股市表现 - 恒生指数收于20059.95点，日涨幅0.09%，5日涨幅1.72% [2] - H股指数收于7289.89点，日涨幅0.13%，5日涨幅2.04% [2] - 红筹指数收于3780.97点，日涨幅0.68%，5日涨幅2.94% [2] - 日经225指数收于40281.16点，日涨幅1.80%，5日涨幅2.86% [2] - 道琼斯指数收于42544.22点，日跌幅0.07%，5日跌幅0.85% [2] - 标普500指数收于5881.63点，日跌幅0.43%，5日跌幅1.55% [2] - 纳斯达克指数收于19310.79点，日跌幅0.90%，5日跌幅2.30% [2] 商品期货 - 纽约期油价格为71.99美元/桶，日涨幅0.38%，5日涨幅2.70% [2] - 纽约期金价格为2639.90美元/盎司，日跌幅0.04%，5日涨幅0.76% [2] - 标普高盛商品指数为549.64，日涨幅0.32%，5日涨幅2.29% [2] 外汇市场 - 港元兑人民币汇率为0.94，5日涨幅0.35%，1个月涨幅0.76% [2] - 美元兑人民币汇率为7.33，5日涨幅0.39%，1个月涨幅0.62% [2] - 美元兑日元汇率为157.54，5日跌幅0.29%，1个月涨幅5.04% [2] 政府债券 - 中国10年期国债收益率为1.68%，5日下降6.10bps，1个月下降35.80bps [2] - 香港10年期国债收益率为3.74%，5日上升6.40bps，1个月上升46.20bps [2] - 美国10年期国债收益率为4.57%，5日下降1.97bps，1个月上升40.05bps [2] 经济数据 - 美国FHFA房价指数月环比为0.4%，与市场预期一致 [5] - 中国非制造业采购经理指数为52.2，高于市场预期的50.2 [5] - 中国制造业采购经理指数为50.1，略低于市场预期的50.2 [5] 企业动态 - 周大福创建正商谈出售价值20亿美元的中国收费公路资产 [8] - 华晨汽车将与TCL宁波成立合资公司，开发智能零部件 [8] - 和黄医药拟以约6.08亿美元出售子公司股权 [8] - 信义光能预计2024年净利润下降70%-80% [8] 国际要闻 - 美国房价涨幅有所放缓，买家议价能力增强 [6][19] - 新加坡2024年GDP增长4%，超过预期 [6][20] - 欧洲央行行长拉加德表示，希望2025年实现2%的通胀目标 [7][22] 大中华要闻 - 中国国家主席习近平预计2024年GDP增速在5%左右 [17][23] - 中国增选20家机构参与互换便利，第二次互换便利即日起接受机构申报 [17][24] - 中国服务业活动大幅扩张，刺激措施提振国内需求 [17][25] - 香港存款保障计划第二阶段优化措施将于1月1日生效 [17][26]

市场表现 - 2024年最后一个交易日下跌收官，科技股下跌拖累市场人气，市场对年报业绩预期普遍悲观，尤其是小微盘股的业绩预告令人担忧 [3] - 2024年A股"先抑后扬"，主要股指全线大涨，沪指全年累计涨12.67%，深证成指涨9.34%，创业板指涨13.23%，科创50指数涨16.07%，沪深300指数涨14.68% [8] - 上半年大盘指数显著跑赢中小盘指数，主要是一季度流动性风险和二季度"国九条"出台导致小盘股显著偏弱 [9] - 三季度市场风格飘忽不定，始终于泛科技以及高股息之间切换 [9] - 四季度A股小市值板块相对活跃，其中北证50指数一度创下历史新高，大盘、红利、价值等风格指数则阶段性表现偏弱 [9] 行业动态 - 12月制造业PMI为50.1%，虽然比上月下降0.2个百分点，但连续三个月制造业保持扩张，显示出经济景气度的回升 [3] - 央行将于近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，理论上将有助于提供资本市场增量资金、稳定市场积极提振投资者信心，对股市带来积极的提振作用 [3] - 燃气板块逆势上涨，主要原因是美国天然气期货价格突然飙涨，天气预报显示美国东部和中西部地区将迎来更为寒冷的天气，推升了供暖需求的预期 [8] - 俄罗斯天然气过境乌克兰输往欧洲的协议于12月31日到期，乌克兰方面一再表示不会延长协议，而俄罗斯天然气公司也表示，俄罗斯天然气将于2025年1日停止过境乌克兰输往欧洲 [8] - 培育钻石概念大涨，中国珠宝玉石首饰行业协会发布《培育钻石团体标准》，这是我国首个培育钻石团体标准，将为培育钻石产业的健康发展提供重要支撑 [8] 盘面点评 - 周二早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后震荡下行，培育钻石概念股走高，燃气股强势，白酒股活跃，半导体概念股集体走低，券商股陷入回调 [7] - 午后，三大指数继续调整，沪指跌超1%，失守3400点，创指跌近3%，科技股全线下挫，指数重心再次走低 [7] - 全天看，行业方面，燃气、酿酒等板块涨幅居前，半导体、证券、消费电子、多元金融、电子化学品、电子元件、通信设备、软件开发、游戏等板块跌幅居前 [7] - 题材股方面，培育钻石等题材股涨幅居前，铜缆高速连接、AI智能穿戴等题材股跌幅居前 [7] - 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额13458亿元 [7]

