行业与公司 - 行业：光模块行业，特别是AI云端相关领域[1] - 公司：东田微，专注于光学器件和滤光片组件[1][2] 核心观点与论据 - **法拉第旋转片涨价**：法拉第旋转片是1.6T/800G/400G光模块的核心光学器件，价格从2024年年初的4元涨至年底的8元，涨幅达100%，预计后续将持续涨价[1] - **东田微的市场地位**：东田微每年备货约6000万片法拉第旋转片，客户覆盖国内几乎所有光模块企业[1] - **利润增厚潜力**：法拉第旋转片每涨价1元，有望增厚6000万元利润；每涨价3元，有望增厚近2.0亿元利润[1] 公司主业与增长曲线 - **第一增长曲线**：2023年全球手机滤光片组件出货量排名第二，市场占有率达16%[2] - **第二增长曲线**：布局安卓系微棱镜业务，预计在小米、OPPO、VIVO等品牌全系导入，未来有望贡献数亿元收入和较大的利润弹性[2] 财务表现与预测 - **收入增长**：2023Q3增长85%、2024Q1增长105%、2024Q2增长70%、2024Q3增长82%[2] - **净利润目标**：2024/2025/2026年净利润目标分别为0.55、0.65和1.10亿元，预计为最保守盈利预测[2] - **投资建议**：中性预计公司净利润约2.0亿元，目前市值40亿元，建议重点关注[2] 其他重要内容 - **供不应求**：法拉第旋转片目前严重供不应求，预计将持续涨价[1] - **市场空间**：安卓系高端旗舰机市场空间约20亿元以上[2]

行业与公司 - 行业：通信设备与芯片制造 - 公司：中兴通讯、中芯微、字节跳动[1] 核心观点与论据 - **中兴微的估值提升**：中兴微之前主要自供，估值较低，但现已开始对外出货，年营收达120亿，目前给予10倍PS估值[1] - **中芯微的技术进展**：中芯微的交换机芯片已采用7nm工艺，支持字节跳动的800G交换机，并已向字节跳动出货 网络处理器Switch芯片同样采用7nm工艺，5nm工艺正在研发中 为中国电信的DPU已在台积电流片[1] - **字节跳动的ASIC需求**：预计到2026年，字节跳动对ASIC的总需求为7万张，其中中芯微将供应2万张，博通供应5万张 目前所有7nm芯片均在台积电流片，未来将逐步转移到南方[1] - **字节跳动手机业务**：手机业务均价为6000元，代销代购净利率为8% 远期目标为1000万台，利润预计为48亿，给予20倍估值，对应1000亿市值[1] 其他重要内容 - **中兴通讯的产业趋势**：中兴通讯的产业趋势被多次强调，逻辑逐步加强[1]

行业与公司 - 行业：智能手机、人工智能、智算基础设施 - 公司：中兴通讯（000063） 核心观点与论据 1. **大模型赋能智能手机业务** - 中兴通讯与中国移动联合发布首款支持"九天·众擎基座大模型"的千元手机——中兴畅行60 Plus，用户可通过AI语音助手调用大模型，提供文本生成、翻译助手、图片生成等AI体验[1] - 中兴通讯与中国电信合作发布努比亚Z70 Ultra手机，搭载端云融合中国电信星辰AI大模型，拥有千亿级云侧大模型和30亿端侧大模型，组成多模态大模型矩阵[1] 2. **人工智能技术成为手机行业创新热点** - 人工智能技术融入智能手机，成为行业技术创新的新热点[2] 3. **中兴通讯的战略布局** - 中兴通讯坚持差异创新、成本领先战略，提出"AI for All"，布局全系AI终端，深化"连接+算力"助力AI向实[3] - 公司将智算确定为长期战略主航道，提供全栈全场景智算解决方案，打造开放普惠繁荣的智算生态[4] - 推出"一机多芯"开放架构AI服务器，兼容适配主流GPU，并基于自研芯片推出2*200G网卡，推进OLink高速总线互联标准，自研大容量交换芯片[4] - 推出自研盒式交换机和框式交换机，支持百卡、千卡、超万卡任意规模的智算中心网络，满足100GE、200GE、400GE组网需求[4] - 在中国电信服务器（2024-2025年）集中采购项目中，公司为多个标包的中标候选人，算力业务成为拉动营收增长的新动能[4] 4. **中兴通讯的行业地位** - 中兴通讯是全球稀缺的能提供从微电子、数据库、操作系统等底层技术到电信、数通、算力、存储、模组、终端等设备产品的端到端全系列解决方案的ICT科技巨头[5] 其他重要内容 - 中兴通讯坚守"数字经济筑路者"生态定位，夯实传统无线、有线产品为代表的第一曲线业务，快速拉升服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子等为代表的第二曲线业务[4] 总结 中兴通讯通过大模型赋能智能手机业务，推动人工智能技术在手机行业的应用，同时布局智算基础设施，提供全栈全场景智算解决方案，成为全球稀缺的端到端ICT科技巨头，算力业务成为公司营收增长的新动能[1][2][3][4][5]

