行业动态 * **隆基产能规划**：到2025年年底，隆基BC一代和BC二代产品合计产能将达到70GW左右[1]。 * **产品销售占比**：预计到2026年底，隆基国内电池产能计划全部切换至BC电池，BC产品销售占到隆基销量的70%以上[1]。

行业或公司 * AI服务器BBU市场 * 蔚蓝锂芯 核心观点和论据 1. **BBU电芯成为标配趋势**：BBU弥补了超级电容、UPS和柴发在响应速度和持续能力上的不足，实现秒级响应和较强持续能力。在新的AI数据中心中，高压直流配电和高倍率BBU更有效率，DC-DC能量损耗低，有效应对电网波动。[1] 2. **英伟达新一代机柜方案引领BBU标配**：在英伟达新一代机柜方案的引领下，国内外AI服务器有望标配BBU，渗透率迎来拐点。[1] 3. **市场空间巨大**：预计2025年英伟达GB200服务器出货量有望达到6万台，其中NVL36出货量约5万台，NVL72出货量约1万台。仅2025年对应BBU电芯利润增量约8亿元。未来推出NVL144/288会配备独立的power rack，单BBU用量会增加50%以上。[1] 4. **BBU电芯售价高**：以一台约300万美金的AI服务器为例，BBU价格仅占总价0.1-0.2%，成本不敏感。但电芯价格高，2.0ah的18650在工具行业5.5-6元人民币，在BBU报价至少2美金以上，4.0ah的21700预计更高3美金以上。当前净利率在50%以上。[1] 5. **蔚蓝锂芯优势**：1)领先布局BBU电芯，和新普、台达等电源和pack企业合作一年半以上时间，预计2025年推出配套下一代BBU产品电芯，国内合作也在加速布局；2)公司布局海外马来西亚产能，2025年放量4亿颗，能够更顺利承接海外数据中心订单；3)国产替代可复制性强，过去公司在电动工具领域成功国产替代日韩电芯，产品技术得到国际客户认可，如今BBU电芯格局和当年类似，成功路径可复制性强。[1] 其他重要内容 * 无

行业或公司 * 乌克兰管道天然气过境协议即将终止[1][2] * 欧洲天然气供应[1][2] * 俄罗斯天然气出口[1][2] * 德业[3] * 艾罗[3] * 上能[3] * 阳光[3] 核心观点和论据 * 乌克兰管道天然气过境协议即将终止，对欧洲电价有所抬升，推动户储需求提升[3] * 俄罗斯通过乌克兰向欧洲输送的天然气占比俄罗斯向欧洲管道输送天然气的60%，占比欧洲天然气总供应量的9%[2] * 俄罗斯通往欧洲的其他大部分天然气管道均已关闭，仅剩蓝溪管道、土耳其溪管道等[3] 其他重要内容 * 2023年，欧洲从俄罗斯进口其天然气总供应量的14.8%，其中管道输送251亿立方米，液化天然气178亿立方米[1] * 2023年，俄罗斯通过乌克兰向欧洲输送150亿立方米管道天然气[2] * 斯洛伐克、奥地利、匈牙利和摩尔多瓦是乌克兰管道天然气的主要接收者[2] * 2023年乌克兰管道满足其65%的天然气需求[2] * 沙特项目边际变化较多，上能有望充分受益[3] * 印度风光强制配储或启动，充分利好印度有产能的公司[3]

行业或公司 无 核心观点和论据 无 其他重要内容 1. 欧盟机场起飞的商业航班必须在燃料箱中至少使用2%的可持续航空燃油(SAF生物燃料)[1] 2. 《南京市低空飞行服务保障办法(试行)》施行，推动低空经济发展[2] 3. 新的组合类财务退市新标准实施，增加退市风险[3] 4. 《中华人民共和国能源法》施行，影响石油及天然气行业[4] 5. 长征八号甲运载火箭搭载干帆组星将在海南商业航天发射场发射，推动商业航天发展[5] 6. 第十五届中国互联网产业年会，关注互联网电商行业[6] 7. CES 2025(国际消费类电子产品展览会)，关注消费电子行业[7] 8. 英伟达预计将发布新一代 GeForce RTX50 系列 GPU，关注英伟达概念[8] 9. 2025(第四届)东盟轨道交通国际峰会，关注一带一路相关行业[9] 10. 美联储公布12月货币政策会议纪要，影响黄金价格[10] 11. 2025全球计算大会--全球计算联盟启航大会，关注算力行业[11] 12. 美国最高法院针对TikTok的强迫出售令进行辩论，关注抖音概念[12] 13. 第二十二届中国文化产业新年论坛，关注传媒行业[13] 14. 2025年春运将于1月14日启动，关注交通运输行业[14] 15. 第四届全球自动驾驶峰会，关注无人驾驶行业[15] 16. 2025博鳌全球数字消费大会，关注数字经济行业[16] 17. 美国总统特朗普就职，关注农业、稀土行业[17] 18. 三星计划展示其全新的AR眼镜原型，关注AR眼镜行业[18] 19. 1月28日-2月4日春节休市，关注消费行业[19] 20. 美联储公布利率决议，影响黄金价格[20]

