报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内甲醇价格强势走高，受外部宏观因素共振驱动，预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605将在2620 - 2881区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面，内地供应稳定，进口预期减量，需关注内地流入沿海情况，周末内地转单涨幅50 - 70元/吨，交投积极，部分贸易商建仓；基差方面，江苏甲醇现货价2560元/吨，05合约基差 - 26，现货贴水期货；库存上，截至2026年2月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量97.53万吨，较上周期累库3.26万吨，沿海可流通货源增加9.36万吨至55.43万吨；盘面20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车或降负荷，伊朗甲醇开工低位预计2月进口收缩，前期产区甲醇工厂积极排库当前库存不多部分企业限量销售，部分下游用户节前备货 [6] - 利空因素有国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口，春节临近下游甲醛等逐步停车放假需求弱化，港口主要烯烃装置停车当地需求弱化明显，多数下游完成节前备货阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤江价689元/吨持平，CFR中国主港309美元/吨涨11美元/吨，进口成本2627元/吨涨91元/吨，CFR东南亚401美元/吨涨60美元/吨等；期货市场上，期货收盘价2586元/吨涨99元/吨，注册仓单9396张增465张，有效预报0张；价差结构中，基差 - 56元/吨降74元/吨，进口价差4元/吨降8元/吨等；开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81%；库存情况，华东港口62.00万吨增3.81万吨，华南港口37.43万吨降1.91万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏从2207元/吨涨至2530元/吨，涨幅14.64%；鲁南2310元/吨持平；河北从2075元/吨涨至2220元/吨，涨幅6.99%；内蒙古从1830元/吨涨至2002.5元/吨，涨幅9.43%；福建从2220元/吨涨至2530元/吨，涨幅13.96% [9] - 甲醇基差，现货从2207元/吨涨至2530元/吨，涨幅14.64%，期货从2210元/吨涨至2586元/吨，涨幅17.01%，基差从 - 3元/吨降至 - 56元/吨，降53元/吨 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制从 - 6元/吨涨至143元/吨，天然气制 - 40元/吨持平，焦炉气制从252元/吨涨至381元/吨 [21] - 国内甲醇企业负荷，全国从78.71%降至74.90%，降3.81%，西北从85.09%降至81.54%，降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差，CFR中国从263美元/吨涨至309美元/吨，涨幅17.49%，CFR东南亚从322.5美元/吨涨至400.5美元/吨，涨幅24.19%，价差从 - 59.5美元/吨降至 - 91.5美元/吨，降32美元/吨 [25] - 甲醇进口价差，现货从2207元/吨涨至2530元/吨，涨幅14.64%，进口成本从2258元/吨涨至2627元/吨，涨幅16.39%，进口价差从 - 51元/吨降至 - 97元/吨，降47元/吨 [29] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛1070元/吨持平，二甲醚3850元/吨持平，醋酸从2850元/吨涨至2950元/吨，涨幅3.51% [31] - 甲醛生产利润和负荷，利润从 - 113元/吨降至 - 178元/吨，降65元/吨，负荷从30.97%升至30.98%，升0.01% [36] - 二甲醚生产利润和负荷，利润从604元/吨降至398元/吨，降206元/吨，负荷从8.34%升至9.79%，升1.45% [39] - 醋酸生产利润和负荷，利润从436元/吨降至359元/吨，降78元/吨，负荷从73.61%降至72.32%，降1.29% [44] - MTO生产利润和负荷，利润从 - 1062元/吨降至 - 2096元/吨，降1034元/吨，负荷从86.45%降至84.18%，降2.27% [49] - 甲醇港口库存，华东从58.19万吨增至62.00万吨，增3.81万吨，华南从39.34万吨降至37.43万吨，降1.91万吨 [51] - 甲醇仓单和有效预报，仓单从8979张增至9396张，涨幅4.64%，有效预报0张持平 [56] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，如西北的陕西黑猫、青海中浩等，华东的晋煤中能、安徽临洪焦化等，西南的四川泸天化、云南先锋等，东北的黑龙江宝泉等，涉及不同原料和产能，检修时间和损失量各有不同 [59] - 国外部分甲醇装置运行情况，伊朗部分装置有恢复或重启情况，沙特、马来西亚、卡塔尔等多地装置运行正常或有检修安排 [60] - 烯烃装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业的烯烃装置有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [61]

