.03%）、义翘神州（-21.41%） [12] - 本周港股医药涨幅前五分别为友芝友生物-B（+40.00%）、云康集团（+27.17%）、GUANZE MEDICAL（+13.37%）、卓珈控股（+11.25%）、润迈德-B（+11.11%） [13] - 本周港股医药跌幅前五分别为真健康医疗-B（-66.07%）、现代中药集团（-37.07%）、脑动极光-B（-34.38%）、礼邦医药-B（-33.54%）、江西生物（-29.40%） [13] 1.2 医药行业动态 - 10月16日，商务部、科技部发布2026年第48号公告，就增列人工智能、生物医药、光伏三个领域40项技术公开征求意见，其中生物医药涉及细胞和基因治疗、小核酸药、病原微生物相关5项技术 [15] - 公告提出，对不涉及所有权转让的对外授权模式适用自动许可等便利措施 [15] - 自公告发布日起至目录正式修订实施前，附件所列技术出口须事先登记，登记范围包含境内技术授权境外使用以及已经开始但尚未完成的出口 [15] - 意见反馈截止日为11月15日 [15] - 10月13日，海特生物与NovaBridge Biosciences控股的Visara签订独家许可协议，授予其在研改良型重组人神经生长因子滴眼液HT006.2.2在大中华区以外的开发及商业化权益，海特生物保留大中华区权益 [15] - 该产品拟用于神经营养性角膜炎，Visara开发代号为VIS-102 [15] - 10月15日，阿斯利康宣布利用insitro的Virtual Human人工智能平台，针对代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）及心肌病发现新靶点并推进药物研发 [16] - insitro将获得4000万美元首付款及最高约14.6亿美元潜在开发和商业化里程碑付款，另有潜在个位数比例的全球销售提成 [16] - 阿斯利康取得选定项目的全球独家权益 [16] - 10月14日，Vir Biotechnology宣布与吉利德达成合作及许可协议，发现和优化三款面向实体瘤的PRO-XTEN双掩蔽T细胞衔接器 [16] - 前期对价9000万美元包含6500万美元现金及2500万美元股权投资，另有最高4500万美元近期临床前里程碑及最高17.4亿美元后续里程碑，以及分级销售提成 [16] - 10月13日，Enodia Therapeutics宣布与辉瑞达成研究合作与许可协议，利用其Sec61转位复合物调控平台，针对多个合作靶点发现和优化小分子候选药物 [17] - 合作期后辉瑞负责临床开发、生产、监管及商业化活动 [17] - 协议包含未披露金额的首付款、潜在研究开发及销售里程碑付款和分级销售提成，潜在总价值超过5亿美元 [17] - 10月15日，劲方医药公告，口服KRAS G12D抑制剂GFH375已获得胰腺癌、非小细胞肺癌和结直肠癌三项国内突破性疗法认定，已进入单药治疗胰腺癌及非小细胞肺癌两项注册性III期研究 [17] - 海外合作方Verastem计划于2026年底启动VS-7375联合抗EGFR疗法或化疗一线治疗胰腺导管腺癌的注册性III期研究 [17] - 10月15日，联亚药业（301569）在深交所创业板上市，发行新股13,373.9563万股，发行价7元/股，募集资金总额9.36亿元 [17] - 公司主要从事复杂药物制剂的研发、生产和销售 [17] 1.3 重要事件列表 - ESMO欧洲肿瘤内科学会大会于10月23-27日在西班牙马德里举办 [18] - SITC癌症免疫治疗学会年会于11月4-8日在美国凤凰城举办 [18] - CTAD阿尔茨海默病临床试验会议于11月16-19日在美国波士顿举办 [18] - ESMO Asia欧洲肿瘤内科学会亚洲年会于12月4-6日在新加坡举办 [18] - SABCS圣安东尼奥乳腺癌研讨会于12月8-11日在美国圣安东尼奥举办 [18] - ASH美国血液学会年会于12月12-15日在美国新奥尔良举办 [18] 二、近期观点：ESMO与三季报催化将至，看好创新药产业链与业绩兑现方向 - 产业催化密集：2026年ESMO年会10月23日至27日召开，中国研究入选LBA约30项创新高、5项入选主席研讨会 [18] - 海特生物新增海外授权，阿斯利康与insitro达成AI药物发现合作 [18] - 三季报进入披露期 [18] - 方向上，关注创新药及出海产业链、CXO、医疗器械与药房等 [18] - 展望后市，关注创新药及出海产业链、CXO，医疗器械与药房等 [19] - 后续重点观察ESMO数据读出、三季报披露、BD合作里程碑兑现及集采落地执行情况 [19] 标的梳理 - CRO：益诺思、昭衍新药、泰格医药、美迪西、诺思格 [19] - CDMO：药明康德、凯莱英、康龙化成、皓元医药，药明生物、药明合联 [19] - 创新药与出海产业链A股关注百利天恒、恒瑞医药、迪哲医药、三生国健、科伦药业等 [19] - 创新药与出海产业链港股关注信达生物、康方生物、翰森制药、科伦博泰生物、复宏汉霖、和铂医药-B [19] - 药房：业绩与同店有望改善，龙头重启扩张：益丰药房、大参林、老百姓等 [19] - 医疗器械：惠泰医疗、联影医疗、迈瑞医疗、新产业、南微医学、英科医疗等 [19]