行业或公司 * **行业**：人工智能大模型 * **公司**：百度、字节跳动、腾讯、华为、阿里、京东、微软、谷歌、IBM、11x.ai、TypeTone.ai、Arkansas、火山引擎 核心观点和论据 * **大模型竞争激烈**：从2014年开始，国内外大模型竞争日趋白热化，各大公司纷纷投入大量资源进行研发。 * **大厂迭代速度快**：百度、字节跳动、暗影等大厂迭代速度非常快，每周都有新的内容产品更新。 * **AI应用落地缓慢**：尽管AI应用公司众多，但落地速度比预期慢，深度应用场景有限。 * **客服、营销、内部知识库等场景应用较多**：客服、营销、内部知识库等场景是AI应用的主要领域。 * **智能导购是新兴场景**：智能导购是智能客服的衍生场景，应用落地较为成功。 * **金融、医疗等行业应用有限**：金融、医疗等行业AI应用落地较为有限，主要集中在浅层次应用。 * **游戏、电商等行业应用较多**：游戏、电商等行业AI应用落地较为成功，例如智能NPC、个性化定制等。 * **AI玩具市场发展迅速**：AI玩具市场发展迅速，许多玩具厂商和创业公司纷纷布局。 * **海外AI应用落地较快**：海外AI应用落地较快，尤其在销售侧和SEO等领域。 * **算力需求满足**：目前算力需求基本得到满足，主要难点在于行业洞察和基础模型能力提升。 其他重要内容 * **百度在AI领域投入较大**：百度在AI领域投入较大，百度智能云是其重要战略之一。 * **阿里云在AI领域发展较慢**：阿里云在AI领域发展较慢，主要精力放在云业务上。 * **字节跳动在AI领域发展较快**：字节跳动在AI领域发展较快，其火山引擎是其核心产品之一。 * **海外AI应用场景与国内不同**：海外AI应用场景与国内不同，例如海外B端应用更成熟。 * **AI应用落地难点**：AI应用落地难点在于行业洞察和基础模型能力提升。 * **火山引擎发布会在即**：火山引擎发布会在即，预计将发布新的模型和产品。

行业或公司 * 安徽合力[1] 核心观点和论据 * 安徽合力面临的主要估值压力因素是美国加强关税的预期[1]。 * 安徽合力面临的有利因素包括电信化趋势、人民币贬值预期以及钢材价格稳定[2]。 * 通过三种假设分析，美国关税对安徽合力业绩的影响： * 极端保守情况下，美国市场收入增幅下降30%，利润增幅下降80%，净利率从12.5%下降到3%[3]。 * 中性情况下，美国市场收入增幅持平，利润率下降0.5%，其他市场盈利能力保持稳定[5]。 * 乐观情况下，美国市场收入增幅10%，盈利能力保持不变，其他市场收入增速保持不变，利润增速提高0.5个百分点[7]。 * 安徽合力估值处于历史低位，极端保守情况下PE为11倍，中性情况下PE为10倍，乐观情况下PE为7.5倍[5][7]。 * 安徽合力在智能化时代具有发展潜力，主要体现在： * 市场对智能化时代的预期不足[8]。 * 市场对安徽合力智能化能力的预期不足[8]。 * 安徽合力在智能物流领域已有布局，并有望与华为合作[10][11]。 * 智能物流系统业务发展迅速，2023年业务增幅42%，2024年业务增幅预计超过57%[13]。 其他重要内容 * 安徽合力面临的主要风险是美国加强关税[1]。 * 安徽合力在海外市场具有较好的发展前景，俄罗斯、东南亚、南美洲、中东、非洲等市场均给予较高评分[4]。 * 智能物流机器人市场前景广阔，预计市场规模将快速增长[14]。

