股价表现与资金流向 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于4.76元，当日上涨3.48%，换手率为3.32%，成交量为50.73万手，成交额为2.39亿元 [1] - 10月31日主力资金净流出1671.89万元，占总成交额6.99%，而游资和散户资金分别净流入143.97万元和1527.92万元，占比为0.6%和6.39% [1] - 近5个交易日（10月27日至10月31日）主力资金持续净流出，累计净流出额达4489.14万元，其中10月28日净流出占比最高，达11.11% [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入为8.62亿元，同比下降26.26%，归母净利润为-1.22亿元，同比下降331.69% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入为2.85亿元，同比下降35.5%，单季度归母净利润为-4166.95万元，同比下降264.2% [3] - 公司毛利率为49.87%，高于软件开发行业均值43.84%，但净利率为-12.39%，净资产收益率为-2.8% [3] 公司估值与行业地位 - 公司总市值为73.74亿元，低于软件开发行业均值137.33亿元，在行业内195家公司中排名第88位 [3] - 公司市净率为1.71，显著低于行业均值7.38，动态市盈率为-45.25 [3] - 公司净资产为43.75亿元，高于行业均值24.61亿元，在行业内排名第27位 [3] 机构评级与业务概况 - 过去90天内共有4家机构给出评级，均为买入评级，机构目标均价为5.76元 [4] - 公司主营业务已从产品开发销售拓展至系统建设、服务与运营，涵盖智慧医卫、互联网医疗、医疗物联网、健康城市等多个领域 [3]

股份回购 - 2023年9月30日完成股份回购，累计回购4,698,200股，占总股本0.30%，成交金额30,985,281元[2] 员工持股计划 - 受让回购股份4,698,200股，占总股本0.30%，2025年10月31日过户，价格2.61元/股[3][7] - 首次28人参与认购，份额12,262,302份，缴纳资金12,262,302元[5] - 存续期36个月，锁定期满满足条件一次性解锁分配权益[7] 其他 - 无控股股东、实控人，大股东未持份额，董高未参加[8][9] - 持有人无关联，未签一致行动协议[9] - 按准则会计处理，关注进展并披露信息[10][11]

投资评级与核心观点 - 报告对创业慧康维持“买入”投资评级 [7] - 目标价为人民币6.05元 [7] - 核心观点认为，尽管公司短期业绩因收入确认延后及减值计提而承压，但随着行业需求恢复，公司业绩有望重回增长区间 [1] - 公司在大客户市场取得进展，且新产品与AI布局有望推动商业模式升级，为未来增长打开空间 [1][2][3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入8.62亿元，同比下降26.26%；归母净利润为-1.22亿元，去年同期为盈利0.53亿元 [1] - 2025年第三季度（25Q3）营业收入2.85亿元，同比下降35.50%；归母净利润为-0.42亿元，去年同期盈利0.25亿元 [1] - 业绩下滑主因包括：市场短期压力导致客户需求释放及项目验收延后；新产品HI-HIS处于市场导入期，尚未形成规模化收入；费用投入刚性及减值准备计提 [1] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度毛利率为49.87%，同比微降0.27个百分点；第三季度毛利率为46.69%，同比提升3.24个百分点 [2] - 2025年前三季度销售/管理/研发费率分别为7.76%/19.19%/25.94%，同比分别+0.42/+4.3/+10.07个百分点 [2] - 2025年第三季度销售/管理/研发费率分别为8.35%/19.65%/25.89%，同比分别+2.95/+5.72/+15.2个百分点，费用率上升主要因收入下滑而人员成本支出偏刚性 [2] 市场订单与项目交付 - 公司在大客户市场取得显著增长，2025年前三季度千万级订单数量与金额同比分别提升20%和7% [2] - 项目实现高质量交付，完成的16个HI-HIS项目中，三级医院占比高达75%，验证了产品在头部医院客户中的竞争力 [2] 新产品与技术创新 - 公司推出“医卫精准增益智能体”，利用自然语言处理与知识图谱技术，解决医疗数据整合、应用及流通痛点，支撑临床辅助决策、科研等深度应用 [3] - 该智能体有望提升传统软件产品的智能化水平，推动商业模式从单一系统交付向“软件+数据服务”升级 [3] 医疗信创布局 - 公司在医疗信创领域实现系统性突破，完成新一代医院信息系统及相关核心产品的全栈信创适配，全面兼容国产芯片、服务器、操作系统与数据库 [4] - 已协助多家大型公立医院实现核心系统平滑迁移，随着行业信创深化，公司凭借成熟产品体系与先发经验，有望持续获取增量订单 [4] 盈利预测与估值调整 - 考虑到部分项目招投标节奏延后，报告下调2025/2026/2027年收入预测25%/27%/28%，至12.10/13.38/14.82亿元 [5][12] - 基于可比公司Wind均值6.5倍2026年市销率（PS），并考虑AI医疗智能体推动商业模式升级，给予公司7.0倍2026年PS，得出目标价6.05元 [5] - 预测2025年归母净利润为-1.31亿元，2026年扭亏为盈至295万元，2027年增长至1.39亿元 [12]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有7个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达2.78亿股，占公司总股本的17.96% [1] - 机构投资者包括飞利浦(中国)投资有限公司、锦福源(海南)私募基金管理合伙企业等 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.76个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，包括诺安积极回报混合A、南方中证1000ETF，持股减少占比达0.52% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计88个，主要包括国融融盛龙头严选混合A、华夏中证1000ETF等 [1] 社保基金与外资持股变动 - 本期较上一季未再披露的社保基金共计1个，即易方达基金管理有限公司-社保基金17042组合 [2] - 本期较上一季未再披露的外资机构为香港中央结算有限公司 [2]

