行业动态 - 华夏金隅智造工场 REIT 将于 2025 年 1 月 17 日至 20 日发售，价格为 2.839 元/份，拟募资 11.356 亿，其中面向公众发售 3051.60 万份 该 REIT 的底层资产是北京金隅集团等推出的产业园项目，位于海淀区，是城市更新标杆项目，已稳定运营，租金和出租率表现良好，2025 年预测年化现金流分派率为 6.96% 网下询价获资金追捧，认购倍数达 73.69 倍 [1][6] 一级市场 - 截至 2025 年 1 月 17 日，上市 REITs 发行规模达 1609 亿元，共发行 58 只 [7] 市场表现 - 本周（2025.1.13-2025.1.17），中证 REITs 指数下跌 0.81%，REITs 总指数下跌 0.69%，产权 REITs 指数下跌 0.24%，经营权 REITs 指数下跌 1.35% REITs 总指数跑输沪深 300 指数 2.83 个百分点，跑输中证全债指数 0.70 个百分点，跑输南华商品指数 4.75 个百分点 个券层面，招商基金蛇口租赁住房 REIT、华安张江光大园 REIT、华泰南京建邺 REIT 领涨，涨跌幅分别为 4.26%、2.58%、1.94% 中金印力消费 REIT、嘉实中国电建清洁能源 REIT、富国首创水务封闭式 REIT 领跌，涨跌幅分别为-5.87%、-4.47%、-3.89% [2][10] 流动性 - 本周 REITs 总成交额(MA5)为 6.07 亿元，环比上周下降 13.9%，产权和经营权成交额(MA5)分别为 3.32 和 2.75 亿元，环比上周分别变化了-14.5%和-13.2% 细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施、消费基础设施类 REITs 本周的 MA5 成交额分别为 1.46、0.92、0.59、0.78、0.24、1.6、0.5 亿元，环比上周分别变化了-29.2%、-15.7%、-16.7%、16.1%、-1.9%、-13.3%、11.5%，其中本周 MA5 成交额最大的 REITs 类型是交通基础设施，占比 26.3% [3][26] 估值 - 东吴苏园产业 REIT 的 ABS 估值为 4.34，PV 乘数为 0.80，ABS 估值收益率为 4.67%，REITs 估值收益率为 5.83% 华安张江光大园 REIT 的 ABS 估值为 3.36，PV 乘数为 0.83，ABS 估值收益率为 4.96%，REITs 估值收益率为 5.10% 华夏金茂商业 REIT 的 ABS 估值为 3.10，PV 乘数为 0.95，ABS 估值收益率为 6.92%，REITs 估值收益率为 5.79% [30]

宏观经济数据 - 2024年中国经济总量达到130万亿元，同比增长4.2%，按不变价计算GDP同比增长5.0%，完成全年经济增长目标 [2] - 2024年第三产业占GDP比重从56.3%提升至56.7%，服务业对经济支撑作用更加明显 [2] - 2024年第四季度GDP同比增长5.4%，比三季度加快0.8个百分点，规模以上工业增加值同比增长5.7%，比三季度加快0.7个百分点 [2] - 2024年第四季度服务业增加值同比增长5.8%，比三季度加快1个百分点，社会消费品零售总额同比增长3.8%，比三季度加快1.1个百分点 [2] - 2024年货物进出口总额达到43.8万亿元，创历史新高，出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万亿元，同比增长7.1% [2] - 2024年12月进出口规模首次突破4万亿元，增速提升至6.8%，机电产品成为出口增速贡献最大的品类 [2] 金融数据 - 2024年12月M1增速为-1.4%，降幅连续两个月收窄，M2同比增长7.3%，比上月末高0.2个百分点 [2] - 2024年12月末本外币存款余额308.38万亿元，同比增长6.4%，人民币贷款增加18.09万亿元，人民币存款增加17.99万亿元 [2] - 2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元 [2] 美国CPI数据 - 2024年12月美国CPI同比2.9%，环比0.4%，读数基本符合市场预期 [3] - 12月能源项大幅带动CPI环比走强，核心通胀略低于预期，可能支持美联储继续降息 [3]

