公司股份回购交易详情 - 公司于2026年2月27日通过交易所交易回购了2,491股自身股份[1] - 回购股份的平均价格为每股4.3211欧元，总成本为10,763.86欧元[1] - 此次回购后，公司持有的库存股（ILKKA2）总数达到97,034股[1] 公司业务与战略定位 - 公司是一家营销与技术公司，提供数字营销和传播领域的专业、数据及技术服务[2] - 业务核心由软件公司Liana及其瑞典子公司Ungapped构成，它们是营销传播技术的先驱[2] - 公司旗下拥有专注于数据驱动销售与营销的Profinder、芬兰领先的WordPress数字机构Evermade、芬兰领先的社交媒体营销专家机构MySome以及战略B2B营销合作伙伴Myynninmaailma[2] - 公司的成功高度依赖于了解整个购买路径并利用现代技术、数据和人工智能[2] - 公司的国际市场重点在瑞典和中东的新兴市场[2] - 集团服务由约330名营销、技术和数据专家提供[2]

卡特彼勒公司 - 公司股价上涨 原因是其2024年第一季度财报显示 每股收益为5.60美元 超出市场预期的5.14美元 营收达到158亿美元 同样高于预期的160.2亿美元 公司上调了全年利润展望 预计每股收益将在10.90美元至11.90美元之间 中值高于分析师预期的11.70美元 [1] - 公司业绩增长主要得益于北美建筑市场的强劲需求以及矿业客户的持续投资 尽管能源与运输部门的销售略有下滑 但建筑和资源行业部门的销售实现了增长 [1] 礼来公司 - 公司股价在财报发布后上涨 其2024年第一季度营收达到87.7亿美元 同比增长26% 超出市场预期的87.1亿美元 调整后每股收益为2.58美元 远超预期的2.46美元 [1] - 业绩增长主要由糖尿病药物Mounjaro和减肥药物Zepbound驱动 Mounjaro销售额达到18.1亿美元 同比增长217% Zepbound上市首季度销售额即达到5.174亿美元 远超预期的3.459亿美元 [1] - 公司上调了2024年全年营收指引 预计将达到424亿美元至436亿美元 高于此前预期的412亿美元至428亿美元 同时将调整后每股收益预期上调至13.50美元至14.00美元 [1] 沃尔玛公司 - 公司股价在发布财报后上涨 其2025财年第一季度营收为1615亿美元 同比增长6% 超出市场预期的1595.8亿美元 调整后每股收益为0.60美元 高于预期的0.53美元 [1] - 公司全球电子商务销售额大幅增长21% 其中美国地区的可比销售额（不含燃料）同比增长3.8% 高于预期的3.2% [1] - 公司上调了2025财年全年业绩指引 预计全年净销售额增长将达到3%至4% 调整后每股收益预计在2.23美元至2.37美元之间 中值高于此前预期的2.37美元 [1] MasTec公司 - 公司股价在发布财报后下跌 其2024年第一季度营收为26.8亿美元 低于市场预期的28.3亿美元 调整后每股亏损为0.05美元 而市场预期为每股收益0.24美元 [1] - 业绩未达预期主要受恶劣天气条件、部分项目启动延迟以及电力和能源部门利润率承压的影响 [1] - 公司维持其2024年全年业绩指引不变 预计营收在125亿美元至130亿美元之间 调整后每股收益在4.00美元至5.00美元之间 [1]

公司业绩概览 - 2025年持续经营业务净利润达到1.107亿欧元 该业绩使公司实现了计划目标之一，即尽快恢复到之前的业绩水平[4] - 2024年的业绩因出售资产产生的盈余而包含一项非经常性结果 因此2025年的1.107亿欧元净利润与2024年存在差异[4] 报告结构与内容 - 报告将首先回顾集团2025年达成的主要关键数据[2] - 随后将分析Elecnor业务所构成的活动板块的表现[2] - 接着将介绍2025年相应期间的合并财务报表关键数据以及公司股价在股市的表现[3] - 报告还将阐述集团的ESG承诺 并预留时间回答提问[3] - 本次演示首次提供英语同声传译[2]