行情回顾 - 截至2024年12月31日，上证指数下跌1.63%，深证指数下跌2.40%，北证50下跌0.80%，科创50下跌3.11%，创业板指下跌2.93%，中小综指下跌2.47%，恒生指数上涨0.09% [3] - 沪深两市成交额为13458亿元 [3] - 年初至今，上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，北证50下跌4.14%，科创50上涨16.07%，创业板指上涨13.23%，中小综指上涨3.96%，恒生指数上涨17.67% [15] 板块表现 - 12月31日，申万31个一级行业中，电子（-4.06%）、计算机（-4.01%）、非银金融（-3.91%）、传媒（-3.09%）、通信（-2.86%）跌幅居前 [16] 研报精选 - 高频"金"组合中证1000指数增强策略年化超额收益率为10.37%，超额最大回撤为6.04% [8] - 高频&基本面共振组合中证1000指数增强策略年化超额收益率为14.94%，超额最大回撤为4.52% [8] - 1月行业配置建议重视"春季躁动"，偏向中小盘科技成长，首选TMT、机器人、工业母机等高端制造、军工，次选社服、母婴、谷子经济 [18] - Cursor IDE在金融领域的回测平台搭建中，能够快速生成策略代码并通过参数遍历和优化显著提升策略表现 [25] 指数跟踪 - 上证指数收盘点数为3351.76，当日下跌55.56点，成交金额为5625.84亿元 [16] - 深证成指收盘点数为10414.61，当日下跌256.54点，成交金额为7831.79亿元 [16] - 北证50收盘点数为1037.81，当日下跌8.36点，成交金额为130.75亿元 [16] - 科创50收盘点数为988.93，当日下跌31.70点，成交金额为987.34亿元 [16] - 创业板指收盘点数为2141.60，当日下跌64.69点，成交金额为3521.99亿元 [16] - 中小综指收盘点数为11051.62，当日下跌279.74点，成交金额为2717.35亿元 [16] - 恒生指数收盘点数为20059.95，当日上涨18.53点，成交金额为359.46亿元 [16]

停牌债券 - 122346 H14贵人鸟自2019年12月3日起停牌 [5] - 122393 15恒大03自2022年3月21日起停牌 [5] - 122483 15新光01自2018年8月2日起停牌 [5] - 122494 15华夏05自2021年10月22日起停牌 [5] - 123034 16神雾债自2019年1月28日起停牌 [5] - 123813 哈场路04自2018年9月21日起停牌 [5] - 123814 哈场路05自2018年9月21日起停牌 [5] - 123815 哈场路06自2018年9月21日起停牌 [5] - 123892 PR赣贷A3自2018年7月2日起停牌 [5] - 123893 赣小贷B自2018年7月2日起停牌 [5] - 123924 首航04自2020年3月19日起停牌 [5] - 123925 首航次级自2020年3月19日起停牌 [5] - 124216 新查暂停自2016年5月20日起停牌 [5] - 131109 八达岭02自2017年10月12日起停牌 [5] - 131110 八达岭03自2017年10月12日起停牌 [5] - 131111 八达岭04自2017年10月12日起停牌 [5] - 131112 八达岭05自2017年10月12日起停牌 [5] - 131113 八达岭06自2017年10月12日起停牌 [5] - 131114 八达岭07自2017年10月12日起停牌 [5] - 131188 PR云A自2022年1月25日起停牌 [5] - 131189 恒浩云B自2022年1月25日起停牌 [5] - 131190 恒浩云C自2022年1月25日起停牌 [5] - 131664 今典04自2019年12月31日起停牌 [5] - 