信创行业分析 - 在地方政府财政预算逐步缓解以及政策持续引导的背景下，信创行业有望依据政策要求，打开新一轮建设高峰期[1] - 信创行业作为守护中国信息安全的第一道门槛，从重要程度以及历史的推进力度来看，都具备超高的建设确定性[1] - 当下政策持续引导党政+八大行业有序推进信创产业，同时从政策颁布的密度来看，其落地的确定性逐步提升[1] - 基础软硬件板块业绩整体的盈利能力处于逐步提升的状态，伴随政策加持，中短期内有望实现爆发[1] 光伏银浆龙头分析 - 聚和材料是全球光伏银浆龙头，成为行业历史上首家年光伏导电银浆出货量超过2000吨的企业，在光伏正银全球市场占有率达到34.40%[4] - 公司受益于N型迭代带来的加工费溢价红利，相较PERC的正银耗量，TOPCon电池单片银浆耗量提升80%以上，HJT电池单片银浆耗量近乎翻倍[4] - 公司当前量产银粉单月产能超过40吨，单月销售超过20吨；常州3000吨银粉有望在2024年Q4投产，2025年预计实现千吨出货[4] - 公司2024-26年归母净利润预计分别为6.52/7.98/9.69亿元，对应增速分别为47.5%/22.3%/21.5%，对应PE分别为20/16/13倍[4]

芯片及操作系统 - 公司人工智能芯片业务已实现收入13,556.02万元[1] - 公司芯片产品与华为鸿蒙操作系统完成适配[1,3] - 公司在信创和信息安全领域重点发展云安全芯片、RAID存储控制芯片、量子安全芯片和端安全芯片[3] - 公司云安全芯片产品已成为国内云安全芯片市场的领先供应商[3] 半导体电子材料 - 公司针对半导体电子领域主要有LED与IC芯片封装粘接银浆、面向第三代功率半导体芯片封装粘接的烧结银产品、功率半导体封装用AMB陶瓷覆铜板钎焊浆料三大方向产品[4,5] - 公司将围绕这三大方向持续进行产品完善和迭代[4] 边缘计算及鸿蒙适配 - 公司基于英伟达Jetson Orin模组推出边缘计算产品E系列[5] - 公司多款产品已适配开源鸿蒙系统,并完成了产品兼容性认证[6] - 公司设计开发多款基于X86、ARM、信创等技术平台的产品,应用于多种行业[6]

增量资金与市场风格 - 增量资金偏好的方向历史上在A股起到了决定风格的作用[3] - 拥有定价权主导市场风格的增量资金，往往会形成风格正反馈[3] - 未来增量资金趋势展望:本轮行情中宽基指数ETF是增量资金的绝对主力[4] - 市场风格也呈现为高质量龙头A50和科技龙头科创50轮番占优[5,6] 光伏行业反转 - 在当前主产供给侧改革预期充分的情况下，后续捕材和新技术题材或为弹性方向[7] - 目前能够实现量产锌丝的企业极其有限，拥有核心know-how的企业将率先享受超额利润[7] - 行业新一轮洗牌开启后，头部企业份额稳中有升，优势向头部企业集中[7] 研报数据分析 - 今日全市场机构研报共发布1130篇，伊利股份、华发股份评级得到上调[1] - 12家公司获得首度覆盖，其中永辉超市等5股获新财富分析师深度覆盖[1] - 在个股机构关注度排行中，恰恰食品首次上榜[1] - 近一周个股机构关注度前五名为贵州茅台>珀莱雅>金徽酒>恰恰食品>天味食品[9] - 近一周行业机构关注度前五为电子设备>食品饮料>医药生物>基础化工>信息技术[9]