行业动态 1. **指数和情绪共振反弹结束**：从11月底开始的指数和情绪共振的反弹可能已经结束，下周指数或将进入为期一周的震荡调整，同时伴随情绪退潮的可能性比较大。[1] 2. **板块关注**：下周关注量能的一个萎缩情况，资金可能逐步聚焦到一个方向，或继续轮动。[1] 3. **消费、AI和机器人**：板块方面还是老三样，资金继续围绕消费、AI和机器人。[1] 4. **消费发酵新经济**：关注二波或者多波的个股为主，符合目前的市场偏好。[1] 5. **AI硬件、算力方向**：博通大涨可能促使资金往AI硬件、算力等方向去切换。[1] 重点公司跟踪 1. **城地香江**：城地香江是正宗的字节算力概念，关注二波的可能。[3] 2. **润泽科技**：作为字节IDC供应商，3天大涨40%，关注二波的可能。[3] 3. **淳中科技**：自研ASIC芯片宙斯已经发布，是国产首颗自主可控的ASIC专业音视频处理芯片。[4] 4. **浙文互联**：与字节跳动核心代理商，拥有巨量千川二星级服务商等多重身份代理商资质。[5] 机构动态 1. **国泰君安上海海阳西路**：买入15206.85万润欣科技，卖出12421.76万。[2] 2. **中信证券西安朱雀大街**：买入17150.91万视觉中国，卖出4515.37万。[2] 3. **炒股养家**：买入10306.04万利亚德。[2] 4. **国泰君安宜昌沿江大道**：买入11808.14万国泰君安咸宁咸宁大道，买入4682.32万卖出6524.92万东方智造。[2] 5. **国泰君安咸宁咸宁大道**：买入8264.48万国盛金控，买入15134.80万和而泰，卖出7389.76万兆日科技。[2] 6. **国泰君安北京光华路**：买入10329.98万润欣科技，卖出8947.66万和而泰。[2] 7. **甬兴证券天津解放北路**：买入12558.28万润欣科技。[2] 8. **联储证券浙江分公司**：买入6435.00万汇州智能，买入4726.80万日丰股份，买入3224.56万南凌科技，卖出3022.88万博瑞传播。[2] 9. **复目复华**：买入8812.50万掌阅科技。[2] 10. **量化机构**：买入19254.79万掌阅科技，买入32249.70万润欣科技，买入12860.55万兆日科技，买入3374.37万群兴股份，买入19374.22万东方智造，卖出27324.52万润欣科技，卖出52869.21万利亚德。[2]

行业或公司 * **首发经济**：商务部表示将加快出台推动首发经济的政策，强调积极发展首发经济，并指导各地找准定位、因地制宜发展首发经济。[序号33] * **芯片行业**：芯片行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **养老产业**：央行等九部门发文支持养老产业，银发经济产业链有望受益。[序号35] * **AI行业**：AI应用端冲高回落，市场相较于上个交易日放量2023亿元，两市成交10亿以上个股增加68家至439家。[序号40] * **机器人行业**：机器人行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **大消费行业**：大消费行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号40] * **AI玩具行业**：AI玩具行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **旅游行业**：旅游行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **环保行业**：环保行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **食品饮料行业**：食品饮料行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **零售行业**：零售行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **PCB行业**：PCB行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] 核心观点和论据 * **首发经济**：商务部强调积极发展首发经济，加快出台推动首发经济的政策，指导各地找准定位、因地制宜发展首发经济。[序号33] * **芯片行业**：芯片行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **养老产业**：央行等九部门发文支持养老产业，银发经济产业链有望受益。[序号35] * **AI行业**：AI应用端冲高回落，市场相较于上个交易日放量2023亿元，两市成交10亿以上个股增加68家至439家。[序号40] * **机器人行业**：机器人行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **大消费行业**：大消费行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号40] * **AI玩具行业**：AI玩具行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **旅游行业**：旅游行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **环保行业**：环保行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **食品饮料行业**：食品饮料行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **零售行业**：零售行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] * **PCB行业**：PCB行业在市场中的表现，包括成交额、个股概念分布等。[序号38-39] 其他重要内容 * **公司要闻精选**：包括公司自研的行业大模型、可为人形机器人提供加工设备及行星滚柱丝杠副产品、与字节火山和豆包合作接入TTS和大模型问答能力、PCB产品在AI领域已有多家客户和终端应用等内容。[序号9-15] * **市场大热点**：包括热点题材、历史新高个股等内容。[序号37-44] * **主力买什么**：包括天娱数税、44f9企业级Al应用开拓者等内容。[序号46]

