涉及的公司 合锻智能（603011.SH）、平治信息（300571.SZ）、安琪酵母（600298.SH）、佳都科技、易明医药、胜宏科技、广联航空、聚辰股份、中毅达、哈焊华通、汇得科技、融发核电、苏州龙杰、雪人股份、迦南智能、福田汽车、润阳科技、黄河旋风、禾迈股份、复洁环保、绿的谐波、华图山鼎、万里扬、江苏雷利、新华医疗、*ST松发、降基绿能、荣晟环保、紫金矿业、国恩股份、大金重工 核心观点和论据 合锻智能 - 核心观点：公司股票交易异常波动但生产经营正常，业务多元有发展潜力 - 论据：股票连续三日涨幅偏离值累计达20%，目前生产经营、市场环境、行业政策等无重大变化；业务涵盖液压机等传统产品，还涉及核聚变、飞行汽车、半导体、航空航天、军工、算力、光模块等领域，如参与聚变堆等核心部件预研，有2亿元可控核聚变订单，设备可用于飞行汽车零部件制造等[1][2][3] 平治信息 - 核心观点：签订重要协议拓展业务，算力业务转型发展良好 - 论据：与中国电信陕西分公司签2.46亿元AI算力技术服务框架协议；子公司算力服务器产品完成与异腾芯片适配，投资芯片公司HL；在机器人应用、大模型合作等方面有布局；拟采购不超20亿元服务器，累计算力业务订单超10亿元，预计2025年新增超10亿元投入[4][5][6] 安琪酵母 - 核心观点：实施项目助力业务发展但有风险 - 论据：拟2.3亿元实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，面向生物制品制备需求，预计2027年投产，有助于培养基业务发展，但存在技术成果转化和市场开发不及预期风险；子公司从事酵母源功能食品原料等业务，在合成生物学有布局[8][9] 其他重要内容 - 佳都科技处置云从科技部分股权，税后投资收益 -1628.77万元[11] - 易明医药控股股东筹划公司控制权变更，股票停牌[11] - 胜宏科技初步确定询价转让价格为65.85元/股[11] - 广联航空拟购买天津跃峰51%股份实现控股[11] - 聚辰股份股东亦鼎投资拟询价转让2.40%股份[11] - 中毅达若股票交易进一步异常将申请停牌核查[11] - 哈焊华通产品可用于可控核聚变项目，但该领域收入占比小[11] - 汇得科技全资子公司“年产60万吨聚氨酯新材料项目”获建设用地[11] - 融发核电不存在筹划阶段重大事项[11] - 苏州龙杰TTM市盈率略高于行业中值水平[11] - 雪人股份生产经营正常，无应披露未披露重大事项[11] - 迦南智能全资子公司中标充电站项目合作投资建设项目[11] - 福田汽车拟与亿纬锂能共同出资5亿元设立新能源科技公司拓展新能源重卡[11] - 润阳科技拟对傅利叶智能增资不超3亿元并签署投资意向协议[11] - 黄河旋风拟与博志金钻设立合资公司河南乾元芯钻半导体科技有限公司[11] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏合作协议[11] - 复洁环保签订2.44亿元日常经营重大合同[11] - 绿的谐波控股股东计划减持不超3%公司股份[11] - 华图山鼎股东车路拟减持不超3%公司股份[11] - 万里扬华润信托·华颖16号计划减持不超公司总股本3%[11] - 江苏雷利董监高及特定股东拟合计减持不超2.07%公司股份[11] - 新华医疗控股股东拟增持1 - 2亿元公司股份[11] - *ST松发新增股份7.38亿股上市[11] - 降基绿能李振国辞去总经理及法定代表人职务[11] - 荣晟环保控股股东、实际控制人冯荣华被公安机关采取强制措施[11] - 紫金矿业拟分拆紫金黄金国际至香港联交所上市[11] - 国恩股份拟发行H股股票并申请在香港联合交易所上市[11] - 大金重工河北唐山曹妃甸250MW光伏项目全容量并网[11]

涉及行业和公司 - **行业**：半导体、物流、机器人、AI Agent、光伏、医药、汽车、化工等 - **公司**：小米、力识智能、新石器、科捷智能、云内动力、东方中科、好上好、乐享智能、信质集团、鑫宏业、南兴股份、东土科技、佳都科技、易明医药、胜宏科技、广联航空、聚辰股份、中毅达、哈焊华通、汇得科技、融发核电、苏州龙杰、雪人股份、迦南智能、安琪酵母、福田汽车、亿纬锂能、平治信息、润阳科技、傅利叶智能、黄河旋风、博志金钻、禾迈股份、复洁环保、绿的谐波、华图山鼎、万里扬、江苏雷利、新华医疗、*ST松发、隆基绿能、荣晟环保、紫金矿业、国恩股份、大金重工 核心观点和论据 - **市场表现**：周一市场全天震荡调整，创业板指领跌，核电股爆发，智能物流概念股活跃，IP经济概念股午后走强，医药股调整；沪指尾盘收复失地，A股有韧性，人民币汇率是韧性驱动力之一，人民币走强改善国内企业盈利前景，吸引外资流入，带动国内资金跟进[1] - **题材情况**：题材与上周五变化不大，有“反包新人”和消息驱动型题材（核电、无人物流车）；反包盛行与连板高度不高有关；市场处于“指数跌、情绪高涨、无连板高度、有绝对高度（反包）”困境，需打破平衡的因素[2] - **无人物流车行业**：国内低速无人物流车开启爆发性增长元年，2024年力识智能积累超万台在手订单，2025年初新石器交付近3000辆车，自动驾驶里程超2400万公里；规模化商用得益于核心零部件降本及算法效率提升、路权政策松绑；2025年头部公司总交付量或达万辆级别，渗透率不足可替代市场的1%，末端配送市场渗透率达17%以上时市场规模有望超千亿元[3] - **芯片领域**：Arm官网确认玄戒O1由小米自主研发，采用Arm架构，标志双方15年合作里程碑；玄戒O1采用最新技术，支持3nm先进制程工艺；湘财证券认为其标志国内芯片设计水平重大进步，有望重塑全球智能手机SOC格局，推动国产半导体产业链技术创新[4] - **机器人行业**：乐享智能完成亿元天使 + 