财务表现 - 前三季度营业收入为8.62亿元，同比减少26.26% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为1.22亿元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为1.42亿元 [1] - 基本每股亏损为0.08元 [1]

公司财务事项 - 创业慧康于10月28日晚间发布公告，对截至2025年9月30日的各类资产进行减值测试 [2] - 基于谨慎性原则，公司计提信用减值准备及资产减值准备合计人民币29,826,588.56元 [2] - 此次计提旨在真实准确地反映公司2025年7月1日至2025年9月30日的财务状况和经营成果 [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约8.62亿元，同比减少26.26% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1.22亿元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.08元 [1] 公司市值 - 公司当前市值约为73亿元 [2] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，市场经历十年沉寂后迎来爆发 [2] - 科技板块成为市场主线，重塑市场格局 [2] - 市场开启“慢牛”新格局 [2]

公司财务与运营 - 公司2025年第三季度计提信用减值准备及资产减值准备合计约2983万元 [1] - 本次计提将减少公司2025年第三季度利润总额约2983万元 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入构成为医疗行业占比94.1%其他业务占比5.9% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为73亿元 [2]

业绩总结 - 2025年第三季度公司计提减值准备29,826,588.56元，减少利润总额同数[3][10] 数据详情 - 应收票据坏账准备本期发生额 -9,300.00元[3] - 应收账款坏账准备本期发生额33,906,346.81元[3] - 其他应收款坏账准备本期发生额 -26,844.99元[3] - 合同资产减值准备本期发生额 -4,043,613.26元[3] - 不同账期应收账款预期信用损失率5%-50%[7]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为2.85亿元，同比下降35.50%[3] - 年初至报告期末营业收入为8.62亿元，同比下降26.26%[3] - 营业总收入为8.62亿元，同比下降26.3%（从上年同期的11.69亿元）[25] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-4166.95万元，同比下降264.20%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为-1.22亿元，同比下降331.69%[3] - 净利润为亏损1.07亿元，同比下降281.0%（从上年同期的盈利5894.9万元）[27] - 综合收益总额为负1.07亿元，相比上年同期的正5859万元，下降283%[28] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为负1.23亿元，相比上年同期的正5239万元，下降334%[28] - 基本每股收益和稀释每股收益均为负0.08元，相比上年同期的正0.03元，下降367%[28] 成本和费用 - 营业总成本为8.90亿元，同比下降11.6%（上年同期为10.07亿元）[25] - 研发费用为2.24亿元，同比增加20.5%（上年同期为1.85亿元）[27] - 财务费用为-531.9万元，主要由于利息收入620.9万元高于利息费用74.7万元[27] - 财务费用较上年同期增长82.60%[7] 其他财务数据 - 开发支出较年初大幅增长1469.87%[6] - 其他收益较上年同期增长227.15%，主要因政府补助增加[7] - 资产减值损失较上年同期增加1160.98万元[7] - 信用减值损失为-1.07亿元，较上年同期-1.11亿元有所收窄[27] - 收到的税费返还较上年同期增加719.64万元[9] 现金流状况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-2.05亿元，同比下降1.73%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为负2.05亿元，与上年同期的负2.02亿元基本持平[29] - 销售商品、提供劳务收到的现金为7.99亿元，相比上年同期的8.40亿元，下降4.9%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为负8217万元，相比上年同期的负1.81亿元，改善54.5%[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为738万元，相比上年同期的负1757万元，改善142%[31] - 现金及现金等价物净增加额为负2.80亿元，相比上年同期的负4.00亿元，改善30.0%[31] - 期末现金及现金等价物余额为7.36亿元，相比上年同期的6.87亿元，增长7.1%[31] 资产负债状况 - 货币资金为7.37亿元，较期初减少27.7%（期初为10.19亿元）[21] - 应收账款为16.43亿元，较期初增加5.9%（期初为15.50亿元）[21] - 资产总计为54.88亿元，较期初减少3.2%（期初为56.68亿元）[22] - 归属于母公司所有者权益为43.06亿元，较期初减少2.6%（期初为44.19亿元）[24] 业务运营与市场表现 - 报告期内公司累计获取千万级订单24个，订单数量同比增长20%，金额同比增长7%[18] - 公司成功完成16个HI-HIS项目上线，其中三级医院占比75%[18] - 公司协助拥有5000张床位的苏州市立医院（道前院区）核心系统上线[19] - 公司入选浙江省“2025年度省级数字化服务商”及AI应用APTS入选“数智优品”名单[18] 公司治理与股东情况 - 报告期末普通股股东总数为64,387户[12] - 第一大股东葛航持股155,780,282股，占比10.06%，其中155,780,131股被质押，121,447,651股被冻结[12] - 第二大股东飞利浦（中国）投资有限公司持股147,478,187股，占比9.52%[12] - 股东张吕峥持有23,173,538股，占比1.50%，其中21,880,153股为限售股[12][16] - 高管锁定股等限售股份期末总数合计为22,430,922股[16] - 公司审议通过2025年员工持股计划草案，股票来源为回购的A股普通股[19]