131665 今典05自2019年12月31日起停牌 [5] - 131666 今典次自2019年12月31日起停牌 [5] - 131932 漳长运06自2020年2月7日起停牌 [5] - 131933 漳长运07自2020年2月7日起停牌 [5] - 133028 21佳房01自2021年11月10日起停牌 [5] - 133033 H1融创04自2024年11月27日起停牌 [5] - 135002 22上城优自2024年12月13日起停牌 [5] - 135082 16华夏01自2021年3月9日起停牌 [5] - 135175 荟赢44B自2023年7月24日起停牌 [6] - 135302 16华夏04自2021年3月24日起停牌 [6] - 135391 16华夏05自2021年4月19日起停牌 [6] - 135465 16华夏06自2021年5月12日起停牌 [6] - 135548 H融创05自2024年11月27日起停牌 [6] - 135679 16丰盛01自2019年6月19日起停牌 [6] - 135680 16丰盛02自2019年6月19日起停牌 [6] - 135823 H16天房4自2019年3月19日起停牌 [6] - 136066 15西王01自2020年3月27日起停牌 [6] - 136111 H申联优自2024年11月8日起停牌 [6] - 136133 H金联4优自2024年4月30日起停牌 [6] - 136167 16华夏债自2021年12月14日起停牌 [6] - 136171 H21融1优自2024年11月27日起停牌 [6] - 136172 21融01次自2023年3月16日起停牌 [6] - 136244 16华夏02自2021年3月3日起停牌 [6] - 136291 H16力帆2自2020年3月16日起停牌 [6] - 136329 佳尾3A3自2023年8月8日起停牌 [6] - 136330 佳尾3B3自2023年8月8日起停牌 [6] - 136590 16海伟01自2019年7月30日起停牌 [6] - 136619 16中静02自2022年8月16日起停牌 [6] - 136624 H融创07自2024年11月27日起停牌 [6] - 136665 16鲁万通自2018年11月9日起停牌 [6] - 136731 16刚集01自2018年9月27日起停牌 [6] - 136803 16南三01自2021年11月1日起停牌 [6] - 136817 16刚集02自2018年11月6日起停牌 [6] - 136853 16洪业02自2017年6月27日起停牌 [6] - 136875 16华晨01自2018年7月6日起停牌 [6] - 136887 龙光城优自2022年10月31日起停牌 [6] - 137012 16体EB01自2018年8月17日起停牌 [6] - 137013 16体EB02自2018年8月17日起停牌 [6] - 137026 17豪园EB自2018年2月5日起停牌 [6] - 137041 17百EB01自2021年9月6日起停牌 [6] - 137044 17百02EB自2021年9月6日起停牌 [6] - 137102 20华夏EB自2023年3月27日起停牌 [6] - 137110 20华EB02自2021年6月15日起停牌 [6] - 137153 H22杉EB1自2024年7月17日起停牌 [6] - 137155 H22杉EB2自2024年7月17日起停牌 [6] - 137158 H22杉EB3自2024年7月17日起停牌 [7] - 137161 H22杉EB4自2024年7月17日起停牌 [7] - 137431 H金优01自2024年4月30日起停牌 [7] - 137542 阳欣03优自2022年6月30日起停牌 [7] - 137566 融茂优A自2023年9月22日起停牌 [7] - 137567 融茂优B自2023年9月22日起停牌 [7] - 137653 佳尾2B2自2023年2月16日起停牌 [7] - 137878 21佳01优自2023年3月30日起停牌 [7] - 137902 21阳光优自2023年4月7日起停牌 [7] - 137984 H1金优01自2024年5月8日起停牌 [7] - 142005 奥凯03自2018年11月13日起停牌 [7] - 142802 17九通次自2022年7月8日起停牌 [7] - 143055 17南三01自2022年4月8日起停牌 [7] - 143316 17三鼎02自2019年9月6日起停牌 [7] - 143362 17三鼎03自2019年9月6日起停牌 [7] - 143405 