轮融资，将用于团队搭建和产品平台量产化开发，实现核心零部件自研，产品方向为家庭通用小型具身智能机器人；具身智能机器人站在技术与商业化临界点，中国有望2030年前主导全球具身智能产业格局，2030年全球市场规模将达2326.3亿元，复合年增长率64.18%，中国市场规模预计达1037.52亿元，占全球44.6%[6] - **AI Agent产业**：OpenAI升级驱动AI智能体Operator的模型，叠加中国信通院联合华为等发布软件开发智能体标准，分析师看好2025年AI Agent产业崛起趋势[8] 其他重要内容 - **海外映射**：现货黄金因特朗普推迟对欧盟加征关税时间而跌0.5%；美股因假期休市；特朗普旗下媒体公司计划筹集30亿美元购买加密货币；欧盟敦促Shein遵守消费者保护法；马斯克旗下X Money进入Beta测试阶段；SpaceX计划执行“星舰”第9次试飞；普京将制定西方企业重返俄罗斯市场规划；南非提议购买美国液化天然气；欧佩克 + 八个额外自愿减产国家会议提前至5月31日[8] - **上市公司公告**：涉及佳都科技处置股权、易明医药控制权变更、胜宏科技询价转让、广联航空等公司股权变动、中毅达可能停牌核查、哈焊华通产品应用、汇得科技项目用地、融发核电无重大事项、苏州龙杰市盈率、雪人股份经营正常、迦南智能子公司中标、安琪酵母项目攻关、福田汽车与亿纬锂能合作、平治信息签协议、润阳科技增资、黄河旋风设立合资公司、禾迈股份签合作协议、复洁环保签重大合同、绿的谐波等公司股东减持、新华医疗控股股东增持、*ST松发股份上市、隆基绿能人员变动、荣晟环保实控人被采取强制措施、紫金矿业分拆上市、国恩股份拟发行H股、大金重工项目并网等[10][11] - **关联个股表现**：云内动力 +10.03%、信质集团 +3.92%、东方中科 +1.69%、鑫宏业 +2.71%、好上好 +0.47%、科捷智能 +20.00%、南兴股份 +1.53%、东土科技 +1.27%[13]

纪要涉及的行业或者公司 涉及中国和日本的贸易行业，以及中国的钢铁、家电、PC及相关组件、电气设备、非耐用消费品等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **中国产品相对价格下降**：过去两年，日本进口中国产品相对其他国家产品便宜约15%，剔除人民币贬值影响后便宜约10%；论据为通过计算约1200项日本进口商品中中国产品与其他国家产品的价格差得出[19][20][22] - **不同类别产品价格变化有差异**：工业原材料自2022年价格下降明显，反映房地产低迷；耐用消费品和通用机械此前价格就低于其他国家，显示产能过剩；电气设备和非耐用消费品价格下降有限；论据为对不同类别产品进口价格的分析[29][30][31] - **中国输出通缩的主因是国内供需失衡**：美国关税政策对中国输出通缩影响小，2018 - 2019年美国加征关税时中国产品相对价格未大幅下降，且中国对美出口占GDP不到3%；主因是中国国内住房低迷致内需不振和多行业产能过剩；论据为对中国出口数据和相对价格变化的分析[40][43] - **中国输出通缩对日本CPI影响有限**：中国产品价格变化对日本CPI影响约为所有进口产品价格变化影响的三分之一，过去几年使日本新核心CPI累计下降0.4%，同比增长峰值影响约0.2pp；预计2025 - 2026年对日本CPI负贡献约0.2pp，同比增长峰值影响小于0.1pp；论据为通过投入产出表估算[49][50][51] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **日本主要经济预测**：包含2023 - 2028年日历年度和财政年度的实际GDP、消费、资本支出等多项经济指标预测，以及2024 - 2026年季度经济指标预测[65] - **近期出版物**：列出多篇关于日本经济分析、央行货币政策、关税问题等方面的近期研究报告[66][67]

涉及的行业和公司 - **行业**：中国股票市场、亚太新兴市场（APxJ/EM），细分行业包括互联网、科技、能源、房地产、消费、金融等 - **公司**：报告提及众多中国上市公司，如中国华润三九医药、中国长江电力、宁德时代、乐鑫科技、宏发科技、国电南瑞、宁波拓普集团、中国石油、春秋航空、紫金矿业等；还涉及华为等科技企业 核心观点和论据 中国股票市场整体观点 - **上调指数目标**：基于持续的结构改善、关税和盈利的积极进展，上调中国股票指数目标，2026年6月MSCI中国、恒生指数、恒生国企指数和沪深300指数的基础情景目标分别为78（5%上行空间）、24,500（5%）、8,900（5%）和4,000（3%）[2][20] - **维持中性评级**：尽管有积极因素，但宏观层面复苏仍具挑战，国内通缩环境至少持续到2026年，关税争端和非关税措施可能重现，维持对中国股票在新兴市场/亚太除日本框架内的中性评级[3][23] - **偏好离岸市场**：短期内，由于人民币升值和关税紧张局势部分缓和，离岸市场（如MSCI中国、恒生指数）表现可能优于A股市场，A股市场受宏观通缩影响较大的行业占比更高，且香港市场流动性支持更强[4][40] 核心观点论据 1. **结构改善** - **ROE触底回升**：自2024年下半年以来，MSCI中国ROE触底回升，有望在2026年底超过新兴市场平均水平，主要驱动因素包括企业自救和股东回报增强活动、离岸中国股票受宏观和通缩影响减小、科技突破[47][48] - **政策支持民营经济**：2025年2月的民营企业家座谈会表明监管从整顿转向振兴，为民营企业营造更宽松的经营环境[54] - **科技新经济崛起**：AI、人形机器人、电动汽车等领域的突破使全球投资者对中国企业的研发能力恢复信心，吸引外资长期配置[59] 2. **盈利增长** - **盈利预测上调**：鉴于关税条件更清晰和3.5年的盈利下调周期接近尾声，上调2025 - 