头和 Pin LeadLeo 2024年 头豹行业词条报告 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度 机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以 任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的 行为发生，头豹研究院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有 商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的 其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 Copyright © 2024 头豹 肝癌早筛：从L D T 到I V D ，稳步推进商业模式转型 头豹词条报告系列 吕佳睿 2024-12-25 未经平台授权，禁止转载 摘要 肝癌早筛行业旨在通过早期发现肝癌提高治愈率和患者生存质量。目前，该行业正探索新商业模式，技术创新能力高，但产品获批数量有限，价格较高。同时，行业对跨学 科和实际操作能力强的专业人才需求突出。近年来，市场规模快速增长，主要得益于肝癌诊疗指南发布和液体活检新技术的出现。未来，公众健康意识提高和技 ...

饶立杰 2024-12-19 未经平台授权，禁止转载 摘要 智能工业机器人是专门用于工业生产和巡检运维领域的自动化机器人系统，通常具有多轴自由度和高精度运动控制能力，可以替代或辅助人工劳动，提高生产效率、质量和 安全性。它们被广泛应用于汽车制造、电子、金属制品、塑料及化工产品等多个行业，并逐渐扩展到食品加工、医药制造、物流仓储等多个领域。随着人工智能、机器学 习、物联网等前沿技术的融合，工业机器人正向着更高效、更智能的方向发展。智能化、模块化使机器人从预编程、示教再现控制等模式，逐渐向自主学习、自主作业方向 发展。这种智能特性的提升，将使工业机器人能够面对更有挑战性的场景，如智能焊接等。 行业定义 智能工业机器人是一种高度集成的自动化设备，具备自动控制和灵活编程的能力，能够在多个轴向上进行复杂操作。它们既可以是固定安装 也可以是移动式的，广泛应用于工业自动化环境中。智能工业机器人不仅能够执行高重复性任务，而且在精度、负载能力和稳定性方面表现出 色，以满足严苛的工业生产要求。此外，智能工业机器人还强调与人类工作者协同合作的能力，旨在提升生产效率、优化流程并降低运营成本， 同时促进各行业间的深度整合与创新，成为现 ...

中国风电减速器行业市场规模测算 逻辑模型 头豹词条报告系列 许哲玮 发布日期：2024/08/30 风电减速器行业规模 | 1. 风电减速器市场规模 (结论图) | P3 | 14. 法律声明 | P16 | | --- | --- | --- | --- | | 2. 风电减速器市场规模 | P4 | 15. 头豹研究院简介 | P17 | | 3. 中国风电新增装机量 | P5 | 16. 头豹词条介绍 | P18 | | 4. 陆上风电新增装机量占比 | P6 | 17. 头豹词条报告 | P19 | | 5. 陆上风电整机单机平均配置偏航减速器数量 | P7 | | | | 6. 风电偏航减速器平均价格 | P8 | | | | 7. 海上风电新增装机量占比 | P9 | | | | 8. 海上风电整机单机平均配置偏航减速器数量 | P10 | | | | 9. 风电偏航减速器市场规模 | P11 | | | | 10. 风电整机单机配置变桨减速器数量 | P12 | | | | 11. 风电变桨减速器平均价格 | P13 | | | | 12. 