H7新大01自2019年12月16日起停牌 [7] - 143406 17新大02自2019年12月16日起停牌 [7] - 143429 17三鼎04自2019年9月6日起停牌 [7] - 143437 H7新大03自2019年12月16日起停牌 [7] - 143550 18华夏01自2021年5月31日起停牌 [7] - 143551 18华夏02自2021年5月31日起停牌 [7] - 143606 18鹏博债自2024年4月12日起停牌 [7] - 143661 18泛海G1自2022年3月4日起停牌 [7] - 143688 18泛海G2自2022年3月4日起停牌 [7] - 143693 18华夏03自2021年6月21日起停牌 [7] - 143818 H18如意1自2020年2月19日起停牌 [7] - 143839 18晟晏G1自2023年2月8日起停牌 [7] - 145041 16秋林01自2024年3月28日起停牌 [7] - 145062 16新光债自2018年10月22日起停牌 [7] - 145121 16银控01自2019年4月4日起停牌 [7] - 145122 16银控02自2019年4月4日起停牌 [7] - 145140 16秋林02自2024年3月28日起停牌 [7] - 145235 16洪业债自2017年6月27日起停牌 [7] - 145247 16东辰04自2019年3月18日起停牌 [7] - 145314 17银控01自2019年4月4日起停牌 [7] - 145315 17银控02自2019年4月4日起停牌 [7] - 145497 17银控03自2019年4月4日起停牌 [7] - 145498 17银控04自2019年4月4日起停牌 [7] - 145662 G17丰盛1自2019年6月19日起停牌 [8] - 145707 17九通01自2021年8月17日起停牌 [8] - 145726 17苏宁06自2021年12月27日起停牌 [8] - 145760 17九通03自2021年10月27日起停牌 [8] - 145788 G17丰盛2自2019年6月19日起停牌 [8] - 145850 18安通01自2020年9月17日起停牌 [8] - 146091 17亿燃A4自2019年6月11日起停牌 [8] - 146309 17临热04自2021年1月21日起停牌 [8] - 146310 17临热05自2021年1月21日起停牌 [8] - 146311 17临热06自2021年1月21日起停牌 [8] - 146581 PR红博01自2018年9月28日起停牌 [8] - 146582 17红博02自2018年9月28日起停牌 [8] - 146583 17红博03自2018年9月28日起停牌 [8] - 146584 17红博04自2018年9月28日起停牌 [8] - 146585 17红博05自2018年9月28日起停牌 [8] - 146586 17红博06自2018年9月28日起停牌 [8] - 146587 17红博07自2018年9月28日起停牌 [8] - 146588 17红博08自2018年9月28日起停牌 [8] - 146589 17红博09自2018年9月28日起停牌 [8] - 146616 17畅星01自2022年8月29日起停牌 [8] - 146617 17畅星02自2022年8月29日起停牌 [8] - 146618 17畅星次自2022年8月29日起停牌 [8] - 146857 PRA2自2018年5月4日起停牌 [8] - 146872 17华夏A4自2021年7月15日起停牌 [8] - 146873 17华夏A5自2021年7月15日起停牌 [8] - 146874 17华夏A6自2021年7月15日起停牌 [8] - 146893 PR华科4B自2019年2月14日起停牌 [8] - 146894 华科4次自2019年2月14日起停牌 [8] - 146895 PR1A自2022年11月29日起停牌 [8] - 146896 泛海1B自2022年11月29日起停牌 [8] - 148152 22碧地02自2023年8月14日起停牌 [8] - 148153 22碧地03自2024年9月3日起停牌 [8] - 149021 H0恒大01自2022年3月21日起停牌 [8] - 149035 20泛控01自2023年1月30日起停牌 [8] - 149037 H0金科01自2022年12月16日起停牌 [8] - 149038 H0金科02自2024年4月30日起停牌 [8] - 149128 H0恒大02自2022年3月21日起停牌 [8] - 