2027年的盈利增长预测，预计MSCI中国2025 - 2027年的盈利增长分别为7%、6%和9%[65][66] - **GDP增长预期提升**：中美临时关税协议使中国经济学家上调2025 - 2026年实际GDP增长预测至4.5%和4.2%，关税下调和协商机制有助于缓冲宏观冲击[69] 3. **估值合理** - **估值制度上移**：MSCI中国的结构性估值制度有望从2022 - 2024年的8 - 10倍12个月远期市盈率上移至10 - 12倍，当前11.1倍的估值与新兴市场相比有10%的折价，估值合理且有上行风险[97][98] - **投资者兴趣增加**：全球投资者对中国股票市场的兴趣和参与度有望提高，基于全球多元化需求、中国盈利和ROE前景改善以及结构性机会[98] 4. **政策与流动性** - **政策适度宽松**：预计2025年下半年财政刺激规模减小且时间推迟，货币政策适度宽松，央行可能降息15 - 20个基点和降准50个基点[102] - **流动性适度支持**：A股市场受国内资金状况和国家队支持影响，香港市场和ADR受外部流动性和美联储政策周期影响，美元走弱可能促使资金流入中国股票市场[112][115] 5. **地缘政治** - **短期缓和但不确定**：中美关税紧张局势短期缓和，但长期竞争仍存在，需关注非关税措施和双边贸易谈判中的相关限制[116][117] - **ADR退市风险低**：短期内ADR退市可能性较低，2020 - 2022年的退市争端已解决，且目前无相关立法或监管行动[119] 其他重要内容 - **关键交易建议**：2025年下半年建议买入更多香港/ADR股票而非A股，关注中国/香港重点股票名单和A股主题名单，有选择地持有中国AI/科技龙头股[5][42] - **市场表现**：年初至今，中国股票尤其是离岸市场表现优于其他主要市场，恒生指数和MSCI中国分别实现16%和15%的绝对回报[15] - **资金流向与配置**：全球投资者对中国股票的配置意愿增强，中国是新兴市场中最大的低配市场，资金流出趋势在4月中旬逆转，超过80%的投资者表示近期可能增加中国股票投资[143][144] - **南向资金**：南向资金是香港股票市场的净买家，2025年初至今流入势头强劲，有望继续推动香港市场[158]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：投资、科技、汽车、债券、信用、股票资本市场、房地产 - **公司**：波音、华为、Etoro、Chime、Circle、Caatel、Fly Nass、Aspen 纪要提到的核心观点和论据 特朗普中东之行 - **经济合作**：沙特、卡塔尔、阿联酋宣布超3万亿美元投资协议，波音成合作焦点，但多为框架性承诺，细节落地周期长于总统任期；美国放宽GPU出口限制，挤压华为市场空间，推动沙特数据中心集群和阿联酋“100万片GPU云枢纽”计划，强化美企技术渗透[1] - **地缘政治**：普京未与泽连斯基会面，俄方倾向“以战促谈”，短期内谈判可能性低；以色列削弱伊朗代理势力后，海湾国家对以关系正常化“要价提高”，沙特因伊朗威胁降低而放缓步伐；美国对伊“最大压力”政策持续，伊核协议谈判前景50%概率；中东停火多与领导人访问挂钩，访问结束后冲突反弹，和平基础薄弱[1] 美国税收法案 - **赤字与政策路径**：众议院通过的财政方案将导致2025年赤字扩大约2500亿美元（占GDP0.1%），未来四年平均赤字影响为GDP的0.4% - 0.5%，主要因企业税递延；参议院可能延长减税期限、缩减开支削减幅度，最终法案规模或扩大5000 - 7000亿美元，集中在2029年后生效[1] - **争议焦点**：对“征收美国企业不公平税”的国家的实体，税率第一年提高5%，四年内至20%，虽暂不针对美债利息，但可能影响外国投资者持有美元资产的意愿[1] - **市场影响**：减税对增长的提振（年均0.2% - 0.3%）远不及关税对增长的拖累（峰值1%），财政可持续性担忧加剧债市波动[2] 全球债券市场 - **日本国债**：日债长端收益率与短端/全球市场脱节，主因长期投资者减持叠加交易员平仓套利头寸，反映全球对财政可持续性的共同担忧；国债供应结构与需求错配易引发非线性波动，需警惕全球债市“多米诺效应”[2] - **美债疲软**：核心原因是财政赤字预期、全球央行减持美元资产、增长担忧缓解推高加息预期；10年期收益率已接近4.5%，若突破2023年高点，可能再升15 - 20基点，需关注拍卖需求和财政部发行计划调整；若出现强劲的长期国债买盘或财政紧缩信号，可能缓解波动，但短期内难逆转趋势[3] 信用市场 - **企业信贷**：投资级债券利差接近历史最低四分位，收益率（5.25% +）具吸引力，但下半年滞胀风险可能推高利差，建议持有风险资产 + 对冲尾部风险；除非二级市场出现显著抛售，否则信贷难成衰退领先指标，当前市场韧性强于疫情初期[3] - **结构性机会**：机构MBS久期短于国债，利差价超50基点，估值具吸引力；非机构RMBS受益于美国住房市场韧性，适合对房地产Beta敞口的投资者；汽车行业信用债关税担忧缓解后，欧元/美元市场存在“过度折价”，可捕捉关税风险溢价[3] 全球市场展望 - **跨资产策略**：核心趋势是长期收益率上升、曲线陡峭化、美元走弱，建议做空美债 + 做多新兴市场股票（对冲美元贬值）；对冲工具包括买入股市看跌期权、布局油价下跌、关注劳动力市场数据对冲衰退风险[3][4] - **IPO市场**：“解放日”后市场波动率下降推动发行重启，5月全球IPO规模达400亿美元（4月150亿）；中东贡献下降，比例将向历史均值（45%）回归；美国科技IPO破冰，Etoro成功定价且后市走强，标志风险偏好回升，Chime、Circle等金融科技IPO或跟进，带动科技板块融资回暖[4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 