风电变桨减速器市场规模 | P14 | | | | 1 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年12月全国仔猪集贸市场平均价格为33.17元/公斤 环比下跌3.63% 同比上涨42.61% [11] - 2024年12月全国生猪集贸市场平均价格为16.64元/公斤 环比下跌3.98% 同比上涨12.20% [15] - 2024年12月全国猪肉集贸市场平均价格为27.94元/公斤 环比下跌2.61% 同比上涨13.16% [20] - 2024年12月全国育肥猪配合饲料集贸市场平均价格为3.37元/公斤 环比下跌0.59% 同比下跌11.32% [25] - 2024年12月全国玉米集贸市场平均价格为2.32元/公斤 环比下跌1.69% 同比下跌17.44% [32] - 2024年12月全国豆粕集贸市场平均价格为3.27元/公斤 环比下跌2.39% 同比下跌24.31% [37] - 2024年12月全国小麦麸集贸市场平均价格为1.97元/公斤 环比上涨0.51% 同比下跌15.81% [44] 主要猪产品集贸市场价格 仔猪 - 2024年12月全国仔猪集贸市场平均价格为33.17元/公斤 环比下跌3.63% 同比上涨42.61% [11] - 2022年~2024年全国12月份仔猪集贸市场价格均值为32.48元/公斤 峰值为2022年12月的41元/公斤 谷值为2023年12月的23.26元/公斤 [11] - 2023年12月~2024年12月全国仔猪集贸市场平均价格从23.26元/公斤波动至33.17元/公斤 峰值为2024年8月的44.27元/公斤 谷值为2024年1月的23.22元/公斤 [12] - 2024年12月7个省域仔猪集贸市场平均价格在31.04~37.41元/公斤之间 贵州省价格相对较低 湖南省价格相对较高 [15] 生猪 - 2024年12月全国生猪集贸市场平均价格为16.64元/公斤 环比下跌3.98% 同比上涨12.20% [15] - 2022年~2024年全国12月份生猪集贸市场价格均值为17.56元/公斤 峰值为2022年12月的21.22元/公斤 谷值为2023年12月的14.83元/公斤 [15] - 2023年12月~2024年12月全国生猪集贸市场平均价格从14.83元/公斤波动至16.64元/公斤 峰值为2024年8月的20.35元/公斤 谷值为2024年1月的14.52元/公斤 [18] - 2024年12月7个省域生猪集贸市场平均价格在16.31~18.42元/公斤之间 广西壮族自治区价格相对较低 贵州省价格相对较高 [19] 猪肉 - 2024年12月全国猪肉集贸市场平均价格为27.94元/公斤 环比下跌2.61% 同比上涨13.16% [20] - 2022年~2024年全国12月份猪肉集贸市场价格均值为29.52元/公斤 峰值为2022年12月的35.92元/公斤 谷值为2023年12月的24.69元/公斤 [20] - 2023年12月~2024年12月全国猪肉集贸市场平均价格从24.69元/公斤波动至27.94元/公斤 峰值为2024年9月的31.42元/公斤 谷值为2024年1月的24.39元/公斤 [22] - 2024年12月7个省域猪肉集贸市场平均价格在26.91~31.17元/公斤之间 广西壮族自治区价格相对较低 贵州省价格相对较高 [24] 主要猪饲料集贸市场价格 育肥猪配合饲料 - 2024年12月全国育肥猪配合饲料集贸市场平均价格为3.37元/公斤 环比下跌0.59% 同比下跌11.32% [25] - 2022年~2024年全国12月份育肥猪配合饲料集贸市场价格均值为3.75元/公斤 峰值为2022年12月的4.08元/公斤 谷值为2024年12月的3.37元/公斤 [25] - 2023年12月~2024年12月全国育肥猪配合饲料集贸市场平均价格从3.80元/公斤波动至3.37元/公斤 峰值为2023年12月的3.8元/公斤 谷值为2024年12月的3.37元/公斤 [28] - 2024年12月7个省域育肥猪配合饲料集贸市场平均价格在3.3~4元/公斤之间 广东省价格相对较低 云南省价格相对较高 [30] 玉米 - 2024年12月全国玉米集贸市场平均价格为2.32元/公斤 环比下跌1.69% 同比下跌17.44% [32] - 2022年~2024年全国12月份玉米集贸市场价格均值为2.73元/公斤 峰值为2022年12月的3.06元/公斤 谷值为2024年12月的2.32元/公斤 [32] - 2023年12月~2024年12月全国玉米集贸市场平均价格从2.81元/公斤波动至2.32元/公斤 峰值为2023年12月的2.81元/公斤 谷值为2024年12月的2.32元/公斤 [34] - 2024年12月7个省域玉米集贸市场平均价格在2.4~2.51元/公斤之间 重庆市价格相对较低 云南省、四川省价格相对较高 [36] 豆粕 - 