行业研究电话会议纪要总结 一、行业概述 1. **冰雪产业**：中央经济工作会议提出积极发展冰雪经济，预计未来三年相关规模将超万亿。到2027-2028年雪季，冰雪旅游接待游客达到2.3亿人次，冰雪旅游游客出游总花费达到4200亿元。到2027年，冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年，冰雪经济总规模达1.5万亿元。[序号1][序号3][序号4] 2. **存储芯片**：兆易创新在SPINOR Flash领域市场占有率全球第二、中国第一，累计出货量超237亿颗。在MCU领域累计出货量超15.7亿颗。预计到2025年，公司DRAM产品能覆盖主要利基市场需求，并实现量产供应。[序号7][序号9] 3. **AI穿戴**：国光电器在AI音箱、AR/VR设备上已实现规模量产，目前正在推进AI耳机、AI眼镜的送样工作。[序号9] 二、公司研究 1. **兆易创新**：公司产品包括存储器技术、MCU、传感器、电源解决方案。在SPINOR Flash领域市场占有率全球第二、中国第一。新增募投项目"汽车电子芯片研发及产业化项目"计划总投资12.12亿元。[序号9] 2. **国光电器**：公司是国内电声行业龙头之一，一站式电声解决方案提供商，产品主要包括扬声器、音箱、耳机等声学产品及锂电池产品。重视AI硕件领域，在AI音箱、AR/VR设备上已实现规模量产，目前正在推进AI耳机、AI眼镜的送样工作。[序号9][序号10] 三、其他重要内容 1. 行情上，冰雪产业链今日多股涨停，冰雪产业涨幅为+5.55%。[序号5][序号6] 2. 公司此前公告拟与石溪资本、合肥国投等收购苏州赛芯70%的股份，标的公司的主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等。[序号9] 3. 催化方面，市场出现关于公司供货字节跳动等小作文，行情上，公司尾盘涨停。[序号10] 4. 公司一直沿用大客户战略，以客户为中心，先后在香港、美国、越南、欧洲、新加坡设立子公司，为客户提供贴近服务。[序号12]

行业或公司 * 字节跳动 * 电力行业 * 算力产业链 * 视觉SoC和存储 核心观点和论据 1. **字节AI链产业趋势明朗**：字节跳动在AI时代启动了"App工厂"打法，陆续上线了豆包、猫箱、星绘等众多APP。字节AI链持续性的三大机会可关注算力、AI眼镜、AI玩具。[2] 2. **ChatGPT升级视觉能力**：ChatGPT升级视觉能力，视觉SoC和存储迎来新需求。[3] 3. **低利率背景下，高股息率的电力资产具备较优性价比**：电力资产盈利稳定且现金流充沛，分红收益稳定，在当前低利率背景下，电力板块在回调后具备较优的性价比。[16] 4. **AEC放量，算力产业链进入到合纵连横时代**：AEC的放量以及CSP厂商独立方案的兴起，标志着算力产业链进入到合纵连横时代，坚定看好国内相关算力产业链。[28] 其他重要内容 1. **字节AI链机会**：算力方面，火山云+豆包大模型构筑AI laaS基座。产业趋势明朗，字节在生态、技术、用户等方面优势明显，也有望成为AI眼镜、A玩具赛道核心玩家。[4] 2. **视觉SoC和存储需求**：ChatGPT升级视觉能力，未来字节亦有望推出带有视觉能力的交互式多模态大模型，因而在包括A玩具或AI眼镜等的下一代A硬件终端中，视觉SoC将有望成为标配。另外地，这也将新增对Nand存储芯片的需求。[10] 3. **电力行业分析**：电力资产盈利稳定且现金流充沛，分红收益稳定，在当前低利率背景下，电力板块在回调后具备较优的性价比。[16] 4. **AEC技术优势**：AEC可支持1-7米的传输距离，在成本和性能之间取得了良好平衡，凭借其传输距离、可靠性和性价比，逐渐成为A短距离互联的优势方案。[29] 5. **相关公司**：润泽科技、亚康股份、润欣科技、实丰文化、中科创达、海天瑞声等；恒玄科技、星宸科技、安凯微；东芯股份、普冉股份。[9][14][15]