5月27日在科威特举行的东盟—海合会—中国峰会值得关注，看习近平主席是否会推出相应举措[8] - 美国税收法案中，家庭减税分为特朗普总统竞选提案和扩大延长条款两类，企业方面主要是费用扣除条款，《通货膨胀削减法案》中的绿色补贴被大幅削减；减税不足以抵消关税对增长的负面影响[13][14] - 日本长期债券波动可能产生溢出效应，全球市场高度关注财政可持续性前景[16] - 美国国债市场收益率相对于公允价值较高，曲线略显陡峭，但当前水平并非完全不合理；若看到积极需求信号、财政紧缩迹象或下行担忧重新出现，可能平息市场波动[18][19] - 投资者对企业信贷紧缩看法不一致，利差风险可能不对称地偏向扩大一侧，建议持有风险资产并增加对冲；信贷成为领先市场的门槛比2020年高，市场机制韧性较强[21] - 对财政可持续性的担忧虽被高度关注，但市场仍脆弱，可能突破2023年美国长期债券高点再上涨15 - 20基点；若得到通胀或增长数据改善、财政部改变发行模式等因素，可能阻碍波动[27][28] - 今年欧洲、中东及非洲地区股票资本市场发行环境健康，配股交易量几乎创纪录，IPO开始有势头；全球IPO发行量回升，5月超400亿美元；中东在欧洲IPO的贡献可能随时间减少，美国科技IPO有望带动更广泛领域发行[29][31][32]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：HVDC、AI眼镜、小家电、电声、具身智能、固态电池、人工智能、芯片、医药、高铁车轴、核电电缆、创新药、数字人、创投、人形机器人、射频功放、影视、石英砂、固态电池锂金属负极材料 - **公司**：纳微半导体、英伟达、维谛技术、中恒电气、麦格米特、禾望电气、通合科技、英可瑞、盛弘股份、四方股份、科华数据、科士达、海特高新、天岳先进、露笑科技、雷鸟创新、雷神、博士眼镜、比依股份、亚世光电、XREAL、海信视像、龙旗科技、荣泰健康、领益制造、科森科技、星纪魅族、天音控股、智立方、Rokid、亿道信息、天娱数科、浙版传媒、慈文传媒、明亮眼镜、天键股份、英派斯、国星光电、胜利精密、瀛通通讯、北鼎股份、德尔玛、小熊电器、飞科电器、九阳集团、苏泊尔、美的集团、科沃斯、国光电器、盛视科技、强邦新材、昆仑万维、海翔药业、晋西车轴、尚纬股份、恒瑞医药、热景生物、舒泰神、睿智医药、亚虹医药、迈威生物、京东集团、利亚德、凌云光、宣亚国际、力合科创、电广传媒、鲁信创投、大众公用、四川双马、天准科技、众生药业、德迈仕、东方钽业、新劲刚、世纪瑞尔、上海电影、丽珠集团、新金路、天铁科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **HVDC行业** - **核心观点**：HVDC架构优势明显，未来市场规模大，相关公司有发展机遇[3] - **论据**：AI算力单机柜功率超300kW时，传统UPS因效率低、散热难、占地大等问题被淘汰，HVDC架构可减少30%能量损耗并降低70%维护成本；到2031年，HVDC在数据中心渗透率将超40%，全球市场规模将达500亿美元；英伟达与纳微半导体合作开发下一代800V HVDC架构，维谛技术计划在2026年下半年推出800VDC电源产品系列[3][4] 2. **AI眼镜行业** - **核心观点**：AI眼镜市场增长迅速，雷鸟创新领先，相关公司有投资价值[6] - **论据**：2025Q1 AI＋AR国内全渠道销量达7.1万副，同比+193％；市占率方面，雷鸟创新断层第一（50%）；雷鸟创新将举办旗舰AR眼镜新品发布会，雷神AI智能眼镜将开启预售[6] 3. **小家电行业** - **核心观点**：内需持续改善，国补提振需求，行业好转，相关公司业绩增长[10] - **论据**：我国家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长；2025年618消费节临近，国补驱动下，小家电产品销售额有望实现较大增长；自2024年Q4，小家电行业价格竞争趋缓，2025年Q1起，厨房小家电多数品类恢复增长；北鼎股份2025年Q1营收同比增长51.4%，自主品牌营收增长47%，北鼎BUYDEEM占比提升至83.75%[10] 4. **国光电器** - **核心观点**：或受益OpenAI推出AI伙伴设备[13] - **论据**：OpenAI计划推出1亿个人工智能“伙伴”，设备计划2026年末开始出货；公司为多家互联网企业生产的智能音响可搭载ChatGPT等应用，曾受微软邀请展示AI智能音箱；公司是一站式电声解决方案提供商，已突破多个大客户的FATP项目，取得更多JDM、ODM订单[13] 5. **盛视科技** - **核心观点**：拟投资/并购布局具身智能，业务有进展和增长[14] - **论据**：公司拟通过投资、收购等方式重点布局具身智能机器人等领域；在人形机器人自主导航等方面取得一定进展，建立了机器人产品线并在口岸场景落地应用；受益于政策推动，在口岸领域持续中标大型项目，业务外延至特殊监管区信息化业务领域，毛利率同比提升9.08pct至43.77%[14][15] 6. **强邦新材** - **核心观点**：与小米旗下创投联合投资固态电池公司，自身业务有优势[16] - **论据**：公司与小米旗下瀚星创投联合投资合肥因势新材料，持有后者2.99%股权；因势新材料创始人是资深专家，完成一项技术成果转化；公司主营印刷版材，在国内排名第二，是国内规模最大的民营印刷版材生产企业，销售规模位居全球前五；2024年外销占比45.69%，产品在60多个国家和地区销售；我国柔性版材印刷市场渗透率仅9%，有很大提升空间，公司是国内少数具备柔性版材量产能力的企业[16] 