报告行业投资评级 - 逢高止盈 [16] 报告的核心观点 - 供给方面海外开工缓慢恢复，境内开工进入边际转弱预期，海外受地缘影响预期出口减少，全球尚可但中东贸易流出现减少，整体偏多已部分计价；需求方面MTO开工较低，回暖仍有空间，但当前无预期驱动，呈中性；库存方面港库同期高位平淡，后预计小幅去库，厂库相对去库顺利，呈中性；成本方面动力煤维持弱势震荡，油气短期地缘事件触发脉冲但幅度较小，呈中性；上轮观点认为甲醇向下动能仍在，但利空因子已边际转弱，向下空间较为有限，以中期格局逢低做多为主要思路，本轮观点为逢高止盈 [16] 根据相关目录分别进行总结 月度评估 - 提供甲醇指数行情走势图表，展示2025年1月1日至2026年3月4日甲醇指数情况 [13][14] - 对各影响因素进行评估并给出方向预测，包括供给、需求、库存、成本等，同时给出上轮和本轮投资策略 [16] 期现市场 - 展示甲醇期限结构、江苏甲醇价格、甲醇主力合约基差、甲醇主次月差等图表 [19][20] - 展示甲醇主力合约持仓、成交量，甲醇总持仓、总成交等图表 [22][23] 利润和库存 - 展示动力煤、天然气等原料端价格图表 [27][28] - 展示内蒙古、西南、山东等地煤制利润测算，MA - 2*ZC利润测算等图表 [34][35] - 展示港口库存、地区库存相关图表，包括港口库存、华东港口库存、华南港口库存、甲醇社会库存、厂内库存、西北地区厂内库存、华东地区厂内库存、宁波港口库存等 [39][40][42] 供给端 - 展示全球发运、全球到港、中东发运、亚太到港等船期监控图表 [46][47] - 展示国内甲醇开工率、甲醇周度产量、海外甲醇开工等图表 [48][49][54] - 展示海关进口相关图表，包括近期进口分布、阿曼进口、沙特进口、伊朗进口等 [57][58] - 展示甲醇到港量相关图表，包括华东地区、华南地区、中国的到港量 [63][64] - 展示进口利润、中国 - 东南亚价差、中国 - 美湾价差、中国 - 欧洲价差等国际价差图表 [66][67] - 展示华东 - 内蒙古价差、华东 - 鲁南价差、鲁南 - 西北价差、华南 - 华东价差等地区价差图表 [69][70] - 展示甲醇汽车运费相关图表，如洛阳→常州、阜阳→常州、达拉特旗→东营、榆林→东营的运费 [75][76] 需求端 - 展示烯烃开工率、江浙MTO开工、富德利润、兴兴利润等甲醇制烯烃相关图表 [80][81] - 展示PP各工艺生产利润图表，包括油制、煤制、PDH制、外采丙烯制的生产毛利 [82][83] - 展示盘面PP - 3MA、LL - 3MA、盘面EG - 2MA、MA - 2ZC等MTO相关价差图表 [85] - 展示甲醇下游需求占比、1,4 - 丁二醇产能利用率等传统下游相关图表 [88][89] - 展示二甲基甲酰胺DMF开工、有机硅DMC开工等DMF & DMC相关图表 [91][92] - 展示醋酸开工率、醋酸利润等醋酸相关图表 [94][95] - 展示甲醛开工率、甲醛利润、二甲醚开工率、二甲醚利润等甲醛、二甲醚相关图表 [97][98] - 展示MTBE开工率、MTBE利润、二氯甲烷利润、下游厂家原料库存等其他下游&下游库存相关图表 [99][100] - 展示甲醇/尿素、甲醇/INE原油、甲醇/动力煤、甲醇/乙二醇等相关品种比价图表 [102][103] 期权相关 - 展示甲醇期权持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR等图表 [107] 产业结构图 - 展示甲醇产业链、甲醇研究框架分析思维导图图表 [110][112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末美以对伊朗发动军事打击，伊朗展开反击，短期宏观驱动明显；伊朗地区甲醇企业整体开工约三成，霍尔木兹海峡关闭，3月进口到货不及预期，支撑港口甲醇期现货走势并推涨内地市场，预计短期国内甲醇市场上涨；预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2430 - 2620区间震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面：美伊军事冲突影响下，伊朗甲醇企业开工低、海峡关闭致进口装船停滞，预计3月进口到货不及预期，支撑甲醇期现货，周末内地转单涨幅40 - 80元/吨，需关注战事及下游买盘情况 [5] - 基差：江苏甲醇现货价2535元/吨，05合约基差48，现货升水期货 [5] - 库存：截至2026年2月26日，华东、华南港口甲醇社会库存总量97.53万吨，较上周期累库3.26万吨；沿海可流通货源增加9.36万吨至55.43万吨 [5] - 盘面：20日线向上，价格在均线上方 [5] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [5] - 预期：本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2430 - 2620震荡运行 [5] 多空关注 利多因素 - 部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信等 [6] - 伊朗甲醇开工低位，2月甲醇进口继续收缩 [6] - 前期产区甲醇工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售 [6] - 部分下游用户继续节前备货 [6] 利空因素 - 国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口 [7] - 春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，对原料需求弱化 [7] - 港口主要烯烃装置停车，当地需求弱化明显 [7] - 多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 价格数据 - 现货市场：环渤海动力煤689元/吨持平；CFR中国主港298美元/吨，较前值降5美元/吨；进口成本2537元/吨，较前值降45元/吨；CFR东南亚341美元/吨，较前值涨5美元/吨；江苏2505元/吨，较前值涨40元/吨；鲁南2310元/吨持平；河北2220元/吨持平；内蒙古2003元/吨，较前值涨15元/吨；福建2515元/吨，较前值涨10元/吨 [8] - 期货市场：期货收盘价2487元/吨，较前值降66元/吨；注册仓单8931张持平；有效预报0张持平 [8] - 价差结构：基差18元/吨，较前值涨106元/吨；进口价差50元/吨，较前值涨21元/吨；江苏 - 鲁南195元/吨，较前值涨40元/吨；江苏 - 河北285元/吨，较前值涨40元/吨；江苏 - 内蒙古503元/吨，较前值涨25元/吨；中国 - 东南亚 -43元/吨，较前值降10元/吨 [8] 开工率数据 - 华东80.65%持平；山东68.71%，较上周降2.39%；西南44.06%，较上周降1.22%；西北81.54%，较上周降3.55%；全国加权平均74.90%，较上周降3.81% [8] 库存情况 - 华东港口62.00万吨，较上周增3.81万吨；华南港口37.43万吨，较上周降1.91万吨 [8] 国内甲醇现货价格 - 江苏周涨幅14.02%；鲁南持平；河北周涨幅6.99%；内蒙古周涨幅9.43%；福建周涨幅12.78% [9] 甲醇基差 - 现货周涨幅14.02%，期货周涨幅12.53%，基差周涨31元/吨 [11] 甲醇各工艺生产利润 - 煤制利润周涨173元/吨；天然气利润持平；焦炉气利润周涨341元/吨 [22] 国内甲醇企业负荷 - 全国74.90%，较上周降3.81%；西北81.54%，较上周降3.55% [23] 外盘甲醇价格和价差 - CFR中国周涨幅13.31%；CFR东南亚周涨幅5.58%；价差周降17美元/吨 [26] 甲醇进口价差 - 现货周涨幅13.50%，进口成本周涨幅12.37%，进口价差周涨29元/吨 [29] 甲醇传统下游产品价格 - 甲醛持平；二甲醚持平；醋酸周涨幅3.51% [31] 甲醛生产利润和负荷 - 利润周降65元/吨，负荷本周30.98%，较上周涨0.01% [36] 二甲醚生产利润和负荷 - 利润周降206元/吨，负荷本周9.79%，较上周涨1.45% [39] 醋酸生产利润和负荷 - 利润周降69元/吨，负荷本周72.32%，较上周降1.29% [44] MTO生产利润和负荷 - 利润周降986元/吨，负荷本周84.18%，较上周降2.27% [49] 甲醇港口库存 - 华东本周62万吨，较上周增3.81万吨；华南本周37.43万吨，较上周降1.91万吨 [51] 甲醇仓单和有效预报 - 仓单周降0.53%，有效预报持平 [56] 甲醇平衡表 - 展示2022年11月 - 2024年10月总产量、各原料制产量、总需求、各需求分项、净进口、库存、供需差等数据 [58] 检修状况 国内装置检修情况 - 涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩等，检修原因包括停车检修、限气停车、故障临停等 [59] 国外装置运行情况 - 伊朗、沙特、马来西亚等多个国家的甲醇装置运行情况，部分装置恢复中、开工不高或正常，部分装置有检修计划 [60] 烯烃装置运行情况 - 西北、华东、华中、山东、东北等地区的烯烃装置运行情况，部分装置停车检修、运行平稳或负荷一般，部分有投产或检修计划 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场缺乏明确驱动，内地受制于供需偏松格局，价格上行乏力，沿海受进口缩量支撑，价格表现相对坚挺，整体市场预计以震荡运行为主 [5] - 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2605在2240 - 2300区间震荡运行 [5] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2605基本面，供应上国内装置开工高位，伊朗装置开工低进口量或收缩，沿海供应压力有限但内地充裕；需求上沿海部分烯烃装置停车，下游季节性需求疲软，刚需偏弱；库存方面内地节前预售转移部分压力但下游消化慢，沿海进口缩量库存去库慢但维持高位，市场预计震荡，整体中性 [5] - 江苏甲醇现货价2270元/吨，05合约基差 -15，现货贴水期货，偏空 [5] - 截至2026年2月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量94.27万吨，较上周期去库1.87万吨；沿海地区可流通货源减少0.31万吨至46.08万吨，偏空 [5] - 20日线向上，价格在均线上方，偏多 [5] - 主力持仓净空，空减，偏空 [5] 多空关注 利多因素 - 部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信等 [6] - 伊朗甲醇开工低位，预计2月进口继续收缩 [6] - 