行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [8] 核心观点 - 数据中心温控已进入“模块化”阶段，行业巨头推出兆瓦级冷却液分配单元以应对AI数据中心液冷需求 [1] - “功率”是当前AI发展的主要矛盾，液冷技术成为解决该问题的重要技术路线 [3] - 在AI算力需求持续激增的背景下，数据中心热管理已成为制约其规模化发展的核心瓶颈之一 [3] 产品技术分析 - Johnson Controls推出的Silent-Aire CDU平台专为液冷数据中心设计，具备高可扩展性与灵活部署特性，可满足下一代AI硬件对高效散热的需求 [1] - Silent-Aire CDU冷却容量可从500千瓦灵活扩展至10兆瓦以上 [2] - 采用25%丙二醇作为冷却介质时，单个单元冷却容量达1.05兆瓦，逼近温度约为5.2摄氏度 [2] - 采用水作为冷却介质时，单个单元冷却容量提升至1.4兆瓦，逼近温度降至约3.5摄氏度 [2] - 该产品支持多场景部署，可直接部署在机架行内或发热设备旁，减少冷却液输送过程中的冷量损耗，适用于新建AI数据中心和传统数据中心改造 [2] - 该扩展型CDU技术的推出标志着液冷技术在“从芯片到冷却器”的全链路数据中心冷却升级中迈出了关键一步 [3] 投资建议与重点公司 - 建议关注液冷技术相关公司：英维克、高澜股份、科创新源 [3] - 英维克：当前股价79.80元，2024年实际每股收益0.61元，2025年预测每股收益0.66元，2026年预测每股收益0.72元，评级为“推荐” [4] - 高澜股份：当前股价30.78元，2024年实际每股收益-0.16元，2025年预测每股收益0.09元，2026年预测每股收益0.21元，评级为“推荐” [4] - 科创新源：当前股价44.26元，2024年实际每股收益0.14元，2025年预测每股收益0.42元，2026年预测每股收益0.56元，评级为“谨慎推荐” [4]

板块整体表现 - 橡胶板块较上一交易日上涨1.5% 领先上证指数0.9%和深证成指2.05%的涨幅 [1] - 板块内个股涨多跌少 天铁科技以9.64%涨幅领涨 科创新源涨3.25% 确成股份涨2.18% [1] - 板块主力资金净流出9905.93万元 游资资金净流入55.51万元 散户资金净流入9850.42万元 [2] 个股价格表现 - 天铁科技收盘价8.76元 成交量60.22万手 成交额5.11亿元 [1] - 科创新源收盘价45.70元 成交量9.60万手 成交额4.38亿元 [1] - 震安科技收盘价23.84元 成交量20.40万手 成交额4.81亿元 [1] - 三维股份收盘价11.72元 下跌0.93% 成交量5.23万手 成交额6158.65万元 [2] - 阳谷华泰收盘价15.52元 下跌0.51% 成交量16.11万手 成交额2.51亿元 [2] 资金流向分析 - 震安科技主力净流入2162.61万元 主力净占比4.49% 游资净流出1680.60万元 [3] - 远翔新材主力净流入59.82万元 主力净占比1.57% 游资净流出198.28万元 [3] - 黑猫股份主力净流出469.20万元 游资净流入1014.67万元 游资净占比4.44% [3] - 三力士主力净流出483.23万元 主力净占比-7.66% 游资净流入257.39万元 [3] - 确成股份主力净流出286.34万元 游资净流出591.94万元 散户净流入878.27万元 [3]

公司财务事件 - 科创新源控股子公司瑞泰克获得政府补助资金190万元 [2] - 补助金额占公司最近一年度归母净利润的11.00% [2] - 该补助为与收益相关的政府补助 与日常生产经营活动相关 [2] - 补助资金已到账 不具有可持续性 [2]

公司财务事件 - 控股子公司瑞泰克收到政府补助资金190万元人民币 [1] - 补助金额占公司最近一年度归母净利润的11.00% [1] - 补助性质为与收益相关且与日常生产经营活动相关 [1] - 补助资金已到账且不具有可持续性 [1]

业绩影响 - 控股子公司瑞泰克获政府补助190万元，计入其他收益[2][3] - 补助占最近年度经审计归母净利润11.00%[2] - 预计对2025年度利润总额影响190万元[4] 补助情况 - 补助与收益相关，与日常经营有关且无可持续性[2][3] - 截至公告披露日补助资金已到账[2]

液冷服务器指数表现 - 液冷服务器指数盘中跌幅扩大至2.04% [1] 成分股表现 - 鸿富瀚跌6.30% [1] - 英维克跌5.96% [1] - 科创新源跌5.82% [1] - 飞龙股份跌4.83% [1] - 腾龙股份跌4.76% [1] 市场整体态势 - 成分股呈现普跌态势 [1]

其他新策略 - 公司调整投资者热线电话，原0755 - 3369 1628，调整后0755 - 3369 1628 - 8045[1] - 公司其他联系方式保持不变[1]