149129 H0金科03自2024年4月30日起停牌 [8] - 149130 H0金科04自2024年4月30日起停牌 [8] - 156253 武公租06自2021年9月8日起停牌 [10] - 156254 武公租07自2021年9月8日起停牌 [10] - 156255 武公租08自2021年9月8日起停牌 [10] - 156256 武公租09自2021年9月8日起停牌 [10] - 156257 武公租10自2021年9月8日起停牌 [10] - 156258 武公租11自2021年9月8日起停牌 [10] - 156259 武公租12自2021年9月8日起停牌 [10] - 156260 武公租13自2021年9月8日起停牌 [10] - 156261 武公租14自2021年9月8日起停牌 [10] - 156262 武公租15自2021年9月8日起停牌 [10] - 156263 武公租16自2021年9月8日起停牌 [10] - 156264 武公租17自2021年9月8日起停牌 [10] - 156265 武公租18自2021年9月8日起停牌 [10] - 156458 远洋R1A2自2024年12月6日起停牌 [10] - 156459 远洋R1次自2024年12月6日起停牌 [10] - 156606 恒大R1优自2021年9月9日起停牌 [10] - 156607 恒大R1次自2021年9月9日起停牌 [10] - 156624 PR中渝1自2021年9月9日起停牌 [10] - 156625 中渝优2自2021年9月9日起停牌 [10] - 156626 中渝次自2021年9月9日起停牌 [10] - 156689 PR普者黑自2020年12月2日起停牌 [10] - 156690 普者黑B自2020年12月2日起停牌 [10] - 156740 H福晟次自2023年5月26日起停牌 [10] - 156850 HPR海A自2024年12月20日起停牌 [10] - 156851 H爱琴B自2024年12月20日起停牌 [10] - 156852 H爱琴次自2024年12月20日起停牌 [10] - 156991 PR19泛1A自2022年4月20日起停牌 [10] - 156992 19泛海1B自2022年4月20日起停牌 [10] - 156993 19泛海1C自2022年4月20日起停牌 [10] - 159106 万隆热03自2021年3月25日起停牌 [10] - 159107 万隆热04自2021年3月25日起停牌 [10] - 159108 万隆热05自2021年3月25日起停牌 [10] - 159109 万隆热次自2021年3月25日起停牌 [10] - 159110 PR云泰A自2022年10月18日起停牌 [10] - 159111 云泰优B自2022年10月18日起停牌 [10] - 159112 云泰次C自2022年10月18日起停牌 [10] - 159115 19融创次自2022年9月28日起停牌 [10] - 159357 19问津次自2021年12月14日起停牌 [10] - 159503 鹏扬国证财富管理ETF自2024年7月12日起停牌 [10] - 163571 H20时代7自2024年11月8日起停牌 [12] - 163638 H深业03自2022年4月28日起停牌 [12] - 163672 20泛海G1自2022年3月4日起停牌 [12] - 163688 H深

市场表现 - 道琼斯指数收盘30,772.79，下跌0.67% [1] - 标普500指数收盘3,801.78，下跌0.45% [1] - 纳斯达克指数收盘11,247.58，下跌0.15% [1] - 德国DAX指数收盘12,756.32，下跌1.16% [1] - 富时100指数收盘7,156.37，下跌0.74% [1] - 日经225指数收盘26,643.39，上涨0.62% [1] - 恒生指数收盘20,059.95，上涨0.09% [1] 财经要闻 - 国家主席习近平表示2025年将全面完成"十四五"规划，推动高质量发展和高水平科技自立自强 [2][7] - 央行将于近期开展第二次互换便利操作，互换期限1年，参与机构范围扩大至40家 [2][7] - 中国12月官方制造业PMI为50.1，环比下降0.2个百分点；非制造业PMI和综合PMI均为52.2，分别环比上升2.2和1.4个百分点 [2][7] 行业动态 - 光伏行业12月下跌7.43%，多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度 [18][31] - 