IMF Country Report No. 24/305 KINGDOM OF ESWATINI SELECTED ISSUES September 2024 This paper on Kingdom of Eswatini was prepared by a staff team of the International Monetary Fund as background documentation for the periodic consultation with the member country. It is based on the information available at the time it was completed on September 10, 2024. Copies of this report are available to the public from International Monetary Fund • Publication Services PO Box 92780 • Washington, D.C. 20090 Telephone: (2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 探讨零售央行数字货币（CBDC）与快速支付系统（FPS）和电子货币（e-money）的比较，分析其在支付领域的作用及如何支持央行目标 [12] - 强调央行需根据自身支付格局、目标需求和实际约束制定支付创新策略，平衡政策目标与实际可行性 [12][14] - 指出CBDC作为公共货币在数字化经济中有独特价值，可能与其他系统互补，促进支付系统互操作性和信任 [12] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 - 国际货币基金组织常被问及零售CBDC与FPS和e-money的比较及优先选择问题，需综合考虑支付格局、目标需求和实际约束 [12] - 支付创新不断涌现，e-money和FPS提升了支付效率，CBDC受私人数字资产影响受关注 [12] - 报告从支付角度比较三者，不倡导CBDC优于其他系统，旨在提供基础理解和权衡考量 [12] - 三者都能带来效率提升和支持金融普惠，CBDC作为公共货币可在零售支付中保留公共货币选择 [12] - 央行应解决现有痛点，适应未来变化，考虑多工具、多基础设施格局，探索CBDC应全面考量支付格局 [12][13][14] 2. 理解零售支付系统 零售支付系统的典型模型 - 所有支付系统核心由工具、基础设施和方案三个组件构成 [17] - e-money系统促进电子货币转移，多为封闭循环，基础设施含数字钱包和通信网络，方案关注发行人与客户关系 [19] - FPS更注重基础设施和方案，用于连接不同私人发行人的支付，基础设施含通信网络和结算服务，方案范围多样 [19] - CBDC系统设计考虑三个组件，CBDC是央行货币，通过公共基础设施转移，需央行参与的用户覆盖方案规则 [19] 相似性和差异 - 三者在资金可用性、结算方式、风险和所有权方面有相似和不同之处 [23] - 核心差异在于工具性质，CBDC转移央行负债，e-money转移私人电子货币，FPS转移不同私人发行人负债 [25] - 三者资金对收款人即时可用，CBDC和e-money实时全额结算，部分FPS采用递延净额结算 [25] - 三者都面临运营和法律风险，FPS和e-money有信用风险，CBDC无，流动性风险在不同系统表现不同 [25] - CBDC系统基础设施和方案可能由央行拥有，FPS可公私合营，e-money网络基础设施和方案由私人拥有 [26] 3. CBDC在不断演变的支付格局中的作用 支付格局的新兴发展和趋势 - 技术进步推动创新，移动设备和数字平台兴起，私人数字货币和支付创新带来潜在破坏 [31] - 数字化使现金使用下降，引发对央行在货币和支付中作用的思考，大型私人数字支付网络可能影响支付系统效率和弹性 [31] - 稳定币和外国CBDC若广泛采用，可能影响货币体系，小开放经济体需评估相关机会和风险 [37] 不同系统如何满足央行目标 - 从支持央行政策目标角度比较CBDC与其他数字支付解决方案，包括金融普惠、支付效率、竞争、弹性和公众获取央行货币 [39] - 三者都能促进金融普惠，但渠道不同，CBDC可专门设计服务弱势群体 [40] - 三者都能通过速度和服务可用性提高支付效率，从成本角度看，定价策略受多种因素影响，CBDC可能更有效降低现金管理成本 [41][43] - 多种支付解决方案有利于竞争和创新，CBDC可降低非银行支付服务提供商进入门槛，促进竞争，但需避免挤出私人创新 [44] - 多种支付替代方案可提高支付格局弹性，CBDC可提供额外弹性，保障支付基础设施运营和网络安全 [48][50] - FPS和e-money网络无法满足公众获取央行货币的目标，CBDC可确保公众获取央行货币，维护货币主权 [51] 4. 实施策略 央行探索的观察 - 不同司法管辖区起点不同，支付系统现状影响央行策略选择，即使支付格局相似，结论也可能不同 [57] - 各国认为CBDC可解决特定用例和痛点，有效监管现有私人系统很重要但有挑战，私人部门意愿是未来策略的重要因素 [57] 常见实施约束 - 构建新系统需评估机构能力和实施速度，考虑央行资源约束、法律监管和监督考虑以及时间和顺序 [65] - 资源约束包括财务投资和可持续性，CBDC和公共FPS初期需大量财务投资，成本因设计和范围而异，央行需估算各阶段成本，考虑成本回收策略和基础设施复用 [66][68][70] - 人力资源约束方面，央行研究、开发、运营和监督CBDC需要大量内部能力，包括政策和技术资源，不同系统对人员技能和专业知识要求不同 [71] - 法律、监督和监督约束方面，法律框架决定系统设计和使用，央行权力影响系统实施，监管和监督资源应与系统重要性匹配，需考虑经济监管和竞争政策 [73] - 时间和顺序方面，开发CBDC耗时，FPS和e-money系统实施速度受多种因素影响，实施多个举措时需考虑时间和顺序，资源丰富和受限的央行可采取不同策略，策略应灵活适应变化 [76][79] 5. 结论思考 - 是否优先探索CBDC取决于司法管辖区具体情况，无通用策略，CBDC是新创新，需更多证据和分析 [81] - 某些目标上，CBDC、FPS和e-money效果差异不大，FPS和e-money可短期提升支付效率；其他目标上，CBDC有独特优势，可补充私人支付系统，促进创新 [81] - 制定CBDC策略时，央行应评估现有非CBDC系统，考虑是否通过监管或协调私人部门改进，或由央行提供新系统 [81] - 实施能力影响决策，实际能力可能限制央行变革，支付格局变化要求央行灵活务实，迭代评估，资源受限央行应参与国际支付系统创新监测 [81] 附件I. 支付系统案例研究 - 列举不同e-money、FPS和CBDC项目案例，包括系统名称、主要司法管辖区、推出时间、是否受互操作性监管等信息 [86][87][89] 附件II. 支付的社会成本 - 零售支付系统成本包括用户费用、央行预算和社会成本，气候影响也是社会需考虑的成本 [91] - 综合成本分析应涵盖资源和转移成本，不同支付系统成本受多种因素影响，难以标准化评估 [91][95] - 现金支付在某些司法管辖区成本高，数字支付系统气候影响研究较少，FPS碳足迹低于e-money和现金 [95] 附件III. FPS、e-money和CBDC如何通过支付促进金融普惠 - 金融普惠定义包括可用性、可及性和使用三个维度，支付是金融普惠的起点，交易账户是核心 [97][99] - 可用性方面，三者在时间上均可365/24/7运营，但在地点和接入点上有差异，FPS设计合理可广泛覆盖，e-money因互操作性问题接入点有限，CBDC需政策和设计支持实现广泛覆盖 [100][103][104] - 可及性方面，支付服务应满足用户需求，CBDC和部分FPS可满足多种交易类型，e-money满足用户需求能力因发行实体而异 [107][109] - 使用方面，低成本是支付使用的关键驱动因素，FPS和CBDC常采用零或低定价政策，e-money费用由发行人决定，规模和网络效应影响成本 [110][111]