公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 第四季度净收入为9.03亿美元，环比增长18%，同比增长22% 全年净收入为30亿美元，同比增长9% [15] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3亿美元，对应利润率33% 全年调整后息税折旧摊销前利润为7.72亿美元，同比增长8%，对应利润率26% [15][16] - 第四季度锌产量为9.1万吨，环比增长9%，同比增长 全年锌产量为31.6万吨，达到产量指引 冶炼厂全年金属销售量为56.7万吨，符合指引中点 [2][5][6] - 第四季度净利润为8100万美元，合每股0.38美元 全年净利润为2.23亿美元，合每股1美元 [1][5] - 全年自由现金流为负1.05亿美元，主要由于债务削减和股息支付 第四季度自由现金流为5100万美元 [1][5][21] - 净杠杆率从上一季度的2.2倍改善至1.7倍 总流动性为8.42亿美元，包括未使用的3.2亿美元可持续发展关联循环信贷额度 [1][22] 采矿业务表现 - 第四季度采矿业务净收入为5.32亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为2.66亿美元，利润率高达50% 全年采矿业务净收入约16亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为6.58亿美元，利润率42% [8] - 第四季度综合采矿现金成本（副产品抵扣后）环比改善至负每磅0.58美元 全年现金成本为负每磅0.30美元，低于指引 [7] - 第四季度原矿每吨成本为56美元，环比上升主要由于Aripuanã资产爬坡和稳定化导致运营成本增加 全年成本符合指引 [7] - Aripuanã矿在第四季度实现了迄今为止最高的季度产量，得益于运营可靠性提升、工厂停机时间减少和人员流动率降低 [8] - 第四台尾矿过滤器于11月初运抵现场，安装按计划进行 预计2026年上半年调试，下半年实现满负荷生产 [9] 冶炼业务表现 - 第四季度锌销售量为14.2万吨 全年销售量为56.7万吨，符合2025年指引 [2][12] - 第四季度冶炼现金成本为每磅1.41美元，全年为每磅1.28美元，符合指引 成本上升主要受锌价高企和加工费较低影响 [12][13] - 第四季度转换成本为每磅0.34美元，环比略降 全年转换成本低于年度指引 [13] - 第四季度冶炼业务净收入为5.73亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为3400万美元 全年净收入约20亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为1.13亿美元，利润率6% [13][14] 重点项目进展 - Cerro Pasco整合项目第一阶段投资：第四季度为1200万美元，全年为4200万美元，略低于初始计划的4400万美元 [18] - 该项目旨在实现超过15年的矿山寿命延长，提升盈利能力并巩固公司在秘鲁重要矿区的长期地位 [10] - 第二阶段准备工作正在进行中，包括对Picasso竖井的技术评估和多种地下整合方案研究 目标是为这一高潜力矿区确定最有效的长期配置方案 [10] - 2025年勘探计划在关键资产取得坚实成果，钻探在所有矿山均发现了高品位矿段，为矿山寿命进一步延长铺平道路 [11] 资本支出与现金流 - 2025年总资本支出为3.52亿美元，略高于3.47亿美元的指引，主要受巴西雷亚尔兑美元升值影响（约700万美元） 第四季度资本支出为1.25亿美元 [17][18] - 全年勘探和项目评估投资为7800万美元，低于初始计划的8800万美元 [18] - 2025年运营现金流（营运资本及其他变动前）为8.46亿美元 营运资本及其他现金流变动产生2.12亿美元的负面影响 [19] - 2025年融资活动导致净债务减少9600万美元 