行业/题材 * Al大模型 [序号1] * 智能汽车 [序号2] * 智能终端 [序号3] 公司 * 中科创达 [序号1][序号2][序号3] * 火山引擎 [序号2] * 亚马逊 [序号2] * 华为 [序号2] * 高通 [序号2] * 立讯精密 [序号2] * 黑芝麻 [序号2] * 地平线 [序号2] 核心观点和论据 * 中科创达与火山引擎达成深度战略合作，推动大模型技术产业化应用 [序号2] * 中科创达深度布局"操作系统+端侧智能"战略下的三大智能板块业务，成为大模型落地终端的"掘金铲" [序号1][序号2][序号3] * 中科创达凭借滴水OS荣获2024高工智能汽车金球奖"年度产品技术创新奖"，标志着公司在智能汽车操作系统领域的技术创新取得重要突破 [序号2] * 中科创达与其他大模型厂商如亚马逊、华为等建立了合作关系，推动智能汽车和智能终端与大数据、云计算及人工智能的深度融合 [序号2] * 中科创达与多个芯片厂商紧密合作，推动跨平台产品的开发，尤其智驾领域，与高通、立讯精密等联合推出多款智能汽车域控器 [序号2] * 中科创达创新研发预计将加速推动汽车、机器人、以及以手机、物联网为代表的智能终端的全面发展，形成端侧智能多场景应用和产品矩阵，成为大模型落地终端的"掘金铲" [序号3] 其他重要内容 * 中科创达积极看待"操作系统+端侧智能"战略下的三大智能板块业务发展 [序号3] * 中科创达与明月镜片、新国都等其他公司进行业务合作 [序号3]

行业分析 1. **博通股价及业绩增长**：博通股价大涨24%，市值突破1.05万亿美元，2024财年第四财季营收140.5亿美元，同比增长51%，网络业务收入45亿美元，同比增长45%，AI网络收入同比增长158%，占网络业务收入的76%[1][4]。 2. **AI网络需求增长**：全球AI集群规模持续增长，AI集群网络对组网架构、网络带宽、网络时延等方面提出更高要求，带动交换机朝着高速率、多端口等方向持续迭代升级[4]。 3. **以太网方案前景**：当前IB网络仍然主导AI后端网络，但以太网根基深厚，生态厂商众多，未来以太网方案占比有望逐步提升，最终或将成为主流方案[4]。 4. **交换机&交换芯片厂商**：蒋颖看好交换机&交换芯片相关厂商，包括盛科通信、锐捷网络、菲菱科思、共进股份、烽火通信[5]。 5. **AI服务器组网需求**：AI服务器组网增加后端网络组网（BackEnd），增加了每台服务器的网络端口数量，拉动对高速交换机的组件需求[9]。 6. **白盒交换机发展趋势**：白盒交换机凭借灵活性、可扩展性较高、采购和维护成本较低等优势，发展趋势显著，产业生态较为完善[10]。 7. **交换机端口速率升级**：交换机端口速率从200G向400G、800G、1.6T提升，交换芯片带宽容量提升至25.6T、51.2T，下一代102.4T交换芯片有望于2025年下半年推出[14]。 公司分析 1. **润泽科技业务增长**：润泽科技为高度景气的AIDC成长先锋，预计2024-2026年营收分别为77.90/96.81/113.56亿元，归母净利润分别为21.20/32.15/39.89亿元[2][18]。 2. **AI浪潮下的智算中心需求**：AI浪潮带来爆发性智算部署需求，数据中心新建与改造预计将推动IDC市场进入新一轮发展期[2]。 3. **润泽科技优势**：公司前瞻锁定优质土地资源、能耗资源，园区路线+优质客户，与运营商合作运营，共同服务字节跳动、华为等优质客户[2]。 4. **AIDC优势**：公司较早积累液冷技术，积极使用算力模组"引流"，先发制人推动AI核心厂商将算力部署在公司智算中心内，锁定更多未来增量市场份额[2][20]。 5. **IDC行业景气度**：云厂商资本开支回暖、运营商积极投建、AI服务器出货量高增、智算中心加速建设/交付，供需两侧均呈现高景气度[20]。

