高算力场景驱动散热行业升级，电磁屏蔽和散热材料需求持续增长，这家公司通过并购布局高性能高功 率产品应用领域的散热需求，液冷产品批量验证。 调研要点： ①高算力场景驱动散热行业升级，电磁屏蔽和散热材料需求持续增长，这家公司通过并购布局高性能高 功率产品应用领域的散热需求，液冷产品批量验证； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 科创新源于1月7、8日接待机构调研时表示，公司的高分子材料业务是公司的基盘业务，主要客户均属 于通讯、电力、汽车行业的领先客户，且相关产品毛利率能够持续保持较高水平，为公司提供了稳健的 收入和充沛的现金流。2024年随着汽车行业景气度快速提升，以及芜湖祥路生产经营模式的不断完善 及优化，公司汽车密封件业务获得了快速增长。 热管理业务是公司的增量业务，相关产品可广泛应用于新能源汽车动力电池和储能系统、家用电器、数 据中心等领域。2024年随着公司新能源汽车动力电池前期定点项目的逐步量产，公司钎焊产线和高频 焊产线产能开始释放，带动公司热管理业务的大幅增长。 随着5G/6G、物联网、云计算等新兴技术的不断发展和应用，数 ...

公司业务与财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入5.93亿元，同比增长66.06% [3] - 公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，涵盖通信、电力、新能源、家电、汽车、数据中心等领域 [3] - 高分子材料业务为公司基盘业务，主要客户为通讯、电力、汽车行业的领先客户，毛利率保持较高水平 [4] - 2024年汽车密封件业务因汽车行业景气度提升及芜湖祥路生产经营模式优化而快速增长 [4] - 热管理业务为增量业务，2024年随着新能源汽车动力电池前期定点项目量产，钎焊产线和高频焊产线产能释放，带动业务大幅增长 [4] 子公司与收购进展 - 东莞兆科主要产品为热界面材料（TIM），应用于产热端和散热端接触面之间，提高热量传递效率 [4] - 公司于2024年12月2日披露《关于签署股权收购意向协议的公告》，计划收购东莞兆科及其子公司 [6] - 目前东莞兆科正在推进子公司股权重组整合，公司同步进行尽调、审计和评估工作 [7] - 收购东莞兆科将深化公司在高分子材料产业的业务布局，扩大散热产品应用场景，提升热管理领域核心竞争力 [9] 行业趋势与技术发展 - 5G/6G、物联网、云计算等新兴技术推动数字基建演进，高算力场景对散热提出更高要求 [5] - 智能汽车电子设备散热需求增长，车规级芯片算力提升带来功耗、散热、电磁兼容等多重挑战 [5] - 散热材料行业不断升级，出现导热石墨、导热界面材料、热管/VC均热板等优异材料，电磁屏蔽和散热材料/器件需求持续增长 [5] 投资者关系与信息披露 - 公司于2025年1月7日及8日通过电话会议及现场方式接待了11位机构投资人调研 [3] - 公司预计2025年4月29日披露2024年年度报告，具体经营业绩以正式披露信息为准 [9]

证券代码：300731 证券简称：科创新源 1、 宝盈基金、大成基金、华金证券等 3 位机构投资人 参与单位名称及人员姓名 2、参与本次 2024 年度深圳辖区上市公司集体接待日活动的广 大投资者 深圳科创新源新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-----------------|----------|----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | √ 特定对象调研 | □ | 分析师会议 | | | | | | | | □ 媒体采访 □ | | 业绩说明会 | | | | | | | 投资者关系活动类别 | □ 新闻发布会 □ | 路演活动 | | | | | | | | | □ 现场参观 | √ 其他 | 投资者网上集体接待日 | | | | | | | - ...