7. **昆仑万维** - **核心观点**：发布天工超级智能体，AI业务矩阵强大，商业化成果显著[17] - **论据**：公司发布天工超级智能体，在GAIA榜单上排名全球第一；已形成包括AI大模型等在内的AI业务矩阵，境外销售占比90.98%；自研的多个AI模型均为全球第一；AI社交成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一，短剧平台Dramawave年化流水收入ARR达到约1.2亿美金；与华为云达成战略合作[17][18] 8. **海特高新** - **核心观点**：有氮化镓/碳化硅芯片布局，业务多元化[19] - **论据**：子公司华芯科技是氮化镓芯片专利技术的第一梯队，专利总数达249项，已建成国内首条6寸化合物半导体生产线，芯片制程涵盖多种化合物半导体；车规级碳化硅和氮化镓出货量稳定，具备自动驾驶汽车激光雷达5G毫米波芯片工艺制程的成熟工艺；成功研制并交付了国内首台eVTOL模拟机，是中国最大的第三方飞行员、乘务员培训机构[19] 9. **海翔药业** - **核心观点**：长期战略合作辉瑞，业务有优势[20] - **论据**：公司和辉瑞是长期战略合作伙伴关系，从2012年开始向辉瑞提供盐酸克林霉素系列有关产品，曾获辉瑞2023年度“全球安全和可持续发展明星大奖”，双方合作的培南项目预计下半年注册完成；原料药业务占比57%，外销为主，合作多家全球知名制药公司；染料业务占比28%，蓝色系产品全球市占率60%[20][21] 10. **晋西车轴** - **核心观点**：争取高铁车轴批量供货，产品中标[21] - **论据**：高铁车轴国产化进程加速，公司表示将争取实现批量供货；公司是时速350公里高铁动车轴试制首批参研单位，350km/h自主化动车组车轴完成小批量装车运用并具备批量供货条件，完成CR450高速动车组车轴等高端产品试制交付，自主化动车组车轴已批量用于“复兴号”正式载客动车组；2025年5月9日，公司合计中标450辆铁路货车国铁集团采购项目；近期中标中车物流2025年度“K6摇枕侧架 - 框架协议”项目[21][22] 11. **尚纬股份** - **核心观点**：国产核电电缆核心供应商，业务有优势[23] - **论据**：近期全球核聚变项目建设全面提速，公司为国内少数具备核级电缆研发与生产资质的企业，为中国核电认定4A供应商，与中广核等公司稳定合作；自主知识产权“华龙一号”核设施用电缆技术被认定为“国际先进水平”，全面涵盖第三代核电站“华龙一号”用安全壳内(K1类)和安全壳外(K3类)电缆；轨交通用电缆服务于多个城市的地铁和铁路项目建设[23][24] 12. **创新药行业** - **核心观点**：恒瑞医药上市受关注，创新药交易有潜力[25] - **论据**：恒瑞医药将于2025年5月23日正式在港交所上市，暗盘交易显示股价已经大涨32%；2018年以来在创新药方面，公司与全球合作伙伴进行了13笔对外许可交易，潜在总交易额约为140亿美元，首付款总额约为6亿美元[25] 13. **数字人行业** - **核心观点**：京东数字人发展迅速，应用广泛[25] - **论据**：近三个月，京东大模型服务调用量实现爆发式增长，环比提升200%；截至目前，京东内部运行的智能体已超1.4万个，AI“工作搭子”解决了超18%的工作内容；直播成本仅为真人的1/10，带货水平却超越80%真人主播，超1万家商家已使用京东数字人直播[25] 14. **创投行业** - **核心观点**：债券市场“科技板”支持头部股权投资机构[25] - **论据**：央行朱鹤新表示，债券市场“科技板”将重点支持排名靠前、投资经验丰富的头部股权投资机构发行债券[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **天准科技**：2024年11月推出人形机器人大脑控制器，获头部人形机器人公司认可，累计订单金额1000多万元，获显著先发优势[25] 2. **众生药业**：1类创新药昂拉地韦片(安睿威)获国家药品监督管理局批准上市，适用于成人单纯性甲型流感患者治疗，可18个小时快速缓解全身流感症状，每个疗程5天；网传机构表示其销售峰值可达20亿，预计2026年可进入医保目录[26] 3. **德迈仕**：汇心创智以约6.69亿元拿下公司控股股东德迈仕投资100%股权，成为上市公司的间接控股股东，持股16.73%，实控人将由何建平先生变更为潘异先生；潘异是汇川技术联合创始人之一，同时也是哇牛资本的创始合伙人，在管规模超20亿，已投资30余家科技企业[26] 4. **东方钽业**：铍为中子倍增剂和包层材料的应用潜力巨大，其价值量预计占核聚变反应堆材料成本的30%-40%；公司参股公司西材院是国内唯一铍材研究加工基地[26] 5. **新劲刚**：射频功放产品成功进入国产大飞机（C919）产业链并实现小批量交付；相隐身材料可有效提高应用于特殊领域的设施的突击及生存能力，广泛应用于飞行器、舰船、车辆及地面、电子等特殊领域[27] 6. **世纪瑞尔**：子公司北海智行目前已推出AI 3D、2D数字人系列产品，及AI全息音箱陪伴产品AI HoloBox（未证实）[27] 7. **上海电影**：上美影泡泡米益智乐园即将开园，融合经典IP打造超大国潮童趣玩乐区，6000平超大面积还原动画“名场面”[27] 8. **丽珠集团**：拟约15.87亿元收购越南IMP公司64.81%股份，IMP是越南领先的医药企业，产品与公司现有产品有较高协同性[28] 9. **新金路**：石英砂项目有序推进，产品正在积极进行市场拓展，有极少量产品销售[28] 10. **天铁科技**：与欣界能源签署战略合作框架协议，拟在固态电池锂金属负极材料及相关领域开展合作，并在欣界能源首条≥450Wh/kg固态2GWh量产线投产后，负责该条产线的金属锂材料供应，原则上年采购量不低于100吨，期限不少于5年[28]

