报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 报告的核心观点 - 上半年公司收入和利润减少主要因为精焦煤量价齐跌加上生产成本上升[3][4] - 期内公司原焦煤產量同比下跌 15%，折摊费用增加 30%至 96元/吨，受此影响，上半年公司原焦煤生产成本增加 53 元/吨至 453 元/吨，同比增长 13%[3][4] - 明年产量有望恢复至 500-525 万吨,因为公司兴无矿进入下组煤联合试运转,上组煤关闭影响上半年产量[4][5] - 公司继续维持稳健财务状况并持有可动用银行结余及现金结余约 92.20 亿港元,随着智能化投资减少,预计明年资本开支也会相应减少,大约为人民币 4-5 亿元,充裕在手现金和较少资本开支将有利保障公司维持高派息[6][7] 公司经营情况总结 - 截至 2024 年 6 月 30 日止六个月,公司实现收益 24.98 亿港元,同比减少 27%;毛利为 14.06 亿港元,同比减少 37%;公司拥有人应占溢利 8.37 亿港元,同比减少 32%;基本每股盈利 17.00 港仙,拟派中期股息每股普通股 9 港仙[1][2] - 期内公司原焦煤產量约 225 万吨,同比减少 15%;精焦煤产量约 129 万吨,同比下跌 31%[4][5] - 公司维持稳健财务状况,持有可动用银行结余及现金结余约 92.20 亿港元,预计明年资本开支约为人民币 4-5 亿元[6][7]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 上半年天然气业务盈利表现良好，净利润同比增长44.98% [1] - 天然气售气量强劲增长，批发气量、零售气量和LNG售气量均有大幅增长 [1] - 公司积极扩充风资源储备，新增核准风电项目1,650兆瓦，累计核准未开工项目容量达4,507.75兆瓦，未来装机提速预期增强 [1] 公司经营情况总结 - 上半年公司营业收入为人民币121.37亿元，同比增长20.8% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为人民币14.30亿元，同比下降0.62% [1] - 基本每股收益为人民币0.34元 [1]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司是全球少数能够对先天性免疫和适应性免疫系统进行系统性利用的生物技术公司之一 [1] - 公司核心产品 IMM01 是创新靶向 CD47 的分子，是中国首个进入临床阶段的 SIRPα-Fc 融合蛋白 [1] - IMM01 通过双重作用机制充分激活巨噬细胞，同时通过干扰 CD47/SIRPα相互作用阻断「别吃我」信号，并通过激活巨噬细胞的 Fcγ受体传递「吃我」信号 [1] - IMM01 的 CD47 结合结构域经过特别改造能够避免与人体红细胞(RBC)结合，表现出良好的安全性并证实其激活巨噬细胞的能力 [1] - IMM01 在治疗CMML、MDS和复发性或难治性(R/R)经典霍奇金淋巴瘤(cHL)等适应症中均展现出优异的临床数据 [1] - 公司管线储备丰富，市场前景广阔 [1] 报告分类总结 核心产品 IMM01 数据优秀 - IMM01 在治疗CMML、MDS和复发性或难治性(R/R)经典霍奇金淋巴瘤(cHL)等适应症中均展现出优异的临床数据 [1] - IMM01 的 CD47 结合结构域经过特别改造能够避免与人体红细胞(RBC)结合，表现出良好的安全性并证实其激活巨噬细胞的能力 [1] 创新药管线储备丰富 - 公司是全球少数能够对先天性免疫和适应性免疫系统进行系统性利用的生物技术公司之一 [1] - 公司核心产品 IMM01 是创新靶向 CD47 的分子，是中国首个进入临床阶段的 SIRPα-Fc 融合蛋白 [1] - IMM01 通过双重作用机制充分激活巨噬细胞，同时通过干扰 CD47/SIRPα相互作用阻断「别吃我」信号，并通过激活巨噬细胞的 Fcγ受体传递「吃我」信号 [1] - 公司管线储备丰富，市场前景广阔 [1]