行业或公司 * 赣锋锂业 * 建投金属 * 东方钽业 * 广大特材 * 马钢股份 * 中色东方 * 中色新材 * 新钢股份 核心观点和论据 * **赣锋锂业**：为促进马里共和国太阳能的开发，与马里政府、中国水利水电建设集团有限公司签署三方协议，提供不超过5,000万美元的项目建设融资[1][4]。 * **建投金属**：公司或其控股子公司将向Safo电站项目供应储能电站设备，作为融资方案的一部分[2]。 * **东方钽业**：拟与控股股东中色（宁夏）东方集团有限公司及其关联方宁夏中色新材料有限公司签署资产转让协议，用于新增年产400支铌超导腔智能生产线建设项目等[2]。 * **广大特材**：董事一致同意公司回购A股股票，用于股权激励及/或员工持股计划，或用于转换可转换为股票的公司债券[2]。 * **马钢股份**：筹划将本部钢铁主业相关资产、负债、人员、业务及本公司持有的部分子公司股权以划转方式增资至马钢有限[3]。 * **中色东方、中色新材**：上述交易构成关联交易[6]。 * **新钢股份**：下属全资子公司拟通过公开竞价摘牌方式参与收购新余中冶环保资源开发有限公司51%股权[7]。 其他重要内容 * 赣锋锂业为马里政府能源部提供项目建设融资构成财务资助[5]。 * 新钢股份下属全资子公司拟收购新余中冶环保资源开发有限公司51%股权，挂牌转让底价15,100万元[7]。

行业研究电话会议纪要总结 一、行业概述 1. **行业领域**：动作捕捉技术，应用于人形机器人数据训练[1][2][3]。 2. **行业痛点**：低成本采集高质量数据是人形机器人量产前急需解决的问题[3]。 二、技术分析 1. **数据采集方法**：主流数据采集方法包括遥控操作、大模型、动捕[1][2]。 2. **技术优势**：动作捕捉采集的运动数据精度更高、采集能力更全面，是最适合的数据采集方式[1][2]。 3. **核心组件**：动捕的核心是数据集、传感器（高精度IMU、力传感器）和算法库构成的系统解决方案[4]。

行业或公司 * **新势力车企**：理想、蔚来、小鹏、零跑、极氪、深蓝、岚图、比亚迪、小米、赛力斯汽车、问界、吉利 [序号]1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21 核心观点和论据 * **新势力车企12月交付量普遍较佳**：12月13家新势力车企交付量合计100.12万辆，整体交付量环比+4%。 [序号]2, 13 * **部分新势力车企交付量创历史新高**：理想、蔚来、小鹏、零跑、极氪、深蓝、岚图、比亚迪、小米等均创历史新高。 [序号]3, 4, 6, 9, 10, 11, 12, 18 * **理想汽车交付量增长显著**：12月交付新车58513辆，同环比分别+16%/+20%。 [序号]4 * **蔚来交付量增长显著**：12月蔚来交付新车20575辆，同环比分别+72.87%/+51.34%。 [序号]9 * **零跑交付量增长显著**：2024年12月交付42517辆，再创历史新高，同环比分别+128.37%/+5.85%。 [序号]10 * **小米交付量增长显著**：2024年交付超过13.5万辆，2025年全年交付目标30万辆。 [序号]11 * **小鹏交付量增长显著**：12月交付36695辆，连续4个月创历史新高，同环比分别+82.43%/+18.77%。 [序号]18 * **部分车企交付量略低预期**：问界、吉利（已超额完成年度目标）。 [序号]14 * **理想汽车补能体系完善**：截至12月31日，理想汽车在全国已投入使用1727座理想超充站，拥有9100个充电桩。 [序号]5 * **小鹏汽车OTA系统升级**：理想汽车OTA7.0版本车机系统1月内即将推送，高速NOA将升级为端到端技术架构。 [序号]16 * **问界M7交付量增长**：12月交付1.4万辆，环比+5.4%。 [序号]17 * **蔚来品牌和乐道品牌交付量增长**：蔚来品牌交付新车20，610台，环比+33%；乐道品牌交付新车10，528台，环比+107%。 [序号]19 * **零跑汽车2025年销量目标**：2025年销量目标50万。 [序号]20 * **吉利汽车2025年销量目标**：2025年销量目标271万辆，同比+25%，其中新能源车目标150万辆，同比+69%。 [序号]21 其他重要内容 * **部分车企单店效能下降**：12月单店效能103辆，环比-2.25%。 [序号]15 * **小鹏汽车软件升级**：12月31日小鹏XOS天玑5.5.0开启公测，首发一套软件无断点车位到车位。 [序号]19