市场表现 - A股成交额小幅上升至12929.87亿元，较前一交易日放量811.01亿元，北向资金总成交1684.50亿元，南向资金净买入62.98亿元 [2] - 沪指上涨0.28%至3236.03点，较24年末下跌3.45%；创业板指上涨0.66%至2051.35点，较24年末下跌4.21%；沪深300上涨0.11%至3800.38点，较24年末下跌3.42%；中证500上涨0.42%至5545.63点，较24年末下跌3.15% [2] - 行业层面，通信上涨2.47%，综合上涨1.95%，有色金属上涨1.78%，食品饮料下跌0.85%，电子下跌0.81%，交通运输下跌0.21% [2] 板块动态 - 通信板块涨幅达2.47%，光芯片、光通信、光模板概念上涨，因英伟达或将于2025年3月召开的GTC大会推出CPO交换机新品 [13] - 零售板块走强，因广东支持广州深圳建市内免税店，推进离境退税"即买即退"试点 [13] - 贵金属走强，CMX黄金期货价格拉升至2726.50美元/盎司，CMX白银期货价格站上31.81美元/盎司 [13] - 纺织服装板块走强，因国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，推动开发联名款文创产品，打造国货"潮牌"、"潮品" [13] - 煤炭板块上行，因临近春节，安全考量及放假需求下部分煤炭企业供应减量，同时迎峰度冬需求延续 [13] - 有色金属走高，因中国国家电网高达890亿美元的电力投资大振市场，助推铜价突破7.6万元/吨的大关，叠加中国在锂金属电池领域获重大进展 [13] - 石油石化板块上升，因中国石油炼化系统迎来"中国芯"APS3.0系统，有效降低生产成本，又在上海投资213亿元建立百万吨乙烯项目，美国原油存量减少导致国家石油价格升高 [13] - 工程机械板块走高，因2024年12月中国区小松挖掘机开工小时数108小时，同比增长19.5%，环比增长2.5%，创3年来新高 [13] 宏观经济数据及政策 - 1月16日以固定利率、数量招标方式开展了3405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日41亿元逆回购到期 [9] - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.3317，较上一交易日上涨2个基点，人民币对美元中间价报7.1881，调升2个基点 [9] - 国务院公布《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，自2月15日起施行，明确中介机构的执业规范和收费原则 [9] - 2024年12月票据融资大幅放量创下同期新高，成为企业部门单月融资的主要支撑 [9] - 2024年1-12月全国造船完工量4818万载重吨，同比增长13.8%；新接订单量11305万载重吨，同比增长58.8%；截至12月底手持订单量20872万载重吨，同比增长49.7% [10] - 商务部表示将适时依法增列有关战略资源，加强出口管制 [10] 市场展望 - 两融余额快速下行后略有回升，市场增量资金仍然不足，市场在低位附近震荡 [12] - 在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局 [12] - 长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间 [12]

金属行业 - 铜的供需缺口可能继续扩大，2024-2027年全球铜消费总量预计增长11.3%至11345万吨，中国四大行业用铜量或增长324万吨至1442万吨 [1] - 铝土矿市场供需结构性优化，中国铝土矿自给率可供消耗时间仅为7.53年，进口依赖度升至83.9%，全球铝土矿年消费量增至3.76亿吨 [2] - 黄金供需进入结构性偏紧状态，全球矿产金供应增速承压，央行购金连续两年升至1000吨以上，黄金实物持仓ETF年增长量或恢复至451吨/年 [3] - 铂金供需缺口持续，2024年预计供应缺口为9.6吨，矿产铂金供应量预计下降2.78%至168.7吨，氢能发展将带来铂金需求结构性增长 [4] - 金属行业盈利能力优化，2024Q3平均毛利率升至11.19%，矿采选行业平均毛利达到41.03%，行业负债率降至50.24% [5] - 有色金属行业基金持仓比例由2022Q1的4.43%增至2024Q3的4.80%，工业金属和贵金属持仓显著增加 [6] 电子行业 - CoWoS技术具有高度集成、高速和高可靠性等优势，但面临制造复杂性、集成和良率挑战 [8] - 2025年中国先进封装市场规模将超过1100亿元，年复合增长率达26.5%，CoWoS技术主要应用于AI算力芯片及HBM领域 [9] - 国内长电科技、通富微电、华天科技等企业参与CoWoS封装技术，长电科技拥有高集成度的晶圆级WLP和2.5D/3D封装技术 [9] - CoWoS-L有望成为下一阶段主要封装类型，结合CoWoS-S和InFO技术的优点，提供最灵活的集成 [10] 固定收益 - 货币政策坚持支持性立场不变，但阶段性将兼顾利率和汇率走势，稳定预期 [13] - 央行暂停国债买入操作，短期内降息降准节奏将综合考虑政府债供给、汇率贬值压力和债券收益率曲线变化 [14] - 1月资金面或略趋紧，增加债券市场交易难度，但险资和农商行等机构债券配置需求仍较强 [15] 银行行业 - 12月社融新增2.86万亿，同比多增0.92万亿，政府债新增1.76万亿，同比多增8288亿 [17] - 居民中长贷延续改善趋势，12月居民中长贷新增3000亿，同比多增1538亿，企业信贷同比少增4016亿 [18] - M1增速延续低位回升，12月M1同比-1.4%，环比改善2.3pct，M2同比增7.3%，环比改善0.2pct [20] 建筑建材行业 - 2025年政府采购更加注重建筑建材的绿色和高质量属性，增加33种绿色建材产品品类 [23] - 绿色建材采购实施城市范围大幅增加，从2022年的48个市扩大至2025年的101个市 [24] - 政府采购标准的变化将加速建筑建材行业供给端优化，推动优秀和龙头公司市场份额提升 [25] 非银行业 - 资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素，并购重组仍是行业年内主线 [29] - 2024年险企负债端将延续复苏势头，寿、财险有望协同发力，推动险企经营业绩修复 [30] 汽车行业 - 2024年汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比增长3.7%和4.5%，新能源汽车产销1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5% [32] - 2025年补贴政策范围扩大，新能源汽车免征购置税的最后一年，汽车市场有望维持稳定 [33] - 2024年新能源汽车渗透率提升至40.9%，混动车型占比持续提升，插混车型销量514.1万辆，同比增速83.3% [33] - 2024年汽车出口585.9万台，同比增长19.3%，插混车型出口29.7万辆，同比增长193.7% [34]

市场走势综述 - 周五（01 月 17 日）A 股市场低开高走、小幅震荡上扬，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在 3256 点附近遭遇阻力，尾盘股指震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征 [2][7] - 创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场 [2][7] - 上证综指收市报 3241.82 点，涨 0.18%，深证成指收市报 10161.32 点，涨 0.60%，科创 50 指数上涨 0.99%，创业板指上涨 0.78% [7] - 深沪两市全日共成交 11512 亿元，较前一交易日有所减少 [7] - 半导体、电子元件、消费电子以及化肥等行业表现较好；商业百货、文化传媒、纺织服装以及光伏设备等行业表现较弱 [2][7] 行业表现 - 半导体、化肥、橡胶制品、电子元件以及电子化学品等行业涨幅居前 [7] - 商业百货、文化传媒、纺织服装、装修装饰以及光伏设备等行业跌幅居前 [7] - 半导体、电子元件、化肥、消费电子以及证券等行业资金净流入居前；互联网服务、商业百货、文化传媒、汽车零部件以及软件开发等行业资金净流出居前 [7] - 电子行业涨幅最大，最新价为 7786.18 点，涨 1.61%；国防军工、基础化工、农林牧渔、食品饮料等行业涨幅紧随其后 [9] - 商贸零售行业跌幅最大，最新价为 3633.01 点，跌 1.81%；传媒、纺织服装、钢铁、综合等行业跌幅较大 [9] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为 13.76 倍、35.03 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [3][15] - 两市周五成交金额 11512 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][15] - 近期政治局会议释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策 [3][15] - 预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署 [3][15] - 建议短线关注半导体、电子元件、消费电子以及化肥等行业的投资机会 [3][15] 港股市场表现 - 恒生指数最新价为 19,584.06 点，涨 0.3%；恒生国企指数最新价为 7,108.81 点，涨 0.1%；恒生红筹指数最新价为 3,641.02 点，涨 0.3% [8]