2024年12月全国豆粕集贸市场平均价格为3.27元/公斤 环比下跌2.39% 同比下跌24.31% [37] - 2022年~2024年全国12月份豆粕集贸市场价格均值为4.27元/公斤 峰值为2022年12月的5.22元/公斤 谷值为2024年12月的3.27元/公斤 [37] - 2023年12月~2024年12月全国豆粕集贸市场平均价格从4.32元/公斤持续下跌至3.27元/公斤 峰值为2023年12月的4.32元/公斤 谷值为2024年12月的3.27元/公斤 [40] - 2024年12月7个省域豆粕集贸市场平均价格在3.19~3.48元/公斤之间 广东省、重庆市价格相对较低 云南省、四川省价格相对较高 [41] 小麦麸 - 2024年12月全国小麦麸集贸市场平均价格为1.97元/公斤 环比上涨0.51% 同比下跌15.81% [44] - 2022年~2024年全国12月份小麦麸集贸市场价格均值为2.32元/公斤 峰值为2022年12月的2.65元/公斤 谷值为2024年12月的1.97元/公斤 [44] - 2023年12月~2024年12月全国小麦麸集贸市场平均价格从2.34元/公斤波动至1.97元/公斤 峰值为2023年12月的2.34元/公斤 谷值为2024年9月、2024年10月的1.95元/公斤 [45] - 2024年12月7个省域小麦麸集贸市场平均价格在2.05~2.27元/公斤之间 重庆市价格相对较低 云南省价格相对较高 [48]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，预计行业将超越整体市场表现 [1][8] 核心观点 - 2025年消费品以旧换新政策力度加码，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类产品纳入补贴范围，每件补贴不超过2000元 [2] - 2024年以旧换新政策带动销售约2390.9亿元，一级能效产品销售额占比超90% [2] - 23省（市）已明确2025年以旧换新政策延续，6省（市）正在筹备中，政策无缝衔接有望延续家电消费拉动效果 [2] 内销板块 - 白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，推荐美的、海尔、格力、海信家电 [2] - 大厨电板块推荐华帝股份、万和电气、老板电器 [2] 出口板块 - 出口订单持续高景气，推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技 [2] 核心零部件板块 - 白电景气度超预期带动上游核心零部件需求，推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [2] 重点公司估值 - 美的集团2025E归母净利润42483万元，每股收益5.55元/股，PE为13 [3] - 格力电器2025E归母净利润35120万元，每股收益6.27元/股，PE为8 [3] - 海尔智家2025E归母净利润21927万元，每股收益2.34元/股，PE为13 [3] - 三花智控2025E归母净利润3933万元，每股收益1.05元/股，PE为22 [3] - 盾安环境2025E归母净利润1100万元，每股收益1.03元/股，PE为10 [3] - 海信家电2025E归母净利润4012万元，每股收益2.89元/股，PE为12 [3] - 华翔股份2025E归母净利润603万元，每股收益1.28元/股，PE为10 [3] - 老板电器2025E归母净利润1706万元，每股收益1.81元/股，PE为12 [3] - 华帝股份2025E归母净利润666万元，每股收益0.79元/股，PE为9 [3] - 石头科技2025E归母净利润2868万元，每股收益13.20元/股，PE为18 [3] 政策影响 - 2025年以旧换新政策优化资金分配，加快标准制定修订，提升重点行业和重要设备强制性技术、能耗、排放等指标要求 [2]

