纪要涉及的行业或者公司 长白山上市公司，所处行业为社福维利行业中的冰雪旅游行业 [1] 纪要提到的核心观点和论据 冰雪季客流情况 - 核心观点：冰雪季客流量呈现较大幅度增长态势，公司发展蓬勃 [2][3] - 论据：2024年11月客流量同比增长40%，12月增长24%，2025年1月同比增长18.4%，2月1 - 24日增长22% [2] 客源地与客群画像 - 核心观点：冬季游客主要客群为年轻群体，来自广东、浙江等华东、华南、华中省份 [4][6] - 论据：新年期间浙江客流量占比17.18%，广东占13%，福建占11%以下；1月份广东占比13.82%，浙江占10.28%，江苏占8.5%；18 - 30岁占比41.15%，30 - 40岁占比19.23%，两部分加起来占60%，18岁以下占12.31% [4][6] 业务板块情况 - 核心观点：公司各业务板块总体趋势较好 [7][8][9] - 论据：1月份酒店入住率与去年基本持平，平均房价上涨0.98%，每间房收入上升1.02%；新年期间入住率上升1.43%，平均房价下降1.79%，每间房收入基本与去年持平；1月份包车业务量增长8.9%，新年假期期间载客人数上涨39，收入上涨53亿；新增项目客流和客单价有小幅上升 [7][8][9] 全年客流目标与展望 - 核心观点：公司有信心实现全年客流量增长目标，一季度三月客流有望增长 [10][11] - 论据：政府工作报告给出的年客流量任务是达到400万人，去年全年为340万人，需增长约17%；推动冰雪项目时间延展，期待三月有不错客流 [10][11] 景区承载能力 - 核心观点：景区承载能力将因基础设施改善而提升 [14][15][17] - 论据：冬季最大成本上限安排为单日一万六千人，较去年有二十多的调整；西坡、南坡、北坡都有基础设施扩展提升计划，预计景区承载能力有20%左右提升 [14][16][17] 海外市场营销 - 核心观点：公司加大海外市场营销，关注韩国和东南亚市场 [22] - 论据：今年加大在韩国市场的营销，与组团社广泛接洽，同时关注东南亚市场 [22] 项目进展与资产情况 - 核心观点：温泉部落2G项目施工有序推进，托管资产待成熟后或投资，部分资产有收购可能 [23][25][27] - 论据：2024年5月末6月初复工，2025年主要施工期，完成封顶并启动内装，预计明年上半年或稍晚达产；配套融资处于交易所审核阶段；托管资产目前不够成熟，待潜力释放会提前谋划投资；空股东解决蓝地酒店问题时承诺上市公司优先收购部分资产 [23][25][27] 收入成本管控与营销 - 核心观点：2025年收入主要来自景区交通和酒店，成本有增有减，营销费用有变化 [29][30][32] - 论据：景区交通和酒店收入占比达90%；景区交通票价无大变化，酒店涨幅不大；成本方面，购车、驾驶员增加会使成本上升，辅助运营工成本变化不大，租赁费用或随客流增长，再融资到位财务费用无大变化，营销费用比去年六分账 [29][30][32] 景区活动与高铁开通影响 - 核心观点：举办活动和高铁开通将促进客流增长 [33][35] - 论据：8月17日举办特别活动，公司负责保障，期望转化客流为收入；9月买稿体监会开通，对四季度及长远冰雪客流有促进作用，长白山西村直接受益 [33][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 团队与散客比例变化：2025年1月团队与散客比例为4比6，2024年一二月为3比7，团队占比上升约10% [5] - 景区饱和时段：冬季从12月中旬到次年2月中旬约60天满负荷运行，夏季从6月下旬到8月下旬两个月满负荷运行，全年共四个月触及上线 [18][19] - 非传统淡季情况：5、6、9、10月景色好，游客量量级较好，游览舒适度高，不再是传统意义的淡季 [20] - 海外客流情况：2024年韩国籍游客在海外客流中占比7.6% - 7.7%，2025年1月占比仅零点几 [21] - 托管资产收入贡献：托管资产对公司收入贡献约千万级别，与客流情况直接相关 [28]