公司及行业概述 - 公司为盐津铺子，主要业务为零食产品的生产和销售，核心产品包括魔芋、深海零食（鱼豆腐、鱼肠、蟹柳等）和鹌鹑蛋[5] - 公司正在拓展海外市场，特别是东南亚地区，计划通过越南贸易公司进入泰国市场[2][4][5] 核心观点及论据 收入预期与增长 - 2024年收入预期增长20%以上[1][3] - 2025年股权激励目标为8.1亿[5] - 2025年魔芋销售目标增长40%-50%，深海零食销售目标增速快于公司整体增长[5] - 2025年鹌鹑蛋销售目标为8亿+，山姆渠道出货量预计翻倍[5] 产品与渠道 - 核心单品魔芋和鹌鹑蛋2024年销售目标分别为10亿和8亿+[5] - 深海零食（鱼豆腐、鱼肠、蟹柳等）2024年销售目标为7-8亿，2025年目标增速快于公司整体增长[5] - 渠道分布：量贩、电商、BC渠道合计占比约75%，定量装占比约10%，会员渠道占比不到5%[5] - 2025年预计增长最快的渠道为会员渠道，其次是零食量贩渠道，电商渠道与公司整体增长持平[5] 海外业务 - 公司正在设立越南贸易公司，拓展海外市场，品类以魔芋为主[2][4] - 供应链优势：东南亚魔芋品质较好，价格较低，部分原料已来自海外供应[4] - 控股股东在东南亚有魔芋精粉布局[4] - 计划2025年进入泰国市场，东南亚内部跨国销售壁垒较小[5] 费用与利润 - 2024年费用投入较高，包括约8000万的股权支付费用和品类品牌第一年的消费者及渠道端投入[5] - 中长期展望，净利率仍有提升空间，公司将通过质价比实现品牌溢价[6] 其他重要内容 - 公司计划开发更具社交属性的产品，以挖掘没有网购习惯的消费者，但营收贡献需要时间[1][3] - 2024年深海零食与周黑鸭联名合作，是公司毛利率最高的产品[5]

行业与公司 - 行业：电子行业，特别是算力相关领域[1] - 公司：江海股份、沪电股份、景旺电子、生益科技[1] 核心观点与论据 - **全球算力Capex持续增长**：NV接近前高，全球算力Capex持续增长，表明算力需求旺盛[1] - **GB300架构创新**：GB300使用超级电容和BBU作为短时电力支撑和备用电源，武藏方案超级电容单Rack价值量约为6万元，江海股份作为全球少数拥有超级电容产能的公司，有望受益[1] - **HDI降阶**：Computetray的HDI降阶，类似于过去8卡的结构，沪电股份作为高多层板核心供应商，在GB300中的价值量有望进一步提升[1] - **Rubin架构创新**：Rubin测试方案中有正交架构方案，使用混压PTFE的高多层板作为Compute Tray和SwitchTray互联，PCB的价值量有望大幅提升，关注有PTFE混压技术储备的沪电股份、景旺电子，以及上游PTFE材料厂生益科技[1] 其他重要内容 - **超级电容市场机会**：江海股份作为全球少数拥有超级电容产能的公司，有望在GB300架构中受益[1] - **PCB市场机会**：沪电股份、景旺电子和生益科技在Rubin架构中的PCB和PTFE材料领域有较大市场机会[1]

行业与公司 - 行业：国防军工行业[1][3] - 公司：洪都航空[1][3] 核心观点与论据 - 国防军工行业即将迎来拐点，特朗普上任、两会前后预计会有重要催化剂[1][3] - 洪都航空2024Q3收入拐点，2024年收入预计增长21%，2025年关联销售预计增长26%[1][3] - 洪都航空是市值最小、唯一未整体上市的军机整机厂，多线发展包括军品、军贸、民机[1][3] - 多个重点型号立项及研制工作取得显著进展[2][4] - 预计教练机、四代无人机、导弹、新型号主力战机都将放量超预期[4] 其他重要内容 - 洪都航空被描述为弹性最大的主机厂，具有翻番空间[1][3]