0BB技术有望带动相关设备、材料需求，预计2025-2027年光伏行业新增资本开支将大幅萎缩 [20] - 人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏 [5][36] - 新能源汽车渗透率不断提升，11月新能源汽车销量完成151.2万辆，同比增长47.4% [48] 公司表现 - 券商板块11月上涨4.37%，跑赢沪深300指数3.71个百分点，板块平均P/B震荡区间提升至1.471-1.723倍 [23] - 光伏细分子行业全部下跌，岱勒新材、芯能科技、嘉泽新能、京运通、正泰电器涨幅居前 [18] - 宠物食品出口数据维持同比增长，11月宠物食品出口数量3万吨，同比增长13.9% [47] 投资建议 - 建议关注0BB相关的串焊机、光伏焊带、胶水、承载膜/胶膜领先企业 [20] - 建议关注军工、电机、电网设备以及农牧饲渔等行业的投资机会 [17] - 建议关注牧原股份、海大集团、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等宠物食品相关公司 [47]

建筑行业 - 建筑行业2025年投资策略：迈向缩表时代，迎接估值回升，预计2025年房建工程投资额同比-7.7%，狭义基建投资-3.3% [3] - 建筑企业新订单减少，三张报表承压，龙头央企依靠较低的融资成本抢占市场份额，民营企业收入业绩持续下滑 [3] - 国家重大工程推进，细分领域孕育投资机会，2025年将实施更积极的财政政策，预算内资金、国债、特别国债等中央财政资金将重点发力铁路、水电、核电、港口等具有重大战略意义的基础设施建设 [3] 医药生物行业 - 医药生物周报：他雷替尼获批上市，关注差异化靶点和适应症创新药，他雷替尼是一种口服、强效、脑渗透、选择性、新一代ROS1抑制剂，临床试验数据展示出良好的有效性和安全性 [24] - 针对ROS1阳性NSCLC的ROS1靶向药物竞争格局良好，克唑替尼和恩曲替尼为ROS1阳性NSCLC患者的一线治疗药物，今年陆续获批上市三款药物分别为正大天晴的安奈克替尼、再鼎医药的瑞普替尼和信达生物的他雷替尼 [11] 互联网行业 - 互联网行业2025年投资策略：聚焦高质量发展，人工智能赋能巨头打开新增长空间，2024年海外科技巨头在人工智能的产业趋势下，AI主要对巨头的业务存在三方面趋势性的影响：加速企业上云趋势，拉动传统云业务增长；AI带动数字广告行业需求增长；AI编程提效空间大，Capex或替代人工成本 [50] - 国内主要互联网公司2024年经营特点：更加聚焦主业、发展高毛利业务；通过组织架构整合提升经营效率；同时增加回购和分红力度，股东回报强于多数板块 [26] 煤炭行业 - 煤炭行业2025年度策略：坚守高股息，布局稳成长，预计2025年动力煤需求改善，同比增长2.5%，但考虑终端库存较高，预计2025年动力煤价在800-850元/吨间高位震荡，年均价小幅低于2024年 [51] - 2024年国内煤炭产量增长5000万吨左右，同比+1.2%，进口煤预计增长7000万吨左右，同比+14.8%，再创新高；需求端，在新能源发电快速增长和水电的超预期挤压下，火电韧性增长1.2% [10] 绿的谐波 - 绿的谐波财报点评：第三季度营收同比增长26%，人形机器人打开长期空间，2024年第三季度收入/归母净利润同比增长25.59%/1.63%，单季度利润增速转正 [29] - 绿的谐波逐步完善核心传动产品布局，研发费用率保持高水平，公司是国产谐波减速器龙头，深耕行业二十年，产品从谐波减速器逐步拓展机电一体化等产品，并布局了电静液伺服阀和行星滚柱丝杠 [55] 金融工程 - 金融工程日报：A股年末震荡下挫，培育钻石概念表现活跃，今日(20241231)市场全线下跌，规模指数中上证50指数表现较好，板块指数中北证50指数表现较好，风格指数中沪深300价值指数表现较好 [56] - 市场资金流向：截至20241230两融余额为18802亿元，其中融资余额18697亿元，融券余额105亿元，两融余额占流通市值比重为2.4%，两融交易占市场成交额比重为9.4% [32]

