报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内甲醇港口库存继续大幅累库，下周外轮到港量变动不大，进口表需或表现稳健，预计港口甲醇库存延续累库节奏，具体累库幅度需关注外轮卸货速度 [3] - 青海盐湖烯烃装置停车带动国内甲醇制烯烃开工率下降，下周神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲之后行业开工率预期上涨 [3] - MA2601合约短线预计在2360 - 2440区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2387元/吨，环比-20；甲醇1 - 5价差为-3元/吨，环比-1 [3] - 主力合约持仓量甲醇为775400手，环比增加19434手；期货前20名持仓净买单量甲醇为-118150手，环比-9662手 [3] - 仓单数量甲醇为14979张，环比增加460张 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2275元/吨，环比-10；内蒙古为2122.5元/吨，环比-5 [3] - 华东 - 西北价差为152.5元/吨，环比-5；郑醇主力合约基差为-112元/吨，环比增加10 [3] - 甲醇CFR中国主港为264美元/吨，环比增加2；CFR东南亚为326美元/吨，环比增加3 [3] - FOB鹿特丹为295欧元/吨，环比-2；中国主港 - 东南亚价差为-62美元/吨，环比-1 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.03美元/百万英热，环比-0.07 [3] 产业情况 - 华东港口库存为108.95万吨，环比增加8.72万吨；华南港口库存为46.08万吨，环比增加3.54万吨 [3] - 甲醇进口利润为12.29元/吨，环比-5.07；进口数量当月值为110.27万吨，环比-11.75万吨 [3] - 内地企业库存为342600吨，环比增加1500吨；甲醇企业开工率为84.84%，环比持平 [3] 下游情况 - 甲醛开工率为37.73%，环比-4.31%；二甲醚开工率为4.83%，环比-2.19% [3] - 醋酸开工率为84.24%，环比-1%；MTBE开工率为62.22%，环比-1.32% [3] - 烯烃开工率为84.72%，环比-0.63%；甲醇制烯烃盘面利润为-1022元/吨，环比增加51 [3] 期权市场 - 20日历史波动率甲醇为12.63%，环比-1.14%；40日历史波动率甲醇为18.07%，环比增加0.11% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为15.57%，环比增加0.27%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为15.57%，环比增加0.27% [3] 行业消息 - 截至9月10日，中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，较上期减少0.45万吨，环比跌1.31%；样本企业订单待发25.07万吨，较上期增加0.94万吨，环比涨3.91% [3] - 截至9月10日，中国甲醇港口库存总量155.03万吨，较上一期增加12.26万吨，华东和华南地区均累库 [3] - 截至9月11日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.66%，环比-3.16% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宏观影响近期煤炭偏强，能化走势趋于一致，但临近交割品种基本面有强弱差异；甲醇09合约8月港口到港多库存压力大，内地因宝丰外采偏强但传统下游采购积极性低；甲醇短期见底需看到港口倒流或内地停止外采；海外伊朗本月发运快港口累库预期强；09基本面偏弱，关注下游抵抗行为、港口提货及窗口价差情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格区间预测 - 甲醇月度价格区间为2200 - 2400，当前波动率20.01%，波动率历史百分位（3年）51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率10.56%，波动率历史百分位（3年）42.2% [3] - 塑料月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率15.24%，波动率历史百分位（3年）78.5% [3] 甲醇套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，做空甲醇期货MA2509锁定利润，套保比例25%，入场区间2250 - 2350 [3] - 买入看跌期权MA2509P2250防止价格大跌，套保比例50%；卖出看涨期权MA2509C2350降低资金成本 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，买入甲醇期货MA2509提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2200 - 2350 [3] - 卖出看跌期权MA2509P2300收取权利金降低采购成本，套保比例75% [3] 核心矛盾 - 受宏观影响煤炭偏强，能化走势趋同，但临近交割品种基本面有差异 [4] - 甲醇09合约8月港口到港多库存压力大，内地因宝丰外采偏强但下游采购积极性低 [4] - 甲醇短期见底需港口倒流或内地停止外采，海外伊朗发运快港口累库预期强 [4] 