宏观数据与市场表现 - 2024年12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%，狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%，流通中货币（M0）余额12.82万亿元，同比增长13% [2][11] - 2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%，其中对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2% [2][11] - 2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元 [2][14] - 2024年国内生产总值1349084亿元，同比增长5.0%，分产业看，第一产业增加值91414亿元，增长3.5%，第二产业增加值492087亿元，增长5.3%，第三产业增加值765583亿元，增长5.0% [3][18] - 美国12月CPI季调后环比上涨0.4%，同比上涨2.9%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.2% [3][17] 市场表现 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，科创100指数涨幅最大为6.7%，申万一级行业中，传媒行业涨幅最大为7.1% [4][22] - 申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为传媒、商贸零售、计算机、社会服务、通信，涨幅分别为7.1%、6.6%、6.3%、6.2%、5.8% [24] - 本周热点板块中，宠物经济、光芯片、光模块、网红经济、减速器涨幅分别为11.72%、10.77%、10.48%、10.30%、9.85% [28] 投资建议 - 建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会，如人工智能、低空经济等 [5][29] - 关注扩大内需带来的相关行业投资机会，如食品饮料、家电、汽车等 [5][29] - 关注受益于大规模化债的相关行业投资机会，如业务To G的公司、基建产业链 [5][29] - 关注央国企市值管理的投资机会，低估值高股息央国企或有估值修复空间 [5][29] - 看好黄金的中长期投资机会，因地缘政治紧张局势和全球经济不确定性增加 [5][29]

2025年市场主线可能性 - 2025年市场主线可能降维为三类情景：低估红利继续崛起、字节AI催化下的科技、消费股的估值修复和消费分层逐步复苏 [1] - 低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破 [1] - 制造业板块长期高估值的核心矛盾是其成长性无法线性外推，高成长后的高CAPEX引致行业格局恶化+技术迭代下，两年后产业趋势可能会消失 [1] - 消费龙头的成长性常可以"线性外推"，这也构成2025年消费板块估值修复的一大逻辑 [1] 银行板块逻辑变化 - 2024年银行板块和十年期国债利率突然转为负相关，且R方达61%，可大致理解为国债利率解释了银行股61%的涨跌变动 [2] - 银行板块逻辑从"大盘价值类的顺周期股票"变为"一类国债利率下行下不得不超配的生息资产" [2] - 这一逻辑在险资等绝对收益资金为主要边际主体时会格外显著 [2] 低估红利风格回撤规律 - 低估红利风格大多数时候能有绝对收益，但两类情况会有绝对回撤：一是成长产业趋势强劲，争夺资金；二是中证红利前期涨幅较大+股市整体大跌共振 [3] - 核心红利品种（工商银行和长江电力）逐渐"符号化"，其涨跌和自身的红利逻辑相对脱钩 [3] - 涨跌特征变为在主题行情、产业趋势弱势时"被动上涨"，在产业趋势行情强势时"被动横盘" [3] AI产业趋势表现 - AI产业趋势2025年的表现取决于AI应用端的进度 [4] - 制造业公司的高成长在统计意义上而言无法持续，制造业企业2021年增速高公司在2023年并无更高增速 [4] - 消费龙头的成长性可以进行"线性外推" [4] - AI板块演绎大行情时（例如23年3-5月和24年9-10月），都出现软逻辑（应用和消费场景代表的传媒）领头的特征 [4] 行业配置建议 - 市场宽幅震荡，主题行情剧烈波动下机构较难参与，在春节归来基本面改善验证之前，切忌追高卖低 [5] - 消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头的背景下，消费成为2025年一大投资主线的可能性较大 [5] - 重视恒生互联网 [5]