作者与鸣谢 企业绿色电力采购机制与应用场景 中国市场年度报告：2024年进展与趋势 作者 2025.1 高硕，江漪，刘雨菁，谢俊 关于落基山研究所（RMI） 其他作者 落基山研究所(Rocky Mountain Institute, RMI)是一家于1982年创立的专业、独立、以市场为导向的智库，与政府 部门、企业、科研机构及创业者协作，推动全球能源变革，以创造清洁、安全、繁荣的低碳未来。落基山研究所着 重借助经济可行的市场化手段，加速能效提升，推动可再生能源取代化石燃料的能源结构转变。落基山研究所在 北京、美国科罗拉多州巴索尔特和博尔德、纽约市及华盛顿特区和尼日利亚设有办事处。 企业绿色电力采购机制与应用场景 中国市场年度报告：2024年进展与趋势 rmi.org / 2 陈梓浩，李婷，刘子屹，路舒童，田嘉琳，徐红柚，张沥月 作者姓名按姓氏首字母顺序排列。 除非另有说明，所有作者均来自落基山研究所 联系方式 刘雨菁，yujingliu@rmi.org 江漪，yjiang@rmi.org 引用建议 江漪，刘雨菁，谢俊等，企业绿色电力采购机制与应用场景 中国市场年度报告：2024年进展与趋势， 落基山研究所，2 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 科技金融是中央金融工作会议确定的"五篇大文章"之首，商业银行在支持科技创新中扮演重要角色 [3] - 投贷联动作为一种债权融资和股权融资相融合的金融服务模式，能够有效支持科技创新 [3] - 认股选择权贷款模式在债权的固定收益上保留了分享股权收益的机会，有助于城商行打造符合自身经营特色的投贷联动产业链 [3] - 城商行需通过投贷联动业务优化经营模式，深入挖掘科技型企业潜力 [6][7] 投贷联动业务模式 - 投贷联动业务模式主要包括"银行 + 子公司"、"银行 + VC/PE"、"银行 + 政府"及"银行 + 券商"四种 [8] - "银行 + 子公司"模式资本门槛较高，适用于大型银行，不适用于中小城商行 [10] - "银行 + VC/PE"模式是目前市场主流，分为生态链模式、投贷联盟模式和认股选择权贷款模式 [11][12][13][14] - "银行 + 政府"模式主要通过政府信用背书，操作性强但贷款规模有限 [16] - "银行 + 券商"模式适用于成熟期科技型企业，信用风险较小但谈判优势较弱 [17] 认股选择权贷款模式 - 认股选择权贷款模式适合城商行，能够在贷款收益外获得股权增值收益 [18] - 认股选择权贷款由债权和认股选择权两部分组成，符合国务院办公厅发布的《通知》要求 [20][21] - 认股选择权的价值实现路径包括行权和转让，行权时需明确商业银行持有的是认股选择权而非股权 [23][26] - 认股选择权贷款的收益来源于企业阶段性估值增长，而非搏上市退出 [32] 城商行开展认股选择权贷款的建议 - 城商行需明确区分科技型企业的授信逻辑与传统授信逻辑，审查重点应围绕"专利技术"、"市场占有率"及"竞业护城河"展开 [31] - 认股选择权的收益来源于企业阶段性估值增长，而非短期利润增长 [32] - 专利技术和知识产权作为质押物存在估值风险、处置风险和确权风险，建议通过担保公司进行风险缓释 [33] - 城商行应加强与创投机构的合作，提升项目筛选效率和综合服务水平 [34]

行业投资评级 - 报告对证券Ⅱ行业的投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 券商股与市场呈现高度相关性，具有高BETA特性，与市场相关性强[12][17] - 券商估值上限与ROE密切相关，2012年后ROE和估值弹性区间收窄[4] - 券商业务结构与市场相关性非常强，经纪、融资融券、自营等业务直接受市场影响[41][49][52] - 政策监管对券商股影响显著，鼓励创新类政策对券商股影响长远，监管加强类政策影响短暂[4] - 资本市场发展大方向不变，证券行业享有成长溢价，行业集中度进一步提升[4] - 券商估值处于合理偏低水平，未来ROE存在上升空间[4] 券商股与市场相关性 - 券商股与市场呈现高度相关性，具有高BETA特性，与市场相关性强[12][17] - 券商估值与其盈利水平呈现正相关关系，ROE与PB估值相关性较强[22][23] - 2012年创新大会后，券商ROE水平显著下降，估值上限也随之降低[4][37] 券商业务结构与市场相关性 - 经纪业务直接受市场交易活跃度影响，佣金率持续下滑，经纪业务弹性减弱[44][46] - 融资融券业务与市场活跃度密切相关，两融余额是市场活跃度的重要指标[49] - 自营业务投资收益波动较大，方向性权益类资产占比降低，非方向性投资逐渐增加[52] - 