Implications of Central Bank Digital Currency for Monetary Operations Tansaya Kunaratskul, André Reslow, and Manmohan Singh NOTE/2024/007 FINTECH NOTE | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|------------|------------------------------|--------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | Implications of Central Bank | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | Digital Currency | for Monetary | | | | | | | | | | | | Operations | | | | Prepared by Tansaya Kunaratskul, André Reslow, and Manmo ...

Cyber Resilience of the Central Bank Digital Currency Ecosystem Arvinder Bharath, Anca Paduraru, and Tamas Gaidosch NOTE/2024/003 FINTECH NOTE Cyber Resilience of the Central Bank Digital Currency Ecosystem Prepared by Arvinder Bharath, Anca Paduraru, and Tamas Gaidosch August 2024 ©2024 International Monetary Fund Cyber Resilience of the Central Bank Digital Currency Ecosystem Note 2024/003 Prepared by Arvinder Bharath, Anca Paduraru, and Tamas Gaidosch* DISCLAIMER: Fintech Notes offer practical advice fro ...

Central Bank Digital Currency Data Use and Privacy Protection Kieran Murphy, Sun Tao, Yong Sarah Zhou, Natsuki Tsuda, Nicolas Zhang, Victor Budau, Frankosiligi Solomon, Kathleen Kao, Morana Vucinic, and Kristina Miggiani NOTE/2024/004 FINTECH NOTE Central Bank Digital Currency Data Use and Privacy Protection Prepared by Kieran Murphy, Sun Tao, Yong Sarah Zhou, Natsuki Tsuda, Nicolas Zhang, Victor Budau, Frankosiligi Solomon, Kathleen Kao, Morana Vucinic, and Kristina Miggiani1 August 2024 1 With contributio ...

