报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技创新与提振消费重要性凸显，3月金融监管机构围绕这两个主题颁布多项金融领域工作方案与通知意见，聚焦发展消费金融和知识产权金融等[8] - 2025年以来金融监管机构新规中经济促进、业务试点类政策文件占比上升，监管重点更聚焦促进经济发展，与相关部门协同提供金融支持[9] - 中央金融工作会议要求全面加强金融监管，近期金融监管机构发布监管变革新规与征求意见稿，未来监管透明度、规范性将进一步强化[11] 根据相关目录分别进行总结 3月金融新规概览 - 3月监管机构、自律组织、交易所等共发布重要新规42项，含正式发文35项和征求意见稿7项，涉及消费金融、养老金融等重要业务与管理领域[5] 国务院发布金融“五篇大文章”指导意见 - 2025年3月5日国务院办公厅发布意见推动做好“五篇大文章”，要求到2027年取得显著成效，提升融资可得性和供需适配度，健全相关制度机制[15] - 重点领域和着力点包括加强科技金融支持、提供绿色金融供给等五个方面；还从提升金融机构服务能力、强化金融市场和基础设施服务功能等五个方面提出要求[15][16] - 趋势包括目标明确路径清晰，推进金融资源配置与发展目标融合；优化金融资源配置，增强金融创新能力[19][20] - 业务影响为丰富金融产品和服务模式，优化组织管理体系；建议行动包括管理体系重检与升级等[21][22] 金融监管总局等三部门启动知识产权金融生态试点 - 2025年3月4日三部门联合发布方案，在多地开展试点工作，涵盖知识产权质押登记、价值评估体系等六个方面举措[25] - 趋势包括坚持问题导向解决业务痛点，创新活跃地区试点先行推进金融创新；业务影响为需加强风险管理和专业服务能力；建议行动包括业务/管理流程优化等[30][31][33] 金融监管总局优化行政处罚执法方式 - 2025年3月14日总局就征求意见稿公开征求意见，旨在优化执法方式推动行政处罚高质量开展，在完善流程、优化机制等方面提出要求[35][36] - 趋势包括保护当事人合法权益，规范执法流程加强执法监督；业务影响为打击违法违规行为，提升合规意识；建议行动包括业务/管理流程优化等[44][45][47] 金融监管总局出台举措助力提振消费 - 2025年3月14日总局印发通知，从增加消费金融供给、优化管理等四个方面助力提振消费[49][50] - 趋势包括多措并举提振消费，满足多样化需求撬动“敢贷”意愿；业务影响为适应市场竞争，提升风险防控能力；建议行动包括业务/管理流程优化等[55][56][58] 中共中央 国务院部署实施提振消费专项行动 - 2025年3月16日印发方案，涵盖城乡居民增收、消费能力保障等八项行动及完善支持政策[60][61] - 趋势包括强化提振消费政策协同，金融助力提振消费；业务影响为把握政策机遇创新产品服务，强化业务风险管理；建议行动包括业务/管理流程优化等[69][70][73] 金融监管总局进一步规范商业银行代理销售 - 2025年3月21日印发办法，自10月1日起施行，包括总则、代销业务内部管理制度等八章内容[74] - 主要变化为新增整体要求、强化相关规定、修改资产管理类产品要求等；关键条款涉及明确管理部门、开展消费者权益保护审查等[77][79] - 趋势包括强化商业银行主动管理作用，大幅提升资产管理产品代销要求；业务影响为需重检与优化代理销售体系、过渡与化解存量代销产品；建议行动包括业务/管理流程优化等[82][83][86] 附件：近期金融重点新规清单 - 列出3月多项金融重点新规，包括发文日期、单位、名称、文号和业务分类等信息[89][90][91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年全球金融科技投资降至七年低点，受宏观经济、地缘政治和选举等因素影响，但第四季度投资回升激发乐观情绪，2025年有望复苏 [4][18] - 支付领域仍是热门，数字资产和加密货币投资增长，各板块呈现不同发展趋势和亮点 [5][26] - 不同地区金融科技投资表现各异，美洲区占比大，欧洲、中东与非洲地区和亚太区也有各自特点 [5] 环球洞察 投资概况 - 2024年全球金融科技投资总额956亿美元，下半年439亿美元，交易4639笔，为七年最低 [4][17] - 2024年下半年投资较上半年下降，但第四季度回升，美洲和欧洲、中东与非洲地区类似，亚太区略有下降 [18] 各领域表现 - 支付行业是投资明星，2024年投资回升至310亿美元，下半年多地有稳健交易，预计2025年投资者热情持续 [19] - 金融科技公司全球退出交易价值2024年略有回升，但数量连续三年下降，退出环境疲软使投资者谨慎 [20] - 全球并购活动2023 - 2024年下滑，但2024年第四季度回升，预示2025年前景良好，私募股权投资大幅下降，风险投资降幅较温和 [24] - 全球企业风险投资参与额2024年下降，实体经济企业继续投资金融科技解决方案 [25] - 数字资产和加密货币投资2024年增长，下半年多笔大交易，mBridge达"最小可行产品"阶段，稳定币受关注 [26] 2025年上半年趋势预测 - 专注B2B的金融科技公司吸引关注和投资，私募股权公司参与度可能增长，并购活动升温 [29][30][31] - 投资者对人工智能赋能初创公司兴趣增加，监管科技是欧洲、中东与非洲地区投资重点 [32][33] - 亚太地区跨司法管辖区合作推动金融科技生态发展，美国政府换届可能刺激加密货币投资 [34][35] 金融科技板块 支付科技 - 2024年投资回升至310亿美元，防御性交易推动增长，下半年投资者兴趣提升，美洲地区吸引最大交易 [79] - 2024年下半年关注并购与整合，防御性交易重要，新兴市场吸引大规模交易，人工智能助力支付，大型科技平台重塑格局，传统银行深入"先买后付"领域 [80][81][84] - 2025年上半年关注支付公司私有化、领域整合、即时支付、B2B支付、人工智能应用、非银行渠道支付和嵌入式支付等趋势 [89][90] 保险科技 - 2024年投资降至31亿美元，因缺乏大型并购交易，投资者情绪转向现实主义，保险公司成投资主要动力 [94] - 2024年下半年关注人工智能驱动型企业，投资回归基本面，亚洲投资疲软但融合成焦点 [94][95][98] - 2025年上半年关注保险公司投资推动转变、人工智能应用、战略并购、传统保险公司角色和面向企业业务等趋势 [99][100] 监管科技 - 2024年投资增至74亿美元，主要由上半年大额交易驱动，下半年下降但交易量稳定，投资者兴趣仍浓，第四季度情绪改善 [105] - 2024年下半年欧洲、中东与非洲地区吸引最大交易，对人工智能赋能解决方案兴趣激增，大型科技公司嵌入合规技术，交易推动者推迟交易，合规技术成可持续金融关键 [106][107][110] - 2025年上半年关注监管变化推动投资、SaaS产品、人工智能解决方案、合作加强和B2B监管技术等趋势 [113][114] 网络安全 - 2024年投资疲软，下半年进一步放缓，因宏观经济挑战和缺乏重大并购交易，大型科技公司收购占比增大 [118] - 2024年下半年大型玩家寻找交易机会，人工智能初步应用，数据成大型平台战略重要部分，网络安全是监管重点 [119][123][125] - 2025年上半年关注数据织构技术、人工智能应用、监管合规、平台战略和地缘政治影响等趋势 [126] 财富科技 - 2024年投资翻倍至4亿美元，大部分集中在下半年，最大五笔交易中的四笔在下半年 [131] - 2024年下半年关注人工智能赋能顾问，部分金融机构内部发展财富科技，数据是新兴财富科技挑战，生态系统模型推动协作，财富代际转移推动演变 [132][133][136] - 2025年上半年关注智能投顾、人工智能赋能财富管理和财富健康管理融合等趋势 [138][139] 数字资产和加密货币 - 2024年投资增长至91亿美元，美国增长显著，下半年美洲地区交易规模大 [143] - 2024年下半年机构投资增加，投资者押注数字基础设施，区块链技术应用增长，监管环境演变 [144][146][148] - 2025年上半年关注实时支付和交易需求、资产代币化、机构投资、传统与去中心化金融融合、美国监管支持和地区加密货币中心发展等趋势 [151][152] 区域分析 美洲 - 2024年投资降至六年低点，并购和私募股权投资下降，风险投资有韧性，下半年投资略降，第四季度占比大 [156] - 2024年下半年加拿大投资创新高，美国吸引大部分投资，拉丁美洲金融科技发展迅速 [157][164] - 2025年上半年关注私募股权基金参与、并购活动、加密货币和稳定币、美国监管举措、拉美支付行业和人工智能影响等趋势 [168][169]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年两会期间人大三次会议审议《政府工作报告》，作为“十四五”收官之年，设定“5%左右”经济增速目标，宏观政策调控力度加码，注重改革创新、促消费惠民生及应对潜在风险，有十个要点值得关注 [4] 根据相关目录分别进行总结 经济增速目标保持不变，宏观环境更具挑战性 - 《报告》将2025年国内生产总值增长目标设定在“5%左右”，与2024年一致，符合长期经济增长目标，受疫情影响2021 - 2024年平均复合增速低于5%，2025年需保持该增速以达成潜在目标 [8] - 达成“5%左右”目标增速较上一年更具挑战性，内部环境方面经济回升向好基础不稳固、有效需求不足、物价低位、经济动能转换进入深水区等；外部环境方面外部环境更趋复杂严峻，美国对华加征关税且有升级可能，美国经济增长前景不明朗影响全球经济和资本流动 [9][10] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好形势未变，宏观政策呈现更加及时、务实、灵活的特征，为目标实现提供保障 [12] 逆周期调节加码发力，财政货币配合更见协同 - 实现经济目标增速需更积极的宏观政策支持，财政政策“更加积极”，货币政策“适度宽松” [20] - 财政政策方面，2025年赤字率设定在4%左右，新增政府债务规模合计达11.86万亿元，广义财政支出增速上行至9.3%；本轮财政扩张中央主导，兼顾稳增长、促创新、防风险 [20][24] - 货币政策告别“稳健”取向转向“适度宽松”，发挥总量和结构双重功能，总量上预计央行进一步降准并灵活使用流动性管理工具，结构上结构性货币政策工具扩容，价格上2025年降息可能性和必要性大但时点可能后置 [28][29] 扩大内需是第一要务，紧抓促消费和惠民生 - 《报告》提出全方位扩大国内需求，将“实施提振消费专项行动”置于首位，凸显消费对经济增长的主引擎作用 [31] - 提振消费政策聚焦促消费与惠民生结合，包括多渠道促进居民增收、更大力度稳定和扩大就业、完善社会保障和服务政策；消费品以旧换新政策加码，预计拉动社零增速1.5个百分点；增加优质供给，改善消费环境 [31][32][33] 全面提升科技创新效能，加速培育新质生产力 - 全球科技创新活跃，中国科技实力崛起吸引国际资本流入，促进资源优化配置和产业升级，但海外收紧对华技术限制 [35][37] - 科技创新方面，《报告》着眼提升国家创新体系整体效能，推进教育、科技、人才一体化发展，加强关键核心技术攻关和前沿技术研发，部署科技成果转化和金融支持，建设高质量教育体系 [39] - 产业创新方面，强调因地制宜发展新质生产力，培育新兴产业和未来产业，推动传统产业改造升级，整治“内卷式”竞争，预计高技术制造业投资保持较高增长 [40][43] 深化国资国企改革，落实民营经济促进政策 - 《报告》提出发挥经济体制改革牵引作用，激发各类经营主体活力，落实“两个毫不动摇” [47] - 国企方面，2025年是国企改革深化提升行动收官之年，突出“国有经济布局优化和结构调整”主线，实施相关制度建设，推进战略性重组和专业化整合 [48][49] - 民企方面，《报告》提出落实促进民营经济发展政策措施，民营经济促进法草案二次审议，推进全国统一大市场建设，多部门部署促进民营经济发展政策，有望带动民间投资恢复增长 [50][52] 多措并举稳外贸稳外资，扩大高水平对外开放 - 全球贸易和跨境投资前景不确定，我国稳外贸、稳外资难度加大，《报告》坚持对外开放，扩大制度型开放 [55] - 外贸方面，从优化金融服务、办好重大展会、培育外贸新动能三方面部署稳外贸工作，新型离岸贸易或成应对关税冲击手段 [56] - 外资方面，稳外资“组合拳”从有序扩大自主开放、鼓励外国投资者扩大再投资、加强外资企业服务保障、优化利用外资区域布局四方面发力；推进高质量共建“一带一路”，支持企业“走出去”，拓展国际经贸合作新空间 [60][61] 积极化解重点领域风险，保障新旧动能平稳转换 - 《报告》关注重点领域风险，要防范房地产、财政金融、商业银行金融风险，保障新旧动能平稳转换 [65] - 防范房地产流动性风险，政府推进收购存量商品房和土地，降低收储项目收益要求，多项政策资金支持有望化解房企债务风险 [65][66] - 化解地方财政金融风险，短期债务置换降低压力，中期推动城投市场化转型，长期推进财税改革 [67] - 化解商业银行金融风险，综合采取补充资本金等方式分类化解，财政发行5000亿元特别国债补充国有大型银行资本金 [71] 进一步稳定资产价格，持续改善社会预期 - “稳住楼市股市”写入《报告》，稳定资产价格是宏观调控重要着力点 [76] - 房地产市场方面，货币政策保持宽松，关注城中村改造进程，地方政府因城施策调减限制性措施 [77] - 稳定股市方面，用好两项支持资本市场的货币政策工具，中长期资金入市积极作用持续显现，政策引导各类资金加大入市力度 [80][81] 推进“以人为本”新型城镇化，强服务与扩基建并举 - 中国城镇化率处于高速发展阶段，仍有提升空间，《报告》指出坚持以人为本提高城镇化质量水平 [84] - 政府着重公共服务与基建投资推进城镇化建设，公共服务上推进农业转移人口市民化，基建上补齐县城基础设施短板和实施城市更新 [85] - 新型城镇化将成政府投资重点，财政资金有望向基建领域倾斜，政府投资动能有望回升 [86] 纵深推进全面绿色转型，大力发展绿色经济 - 《报告》以“双碳”工作为引领，协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型 [91] - 设定2025年单位国内生产总值能耗降低目标为“3%左右”，推进新能源开发利用，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围 [92][93] - “减污”推进保卫战，“扩绿”实施生态环境分区管控，“增长”发展绿色低碳经济，开展碳排放统计核算，应对绿色贸易壁垒 [94][95]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 人工智能正在从根本上改变零售行业，为零售商带来机遇与挑战，零售商需制定清晰的人工智能战略，构建智能零售生态系统以实现可持续增长 [8][11] - 报告基于广泛研究和访谈，为零售商提供人工智能转型的蓝图，涵盖三个阶段的人工智能价值框架，帮助其把握机遇、应对挑战 [12] - 尽管人工智能在零售行业的应用已取得一定进展，但仍面临诸多障碍，如数据管理、技术基础设施、组织文化等，零售商需克服这些障碍以实现人工智能的全面价值 [24][54] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 人工智能正在重塑零售行业规则，既为零售商提供创造个性化体验和优化运营的机会，也使消费者能更轻松地比较商品和寻找优惠 [8] - 消费者期望不断提高，零售商面临提供无缝、个性化交互的压力，传统零售技术和运营模式已难以适应，需采用更智能、灵活的方法 [9] - 未来五年，人工智能将模糊线上线下体验的界限，将零售转变为无缝智能、高度个性化的生态系统，但零售商需要明确的战略路线图和现代化系统来实现这一目标 [10][11] 概览 - 47%的零售商表示人工智能已成为其业务核心，82%认为拥抱人工智能的零售商将获得竞争优势，56%称人工智能带来了新产品和服务的开发 [15] - 67%的零售商面临股东要求展示人工智能投资即时回报的压力，71%预计明年人工智能投资回报率超过10%，67%表示明年人工智能支出将显著增加 [17] - 零售商的人工智能目标明确，70%寻求收入增长，67%寻求效率提升，55%已从投资中获得中等至非常高的回报率 [20] 引言 - 零售成功向来注重细节，如今人工智能可帮助零售商处理这些细节，但传统零售运营模式和系统难以适应现代购物环境，需向基于关系的商业转变 [22][23] - 零售商虽已在各领域应用人工智能，但大多处于孤立状态，数据无法共享，传统零售技术无法满足人工智能对数据和速度的实时要求 [24] - 未来，自主人工智能代理将主导零售运营，实现与客户的实时交互、优化库存和定价等，报告将为零售商提供释放人工智能全部价值的蓝图 [25][27] 研究发现 行业现状 - 零售行业的人工智能采用较为零散，多数公司在后台部门试点应用，整体发展不均衡，部分零售商陷入分析瘫痪和概念验证疲劳，而领先公司已取得显著进展并展现出价值 [42][43] 投资回报 - 人工智能投资回报可观，55%的零售商报告回报率超过10%，21%超过30%，其在提高生产力、效率和推动创新方面发挥了重要作用 [44] 技术应用 - 零售商越来越多地将人工智能与其他技术结合，生成式人工智能的采用率最高，达64%，其次是预测分析和机器人流程自动化，自主系统和代理人工智能也逐渐受到关注 [46] 风险管理 - 零售商在人工智能风险管理方面取得进展，员工接受了负责任使用的培训，对人工智能的信任度不断提高，多数受访者预计明年人工智能投资将有显著回报 [47] 客户体验 - 零售行业出现了一些令人兴奋的人工智能应用案例，如人工智能艺术、时尚虚拟形象、智能购物车等，为购物体验增添了乐趣和惊喜，同时提升了品牌形象和产品开发 [48][49] 构建智能零售商 战略方法 - 成功实施人工智能需要在基础、功能和企业层面构建能力，建立转型管理办公室以协调战略、价值编排和项目交付，确保企业范围内的价值实现 [68] 企业层面 - 该层面负责推动企业级变革，定义运营模式转变、劳动力演变以及风险和控制，将人工智能举措纳入路线图，并管理资金和跟踪效益 [69] 功能层面 - 此层面推动各业务功能的人工智能转型，优先考虑面向客户的价值流和端到端流程，嵌入人工智能应用和机器人，实现潜在效益 [70] 基础层面 - 该层面建立以人工智能为核心的技术栈，包括基础设施、云服务和合作伙伴生态系统，管理高质量企业数据，部署多样化模型，并加强网络安全 [71] 蓝图框架 - 智能零售商蓝图强调利用先进技术、个性化体验、数据驱动的洞察和自动化运营，在价值流、能力中心和流程中嵌入智能，以提升效率、创新和韧性 [72] 转型阶段 - 零售商可通过三个阶段的人工智能转型增加能力和价值，包括赋能阶段、嵌入阶段和演进阶段，各阶段重点不同，需根据企业成熟度动态平衡资源投入 [74][79] 第一阶段：赋能 阶段目标 - 该阶段旨在赋能员工，建立人工智能采用的基础，包括制定战略、确定高价值用例、提高人工智能素养、遵守法规和引入道德护栏 [76] 企业层面 - 任命负责人，制定人工智能战略，识别高价值用例，提高人工智能素养，确保合规并引入道德护栏 [84] 功能层面 - 在各领域试点人工智能解决方案，培养技能，促进创新，并从实践中学习 [85] 基础层面 - 利用云平台和预训练的人工智能模型，进行有限定制，注重创建意识、实验和对齐 [85] 用例分析 - 包括人工智能驱动的个性化销售、动态定价、客户服务聊天机器人、客户细分、需求预测和库存优化、广告优化、手持设备集成、虚拟试穿和店铺布局优化等，这些用例可提高员工效率和客户体验 [97][98] 第二阶段：嵌入 阶段目标 - 此阶段将人工智能集成到端到端的工作流程、产品、服务和价值流中，交付更大价值，强调道德、安全和信任 [123] 组织变革 - 由高级领导监督企业级变革，将人工智能嵌入运营模式、机器人和可穿戴设备，打破部门壁垒，促进协作和创新 [126][130] 价值流应用 - 零售商应关注价值流，确保人工智能介导的交互满足品牌承诺，与客户建立情感联系，如客户获取与参与、购买与交易、货架展示、客户履行、客户忠诚度、客户支持与体验和客户退货等价值流 [132][134] 案例分析 - 沃尔玛、丝芙兰和某全球电商零售商等先进零售商通过应用价值流实现人工智能，提高了效率、客户满意度和收入 [135][136] 面临挑战 - 零售商在实现价值过程中面临缺乏信任、战略实施管理困难、领导力不足和劳动力技能差距等障碍，需要建立人工智能治理框架，培养变革型领导和提升员工技能 [138][145] 第三阶段：演进 阶段目标 - 该阶段将企业转变为适应市场破坏的新模式，形成新的业务生态系统，解决行业性问题，强调提升人类潜力和创新 [152] 技术融合 - 人工智能与前沿技术如量子计算、区块链和高级可视化相结合，推动产品和服务的创新突破，实现无缝价值交付 [153] 用例展望 - 零售商将成为数字生态系统的一部分，提供高度个性化、动态和连接的体验，商店将转变为体验中心，产品开发和供应链将实现自动化，客户交互将更加沉浸式和无缝 [155][156] 关键考虑因素 战略设计 - 零售商应制定与核心竞争力一致的人工智能战略，明确愿景和目标，建立跨职能协作，实施可衡量的目标和关键结果，以确保人工智能举措与战略优先事项保持一致 [163][164] 信任构建 - 建立强大的人工智能治理框架，嵌入道德和偏见检测机制，优先考虑隐私设计，投资安全和弹性，以维护利益相关者的信任，释放人工智能的变革潜力 [169][170] 技术管理 - 投资可扩展和灵活的基础设施，建立全面的数据管理实践，关注模块化和互操作性解决方案，创建平衡的投资组合，以实现人工智能的最大回报 [173][175] 文化建设 - 培养变革型领导，打造人工智能素养的员工队伍，通过变革管理解决文化阻力，重新定义角色和职业路径，以适应人工智能驱动的变革 [177][179] 为人工智能未来做准备 - 零售商需迅速行动，同时应对人工智能带来的风险，以激发组织信心，新兴的人工智能技术如检索增强生成、情感引擎、自主代理和量子技术等为零售行业带来了前所未有的潜力，但实现广泛应用仍面临挑战 [181][184] - 零售商应重新构想战略，摆脱传统运营模式，采用基于价值流的结构，培养敏捷和实验文化，以充分利用人工智能的潜力，塑造未来零售行业 [188][189]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月发布多项经济促进相关政策新规，旨在稳增长，涉及乡村振兴、稳外资、提振消费、创业支持体系等，金融开放进一步深化 [6] - 承接2024年成果，监管机构围绕金融“五篇大文章”继续发力，财政、金融与产业间协同进一步加强 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 资本市场做好金融“五篇大文章”再“落子” - 