人工智能和技术发展 - 任正非认为人工智能的应用是这个时代的转折点，AI驱动了新一轮资本开支周期[1] - 公司积极参与人工智能在各领域的落地，打造了全国产软硬件一体的AI基础设施[1][3] - 公司子公司浙江曲速从事AI芯片、VPU芯片等产品的研发和销售[3] - 公司海光信息为各行业提供AI赋能，DCU产品已得到百度等企业认证[3] 广告营销市场 - 机构预计2028年中国互联网广告市场规模可达约2158亿美元[2] - 公司是华为鲸鸿动能的广告代理商，代理行业涵盖鲸鸿动能的N1、N2、N3行业[2][4] - 政策推动下消费和经济回暖有望带动广告市场景气度提升[4] - 公司探索新一代AI技术,挖掘新营销方法,重新定义营销新生态[4] 公司产品和技术 - 公司生产的液态金属产品主要应用于消费电子、新能源汽车、医疗器械等领域[8][11][12] - 公司在非晶合金材料、成型技术等方面拥有自主知识产权,具备全制程生产能力[12] - 公司液态金属折叠屏手机铰链结构件由子公司逸昊金属生产[12] 主力资金动向 - 通富微电是AMD最大的封测供应商,占其订单80%以上,在先进封装领域布局全面[13] - 通富微电今日获得北上资金、中信建投等机构大额买入[13]

超算云业务 - 为智谱AI等客户提供大模型算力服务，近三年AI云收入CAGR高达253%[1] - 公司具备分布式超算集群、算力资源网络、AI算力调优等领先技术，拥有多家高质量AI客户[4] - 随着推理链出现，推理端算力需求有望迎来千万倍乃至十亿倍的增长[1][4] - 公司擅长围绕用户需求制定方案，下游大模型领域发展将为公司带来新的业绩增量[7] AI搜索业务 - 360AI搜索蝉联全球访问量最大AI原生搜索引擎，有望成为全球AI搜索商业化首个实现盈利的公司[10][13] - 公司发布"AI助手"，接入16家国内最强大模型，用户可自选模型[11] - 公司互联网全系产品上半年收入已超去年全年[10][13] 财务表现 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为0.72/17.46/64.62百万元，同比增长100.9%/2334.4%/270.1%[5][6] - 公司2023年AI云业务收入1.11亿元，同比增长263%，占超算云营收26.91%[8] - 公司行业云业务2020-2023年CAGR为138.32%，2023年收入达1.32亿元，占比32%[9]

公司业务与市场表现 - 公司半导体领域营收已超过去年全年，2024年前三季度泛半导体领域营业收入约3000万元[1] - 公司PCB精密激光微加工镜头获得客户超千万元订单[1] - 公司开发的适用于高密度柔性小型化的PCB精密激光微加工镜头在下游半导体及泛半导体行业的应用领域取得突破，实现进口替代[2] 应用场景与产品 - 公司产品应用场景覆盖接近式掩膜光刻、直写光刻、封装测试、量检测等[1] - 公司产品包括反射镜、聚焦镜、场镜等光学元器件以及平行光源系统等小型光学系统[1] - PCB精密激光微加工镜头可应用于3C电子等领域所需高密度柔性小型化PCB板激光微加工场景[2] 市场趋势与客户需求 - 随着下游消费电子市场需求在AI技术驱动下逐步复苏，部分PCB终端客户选择逐步扩充产能[2] - 根据客户的产能规划，PCB精密激光微加工镜头订单仍具有一定持续性[2] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

兵器集团民爆资产整合 - 公司为兵器工业集团旗下某细分赛道上市平台，已经先后注入多个资产[1][3] - 兵器工业集团承诺在2025年底前实现资产整体上市[1] - 截至2024年H1，公司炸药产能达到65.45万吨，工业雷管许可产能7670万发，均位于行业前列[5][9] - 根据《民爆行业"十四五"安全发展规划》，到2025年末，全国民爆企业CR10的行业集中度将提升至60%以上，公司有望受益[5] 新疆和海外市场 - 公司新疆炸药产能达17万吨，或有望充分受益新疆民爆高景气[9] - 公司境外营收2021-2023年的CAGR为53.4%，已签订纳米比亚铀矿项目53.59亿元订单，有望抢占海外市场[2][9] 财务表现 - 德邦证券预计2024-2026年公司归母净利润为8.62、9.84、12.55亿元，同比增长11.5%、14.2%、27.5%[6][7] - 2022-2026年营业收入和净利润保持较快增长[7] 中电科资产整合 - 中电科下属机构作为资产运作平台，重点院所下有大量未上市的优质资产[2][10] - 公司携手中电科54所抢占6G卫星互联网和低空经济新赛道[2][10][12] - 公司未来有望持续整合中电科核心资产，受益国企改革深化[10] 公司竞争优势 - 公司在专网通信、PCB制造和5G公网通信等领域具有技术优势[11] - 公司积极布局6G卫星互联网和低空经济，打造新的增长极[12][13]