科创新源（300731.SZ）动态点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 收购 AI 导热公司，增厚利润有望"戴维斯双击" 2024 年 12 月 10 日 ➢ 科创新源拟收购兆科电子 51%股权。2024 年 12 月 2 日，科创新源发布公 告，拟以现金方式收购 Thermazig Limited 持有的东莞兆科 51%的股权，最终 收购比例由各方协商确定并在正式交易协议中明确。本次交易完成后，公司将持 有东莞兆科 51%股权，以取得对标的公司的控制权。根据公告，兆科电子整体估 值不超过 4.5 亿元，相应本次交易对价为不超过 2.295 亿元，考虑到本次交易前 的整体估值以兆科电子未来三个会计年度的平均扣非净利润的 8.0 至 9.0 倍为基 准，折算兆科电子 25~27 年扣非净利润至少实现 5000 万元。 ➢ 兆科电子核心业务为研发导热界面材料。随着人工智能（AI）、虚拟现实（VR） 和增强现实（AR）技术的日新月异，数据中心正遭遇数据传输高峰，对带宽、存 储、计算能力乃至散热系统提出了更为严苛的要求。有效的散热策略不仅关乎服 务器的稳定运行，更是降低能耗与运营成本的关键所在。在 ...

报告公司投资评级 - 科创新源的投资评级为"谨慎推荐" [3] 报告的核心观点 - 科创新源拟收购兆科电子51%股权，预计将增厚利润，并在2025年开始充分释放业绩 [1] - 兆科电子的核心业务为研发导热界面材料，随着AI、VR/AR技术的发展，导热界面材料在数据中心和智能机器人等领域的重要性愈发凸显 [1] - 科创新源的通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚，液冷板业务导入核心大客户，产能扩张顺利，前瞻布局碳化硅衬底，有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升 [1] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年营业收入分别为7.7/11.4/15.7亿元，归母净利润分别为0.2/0.5/0.7亿元，对应P/E为147/55/41x [1] - 2023年营业收入为559百万元，2024年预计为771百万元，增长率为38.0% [2] - 2023年归属母公司股东净利润为25百万元，2024年预计为20百万元，增长率为-21.6% [2] - 2024年每股收益预计为0.16元，PE为147，PB为4.9 [2] 公司财务报表数据预测汇总 - 2024年预计营业总收入为771百万元，营业成本为595百万元，毛利率为22.85% [5] - 2024年预计EBIT为24百万元，净利润为20百万元，净利润率为2.59% [5] - 2024年预计流动比率为1.53，速动比率为1.17，资产负债率为41.80% [5] - 2024年预计应收账款周转天数为73.04天，存货周转天数为82.77天，总资产周转率为0.72 [5] - 2024年预计每股收益为0.16元，每股净资产为4.68元，每股经营现金流为0.27元 [5] - 2024年预计PE为147，PB为4.9，EV/EBITDA为44.75 [5]

公司业务发展情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入5.93亿元，同比增长66.06% [2] - 高分子材料业务以无锡昆成和芜湖祥路为主要实施主体，热管理系统业务以苏州瑞泰克为主要实施主体 [2] - 汽车行业景气度提升，芜湖祥路实现奇瑞新车型密封条的同步开发及批量供货，带动汽车密封件业务快速增长 [3] - 热管理业务随着前期定点项目量产，钎焊产线和高频焊产线产能释放，带动业务大幅增长 [3] 东莞兆科相关信息 - 东莞兆科主要产品为热界面材料（TIM），应用于产热端和散热端接触面之间，提高热量传递效率 [3] - 东莞兆科的财务情况和交易对价尚未最终确定，整体估值不超过4.5亿元，交易对价不超过2.295亿元 [4] - 公司拟收购东莞兆科，以深化高分子材料产业布局，扩大散热产品应用场景，培育新的利润增长点 [5] 股东减持情况 - 广州兴橙因自身资金需要减持公司股份，减持后持股比例为4.99999%，不再是持股5%以上股东 [5] - 广州兴橙如继续减持，需遵守相关减持规定 [6]