资管业务与市场间接相关，权益类产品占比不高，管理费为主要收入来源[63] - 投行业务与监管政策相关性强，IPO发行节奏受市场状况影响[71] 政策监管影响 - 鼓励创新类政策对券商股影响长远，如2012年创新大会、2014年沪港通等[4][81] - 监管加强类政策影响短暂，如2015年券商违规立案调查、2017年资管新规等[4][77] - 2024年政策组合拳出台，券商股获得较多超额回报[77] 行业集中度与估值 - 行业集中度不断提升，CR5营收占比从2013年的24%增长至2023年的28%[4] - 券商估值处于合理偏低水平，截至2025年1月2日，申万证券II指数静态估值为1.37x PB，处于历史低位[4]

行业投资评级 - 半导体行业投资评级为“优于大市”（维持）[1] 核心观点 - AI基建和应用互相强化，预计2025年IC销量增长17% [1][6] - 2024年12月SW半导体指数下跌0.25%，跑输电子行业0.73pct，跑输沪深300指数0.71pct [3][12] - 3Q24基金重仓持股中半导体公司市值为2464亿元，持股比例为8.6%，环比提高0.2pct [4] - 2024年11月全球半导体销售额为578.2亿美元，同比增长20.7%，环比增长1.6% [5] - 2025年全球IC销量预计增长17%，IC销售额预计增长26% [6] 行情回顾 - 2024年12月SW半导体指数下跌0.25%，跑输电子行业0.73pct，跑输沪深300指数0.71pct [3][12] - 数字芯片设计（+8.20%）、集成电路封测（+0.98%）涨跌幅居前，半导体材料（-11.98%）、半导体设备（-11.45%）涨跌幅居后 [3][12] - SW半导体指数PE（TTM）为88.57x，处于2019年以来70.17%分位 [3][21] - 半导体设备和集成电路封测PE（TTM）较低，分别为54倍和61倍，模拟芯片设计、数字芯片设计估值超100x [3][21] 基金持仓分析 - 3Q24基金重仓持股中电子公司市值为3995亿元，持股比例为13.96%；半导体公司市值为2464亿元，持股比例为8.6%，环比提高0.2pct [4][35] - 3Q24前五大半导体重仓持股占比由2Q24的53.0%提高至56.6% [35] - 芯源微、峰岹科技、沪硅产业进入前二十大重仓股，取代卓胜微、雅克科技、瑞芯微 [4][38] 行业数据更新 - 2024年11月全球半导体销售额为578.2亿美元，同比增长20.7%，环比增长1.6% [5][39] - 美洲地区销售额同比增速为+54.9%，高于全球平均增速；中国、日本、欧洲和其他地区同比增速分别为+12.1%、+7.4%、-5.7%、+10.0% [39] - 11月DRAM和NAND Flash合约价均下跌，12月DRAM现货价上涨 [5][46] - TrendForce预计1Q25 DRAM合约价将下跌0%-5%，NAND Flash合约价将下跌10%-15% [5][46] 台股月度营收数据 - 11月台股IC设计/制造/封测同比均增长，环比均减少；DRAM芯片同环比均减少 [57] - 晶圆代工代表企业台积电、联电、世界11月收入同比增长，力成、稳懋同比减少 [69] - 模拟芯片设计代表企业联咏DDIG业务11月收入同比减少，瑞鼎、硅创电子、天钰、硅力-KY同比增长 [74] - 数字芯片设计代表企业联发科、瑞昱11月收入同比增长，联咏SoC业务、新唐科技同比减少 [74] - 存储芯片及模组代表企业旺宏11月收入同比增长，华邦电、南亚科、威刚、十铨均同比减少 [74] 投资策略 - AI基建和应用互相强化，推荐AI端侧标的恒玄科技、乐鑫科技、晶晨股份、艾为电子、圣邦股份等 [6] - 推荐AI基建相关标的澜起科技、杰华特、德明利、晶丰明源、龙芯中科、思瑞浦、纳芯微等 [6] - 推荐产能稼动率受益于销量增长和本土化生产的公司中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电、伟测科技等 [6]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，维持评级 [7] 核心观点 - 手机等产品购新补贴或拉动半导体需求，预计全国更多地区将手机等产品纳入补贴范围，AI 