报告核心观点 - 看好建筑板块“春季躁动”行情，随着春节假期结束、各地建设项目复工和政策支持增强，建筑板块市场表现或被推动，行业景气度有望回暖 [3][7] - 看好丸美生物未来增长弹性，该公司作为老牌美妆国货，虽受疫情影响经营承压，但自23年以来经营重回轨道，经营拐点或显现，首次覆盖给予“买入”评级 [4][15] 建筑装饰行业周报要点 春节对建筑板块表现的推动作用 - 基于2015 - 2024年第一季度数据分析，申万建筑板块在春节节后10个交易日中7次实现正超额收益，2021 - 2024年连续四年录得显著超额回报 [3][7] - 以2025年1月27日收盘价为基准，截至2月7日收盘，申万建筑板块累计涨幅达2.0%，相较沪深300和上证指数均取得0.5%的正超额收益 [3][7] 春节后建筑板块表现的原因 - 得益于节后复工复产加速以及基础设施建设相关政策密集落地 [3][7] 全国工地开复工情况 - 截至正月初九（2月6日），全国13532个工地开复工率为7.4%，劳务上工率为11.8%，资金到位率为19.6%，整体处于恢复初期 [3][8] - 华南和华中地区开复工率高于全国平均水平，劳务上工率在华南、华中和华东地区表现突出，资金到位率以华东和西南地区相对较高 [8] 基建数据跟踪 - 本周专项债发行量1193.72亿元，截止2025年2月9日，累计发行量5590.89亿元，累计同比 + 41.38% [9] - 本周城投债发行量为59.90亿元，净融资额 - 117.74亿元，截止2025年2月9日累计净融资额 - 944.15亿元 [9] 市场回顾 - 本周上证指数上涨1.63%、深证成指上涨4.13%、创业板指上涨5.36%，同期申万建筑装饰指数上涨1.95% [10] - 申万建筑子板块除房屋建设与国际工程，其余板块悉数上涨；工程咨询服务、其他专业工程、园林工程涨幅居前，分别上涨5.54%、4.24%、3.88% [10] - 本周申万建筑共有149只股票上涨，涨幅前五的分别为：创兴资源( + 18.12%)、中化岩土( + 15.84%)、华维设计( + 15.30%)、甘咨询( + 14.74%)、深城交( + 14.17%) [10] 丸美生物首次覆盖报告要点 公司概况 - 中国眼霜第一股，深耕抗衰赛道二十余载，主营业务系化妆品的研发、设计、生产、销售及服务 [4][13] - 旗下品牌包括丸美、恋火及春纪，丸美为国产中高端定位头部品牌，恋火为新锐彩妆品牌，春纪定位大众化功能性护肤 [4][13] 业绩情况 - 疫情冲击致使营收端承压，经积极推进线上转型后，23年公司业绩持续回暖，渠道转型效果渐显 [4][13] - 2024Q1 - Q3营收/归母净利润分别实现19.5/2.4亿元，分别同比增长27.1%/37.4% [4][13] “万象更芯”情况 - 研发为本、技术更“芯”：构建六大研发平台，实现全链路协同创新模式；截至2023年底，有93名研发人员；加深与国内外研究机构合作，建设“产学医研检”五位一体平台 [14] - 产品更“芯”、品牌更“芯”：丸美品牌发展大单品，如小红笔眼霜历经3次迭代，2023年GMV超2亿元，双胶原小金针次抛精华相关产品快速放量，24H1GMV同比增长106%；恋火品牌深耕底妆系列，2023年5款单品GMV均超1亿元 [14] - 渠道更“芯”：销售模式以线上直营和线下经销为主；20Q1更换丸美天猫旗舰店TP，2021年自建电商团队，2022年推动线上转型，2023年电商业务调整完毕，线上渠道效率显现 [14] 盈利预测与评级 - 预计2024 - 2026年实现营业收入28.9/35.8/42.5亿元，同比增速分别为29.8%/24.1%/18.6%，实现归母净利润3.6/4.5/5.6亿元，同比增速分别为40.0%/24.3%/23.6%，当前股价对应PE分别为34/28/22倍 [15] - 选取珀莱雅、华熙生物及巨子生物作为可比公司，可比公司2024年PE均值为32倍 [15]