报告投资评级 - 买入评级目标价8.67港元对应24年PE约7倍预计2024 - 2026年收入分别为29.40亿元、33.22亿元、37.47亿元EPS为1.14、1.33、1.53 [7][14] 报告的核心观点 - 业绩持续快速增长中期分红大幅提升24年中期收入12.69亿元同比增长13.3%净利润3.98亿元同比增长14.9%自2013年上市营业收入CAGR 16.3%净利润CAGR 17.8%注重股东回报累计派息超24亿元港币本次中期派息每股0.30港元23年中期为0.15港元 [5][9] - 核心产品竞争力不断提升妇儿板块持续快速增长肾科方面两大核心产品实现销售收入8.83亿元同比增长11.1%其中益肾化湿颗粒销售收入同比增长34.7%妇儿产品收入同比增长28.7%玉林制药收入1.60亿元影像方面产品线全覆盖并加速市场布局覆盖超3300家终端医疗机构钆喷酸葡胺注射液市场份额提升有6个创新药6个仿制药肾科在研产品8个CT造影剂部分注射液已上市或即将上市与其他企业强强合作 [6][11] - 财务表现亮眼结构健康趋势向好24年中期应收账款存量同比减少8.7%现金及其等价物达35.81亿元人民币经营效率提升应收周转天数进一步下降整体财务结构健康发展 [9] - 中药行业受国家政策大力支持战略地位不断提升多个规划类文件发布推动中医药向规范化标准化国际化等方向发展 [12] - 聚焦肾科及影像研发管线丰富重点开发肾科影像板块产品管线丰富有多种创新药仿制药在研产品众多部分产品即将上市与其他企业合作 [13] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 24年中期公司取得收入12.69亿元人民币同比增长13.3%净利润3.98亿元同比增长14.9%公司2013年上市以来营业收入CAGR 16.3%净利润CAGR 17.8% [5][9] - 24年中期实现了应收账款存量同比减少8.7%现金及其等价物达到了35.81亿元人民币应收周转天数在23年降低11.3天基础上进一步下降1.6天至34.7天 [9] - 预计2024 - 2026年收入分别为29.40亿元、33.22亿元、37.47亿元EPS为1.14、1.33、1.53 [14] 产品业务相关 - 肾科方面通过两大核心产品实现销售收入8.83亿元同比增长11.1%其中益肾化湿颗粒销售收入同比增长34.7%妇儿产品收入同比增长28.7%玉林制药实现收入1.60亿元影像方面逐步实现产品线全覆盖并加速市场布局覆盖超过3300家终端医疗机构钆喷酸葡胺注射液市场份额从22年全国第三提升至全国第二 [6][11] - 重点开发肾科影像板块产品有6个创新药6个仿制药肾科在研产品8个其中肾病5个肾病并发症3个CT造影剂部分注射液于2024年7月上市2025年将有2个MRI造影剂上市与药明康德、倍特药业合作 [13] 行业环境相关 - 中药行业受国家政策大力支持发布多个规划类文件包括《“十四五”中医药发展规划》及《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021 - 2025年）》等中医药战略地位不断提升 [12]

报告公司投资评级 - 未提供公司的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告的核心观点 - 2024年中期业绩低于预期,但派息稳定 [3] - 华德石化收入业绩稳定增长,石脑油接卸改造工程项目进展顺利 [4] - 上半年国内合资码头业绩同比下降6.74% [5] - 海外仓储业务投资收益增长良好 [6] - 公司经营业绩基本稳定,各发展项目稳步推进,作为净现金公司安全边际较高,后续关注派息率提升空间 [7] 报告内容总结 财务表现 - 2024年上半年,公司实现收入约3.31亿港元,同比上升约7.29%;股东应占溢利约为6.85亿港元,同比下跌约7.90%,每股盈利27.57港仙 [3] - 2024年6月30日,公司现金及现金等价物以及原本到期日超过三个月之定期存款合计约为64.37亿港元,同比增长加约10.49% [3] 业务表现 - 