行业或公司 * 建材行业：Holcim、华新水泥、海螺水泥、中国建材、中国巨石、中材科技、长海股份、风电纱 * 制冷剂行业：东岳集团 * 服装行业：申洲国际 * 电子烟行业：思摩尔国际 * 药品行业：和黄医药 * 氟硅行业：东岳集团 * 通信行业：润泽、光环新网、万国、世纪互联、奥飞、科华、数据港 核心观点和论据 * **建材行业**： * Holcim通过全球化战略，在不同阶段实现了市场整合和扩张，目前关注长海股份。 * 风电纱需求增长，价格上升，预计将提升中国巨石和中材科技的利润。 * 华新水泥、海螺水泥、中国建材等公司有望受益于行业增长。 * **制冷剂行业**： * 东岳集团在制冷剂领域具有领先地位，未来三年有望实现快速增长。 * **服装行业**： * 申洲国际订单饱满，毛利率提升，预计未来销量将继续增长。 * **电子烟行业**： * 思摩尔国际加热不燃烧HNB新业务进展顺利，传统电子烟雾化业务持续复苏。 * **药品行业**： * 和黄医药创新药在国内获批，海外市场表现良好。 * **氟硅行业**： * 东岳集团在PTFE/PVDF/有机硅单体规模国内领先，未来有望受益于下游需求增长。 * **通信行业**： * AIDC受益于国内流量爆发，相关公司如润泽、光环新网等有望受益。 其他重要内容 * 东岳集团PTFE/PVDF/有机硅单体规模国内领先。 * 申洲国际订单双位数增长，ASP同增。 * 思摩尔国际加热不燃烧HNB新业务进展顺利。 * 和黄医药创新药在国内获批，海外市场表现良好。 * 润泽、光环新网等AIDC相关公司有望受益于行业增长。

行业或公司 * GB300产业链 * CES相关车载及机器人硬件 * 鸿腾精密 * 中际旭创 * 天孚通信 * 新易盛 * 兆龙互连 * rkd * 博创科技 * 英维克 * 麦格米特 * 速腾聚创 * 禾赛科技 * 道通科技 * 宇树科技 * 比亚迪电子 * 地平线机器人 * 黑芝麻智能 核心观点和论据 * **GB300产业链**： * GB300新增转单，关注供应链增量环节核心厂商【鸿腾精密】。 * 推荐CX-8网卡配套1.6T光模块受益标的【中际旭创】、【天孚通信】。 * 建议关注【新易盛】。 * 关注铜缆边际变化潜在受益厂商【兆龙互连】、【rkd】、【博创科技】。 * 单柜功耗提升，关注液冷【英维克】，PSU【麦格米特】。 * **车载及机器人硬件**： * 速腾聚创将在CES上发布汽车与机器人领域前沿突破性技术方案。 * 禾赛科技将在CES上发布专为机器人及工业市场设计的3D激光雷达。 * 道通科技发布"空地一体集群智慧解决方案"，并与宇树科技签约。 其他重要内容 * GB300将从芯片到外围进行全面设计。 * 风险提示：智驾渗透不及预期，作业机器人渗透不及预期，机器狗渗透不及预期，算力需求不及预期，客户开拓与份额不及预期，产品研发落地不及预期，行业竞争加剧。

行业或公司 * 英伟达[1][4] 核心观点和论据 * 英伟达下一代GB300 AI服务器预计于2025年第二季度发布[1][4]。 * GB300的散热需求更强，主机板风扇使用数量更少，水冷散热需求将会更强[2][3]。