涉及的公司 - 海得控制（002184.SZ）[1] - 北斗星通（002151.SZ）[5] - 信邦智能（301112.SZ）[8] - 慧博云道、宝德计算、慈星股份、沈阳顺义、联合光电、长益光电、铝龙股份、中山证券、利尔化学、久远集团、丽人丽妆、中毅达、万安科技、宁波海运、连云港、松原安全、金固股份、万润新能、宁德时代、信捷电气、特锐德、科前生物、华中农大、华恒生物、上海新阳、东珠生态、中邮科技、国华卫星、航天投资、吉林化纤、岱勒新材、光线传媒、兆讯传媒、贵州茅台、韦尔股份、乐山电力、湖北宜化、ST世龙、亚士创能 [11] 核心观点和论据 海得控制 - 技术复用：常年积累的自动化、信息化技术可用于机器人产业发展，工业机器人接入“二化”融合解决方案控制层和数据交互层 [1] - 军工业务：公司及部分子公司涉及军工领域，自主研发的NetSCADA - M监控组态软件参与上海市军民结合专项项目并通过验收，该软件有自主知识产权，已在多行业广泛应用，但军工业务体量小 [2] - 云计算与边缘计算：2023年10月依托相关产品形成IndusCloud工业私有云解决方案，应用于高速和石化行业；通过边缘计算产品提供云边协同高可靠数据计算平台 [3] - 技术合作与认证：2024年8月子公司在化工数字化项目与华为开展云技术合作；自研“海得工业智能网管软件V2.0”与鲲鹏920 TaiShan200完成兼容性测试认证 [3] - 芯片业务：侧重于基于芯片的智能化产品研制与应用，工业信息化业务开展基于国产芯片的开发迭代，“EH11系列一体式冗余高速中型PLC”完成主芯片国产化替代并销售 [4] - AI融合：海得容错服务器与DeepSeek融合，标志AI技术与基础设施走向“深度耦合” [4] 北斗星通 - 员工持股计划：2025年员工持股计划第一次持有人会议选举潘国平、武亚航、方小莉为管理委员会委员，潘国平任主任 [5] - 业务领域：主营业务为芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器件，在测绘、海洋渔业、军事指挥控制等细分领域国内领先，基础板块业务涉及军民融合 [6] - 产品应用：产品在机器人领域有应用，割草机器人已大批量出货，定位产品广泛应用于无人机、机器人等领域，定位模组在行业无人机市场占有率超60% [6] - 技术支持与合作：成立之初致力于北斗商业化应用，支持北三系统，发力高精度定位数据服务；2020年开始与HW合作，子公司佳利电子与华为等通信设备商有合作 [7] 信邦智能 - 股权交易：拟以发行股份、可转债及支付现金方式购买无锡英迪芯微电子科技股份有限公司控股权，预计构成关联交易和重大资产重组，股票2025年5月20日开市起复牌，交易需多程序批准 [8] - 主营业务：以工业机器人等智能技术为核心，提供高端装备设计制造集成服务，业务包括汽车自动化生产线等，产品有工业自动化集成项目等 [8] - 多领域业务：在航空航天、军工和汽车领域有销售收入但占比小；一种飞行装置位标器高低温测试系统专利应用于军工领域 [8] - 机器人业务：尼普敦机器人提供叉式AMR产品及解决方案；自主开发的AlEyes视觉系统部署在协作机器人等形成检测机器人方案 [8] - 无人机业务：研发的自动监控系统可用于无人机系统故障诊断和军工领域 [9] - 光伏业务：光伏电池板高速印刷装备对丝网印刷过程重要，能提升传统丝网印刷装备效率实现高速印刷 [9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 慧博云道拟收购宝德计算67.91%股份，股票明起复牌 [11] - 慈星股份拟购买沈阳顺义控股权，股票明起停牌 [11] - 联合光电拟购买长益光电100%股权，股票停牌 [11] - 铝龙股份终止筹划出售中山证券股权的重大资产重组 [11] - 利尔化学控股股东久远集团拟变更股权改革方案 [11] - 丽人丽妆2025年1季度麦角硫因产品累计成交金额（GMV）仅为400.60万元 [11] - 中毅达生产产能保持稳定，近期无新建计划 [11] - 万安科技不存在应披露而未披露的重大事项 [11] - 宁波海运股票交易价格近期波动大，存在较高炒作风险 [11] - 连云港生产经营活动正常，行业政策无重大调整 [11] - 松原安全获得国内知名汽车制造商X客户4.4亿元项目定点 [11] - 金固股份、万润新能收到全球新能源汽车行业龙头企业项目定点通知，万润新能与宁德时代签订132.31万吨磷酸铁锂产品供应协议 [11] - 信捷电气拟出资4975万元设立产业投资合伙企业，投资半导体等高端制造产业链标的 [11] - 特锐德在沙特设立分公司拓展中东区域市场 [11] - 科前生物拟与华中农大签订合作研发协议 [11] - 华恒生物拟投资3.2亿元建设人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目 [11] - 上海新阳拟参与设立股权投资基金 [11] - 东珠生态签订35亿元老挝土地整理EPC工程总承包合同 [11] - 中邮科技国华卫星和航天投资拟合计减持不超3%公司股份 [11] - 吉林化纤股东5月16日减持2458.86万股 [11] - 岱勒新材实际控制人段志明计划减持不超过3%公司股份 [11] - 光线传媒控股股东及其一致行动人拟减持不超过总股本的1%，财务资助800万元无法按时收回 [11] - 兆讯传媒拟1亿元 - 2亿元回购公司股份 [11] - 贵州茅台股东大会通过2024年度利润分配方案，拟10派276.24元 [11] - 韦尔股份拟将公司证券简称从“韦尔股份”变更为“豪威集团” [11] - 乐山电力分时电价机制调整，预计减少2025年电力业务收益850万元左右 [11] - 湖北宜化重大资产重组方案获宜昌市国资委原则同意 [11] - ST世龙申请撤销其他风险警示 [11] - 亚士创能回购专用证券账户股票被司法冻结 [11]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：嘉必优、上海欧易生物医学科技有限公司 - 行业：微生物合成营养素、婴幼儿奶粉、宠物营养、美妆个护 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 嘉必优一季度业绩超预期，资产重组有望完善底层研发实力[1][3] - 新国标促使婴幼儿奶粉市场向头部企业集中，嘉必优产品市场份额将稳步提升[2] - 资产重组完成后二者协同赋能有望打开想象空间[3] - **论据** - 嘉必优切入“宠物营养 + 美妆个护”两大领域，涵盖全线宠物食品品类，储备多款功能性原料，定增并购事项已获上交所受理[1] - 嘉必优深耕婴配领域，与国内外知名企业头部客户保持稳定深入合作[2] - 宠物营养领域开展系列产品应用解决方案设计和研发，与参股公司全硕全面合作[2] - 美妆个护持续打造核心技术体系，用生物基产品和解决方案服务美妆客户，储备多款功能性原料[2] - 拟购买上海欧易生物医学科技有限公司63.2134%的股份并募集配套资金，项目正积极推进[3] - 欧易生物承诺2025 - 2027年净利润累计不低于2.7亿元，平均每年0.9亿元[3] - 当前多组学分析正处于初步阶段，AI医疗应用端发展空间更大[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PEEK材料、氟化工、医药、新能源、港口航运、大消费、机器人、并购重组、ST、光刻胶、环氧丙烷、汽车零部件、航空、养老、化纤、日化、保健食品、宠物经济等 [1][3][4][6] - **公司**：中欣氟材、三生国健、尤夫股份、威高血净、丰茂股份、吉林化纤、ALTERE、天汽模、长华化学、安乃达、百合股份、拉芳家化、成飞、红墙股份、倡议修库、通达股份、中陆掉殿、中洲特材、江天化学、格力博、普林化纤、跨境通、南京港、新潮新材、大元龙物、利君股份、王子新材、郑中设计、渝三峡A、哈三联、集泰股份、恒鑫生活 [1][2][3][4][6][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场盘面**：市场全天震荡调整，三大指数涨跌不一，大小指数走势分化，微盘股指数涨超2%再创新高，沪深两市全天成交额1.09万亿，较上个交易日缩量30.7亿，市场热点杂乱，个股涨多跌少，高位股获资金追捧，港口、ST板块、并购重组、食品等板块涨幅居前，人形机器人、小金属、白酒、保险等板块跌幅居前 [1] - **机构动向**：今日机构参与度较上周五有所提升，净买卖额超1000万元个股共20只，净买入7只，净卖出13只，其中净买入尤夫股份5209万、三生国健4350万、中欣氪材3012万，净卖出威高血净9265万、丰茂股份5235万、吉林化纤4661万 [2] - **焦点公司** - **中欣氟材**：主营精细化工、基础化工及矿产资源开采业务，已形成30多种氟精细化学品，重点开发四代新型制冷剂，今年重点推广三氟系列及PEEK中间体4,4 - 二氟苯甲酮等产品，已布局5000吨PEEK核心中间体产能并围绕其布局一体化产业链，工业级氢氟酸生产销售正常，3万吨电子级氢氟酸开始试生产且销售量逐步提升，涉足钠离子电池等新能源项目，2025年一季报主营收入3.56亿元，同比上升11.97%，归母净利润311.55万元，同比上升22.0% [3][4] - **三生国健**：是中国首批专注抗体药物的创新型生物医药高新技术企业，聚焦自免赛道，已上市产品益赛普用于自免的风湿免疫领域，2023年剥离肿瘤及眼科资产，后续管线稳步推进，拥有三款已上市产品且收入持续增长，研发管线开展14个自免项目，预计2025年有7项重要临床数据读出，2025年度整体收入将持续稳健增长 [4][5] - **昨日上榜股表现**：上周五机构净买入的8股今日涨跌互现，2股涨停 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **尤夫股份**：开发的拒海水聚酯工业丝产品已广泛应用于脂肪、海洋轻井、深海风电系旧版域，产品通过DNV,ABS船级社侧式从证 [6] - **ALTERE**：主要从事环氧丙烷衍生产品的研发、生产和销售 [6] - **天汽模**：拟购乐实服份50%股权，为特斯拉提供模具开发制造服务，在激光器件封装等领域有丰富经验，业务横向扩展建立高效率模式 [6] - **长华化学**：有VCSEL激光芯片和周速光通信芯片两大产品 [6] - **安乃达**：主要从事电动自行车、摩托车、机器人用电机及控制系统的研发生产和销售 [6] - **百合股份**：从事保健食品的研发、生产和销售，有多种剂型、规模化生产能力 [6] - **拉芳家化**：从事洗护类、护肤类、彩妆类产品的研发 [6] - **成飞**：主营业务以汽车零部件和工装修具为主，航空零部件业务为辅 [6] - **红墙股份**：以聚醚系减水剂为主导产品，提供定制化混凝土外加剂产品 [6] - **倡议修庫**：积极面对假发、预疾等领域人群对智能康复器材的需求，持续招募机械人才进行研发，子公司成都航飞做好国内外航空产业布局工作 [6] - **通达股份**：除为波音空客做配套加工服务外，重点布局国内军机和民机产业，已进入成飞、测飞、沈飞、西飞和费飞的产业项目体系 [6] - **中陆掉殿**：控股孙公司中超航手精铸科技有限公司获得NSF国际战略注册资发的《认证证书》，核聚变反应堆用X 750材质环件完成样品试制 [6] - **中洲特材**：产品各项性能指标达到要求，完成样品试制 [6] - **江天化学**：多聚甲醛用于生产草甘酸，客户为江山股份、江苏森堂 [6] - **格力博**：有80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，部署近300台工业机器人，应用智能检测系统 [6] - **普林化纤**：是全球重要的粘胶长丝供应商 [6] - **丰改股份**：收到国际知名汽车零部件厂商的供应商定点通知，将开发并供应汽车传动系统零部件 [6] - **威高血净**：主营业务为血液净化医用制品的研发 [6]