2024年上半年华德石化共接卸油轮57艘,完成原油接卸约739万吨,同比上升约23.58%;输送原油约599万吨,同比上升约3.45% [4] - 华德石化实现分部业绩收入约3.31亿港元,同比上升约7.29%;分部业绩约1.61亿港元,同比上升约17.27% [4] - 马鞭洲码头石脑油接卸升级改造工程项目按进度顺利推进 [4] - 2024年上半年,国内六家码头公司吞吐量合计约1.00亿吨,同比减少约4.76%;实现投资收益合计约3.63亿港元,同比减少约11.46% [5] - 2024年上半年,富查伊拉FOT平均租金单价同比上涨13%,为公司实现投资收益约6,705万港元,同比上升约34.67% [6] - Vesta为本公司实现投资收益约1,617万港元,同比上升60.10% [6]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司转型成为综合智能城市管理服务提供商,垃圾焚烧发电业务进入成熟发展阶段 [1] - 公司持续拓展环卫业务,加大协同效应,中标多个城市管家服务和垃圾收运项目 [1] - 公司发掘垃圾焚烧附加价值,获得大量绿色电力证书和碳减排量认证,促进绿色低碳发展 [1][2] 报告内容总结 1. 总收入下降主要是由于去年仍有建设收入,但该等项目于去年已投产,期内没有新建项目而不再产生建设收入所致 [1] 2. 公司 13 个垃圾焚烧发电项目获中国国家能源局颁发合共 3,331,857 张绿色电力证书,营口项目获得 240,980 吨 VCS 自愿减排量 [1][2] 3. 总体来看,公司垃圾焚烧发电存量项目运营稳健,后续重点关注私有化进展 [1][2]

报告公司投资评级 - 公司基本面稳固,建议保持关注 [4] 报告的核心观点 - 自有品牌(APV)业务贡献增长,毛利率改善 [2] - 面向企业客户(ODM)板块有待恢复 [2] - 公司持续进行创新,在雾化美容和医疗领域有新产品推出 [3][4] 公司经营情况总结 - 公司营收50.37亿元人民币,同比下降1.7% [2] - 毛利为19.15亿元人民币,同比增长3.2% [2] - 净利润为6.83亿元人民币,同比下降4.8% [2] - 自有品牌(APV)业务收入11.2亿元人民币,同比上升71.9% [2] - 欧洲及其他市场APV业务同比上升88%,美国市场同比上升20.6% [2] - 面向企业客户(ODM)业务中,欧洲市场收入同比下降16%,美国市场收入同比下降9.8%,中国市场收入同比上升41.4% [2]

报告公司投资评级 - 建议重点关注 [4] 报告的核心观点 - 7月公司总体售电量数据表现良好，除火电同比下降16.31%，其他发电类型都呈现增长，水电、风电、光伏显著优于同业可比公司，得益于去年收购母公司资产以及自建风光装机增长带来的增量贡献，预计2024年全年业绩优异，风光水火等多元发电组合优势显著 [4] 根据相关目录分别进行总结 售电量情况 - 2024年7月公司及其附属公司合并总售电量为12,243,061兆瓦时，较去年同期增加29.22%；2024年首7个月合并总售电量为76,587,215兆瓦时，较去年同期增加32.65% [2] - 全资拥有或控股的发电厂中，2024年7月水力发电售电量2,693,092兆瓦时，同比增197.44%；风力发电2,221,998兆瓦时，同比增51.35%；光伏发电2,277,473兆瓦时，同比增88.05%；燃煤发电4,687,710兆瓦时，同比降16.31%；天然气发电230,047兆瓦时，同比增33.46%；环保发电132,741兆瓦时，同比增13.63%；合计12,243,061兆瓦时，同比增29.22% [3] - 全资拥有或控股的发电厂中，2024年首7个月水力发电售电量13,368,113兆瓦时，同比增104.77%；风力发电15,369,944兆瓦时，同比增56.61%；光伏发电14,108,050兆瓦时，同比增95.23%；燃煤发电31,493,434兆瓦时，同比降2.51%；天然气发电1,207,085兆瓦时，同比增7.40%；环保发电1,040,589兆瓦时，同比增40.99%；合计76,587,215兆瓦时，同比增32.65% [3] - 