报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年8月5 - 16日开展关于巴西政府财政统计（GFS）和公共部门债务统计（PSDS）的技术援助任务，旨在改进和推进财政统计，遵循2014年《政府财政统计手册》（GFSM 2014）和2011年《公共部门债务统计指南》（PSDSG 2011） [12][13][19] - 自2007年开始实施GFSM 2014以来取得显著进展，但在部门划分、数据源开发和调查等方面仍存在挑战，影响统计数据的整合、传播及相关元数据，也影响差异解决工作 [20][21] - 建议制定并执行五年工作计划，全面实施已确定的方法改进，增强政策制定者对采用GFS作为巴西官方财政统计数据的信心，同时创建跨机构财政统计工作组，审查人力资源需求 [32] 根据相关目录分别进行总结 总结任务成果和优先建议 - 任务主要包括审查公共部门机构单位的部门划分、财政统计数据的一致性，跟进先前任务和远程技术援助的建议 [13][19] - 制定了到2029年的五年工作计划草案，以加强巴西基于GFSM 2014的财政统计数据，并为其作为官方统计数据创造条件 [14] - 提出一系列优先建议，涉及制定和执行五年工作计划、创建跨机构工作组、完成部门划分表、编译相关数据、审查和修订特定数据的编译等，责任机构包括STN、BACEN和IBGE等 [15][16][17] 详细技术评估和建议 A. 向用于政策目的的GFS统计数据过渡 - 拟议的五年计划 - 目前没有正式计划将巴西GFS用于政策目的，存在传统统计数据（RTN）和基于GFSM 2014的巴西GFS两套数据，应认识传统统计数据的弱点，鼓励向基于GFSM 2014的财政统计数据过渡 [23][25] - 讨论制定五年工作计划以加强巴西GFS，实施该迁移战略需时间和努力，应遵循透明过程，创建跨机构工作组，使用基于结果的管理工具，并定期审查人力资源 [26][27][28] - 提供激励措施促进采用GFS，如要求在传统统计数据中公布GFS、创建关键财政指标、强调GFS优势、减少差异等 [29][30][32] B. 差异 - 一般主题 - 减少基于GFSM 2014编制的巴西GFS中的差异是任务主要任务之一，2017 - 2023年一般政府在净借贷/借款余额上下测量融资时存在差异，平均约为GDP的1.1%，可能与数据源、覆盖范围、记录时间和估值等问题有关 [31] - 收入和支出数据由STN编制，融资统计数据由BACEN编制，两者独立工作且数据源未完全基于交易对手记录，可能导致差异 [34] - 解决差异需实施报告中的一系列建议，第一步是制定并完成公共部门所有单位的共同部门划分列表 [36] C. 公共部门的部门划分 - 目前宏观经济统计数据编制者没有统一的公共部门单位按子部门划分的列表，缺乏该列表可能是差异的根源之一 [37][39] - 部分公共机构单位部门划分不正确，如地方就业相关养老金计划、宪法基金、S系统实体和专业委员会等，应根据GFSM 2014进行正确划分 [40] - 建议完成公共部门机构部门划分表，遵循GFSM 2014方法进行划分，公布该表，确保GFS与其他宏观经济统计数据一致，并定期更新 [47] D. FGTS（和PIS/PASEP）公积金在GFS中的记录 - 自2009年以来，IMF提供技术援助，鼓励当局按照GFSM 2014记录FGTS和PIS/PASEP的所有流量和存量，当局已将FGTS重新划分为公共金融公司，并从一般政府的GFS中移除相关流量 [45][46] - 建议公布显示FGTS在GFSM 2014框架下的表格和元数据，以帮助用户进行财政分析 [49] E. BACEN - 国家财政部（STN）关系 - 在部门划分方面，巴西GFS将BACEN视为公共金融公司，与传统统计数据不同，拟议的宪法修正案旨在使传统统计数据也如此处理 [51] - 在交易方面，探讨了STN向BACEN提供预算资源、BACEN的运营利润和亏损、铸币税和超级股息等交易的经济分类，并给出具体记录方法 [52] - 建议继续将BACEN划分为公共金融公司，按照描述记录BACEN和STN之间的交易，并公布显示BACEN在GFSM 2014框架下的表格和元数据 [56] F. 