纪要涉及的公司 - 康达新材（002669.SZ） - 中京电子（002579.SZ） - 思源电气（002028.SZ） - 光洋股份、电投能源、滨海能源、深南电A、山丁高科、利君股份、渝三峡A、成飞集成、通达股份、丽人丽妆、东珠生态、拓新药业、塞宏业、群兴玩具、白云机场、宁德时代、中航高科、海兴电力、劲旅环境、亚光科技、通富微电、隧道股份、贵州茅台、泰凌微、江瀚新材、金河生物、卓胜微、紫天科技、*ST名家、ST外达、*ST做农、*ST科斯、金力泰、ST中奏、中色股份、大有能源、ST目药、浪潮信息 核心观点和论据 康达新材 - **股东大会通过多项议案**：2025年5月16日召开2024年年度股东大会，审议通过2024年度董事会工作报告等多项议案，无否决议案，未变更以往股东大会已通过决议[1] - **业务布局**：国内胶粘剂行业领先公司，主营业务包括电子产品研发等，产品有环氧胶类等多种类型；以康达冠璟为军工板块管理平台，下辖必控科技与力源兴达；电源系列产品战略升级，应用于无人足式机器人等项目；生产的环氧树脂应用于航空航天领域；持股10%的参股公司专注热塑性碳纤维复合材料领域；筹建北方研发中心与产业基地项目[1][2][3] - **市场拓展**：电子胶粘剂产品技术升级并个性化调整，在消费电子领域有近180余个型号产品，应用于联想、华为等标杆企业[4] 中京电子 - **董事会选举**：2025年5月16日召开2024年年度股东大会，选举盛璋为第六届董事会非独立董事[5] - **业务情况**：主营业务为印制电路板研发等，是国内少数兼具刚柔印制电路板批量生产与较强研发能力的制造商；是HW二级供应商；相关子公司取得军标体系认证，暂开展军民融合类业务；PCB应用于AI相关领域，FPC小批量应用于人形机器人领域；产品在低空经济等新兴市场及低轨卫星领域有应用，持续为大疆无人机提供产品服务[5][6] 思源电气 - **股份回购**：拟使用自有资金3 - 5亿元以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众A股股份用于注销减少注册资本，回购价格上限不超过109.45元/股，预计回购股份数量约274.1 - 456.83万股，占总股本0.35% - 0.58%，回购期限不超过十二个月[7] - **业务布局**：国内最大电力保护设备消弧线圈生产商，主营业务是输配电设备研发等；作为有限合伙参与投资上海集岑持有上海陆芯电子科技有限公司股份；参股烯晶碳能；成立思源清能等三家子公司，业务涵盖智能电网业务；2024年度主要研发项目涵盖智能电网、新能源、储能等领域并取得创新成果[8][9] 其他公司 - **股权变动**：光洋股份筹划购买银球科技100%股权；电投能源筹划购买白音华煤电股权；滨海能源拟购买沧州旭阳化工有限公司100%股权；深南电A拟受让四川锐南75%股权；山丁高科拟2460万元出售云枫汽车80%股权[11] - **中标与签约**：塞宏业全资子公司中标1.02亿元核电厂机组K3控制电缆设备采购项目；群兴玩具孙公司与腾讯签订1.13亿元算力服务协议；亚光科技控股子公司签署2.96亿元备产协议，占最近一个会计年度营业收入的31.06%[11] - **投资与设立**：白云机场拟450万元与中免集团等共同设立免税品公司；宁德时代子公司拟不高于2.25亿美元参投产业投资基金；中航高科全资子公司拟投资9.18亿元提升民用航空复合材料构件能力；海兴电力拟共同投资设立产业基金；劲旅环境拟10亿元在江苏设立新能源特种车辆及智能装备产业基地[11] - **减持与增持**：通富微电股东产业基金拟减持不超2.5%公司股份；隧道股份控股东拟2.5 - 5亿元增持公司股份；泰凌微国家大基金持股比例降至6.95%；江瀚新材拟2 - 4亿元回购股份；金河生物控股股东拟减持不超过3%公司股份；卓胜微实际控制人及其一致行动人计划减持不超过1%公司股份[11] - **风险警示与撤销**：紫天科技股票交易被实施退市风险警示；*ST名家股票被撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示；ST外达股票撤销其他风险警示；*ST做农撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为“做农生物”；*ST科斯撤销退市风险警示，股票简称变更为科新发展；ST中奏自5月20日开市起撤销其他风险警示，股票简称变更为“中泰化学”；ST目药自5月20日开市起撤销其他风险警示并更名为天目药业[11] - **其他事项**：利君股份股票存在短期市场情绪过热情形；渝三峡A不存在应披露而未披露的重大事项；成飞集成市销率和市净率与同行业差异较大；通达股份不存在违反公平信息披露情形；丽人丽妆麦角硫因产品收入占比很低；东珠生态仅参股迪洛斯10%股权；拓新药业伊沃斯于2025年3月14日至5月15日累计减持131.28万股；金力泰董事会不同意股东提议召开临时股东大会；中色股份拟继续择机出售所持盛达资源股票；大有能源全资子公司孟津煤矿发生安全事故致一人死亡，无法确定恢复生产时间；浪潮信息成功发行10亿元科技创新债券[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 康达新材子公司赛英科技苏州测试基地位于国内首家半径为6km无人机低空试飞基地，其全息凝视安防雷达等发展迅速，入驻七号基地可解决试验测试问题并促进交流合作[3] - 贵州茅台截至目前已累计回购股份264.21万股，支付总金额40.5亿元[11]