客户合作与业务调整 - 公司与最大客户达成协议，到2026年6月其发货量较2024年减少超50%[199] 企业收购 - 2025年1月完成对Frigo - Trans的收购，二季度达成收购AHG协议，预计下半年完成[200] - 2025年第二季度，公司达成协议以约16亿美元收购Andlauer Healthcare Group[304] 运营优化与成本节省 - 2025年预计减少运营工时2500万小时和岗位约2万个，6月底前关闭73座建筑[201][215] - 2025年Network Reconfiguration和Efficiency Reimagined预计节省成本35亿美元，截至3月31日已节省约5亿美元，产生相关成本2300万美元[201][215] - 截至2025年3月31日，Transformation 2.0已产生成本8.14亿美元，预计剩余成本约7500万美元[213] - Fit to Serve已产生成本4.35亿美元，预计剩余成本约2500万美元，已节省约10亿美元[214] - 2025年公司预计记录4 - 6亿美元与网络重新配置和效率重塑计划相关的费用[216] 各业务线业务量与收入情况 - 2025年一季度全球小包裹业务量因大客户业务下滑而下降，但国际业务增长部分抵消影响，收入因航空货运增长略有增加[204] - 2025年一季度供应链解决方案收入下降，主要因2024年三季度剥离Coyote，部分被邮件服务和数字业务增长抵消[205] - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务中，次日达航空日均包裹量下降4.4%，递延业务下降17.3%，地面业务下降2.5%，总日均包裹量下降3.5%[229] - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务总收入增长1.4%，其中费率/产品组合增长6.6%，燃油附加费下降0.1%，销量下降5.1%[229][230] - 国际包裹业务2025年第一季度总日均包裹量3346千件，较2024年增长7.1%，总收入43.73亿美元，增长2.7%[242] - 国际包裹业务国内日均包裹量从2024年的1503千件增至2025年的1575千件，增长4.8%；出口从1621千件增至1771千件，增长9.3%[242] - 供应链解决方案业务2025年第一季度总收入27.13亿美元，较2024年下降14.8%[257] - 供应链解决方案业务货运代理收入从2024年的12.8亿美元降至2025年的7.26亿美元，下降43.3%；物流从15.42亿美元增至15.72亿美元，增长1.9%[257] 各业务线收入构成因素 - 2025年第一季度国际包裹业务收入变化受多种因素影响，其中销量增长5.1%，产品组合下降1.0%，燃油附加费增长0.6%，货币因素下降2.0%[243] 各业务线单票收入情况 - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务中，次日达航空每件平均收入增长8.3%，递延业务增长11.5%，地面业务增长3.6%，总每件平均收入增长4.5%[229] - 国际包裹业务2025年第一季度总单票收入20.32美元，较2024年下降2.6%[242] - 国际包裹业务国内单票收入从2024年的8.01美元降至2025年的7.90美元，下降1.4%；出口从32.80美元降至31.37美元，下降4.4%[242] 各业务线运营利润与利润率情况 - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务运营利润增长17.5%，非GAAP调整后运营利润增长19.4%[229] - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务运营利润率从5.8%提升至6.8%，非GAAP调整后运营利润率从5.9%提升至7.0%[229] - 国际包裹业务2025年第一季度运营利润6.41亿美元，下降2.3%[242] - 供应链解决方案业务2025年第一季度运营利润4600万美元，下降62.9%[257] - 本季度总运营利润减少7800万美元，运营利润率下降220个基点至1.7%；非GAAP调整后运营利润减少1.2亿美元，非GAAP调整后运营利润率下降320个基点至3.6%[266] 各业务线运营费用情况 - 2025年第一季度与2024年相比，美国国内包裹业务运营费用增长0.4%，非GAAP调整后运营费用增长0.2%[229] - 国际包裹业务运营费用从2024年的36亿美元增至2025年的37.32亿美元，增长3.7%；供应链解决方案业务从30.6亿美元降至26.67亿美元，下降12.8%[242][257] - 2025年第一季度总运营费用为19.88亿美元，较2024年减少2130万美元，降幅1.1%；非GAAP调整后总运营费用为19.783亿美元，较2024年减少1760万美元，降幅0.9%[268] 成本情况 - 2025年成本每件和非GAAP调整后成本每件均增长3.7%，预计第二季度成本每件将同比增长[238] - 本季度薪酬成本增加2.35亿美元，非GAAP调整后增加2.36亿美元；福利成本减少4700万美元，非GAAP调整后减少4100万美元[269][270] - 第三方运输费用本季度减少5.16亿美元，主要因2024年第三季度出售Coyote影响减少4.68亿美元，以及Ground Saver产品内包影响减少3.44亿美元[273] - 其他费用增加4600万美元，非GAAP调整后增加7600万美元，部分被信用损失减少2500万美元和房产出售收益3200万美元抵消[278] 财务关键指标变化 - 2025年一季度向股东返还现金10亿美元，包括股票回购和每股1.64美元股息[205] - 2025年第一季度与2024年同期相比，收入215.46亿美元，下降0.7%；运营利润16.66亿美元，增长3.3%；净利润11.87亿美元，增长6.6%[206] - 2025年第一季度投资收入及其他减少3900万美元，非GAAP调整后减少2000万美元；利息费用增加2700万美元[281] - 2025年第一季度所得税费用为3.36亿美元，较2024年减少8700万美元，降幅20.6%；非GAAP调整后所得税费用为3.69亿美元，较2024年减少7800万美元，降幅17.4%[284] - 2025年有效税率为22.1%，2024年为27.5%；非GAAP调整后有效税率2025年为22.5%，2024年为26.8%[284] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动净现金为23.18亿美元，较2024年同期减少10亿美元，主要因激励性薪酬支付增加和应收账款增加[287][289] - 2025年第一季度投资活动净现金为-13.55亿美元，2024年同期为15.66亿美元，资本支出占收入的比例从4.8%降至4.1%[290] - 2025年第一季度融资活动净现金为-23.13亿美元，2024年同期为-36.66亿美元，公司回购了860万股B类普通股，花费10亿美元[295] 资本支出计划 - 2025年公司预计资本支出约35亿美元，其中约80%将分配给网络增强项目和其他技术计划[293] 债务与票据情况 - 截至2025年3月31日，公司有18亿美元固定利率高级票据将于2025年到期，4月已用经营活动现金偿还10亿美元[298] - 截至2025年3月31日，公司美国或欧洲商业票据计划无未偿还余额，平均余额为5200万美元，平均利率为4.08%[299] 股息情况 - 2025年第一季度公司将季度现金股息提高至每股1.64美元，2024年同期为每股1.63美元[296] 衍生金融工具情况 - 截至2025年3月31日，公司衍生金融工具中货币衍生品的净公允价值资产为1.03亿美元，2024年12月31日为2.83亿美元[311] - 2025年第一季度，公司签订欧元、英镑、加元、港币和人民币外汇远期合约，部分合约到期[313] - 2024年12月31日至2025年3月31日公允价值变化主要因外汇汇率波动[313] 金融风险与控制 - 公司通过限制交易对手和监控信用风险来降低外汇合约风险[314] - 公司与所有活跃交易对手协议包含提前终止权和双边抵押条款，头寸超2.5亿美元需支付现金[315] - 信用评级下调时公司可采取提前终止交易等保护措施[316] - 截至2025年3月31日，公司未持有现金抵押品，也无需向交易对手提供抵押品[316] - 公司历史上未因交易对手违约产生损失，未来也预计不会产生[316] 其他业务情况 - 本季度完成俄罗斯所有业务清算，乌克兰大部分业务无限期暂停，预计无重大影响[255] - 供应链解决方案非GAAP调整后运营费用排除转型战略成本影响，2025和2024年第一季度转型战略成本均为1300万美元[265] 未来收入预期 - 预计第二季度整体收入下降，原因是全球贸易政策不确定和需求相关附加费降低[243] 未来费用预期 - 预计2025年剩余时间内，公司将在Fit to Serve、Transformation 2.0、Network Reconfiguration和Efficiency Reimagined项目下产生额外其他费用[279] 公司商誉情况 - 公司合并商誉余额47亿美元中约11亿美元来自全球货运代理、Roadie和全球物流与配送报告单位，2950万美元来自邮件创新报告单位[227] 公司飞机情况 - 截至2025年3月31日，公司有三架飞机暂时闲置约八个月，预计2025年返回创收服务，且2025年剩余时间预计退役三架MD - 11飞机[225] 公司现金及等价物情况 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为51亿美元，其中约17亿美元由外国子公司持有[286][288]