新规背景：2025年2月7日，证监会印发《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，以发挥资本市场功能，服务经济社会高质量发展 [15] - 主要内容：加强对科技型企业全生命周期金融服务，丰富绿色低碳转型产品制度体系，提升普惠金融效能，满足养老金融需求，推进数字化智能化赋能，加强行业机构服务能力 [16] - 趋势观察：围绕“五篇大文章”场景提供针对性资本市场支持，重点发力科技金融；全面深化资本市场改革持续推进 [21][22] - 建议行动：围绕“五篇大文章”加强金融创新，提升服务能力；强化风险防控，提升数字化、智能化水平 [23][24] 金融监管总局发文规范保险集团集中度风险管理 - 新规背景：2025年2月8日，金融监管总局发布《保险集团集中度风险监管指引》，提升保险集团风险管理水平 [27] - 主要内容：明确集中度风险管理原则，规范管理流程，要求建立多维度指标及限额管理体系，完善信息披露和报告 [28][29][30] - 趋势观察：集中度风险管理以不发生系统性风险为底线，加强管理体系间的整合，发挥协同效应，完善集中度风险管理体系 [32][33][34] - 建议行动：重检与升级管理体系，优化业务/管理流程，修订外规内化与制度，升级信息系统功能 [35] 信托行业迎新规 重点加强监管与防范风险 - 新规背景：2025年1月27日，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》 [37] - 主要内容：坚持回归本源导向，强化准入和持续监管，加强全流程监管，加强风险预警和处置，加强制度建设 [38] - 趋势观察：全面强化信托行业监管，扶优限劣，推进信托公司风险化解 [41][42] - 建议行动：进行业务转型与发展战略调整，坚持稳健审慎经营，增强风险抵御能力 [44][45] 国家网信办出台办法 加强个人信息权益保护 - 新规背景：2025年2月14日，国家网信办公布《个人信息保护合规审计管理办法》，提升个人信息处理活动合法合规水平 [49] - 主要内容：明确个人信息处理者开展合规审计的两种情形，以及其和专业机构在合规审计中的义务 [50][51] - 趋势观察：构建系统性的个人信息保护合规审计框架，强化监督；为数字经济持续健康发展提供基础保障 [54][55] - 建议行动：建立健全个人信息保护合规审计体系，完善团队专业能力，加强合规宣贯与人员培训 [56] 中央一号文奏响乡村全面振兴新乐章 - 新规背景：2025年2月23日，中共中央、国务院颁布《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》，推动农业农村现代化 [59] - 主要内容：包括四个着力、两个持续，金融领域创新乡村振兴投融资机制，如保障预算投入、运用货币政策工具、支持发行债券、推进信用体系建设等 [60][61] - 趋势观察：财政金融联动，激发农村经济活力；优化农村金融体系，升级金融服务 [63][65] - 建议行动：进行业务/管理流程优化，开展产品与服务设计研发 [67] 六部门发文推动政府性融资担保高质量发展 - 新规背景：2025年2月21日，六部门联合印发《政府性融资担保发展管理办法》，推动政府性融资担保体系高质量发展 [69] - 主要内容：政策支持方面，地方财政可给予担保机构支持；绩效考核方面，考核业务规模、服务质量等；监督管理方面，对违规行为进行处罚 [70][71][72] - 趋势观察：扩大对小微企业和“三农”等经营主体的扶持，严格控制担保代偿风险，规范代偿资产处置与损失核销 [75][76] - 建议行动：把握政策机遇，加强相关产品与服务创新，进行业务/管理流程优化和产品与服务设计研发 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月监管机构发布14项重要新规，涉及经济促进、普惠金融等领域 [6] - 持续发布经济促进利好政策新规，深化金融开放 [8] - “五篇大文章”仍为金融服务重点，监管机构继续发力 [9] - 财政、金融、产业协同进一步加强，强化政策一致性 [10] 根据相关目录分别进行总结 资本市场做好金融“五篇大文章”再“落子” - 新规背景：2025年2月7日，证监会印发《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，以服务经济社会高质量发展 [15] - 主要内容：加强科技金融服务，丰富绿色金融产品制度，提升普惠金融效能，推动养老金融发展，加快数字化赋能，加强行业机构服务能力 [16] - 趋势观察：围绕“五篇大文章”场景提供针对性支持，重点发力科技金融；全面深化资本市场改革持续推进 [21][22] - 建议行动：围绕“五篇大文章”加强金融创新，强化风险防控，提升数字化、智能化水平 [23][24] 金融监管总局发文规范保险集团集中度风险管理 - 新规背景：2025年2月8日，金融监管总局发布《保险集团集中度风险监管指引》，提升保险集团风险管理水平 [25] - 主要内容：明确风险管理原则，规范管理流程，要求建立指标及限额管理体系，完善信息披露和报告 [26][27][28] - 趋势观察：以不发生系统性风险为底线，加强管理体系整合，完善风险管理体系 [30][31][32] - 建议行动：重检与升级管理体系，优化业务/管理流程，修订外规内化与制度，升级信息系统功能 [33] 信托行业迎新规 重点加强监管与防范风险 - 新规背景：2025年1月27日，国务院办公厅转发《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，推动信托业高质量发展 [35] - 主要内容：坚持回归本源导向，强化准入和持续监管，加强全流程监管，加强风险预警和处置，加强制度建设 [35] - 趋势观察：全面强化监管，扶优限劣，推进风险化解 [38][39] - 建议行动：重检与升级管理体系，优化业务/管理流程，设计研发产品与服务 [43] 国家网信办出台办法 加强个人信息权益保护 - 新规背景：2025年2月14日，国家网信办公布《个人信息保护合规审计管理办法》，提升个人信息处理活动合法合规水平 [46] - 主要内容：明确个人信息处理者开展合规审计的情形和义务，以及专业机构的义务 [47][48][49] - 趋势观察：构建系统性合规审计框架，为数字经济发展提供保障 [53][54] - 建议行动：重检与升级管理体系，开展知识普及宣传与人员培训，优化业务/管理流程 [56] 中央一号文奏响乡村全面振兴新乐章 - 新规背景：2025年2月23日，中共中央、国务院颁布《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》，推动农业农村现代化 [59] - 主要内容：四个着力（壮大县域富民产业、健全乡村治理体系、推进乡村建设、健全要素保障和优化配置体制机制），两个持续（增强粮食等重要农产品供给保障能力、巩固拓展脱贫攻坚成果）；创新乡村振兴投融资机制 [60][61] - 趋势观察：财政金融联动激发农村经济活力，优化农村金融体系升级服务 [63][65] - 建议行动：优化业务/管理流程，设计研发产品与服务 [68] 六部门发文推动政府性融资担保高质量发展 - 新规背景：2025年2月21日，六部门联合印发《政府性融资担保发展管理办法》，推动政府性融资担保体系高质量发展 [70] - 主要内容：政策支持方面，地方财政可给予资本金补充等支持；绩效考核方面，重点考核业务规模等情况；监督管理方面，对违规行为进行处罚 [71][72][73] - 趋势观察：扩大对小微企业和“三农”等经营主体的扶持，严格控制担保代偿风险 [76][77] - 建议行动：优化业务/管理流程，设计研发产品与服务 [79]

经济目标与环境 - 2025年GDP增速目标设定为5%左右，与2024年一致，实现目标挑战增大，内部需求不足、物价低位，外部关税壁垒增多[4][8] - 宏观政策更及时、务实、灵活，1 - 2月政府债券发行规模2.4万亿、进度17%创历史新高，下调居民消费价格增速目标至2%左右[11][14] 政策调控 - 财政政策更积极，赤字率4%左右，新增政府债务规模11.86万亿，广义财政支出增速9.3%，中央主导财政扩张，兼顾稳增长、促创新、防风险[18][23] - 货币政策适度宽松，发挥总量和结构双重功能，预计降准，结构性工具扩容，2025年降息可能性大但时点或后置[27][29] 内需消费 - 扩大内需为首要任务，促消费与惠民生结合，完善劳动者工资增长机制，稳定和扩大就业，完善社会保障政策[32] - 消费品以旧换新政策加码，安排3000亿超长期特别国债，预计拉动社零增速1.5个百分点，补贴多方面升级[33] 科技创新 - 全球科技竞争加剧，2024年以来中国“科技十巨头”总市值涨幅79.5%，高于美国“科技七巨头”的28%，政府重视科技创新和产业创新[36] - 科技创新推进教育、科技、人才一体化，产业创新围绕新兴和传统产业两条主线，高技术制造业投资有望高增长[39][42] 企业改革 - 国企改革深化提升行动收官，突出国有经济布局优化和结构调整，推进战略性重组和专业化整合[44][46] - 落实民营经济促进政策，审议民营经济促进法草案，多部门发声支持民营经济发展，有望带动民间投资增长[47][50] 外贸外资 - 稳外贸从优化金融服务、办好展会、培育新动能三方面发力，扩大出口信用保险规模和覆盖面，支持新型离岸贸易[53] - 稳外资从扩大开放、鼓励再投资、加强服务保障、优化区域布局四方面发力，推进“一带一路”建设，支持企业“走出去”[54][56] 风险化解 - 化解房地产流动性风险，推进收购存量商品房和土地，降低收储项目收益要求，多项政策支持有望化解房企债务风险[59] - 化解地方财政金融风险，债务置换降低压力，推进城投市场化转型，有望推进财税改革[61][62] - 化解商业银行金融风险，发行5000亿特别国债补充国有大型银行资本金[64] 资产价格 - 稳定房地产市场，货币政策宽松，关注城中村改造，地方因城施策调减限制性措施[68] - 稳定股市，用好两项货币政策工具，引导中长期资金入市，提高投资比例和延长考核周期[70][71] 城镇化建设 - 推进“以人为本”新型城镇化，目标是常住人口城镇化率接近70%，着重公共服务与基建投资[74] - 公共服务保障农业转移人口权益，中央财政安排奖励资金420亿；市政建设补齐县城短板，实施城市更新[74] 绿色转型 - 纵深推进全面绿色转型，单位GDP能耗降低目标3%左右，加快构建碳排放双控制度体系，推进新能源开发利用[80] - 扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，推进减污、扩绿、增长，开展碳排放统计核算，应对绿色贸易壁垒[81][83]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 银行业应积极拥抱人工智能，将其视为可持续发展的驱动因素，通过融入各项职能构建创新解决方案，增强盈利能力和客户忠诚度 [4] - 银行实施人工智能转型需采取战略手段进行能力建设，设立转型管理办公室确保一致性，本报告介绍的三阶段人工智能价值框架可帮助银行发挥潜力，实现长期增长和价值 [36][47] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 报告总结人工智能给银行业带来价值的研究结果，为银行管理层在人工智能转型各阶段提供可行建议，银行把握机遇需全面重构战略、文化等，以挖掘人工智能潜力 [3] 概要 - 银行业高管对人工智能寄予厚望，多数银行有明确目标，部分已获收入增长，但证明投资回报率不易，预计投资将有中等至极高回报率，支出可能大幅增加，认为拥抱人工智能的银行将形成竞争优势 [6] 简介 - 许多银行对生成式人工智能开展试验，但获取价值回报困难，仅小部分投资推动收入增长，银行在风险管理环境建设、数据治理等方面面临难题，技术竞争使投入方向不明 [9] - 人工智能代理将改变银行业，可提高运营效率和客户体验，银行应采取结构化方法应用人工智能，报告介绍三阶段价值框架助银行发挥潜力 [10] 调研结论 - 现状：银行业积极探索人工智能部署策略，已在关键领域推动创新实践，但部分银行面临基础设施不完善、管理层和员工认知不足、缺乏优秀实施模式、管理层担忧控制等限制因素 [22] - 进展阻力：人工智能应用面临对风险和道德问题忧虑、与可持续发展目标不协调、数据质量问题、管理层观望、缺乏专业知识、准确性不足等阻碍 [31] - 发展进步：银行应用人工智能需采取结构化方法，报告的三阶段框架可帮助银行从孤立能力发展为整体创新，发挥变革潜力，实现长期增长 [36] 打造智慧银行 - 银行实施人工智能需进行基础、职能和企业层面的能力建设，设立转型管理办公室确保一致性，该办公室负责协调举措、确定标准等，为银行创造整体价值 [39] - 企业层面：统筹银行整体转型变革，制定转型路线图，管理资金、跟踪收益并调整重心，实现价值最大化 [40] - 职能层面：在所有业务职能推动转型，优先考虑面向客户的价值流和工作流程，嵌入人工智能技术，转变运营模式，实现潜在利益 [41] - 基础层面：建立以人工智能为先的技术栈，提供高质量数据，部署多种模型，关注网络安全，制定新兴技术计划 [42] 阶段一：赋能 - 主要关注员工赋能和奠定应用基础，企业层面任命高管制定战略、识别用例等；职能层面试行解决方案、培养员工技能；基础层面利用云平台和预训练模型，为集成人工智能做准备 [56] - 多数银行主要关注降低成本和提高效率，人工智能在欺诈检测、文件处理、贷款审查等方面有应用，还能改变客户体验，如聊天机器人、个性化引擎等，也能提升员工体验，减少重复性工作 [68][69][75] 阶段二：融合 - 将人工智能融入工作流程、产品等，改变银行工作方式实现更多价值，委任高层领导监督变革，关注道德、安全等，融入多种模型和数据，结合云资源和GPU，考虑安全性 [89] - 阶段二重点打破隔离，融入核心职能，支持动态决策等，共享数据平台促进协作和创新，代理型人工智能发展，银行需建立平台，员工转变为管理者 [94] - 银行面临对未来运营模式缺乏展望、基础设施不适应、治理框架不足等障碍，还需解决缺乏可信度、战略实施管理、员工问题、技术演变等问题 [99] 阶段三：演进 - 重点是适应市场巨变，形成新商业模式和生态系统，与各方建立生态系统创造价值，阶段三收益显著，投资具价格弹性领域，融合前沿技术创新，提升人的潜力，基于预测性洞察优化工作 [120][121] - 阶段三用例包括人工智能驱动的银行业务自动化、赋能的数字市场、与区块链协同使用、驱动的预测性金融服务等，银行可与合作伙伴构筑综合生态系统，变得更具预见性和前瞻性 [122][123][126] 主要考虑因素 - 能够从人工智能投资中实现最大价值的银行采取四项战略措施，包括设计符合核心竞争力并能创造价值的人工智能战略，管理层制定愿景，结合核心竞争力与人工智能能力，实施问责制，促进生态系统合作 [134]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 亚太地区CEO对公司、行业和全球经济前景乐观，虽面临宏观经济挑战，但积极尝试新技术、拓展合作伙伴并提升员工能力 [3] - 过去两年地缘政治紧张，美国新政府上台可能带来关税和保护主义，促使供应链重构和寻找新增长策略 [4] - 亚太地区CEO在技术进步、地缘政治调整和人口结构变化等挑战下表现出坚定决心，认为投资合适技术和人才对适应变化、创造价值和实现可持续增长至关重要 [10] 根据相关目录分别进行总结 经济展望 - 亚太地区CEO对全球经济信心稳步提升，2024年73%的高管对全球经济增长前景持乐观态度，较上一年提高近10%，与全球平均水平持平 [14] - 多数高管对盈利潜力高度乐观，94%预计未来三年盈利增长，印度CEO对全球经济前景更为积极 [18] - 2024年87%的地区高管对并购有中高兴趣，并购（24%）成为亚太地区CEO实现组织增长目标的首要策略，其次是与第三方建立战略联盟（21%） [19][20] - 供应链风险成为组织增长的最大威胁，亚太地区CEO更可能将贸易监管视为主要障碍（79% vs 72%） [22] - 80%的亚太地区CEO认为生活成本是影响组织繁荣的首要因素，网络犯罪和网络安全成为主要风险领域，但49%的领导者对抵御网络攻击能力持乐观态度 [23] 技术与人工智能 - 亚太地区CEO积极投资公司技术能力，更注重购买和实施新技术（58%），将数字化视为组织增长的主要驱动力 [29] - 65%的亚太地区CEO认为生成式AI是首要投资优先事项，预计亚太地区在生成式AI上的支出将继续激增，但也意识到采用可能带来伦理挑战和对员工的影响 [12][30] - 生成式AI在医疗、金融、消费零售和制造业等领域具有变革潜力，领导者应战略性投资并优先进行变革管理以促进其采用 [35][36] - 超80%的亚太地区高管认为生成式AI不会消除工作岗位，反而会创造机会，但需要大规模资源部署来提升员工技能 [36] 人才 - 随着亚太地区社会老龄化，投资技能对长期繁荣至关重要，约84%的亚太地区CEO认为老龄化劳动力将对组织整体人才战略产生中度或高度影响 [40][41] - 技能短缺是关键问题，包括员工退休和缺乏替代技能、知识转移、代际期望差距等，多数组织受技术技能短缺影响 [42][45] - 未来三年，90%的亚太地区CEO预计增加员工数量（34%预计增加6%或更多），并优先投资技能发展（84%） [46] 环境、社会和治理（ESG） - 亚太地区公司采用ESG倡议起步较慢，但利益相关者压力和监管审查推动可持续发展成为首要议程 [47] - 组织成果是亚太地区CEO对ESG态度转变的主要驱动因素，近一半（48%）的CEO认为未来五年ESG投资将带来显著回报 [48][50] - ESG战略被视为影响组织增长的多种方式，包括建立客户关系、塑造资本配置和吸引人才等，但亚太地区企业实施ESG面临供应链脱碳、技术解决方案不足和监管不一致等挑战 [49][54][56] - 44%的亚太地区CEO有信心在2030年实现净零排放，四分之三的CEO表示有能力满足新的ESG报告标准，56%的CEO已将ESG融入业务以创造价值 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前金融服务业面临高通胀、地缘政治压力、监管环境不确定性和全球经济增速放缓等挑战，技术在企业运营中的重要性愈发突显，行业最有可能从人工智能投资中受益，但也面临风险和监管等难题，需通过创新、数据驱动决策、系统现代化等方式应对挑战并实现增长 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 主要发现 - 风险加剧及监管严苛催生金融服务行业创新需求，该行业最有可能从网络安全、XaaS和人工智能投入中获取回报，数据驱动决策、人工智能赋能解决方案和旧有平台现代化改造是应对策略核心 [7] - 生成式人工智能将改变金融服务业，但许多机构全面融入人工智能业务仍面临问题，92%受访公司通过人工智能获取盈利，但只有32%实现大规模回报 [8] - 数字化领先企业为实现规模效益采取借助生态系统及多个人工智能能力集用例、改变端到端价值链、开展数字化及数据基础性投资等关键行动 [9] - 金融服务机构通过系统现代化提升业务韧性并去除复杂性，58%受访者承认基础性IT系统缺陷每周干扰业务，部署云平台和投资XaaS的机构增加，近三分之一受访者表示公共云平台或XaaS技术降低了技术负债和总拥有成本 [10][11] 风险与监管 - 金融服务机构获取消费者信任面临阻力，地缘政治紧张、技术进步和监管加码带来不确定性和声誉风险，投资新技术信心下降，43%受访高管认为所在机构网络安全防护能力跟不上人工智能进步挑战，58%高管表示基础性IT系统缺陷干扰业务 [15] - 监管机构增加立法增加了金融服务行业合规成本，许多机构认为新兴技术监管立法不适当及不统一是障碍，70%保险业首席执行官认为缺乏人工智能监管立法有碍企业成功 [17] - ISO/IEC 42001标准为金融服务机构管理人工智能风险和机遇提供结构化方法论，毕马威澳大利亚是全球首家获该标准人工智能管理体系认证的机构 [17] - 75%受访者表示监管复杂化影响投资信心，金融服务机构比其他行业更可能以数据为中心决策应对市场风险，但需提高数据成熟度 [18] - 毕马威澳大利亚人工智能赋能合规平台可破解和管理监管合规难题，利用生成式人工智能归集检查数据、揭示关系、识别差异 [24] - 应对监管合规难题可采取设定基线、管理、实施、准备等行动，包括形成对风险和监管义务的认知、建立风险管理框架、制定愿景和战略、改善控制环境等 [26][27][28] 数据与人工智能 - 92%金融服务机构人工智能投资在过去24个月产生利润，高于跨行业平均水平的88%，行业存在多种高价值人工智能用例，但仍有67%机构未从人工智能获得回报 [32][36] - 快速发展的技术与旧有IT系统、数据孤岛和财力受限冲突，近30%财务高管认为难以整合现有工具是人工智能应用最大障碍之一 [36] - 数字化领先企业从技术角度改变人工智能投资看法，采用更综合的生态系统，数据管理在企业整体转型中发挥关键作用 [38][39] - 过去12个月数据管理是金融服务业关注领域，数据获取方面成熟度达到最高两个等级的金融服务机构数量同比增长一个百分点 [39] - 金融服务业在数据治理、安全、货币化等多个数据管理指标上表现优于跨行业平均水平，一些领先银行和保险公司采用将数据视为产品的治理方式并获得回报 [43][44] - 金融服务机构扩大人工智能应用面临瓶颈，只有16%机构拥有实施生成式人工智能的人才队伍，61%机构希望雇佣新人才，可采取与第三方合作、提高员工技能等多重措施 [45] - 金融服务业可采取升级旧有系统、改善数据基础层、实施人才计划、开展转型等行动应对人工智能应用挑战 [46][47][48][50] 简化与现代化 - 74%金融服务机构计划未来12个月重点投资新技术，业界对基础系统现代化改造需求增加，监管要求提高使现代化日益急迫 [52] - 技术简化和现代化可带来提高技术生产力、降低技术投入欠账和总体拥有成本等好处，近三分之一受访者表示公共云平台或XaaS技术已取得成效 [54][55] - 影响金融服务机构投资决策和转型方式的关键因素包括第三方指导、内部试验和概念验证测试、被竞争对手采用过，数字化领先企业应善于利用多模态思维应对变化 [57][59] - 金融服务机构可采取评估、借力、实施等措施进行转型，包括消除复杂性、引入现代技术、确定可利用资产、构建可组装基础设施等 [60][61] - 金融服务机构应聚焦简化和现代化，评估旧有系统，关注可立即增加性能、降低成本和提高运营效率的领域，与利益相关方合作应对挑战 [63] 毕马威可提供的专业服务方法论 - 毕马威全球金融服务专业网络可利用有效框架帮助金融服务机构应对挑战，提供管理服务打造可灵活拓展的业务职能，加速转型之旅 [66] - 毕马威致力于帮助客户利用人工智能潜力，打造完整人工智能能力集，提供开发者和用户界面，构建定制化人工智能解决方案 [67]