核心观点 - 中芯国际2024年业绩表现良好，先进制程收入和盈利改善明显，2025年第一季收入和毛利率预期超市场预期；《哪吒2》票房和周边销售火爆带动相关概念股活跃，但投资者需谨慎甄别不同概念股潜在风险 [3][5] 策略和先进制造组 - 中芯国际2024年第四季销售收入22.073亿美元，同比增长31%，毛利率22.6%高于业绩指引，2025年第一季收入环比增长6% - 8%，毛利率19% - 21%，超出季节性变动且高于市场预期 [3] - 2024年Q4息税折旧及摊销前利润率达58%，环比增加4.7个百分点，归属少数股东净利润1.63亿美元，同比增长1.6倍，显示先进制程收入和盈利改善明显，大概率证明先进制程良率快速提升和需求高景气 [3] 消费组 - 《哪吒2》票房达90亿元左右，周边产品销售火爆，相关概念股活跃，但不同概念股与电影关联紧密程度和潜在风险不同 [5] - 光线传媒是《哪吒2》出品与发行方，是哪吒概念核心股票，与电影市场表现直接挂钩 [5] - 引力传媒与华人文化集团合作，华人影业负责《哪吒2》国际发行，引力传媒属哪吒海外发行相关概念 [5] - 部分围绕哪吒IP周边产品炒作的股票，一些公司业绩亏损，与电影实际关联度有限，电影热度消退后股价可能大幅回调 [6]

核心观点 - AI投资热潮下，人形机器人与自动驾驶成焦点，但存在技术瓶颈与商业化质疑，市场风格可能切换 [1] 分组1：全球AI项目动态 - 上个月美国推出星际之门计划投入5000亿美元，近期欧洲（法国）提出千亿欧元人工智能项目，欧美在大模型领域呈现“赌一把”态势 [3] 分组2：AI应用方向与行业影响 - AI应用三大方向为数据中心训练推理（GPU/算力卡）、智慧工厂（比亚迪合作案例涉及数字孪生技术）、AI终端（人形机器人/自动驾驶/无人机） [4] - 传统机器人厂商面临分化，部分被淘汰，部分搭乘产业升级机遇 [4] - 特斯拉上海储能工厂投产利好磷酸铁锂路线企业（湖南裕能/富临精工），储能场景对能量密度要求低于车载电池 [4] 分组3：短线概念股分析 - 从短线视角分析DeepSeek概念股，昨日涨停梯队显示中位股断板，前排（新炬网络/美格智能）继续冲高但面临调整压力 [5] - 强调换手率重要性，美格智能连续缩量一字板，后续需大资金承接；梦网科技实体K线+充分换手更具持续性 [5] 分组4：人形机器人与消费板块观点 - 质疑人形机器人商业化前景，存在技术瓶颈（5年内难实现复杂动作）、形态必要性（现有专业机器人已覆盖各场景）、应用场景缺失（家庭/工业均无刚需）问题，认为当前更多是概念炒作，应关注扫地机器人等垂直领域 [6] - 消费板块家电/家纺（索菲亚等）业绩回升，周黑鸭等消费股存在估值修复可能 [6] 分组5：资金面观察与市场风格切换 - 前期AI概念ETF资金流出，但融资余额逆势增长显示散户承接；REITs年内涨幅超10%，险资配置需求推动，建议关注市场风格切换可能 [7] - 市场风格切换可能性因素包括AI合作动态（苹果转向阿里合作），关注低估值板块如家居（索菲亚等业绩回暖）、医药（确定性利润）、消费（周黑鸭等业绩稳健），当前AI估值与基本面存在预期差，部分资金可能转向价值板块 [8]