公司于4月成功发行了12年期债券，并完成了对两个较早到期债券的全部赎回和部分要约收购 [20][21] - 全年支付股息4800万美元，包括股份溢价偿还和向非控股权益的支付 [21] 金属市场与价格展望 - 2025年锌价得到有力支撑，主要由于持续的锌精矿紧张和伦敦金属交易所库存处于极低水平 进口加工费年底约为每吨60美元，仍远低于中期水平 [24][25] - 预计2026年矿山供应将逐步改善，可能支撑加工费从2025年的历史低位适度回升 但复苏可能因地区而异 [26] - 锌价至少在2026年上半年应能获得支撑，原因包括库存紧张、需求具有韧性以及美元环境疲软 [26] - 2025年铜价因供应纪律和主要由电气化驱动的持续需求而上涨 中期供应限制仍是支撑铜价的关键主题 [27] - 2025年第四季度白银表现突出，受强劲投资流动、货币政策预期以及太阳能、电气化和人工智能相关基础设施的持续工业需求推动 [28] - 公司每年生产约1100万盎司白银 从2026年第二季度开始，Cerro Lindo的白银流协议将从65%降至25%，显著增加公司对白银价格的实际敞口 [28] 公司战略与未来展望 - 公司进入2026年时运营稳定性改善，资本配置纪律严明，优先事项明确，专注于业务韧性和持续的股东回报 [35] - 近期战略重点包括：Aripuanã通过第四台过滤器在2026年实现满产、Cerro Pasco整合项目、通过勘探延长矿山寿命、选择性评估增值机会（特别是在铜领域）以及继续去杠杆化 [32][33][34][56] - 债务偿还和去杠杆化是优先事项 任何超额现金将根据股息政策支付股息，其余部分将用于偿还债务 [53] - 公司目前不考虑额外的白银流协议，这不是优先事项 [41][42][49] - 2025年环境、社会和治理战略得到推进，包括巩固可再生能源供应和实施运营效率举措 气候相关和水安全CDP评级维持在B级 [29][30] - 公司正在重新校准公开的环境、社会和治理目标，以增强方法一致性、透明度和与运营现实的契合度 完整方法论和详细目标将在2026年的可持续发展报告中披露 [31]

公司基本情况 - 截至2026年2月23日，公司股本由751,723,995股股份组成，总投票权为836,629,182（毛数）[2] - 公司是欧洲顶级银行，在全球62个国家拥有约119,000名员工，为超过2,600万客户提供服务[3] - 公司拥有160年历史，为企业和个人客户提供广泛的增值咨询和金融解决方案[3] 业务板块构成 - 公司运营三大互补的业务板块，并为所有客户提供ESG产品[4] - 法国零售、私人银行和保险业务：包括领先的零售银行SG和保险特许经营权、高端私人银行服务以及领先的数字银行BoursoBank[7] - 全球银行和投资者解决方案业务：是顶级的批发银行，在股权衍生品、结构化融资和ESG领域具有独特的全球领导地位，提供定制化解决方案[7] - 出行、国际零售银行和金融服务业务：包括成熟的综合性银行（在捷克、罗马尼亚和多个非洲国家）、可持续出行领域的全球参与者Ayvens（ALD与LeasePlan合并后的新品牌）以及专业融资活动[7] ESG与可持续发展 - 公司致力于与客户共同建设更美好、可持续的未来，旨在成为环境转型和可持续发展领域的领先合作伙伴[4] - 公司被纳入多个主要的社会责任投资指数，包括道琼斯可持续发展指数（欧洲）、富时社会责任指数（全球及欧洲）、彭博性别平等指数、路孚特多元与包容指数、泛欧交易所Vigeo指数（欧洲及欧元区）、STOXX全球ESG领导者指数以及MSCI低碳领导者指数（全球及欧洲）[4]