UPS财务与股息压力 - 公司连续两年未能实现全年业绩指引，2025年面临经济放缓带来的更大压力 [1] - 股息覆盖率不足，即使按最佳假设也仅能勉强支撑，2025年预计55亿美元股息支付将消耗57亿美元自由现金流的96% [3][4] - 管理层考虑通过债务融资进行股票回购，因股息成本高于借贷成本 [5] 运营挑战与战略调整 - 计划在2025年至2026年中将亚马逊低利润配送量削减50%，以聚焦高利润业务 [8] - 美国国内包裹利润率仅预期提升30个基点，中小型企业(SMB)市场表现疲软 [8] - 2025年预计削减35亿美元成本，同时持续投资医疗保健和SMB等目标市场 [12] 业绩预期与市场表现 - 美国国内包裹日均量同比下滑9%，一季度已下降35% [13] - 美国国内包裹收入将出现低个位数百分比下降，国际收入预计减少2% [13] - 全年57亿美元自由现金流目标面临严重威胁 [9] 长期增长潜力 - 通过减少低效设施和自动化投资提升生产率，智能设施技术将提高运营效率 [12] - 尽管贸易冲突不可控，但业务重组和成本削减显示出实质性运营改善迹象 [11] - 当前股价下跌为投资者提供价值机会，但需等待贸易冲突解决 [15]