核心观点 - 非银金融行业上周非银指数上涨，券商与保险指数同步上涨，政策完善制度体系、优化市场生态，险资投资黄金试点启动，建议关注大型券商和大型综合险企配置机遇 [6][7][8] - 电子行业 AI 热潮持续，北美云厂商资本开支高增，海外科技股 24Q4 业绩多数回暖，行业需求温和复苏，建议关注四大投资主线 [11][12][13] - 财经新闻涉及铜产业发展方案、乘用车市场零售数据、美联储货币政策证词和欧盟人工智能投资倡议 [18][19][20] - A 股市场上交易日主要指数多回落，多空分歧加剧，短线震荡整理或延续，部分板块需谨慎关注 [23][24][25] - 市场数据展示了融资余额、利率、股市、外汇和商品等多方面的收盘情况及变化 [30] 非银金融行业周报 行情回顾 - 上周非银指数上涨 3.1%，相较沪深 300 超涨 1.1pp，券商与保险指数分别上涨 4.04%和 0.11% [6] - 上周市场股基日均成交额 18764 亿元，环比增长 39.5%；两融余额 1.82 万亿元，环比增长 2.6%；股票质押市值 2.73 万亿元，环比增长 3.6% [6] 券商情况 - 证监会发布实施意见提出 18 条政策举措，完善制度体系、优化市场生态，吸引多元投资者，提升市场活跃度 [7] - 证监会调研并召开投资者座谈会，推动完善制度短板，期待后续政策改革落地 [7] 保险情况 - 金融监管总局发布通知开展险资投资黄金业务试点，10 家试点险企预计可投资约 2000 亿元，优化险企资产配置，促进黄金市场供需平衡 [8] - 上市险企业绩预告显示归母净利润同比高增，权益市场弹性有望凸显，建议把握估值低位配置机遇 [8] 投资建议 - 券商关注并购重组、高“含财率”和 ROE 提升三条逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [9] - 保险关注具有竞争优势的大型综合险企 [9] 电子行业周报 板块观点 - DeepSeek 引发的 AI 热潮持续，华为、荣耀等接入 DeepSeek - R1，北美云厂商资本开支高增，关注 AI 板块结构性机会 [11][12] - 海外科技龙头 24Q4 财报大多同环比上涨，体现下游需求回暖与科技板块估值修复 [11][13] - 电子行业需求温和复苏，关注 AIOT、AI 驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [11] 具体情况 - DeepSeek - R1 性能优越且成本低，推动 AI 端侧应用渗透；北美云厂商如谷歌、亚马逊、Meta 2025 年资本开支高增，为 AI 产业链带来机遇 [12] - 高通 2024Q4 营收、净利润同比增长，手机、汽车、物联网芯片营收创新高；苹果 2024Q4 营收、净利润、毛利率创新高；英飞凌 2024Q4 营收虽下滑但优于预期并上调 2025 年营收指引 [13] 行业表现 - 本周沪深 300 指数上涨 1.98%，申万电子指数上涨 6.14%，行业跑赢沪深 300 指数 4.16 个百分点，涨跌幅排第 4 位 [14] - 申万电子二级子板块中半导体、消费电子等有不同程度涨跌 [14] 投资建议 - 关注 AIOT 板块的乐鑫科技等公司 [14] - 关注 AI 创新驱动板块的寒武纪等算力芯片和源杰科技等光器件公司 [14] - 关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业相关公司 [14] - 关注消费电子周期有望筑底反弹板块的韦尔股份等公司 [14][16] 财经新闻 铜产业发展 - 工信部等十一部门印发方案，推动铜产业高质量发展，到 2027 年产业链供应链韧性和安全水平提升，展望 2035 年产业链水平世界领先 [18][19] 乘用车市场 - 1 月全国乘用车市场零售 179.4 万辆，同比下降 12.1%，环比下降 31.9%；新能源乘用车批发和零售销量同比有增长但环比下降 [19] 美联储货币政策 - 