行业研究 视觉SoC/存储行业 1. **OpenAI发布视觉功能**：OpenAI最新发布视觉功能，ChatGPT迈入多模态交互时代，具有广泛的应用潜力[1]。 2. **字节AI策略**：字节在生成式AI领域采取“饱和式”策略，有望推出带有视觉能力的多模态大模型[1]。 3. **视觉SoC需求**：视觉能力是大模型核心，视觉SoC有望成为AI硬件终端标配，新增Nand存储需求[1]。 4. **风险提示**：下游需求不及预期、新技术落地和商业化不及预期[1]。 汽车零部件行业 1. **长华集团**：国内领先的汽车零部件供应商，高强度紧固件和冲焊件产能扩张，布局四大汽车产业集群[2]。 2. **碳陶盘刹车**：切入碳陶盘刹车蓝海市场，与金博股份合作，一期年配套20万件，单车价值量超千元[2]。 3. **盈利预测**：预计2024-26年归母净利润为1.26/1.79/2.24亿元，同比增长15%/43%/25%[2]。 4. **风险因素**：项目进展不及预期风险[2]。 公司研究 长华集团 1. **紧固件业务**：汽车紧固件品类齐全，销量稳定，毛利率处于行业上游水平[8]。 2. **冲焊件业务**：冲焊件产能持续扩张，布局轻量化铝医铸赛道，新能源客户持续突破[11]。 3. **碳陶盘刹车**：切入碳陶盘领域，与金博股份合作，2025年有望放量[8]。 4. **盈利预测**：预计2022年营业收入3.170百万元，归母净利润0.224百万元，同比增长8.97%[13]。

行业或公司 * **行业**：农产品、黑色金属、有色金属、化工品、建材等 核心观点和论据 * **市场情绪**：市场对利好消息的反应呈现习惯性回落，一旦利好消息兑现，市场会迅速回落[2][3][4][9]。 * **库存变化**：部分农产品如豆粕库存下降，但整体库存仍较高[13][14][15][16]。 * **价格走势**：部分品种如PVC、甲醇、尿素等价格波动较大，需关注供需关系和库存变化[14][15][16][17][18][19]。 * **宏观政策**：经济工作会议释放的利好消息对市场有一定影响，但需关注政策落地和产业端逻辑[2][7][9][11][12][28]。 * **风险控制**：市场存在不确定性，需关注风险控制[25]。 其他重要内容 * **巴西大豆**：巴西大豆价格较低，美国大豆种植成本较高，巴西大豆竞争力较强[5][6]。 * **原油价格**：原油价格上涨带动国内相关品种走强[8]。 * **期货策略**：推荐关注PVC、甲醇、橡胶等品种的多头和空头策略[21][22][23][24]。 * **市场演变**：关注黑色板块和相关地产基建板块品种的表现[26][27][28][29]。