橡胶板块市场表现 - 橡胶板块整体下跌1.06% 跑输上证指数（跌0.3%）和深证成指（跌0.04%）[1] - 板块内个股普跌 领跌股三维装备单日跌幅达26.15%[2] - 板块成交活跃 三维装备成交额4.98亿元 天铁科技成交额2.49亿元 彤程新材成交额7.21亿元[1][2] 个股价格变动 - 上涨个股仅3只 彤程新材涨幅1.4%居首 确成股份涨0.56% 联科科技平盘[1] - 跌幅超过3%的个股包括三维股份（-4.39%）、科隆新材（-3.64%）、科创新源（-3.34%）和震安科技（-3.16%）[2] - 价格异动股三维装备单日跌幅超26% 收盘价19.2元[2] 资金流向分析 - 板块整体获主力资金净流入576.17万元 游资净流入2289.72万元 散户净流出2865.9万元[2] - 震安科技获主力资金净流入1702.6万元（占比2.85%） 但遭游资净流出1802.48万元[3] - 天铁科技获主力净流入1326.7万元（占比5.32%） 三维股份获主力净流入852.54万元（占比3.74%）[3] - 资金分化明显 永东股份游资净流入占比达7.23% 而散户净流出占比9.86%[3] 成交活跃度 - 三力士成交量38.62万手居首 天铁科技成交量27.93万手 震安科技成交量25.17万手[1][2] - 成交额过亿个股包括彤程新材（7.21亿）、科创新源（8.18亿）、震安科技（5.97亿）、三维装备（4.98亿）和天铁科技（2.49亿）[1][2] - 低流动性个股科隆新材成交量1.71万手 远翔新材成交量1.22万手[2]

公司调研活动概况 - 深圳科创新源新材料股份有限公司于2025年9月17日至18日接待富国基金、万家基金、昊青资本等11家机构特定对象调研 董事及董事会秘书梁媛女士参与交流 [1] - 调研活动地点为公司一楼会议室 持续时间分别为15:00-16:30及15:00-16:00 [1] 数据中心散热业务 - 全资子公司深圳创源智热技术有限公司主营虹吸式特种散热模组及液冷板产品 [1] - 2025年上半年采用协同制造（聚焦大陆外区域）与自主产销（聚焦大陆市场）双轮驱动模式 已切入头部企业供应链 [1] - 下半年将持续推动液冷技术创新与产业化应用 [1] 东莞兆科收购进展 - 东莞市兆科电子材料科技有限公司主营导热界面材料研发生产 积极布局高性能高功率散热需求 [1] - 公司筹划收购其100%直接或间接持有的多家子公司 目前已完成对昆山兆科的股权整合 [1] - 因涉及跨境并购 交易周期较长 最终需满足前置条件并履行审批程序 [1] 新能源业务增长驱动 - 业绩增长受益于新能源汽车市场需求提升 麒麟电池与神行电池相关车型市场表现良好且订单数据可观 [1] - 子公司瑞泰克作为电池关键散热组件供应商 2025年推进新产线建设与既有产线升级改造 [1] 传统主业发展状况 - 高分子材料业务涵盖防水密封、防火绝缘及防潮封堵材料 2025年上半年保持稳健发展 [1] - 依托技术积累和大客户资源 未来将巩固通信、电力及汽车领域基盘业务 提供稳定现金流和利润 [1]

数据中心散热业务 - 全资子公司创源智热开展数据中心散热结构件业务 产品包括虹吸式特种散热模组和液冷板 [2] - 2025年上半年已开展液冷板关键环节代工业务 并推进液冷板和散热模组在客户端的产品认证 [2] - 采用协同制造（大陆外区域）与自主产销（大陆市场）双轮驱动模式 [2] 导热界面材料业务 - 东莞兆科主营业务为导热界面材料研发生产销售 包括导热硅脂/凝胶/垫片/粘胶等 [3] - 受益于5G/6G/物联网/云计算等新兴技术发展 高算力场景推动散热材料需求持续增长 [4] - 依托优质客户资源和技术积累 积极布局高性能高功率产品应用领域 [4] 收购整合进展 - 筹划收购东莞兆科100%直接或间接持有的4家子公司（昆山兆科/兆科科技/越南兆科/新加坡兆科） [5] - 东莞兆科已完成对昆山兆科的股权整合 正推进其他标的公司股权整合工作 [5] - 涉及复杂跨境并购 时间周期较长 但交易双方保持强烈合作意向 [5] 新能源业务增长 - 受益于新能源车型数量增加/智能化水平提升/充换电设施完善 市场需求持续增长 [6] - 控股子公司瑞泰克生产适配麒麟电池与神行电池的高频焊液冷板 [7] - 2025年全力推进新产线建设并对既有产线升级改造 提升生产效率降低不良率 [7] 传统主业发展 - 高分子材料业务包括防水密封材料/防火绝缘材料/防潮封堵材料 [7] - 2025年上半年保持稳健发展 为通信/电力/汽车领域提供稳定现金流和利润贡献 [7]