前期产区甲醇工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售 [6] - 部分下游用户继续节前备货 [6] 利空因素 - 国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口 [7] - 春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，对原料需求弱化 [7] - 港口主要烯烃装置停车，当地需求弱化明显 [7] - 多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 价格数据 - 现货市场中，环渤海动力煤现货价682元/吨持平，CFR中国主港269美元/吨涨10美元/吨，进口成本2313元/吨涨83元/吨，CFR东南亚323美元/吨涨1美元/吨，江苏2243元/吨涨38元/吨，鲁南2310元/吨持平，河北2055元/吨持平，内蒙古1868元/吨涨30元/吨，福建2280元/吨涨65元/吨 [8] - 期货市场中，期货收盘价2285元/吨涨97元/吨，注册仓单9994张持平，有效预报0张持平 [8] - 价差结构方面，基差 -42元/吨降59元/吨，进口价差284元/吨降14元/吨，江苏 - 鲁南 -67元/吨涨38元/吨，江苏 - 河北188元/吨涨38元/吨，江苏 - 内蒙古376元/吨涨8元/吨，中国 - 东南亚 -54美元/吨涨9美元/吨 [8] 开工率数据 - 华东开工率80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81% [8] 库存情况 - 华东港口库存56.03万吨降0.33万吨，华南港口库存38.24万吨降1.54万吨 [8] 检修状况 国内甲醇装置检修情况 - 西北、华东、西南、东北等地多家企业装置处于停车检修、限气停车、降负等状态，涉及产能从10万吨到180万吨不等，检修起始日从2024年10月到2025年3月不等，部分结束日待定 [60] 国外甲醇装置运行情况 - 伊朗、沙特、马来西亚、卡塔尔等国家和地区的部分甲醇装置运行正常、开工一般或处于重启恢复中，部分装置有检修计划 [61] 烯烃装置运行情况 - 西北、华东、华中、山东、东北等地的烯烃装置部分运行平稳、部分停车检修、部分负荷一般，部分有检修或投产计划 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周港口甲醇市场窄幅震荡，内地甲醇价格小幅上涨，节前企业排库工作顺利收尾，局部市场触底升温 [7] - 近期国内甲醇产量减少，内地企业库存环比下滑，预计假期将累库，港口库存小幅累库，春节或稳中上升 [7] - 本周国内甲醇制烯烃开工率提升，下周预计运行稳定，开工率预期小幅提升 [7] - 长假期间需关注外盘宏观形势、地缘政治、原油价格等 [7] 周度要点小结 行情回顾 - 本周港口甲醇市场窄幅震荡，江苏价格2170 - 2240元/吨，广东价格2200 - 2230元/吨，内地价格小幅上涨，鄂尔多斯北线价格1805 - 1873元/吨，东营接货价格2180 - 2190元/吨 [7] 行情展望 - 近期国内甲醇检修、减产产能损失多于恢复产能产出，整体产量减少 [7] - 内地排库/预售情况好，当前多数企业无库存、排队装车，本周库存环比下滑，假期预计累库 [7] - 港口本周甲醇库存小幅累库，春节汽运提货或减量，库存或稳中上升，需关注浙江外轮卸货速度及船发情况 [7] - 本周国内甲醇制烯烃开工率提升，下周主流装置运行稳定，个别企业装置负荷稍有提升，开工率预期小幅提升 [7] 策略建议 - 长假期间关注外盘宏观形势、地缘政治、原油价格等 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收跌，当周期价-2.5% [11] - 截至2月13日，MA 5 - 9价差在-32 [15] - 截至2月12日，郑州甲醇仓单8032张，较上周+50张 [23] 现货市场情况 - 截至2月12日，华东太仓地区主流价2212.5元/吨，较上周+7.5元/吨，西北内蒙古地区主流1850元/吨，较上周+52.5元/吨，华东与西北价差362.5元/吨，较上周-45元/吨 [29] - 截至2月12日，甲醇CFR中国主港264美元/吨，较上周+2美元/吨，甲醇东南亚与中国主港价差59美元/吨，较上周-2美元/吨 [34] - 截至2月12日，郑州甲醇基差-18.5元/吨，较上周+1.5元/吨 [38] 产业链分析 上游情况 - 截至2月11日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周+0元/吨 [41] - 截至2月12日，NYMEX天然气收盘3.23美元/百万英热单位，较上周-0.19美元/百万英热单位 [41] 产业情况 - 截至2月12日，中国甲醇产量2056795吨，较上周减少240吨，装置产能利用率92.07%，环比跌0.01% [44] - 截至2月11日，中国甲醇样本生产企业库存34.03万吨，较上期降2.80万吨，环比降7.61%，样本企业订单待发31.50万吨，较上期增2.80万吨，环比增9.75% [50] - 截至2月11日，中国甲醇港口库存总量143.22万吨，较上一期增加2.12万吨，华东累库3.66万吨，华南去库1.54万吨 [50] - 2025年12月份我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，2025年1 - 12月累计进口量1440.54万吨，同比上涨6.75% [55] - 截至2月12日，甲醇进口利润-15.97元/吨，较上周+2元/吨 [55] 下游情况 - 截至2月12日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.16%，环比+1.34% [58] - 截至2月13日，国内甲醇制烯烃盘面利润-796元/吨，较上周+45元/吨 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期临近预计本周国内甲醇区间震荡为主，内地市场节前休整，需求缩量供应充足，港口市场底部区间震荡，建议降低风险敞口，MA2605预计在2210 - 2270震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面，假期临近内地甲醇市场进入节前休整，需求端传统下游装置停车放假、部分下游完成备货致终端需求缩量，供应端工厂出货力度加大、库存低位、部分企业限量销售，整体供应充足无明显压力；港口方面甲醇期货区间震荡，资金情绪消散、美伊地缘风险不定、基本面颓势不改，预计节前底部区间震荡 [5] - 基差，江苏甲醇现货价2220元/吨，05合约基差 - 11，现货贴水期货 [5] - 库存，截至2026年2月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量94.27万吨，较上周期去库1.87万吨；沿海地区可流通货源减少0.31万吨至46.08万吨 [5] - 盘面，20日线走平，价格在均线下方 [5] - 主力持仓，主力持仓净空，空增 [5] - 预期，预计本周甲醇价格震荡为主，MA2605在2210 - 2270震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素，部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信等；伊朗甲醇开工低位，2月进口预计继续收缩；前期产区工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售；部分下游用户继续节前备货 [6] - 利空因素，国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口；春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，原料需求弱化；港口主要烯烃装置停车，当地需求弱化明显；多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 价格数据，现货市场环渤海动力煤、CFR中国主港等价格及涨跌情况，期货市场收盘价、注册仓单、有效预报及涨跌情况，价差结构基差、进口价差等数据及涨跌情况，开工率各地区及全国加权平均情况及涨跌，库存情况华东、华南港口库存及变化 [8] - 国内甲醇现货价格，不同地区2月6 - 12日价格及周涨跌情况 [9] - 甲醇基差，2月6 - 12日现货、期货价格及基差变化 [11] - 甲醇各工艺生产利润，不同工艺2月6 - 12日利润及周涨跌情况 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国及西北本周和上周负荷及涨跌情况 [21] - 外盘甲醇价格和价差，2月6 - 12日CFR中国、CFR东南亚价格及价差周涨跌情况 [24] - 甲醇进口价差，2月6 - 12日现货、进口成本、进口价差及周涨跌情况 [27] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛、二甲醚、醋酸等2月6 - 12日价格及周涨跌情况 [28] - 甲醛生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周甲醛负荷及涨跌 [33] - 二甲醚生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周二甲醚负荷及涨跌 [36] - 醋酸生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周醋酸负荷及涨跌 [41] - MTO生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周MTO负荷及涨跌 [46] - 甲醇港口库存，华东、华南本周和上周库存及变化 [48] - 甲醇仓单和有效预报，2月6 - 12日仓单、有效预报数量及周涨跌 [52] - 甲醇平衡表，2022年11月 - 2024年10月总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [54] 检修状况 - 国内装置检修情况，涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业的年产能、原料、检修起止时间、周检修损失量及装置运行情况 [55] - 国外装置运行情况，涉及伊朗、沙特、马来西亚等多个国家企业的年产能及装置运行情况 [56] - 烯烃装置运行情况，涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区企业的烯烃产能、配套甲醇产能及装置运行情况 [57]