地方政府就业相关养老金计划 - 巴西公共养老金计划存在于各级政府，地方计划未完全按照GFSM 2014方法反映在GFS中，金融资产和负债未记录，可能导致差异 [54][55] - 建议在2024年底前重新组建地方就业相关养老金计划技术工作组，2025年底前编译年度GFS数据，2026年底前编译季度（如有可能，月度）GFS数据 [60] G. 法院判决债务（“precatorios”） - 法院判决债务目前仅按现金基础记录费用，债务存量仅在最终司法判决后记录，且BACEN仅记录10%的价值，记录方式不符合GFSM 2014方法，可能导致差异 [59][60] - 建议审查法院判决债务的编译，修订整个历史系列，使其与GFSM 2014一致，包括存量和流量以及利息应计估计 [62] H. 逾期税款（“Divida Ativa”） - 逾期税款仅部分反映在GFS中，未完全符合GFSM 2014，应在应计时记录税款，并记录相关利息应计，避免高估 [63] - 建议审查逾期税款的估计，按照GFSM 2014记录其应计和相关利息应计 [65] I. 学生资助计划 - 学生资助基金（FIES） - FIES是一个复杂的政府计划，涉及中央政府、大学和学生之间的三角关系，相关担保基金应划分为预算中央政府的一部分 [66] - 建议审查FIES和相关担保基金的编译，并按照GFSM 2014记录相关交易 [71] J. 关于利息应计的特别说明 - 编译者应充分理解记录应计利息的技术，特别关注就业相关养老金计划、法院判决债务和逾期税款等未完全记录的负债 [72] - 建议编译所有相关金融资产和负债的利息，特别关注目前未纳入GFS的工具 [73] K. 公共部门债务数据 - 建议在拟议的五年工作计划中，并行编译公共部门债务表，涵盖公共部门子部门，按债务工具类型、期限、货币、利率类型和居住地等详细信息，并包括公开担保债务和欠款信息 [74][75] - 建议编译并传播PSDSG 2011的相关表格，开发内部业务文档，并传播元数据 [75][79] L. 数据源和编译实践 - GFS编译需要加强完整和及时的数据源，特别是州和地方政府的会计数据、所有公共非金融和金融公司的数据源 [77] - 建议向州和市政府提供激励措施，以提供完整的会计数据，开发公共公司的数据源工具 [78][80] M. 整合实践 - 公共部门各子部门的整合需要修订，扩展GFS到非金融公共部门和整个公共部门需要开发新的数据源和编译实践，应分阶段实施 [81] - 建议在五年GFS工作计划中，分别在2024年底、2027年底和2029年底编译并传播合并的一般政府、非金融公共部门和公共部门的GFS [82] N. 元数据和内部业务流程文档 - 实施报告中的建议将改变GFS的覆盖范围、编译方法和财政统计数据，当局应更新元数据和内部业务流程文档，以反映这些变化 [83][84] - 建议在五年GFS工作计划中，每次发布GFS数据时修订并传播元数据，修订内部业务流程文档 [85] O. 任务期间会见的官员 报告列出了任务期间会见的来自STN、BACEN和IBGE等机构的官员名单 [86][87] 附录 A. 巴西：GFS/PSDS基于结果的管理五年工作计划草案 - 草案提出多个结果目标，包括实施多年工作计划以采用GFS/PSDS作为官方财政统计数据、完成并更新公共部门部门划分列表、编译和传播符合最新手册的统计数据、加强数据源、更新元数据和内部业务文档等 [89][90][93] - 针对每个结果目标，列出了具体行动、预计时间、相关机构等信息 [89][90][93] B. 巴西：使用GFSM 2014框架处理BACEN和STN之间的交易 - 附录详细说明了BACEN和STN之间交易的处理方法，包括STN为BACEN提供运营资源、STN为BACEN提供证券、BACEN的运营利润和亏损、超级股息等交易的记录方式，并给出了数字示例 [95][96][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 卡塔尔资本支出乘数在资本存量达到高水平时影响力减弱 ，支持该国转向以私营部门为主导的增长战略 ，聚焦支持人力资本建设和实施更广泛改革 [5][38] 根据相关目录分别进行总结 A. 