股价与估值 - UPS股价处于深度价值区间 为近五年来的第二次世代性买入机会 一季度业绩证实市场担忧过度[1] - 股价在业绩公布后呈现看涨走势 4月低点形成强劲支撑 底部或已确立 反弹即将开始[2] - 当前股价97美元处于分析师目标价下限 共识预期存在30%上行空间 最新修正目标价区间为109-150美元[5][6] - 股票估值较整体市场折价近50% 2023年预期市盈率不足8倍 可能被低估[6] 一季度业绩表现 - 营收同比下滑0.9% 主要因供应链解决方案业务收缩近15% 系资产剥离所致[8] - 核心业务实现增长 超市场预期220个基点 美国国内业务增长1.4% 国际业务增长2.7%[8][9] - 运营利润率改善20个基点 调整后每股收益同比增4.2%至1.49美元 超预期近800个基点[10][11] - 公司预计全年利润率持续改善 CFO预计年底达成35亿美元财务目标[11] 资本回报与股东价值 - 季度股息年化收益率达6.75% 派息比率约60% 回购使流通股减少0.8%[12] - 资产负债表保持健康 杠杆率处于低位 未来股息增长具备可持续性[13] 机构动向与市场情绪 - 一季度机构活动创多年新高 净买入态势延续至二季度 机构持股比例超60%[7] - 分析师共识评级从适度买入下调至持有 但股价过度修正[5] 业务发展 - 转型计划成效显现 核心货运业务通过定价策略抵消运量微降[8][9] - 国际业务日均运量增长7.1% 预计保持稳定增长[9] - 放弃亚马逊合约后仍实现利润率提升 显示业务结构调整有效性[10]