行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 核心观点 - 假期临近，本周国内甲醇预计区间震荡，内地市场进入节前休整，需求端传统下游装置停车放假、部分下游完成备货致终端需求缩量，供应端工厂出货力度加大、库存低位运行且供应充足无明显压力，预计短期内维持清淡整理；港口方面，甲醇期货经历涨跌后陷入区间震荡，资金情绪消散、美伊地缘风险不定、基本面颓势不改，预计节前底部区间震荡，建议降低风险敞口，关注特朗普对伊朗行动情况；预计本周甲醇价格震荡，MA2605在2210 - 2280区间运行 [5] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2605基本面，假期临近本周国内甲醇区间震荡，内地市场进入节前休整，需求端传统下游装置停车放假、部分下游完成备货，终端需求缩量，供应端工厂出货力度加大、库存低位运行、部分企业限量销售，供应充足无压力，市场交投活跃度下降，预计短期内维持清淡整理；港口方面，甲醇期货经历涨跌后陷入区间震荡，资金情绪消散、美伊地缘风险不定、基本面颓势不改，预计节前底部区间震荡，建议降低风险敞口，关注特朗普对伊朗行动情况，整体判断为中性 - 基差方面，江苏甲醇现货价2225元/吨，05合约基差 -6，现货贴水期货，判断为中性 - 库存方面，截至2026年2月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量96.14万吨，较上周期去库3.24万吨，沿海地区可流通货源减少3.55万吨至46.39万吨，判断为偏空 - 盘面方面，20日线走平，价格在均线下方，判断为中性 - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，判断为偏空 - 预期方面，预计本周甲醇价格震荡，MA2605在2210 - 2280区间运行 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、荆门60万吨/年醋酸装置5月16日出产品且新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复（内蒙古东华等）、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润空间且积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场，环渤海动力煤江现货价682元/吨、CFR中国主港262美元/吨、进口成本2258元/吨、CFR东南亚324美元/吨等，部分价格有涨跌变化 - 期货市场，期货收盘价2231元/吨，较之前下跌13元/吨，注册仓单7082张无变化，有效预报450张较之前增加450张 - 价差结构，基差、进口价差等有不同程度涨跌 - 开工率方面，华东、山东、西南、西北及全国加权平均开工率有不同程度下降 - 库存情况，华东港口库存56.36万吨较之前减少3.22万吨，华南港口库存39.78万吨较之前减少0.02万吨 [8] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况，涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，有停车检修、计划内停车检修、计划外检修、装置降负等多种情况，检修起始日和结束日不同，周检修损失量也不同 [60] - 国外甲醇装置运行情况，涉及伊朗、沙特、马来西亚、卡塔尔等多个国家的企业，装置运行状态有恢复、运行半稳、开工一般、重启恢复中等多种情况 [61] - 烯烃装置运行情况，涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区多家企业，有停车检修、运行平稳、负荷一般等多种情况，部分企业有检修计划或投产计划 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 假期临近预计下周国内甲醇区间震荡为主 内地甲醇市场逐步进入节前休整周期 需求端传统下游装置停车放假、下游完成备货使终端需求缩量 供应端工厂加大出货、库存低位、部分企业限量销售 整体供应充足无压力 预计短期内内地市场维持清淡整理格局 港口方面甲醇期货经历涨跌后区间震荡 资金情绪消散、美伊地缘风险不定、基本面颓势不改 预计节前港口市场底部区间震荡 建议操作以降低风险敞口为主要方向 需观望特朗普对伊朗的行动[7] 各目录总结 每周评论 假期临近国内甲醇预计区间震荡 内地市场进入节前休整 需求端缩量 供应端充足无压力 维持清淡整理 港口市场底部区间震荡 建议降低风险敞口 关注特朗普对伊行动[7] 基本面数据 - 国内甲醇现货价格：江苏周跌 2.78% 鲁南持平 河北涨 1.24% 内蒙古涨 1.12% 福建跌 4.11%[8] - 甲醇基差：现货周跌 2.78% 期货周跌 3.28% 基差周涨 13[11] - 甲醇各工艺生产利润：煤制周涨 76 天然气持平 焦炉气周涨 324[13] - 国内甲醇企业负荷：全国负荷 74.90% 周降 3.81% 西北负荷 81.54% 周降 3.55%[15] - 外盘甲醇价格和价差：CFR 中国周跌 2.24% CFR 东南亚持平 价差周降 6[18] - 甲醇进口价差：现货周跌 2.78% 进口成本周跌 2.26% 进口价差周降 11[21] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚、醋酸价格均持平[27] - 甲醛生产利润和负荷：利润周降 11 负荷 30.98% 周涨 0.01%[28] - 二甲醚生产利润和负荷：利润周降 36 负荷 9.79% 周涨 1.45%[30] - 醋酸生产利润和负荷：利润周涨 35 负荷 72.32% 周降 1.29%[35] - MTO 生产利润和负荷：利润周涨 202 负荷 2.27%[39] - 甲醇港口库存：华东 56.36 万吨 周降 3.22 万吨 华南 39.78 万吨 周降 0.02 