纪要涉及的公司 重庆农商行（云龙农商行）、重庆银行 纪要提到的核心观点和论据 重庆农商行优势 - **规模与上市情况**：08年挂牌成立，是国内规模最大农商行（江苏农商联合银行成立前），重庆网点布局最多的商业银行，三季度末总资产超1.5万亿，2010年和2019年分别在港交所和上交所主板上市，是全国首家A+H上市农商行[2] - **负债端成本优势**：低成本负债优势足，存款占比在城商行中偏高，80%以上网点覆盖重庆县域，存款结构以县域零售存款为主[3] - **资产端业务特色**：凭借网点分布特色，资产端可发展普惠小微业务，上半年普惠贷款小微余额近1500亿，市内排名第一，财务结构表现为低成本优势显著、资产以零售贷款发力为主，盈利和资产表现优异[4] - **受益国家战略**：受益于国家战略发展，对公端业务有拓展机会，随着重庆产业转型和地方化债推进，区域不良和相关主体财务状况改善[4] - **市场表现良好**：去年A股和港股标的在银行板块涨幅居市场前列，一方面契合红利行情，分红稳定、估值低带来较高普及率；另一方面源自公司资质和区域发展变化[5] - **客群与业务结构**：网点分布广且多，信誉网点占比约83%，县域地区中低风险个人客户多，零售占比高，体现在贷款结构（零售贷款占比40%）、存款结构（个人存款占比86%）、营收结构（零售银行营收占比稳定在43%）[6] - **同业对比优势**：与江浙地区农商行相比，存款成本率低（20年上半年1.79%），零售贷款占比相对较高；在重庆区域是唯一上市农商行，20年上半年受信金额占比有一定地位[7][8] 与重庆银行对比 - **业务结构**：重庆农商行零售贷款占比40%，重庆银行对公贷款占比77%[6][9] - **客群定位**：重庆农商行主阵地在县域地区，重庆银行主阵地在重庆城区，存贷环境有差异[9] - **股权结构**：两家均以国资为主，第一大股东为赋资本，但重庆银行股权结构更多元化[9] - **管理层情况**：两家管理层呈现你中有我、我中有你的情况，对彼此经营熟悉，处于竞争中合作态势，且管理层年轻化，平均年龄53 - 54岁，银行从业经验丰富[10][11] 业务现状与未来展望 - **零售贷款情况**：消费贷款受抵押价值下降和按揭提前还款拖累，但凭借网点优势发力同位消费贷款业务，20年上半年同位消费贷款额超1300亿，居重庆第一，个人经营贷款也保持增长，零售贷款比重上升到24年上半年的42%[12] - **资产结构改善**：历史不良包袱基本出清，主要包括当地支柱产业发展饱和、经济增速下行以及关联方龙兴控股贷款逾期的影响，20 - 22年加大不良处置力度，最终端不良基本出清且风险稳定，主要投向行业不良率低，房地产贷款占比不到1%，未来不良率集中在零售端[13][14][15] - **营收与资产质量展望**：重庆市迈入高质量发展阶段，重庆农商行营收增速有望持续改善，化债进度快且化债盘子小，对资产质量和息差影响不大，资产质量将随经济复苏保持平稳，中长期继续改善[16] - **估值与投资价值**：25年受益于市域发展战略机遇和自身资质改善，估值有提升空间，24 - 25年股息率超50%，25年A股PB估值0.5左右，有较好投资价值[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 会议内容有保密要求，未经华创阵线事先书面许可，任何机构或个人不得复制、刊载、转载、转发、引用会议内容，否则承担后果及法律责任[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人工智能、科技、芯片、云计算、软件、消费电子、新能源汽车、金融、医疗、智能驾驶 - **公司**：华安基金、OpenAI、比亚迪 纪要提到的核心观点和论据 人工智能行业现状与影响 - **核心观点**：以DeepSeek为代表的人工智能技术引发资本市场和生活领域的广泛关注，推动人工智能产业发展，降低模型训练成本，促进技术平权 [4][5][7] - **论据**：春节期间，海外美股和港股科技股受影响，DeepSeek软件在中国APP下载榜单跃居第一；DTIC训练成本是OpenAI的OE模型的十分之一，性能可与之比肩 [4][7] 对科技行业的影响 - **核心观点**：缩小中美在人工智能领域的差距，带动国产替代和国内科技公司价值重估 [9][10] - **论据**：2023 - 2024年，美股科技股涨幅可观，中国科技股波动大、估值偏低；春节以来，国内人工智能产业链股票估值显著拉升 [9] 对人工智能产业链各环节的影响 - **国产算力和芯片** - **核心观点**：减少对高端进口芯片依赖，提升国产芯片需求，带动算力芯片整体需求提升 [13][14] - **论据**：春节以来，美股芯片龙头股价波动，国内云平台推动国产芯片与DP模型适配；大模型爆火引发推理需求，算力不足使云计算公司表现良好 [13][15] - **AI应用** - **核心观点**：为软件应用生态赋能，形成新商业模式，国内AI应用公司有想象空间和业务优化潜力 [17][18] - **论据**：美股AI应用公司通过技术赋能实现提质增效，部分公司已放出业绩；国内AI应用公司有望受益 [17] - **端测** - **核心观点**：AI赋能端测设备，换机需求增加，相关芯片和消费电子产业链公司受益 [19] - **论据**：苹果iPhone将引入AI功能，有望提升效率、带动换机需求 [19] 投资建议 - **投资方式**：建议通过组合投资以ETF方式参与AI产业链投资，分散风险、降低门槛 [23][28] - **具体标的** - **国产算力**：科创芯片ETF（588290），涵盖芯片产业链环节 [23] - **软件应用**：软件ETF（561010），受益于AI应用催化，未来软件市场年化增长率超30% [24] - **恒生科技**：恒生科技ETF（513580），投资香港上市科技龙头股，涵盖平台公司、零服务企业和高端制造企业，估值有性价比 [26][27] - **消费电子**：电子50ETF（515320），包含国产芯片公司，关注大厂新品潜力 [27] 美股市场影响 - **核心观点**：DeepSeek对美股科技股短期有情绪扰动和估值消化影响，长期市场扩大，科技巨头仍具竞争力 [31] - **论据**：过去两年美股科技龙头涨幅高、估值高、集中度和拥挤度高；技术平权使市场怀疑大厂对高端算力芯片的开支 [31] 智能驾驶与新能源汽车 - **核心观点**：比亚迪推动智能驾驶普惠，自动驾驶趋势不可阻挡，相关投资需求提升 [34][36] - **论据**：比亚迪将智能驾驶下放到10 - 20万元汽车价格带，多家车企完成与DPEAK模型适配并训练 [34][36] 市场配置思路 - **核心观点**：2月市场风格向成长切换，3月可偏均衡配置，全年科技成长板块是主线，可采用科技加红利的哑铃组合配置 [38][39][40] - **论据**：2月市场表现印证春节前提示，进攻性组合获超额收益；AI技术普及类似2013 - 2015年互联网行情 [38][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年初中央经济工作会议提出“人工智能 + ”行动，国资委筹备组建国家数据集团推动数据要素市场化改革 [29] - 华安基金旗下有数字经济相关ETF，从沪深市场选取数字经济基础设施和数字化程度高的应用领域上市企业作为样本 [30] - 黄金短期受特朗普对等关税政策点燃避险情绪，中长期利好，可通过ETF和指数基金布局 [41]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI医疗、医疗信息化 [1][5] - **公司**：Tempus AI、训飞医疗、润达医疗、创业汇康、卫民健康 [1][13][14][15] 纪要提到的核心观点和论据 海外AI医疗代表公司Tempus AI - **核心观点**：公司在AI医疗健康领域应用靠前，业务增长快，股价表现有持续性，但目前盈利仍亏损 [1][4] - **论据**：拥有全球最大的多模态医疗数据图书馆，基于此开展基因组学、数据和服务、AI应用三大业务；24年三季报收入同比增长超33%，超分析师预期；收购老牌IVD企业，可产生协同效应并正向贡献业绩 [1][2][4][5] 国内医疗信息化行业 - **核心观点**：过去发展受政策驱使，新一轮AI技术变革将推动行业新生态建设和更高等级评级 [6][7] - **论据**：2018年电子病历相关政策促使医院积极建设电子病历，2022年国内三级医院电子病历评级普遍达四级；24年5月提及智慧医疗分级新标准可能出台，有望25年推出，将替代2018年电子病历分级应用评价文件，更强调AI在医院流程和诊疗中的应用 [6][7][8] AI在医疗领域的应用能力 - **核心观点**：AI医疗能力可类比自动驾驶发展阶段，不同类型厂商能力不同 [10] - **论据**：L0 - L2阶段AI起辅助作用，L3阶段AI可针对具体场景或疾病给出建议，目标是做出AI医生；互联网大厂有望做到L3甚至L4水平，传统医疗信息化厂商做copilot类AI产品没问题 [10][11] 国内相关公司情况 - **训飞医疗**：核心观点为具备较强EIE医疗大模型能力，CDSS商业化早，产品布局全面，达L3水平；论据是最早成熟产品为CDSS，占国内市场60 - 70%，正结合大医院AI需求做智能化方案和诊疗助理 [12][13] - **润达医疗**：核心观点是未来在检验领域有竞争优势；论据是过去做实验室管理系统，23 - 24年依托华为盘古大模型做医疗存育大模型，可拓展多模态能力 [14] - **创业汇康、卫民健康**：核心观点是作为传统信息化龙头公司，将受益于智慧医院建设趋势；论据是覆盖医院全面信息化系统，可基于大模型提升产品体验和工作效率 [15][16] 订单情况 - **核心观点**：24年订单情况相对温和稳健 [16] - **论据**：相关公司发布业绩预告，可能有与AI订单相关的提升 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国内医疗信息化发展经历四个阶段，目前区域医疗信息化和社会医疗信息化建设仍需大力推进 [5] - 23 - 24年有大型医院在做电子病历五级、六级监测，但政策无刚性要求，且过去两年财政资金压力影响建设进度 [7] - deep seek在医疗领域推理和泛化能力强，使用门槛低，可通过强化学习和反馈优化提升能力 [9] - AI在电子病例自动生成、质控等场景能带来极大效率提升 [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国AIDC（AI算力服务）行业、互联网行业、电信行业 - **公司**：交点科技、阿里云、北京控股、中国联通、中国电信、青山云、Locker、金山软件、软件股份、安德科技、保鲜软件、万国、星怀、奥运的科技、世界互联数据港、人间股份、保信软件、世纪互联、海南华铁、润泽数据港、世界华通、广行新网、拓维信息、云塞支联、汉武纪、海光芯片机、中科曙光、神州数码、四川长虹 纪要提到的核心观点和论据 2023 - 2024年AIDC行业建设节奏及展望 - **建设进度**：2024年下半年启动招标数量增多，全年交付数量较2023年明显增长；2024年Q4较多质算中心项目启动开工，2024下半年及2025 - 2026年是建设及交付高峰期，2024年交付规模是2023年的4倍 [13][15][23] - **国产化方案**：主要经济区域及直辖市对质算中心新建国产化比例提出明确时间点和比例要求；武汉、西安、成都、青岛等东数西算节点城市从2022 - 2023年开始对华为等国产化方案进行充分适配，很多项目进入二期扩充规模阶段 [14][19] - **算力服务价格**：去年上半年云厂商大规模下调算力服务报价，去年下半年至今价格平稳，高性能服务器价格稍有上升，后续推理端算力需求兴起将加速存量数据中心算力消耗 [16] - **不同主体建设情况**：运营商和科技大厂布局领先，政府起牵头作用推动质算普及；互联网和云厂商项目单项目规模大，占算力规模35%，地方政府在枢纽节点和国产算力适配方面领先，但单个计算中心规模小，占14% [14][20] 各公司业务情况及市值分析 - **交点科技**：假设2024年AI业务收入5000 - 6000万以上，目前难以依靠AI业务盈利，也难以将收入投入到AI应用业务的客户获取和推广中 [3] - **阿里云**：按照传统业务15倍左右的批，民营计算业务基于5 - 6倍的批核，目标市值在2.6 - 2.7万亿港币左右 [10] - **北京控股**：对比海外科技公司股市，有接近50%左右的战略领域上涨空间 [10] - **中国联通**：传统业务给予十倍左右的战略PE，业务弹性较大 [10] - **金山软件**：海外目标市值1000亿港币 [11] 行业发展趋势及投资建议 - **发展趋势**：2025年进入下游应用爆发期，带动推理算力需求增长，促进存量算力使用和上架率提升；头部厂商优势将进一步巩固，因其建设和运维能力强，绑定头部客户 [27][26] - **投资建议**：关注云大厂、三大云商、金山系及第三方算力服务商；关注国内主要公有云及基础设施生态厂商；关注国产芯片龙头及国产生态厂商 [32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **液冷算力中心**：2024年有35个液冷质算中心落地，数量较2023年增长两三倍，运营主体中三大运营商占11个，政府国企类项目占9个；液冷趋势明显，但建设取决于下游需求和卡的采用情况，第三方IDC厂商签订批发类算力合同对新增液冷建设需求相对谨慎 [30][31] - **算力规划**：主要算力中心省份2025年建成算力规模较2024年有明确增长，中央文件以2025年为主要建设时间；各省份在通信网络建设、实验及利用率方面有相应规划，北京、上海在计算规划和落地实施方面领先 [18][19]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：智能汽车行业 - **公司**：吉利、智己、领跑、长城、宝骏、比亚迪、长安、小鹏、特斯拉、科伯达等车企；OpenAI等科技公司；提供芯片的高通、勾6E、勾6M等供应商；第三方软硬件供应商、预控制器供应商、算法公司、汽车智能化检测公司 纪要提到的核心观点和论据 DeepSeek对智能汽车的赋能及优势 - **赋能**：为智能汽车带来全方位赋能，提升智能座舱和智能驾驶等核心能力，降低车端云端研发成本和门槛，是智能汽车时代迭代进化的加速机[1] - **优势** - **降低算力成本**：混合专家模型MOE将模型分成多个专家模型，每次输入仅激活少量专家，大幅减少计算量和成本，DeepSeek Z3模型训练成本约为OpenAI GPT - 4的5% [4] - **车端硬件降本**：通过知识征流技术将大模型能力迁移到轻量模型，保持高性能同时降低车端部署成本，如小鹏车端模型参数量是云端大模型的八十分之一 [5][6] - **算法开源**：体现算法自信，降低研发门槛，加速产业技术进步 [6] - **模型性能提升**：在多项测评中表现媲美海外模型，对智能驾驶的感知层和决策层有明显提升，如融合视觉和语言信息、提升驾驶员意图理解和决策能力 [7][8] DeepSeek在车端的应用节奏 - **智能座舱**：最快落地，吉利、智己、领跑、长城等车企已官宣在智能座舱模型应用，宝骏已在座舱落地算法，因其开源算法能快速应用于座舱人机交互场景 [3] - **智能驾驶**：空间更大，比亚迪、长安提到在制价模型引入算法，因制价工程周期长、测试要求高，预计今年下半年能看到应用 [3] DeepSeek对智能驾驶三要素的赋能效果 - **数据** - **数据标注**：通过算法实现高质量自动标注，降低人工标注成本 [9] - **数据生成**：包括数据增强和合成，增强恶劣天气或复杂路况数据质量，合成特殊场景数据，提升算法对不同场景的感知和决策能力 [10] - **算法** - **提升推理和决策能力**：RE和Genesis Pro模型对制价决策和感知算法有明显提升，如Genesis Pro处理图像信息、融合多维度数据，DeepSeek通过强化学习支持复杂场景决策 [11][12] - **数据精度问题**：虽采用FP8精度，但主流制价模型也采用类似精度，暂不构成影响制价能力的核心矛盾 [13] - **算力** - **云端算力**：DeepSeek R1训练和推理成本远低于OpenAI同类模型，降低云端训练硬件投入门槛 [13] - **车端算力**：将云端大模型压缩成适合车端的小模型，降低车端算力需求，如在高通8650芯片上使用DeepSeq R1模型后，推力响应时间减半，算力利用率优化约40% [14] DeepSeek带来的投资机会 - **看好智能驾驶贝塔**：提供降本路径，开源算法使车企和第三方公司介入，有更多算法创新可能性 [15] - **推动车端算力需求下降**：像Go6e、Go6m芯片后续可能应用于城市OA高阶制价 [16] - **提升高阶智能驾驶渗透率**：不同价格段渗透率分化，10 - 20万区间提升空间大，预计L2 + 级别智能驾驶渗透率2024年为7% - 8%，2025年有望突破20%，拉动产业链多个环节放量 [17][18] - **带动产业链技术降本**：车企在10 - 20万定价整车铺开高阶制价落地，第三方软硬件供应商通过切换芯片平台或优化软件算法提供成本优势解决方案 [19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国智能驾驶领跑全球，除电动化外，智能驾驶出海有明显机会，如科伯达 [21] - 建议持续关注智能驾驶产业链Beta的中长期机会，可联系中英汽车团队咨询DHC及制价后续问题，参与专题路演深度讨论 [22]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI+医疗服务、AI+药物研发、AI+医疗设备及诊断影像 - **公司**：孤生堂、每年健康、金玉医学、点案诊断、日来医疗、京泰科技、成都星岛、药明康德、英西智能、Tempers、赛蒙菲、布鲁克、丹纳赫、聚光科技、核心仪器、腾讯、连影医疗、安图生物、三动生物、脉维医疗 纪要提到的核心观点和论据 AI+医疗服务 - **核心观点**：AI赋能医疗服务可解决医疗不可能三角问题，提升医疗服务价值，相关公司积极推进AI策略，未来发展潜力大 [4][5][11] - **论据**：借助AI技术可扩大患者接待规模、提升医疗服务水准、促进分级诊疗、提升医疗资源触达和全民健康覆盖程度；AI可覆盖诊前、诊中、诊后及院外场景，提高医院效率、减轻医生负担、提升治疗效率和质量；孤生堂、每年健康、金玉医学等公司积极与AI合作，推进AI+策略 AI+药物研发 - **核心观点**：AI赋能药物研发处于进行中状态，小分子和大分子在AI应用上各有优势，相关企业布局值得关注 [13][15] - **论据**：目前AI应用不够成熟，主要集中在难缠药靶点；小分子和大分子在AI应用上各有特点，大分子机制不明确但实验可产生更多数据，合成验证更有优势；成都星岛、京泰科技、药明康德、英西智能等企业在AI+药物研发领域有布局 AI+医疗设备及诊断影像 - **核心观点**：AI在医疗设备及诊断影像领域落地应用是必然趋势，国内市场发展潜力大，相关标的值得关注 [25][26][35] - **论据**：国内患者诊疗需求大与影像医师缺乏的矛盾突出，AI可解决这一矛盾；国内医院和企业可利用患者病例数据库进行大模型更新和设备优化，迭代速度比海外企业快；AI可辅助医生更早发现病症、提供个性化精准诊断、推动大影像设备智能化发展；腾讯、连影医疗、安图生物、三动生物等企业在AI+医疗设备领域有投入和布局 其他重要但是可能被忽略的内容 - 基因祖学、蛋白质组学和代谢组学在AI药物研发中的应用及相关仪器设备情况 [22][23] - AI在手术治疗设备（手术机器人）、康复治疗设备、可穿戴设备等领域的应用前景 [31][33][34]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：传媒、游戏、互联网、教育、医疗 - **公司**：DeepSeek、腾讯、字节、瑞幸、粤文、Bilibili、诚意音乐、凯茵、巨人、三七、时宜华冲、神兽太岳、冰川、彩云、网易、英伟达、Meta、苹果、金牌控股、灰量科技、吉米特、光线 纪要提到的核心观点和论据 市场整体观点 - **A股走势**：呈现缓慢震荡上行态势，二三月份维持震荡上行，经济温和复苏为投资创造条件，但非强复苏无法带来指数大幅上涨 [2][3] - **经济数据**：每月数据指向经济温和改善和复苏，如信贷和社文数据超越预期，社文同比增长9%，由负转正 [3] - **流动性**：春节后融资融券回流740亿成增量资金，使A股偏小盘、科技成长和主题赛道；融资余额有望继续流入，十几只跟踪科创宗旨的ETF将发行，总规模260亿，外资自5月13号以来大幅加仓A股，对中国科技市场形成认知差和估值差修复，有望蔓延至A股科技和制造公司 [4][5][6] - **主题赛道**：春节前后豆包AI、DeepSeek在互联网移动互联网使用渗透率达5%以下，满足从主题概念到赛道和产业趋势阶段，渗透率达5% - 10%会有商业模式落地 [11] 传媒领域观点 - **传媒牛市逻辑**：并非靠人工智能带动，春节档票房创纪录达160亿带动TV消费，人工智能在传媒领域应用刚起步 [13] - **关注方向**：Agent（核心是AR手机）、AI教育、AI医疗、游戏 [14][15][16] - **Agent**：用AR手机实现各种功能趋势明显，待大家习惯使用，相关股票可能大幅上涨 [14][15] - **AI教育和医疗**：OpenAI跟踪进展最快，思维链适合教育，教育消费强，医疗和教育理论上应做AR基础 [15][16] - **游戏领域**：是AI应用中军，游戏公司积累优质内容和创意人才，懂人性，23年调整后今年有望投资，如凯茵、巨人等公司股价有涨幅 [16][17][18] AI在传媒领域应用 - **技术应用**：海外看AI产生收入和利润预测4年才出现，国内尚需时间，DeepSeek接入腾讯微信可能对传媒体系投资公司、游戏板块等产生正面影响，新商业模式今年可能陆续出现 [19][20][23] - **降本增效**：人工智能可提高分析师收集资料等基础工作效率，但无法取代有想法、经验的人，会取代机械性工作，促使相关人员转向更有深度和技术难度的工作 [25][26][27] 游戏行业与AI结合 - **变革**：人工智能陪伴类游戏可能更赚钱，因能满足独居人群陪伴需求，比现有RPG、SLG游戏更懂玩家 [28][29] - **受益公司**：有研发资金、现成用户群体、懂玩家需求的游戏公司，如腾讯、网易、彩云、巨人等公司都在相关领域研究 [30] 互联网行业与AI - **影响**：与去年九月不同，此次中国互联网公司估值与海外差距大，进入应用阶段大有可为，中国互联网公司有优势、有欲望，且无过多垄断企业影响，可能更团结合作，AI应用会持续创新 [32][33][34] 选股心得 - **特质**：敢于拥抱趋势，有独一无二的卡位和优势，配合先进管理层往相关方向转型 [36] 元宇宙与AI - **关系**：元宇宙发展阶段未到，人工智能出现有助于人工智能眼镜等领域发展，但目前相关产品价格贵，需考虑百姓接受程度 [38] 推荐标的 - **组合**：中概互联（金牌控股、灰量科技等）、游戏（凯因、巨人、神兽太岳、吉米特、冰川等），建议做8 - 10票的AI应用组合 [39][40][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 短期市场处于春季攻势，中长期看两年维度大级别行情，2025年年度报告将传媒作为排序第二的推荐 [46] - 中国DeepSync产品出现提振信心，让世界看到中国科技力量，科技股、中概互联、传媒估值可能上升，调整时是买入机会 [44][45]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI智能体、算力、机器人、传媒、芯片、汽车、消费电子、家居、环保、固态电池、低空经济、银行、大消费等 - **公司**：中控技术、致远互联、飞利信、科德教育、航锦科技、杭钢股份、梦网科技、光线传媒、浙江荣泰、富佳股份、中大力德、湘油泵、巨轮智能、卧龙电驱、蜂助手、迈信林、青云科技、弘信电子、神州数码、并行科技、联迪信息、美格智能、德科立、新炬网络、惠城环保、冠盛股份、长源东谷、雅达股份、工商银行、思特威、福莱新材、匠心家居、华友钴业、有方科技、天成目控、智微智能、网达软件、金域医学、斯迪克、杰华特、浙文互联 纪要提到的核心观点和论据 - **AI智能体**：谷歌CEO称未来2 - 4年“代理式工作流”将有重大进展，谷歌“Mariner”技术完成度从一年前的50%提升到85%；兴业证券认为产业巨头发力，AI Agent迎爆发元年，上市公司积累AI能力、加大赋能有望拉动业绩，建议关注产业进展把握投资机会；中控技术研发出中控智问，致远互联打造智能体应用定制平台并推动Agent化转型[1][2] - **算力**：马斯克称Grok 3即将发布且表现优于已发布产品；国泰君安认为本地部署适合企业，未来应用场景增加将拉动企业本地推理算力需求，看好国产推理算力需求在企业端爆发；飞利信升级算力中心并展开合作，科德教育参股公司致力于打造产业价值链[2][3] - **市场表现**：2月13日市场相较于上个交易日放量1426亿元，两市成交10亿以上个股增加27家至376家，华为、AI、机器人概念个股增加；市场全天冲高回落，三大指数小幅下跌，热点偏向防御类板块，大消费股和影视股逆势走强；创一年新高个股较上个交易日减少16家至120家，华为、AI、机器人概念居前三；当日64股涨停，连板股总数17只，封板率67%；影视股走强因《哪吒之魔童闹海》票房进入全球影史前20[6][7][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司要闻**：华友钴业控股股东拟增持3 - 