文章核心观点 - 分析师调低UPS股价目标但维持跑赢评级 公司战略利于长期增长 但贸易冲突有影响 投资需耐心并容忍坏消息 [1][2][4][6] 分析师评级 - 分析师Fadi Chamoun将UPS股价目标从130美元降至125美元 但维持跑赢评级 目标价仍较现价溢价29% [1] 公司优势 - 一季度盈利超预期 [2] - 管理层减少低或无利润的亚马逊配送量 投资高利润业务 利于长期发展 [2] - 持续的效率举措和减少亚马逊业务量 预计节省35亿美元开支 [2] 行业挑战 - 贸易冲突损害运输公司 关税冲突的不确定环境使管理层未在财报中更新全年目标 [4] 投资建议 - 若有耐心且能容忍坏消息 可买入UPS股票 [5] - 若贸易环境无改善 公司可能下调指引 现金流对股息覆盖不足 [5] - 缺乏全年指引更新或使公司连续第三年未达初始全年指引 [5] - 公司战略举措合理 利于长期增长 跑赢评级合理 买入需做好应对波动准备 勿过度依赖股息 [6]

贸易紧张局势对运输公司的影响 - 美国关税公告导致UPS股价在4月初暴跌18% 随后几周未能明显回升 4月累计下跌13.4% [1] - 运输行业面临持续逆风 UPS股价在不到三年内贬值超50% [3] UPS面临的经营挑战 - 宏观经济担忧导致大企业去库存 降低了对运输服务的需求 [4] - 公司主动放弃低利润率客户（如亚马逊）导致短期收入下降 [4] - 贸易战预期加剧了投资者对复苏的担忧 关税幅度超出市场预期 [5] UPS的战略调整措施 - 计划通过网络重组在2025年前削减35亿美元成本 关闭100+低效设施 [6] - 2024年拟削减约2万个岗位 [6] - 加速拓展医疗健康等高利润率领域 4月以16亿美元收购加拿大Andlauer医疗集团 [7] 长期发展潜力 - 运输服务需求具有长期持续性 UPS凭借全国性规模优势可把握行业趋势 [8] - 当前股价提供近7%的股息收益率 适合具备长期投资耐心的投资者 [9]

行业研究服务 - 提供航空航天、国防和航空行业的投资研究服务 专注于发现该领域的投资机会 [1][2] - 服务内容包括行业分析、数据监测平台和投资观点 帮助理解行业复杂性和增长潜力 [2] - 采用自主研发的数据分析平台evoX Data Analytics 提供数据驱动的投资建议 [1] 研究方法 - 结合航空航天工程背景 对行业进行深度分析 解释事件对投资逻辑的影响 [2] - 投资观点基于数据驱动的分析 提供实时行业动态解读 [2]

公司裁员与业务调整 - UPS计划裁员20000人 主要由于将亚马逊业务量削减一半[1][8] - 亚马逊虽是最大客户但并非最盈利 促使UPS重新评估合作关系[3] - 亚马逊自建物流体系(如无人机配送)可能加速UPS业务收缩[3] 贸易战与商业环境 - 白宫与亚马逊及中国供应商的冲突可能影响UPS剩余亚马逊业务[4] - 亚马逊被指控要求中国供应商承担关税成本 并计划单独标注关税相关价格变动[4] - 贸易政策不确定性导致UPS撤回业绩指引[2] 财务表现与股价 - 最新季度营收215亿美元超预期(预期2102亿美元) EPS 149美元超预期138美元[12] - 4月29日股价下跌037%至9673美元 盘后再跌001%至9672美元[7] - 2025年YTD股价累计下跌2191% 近30日跌幅达1206%[12] - 尽管有利空消息(裁员/大客户流失) 股价仍相对稳定引发投资者警惕[11] 行业竞争格局 - 电商巨头自建物流体系对传统快递企业形成替代压力[3] - 贸易政策变化导致跨境物流量面临进一步下滑风险[11]