万吨[41] - 甲醇仓单和有效预报：仓单周降 0.99% 有效预报持平[42] 检修状况 - 国内装置检修：涉及陕西、青海、宁夏等多地多家企业 部分装置停车检修、降负、限气停车等 如陕西黑猫 10 万吨焦炉气装置 2024 年 11 月上旬停车检修 待定恢复[44] - 国外装置运行：伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置运行情况不一 部分企业装置恢复、重启中 部分运行正常 如 ZPC 听闻恢复一套待核实[45] - 烯烃配套甲醇装置：西北、华东、华中、山东、东北等地企业装置运行有别 如陕西清城清洁能源 3 月 15 日甲醇及烯烃同步停车检修预计 45 天[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇短期震荡运行，上下方空间均较有限，宏观上处于伊朗和美国谈判阶段，市场动态跟踪难有定论，基本面上海港库存同比高位且有伊朗装置复产预期，整体基本面驱动中性偏向下[2][4] - 估值方面，MTO基本面弱，生产利润被压缩，2300 - 2350元/吨为较强基本面压力位，甲醇持续反弹MTO产生负反馈概率提升；下方估值参考河南地区煤头装置现金流成本线，约在1950 - 2000元/吨，成本端形成支撑[4] - 策略上单边短期震荡运行，05上方压力2300 - 2350元/吨，下方支撑2150 - 2180元/吨；5 - 9月差或呈正套格局；MA与PP价差处于震荡格局[4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应方面，本周（20260130 - 0205）中国甲醇产量2061085吨，较上周增加23350吨，装置产能利用率92.26%，环比涨1.15%；预计下周产量207.30万吨左右，产能利用率92.79%左右，因计划恢复涉及产能多于检修及减产涉及产能，产能利用率或上升、产量增加[4] - 需求方面，烯烃前期重启装置负荷陆续提升，开工率预计继续上涨；传统下游中，二甲醚部分装置存停车预期，产能利用率或下降；冰醋酸故障装置逐步恢复，产能利用率预计窄幅提升；甲醛部分装置存停车检修或降负预期，产能利用率或下降；氯化物暂无明确停车装置，产能利用率或窄幅上升[4] - 库存方面，截至2026年2月4日11：30，中国甲醇样本生产企业库存36.83万吨，较上期降5.58万吨，环比降13.16%，样本企业订单待发28.71万吨，较上期增2.14万吨，环比增8.05%；截至2月4日，中国甲醇港口样本库存量141.10万吨，较上期降6.11万吨，环比降4.15%，本周港口库存去库，华南港口库存呈现累库[4] 价格及价差 - 展示了甲醇基差、月差（1 - 5月差、5 - 9月差）、仓单数量的历史数据图表[7][8][9][10] - 展示了甲醇国内现货价格（内蒙古、河南、鲁南地区、太仓）、国际现货价格（中国CFR、东南亚CFR、鹿特丹FOB）的历史数据图表[12][13][14][15][16][17][18] - 展示了甲醇港口内地价差（太仓 - 河北、太仓 - 川渝、太仓 - 河南、太仓 - 鲁南）的历史数据图表[20][21][22][23] 供应 - 展示了甲醇产量（中国、西北地区）、产能利用率（中国、国外）的历史数据图表[25][26] - 展示了不同工艺甲醇产量（焦炉气制、煤单醇、天然气制、煤联醇）的历史数据图表[27][28][29] - 展示了不同地区甲醇产能利用率（西北、西南、华东、华中）的历史数据图表[31][32][33] - 展示了甲醇进口相关数据图表，包括进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润[35][36][37][38] - 展示了不同地区不同工艺甲醇生产成本（内蒙古煤制、河北焦炉气制、山东煤制、重庆天然气制）的历史数据图表[39][40][41] - 展示了不同地区不同工艺甲醇生产毛利（山东煤制、河北焦炉气制、重庆天然气制）的历史数据图表[42][43][44][45] 需求 - 展示了甲醇下游开工率（甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE、MTBE外销工厂）的历史数据图表[47][48][49][51][52] - 展示了甲醇下游利润（MTO华东地区、MTO山东地区、甲醛山东地区、MTBE异构醚化山东地区、冰醋酸江苏地区）的历史数据图表[55][56][59][60][61] - 展示了MTO分地区采购量（中国、华东、西北、华中）的历史数据图表[63][64][65][66] - 展示了甲醇传统下游原料采购量（中国、华北、华东、西南）的历史数据图表[68][69][70][71] - 展示了传统下游甲醇原料库存（中国、西北、山东、华南）的历史数据图表[73][74][75][76] 库存 - 展示了甲醇工厂库存（中国、华东、西北、内蒙古）的历史数据图表[78][79][80][81] - 展示了甲醇港口库存（中国、江苏、浙江、广东）的历史数据图表[83][84][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内甲醇市场低位震荡概率较大 内地甲醇预计窄幅震荡 港口现货市场预计在压力位下方区间震荡 预计本周甲醇价格偏强震荡为主 MA2605将在2220 - 2300震荡运行[5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面方面，内地春节前甲醇工厂积极出货维持库存，供应相对宽松 