6亿元股份；有方科技与阿里等合作，部分模组芯片集成阿里云IoT套件；天成目控与广东高域围绕eVTOL战略合作；智微智能推出搭载DeepSeek模型的算力一体机；网达软件是阿里云核心合作伙伴；金域医学AI模型研究成果登Nature子刊；斯迪克在折叠屏领域打破国际垄断实现独家量产；杰华特形成完整产品矩阵[11] - **浙文互联**：完成本地化部署DeepSeek - R1推理大模型，与华为云计算合作建设海外平台，推出效果营销AI工具和系列AI应用，成立子公司提供算力底座服务；近三个交易日获多家营业部和北上资金买入[12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：测序行业、AI+医疗行业 - **公司**：国内测序龙头公司、Illumina、英伟达、华为、贝瑞基因、华大基因、赛默飞、凯杰、心跳生物、真迈、赛路、赛纳、Element、诺赫资源、奇探金氏科技、安序元浦义 纪要提到的核心观点和论据 AI在测序行业的应用 - **核心观点**：AI在测序行业的应用会极大拓展行业深度，对临床医疗、科研、疾病溯源等起到很大助力，且可作为数据分析和全流程优化工具 [3][5] - **论据**：Illumina与英伟达合作将AI技术应用到大规模多组学数据处理中；公司通过给建库仪加装摄像头，利用AI视觉化解决气泡问题，提高样本自动化处理效率；公司某型号测序仪加装AI前准确率在80%-85%之间，加装后有提升 [2][5][6] 公司业务发展 - **核心观点**：公司围绕测序仪搭建全生态流程，注重自身AI研发，会拓展生态应用边界，满足客户需求 [7][9] - **论据**：公司推出实验室智能自动化业务板块，为客户提供全产业链全周期合作；公司70%-80%的AI工作由自己团队研发，20%-30%与外部合作；公司有研究院进行生命科学领域前瞻研究，在美国也有相关公司探索边界 [6][7][9] 行业竞争格局 - **核心观点**：国内测序行业呈现一超多强格局，各公司需有差异化竞争优势才能立足 [36][37] - **论据**：公司是国内测序寡头，主要竞争对手是Illumina；贝瑞基因、华大基因等下游公司引入AI提升测序效率；赛默飞、凯杰通过收购AI公司构建竞争壁垒；心跳生物推出AI驱动的高通量测序仪；真迈、赛路、赛纳、司坤等公司各有差异化产品，如司坤主打快速测序，赛纳主打小巧且准确率高 [10][12][14][33][38] Illumina被列入清单的影响 - **核心观点**：Illumina被列入清单对国产测序公司是重大利好，其在中国区份额可能缩水，释放的市场份额将被国产公司瓜分 [19] - **论据**：海关下属机构、大学等因清单限制和政策优惠，减少对Illumina测序仪的采购；工业客户因存货可维持一两个月，之后也会转向国产平台；公司预计能拿下Illumina释放份额中的6 - 7亿，真迈能拿2 - 2.5亿，其余被其他公司瓜分 [18][19][20] AI+测序技术的前景 - **核心观点**：未来AI在测序行业的比重会增加，但目前仍需依托优越的硬件，是相辅相成的关系，且国际化前景受数据安全、政治等因素影响 [28][24] - **论据**：目前客户更关心测序硬件的质量、稳定性、通量和单机成本，AI是重要加分选项；欧美市场因数据安全顾虑可能影响AI产品迭代和落地，公司承诺客户数据不外泄并采取相关措施 [29][24][25] 前沿技术商业化落地 - **核心观点**：三代纳米孔测序拿到医疗证后可能在临床上有大量应用，二代测序与AI、蛋白测序结合等新技术也会慢慢落地 [36] - **论据**：公司去年推出纳米孔科技，已有近200个客户评测且有正向反馈；目前所有纳米孔测序都未拿到MPA认证，只能用于科研，拿到证后应用可能爆发 [32][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司测序仪几乎百分之百国产化，包括芯片，减少了对进口芯片的依赖 [26] - 财政部颁发批文，国内机构采买本国测序仪给予价格20%的优惠 [20] - 公司针对工业客户适当降价，要求至少一半样本在其平台上测序 [21] - 公司海外业务中美国市场占比6 - 8%，约1.5亿，且之前专利诉讼获胜 [22] - 上海捷马、诺和资源、上海实验、福建省第一附属医院等是公司客户 [34]