UPS 2025年第一季度业绩 - 每股收益1.49美元超出Zacks共识预期1.44美元 同比增长4.2% [1] - 营收215亿美元超过Zacks共识预期211亿美元 但同比下降0.7% [1] - 公司CEO强调将利用全球物流领导地位和网络重组应对贸易环境变化 [2] 各业务板块表现 美国国内包裹 - 营收144.6亿美元同比增长1.4% 其中单件收入增长4.5%部分抵消了货量下降 [3] - 调整后营业利润10.1亿美元同比增长19.3% 营业利润率7% [3] 国际包裹 - 营收43.7亿美元同比增长2.7% 日均货量增长7.1% [4] - 调整后营业利润6.54亿美元同比下降4.1% 营业利润率15% [4] 供应链解决方案 - 营收27.1亿美元同比下降14.8% 主要因Coyote业务剥离 [5] - 调整后营业利润9800万美元同比骤降55% 营业利润率3.6% [5] - 公司整体调整后营业利润率8.2% [5] 行业其他公司表现 联合航空(UAL) - 每股收益0.91美元远超Zacks共识预期0.75美元 去年同期亏损0.15美元 [10] - 营收132.1亿美元略低于预期132.2亿美元 同比增长5.4% [11] - 客运收入119亿美元占比89.7% 同比增长4.8% [11] 达美航空(DAL) - 每股收益0.46美元超出Zacks共识预期0.40美元 同比增长2.2% [12] - 营收140.4亿美元超过预期138.1亿美元 同比增长2.1% [13] - 调整后营收(剔除炼油业务)130亿美元同比增长3.3% [13] 行业动态 - GXO物流计划5月7日公布季报 当前Zacks评级为3 [6] - 电子商务增长、自动化及外包趋势可能利好物流企业 [7]

业绩总结 - 2025年第一季度公司总收入为215.46亿美元，同比下降0.7%[21] - 2025年第一季度非GAAP调整后的运营利润为17.63亿美元，同比增长0.9%[21] - 2025年第一季度非GAAP调整后的稀释每股收益为1.49美元，同比增长4.2%[21] - 美国国内业务第一季度收入为145亿美元，同比增长1.4%[39] - 美国国内业务第一季度非GAAP调整后的运营利润为10亿美元，同比增长19.4%[41] - 国际业务第一季度收入为44亿美元，同比增长2.7%[44] - 供应链解决方案第一季度收入为27亿美元，同比下降14.8%[45] 成本与效率 - 2025年计划实现35亿美元的成本削减[46] - 预计通过成本削减实现35%的节省来自于可变成本的减少[48] - 预计通过成本削减实现35%的节省来自于半可变成本的减少[48] - 预计通过成本削减实现30%的节省来自于支持职能的减少[48] - 预计在2025年将总运营小时减少约2500万小时[48] - 预计在2025年将运营职位减少约20,000个[48] 未来展望 - 预计2025年美国国内平均日交付量（ADV）下降约9.0%[53] - 预计2025年国际收入同比下降约2.0%[53] - 预计2025年供应链解决方案收入将下降约5亿美元[53] - 预计2025年非公认会计原则调整后的运营利润约为17.63亿美元，运营利润率约为8.2%[76] 现金流与资本支出 - 2025年自由现金流（非GAAP指标）为1487百万美元，较2024年下降34.8%[88] - 2025年资本支出为876百万美元，较2024年下降15.4%[88] - 2025年经营活动现金流为2318百万美元，较2024年下降30.1%[88] - 2025年处置物业、厂房和设备的收益为65百万美元，较2024年增长400%[88] 运营费用与利润 - 美国国内包裹的GAAP运营费用为13481百万美元，较2024年增长0.4%[85] - 美国国内包裹的GAAP运营利润为979百万美元，较2024年增长17.5%[85] - 国际包裹的GAAP运营费用为3732百万美元，较2024年增长3.7%[85] - 国际包裹的GAAP运营利润为641百万美元，较2024年下降2.3%[85] - 供应链解决方案的GAAP运营费用为2667百万美元，较2024年下降12.8%[85] - 供应链解决方案的GAAP运营利润为46百万美元，较2024年下降62.9%[85]

UPS (UPS) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 01:53 PM ET Speaker0 Good morning. My name is Matthew, and I'll be your facilitator today. I'd like to welcome everyone to the UPS first quarter two thousand twenty five earnings conference call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise, And the speakers' remarks after the speakers' remarks, there'll be a question and answer period. Any analyst that wanna ask a question, now is the time to press star then one on your telephone keypad. ...