鲍威尔重申无需急于调整利率，根据经济、通胀和劳动力市场情况调整政策，认为中性利率上升，通胀接近目标但仍偏高，劳动力市场平衡 [19] 欧盟人工智能投资 - 冯德莱恩发起倡议，目标筹集 2000 亿欧元用于人工智能投资，包括 200 亿欧元用于人工智能超级工厂的新欧洲基金 [20] A 股市场评述 指数表现 - 上交易日上证指数小幅回落 0.12%，收于 3318 点，一度跌破 60 日均线后收回；深成指、创业板分别下跌 0.69%、1.43%，创业板跌破 60 日均线 [23][24] - 上证指数周 K 线呈小实体红阳线，周指标略有向好但尚不强势；深成指、创业板日线 KDJ、MACD 金叉共振未走弱，但 60 分钟线指标有走弱迹象 [23][24] 市场情绪 - 上交易日同花顺行业板块收红板块和个股占比回落，市场情绪明显回落 [24] 板块表现 - 文化传媒板块涨幅居首，贵金属、互联网电商等板块活跃，半导体、医疗服务等板块回落，工业金属、银行等板块大单资金小幅净流入，IT 服务等板块大单资金大幅净流出 [24][25] - IT 服务板块收盘下跌 0.67%，量能放大，多空分歧明显，指数超买，短线需谨慎 [25] 市场数据 - 融资余额 18292 亿元，较之前变化 191.29 亿元；逆回购操作量 330 亿元，到期量 0 亿元 [30] - 国内利率方面，1 年期 MLF 为 2%，1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%等 [30] - 国外利率方面，10 年期美债到期收益率为 4.5400%，较之前变化 3.00BP 等 [30] - 股市方面，上证指数收于 3318.06 点，下跌 0.12%；创业板指数收于 2152.73 点，下跌 1.43%等 [30] - 外汇方面，美元指数为 107.9248，下跌 0.41%；美元/人民币(离岸)为 7.3101，较之前变化 - 13.00BP 等 [30] - 国内商品方面，螺纹钢价格为 3275.00 元/吨，下跌 1.95%；铁矿石价格为 812.00 元/吨，下跌 1.10%等 [30] - 国际商品方面，COMEX 黄金价格为 2926.50 美元/盎司，下跌 0.35%；WTI 原油价格为 73.32 美元/桶，上涨 1.38%等 [30]

核心观点 - 2025年国内经济有望延续改善，实际GDP增速预计维持5.0%左右，政策将更积极系统，财政和货币政策适度宽松，内需恢复带动通胀中枢改善，出口增速或好于预期；1月债市震荡，2月中短端债券收益率有望修复下行，长端待政策指引；1月越南纺织品出口增长、制鞋出口下降，纺织制造台企营收表现不一 [5][8][9] 山证宏观：2024年国内经济回顾及2025年展望 - 2025年实际GDP增速有望维持5.0%左右，四个季度GDP增速预计呈“U”型，消费、基建先受益政策，制造业投资有韧性，地产投资拖累减弱，出口不确定大 [5] - 政策更系统积极前瞻，与改革协同发力，狭义和广义赤字规模有望提升，聚焦提振预期等痛点 [5] - 经济内生动能改善偏慢，价格改善慢是痛点，物价影响企业利润和居民收入，房价影响居民资产 [5] - 财政政策基调积极，举债和赤字提升空间大，支持方式倾向化债、稳定消费等，兼顾稳增长和调结构 [5] - 货币政策适度宽松，适时降准降息，面临净息差、汇率、风险约束，宽货币操作或在汇率稳定期实施 [5][6] - 扩大总需求是2025年首要任务，提振居民消费是核心，消费恢复或有波动 [8] - 出口增速或好于预期，特朗普关税政策影响有限，美国经济有韧性，我国产品吸引力和出口份额提升 [8] - 内需带动通胀中枢改善，预计CPI回升到1%附近，PPI四季度转正，存在猪肉供给和促销等不确定因素 [8] 