公司概况 - 公司是苹果、荣耀、三星、魅族等手机品牌的全国一级经销商，实现全国T1-T6超10万家门店的高效渠道网络覆盖[4] - 公司旗下APP爱施德在线、店小蜜正式登陆华为鸿蒙系统HarmonyOS NEXT，加速数字化转型[6] - 公司旗下高新技术企业爱保科技全资子公司成功入选"中国移动终端公司以旧换新项目"合作伙伴[6] 业务发展 - 公司与团队合计斥资6.6亿参与对荣耀的联合收购，有望进一步提升公司品牌价值[3] - 公司是荣耀线上、线下全渠道零售服务商，也是荣耀品牌在香港、泰国、越南等多个国家及地区的授权服务商[3] - 公司苹果授权门店和网点数量超3100家，自营APR门店186家；荣耀代理的数字系列产品覆盖客户数量同增超11%[3] 财务表现 - 公司已连续八年进行现金分红，在2018年归母净利润为负的情况下，仍执行了高达2.5亿元的现金分红，且近三年分红比例不低于60%，分红比例远超行业平均水平[2][3] - 预计2024-26年公司归母净利润7.06/7.51/7.88亿元，同比增长8%/6%/5%，对应PE分别为24/23/22倍[2][3] 行业趋势 - 消费电子需求回暖，头部品牌集中度提升，我国高端机需求持续提升，公司绑定头部品牌，业绩抗风险性强[4] - 折叠屏手机、AI手机等新产品有望催化新一轮换机潮，公司代理的苹果品牌暂列AI手机领域的领先地位，有望形成新的竞争优势[4] - 手机代理商格局稳定、进入壁垒较高，公司持续强化服务能力，有望进一步巩固竞争优势[4]

鸿蒙业务拓展 - 公司是鸿蒙服务商先锋计划的首批成员，获得"鸿蒙生态市场服务商"和"HarmonyOS开发服务商"的官方认证[1] - 公司推出"鸿蒙HarmonyOS移动金融技术平台"，为鸿蒙生态的开发、测试、运营提供全面的生命周期解决方案[1] - 公司已中标并陆续实施多个银行和基金涉及鸿蒙版本的移动业务应用项目[1] 人工智能业务发展 - 公司加速AI大模型应用落地，成功实现多个AI大模型场景级应用项目的落地实施[1][2] - 公司持续加强与国内外大模型厂商的生态和技术协作，为行业客户提供一站式的AI模型开发及推理服务解决方案[2] - 公司已建立全面的AI产品与解决方案体系，有效支持新业务及新行业的创新发展[2] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入50.98亿元，同比增长4.64%[1] - 第三季度单季度实现营收17.31亿元，同比增长4.42%[1] - 前三季度实现归母净利润1.04亿元，同比增长20.29%[1] 战略合作 - 公司与渤化资产签订战略合作框架协议，将在多个领域展开合作[3]

光伏行业格局改善 - 国家高度重视能源转型和可再生能源利用，光伏装机量有望保持稳定增长[1][2] - 当前光伏供给侧改革信号积极，行业格局有望改善[1][2] 公司电池核心技术优势 - 公司瞄准电池核心赛道，充分受益于TOPCon技术迭代[1][5] - 公司成功开发第一代硼扩散、镀膜设备，应用于TOPCon电池核心钝化结构和P型发射极[5] - 随着TOPCon完成技术迭代，公司业绩高速增长，预计2024年前三季度实现营收36.0-43.9亿元，同比增长147.4%-201.7%[5] 深度合作头部客户 - 公司深度参与爱旭和隆基在xBC产能落地，截至6月末在手订单金额为112.96亿元，其中两者合计占比超45%[2][7][8] - xBC技术选代推动的产能扩张有望为公司带来更大的市场空间和更强的业绩支撑[7] 半导体业务发展 - 公司聚焦以碳化硅为主的"第三代半导体"热制程设备，完成了对比亚迪、基本半导体等指名客户的导入以及设备订单的落地[9] - 公司2024上半年实现收入2124万元，同比增长242.5%，有望充分受益于半导体设备本土化趋势[9] 未来业绩预测 - 根据公司的在手订单情况及最新业务进展，预计2024-26年实现归母净利润7.7/8.6/9.8亿元，同比增长88.3%/11.1%/14%[3][4]