公司业绩表现 - 戴尔科技2026财年第四季度调整后每股收益为3.89美元，营收同比飙升39%至333.8亿美元，远超分析师预期的3.53美元和317.2亿美元 [2] - 公司股价在财报发布后次日早盘飙升20% [1] - 公司宣布将股票回购计划增加100亿美元，并将股息提高20% [4][5] AI业务驱动 - 公司认为“AI机遇”正在改变其业务，并抓住了这一机会 [1][3] - 公司获得了超过640亿美元的AI优化服务器订单，全年出货量超过250亿美元，并以创纪录的430亿美元积压订单进入2027财年 [4] - AI优化服务器收入及公司对2027财年的整体营收和调整后每股收益展望均远高于华尔街共识预期 [3] 行业趋势与影响 - 公司业绩凸显了企业在AI基础设施支出上的加速，并已转化为真实的硬件需求 [3] - AI正成为公司持久的增长驱动力 [3] - 凭借当日股价上涨，戴尔股票在2026年内转为正收益 [5]

公司投资与运营 - 加州美国水务公司宣布其2025年全州系统改善投资总额超过2亿美元 [1] - 投资旨在强化系统可靠性、实现老化基础设施现代化并最大程度减少服务中断 [1] - 该投资额还为当地贡献了超过2000个工作岗位 [1] 具体投资项目与金额 - 2025年主要更换项目投资1790万美元，涉及10.6英里管道 [1] - 水处理厂改善项目投资440万美元，其中260万美元用于Hillview服务区两座新的除铁除锰厂 [1] - 消防栓和阀门更换项目投资420万美元，涉及约55个消防栓和约90个阀门 [1] 公司背景与规模 - 加州美国水务是美国水务公司的子公司 [1] - 加州美国水务为大约75万人提供供水和污水处理服务 [1] - 美国水务公司是美国最大的受监管供水和污水处理公用事业公司，为14个州和18个军事基地的超过1400万人提供服务 [1] - 公司拥有约7000名员工，历史可追溯至1886年，2026年将庆祝成立140周年 [1]

公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年第四季度总收入为5.09亿美元，同比增长1100万美元 [18] - 全年总收入为18.4亿美元，调整后EBITDA为1.644亿美元，较2024年小幅下降 [22] - 第四季度新设备和二手设备销售额总计3.01亿美元，环比2025年第三季度大幅增长9000万美元 [19] - 第四季度调整后EBITDA为4060万美元，与去年同期基本持平 [21] 业务部门表现 - 建筑设备部门：第四季度调整后EBITDA为2640万美元，同比小幅增长，产品支持业务EBITDA增长超过1300万美元 [23] - 物料搬运部门：第四季度调整后EBITDA为1540万美元，同比减少290万美元，主要因收入下降 [21] - 主分销部门：2025年实现两位数收入增长，并在第四季度恢复正EBITDA [11][22] - 第四季度产品支持（零件和服务）收入为1.274亿美元，利润率扩大330个基点至46.1% [20] - 第四季度租赁收入下降470万美元（近10%），与公司持续缩减租赁机队的策略一致 [20] 市场环境与需求趋势 - 进入2026年，市场背景显著改善，库存开始正常化，竞争性折扣减弱，客户回归典型的车队更新周期 [5] - 建筑行业就业人数创下两年多来最强劲增长，制造业就业自2023年初以来首次转为正增长 [6] - 物料搬运部门的询价活动从年底低点显著改善，订单量年初走强，积压订单同比增加 [8][9] - 建筑设备部门询价活动已超过2025年初水平，经销商库存正常化，竞争强度缓解 [7] - 对高价值特种设备的需求保持强劲，例如公司售出了全球前两台Volvo EC950F高伸距挖掘机 [7] 公司战略与长期目标 - 公司制定了截至2028年及以后的框架目标：高质量EBITDA超过2亿美元，设备销售额约14亿美元，产品支持业务实现中高个位数年增长，杠杆率目标约为3.5倍 [12] - 五大战略重点包括：销售转型、市场销量正常化、扩展增长平台（PeakLogix和Ecoverse）、技术驱动的效率提升、以及成为技术工人的首选雇主 [13][14] - PeakLogix和Ecoverse被定位为可扩展的增长平台，两者均有潜力发展成为营收超过1亿美元的业务 [13] - 并购策略保持活跃但审慎，专注于整合高质量独立经销商、加强战略OEM关系，并剥离非核心资产 [11] 2026年财务展望与驱动因素 - 