2024年ABS市场运行回顾 - 2024年ABS市场发行总规模为20429.91亿元，同比略有增加，其中ABN发行规模增长62.82%，公募REITs发行规模增长156.16% [7] - ABS市场整体存量规模持续下滑，2024年净融资额为-564.27亿元，降幅明显收窄 [9] - 交易所ABS发行规模小幅增长0.14%，其中融资租赁ABS同比下降4.30%，个人消费贷款ABS增长16.37%，类REITs增长116.91% [14][18][34] - ABN发行规模同比增长62.82%，个人消费贷款ABN成为最大细分品种，发行规模1665.00亿元 [42][45] - 信贷ABS发行规模同比下降22.65%，个人汽车贷款ABS仍占主导地位，但同比下降27.95% [65][67] 细分市场表现 - 融资租赁ABS发行规模2516.08亿元，同比下降4.30%，远东租赁以304.34亿元领跑市场 [18][19] - 应收账款ABS发行规模1629.22亿元，同比下降7.05%，前五大央企集团占比82.98% [24] - 消费贷款ABS发行规模1634.09亿元，同比增长16.37%，京东系列占比接近50% [26][29] - 类REITs发行规模1436.64亿元，同比增长116.91%，基础设施类REITs占比72.07% [34] - 供应链ABS发行规模1359.79亿元，同比下降16.42%，地产供应链ABS同比下降43.39% [37] 发行利率与二级市场 - ABS发行利率整体呈下行趋势，信贷ABS利率集中在1.80%-2.30%之间 [3][84] - 二级市场成交金额同比下降，交易所和银行间市场分别下降12.55%和24.20% [102] - 交易所市场中类REITs、应收账款、CMBS/CMBN等基础资产交易活跃 [104] - 银行间市场中有限合伙份额、类REITs、个人消费贷款等基础资产交易活跃 [105] 2025年展望 - 2025年ABS市场发行总量预计稳中有升，公募REITs、持有型不动产ABS、类REITs等有望继续增长 [4][5] - 消费信贷政策提振信心，消金类、企金类ABS预计保持增长 [5] - 应收账款ABS发行规模将维持高位，非全额增信结构产品成趋势 [5] - 不良ABS发行需求依然较强，信贷ABS发行利率或继续震荡筑底 [5][85] 政策回顾 - 证监会"4号指引"明确REITs权益属性，提升原始权益人发行积极性 [136] - 中基协修订ABS基础资产负面清单，强化底层资产现金流稳定性 [137] - 沪深交易所发布资产支持证券业务规则，强化全链条监管和风险防控 [139] - 消金公司新规将资产证券化业务纳入专项业务，预计消费金融公司ABS发行规模提升 [147] - 汽车贷款政策调整，预计车贷ABS发行规模触底反弹 [149]

核心观点 - 报告聚焦全球气候变化背景下的多领域发展态势与挑战，涵盖极端天气、企业监督、人工智能、气候信息披露、SFDR对新兴市场的影响、私人债务角色及投资自然趋势等多个方面 [2] 极端天气影响 - 2023年，佛罗里达州和加利福尼亚州房屋保险市场因大型保险公司撤离而陷入动荡，家庭房屋保险平均保费增速远超家庭收入中位数增幅，家庭经济负担加重 [4] - 酷热天气严重影响企业员工工作效率，尤其是物流、制造和矿业等行业，高温高湿环境成为劳动生产率的关键“杀手” [5][6] 企业监督动态 - 2023年，审计监管机构深度介入公司审计事务，美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）等机构的财务处罚较2022年飙升302%，审计业务缺陷数量剧增203% [8] - 董事会面临人才困境，提名委员会在平衡新兴风险应对能力与董事会基础职能维护之间难度加大，董事跨公司任职现象引发担忧 [9][10][11] 人工智能治理 - 生成式AI在金融、医疗保健等领域引发变革，但数据隐私和人才管理问题并存，企业需积极应对风险 [13][14] - 