提升了新产品的使用体验，购新补贴或加速消费者换机，建议关注手机/平板/智能手表手环相关芯片需求的提升 [3][13] - 受益于新款旗舰手机发布、双十一等消费节等因素影响，预计行业终端销售额有望环比持续增长，AI 终端有望成为新的热门应用，长期来看半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平 [3] - 人工智能/卫星通讯/AR 或将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会 [3] - 美对华科技投资限制 1 月 2 日开始生效，美商务部实体清单再加 11 个中国实体，持续关注半导体自主可控方向，外部（国际政治不稳定性）和内部（政策推动，大厂扩产）的共同作用下，持续看好本土半导体设备材料/EDA/IP 等领域的投资机会 [5][15] 半导体行业宏观数据 - 2024 年半导体销售恢复中高速增长，存储成关键，预计 2024 年全球半导体销售额将增长 13.1%，金额达到 5,883.64 亿美元，再次创历史新高 [19][20] - 2024 年 10 月全球半导体市场销售额为 568.8 亿美元，同比增长 22.1%，月度销售额环比增长 4.1%，连续七个月回升 [22] - 2024 年 11 月，中国半导体（SW）行业指数上涨 7.4%，费城半导体指数（SOX）下降 1.5% [25] - 2024 年 1-11 月，申万指数各电子细分板块大部分上涨，涨幅居前三名分别为半导体设备（46.40%）、数字芯片设计（33.38%）、印制电路板（29.37%） [26] 半导体细分板块表现 - 上周（12/30-01/03）半导体行情落后于主要指数，半导体各细分板块全部下跌，半导体制造板块跌幅最小，IC 设计板块跌幅最大 [2] - 封测板块上周下跌 12.0%，半导体材料板块上周下跌 8.5%，分立器件板块上周下跌 9.8%，IC 设计板块上周下跌 12.4%，半导体设备板块上周下跌 9.9%，半导体制造板块上周下跌 7.2%，其他板块上周下跌 10.5% [2] 存储市场 - 2024 年存储市场规模相比 2023 年将提升至少 42%以上，NAND Flash 相比 2023 年增长 20%，将超过 8000 亿 GB 当量，DRAM 预计增长达 15%，将达到 2370 亿 Gb 当量 [53] - 2024 年存储下游需求预判：手机、PC、服务器仍是主要产能出海口，消耗了 NAND、DRAM 超 80%产能，预计手机 2024 年将实现 4%的增长，PC 将实现 8%的增长，服务器将实现 4%的增长 [55] - 2024 年是 DDR5 正式迈过 50%的一年，同时 DDR5 平台第二代 CPU 都在 2024 年发布，这会推动 2024 年下半年 5600 速率会进入主流 [56] - 2024 年第四季度价格预判：NAND Flash 产品整体合约价将出现季减 3%至 8%的情况，DRAM 整体平均价格估计上涨 8%至 13% [66] 代工与封测 - 2024 年 11 月，整体客户订单需求有回升，关注台积电和三星暂停对华供应 7nm 及以下制程影响 [69] - AI 需求全面提升，带动先进封装需求提升，台积电启动 CoWoS 大扩产计划，先进封装未来市场空间广阔 [70][71] - 2024 年 11 月，整体订单回升延续，先进封测是厂商订单和投资重点 [70] 设备材料零部件 - 2024 年 11 月，可统计设备中标数量 22 台，招标数量 8 台，设备及零部件中标情况：2024 年 11 月可统计中标设备数量共计 11 台，同比-86.9% [73][74] - 2024 年 11 月，北方华创可统计中标设备 9 台，同比-86.96%，环比+80.0%，包括 7 台刻蚀设备，1 台其他设备，1 台热处理设备 [75] 终端应用 - 消费电子：全球智能手机及 PC 等消费类需求维持弱势复苏，AI+相关应用增长较快，XR 需求增长持续低迷 [11] - 新能源汽车：汽车市场增长进一步分化，电动汽车增长强劲下价格竞争仍在延续，关注比亚迪为代表电车供应链价格调整 [11] - 光伏：光伏产量环比有回升，欧美市场仍是 2025 年市场增长点，关注后续美国关税调整对于光伏产业链影响 [11] - 储能：储能订单增长预期乐观，欧美市场储能订单是当前及未来市场增长重点 [11]