引言 - 卡塔尔政府支出推动经济增长和多元化 ，建设了液化天然气生产/出口能力和基础设施 ，为2022年世界杯做准备的基础设施投资带动了非石油部门增长 [8] - 政府采取措施提高支出效率 ，预算聚焦可持续发展 ，对资本支出提案和预算请求进行严格审查 [9] - 政府正在减少自身干预 ，推动私营部门发展 ，出台监管改革 ，将部分项目外包给私营部门 ，发布第三国家发展战略以加速向私营部门驱动增长转型 [10] - 本文通过两种方法估计财政支出对卡塔尔非石油产出的影响 ，为支持第三国家发展战略目标的支出分配决策提供依据 [13] B. 估算财政乘数：海湾合作委员会面板方法 估算策略和数据 - 基线模型采用线性方程 ，因变量为非石油产出实际增长率 ，自变量为中央政府支出实际增长率 ，控制变量为全球产出和油价实际增长率 ，回归时考虑是否包含阿联酋 [15][16][17] - 基线模型从两方面扩展 ，一是评估资本支出乘数是否随资本存量增加而下降 ，二是使用卡塔尔国家虚拟变量估计特定系数 [18] - 数据涵盖1990 - 2023年6个海湾合作委员会国家的产出、中央政府支出和油价 ，部分2023年数据为估计值 ，资本存量数据截至2019年 ，2020 - 2023年数据为外推值 [19] - 海湾合作委员会中非石油产出和中央政府支出实际增长率相关性较强 ，不同国家和支出组成部分的相关系数存在差异 ，当前支出影响更直接 ，资本支出影响滞后且持久 [20][21] 估算结果 - 基线回归结果显示 ，中央政府总支出实际增长对非石油产出有显著滞后影响 ，当前支出乘数为0.2 ，资本支出长期乘数接近0.9 ，同时包含两者时资本支出乘数降至0.7 ，排除阿联酋后支出影响增强 [24][25] - 海湾合作委员会中资本存量较高时 ，资本支出增长影响较小 ，卡塔尔资本存量较高时资本支出增长影响也减弱 ，排除阿联酋后海湾合作委员会财政支出影响更显著 ，卡塔尔特定弹性基本不变 [28][30][33] C. 估算财政乘数：单一国家方法（卡塔尔） 估算策略和数据 - 对卡塔尔进行单一国家分析 ，将非石油产出与中央政府支出、全球产出和油价实际增长率进行回归 ，数据跨度为1983 - 2023年 ，包括估计值 ，进行静态和动态回归以及滚动回归 [35] 估算结果 - 近十年 ，与世界杯相关的基础设施投资周期成熟 ，资本支出增长效应减弱 ，滚动回归显示2010年代世界杯相关资本支出有“新”增长效应 ，但随着投资周期成熟效应减弱 [36] D. 结论和政策建议 - 卡塔尔资本支出乘数在资本存量较高时影响力减弱 ，与海湾合作委员会面板分析结果一致 ，财政乘数下降使财政整顿成本降低 [38] - 文献指出 ，卡塔尔生产性财政支出的关键要素包括重新分配当前支出、增加资本支出、投资新领域和提高制度质量 [39] - 政府重新调整支出以支持知识型增长的计划可提高财政支出增长效应 ，公共投资应聚焦提升人力资本、改善商业环境、增强气候可持续性和适应能源转型 ，吸引私营部门投资以促进经济多元化 [40]

Transforming the Future: The Impact of Artificial Intelligence in Korea Korea Soo Jung Chang, Hamin Lee, Sumin Lee, Samil Oh (all from Bank of Korea); Zexi Sun, and Xin Cindy Xu (IMF) SIP/2025/013 IMF Selected Issues Papers are prepared by IMF staff as background documentation for periodic consultations with member countries. It is based on the information available at the time it was completed on January 21, 2025. This paper is also published separately as IMF Country Report No 25/042. 