交易概述 - 公司拟以现金方式收购Thermazig Limited持有的东莞市兆科电子材料科技有限公司51%的股权 [1] - 最终收购比例由各方协商确定 [1] - 交易完成后公司将取得东莞兆科的控制权 [2] 标的公司情况 - 标的公司为东莞兆科 [2] - 包含其计划重组后100%直接或间接持有的子公司昆山兆科电子材料有限公司、兆科科技有限公司、VietnamZiitekTechnologyCo.,Ltd（越南兆科科技有限公司） [2] 交易估值 - 东莞兆科整体估值不超过4.5亿元 [3] - 交易对价不超过2.295亿元 [3]

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为217,394,849.67元，同比增长85.43%[3] - 年初至报告期末营业收入为593,040,961.42元，同比增长66.06%[3] - 公司2024年1-9月营业收入为593,040,961.42元，同比增长66.06%，主要系新能源、汽车密封条及电力业务收入增长所致[9] 净利润 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为7,836,817.09元，同比增长1,143.69%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为10,672,932.57元，同比下降2.39%[3] - 公司2024年1-9月净利润为8,683,906.89元，同比增长76.87%，主要系汽车密封条和电力业务收入增长所致[10] - 归属于母公司股东的净利润为10,672,932.57元，少数股东损益为-1,989,025.68元[29] 扣除非经常性损益的净利润 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,595,255.64元，同比增长603.82%[3] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为12,585,256.19元，同比增长26.12%[3] 经营活动产生的现金流量净额 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为21,414,893.64元，同比下降66.23%[3] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为21,414,893.64元，同比下降66.23%，主要系政府补助减少及新能源业务回款晚于支付所致[11] - 经营活动产生的现金流量净额为21,414,893.64元，相比上期的63,407,999.93元有所下降[31] 总资产 - 公司2024年第三季度末总资产为1,146,836,030.81元，同比增长13.40%[3] - 公司2024年第三季度总资产为1,146,836,030.81元，相比上期的1,011,330,809.52元有所增加[25][27] 所有者权益 - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为604,143,478.51元，同比下降1.62%[3] 存货 - 公司2024年第三季度末存货为164,815,439.01元，同比增长50.41%，主要系新能源及汽车密封条业务增长导致[6] - 存货为164,815,439.01元，期初为109,580,711.85元[24] 营业成本 - 公司2024年1-9月营业成本为463,179,284.57元，同比增长79.41%，主要系新能源、汽车密封条及电力业务收入增长导致成本增加[9] - 营业成本为463,179,284.57元，相比上期的258,174,126.32元增长了79.39%[28] 营业利润 - 公司2024年1-9月营业利润为12,989,721.76元，同比增长70.27%，主要系汽车密封条和电力业务收入增长[9] 利润总额 - 公司2024年1-9月利润总额为12,556,408.81元，同比增长68.42%，主要系汽车密封条和电力业务收入增长[10] 所得税费用 - 公司2024年1-9月所得税费用为3,872,501.92元，同比增长52.11%，主要系汽车密封条和电力业务收入增长[10] 少数股东损益 - 公司2024年1-9月少数股东损益为-1,989,025.68元，同比增加66.98%，主要系少数股东权益比例变动和子公司盈利情况变动[10] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为14,539[13] - 深圳科创鑫华科技有限公司持股比例为17.48%，持股数量为22,100,000股[13] - 周东持股比例为6.59%，持股数量为8,325,620股[13] - 广州兴橙私募证券投资管理有限公司－兴橙昇橙1期私募证券投资基金持股比例为6.47%，持股数量为8,179,646股[13] - 三亚荣盛业私募证券基金管理有限公司－荣盛亚商创星私募证券投资基金持股比例为5.14%，持股数量为6,500,000股[13] 股份变动 - 控股股东深圳科创鑫华科技有限公司及一致行动人舟山汇能协议转让6,500,000股，占公司总股本的5.14%，转让总价款为90,090,000元[14] - 广州兴橙计划减持公司股份不超过1,894,000股，即不超过公司总股本的1.4980%[16] - 