行业与公司 - 行业：AI硬件行业，包括AI玩具、陪伴机器人、AI眼镜等[1] - 公司：未提及具体公司名称，但提到关注大模型生态的配套供应商、品牌厂和代工厂[1] 核心观点与论据 - 心态要包容：对于各类涌现的AI硬件，应保持开放心态，避免因“不理解”而错过机会[1] - 2025年CES的提前量：2025年CES已经为AI硬件产业的未来发展打了充分提前量，2024年CES上只有Rabbit R1出圈，2025年AI硬件将遍地开花[1] - 关注主线：对于端侧AI硬件，应关注大模型生态的配套供应商（主控、整体解决方案是核心）以及品牌厂和代工厂[1] - 零部件逻辑：零部件是散点逻辑，需关注供应给核心大客户（如苹果、字节、三星、小米、META、OpenAI）的供应链[1] 其他重要内容 - 未提及具体数字数据或百分比变化[1]

行业/公司 - 行业：机械制造、油气设备、燃气轮机 - 公司：杰瑞股份 核心观点和论据 - **12月订单情况**：12月订单同比持平，主要由于去年基数较高[1][4] - **全年订单增速**：全年整体订单增速约30%+，其中国内增速10%，海外增速60-70%，全年订单略好于年初指引[2][5] - **北美电驱压裂订单**：12月签订一套，加上7月的一套，全年共签订2套[2][6] - **未完成订单**：部分压裂、天然气压缩等订单在12月未签订，将在1月初签订并计入1月订单[3][7] 其他重要内容 - **燃气轮机业务**：公司燃气轮机业务主要采用租赁模式，产品包括35MW和6MW两种机型，35MW用于北美油气田，6MW用于国内油气田[7] - **燃气轮机租赁模式**：由于燃气轮机供不应求，公司采用租赁模式以快速收回成本[7] - **6MW燃气轮机发电机组**：公司与西门子合作，包下了西门子几年的燃气轮机产能，并组装成机组对外销售[9] - **美国燃气轮机市场**：当前美国燃气轮机供不应求，公司正在与海外数据中心建设的承包商接触[10] - **数据中心需求**：数据中心主要需求6MW机型[8]

行业/公司 - 行业：服务器硬件、GPU 设计 - 公司：Nvidia、FIT、Lotes、Cooler Master、AVC、Fositek、FII 核心观点和论据 1. **GB300 服务器硬件规格变化** - GPU 插座设计：GB300 可能采用 GPU 插座设计，旨在降低 SMT 低良率、提高可维修性，预计 2025 年中期开始采用[1] - 初期供应商：FIT 为初期供应商，未来可能引入 Lotes 作为第二供应商[1] - 冷板模块：因新 GPU 插座设计，GB300 计算板的冷板可能为每个 GPU/CPU 单独配置，并采用新的 NVQD，与 GB200 不同[1] - 冷板供应商：Cooler Master 和 AVC 仍为主要冷板供应商，Cooler Master、AVC 集团内的 Fositek、FII 和 Lotes 有望受益[1] 2. **电源供应** - 电源供应单元（PSU）：GB300 服务器机架设计阶段的电源供应单元可达 10kW 或 12kW，具体设计将于 2025 年中期确定[2] - 功率需求增加和可靠性要求可能推动独立电源机架的采用[2] 3. **ODM 价值提升** - Nvidia 在 GB300 服务器机械组件设计中的参与度降低，ODM 有更多自主设计空间，可向超大规模客户推荐供应商，创造更多价值[2] - 与 GB200 相比，ODM 在 GB300 上的潜在设计附加值有望增加，体现在利润中[2] 其他重要内容 - 冷板模块设计变化：GB300 的冷板模块设计可能与 GB200 不同，采用新的 NVQD[1] - 供应商受益：Cooler Master、AVC 集团内的 Fositek、FII 和 Lotes 有望受益于 GB300 的冷板模块设计[1]

行业与公司 - 行业：智能眼镜、耳机、智能音箱等消费电子行业[1][2] - 公司：博士眼镜、天键股份、乐鑫科技、雷鸟创新[1][2][3] 核心观点与论据 - **博士眼镜**：出资3516万元，持有雷鸟创新5.76%的股权 博士眼镜是国内眼镜零售头部企业，门店超500家，已与多个智能眼镜品牌合作，包括魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可、ROKID等[1][2] - **天键股份**：将在CES 2025上展出产品，包括TWS耳机、OWS耳机、头戴耳机、智能音箱、AI眼镜、AR眼镜 客户包括森海塞尔、安克创新、传音、飞利浦、海盗船、BOSE等[1][2] - **乐鑫科技**：间接小比例参股雷鸟创新[3] 其他重要内容 - **雷鸟创新**：AI眼镜上架即卖爆，显示出市场对智能眼镜的强烈需求[1][2]