2025 MAR © 2025 Inte ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧洲国家生产率增长滞后，各行业间存在显著生产率差距 [50] - 全要素生产率（TFP）增长主要受国家参与科技创新程度和知识溢出效应驱动，技术差距与TFP增长相关，增加信息通信技术（ICT）资本和研发（R&D）投资可显著提高TFP增长，人力资本在靠近技术前沿时影响更强 [14][50][104] - 应采取政策措施和结构改革，促进创新，推动新技术在欧洲的传播，包括加大对新技术的有形和无形资本投资，加强人力资本积累 [24][50][104] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 欧盟TFP增长在全球金融危机（GFC）后停滞，新冠疫情期间转为负增长，各行业和国家间存在较大生产率差距，扭转下降趋势、提高生产率增长对提升生活水平至关重要 [53][103] - 研究使用行业层面数据，探索1995 - 2020年欧洲28个国家TFP增长的模式和来源 [50][103] 文献综述 - 劳动生产率增长主要由物质和人力资本积累决定，是国家间差异的关键因素，提高生产率需减少资本深化障碍、改善劳动力教育和健康状况的经济政策 [25][26] - 公共基础设施和制度基础设施对TFP增长至关重要，它们影响贸易开放度、金融发展和资源有效配置，进而决定企业和行业的生产率增长 [27] - 科学进步和技术变革是国家间生产率增长差异的重要因素，经济政策应促进研发和新技术扩散以提高生产率 [56] 数据概述 - 数据来自EU - KLEMS数据库，涵盖28个欧盟国家26个行业1995 - 2020年的信息，包括七种资本类型、ICT和非ICT资本支出、研发支出等 [59][62][164] - 行业层面TFP增长作为因变量，通过生产函数分解GDP增长计算得出，为减轻异常值影响，对行业层面变量进行了缩尾处理 [60] - 样本期间，欧盟整体TFP增长平均为0.5%，不同国家和行业间存在显著异质性，技术差距平均为 - 19.2%，范围从 - 67.7%到0% [62] 计量经济学方法 - 采用基线模型分析行业层面TFP增长，引入行业层面因素与技术差距的交互项，同时控制时间不变的行业特定效应和时间效应，使用稳健标准误差并按行业聚类 [67] - 为解决生产率与生产要素之间的系统反馈效应可能导致的内生性问题，采用系统广义矩估计（GMM）方法进行动态建模 [48] 实证证据 - TFP前沿增长对行业层面TFP增长有积极且显著的影响，技术差距与TFP增长呈负相关，缩小技术差距可提高TFP增长 [72][83][85] - ICT资本支出与TFP增长正相关，对非贸易部门的影响更大；R&D支出对TFP增长有积极且显著的影响；人力资本对TFP增长的影响在靠近技术前沿时更强，且在非贸易部门更明显 [44][46][87] - 国家层面控制变量中，实际人均GDP对TFP增长有积极但不显著的影响，通货膨胀的影响不一，金融发展有负面影响但不显著，贸易开放度有积极影响但不显著，官僚质量对TFP增长有积极且显著的影响，人口的影响不显著 [74] - 行业层面因素与技术差距的交互作用表明，ICT资本支出和非ICT资本支出可缓解技术差距对TFP增长的负面影响，R&D支出的交互作用较弱且为负，高技能劳动力的交互作用仅在贸易部门显著 [76] - 对不同子样本时期的估计结果显示，TFP前沿增长在GFC后对全行业和贸易部门的影响更大，ICT资本支出在排除疫情期间显著为正，非ICT资本支出在不同时期表现不一，R&D支出在GFC前和排除疫情期间对全行业有积极显著影响 [90] 结论 - 研究结果表明，TFP增长受科技创新、技术差距、ICT资本和R&D投资以及人力资本等因素影响，技术差距是GFC后TFP放缓的重要驱动因素 [104] - 为扭转欧洲生产率增长的下降趋势，应加大对新技术的有形和无形资本投资，加强人力资本积累，创造有利于企业投资和资本配置的环境，促进创新和技术扩散 [104]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 巴布亚新几内亚的金融体系相对较小且以银行为主导，截至2024年3月，金融部门总资产约为800亿基纳，占GDP的70% [23] - 尽管金融体系表现良好，但仍存在许多弱点和挑战，特别是在系统性风险分析、宏观审慎政策制定、监管框架和危机管理方面 [14] - 报告提出了六个关键领域的改进建议，包括宏观审慎政策、银行和其他存款机构的监管、保险公司和养老基金的监管、金融安全网和危机管理框架、金融市场基础设施以及金融部门统计 [15] 金融部门概述 - 巴布亚新几内亚的金融部门由四家商业银行主导，其中两家为本地银行，两家为澳大利亚大型银行的子公司，占金融系统总资产的67% [23] - 四家授权养老基金（ASF）占金融系统资产的24%，保险部门非常小，仅有19家保险公司，资产占金融系统总资产的2% [23] - 金融包容性较低，75%的巴布亚新几内亚人被排除在正规金融体系之外 [23] 金融稳健性指标 - 截至2024年3月，银行的资本充足率远高于审慎最低要求，银行盈利能力强劲，流动性充足 [31] - 不良贷款率在2023年略有上升，但仍低于2020-21年新冠疫情高峰期的水平 [31] - 银行对私营部门的贷款仅占GDP的14%，银行与政府的关系密切，商业银行持有大量政府证券，占银行总资产的33% [31] 监管与监督 - 巴布亚新几内亚银行（BPNG）是主要的金融监管和监管机构，负责监管银行、非银行存款机构、养老基金和人寿保险公司 [32] - 政府正在通过《2018-30年金融部门发展战略》加强金融稳定的政策框架，该战略重点关注金融部门监管、资本市场发展、支付系统发展和金融包容性 [33] 系统性风险分析 - BPNG已建立了宏观审慎监督单位（MPSU），负责宏观审慎风险监测和政策建议，但金融稳定委员会（FSC）尚未正式运作 [37][38] - 系统性风险分析主要基于金融稳健性指标（FSIs），但报告指出当前的风险报告存在不足，缺乏对宏观金融指标和基础设施风险的关注 [44][45] 支付系统与金融市场基础设施 - 巴布亚新几内亚在支付系统现代化方面取得了显著进展，包括实时全额结算系统（RTGS）和零售电子支付系统（REPS）的推出 [150] - 支付系统的法律框架需要进一步加强，特别是在跨境支付和电子货币监管方面 [152] 金融安全网与危机管理 - 巴布亚新几内亚的金融体系长期稳定，但危机管理框架仍需改进，特别是银行决议权和紧急流动性援助（ELA）安排 [121][130] - 报告建议加强BPNG的决议权力，并制定详细的危机管理计划 [134][140] 金融统计 - BPNG定期编制和报告金融稳健性指标（FSIs）和货币金融统计（MFS），但数据质量和覆盖范围仍有改进空间 [190][196] - 报告建议通过技术援助（TA）提高FSIs和MFS的数据质量，并加强国际投资头寸（IIP）的编制 [206][208]

SRI LANKA Debt Management Reform Plan JANUARY 2024 Prepared By Eriko Togo (co-Mission Chief, IMF), Leandro P. Secunho (co-Mission Chief, WB), Hui Miao (IMF), Mia Pineda (IMF), Phillip Anderson (IMF external expert), Ximena Talero (WB), and Coskun Cangoz (WB Consultant) DISCLAIMER The contents of this document constitute capacity development information produced by the staff of the International Monetary Fund and the World Bank in response to Sri Lanka's request for capacity development. Under the respective ...