国内金融市场 - 12月制造业PMI为50.1% 连续三个月位于扩张区间 [1] - A股2024年收官战三大指数集体走弱 沪指跌1.63% 深证成指跌2.40% 创业板指跌2.93% 沪深两市成交额超过1.3万亿元 较前一日放量约700亿 下跌股票数量超过4500只 [2] - 央行将于近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作 [3] - 2024年全年A股三大指数全线飘红 沪指全年累计涨近13% 深证成指涨超9% 创业板指涨超13% [6] 行业最新动态 - AI端侧应用加速落地 百镜大战风起云涌 相关个股包括亿道信息(001314)、光启技术(002625)等 [1] - 负极材料涨价预期渐起 锂电池价格或已触底 相关个股包括尚太科技(001301)、璞泰来(603659)等 [4] - 工信部等三部门推动氢燃料电池汽车产业链技术、产品迭代开发应用 [6] - 数据产业利好 有望迎来新一轮高速发展 相关个股包括云赛智联(600602)、数字认证(300579)等 [6] 上市公司聚焦 - 闻泰科技(600745)拟出让产品集成业务 集中资源提升半导体业务优势 [2] - 凯盛新能(600876)拟3.73亿元增资控股江苏凯盛 进一步完善主营业务布局 [4] - 洁美科技(002859)入主柔震科技 进一步拓展新能源材料领域产品线 [6] - 中科云网(0020306)加速战略转型 积极拓展光伏新能源业务 经营业绩或显著提升 [6] 市场回顾及展望 - 市场整体预计仍以震荡为主 政策定调积极 但宏观经济扭转仍需时间 1月随着特朗普上任相关制裁政策落地预期加强 恐对我国出口景气度产生直接影响 [5] - 风格预计逐步回归业绩大票 小盘风格1月通常面临调整风险 1月即将迎来年报业绩快报披露期 且新国九条中st规则将于1月1日实施 前期概念炒作的较多小票或有较大调整压力 [5] - 结合行业跟踪 年报预告方面 预计高景气行业占比仍偏低 科技等细分行业有明显亮点 [5] - 结合宏观环境、政策定调、中观行业跟踪 维持哑铃结构配置 推荐银行、家电、电力等作为防御 国产算力、AI芯片等作为进攻品种 [5]

房地产行业 - 2024年百强房企销售金额4.2万亿元，同比下降30.3%，销售面积2.3亿平米，同比下降32.4% [5] - 四季度销售金额1.3万亿元，环比增长56.2%，同比下降1.8%，同比降幅明显优于前三季度 [5] - 2024年千亿房企数量减少至11家，保利发展以3230亿元销售金额位居榜首 [16] - 主流房企中，中海地产销售金额3106亿元，同比增长0.3%，绿城中国、华润置地等表现相对突出 [16] - 2024年百强房企拿地总额9280亿元，同比下降29.7%，中海地产、华润置地和保利发展位列前三 [32] 制造业与服务业 - 2024年12月中国综合PMI产出指数为52.2%，较上月提升1.4个百分点 [7] - 制造业新订单和新出口订单指数回升，体现内外需同步恢复 [8] - 服务业商务活动指数达到2024年4月以来高点，新订单指数和业务活动预期指数同步回升 [11] - 建筑业商务活动指数提升3.5个百分点，创2024年6月以来新高，新订单指数首次升至荣枯线以上 [21] - 消费品制造业表现最强，新订单较生产更快恢复，高技术制造、装备制造和原材料行业PMI回落 [20] 新能源汽车行业 - 比亚迪2024年新能源汽车累计销量4272145辆，同比增长41.26%，12月销量同比增长50.95% [33] - 赛力斯2024年新能源汽车累计销量426885辆，同比增长182.84%，赛力斯汽车累计销量同比增长267.96% [35] - 北汽蓝谷子公司2024年累计销量113860辆，同比增长23.53% [47] 电影行业 - 2024年全年电影总票房425.02亿元，城市院线观影总人次10.1亿，国产影片票房占比78.68% [31] - 2024年共有8部影片票房破10亿元，年度票房冠军为《热辣滚烫》，全年大盘占比8.1% [31] 其他行业 - 上海医药拟收购上海和黄药业10%股权，交易完成后将持有60%股权并实施并表 [34] - 陕国投A 2025年度拟斥资25亿元投资证券市场，包括股票、债券、基金等金融产品 [36]

国防军工 - 未来三到五年装备采购体系和国防工业体系或正酝酿底层变革，产业链格局和企业估值体系或将重构[4] - 全球国防开支增长带来军贸市场发展机遇，中东地区有望降低对美西方的武器依赖度，转而寻求更具性价比、政治附加条件更少的中国装备[4] - 2025年系"十四五"的收官之年，也是我国装备快速换装追赶国际先进军事力量及前沿技术国防装备加速突破时期[54] 人工智能 - OpenAI正式宣布了其组织架构的重大变革，一部分转变为特拉华州公共利益公司（PBC），追求商业利润；另一部分保持非营利性质，专注于健康、教育和科学慈善工作[25] - 英伟达可能推出全新的B300GPU和GB300超级芯片，显著提升算力和显存，新版本芯片能够支持更长的思维链长度和更高的batchsize，使其更适合用于大模型推理[25] - OpenAI正在研发实体智能机器人，并且重新启动了解散4年的内部机器人开发团队[55] 石油石化 - 