2026年调整后EBITDA指引中点为1.8亿美元，预计将从2025年的1.644亿美元实现增长 [25] - 增长动力预计来自设备销量温和复苏（特别是下半年）、设备利润率小幅改善、产品支持业务恢复增长路径以及主分销部门的贡献 [26][27] - 预计租赁设备销售的贡献将降低，这与持续的机队缩减策略一致 [27] - 公司计划在2026年底前将净杠杆率降至4.5倍以下，当前为4.9倍 [25][64] 现金流与资产负债表 - 2025年，公司产生了1.051亿美元的自由现金流（考虑租售决策前），资产负债表得到改善 [24] - 第四季度净债务环比减少约2500万美元，年底总流动性约为2.49亿美元 [19][25] - 2025年，公司通过缩减租赁机队和结构性削减SG&A（超过2000万美元）来降低资本密集度和固定成本基础 [23] 问答环节关键要点 - 制造业回流被视为长期需求驱动因素，对2026年设备需求的直接影响有限 [30][31] - 联邦基础设施资金（如CHIPS法案和基础设施法案）仍在持续部署中，州级交通部门预算保持高位，为建筑业务提供能见度 [31][32][33] - 2026年业绩达成上下限的主要变量包括建筑和物料搬运的市场销量、租赁利用率以及制造业活动水平 [35][36] - 设备利润率承压已持续两年，预计随着行业供应过剩缓解和OEM折扣减少，2026年将有所改善，尤其是下半年 [41][42] - 资本配置优先事项是使用超额现金流去杠杆，短期内不打算恢复普通股股息，并购将保持严格标准，股票回购计划规模相对业务现金流而言微不足道 [44][45] - 2026年EBITDA同比增长预计更多集中在下半年，部分得益于物料搬运部门订单转化为收入 [46][47] - 特种设备（如高端Volvo挖掘机）因其差异化价值，比大宗化产品更能维持较高利润率 [49] - PeakLogix目前营收规模约为5000万美元，Ecoverse约为6700万美元，两者目标是在达到1亿美元营收规模时实现中高双位数EBITDA利润率 [50][51] - 恶劣天气主要影响第一季度产品支持业务，对设备销售影响较小 [54] - 关税政策的最新发展被视作增加市场确定性的积极因素，预计不会导致价格大幅下调 [58][60] - 物料搬运部门需求改善主要由订单量增长驱动，而非交付周期延长 [61] - 租赁机队缩减计划尚未完成，预计未来12个月还将处置价值约4000万美元的机队资产 [64][65]

文章核心观点 - SEGG Media通过以6100万美元收购Veloce Media Group的控股绝对多数股权 显著扩大了其收入基础 并加速转型为一个规模化 创收的全球体育和数字媒体平台 管理层预计Veloce及其子公司Quadrant将在2026年贡献超过2000万美元的收入[1][2][8] 收购交易与财务影响 - SEGG Media以6100万美元收购了Veloce Media Group的控股绝对多数股权[1] - 此次收购预计将为公司带来即时且显著的收入 管理层预计Veloce及其子公司Quadrant在2026年将产生超过2000万美元的收入[2][8] - 该交易显著增强了SEGG Media的综合收入基础 并支持其构建可扩展 产生现金流的国际体育和数字媒体平台的战略目标[12] Veloce业务模式与收入构成 - Veloce运营着一个多元化的收入模式 涵盖五个核心垂直领域 这种多支柱结构减少了对单一收入流的依赖 并创造了跨受众 品牌和商业伙伴的交叉销售及经常性货币化机会[3] - Veloce拥有并运营的媒体网络覆盖全球超过45个赛车和游戏频道 在2025年产生了217万美元的数字广告收入及数亿次的内容观看[4] - Veloce的创作者代理部门于2025年启动 代表15位知名赛车和汽车领域创作者 自成立以来已产生62万美元收入 并与奥迪 法拉利 梅赛德斯-奔驰 捷豹 劳力士 Peroni和乐高等品牌建立了商业合作伙伴关系[4] - Veloce集团在竞技模拟赛车和电子竞技领域保持领先地位 