固定收益：1月固定收益月报 - 1月债市震荡，月初开门红后整理，中短端利率债收益率上行，长端维持震荡，买盘力量强，十年国开和国债活跃券利差缩窄 [9] - 2月中短端债券收益率有望修复下行，春节后流动性充裕，年初是配置窗口，中短端更受益 [9] - 1月央行未发布总量宽松政策，美联储暂停降息给货币政策宽松带来压力，利率互换市场矫正降息预期，长端利率或面临调整风险 [9][10] 行业评论：纺织制造台企2025年1月营收数据速递 - 2025年1月越南纺织品出口31.89亿美元，同比增长1.8%，制鞋出口18.98亿美元，同比下降3.7% [13] - 制鞋企业中，裕元集团1月制造业务营收同比增长1.1%，增速回落；丰泰企业营收同比下降6.2%，延续负增；来亿兴业营收同比增长20.6%，高基数上继续快速增长 [13][14] - 制衣企业中，聚阳实业1月营收同比增长27.1%，儒鸿营收同比增长26.7%，均快速增长 [14]

核心观点 - 2025年春节假期旅游数据增速显著放缓，出游人次和旅行收入超2019年，但人均消费疲软，各地文旅表现分化，出行结构中自驾占比年后攀升后放缓，旅游呈现“年味游”“冰雪游”“避寒游”和出入境游增长的特色[2][6][7] - DeepSeek催生AI需求，CPO部署蓄势待发，通信+新基建板块预期上修，建议关注相关标的[2][13] - 新能源全电量入市、上网电价全面市场化，电新指数上涨，各子行业表现不同，估值处于历史低位，建议关注风电、储能、锂电、光伏和电网领域[15][19][20] - DeepSeek降低制程依赖，带动国产供应链，看好国产算力需求爆发和半导体制造产业链天花板抬升[22][25][26] - 钢铁行业规范条件发布，推动钢企转型加速，中高端特钢需求或增长，普钢龙头企业有望受益[28][31][32] - 地方两会政策信号积极，有望提振有色需求，有色行业龙头和新材料将受益[34][37] - 人工智能技术在现代战争中作用凸显，我国AI+军工处于转型期，未来发展前景好，建议关注相关企业和板块[40][41][42] 宏观 - 假期旅游数据统计存在疑问，如假期长度不同同比计算、游客人次统计口径变化等，旅游概念广泛，包括多种出行目的[3][4][5] - 2025年春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，国内出游总花费6770.02亿元，人均消费约1351.3元，旅游人次和消费增速正常化，呈现常态化、区域分化、结构优化态势[6] - 2025春运跨区域人员累计流动量约54.8亿人次，假期内同比增速维持6%中枢，自驾占全社会流动量年后攀升至90%以上后逐日放缓[7] 通信 - 一周通信板块指数上涨，工业物联网、数据中心等子板块表现较好，通信板块个股多数上涨[9] - DeepSeek低成本模型催生AI需求，CPO有望成为超大集群中高速互连器件核心方案，三大运营商均已接入DeepSeek，华为经营达预期，中兴通讯完成相关验证[10] - 建议关注数字经济新基建的ICT相关标的、应用板块的卫星互联网以及算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商[13] 电新 - 2025年1月27日 - 2月7日，沪深300指数、创业板指数和电新指数均上涨，电新行业排名第9，车用电机电控/电机/太阳能涨幅前三[15] - 电力设备与新能源行业估值处于历史低位，各子行业市盈率及历史估值分位点不同[15] - 碳酸锂震荡运行，光伏产业链价格进入景气下行周期，各产品价格有不同表现[16] - 