2025年原油总体供需较为平衡或宽松，2024年Brent中枢为80美金，预期2025年中枢在75美金[16] - 2025年焦化产能可能难再有净增长，后续有逐步见顶的可能性[16] - 主副产品"跷跷板"效应显现，汽柴油裂解价差走弱，但"副产品"石脑油、燃料油的价差偏强[16] 电力设备新能源 - 比亚迪加速智能化转型，高阶智驾有望大规模上车，规划售价10万以上车型落地高阶智驾[52] - 比亚迪电子随母公司扩张步伐，新能源汽车业务迅速上量，公司主要供应智能驾驶系统、智能座舱系统，热管理以及智能悬架系统[53] - 比亚迪的Dipilot100计划采用自研方案，300采用Momenta成熟方案，高端车型部分采用华为方案[53] 宏观经济 - 第五次经济普查结果出炉，2023年GDP上修3.4万亿，修订后的2023年国内生产总值为129.4万亿元，比初步核算数增加3.4万亿元，增幅为2.7%[12] - 美联储对年度银行"压力测试"进行重大修改，包括允许银行对美联储使用模型发表评论，并可能对两年的结果进行平均，以减少银行必须拨出多少资本以吸收潜在损失的年度波动[12] - 权益正处于"强预期，弱现实"的赛点2.0第二阶段，重视黄金，利率债受益宽松预期，但抢跑后已拥挤[30] 行业公司 - 农林牧渔、计算机设备、通信设备的ROETTM处于过去一年的高点，专用机械、其他化学制品Ⅱ、生物医药Ⅱ的ROETTM处于过去一年的低点[31] - 从预期ROE增速来看，乘用车Ⅱ、电源设备、通信设备行业的景气度较高，银行、电信运营Ⅱ、建筑施工行业的景气度较低[31] - 从预期营业收入增速来看，通信设备、半导体、电源设备行业的景气度较高，房地产开发和运营、银行、普钢行业的景气度较低[31] 港股市场 - 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上涨1.88%、2.26%、2.12%，港股市场震荡上涨[40] - 全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比，在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高[40] - 本周港股通3个交易日共净买入154.12亿元，仍维持净流入的趋势[40]

核心观点 - 大储增势明确，户储多点并进 [4] - 2024年以来，储能行业基本面持续改善，国内表前储能增长趋势延续，大储招标数据亮眼，有望支撑2025年装机规模增长 [13] - 海外方面，美国大储蓄势待发，项目储备充足，欧洲户储库存影响减弱，大储增长空间广阔，新兴国家多点开花 [13] - 展望2025年，储能行业基本面有望持续改善，大储增长确定性较高，户储有望企稳回升，贡献新增量 [13] 国内市场 - 截至2024年9月底，国内储能累计装机规模达到58.52GW/128GWh，较2023年底增长约86% [19] - 2024年1-11月，全国储能市场共计完成了817项储能招投标，总规模达到53.11GW/139.43GWh，分别同比增长55.61%/52.75% [19] - 独立储能电站盈利模式趋向多元，利用率明显提升，装机量有望保持稳定增长 [20] - 工商业储能系统成本下降提升项目经济性，2024年下半年项目备案加速，为2025年装机投运奠定基础 [20] 美国市场 - 2024年前三季度，美国新增装机规模达到8.35GW/24.96GWh，同比增长83.43%/82.11% [20] - 电网侧储能装机继续实现爆发式增长，前三季度装机规模同比增长89.03%，2024年全年并网投运规模有望达到11-13GW [20] - 《通胀削减法案》和FERC新规落地，并网流程简化，叠加美联储开启降息周期，2025年装机投运有望持续加速 [20] 欧洲市场 - 2024年欧洲新增装机容量预计达到22.4GWh，较2023年增长30.23%，其中大储新增装机容量有望达到11GWh，超越户储成为主要增量 [20] - 远期来看，欧洲储能市场空间广阔，表前储能有望成为重要增量，2030年累计装机规模预计达到71GW/172GWh [20] - 欧洲户储库存去化基本完成，市场逐步企稳，后期随着厂商补库和电价波动催化，户储市场有望逐步回暖 [20] 新兴国家市场 - 中东地区可再生能源发电占比有望快速提升，驱动大储需求增长，沙特已签署26GWh的电池储能项目，并计划到2030年完成48GWh签署 [20] - 电力短缺是催化户储需求的关键因素，巴基斯坦2024年电价飙升，快速拉动户储需求增长，我国对巴基斯坦逆变器出口数量和金额大幅增长 [20] - 东南亚国家政策支持叠加电力供应不稳定，近年户储需求呈现稳定增长趋势 [20]