宏观策略 - 美国"二次通胀"预期可能影响美股、美债等多类资产[1][3] - 特朗普政府的关税和移民政策可能加剧通胀粘性，减税政策可能推升财政赤字率[4][5] - 情景分析显示，不同政策组合对通胀的影响从0.35%到6.89%不等[6] - "滞涨"可能强化黄金的避险和抗通胀属性，美股估值承压，美债收益率维持高位[7] 产业跟踪 - 特斯拉Optimus机器人2025年预生产版本V1开始限量供应，2027年产量目标50-100万台[9] - 特斯拉机器人量产节奏取决于内部训练效果、关键部件迭代和供应链建设[9] 个股与行业 - 华峰测控2024-2026年归母净利润预计为3.41/4.48/5.60亿元，同比增长35.5%/31.4%/25.1%[2] - 天赐材料2024年归母净利预计4.4至5.2亿元，四季度归母净利1.02至1.82亿元[2] - 中兵红箭2024-26年归母净利润预计-0.5/2.49/6.56亿元[2] - 蒙鹏科技2024-2026年归母净利润预计1.38/3.01/4.93亿元[2] - 锐捷网络2024-2026年归母净利润预计5.8、7.3、8.5亿元[2] - 金诚信2024-2026年归母净利润预计16.12/23.06/25.09亿元，同比增长56.3%/43.1%/8.8%[2]

机器视觉行业 - 2027年我国机器视觉市场规模将达565.65亿元，国产工业机器视觉企业有望实现进口替代[2] - 虹软科技研发服务机器人视觉和智能技术并落地使用，奥比中光推出机器人视觉感知方案且已与人形机器人客户适配[3] 储能行业 - 上海到2026年力争储能应用规模80万千瓦以上、产业规模近千亿级，到2030年力争应用规模超200万千瓦、产业规模再翻番[4] - 机构预计2025年全球大储装机增长56%至194GWh，推荐交流侧逆变器厂商、系统集成商、直流侧核心厂商三个方向[4] - 科士达提供储能产品并与央国企合作，英维克在国内储能温控行业处于领导地位[5] 市场表现 - 市场较上个交易日缩量1310亿元，成交10亿以上个股减少3家至222家，华为、芯片、机器人概念个股分别有91、70、70只[9] - 创一年新高个股较上个交易日减少4家至49家，数据中心、华为、汽车概念分别有17、13、10家个股创一年新高，封板率为82%[12] 公司要闻 - 神雾节能签订10.03亿元电池制造项目合同，水晶光电预计2024年净利润10 - 11.2亿元、同比增长66.60% - 86.59%[13] - 德尔股份研究产品在机器人领域应用，包括电机电控总成和固态电池产品[13] 主力动向 - 宏昌电子从事环氧树脂和覆铜板生产销售，今日多家证券营业部买入，开源证券西安西大街买入1499.96万[14]

消费电子与AI可穿戴设备 - 豪鹏科技2024年上半年笔记本电脑电池产品出货量同比增长48%[2][5] - 豪鹏科技2024年上半年智能穿戴类电池产品出货量同比增长39%[2][5] - 全球AI PC出货量预计2024年达到5000万台，2027年增长至1.67亿台[5] - 豪鹏科技已向部分客户供应AI PC机型配套电池产品，并与惠普、戴尔等国际知名笔记本客户建立合作[8] 铜矿与资源开发 - 金诚信旗下矿山近期新增100万吨铜储量，有望进一步扩产[1][11] - 金诚信现有铜矿年产能约5万吨，中长期规划年产能将达到15万吨[3][11] - 金诚信2024-2026年归母净利润预计分别为16.12/23.06/25.09亿元，同比增长56.3%/43.1%/8.8%[3][11] - 金诚信矿服业务未来几年预计保持15%-20%的增长[3][11] 财务表现与估值 - 豪鹏科技2024-2026年归母净利润预计分别为1.38/3.01/4.93亿元，对应PE分别为33/15/9倍[2][6] - 金诚信2024-2026年PE分别为14/10/9倍，ROE预计从19%增长至23%[3][12]