风电预计2025年陆风/海风装机增长，主机厂盈利有望修复，出海整机看新兴市场，零部件看欧洲；储能维持高景气，布局优选PCS；锂电需求有三大支撑，产业链内电芯稳中向好，材料边际改善空间大；光伏有望在25H2触底反弹；电网投资高景气，把握三条投资主线[19][20] 电子 - 截至2月7日，16家国产AI芯片企业相继宣布适配或上架DeepSeek模型服务[22] - DeepSeek从架构创新、高效预训练、知识蒸馏三个核心角度进行技术创新，实现降本增效，降低了对高端GPU的依赖，适配国产芯片架构，带动国产算力需求，抬升半导体制造产业链天花板[23][24][25] 钢铁 - 一周钢铁板块指数涨幅2.72%，三大板块均上涨，今年以来板材和特钢板块也有涨幅，钢铁板块个股多数上涨[28] - 本周国内钢材价格小幅回升，铁矿石市场价格上涨，钢铁市场库存增加[29][30] - 工信部发布《钢铁行业规范条件(2025年版)》，对钢铁企业实施两级评价，推动行业向绿色、低碳、智能化方向发展，鼓励数字化转型[31] - 建议关注政策利好的普钢板块龙头公司和基本面向好的特钢板块相关龙头公司[32] 有色 - 2025年1月中下旬起，全国31个省级行政区陆续召开两会，明确产业发展思路和工作重点[34] - 各地政府推进重大项目投资，“两重”建设提速，带动上游铜铝等有色金属需求提升，有色行业龙头将受益；加力落实以旧换新政策，提振消费，带动铜铝等需求改善；优化房地产政策，推动市场止跌企稳，改善地产用有色金属需求；各地发展新兴产业，驱动有色金属新材料应用渗透[35][36][37] 军工 - 人工智能技术在现代战争中作用日益凸显，促使作战模式转变，我国AI+军工处于转型期，未来将形成以军工央企为主导，民营科技企业为补充的发展模式[40] - 2023年全球人工智能在军事市场规模为92亿美元，预计到2028年将达到388亿美元，CAGR为33.3%，建议关注相关企业；军工央企跨集团整合持续，相关上市公司有望受益[41] - 短期关注“两会效应”，相关子板块有望获超额收益，央企有望价值重估，板块估值有提升空间；中期行业订单渐近，Q2行业β机会或凸显；长期高景气有望延续，资本运作将成投资主线之一[42]

财经要闻 - 地方融资信用服务平台完成优化整合，截至2024年末31个省（区、市）和新疆生产建设兵团完成辖区内平台整合，银行机构通过全国一体化平台网络累计发放贷款35.1万亿元 [5] - 1月中国中小企业发展指数为89.0，较去年12月上升0.1点，分项指数和分行业指数6升2降，分区域指数3升1平 [6] - 广东到2027年建设20个“产业集群 + 跨境电商”试点，推动制造业与多领域生产性服务业融合发展 [10][13] - 海南不断优化EF账户政策，2024年EF账户上线运行，截至年末全省开立主账户158个，收支超660亿元 [16][17] - 截至2024年末深圳银行业绿色信贷余额首破万亿元大关，达10230.91亿元，较年初增长21.07% [18] 行业要闻 - 2024年汽车行业收入超10万亿元，同比增长4%，但利润4623亿元，同比下降8%，行业利润率4.3% [18] - 2025年2月中国乘用车市场销量预计稳步增长，新能源汽车成主要驱动力，预计国内车市零售2340万辆，增长2% [19] - 2024年1 - 12月全国家用电冰箱产量10395.7万台，同比增长8.3%，房间空气调节器、家用洗衣机产量也有增长 [20] - 2025年2月我国电影总票房突破100亿元，《哪吒之魔童闹海》贡献超七成 [20] - 2024年我国医疗器械标准化发展由数量规模型向质量效益型转变，年底现行标准达2023项 [20] 个股公告 - 百大集团房屋租赁合同纠纷再审申请被驳回，杭州海维已被申请破产清算，公司申报债权有无法足额收回风险 [21] - 