August 2024 OIA REPORT ON PROGRESS ASSESSMENT OF THE IMPLEMENTATION OF THE RECOMMENDATIONS OF THE INSTITUTIONAL SAFEGUARDS REVIEW IMF staff regularly produces papers proposing new IMF policies, exploring options for reform, or reviewing existing IMF policies and operations. The Report prepared by IMF staff and completed on July 26, 2024, has been released. | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | The staff report was issued to ...

INTERNATIONAL MONETARY FUND OVERVIEW OF THE NEW CALIBRATED DSGE MODEL OF THE ECONOMY OF NORTH MACEDONIA Tibor Hlédik, Joana Madjoska, Mite Miteski and Jan Vlček WP/24/187 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 9A9 2024 AUG IMF WORKING PAPERS Overview of the n ...

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1][2][3] 报告的核心观点 1. 自然灾害会对汇率产生影响,特别是新兴市场和发展中国家的汇率更为敏感。[9][10][11] 2. 新兴市场和发展中国家采用浮动汇率制的国家,其名义和实际有效汇率可能会在自然灾害后贬值达6%。而采用固定汇率制的国家,其汇率可能会小幅升值。[13][17] 3. 小岛屿经济体的汇率对自然灾害的反应更为剧烈,可能会出现10%左右的名义贬值。而大中型新兴市场国家的汇率反应则相对温和和滞后。[46][47] 4. 大规模自然灾害对汇率的影响更为显著,可能导致新兴市场和发展中国家的名义汇率在两年内贬值15%,实际有效汇率贬值10%。[53][54] 报告内容总结 1. 自然灾害对汇率的影响 - 新兴市场和发展中国家的汇率更为敏感,尤其是小岛屿经济体[9][10][11][46][47] - 采用浮动汇率制的国家,汇率可能会出现较大幅度贬值[13][17] - 大规模自然灾害对汇率的冲击更为显著[53][54] 2. 汇率变动对经济的影响 - 汇率贬值可能带来通胀压力,但短期内价格粘性较强,通胀反应较小[40] - 汇率贬值有利于提高出口竞争力,促进经济复苏,但也可能带来债务和金融稳定方面的挑战[61][62] 3. 政策建议 - 采用浮动汇率制的新兴市场和发展中国家应当做好应对汇率大幅波动的准备[61][62] - 政策制定者需要考虑自然灾害对汇率的影响,设计适当的货币和财政政策以支持经济复苏和稳定汇率[13][17]

INTERNATIONAL MONETARY FUND Changing Climate in Brazil Key Vulnerabilities and Opportunities Chen Chen, Koralai Kirabaeva, Christina Kolerus, Ian Parry, and Nate Vernon WP/24/185 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 2024 AUG 9A9 © 2024 International Monetar ...

行业投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [2][3][4] 报告的核心观点 - 亚美尼亚共和国（RoA）已承诺采用经济合作与发展组织（OECD）的加密资产报告框架（CARF），并计划在2027年启动首次自动信息交换 [12] - 目前亚美尼亚的国内税法中没有针对加密资产的具体条款，导致加密资产交易的税收处理存在不确定性 [13] - 亚美尼亚政府需要制定新的法律框架，以确保加密资产的税收合规和CARF的实施 [20] 根据相关目录分别进行总结 I. 背景 - 亚美尼亚已承诺实施OECD的CARF，并计划在2027年进行首次自动信息交换 [20] - 目前亚美尼亚的税法中没有针对加密资产的具体条款，导致加密资产交易的税收处理存在不确定性 [21] - 亚美尼亚的加密资产市场尚处于初期阶段，市场规模较小，但有增长潜力 [29] II. 关键问题 - OECD的CARF要求亚美尼亚制定国内立法，要求加密资产服务提供商报告信息并实施相关尽职调查程序 [36] - 亚美尼亚需要进行加密资产的风险评估和差距分析，以确保税收合规 [39] - 亚美尼亚政府需要考虑加密资产服务提供商的报告范围，包括居民和非居民的交易报告 [49] III. 下一步 - 亚美尼亚需要制定详细的实施路线图，包括立法、风险评估、沟通策略、内部准备、培训和自动信息交换等步骤 [59] - 路线图应包括所有必要的活动，并明确责任和时间表 [59] - 亚美尼亚需要确保数据交换过程中的保密性，以维护公众对系统的信心 [59] 其他 - 报告提供了国际比较案例，包括澳大利亚、美国和巴西的加密资产税收和报告制度 [51][52][53] - 亚美尼亚需要考虑引入区块链分析工具和技术，以提高加密资产交易的透明度和税收合规性 [56]