美国80%的劳动力中至少10%的工作任务受AI冲击，企业需审慎评估人力资本投资策略，以适应AI时代生产力提升的需求 [15] 企业气候信息披露 - 国际可持续发展准则理事会（ISSB）推动全球企业气候信息强制披露，但美中两大经济体尚未公布引入ISSB标准的计划，投资者需关注信息获取速度和披露一致性 [17] - 部分企业通过排除非全资资产排放、转移污染资产等操作减少报告排放量，使排放计算复杂化，投资者需警惕“无主排放”问题 [18] SFDR对新兴市场 - 2023年欧盟《可持续金融信息披露条例》（SFDR）实施后，新兴市场公司因社会与碳能源指标不佳，投资受阻，公用事业等关键转型部门处境艰难 [19][20] - 2024年SFDR的DNSH方法有望立法修订，投资者需密切关注资金流向变动及可持续投资目标与全球气候治理转型的平衡态势 [22] 私人债务角色 - 非上市资产增长显著，私人市场在低碳转型中发挥重要作用，但私募市场碳强度衡量仍面临数据透明度问题 [24] - 私募股权基金碳强度低于公共市场，但不良债权基金气候转型风险最高，投资者急需数据精准评估风险机遇 [24] 投资自然趋势 - 自然和生物多样性受全球监管与投资者关注，债务换自然交易兴起，预计市场增长潜力超8000亿美元 [25] - 2023年新发行绿色债券中四分之一与自然项目有关，投资者需关注碳信用项目的额外性、可量化、持久性和共同效益等关键要素 [27]

核心观点 - 北交所已有106家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域，重点关注新质生产力行业中的专精特新、单项冠军企业及“独角兽”企业 [3] - 本期报告筛选出杰理科技、金钛股份等5家新质生产力公司，2023年营收均值为20.90亿元，归母净利润均值为2.54亿元 [5][6] - 杰理科技在蓝牙音频芯片领域销量显著高于同行业可比公司，2023年实现营收29.31亿元，归母净利润6.23亿元 [5] - 金钛股份是海绵钛行业内唯一一家“制造业单项冠军产品”企业，2023年实现营收16.84亿元，归母净利润1.28亿元 [5] 后备军新质生产力储备 - 北交所受理公司中已过会企业共12家，2023年营收均值为5.57亿元，归母净利润均值为9530.49万元 [12] - 待上会企业共83家，其中高端装备制造业33家，2023年营收中值为3.67亿元，归母净利润均值为5193.26万元 [13] - 中止状态企业11家，2023年营收均值为4.98亿元，归母净利润均值为7211.71万元 [18] 杰理科技 - 杰理科技是集成电路设计制造业单项冠军，2023年实现营收29.31亿元，归母净利润6.23亿元，毛利率33.09% [5][24] - 2021-2023年杰理科技蓝牙音频芯片销量为46.59亿颗，高于同行业可比公司累计销量39.24亿颗 [5] - 杰理科技拥有338项授权发明专利，62项集成电路布图设计，163项软件著作权 [26] 金钛股份 - 金钛股份是海绵钛行业内唯一一家“制造业单项冠军产品”企业，2023年实现营收16.84亿元，归母净利润1.28亿元 [5] - 公司高端海绵钛产品广泛应用于航空航天、国防军工等领域，客户集中度较高，前五大客户销售额占比57.24% [48][50] 泰凯英 - 泰凯英是国家级专精特新“小巨人”企业，2023年实现营收20.31亿元，归母净利润1.38亿元，毛利率20.47% [6][61] - 公司在2023年国内工程子午线轮胎配套市场占有率位列国内外品牌第3名，大吨位起重机轮胎国内配套市场占有率第1名 [64] 安胜科技 - 安胜科技专注于不锈钢真空保温器皿，2023年实现营收16.58亿元，归母净利润1.77亿元，毛利率24.62% [6][73] - 公司与YETI、PMI、TroveBrands等国际知名品牌商建立了长期合作关系，2024H1前五大客户集中度达83.30% [72][73] 中环洁 - 中环洁是城乡环境及公共服务运营商，2023年实现营收21.43亿元，归母净利润2.03亿元，毛利率28.22% [6][86] - 公司在2023年环卫服务市场规模中占0.9%，位列行业第十名，业务遍布19个省37个城市 [82][88] 行业规模与市场地位 - 2023年中国集成电路产业销售额达12,276.9亿元，同比增长2.3%，设计业销售额占比44.56% [32][33] - 2022年我国海绵钛市场规模达113.26亿元，预计未来五年将增长至291.3亿元 [51] - 2023年全球保温杯市场规模达589亿元，中国保温瓶出口数从2018年的37,343.69万只增长至2023年的51,677.87万只 [76]