IMF Country Report No. 24/325 UNITED ARAB EMIRATES 2024 ARTICLE IV CONSULTATION—PRESS RELEASE; AND STAFF REPORT Under Article IV of the IMF's Articles of Agreement, the IMF holds bilateral discussions with members, usually every year. In the context of the 2024 Article IV consultation with United Arab Emirates, the following documents have been released and are included in this package: • A Press Release summarizing the views of the Executive Board as expressed during its July 11 consideration of the staff ...

行业投资评级 - 气候金融科技（Climate Fintech）在2023年吸引了23亿美元的投资，尽管比2022年下降了19%，但该行业在2024年继续增长，吸引了包括风险投资和孵化器在内的广泛投资者[11][130] 核心观点 - 气候金融科技通过创新技术吸引更多投资进入气候金融领域，帮助解决融资障碍，尽管技术只能部分解决问题[7] - 气候金融科技生态系统涵盖了绿色数字银行、可持续投资、碳市场、气候风险评估、绿色众筹和区块链等多种技术应用[28][30] - 气候金融科技在数据问题、数字基础设施不足和金融市场流动性不足等方面存在显著障碍，但可以通过区块链、人工智能和物联网等技术部分缓解这些障碍[15][45][60] 气候金融科技生态系统 - 气候金融科技生态系统包括绿色数字银行、可持续投资平台、碳市场、气候风险评估公司、绿色众筹平台、区块链数据公司和环境合规技术公司[30][32] - 这些公司通过数字技术推动环境可持续性、温室气体减排和气候适应，帮助全球应对气候变化的资金缺口[28][29] 技术应用 - 区块链技术通过其去中心化、不可篡改和透明的特性，在碳信用市场和气候数据管理中具有广泛应用[37][39] - 人工智能和机器学习通过处理大量数据，帮助预测市场趋势和优化投资策略[39][40] - 物联网设备通过实时数据收集和监控，优化可再生能源项目的性能和环境影响[39][40] 投资障碍与解决方案 - 数据问题包括数据稀缺、缺乏标准化和质量问题，区块链和物联网等技术可以帮助提高数据的透明性和可访问性[46][62] - 数字基础设施不足限制了气候金融科技的应用，特别是在低收入国家，数字孪生和区块链等技术可以部分缓解这一问题[53][71] - 金融市场和气候金融工具的流动性不足，绿色债券平台和众筹平台可以通过技术手段提高流动性[57][77] 私人部门领导 - 私人部门在气候金融科技领域采取了多种技术应用，包括区块链在碳交易中的应用和数字孪生技术在气候预测中的应用[97][98] - 日本的大型银行通过地理空间技术推动气候金融，结合卫星数据和金融服务，开发新的商业模式[105][106]

INTERNATIONAL MONETARY FUND Riding Unicorns: Startups and Venture Capital in Japan Salih Fendoglu and TengTeng Xu WP/24/246 IMF Working Papers describe research in progress by the author(s) and are published to elicit comments and to encourage debate. The views expressed in IMF Working Papers are those of the author(s) and do not necessarily represent the views of the IMF, its Executive Board, or IMF management. 2024 DEC 9A9 © 2024 International Monetary Fund WP/24/246 IMF Working Paper Asia and Pacific Dep ...

IMF Country Report No. 24/329 KUWAIT SELECTED ISSUES December 2024 This paper on Kuwait was prepared by a staff team of the International Monetary Fund as background documentation for the periodic consultation with the member country. It is based on the information available at the time it was completed on November 19, 2024. Copies of this report are available to the public from International Monetary Fund • Publication Services PO Box 92780 • Washington, D.C. 20090 Telephone: (202) 623-7430 • Fax: (202) 62 ...