截至报告期末，周东先生、科创鑫华及其一致行动人舟山汇能累计质押股份数量为28,886,000股，占公司总股本的22.85%[18] - 公司控股股东、实际控制人之一致行动人舟山汇能计划减持公司股份数量合计不超过85,800股，即不超过公司当时总股本126,431,804股的0.0679%[21] 股票期权激励计划 - 公司2021年股票期权激励计划第二个行权期可行权的股票数量为674,550份，占公司当前总股本126,431,804股的0.5335%[1] - 第二个行权期的行权价格为32.06元/份，可行权期限为2024年3月29日至2025年3月28日，实际可行权期限为2024年8月29日至2025年3月28日[1] 投资项目 - 公司控股子公司瑞泰克拟投资9,000万元新建新能源汽车电池大面冷却液冷板项目[20] 财务状况 - 截至报告期末，货币资金为153,632,987.03元，期初为158,182,723.84元[24] - 交易性金融资产为19,237,117.00元，期初为17,637,117.00元[24] - 应收账款为183,111,210.87元，期初为153,443,901.17元[24] - 流动资产合计为619,177,760.27元，期初为547,180,882.49元[24] - 长期股权投资为20,876,457.31元，期初为3,999,140.42元[24] - 流动负债合计为393,240,745.76元，相比上期的286,619,260.87元有所增加[25] - 非流动负债合计为91,283,819.15元，相比上期的78,879,339.98元有所增加[25] - 短期借款为118,814,439.88元，相比上期的69,391,031.63元增长了71.22%[25] - 应付账款为176,753,550.84元，相比上期的120,636,142.39元增长了46.51%[25] - 长期借款为15,900,000.00元，相比上期的13,400,000.00元增长了18.66%[25] 现金流量 - 公司2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为11,326,516.18元，同比增加64,572,891.17元，主要系新增银行贷款及收到少数股东投资款[11] - 公司2024年1-9月现金及现金等价物净增加额为-871,238.54元，同比增加18,113,142.64元，主要系经营活动和投资活动现金流量净额减少，但筹资活动现金流量净额增加[11] - 销售商品、提供劳务收到的现金为517,483,912.02元，相比上期的401,582,243.41元有所增加[30] - 投资活动产生的现金流量净额为-33,668,342.30元，相比上期的-30,278,657.30元有所减少[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为11,326,516.18元，相比上期的-53,246,374.99元有所改善[31] - 收到的税费返还为1,138,123.88元，相比上期的2,015,736.47元有所减少[31] - 支付给职工及为职工支付的现金为122,235,082.54元，相比上期的80,518,775.29元有所增加[31] - 购买商品、接受劳务支付的现金为302,552,846.59元，相比上期的204,859,523.96元有所增加[31] - 现金及现金等价物净增加额为-871,238.54元，相比上期的-18,984,381.18元有所改善[31] 每股收益 - 基本每股收益为0.08元，稀释每股收益为0.08元[29] 研发费用 - 研发费用为32,063,788.04元，相比上期的30,985,357.36元增长了3.48%[28]

深圳科创新源新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 深圳科创新源新材料股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-050 COTRAN® 2024 年 8 月 1 深圳科创新源新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人周东、主管会计工作负责人谢迪及会计机构负责人(会计主管人 员)张运声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告对未来计划等前瞻性陈述，仅为公司对未来的预期，不构成公司对 投资者的实质承诺，能否实现取决于政策环境、市场状况等多种因素，存在不 确定性，请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并且理解计划、预测 与承诺之间的差异。 公司经营中可能发生的有关风险详见本报告第三节"管理层讨论与分析" 中"十、公司面临的风险和应对措施"部分，该部分详细描述了公司经营中可 能存在的风险及应对措施，敬请投资者予以特别关注。 公司计划不派 ...

深圳科创新源新材料股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300731 证券简称：科创新源 公告编号：2024-026 深圳科创新源新材料股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...