芯动联科2024年营业收入4.05亿元，同比增长27.76%，净利润2.20亿元，同比增长33.25% [22] - 宝塔实业控股子公司桂林海威自2025年1月23日起恢复资质并可参与采购活动 [23] - 美格智能针对DeepSeek相关模型开展模型适配及端侧部署工作，处于早期研发阶段，影响不确定 [25] - 济川药业子公司获西他沙星颗粒药品注册证书，适用于多种感染 [27] - 湘佳股份2025年1月销售活禽398.70万只，收入8182.74万元，销售均价9.70元/公斤 [28] - 正虹科技2025年1月销售生猪0.76万头，销售收入1331.55万元，销售收入同比增加98.54% [29] - 辉丰股份法院裁定拍卖8950万股陕西杨凌农村商业银行股权 [30] - 神州细胞控股子公司获头颈部癌新药菲诺利单抗注射液注册证书 [31] - 通化东宝全资子公司东宝紫星完成注射用THDBH120关键Ib期临床试验，结果达主要终点 [32]

报告核心观点 - A股市场已开启春季躁动行情 DeepSeek概念大概率成为当前市场核心热点 可围绕其挖掘市场机会 2025年第一季度在宏观政策刺激和经济数据改善支撑下 A股指数有望震荡向上 风格以高景气板块为主 关注政策驱动方向 [7] 宏观消息汇总 - 国常会研究提振消费工作 持续打造消费新产品新场景新热点 [4] - 国家发展改革委称设备更新行动有效拉动投资增长 [4] - 中央金融工作会议提出资本市场服务科创更有力 加速要素资源向创新主体集聚 [4] 行业最新动态 - 国常会支持新型消费加快发展 AI+消费有望站上风口 相关个股有居然智家、值得买等 [5] - DeepSeek引发本地部署大模型热潮 AIPC有望率先爆发 相关个股有华勤技术、广合科技等 [5] - L3自动驾驶即将落地 智驾平权时代来临 相关个股有江淮汽车、宇瞳光学等 [5] 上市公司聚焦 - 财达证券向专业投资者公开发行面值总额不超30亿元次级公司债券获证监会批复同意 [6] - 普联软件主要为小米集团提供全球司库管理系统等软件服务 [6] - 深天马A发布投资者关系活动记录表 调研显示车载显示业务市占率第一 [6] - 南凌科技目前已接入DeepSeek大模型 赋能SASE服务 [6] 市场回顾 - 2月11日指数午后弱势整理 创指收跌超1% 铜缆高速连接概念、文化传媒板块、黄金股表现强势 医疗股、汽车整车板块、半导体板块走弱 个股跌多涨少 下跌个股超3400只 沪指报3318.06点 跌0.12% 深成指报10557.62点 跌0.69% 创指报2152.73点 跌1.43% [7]

报告核心观点 - A股市场DeepSeek概念炒作热度高但相关股票存在高估迹象，投资者不宜激进追涨高估值题材概念，可考虑低估值高股息品种补涨机会；证监会加强科技型企业金融服务措施或提升相关行业板块市值，投资者可关注一级市场拟IPO公司投资机会 [2][4][9] 总量研究 A股大势研判 - 周一沪深两市稳步上行，成交金额回落，4146家A股上涨，1109家下跌，139家持平；计算机等板块涨幅靠前，电力设备等板块表现落后；上证指数涨0.56%，成交6770.38亿元，深证成指涨0.52%，成交10537.86亿元 [5] DeepSeek概念情况 - 周一DeepSeek概念股活跃，计算机和电子板块成交分别为3158亿元和2704亿元，占沪深两市成交17.95%和15.37%，是成交规模最大的两个板块；日换手率分别为8.51%和3.96%，总市值分别为46829亿元和94641亿元，是A股第七和第二大市值板块；市盈率分别为53.18倍和46.58倍，排行第2和第4，市净率分别为4.48倍和3.81倍，排行第1和第3；相关股票存在高估迹象，关联度不高品种有炒作嫌疑 [2][6] 行情发展分析 - A股人工智能领域无大市值市场核心，多为题材跟风炒作，投资者需警惕追涨风险；若吸引大规模场外资金，相关行业板块市值和交易活跃有望提升，但当前市场资金流入预期较强的是中长期稳健资金，投资者参与资产规模比重或不大；人工智能领域竞争激烈，不排除有新大模型表现更优；A股人工智能行情持续关键在于上市企业建立竞争护城河和盈利点，吸引场外资金并给予回报 [6][7] 政策影响 - 上周五证监会发布意见，加强科技型企业金融服务，包括支持发行上市、优化制度、引导基金投资、加大债券市场支持等措施；支持发行上市看点包括加大对战略性产业支持、支持未盈利企业上市、支持境外企业回归A股；优质资源引入或提升相关行业板块市值，投资者可关注一级市场拟IPO公司投资机会 [3][9]

报告核心观点 报告对2025年2月11日全球股市、商品期货、外汇、债券等市场表现进行总结，公布主要经济数据，梳理国际、大中华经济及企业要闻，还列出中港两地上市股份相关信息，为投资者提供市场动态和投资参考 [2][7][9] 各股市走势及短评 股市表现 - 恒生指数收市21294.86，日比-1.06%，5日涨2.43%；H股指数收市7842.72，日比-1.31%，5日涨2.60%等 [2] - 美国股市三大指数涨跌不一，道指和标普500上涨，纳指下跌；欧洲三大股指均小幅上涨，德国DAX指数涨幅较大；恒指及国指均下跌，科网股多数回调，汽车等板块走弱，黄金等板块逆市上涨；上证综指和深成指均下跌，传媒娱乐等防御性板块领涨，半导体等板块回调明显 [7] 资金流向 - 沪股通北向交易额度余额充足，南向净卖出16.96亿港元；深股通北向交易额度余额充足，南向净卖出72.02亿港元 [7] 数据公布 - 今天将公布美国1月CPI指数、美国周度MBA抵押贷款申请指数环比等数据 [7] 主要经济资料公布 各国经济指标 - 美国1月纽约联储1年通胀预期实际值3.0%，NFIB中小企业乐观程度指数实际值102.8；加拿大12月建筑许可月环比实际值11.0%；英国1月BRC同类销售同比实际值2.5%；法国4Q ILO失业率实际值7.3% [8] 行业数据 - 中国1月份狭义乘用车零售销量同比减少12.1%，产量同比增长3.6%，新能源汽车零售销量74.4万辆 [8][9] 国际经济要闻 贸易争端 - 欧盟将反击美国可能的关税措施，潜在贸易争端升级 [9] 黄金储备 - 俄罗斯银行2024年底实物黄金储备降至不足38.1吨，为2022年7月以来最低水平 [9] 失业率情况 - 法国2024年四季度失业率从7.4%降至7.3%，缓解经济前景担忧 [9] 关税应对 - 韩国通商部长与钢铁生产商商讨应对美国钢铁和铝25%进口关税问题 [9] 大中华经济要闻 汽车行业 - 中国1月狭义乘用车零售销量同比下降，产量同比增长，新能源汽车零售销量74.4万辆；中国对美国大排量汽车加征10%关税生效，通用汽车和福特受冲击 [9] 港股市场 - 中国大陆投资者助推港股涨势，今年以来港股通净买入达去年同期七倍多，周一净买入额创去年12月初以来最高 [9] 投资动态 - 华尔街对冲基金Tepper上个季度近四分之一投资组合押注中概股及相关ETF [9] 企业要闻 销售业绩 - 丘钛科技1月手机摄像头模组销售数量-10.8％ [9] 上市计划 - 万国数据考虑将国际业务在美国IPO，筹资约5亿美元 [9] 工厂投产 - 特斯拉上海储能超级工厂2025年初期规划年产能10,000台，储能规模约40吉瓦时 [9] 收购回应 - OpenAI首席执行官回应马斯克牵头收购报道称“不了谢谢” [9] 中港两地上市的股份 - 报告列出众多中港两地上市股份的港股/A股价比、动态市盈率、市净率、收盘价等信息，如大众公用港股/A股价比0.46，动态市盈率49.22等 [11]