技术突破与生产能力 - 公司突破P1.0以下多层TGV线路板核心工艺技术难点，具备批量生产能力[1][2] - 玻璃基多层线路板产品已具备批量生产能力[1][2] - 该技术突破有望打开全球Micro LED直显在P1.0以下室内大屏显示应用空间[2] 行业应用与市场前景 - 玻璃基TGV技术在半导体2.5D/3D封装中加速应用，提升后段封装制程良率[1] - 玻璃基线路板在AI存储、AI推理、数据中心、自动驾驶、机器人等领域有广泛应用[1] - 公司子公司湖北通格微与多家半导体知名企业合作开发，参与IC设计、封装、应用等全产业链[2] - 在光通讯领域，公司加快1.6T以上光模块应用，参与CPO研发和应用[2] - 在微流控领域，公司与国际客户联合开发新一代玻璃载板，已逐步进入批量发货阶段[2] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[1][2]

分组1：锐捷网络 - 锐捷网络为字节跳动、阿里巴巴、腾讯等Tier1互联网企业提供智算中心网络建设服务，受益于国内AI需求拉动，高端产品有望加速放量[1][2][5] - 公司已推出AIGC智算中心网络解决方案，可兼容多种GPU或加速器，最大可提供32768个400G端口，支持32K个GPU集群承载[5][9] - 公司在800G/LPO/CPO等方向积极布局，800G交换机已实现小规模供货，CPO交换机联合字节跳动、是德科技进行测试[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.8亿元、7.3亿元、8.5亿元，对应PE为67倍、53倍、46倍[6][7] 分组2：中兵红箭 - 中兵红箭是智能弹药稀缺标的，产品涉及大口径炮弹、火箭弹、子弹药等领域，部分为国内独家生产，受益于低成本精确制导武器需求扩容[3][10][12] - 子公司北方红阳五年来首次扭亏为盈，预示行业积极变化，尽管2024年业绩短期承压，但随订单陆续下达，业绩有望快速修复[3][14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-0.5亿元、2.49亿元、6.56亿元，对应PE为77.89倍、29.54倍[10][11] - 培育钻石逐渐走出低谷期，未来有望成为新的业绩增长点，公司旗下中南钻石在工业金刚石市场占有率第一[10][15]

业绩预告 - 2024年归母净利4.4 - 5.2亿元，四季度归母净利1.02 - 1.82亿元，同比-27%至+31%，环增1%至80%[2] 业务板块 - 正极板块持续减亏[1][2][3] - 2024年电解液出货约50万吨，同增约25%，2025年有望出货70万吨，同增40%[5] - 2024年外售锂盐约0.8 - 0.9万吨，折电解液约7万吨，总出货约57万吨，同增约40%，市占率同比提升2pct至38%[6] - 2025年LiFSI有望出货近2万吨（含自供）[6] 盈利情况 - 2024年四季度电解液板块贡献利润约1.4亿元，单吨净利环比微增至0.08万元+，外供锂盐折固单吨利润约0.3万元，全年单吨净利约0.09万元[7] - 盈利二季度有望反转[2][3][7] 项目合作 - 与Honeywell股权合作，Honeywell以0.17亿美元认购德州天赐49%股权，建年产20万吨电解液项目；公司认购Honeywell子公司AEM49%股权，建年产10万吨液体六氟项目，总投资预计4亿美元[8] - 与DuksanElectera签署电解液代加工协议，2025 - 27年代工不低于1万吨电解液[8] 盈利预测 - 预计2024 - 26年归母净利为4.8/15.0/22.9亿元，同比-75%/+213%/+53%，对应PE分别为72.66/23.2/15.2倍[2][3]