但部分传统下游陆续停工放假，基本面显弱势；部分下游仍有备货需求，且产销地区甲醇价格处于底部空间，运费坚挺支撑销区到货价格，多空交织下内地甲醇预计窄幅震荡 港口压力边界上移至2400，预计在宏观无炒作点时，本周港口现货在压力位下方区间震荡[5] - 基差方面，江苏甲醇现货价2250元/吨，05合约基差 -29，现货贴水期货[5] - 库存方面，截至2026年1月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量99.38万吨，较上周期小幅去库2.61万吨；沿海地区可流通货源减少3.08万吨至49.94万吨[5] - 盘面方面，20日线向上，价格在均线上方[5] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减[5] - 预期方面，预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2220 - 2300震荡运行[5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车，如榆林凯越、新疆新业等；伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位；荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划；西北CTO工厂甲醇外采[6] - 利空因素有前期停车装置恢复，如内蒙古东华等；下半月港口预计到船集中；甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌；煤制甲醇有一定利润空间，当前积极出货；持续出货不畅，产区部分工厂库存累积[7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格682元/吨，较前值跌3元/吨；CFR中国主港268美元/吨，较前值涨1美元/吨；进口成本2308元/吨，较前值涨6元/吨等[8] - 期货市场方面，期货收盘价2279元/吨，较前值涨32元/吨；注册仓单7082张，有效预报0张[8] - 价差结构方面，基差 -41元/吨，较前值跌19元/吨；进口价差29元/吨，较前值跌26元/吨等[8] - 开工率方面，华东80.65%，与前值持平；山东68.71%，较前值降2.39%；全国加权平均74.90%，较前值降3.81%[8] - 库存情况方面，华东港口59.58万吨，较前值增0.79万吨；华南港口39.80万吨，较前值降3.40万吨[8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏周涨跌 -1.93%；鲁南周涨跌0.00%；河北周涨跌1.24%等[9] - 甲醇基差方面，现货周涨跌 -1.93%，期货周涨跌 -3.10%，基差周涨29[11] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制周涨跌 -37；天然气周涨跌0；焦炉气周涨跌324[20] - 国内甲醇企业负荷方面，全国本周74.90%，较上周降3.81%；西北本周81.54%，较上周降3.55%[22] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国周涨跌 -0.37%；CFR东南亚周涨跌0.31%；价差周涨跌 -2[25] - 甲醇进口价差方面，现货周涨跌 -1.41%；进口成本周涨跌 -0.68%；进口价差周涨跌 -28[29] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛周涨跌0.00%；二甲醚周涨跌0.00%；醋酸周涨跌0.00%[32] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润周涨跌 -11，负荷本周30.98%，较上周涨0.01%[37] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润周涨跌 -36，负荷本周9.79%，较上周涨1.45%[40] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润周涨跌24，负荷本周72.32%，较上周降1.29%[45] - MTO生产利润和负荷方面，利润周涨跌141，负荷本周84.18%，较上周降2.27%[50] - 甲醇港口库存方面，华东本周59.58万吨，较上周增0.79万吨；华南本周39.8万吨，较上周降3.4万吨[52] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单周涨跌 -4.43%，有效预报周涨跌0.00%[57] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据[59] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业 如陕西黑猫、青海中浩、宁夏能化等企业有停车检修或装置降负情况[60] - 国外甲醇装置方面，伊朗、沙特、马来西亚等国家的部分企业有装置运行、恢复、检修等不同情况 如ZPC听闻恢复一套待核实，QAFAC 2月底检修至3月16日等[61] - 烯烃配套甲醇装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地区的部分企业有装置运行、停车检修、投产计划等情况 如陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天，内蒙古宝丰一期、二期三期闻2月底3月初存投产[62]