主要联省公司或合营公司的发电厂中，2024年7月风力发电售电量139,511兆瓦时，同比降14.84%；光伏发电22,498兆瓦时，同比增62.89%；燃煤发电3,506,180兆瓦时，同比降13.46%；合计3,668,189兆瓦时，同比降13.27% [1] - 主要联省公司或合营公司的发电厂中，2024年首7个月风力发电售电量1,697,633兆瓦时，同比增68.08%；光伏发电121,015兆瓦时，同比增61.64%；燃煤发电25,829,442兆瓦时，同比降9.17%；合计25,279,447兆瓦时，同比降6.07% [1] 业绩情况 - 公司早前发盈喜预计2024H1归母净利润介乎约人民币26.8亿元至人民币28.7亿元之间，较2023年同期增加约45%至55% [4]

公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 中华煤气（0003.HK）2024年中期业绩表现稳健，核心利润同比上升2%，尽管总营收同比减少5.76%，但股东应占税后溢利同比下跌16%主要受去年上海燃气一次性影响因素影响 [3] - 内地城市燃气业务稳健增长，销气价差提升0.05元/方至0.5元/方，燃气销售量和客户数量均有所增加 [4] - 全年现金流入预计约90亿港元，足以支撑资本开支、派息和利息支出，公司着重控制资本开支，不会通过增加负债去提高派息 [5] - 绿色能源成为公司业务增长的新亮点，公司致力于推动氢能、可持续航空燃料和绿色甲醇市场的发展，内蒙古自治区的绿色甲醇生产厂产能预计未来数年可增至每年12万吨 [6] 主要财务指标 - 营业总收入：2023年为56,971百万港元，2024H1为27,496百万港元，同比增长率为-7%和-1.15% [2] - 归母净利润：2023年为6,070百万港元，2024H1为3,040百万港元，同比增长率为16%和63.2% [2] - EPS：2023年为0.33港元，2024H1为0.163港元 [2] - 每股股息：2023年为0.35港元，2024H1为0.12港元 [2] - 盈利派息比率：2023年为93%，2024H1为74% [2]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告的核心观点 - 2024年中期公司核心利润大幅增长57.5% [4] - 公司可再生能源业务强劲增长,光伏新增装机调整至0.5GW [5][6] - 城市燃气业务稳健增长,销气价差提升0.02元/方至0.56元/方 [7] - 公司未来派息率将不低于2023年的15%,并将与可比城市燃气公司保持相当水平 [7] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年中期公司整体营业额较去年同期上升6.3%至105.01亿港元 [4] - 业务核心利润大幅上升57.5%至7.07亿港元,股东应占溢利为7.43亿港币,较去年同期下降33.4% [4] - 核心利润增长主要因为可再生能源业务盈利大幅上升和燃气业务利润稳定增长,加上成功争取低息贷款带来融资成本下降 [4] 可再生能源业务 - 2024H1公司可再生能源业务净利润大幅增长至1.64亿港元(2023H1:300万港元) [5] - 公司已落实发展128个零碳智慧园区,累计光伏签约3.3吉瓦及并网2.1吉瓦,业务覆盖多个综合能源服务领域 [5] - 公司采取轻资产模式发展,与国内战略投资者合作投资,减少资本开支压力,利用国内低利率优势提升项目回报率 [5][6] - 考虑到国内经济状况,公司将全年光伏新增装机由1GW调整为0.5GW [6] 城市燃气业务 - 2024年上半年公司整体燃气销售量为87.41亿立方米,增长6% [7] - 工业和商业售气量分别同比增长4.6%和9.4% [7] - 新增3个城市燃气项目,累计190个 [7] - 气量增长主要受益于新三样产业(电动车、锂电池和光伏)用气增长 [7] - 公司城市燃气平均价差提升至人民币0.56元/立方米,较2023年上半年增加0.02元/立方米 [7]