为一级方程式车队提供官方电子竞技服务 运营全球联赛和模拟赛车活动 并拥有自己的职业战队和发展学院 该部门在2025年产生了336万美元的服务费和赞助收入[6] - 在可持续赛车运动领域 Veloce拥有强大实力 此前运营一支由冠名合作伙伴E.ON支持的领先Extreme E车队 2024年赞助收入为227万美元 公司已确认将参加2026年国际汽联氢能世界杯[7] 子公司Quadrant的增长表现 - Quadrant是Veloce于2025年7月收购的全资子公司 由2025年一级方程式世界冠军兰多·诺里斯联合创立[10] - 在2025年下半年 即Veloce拥有期间 Quadrant创造了245万美元的合作伙伴和数字收入 以及67.5万美元的商品 产品和B2B活动收入 包括在拉斯维加斯大奖赛期间与T-Mobile的合作[11] - Quadrant的混合模式结合了运动员品牌资产 数字互动 商品销售和线下激活 提供了赞助驱动和消费者驱动的双重收入流[5] 战略协同与未来展望 - Veloce的媒体覆盖范围可作为其自身及Quadrant产品的战略营销渠道 包括商品和即将推出的VISA品牌卡 从而增强直接面向消费者的互动和经常性收入机会[4] - 管理层2026年的优先事项包括扩大国际赞助合作伙伴关系 扩大创作者和品牌货币化规模 发展直接面向消费者的商务 将Veloce整合到更广泛的SEGG Media生态系统中 以及通过运营整合推动利润率扩张[13][17] - Veloce Media Group现已成为SEGG Media全球投资组合中的核心运营资产[13]

收购交易概览 - SEGG Media以6100万美元收购了对Veloce Media Group的控股绝对多数股权[1] - 此次收购显著扩大了公司的营收规模，加强了其国际布局，并加速了其向规模化、创收型全球体育与数字媒体平台的转型[2] - 基于当前运营表现和已签约的合作伙伴关系，管理层预计Veloce及其子公司Quadrant在2026年将产生超过2000万美元的营收[2][10] 被收购方Veloce业务与财务表现 - Veloce运营着一个横跨五个核心垂直领域的多元化收入模型，包括数字广告与媒体、创作者代理与品牌合作、电竞与模拟赛车服务、可持续赛车运营以及通过Quadrant进行的直接面向消费者的生活时尚商业[3][6] - 其自有及运营的媒体网络覆盖全球超过45个赛车与游戏频道，2025年产生217万美元数字广告收入及数亿次观看量[4] - 其2025年推出的创作者代理部门已签约15位知名赛车与汽车领域创作者，自成立以来产生62万美元收入，并与奥迪、法拉利、梅赛德斯-奔驰、捷豹、劳力士、Peroni和乐高等品牌建立商业合作[4] - 在电竞、模拟赛车和可持续赛车领域保持领先地位，2025年该服务部门产生336万美元的服务费和赞助收入[6][8] - 其可持续赛车业务在2024年获得227万美元赞助收入，并已确认将参加2026年国际汽联氢能世界杯[9] 关键增长驱动因素：子公司Quadrant - Quadrant是Veloce的全资子公司，由2025年F1世界冠军兰多·诺里斯联合创立[6] - 其混合商业模式结合了运动员品牌资产、数字互动、商品销售和线下激活，提供赞助驱动和消费者驱动的收入流[5] - 2025年下半年，Quadrant创造了10亿次品牌印象、245万美元的合作与数字收入，以及67.5万美元的商品、产品和B2B激活收入[7] 收购的战略意义与未来展望 - 此次收购为SEGG Media带来了即时的营收规模、多元化的全球品牌合作、多垂直领域变现、强大的数字受众渗透、可重复的商业合同以及高增长子公司扩张[13][16] - 管理层2026年的优先事项包括拓展国际赞助合作、扩大创作者与品牌变现规模、发展直接面向消费者的商业、将Veloce整合进更广泛的SEGG Media生态系统，以及通过运营整合推动利润率扩张[14][17] - Veloce Media Group现已成为SEGG Media全球投资组合中的核心运营资产[14]