行业趋势 - 高算力场景驱动散热行业升级，电磁屏蔽和散热材料需求持续增长[1] - 5G/6G、物联网、云计算等新兴技术推动数字基建演进，高算力场景对散热提出更高要求[2] 公司业务 - 公司通过并购布局高性能高功率产品应用领域的散热需求，液冷产品已进入批量验证阶段[1] - 公司高分子材料业务主要客户为通讯、电力、汽车行业领先客户，毛利率持续保持较高水平[1] - 2024年公司汽车密封件业务因汽车行业景气度提升和生产经营模式优化获得快速增长[1] - 公司热管理业务可应用于新能源汽车动力电池、储能系统、家用电器、数据中心等领域[1] - 2024年公司新能源汽车动力电池前期定点项目逐步量产，钎焊和高频焊产线产能释放带动热管理业务大幅增长[1] 并购与合作 - 公司于2024年12月以现金收购方式获得东莞市兆科电子材料科技有限公司51%股权，主要产品为热界面材料（TIM）[2] - 公司在通信行业深化与华为、中兴、爱立信等通信设备龙头及中国移动、中国联通、中国电信等运营商的合作关系[2]

分组1：市场趋势与公司定位 - AI带动SoC芯片量价齐增，端侧SoC芯片市场空间更大[1][2][3] - SoC测试设备的技术难度和市场规模大于传统模拟测试赛道[1][3] - 公司已成为国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主力测试平台供应商[1][3][5] 分组2：产品与技术 - 公司推出面向SoC测试领域的全新测试系统STS8600，拥有更多测试通道数和更高测试频率[2][3][7] - SoC测试设备对测试向量的深度需求显著提高，晶圆级测试比重增加[6] - 公司外延拓展第三代半导体测试方案，布局氮化镓和功率模块测试[8][9][10] 分组3：财务与增长预期 - 公司2024-2026年归母净利润预计为3.41/4.48/5.60亿元，同比增长35.5%/31.4%/25.1%[2][3][4] - 2024-2026年营业收入预计为917/1154/1384百万元，增长率分别为32.8%/25.8%/20.0%[4] - 2024-2026年EPS预计为2.52/3.31/4.14元/股，对应PE为42/32/26倍[4]

市场行情 - 周三创业板指盘中一度跌超3%，午后三大指数探底回升，本周指数止跌企稳可能性加大，后续走势需外部因素催化[3] - 题材股和指数一定程度脱钩，各挡位连板晋级率高，若指数企稳短线情绪或爆发，反之背离情况可能消失[4] 行业动态 - 机器人激光雷达市场规模有望超车载，预计从2022年的82亿元增长到2030年的2162亿元，复合年增长率达50.6%[7] - 氢能新秀锋华氢能完成千万元天使轮融资，政策落实和投融资活跃有望带动氢能市场规模扩大[8] 板块表现 - 隔夜异动行业中，稀有金属涨幅2.6%居前，居家用品、金融服务等也有不同程度上涨[9] - 养老概念受关注，到2029年养老服务网络基本建成，预计2035年银发经济规模可达30万亿元[5] 海外映射 - LG和三星为2025款电视添加微软Copilot AI助手，新品叠加国补接力，电视需求有望回暖[10] - 英伟达推出个人计算产品Project DIGITS，先进逻辑、高速存储测试机高产化需求有望爆发[10] 个股题材 - 禾赛科技布局割草机器人等移动机器人领域，奥比中光激光雷达传感器芯片已小批量送样[1][7] - 京城股份、宝泰隆等氢能相关上市公司有项目进展[8]

政策与市场动态 - 央行进一步优化再贷款流程，扩大设备更新贷款规模[2] - 财政部预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元[2] - 两部门继续支持8类家电产品以旧换新，新增4类家电产品纳入补贴范围[2] - 特朗普考虑宣布国家经济紧急状态，以推出新的关税计划[3] 光通信与网络发展 - 工信部发布《关于开展万兆光网试点工作的通知》，计划到2025年底在有条件的城市和地区开展万兆光网试点[4] - 当前我国千兆光网用户达2.09亿，典型应用案例超过2万个[4] - 万兆光网带宽网速远高于现有网络，时延仅为千兆光网的1/10[4] - 德邦证券认为光通信、光网络、光驱光缆等领域有望持续受益[4] 公司发展与投资建议 - 卧龙电驱主业有望受益于设备更新，并切入具身智能领域[5] - 海通证券预计公司2024-26年归母净利润分别为9.1/10.8/12.7亿元，给予2025年25-30倍PE，对应目标价20.8-24.96元[6]