利空解读 本周预计外轮抵港码头分散，到港量充足，港口甲醇库存累库 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内7月出口表现偏强，后续增速中枢将回落但幅度有限，民生政策有发力空间；海外市场美国降息预期升温，物价指数公布是关注重点；各金融期货品种走势受多种因素影响，需综合考虑基本面、政策、地缘政治等因素判断投资机会和风险[2] 各行业总结 金融期货 - 国内7月出口偏强，非美国家支撑出口，机电产品优势突出，后续出口增速中枢将回落但幅度有限，民生政策可改善物价指数；海外美国降息预期升温，物价指数公布是关注重点[2] - 人民币汇率前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘均下跌，中间价调贬[2] - 股指上周五震荡缩量，政策面小幅利好，预计短期延续缩量震荡，等待金融和通胀数据[5] - 国债期货早盘高开低走后尾盘拉升翻红，流动性改善，一级市场情况乐观，短期内建议多头持有[5][6] - 集运指数（欧线）期货上周五先涨后跌，SCFI欧线继续下行，预计期价回归震荡偏回落或震荡走势，中期略偏回落[7][8] 大宗商品 有色 - 黄金白银受关税政策扰动价格与价差异动，资金持仓和库存有变化，中长线和短线偏多，建议回调做多[9][10][12] - 铝产业链中，铝短期高位震荡，中期有上行动力，建议区间操作；氧化铝基本面弱，过剩压力显现，可考虑跌破成本线后做多；铸造铝合金基本面较好，可考虑套利操作[13][14][15] - 镍不锈钢周内震荡，宏观影响减弱，镍铁成本支撑突出，预计在一定区间震荡运行[16] - 碳酸锂期货本周震荡走高，矿端消息影响供给，投资者需警惕持仓风险[16][17] - 工业硅和多晶硅期货本周宽幅震荡，多晶硅第二批注册品牌获批提振工业硅需求，预计工业硅震荡偏强，多晶硅宽幅震荡[17][18][21] 黑色 - 螺纹钢热卷周末限产消息扰动，基本面库存累积，供给收缩预期难证伪，需求待验证，预计短期震荡偏强，关注旺季需求承接力[22] - 铁矿石波动率收窄，焦煤强势压制其上方空间，基本面短期无虞，中长期关注热卷库存压力[22][23][24] - 焦煤焦炭供应受扰动，现货价格有变化，中长期走势不悲观，关注宏观风险事件[24][25] - 硅铁硅锰跟随焦煤波动，钢厂利润支撑需求，但长期需求存疑，建议回调后轻仓试多[26][27][28] 能化 - 原油盘面持续下跌，基本面主导市场，供应过剩风险加剧，关注“川普会”进展[28][29][30] - LPG仓单压力大，供应宽松，需求变动不大，整体保持宽松局面[31][32] - PX - PTA价格随成本端回落，PX供应有上调预期，TA加工费下探，建议逢低做扩加工费[32][33][35] - MEG - 瓶片基本面供需维持，价格区间震荡，建议乙二醇逢低买入，瓶片盘面加工费区间操作[36][37] - 甲醇09合约基本面偏弱，关注下游抵抗行为和港口-内地价差[37][38] - PP自身驱动有限，预计震荡，关注需求和成本端变化[39][40] - PE转向供需双增格局，短期震荡，走势取决于需求和成本端[40][41][42] - PVC处于三高状态，09合约继续空配对待[43] - 纯苯苯乙烯短期单边驱动不强，纯苯震荡看待，苯乙烯观望，考虑做缩价差[44][45] - 燃料油短期驱动向下，低硫燃料油受原油拖累下跌[46] - 沥青单边价格弱势回调，中长期需求有望改善，关注产业链措施进展[47][48] - 尿素偏弱震荡，09合约预计震荡偏弱[49][50] - 纯碱供强需弱，关注成本端波动[50] - 玻璃近端交易回归产业现实，关注政策和情绪变化[52] - 烧碱关注仓单压力和旺季需求改善情况[53] 其他 - 纸浆阶段性底部确认，可逢低做多[54] - 原木基本面偏多，策略上逢低买入，可辅助高抛低吸[55] - 丙烯周末山东现货涨价，关注供应和需求变化[56][57] 农产品 - 生猪7、8月出栏量或为全年低位，建议逢高沽空，适当布局反套[59] - 油料远月多配，内盘豆系计价远月供需缺口，菜系短期内交易仓单压力缓解而走强[60][61] - 油脂近日震荡，未来上方仍有空间，关注产地去库节奏和美生柴政策[61][62] - 玉米淀粉震荡偏弱[62][63] - 棉花短期或震荡，关注下游备货和USDA报告[64] - 白糖短期跟随外盘表现[64][65] - 苹果短期偏强上涨[66] - 红枣价格走势偏强，但谨防追高[68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能产出量多于恢复涉及产能产出量，整体产量小幅减少 [2] - 上周下游采买积极性下降，实单成交量减少，企业待发订单量下降，内地企业库存继续小幅增加 [2] - 上周甲醇港口库存窄幅积累，华东部分沿江下游负荷回升，其他主流社会库提货正常；华南主流库区在当地及周边需求稳健下提货量尚可，而进口及内贸货源均有补充供应，导致库存有所增加 [2] - 需求方面，华东烯烃检修装置重启，上周甲醇制烯烃行业开工率有所提高 [2] - MA2509合约短线2200 - 2260区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2224元/吨，环比涨2；甲醇9 - 1价差为 - 69元/吨，环比涨0.6757 [2] - 主力合约持仓量甲醇为805879手，环比增15591；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 144747手 [2] - 仓单数量甲醇为0张，环比减5997 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2270元/吨，环比降20；内蒙古甲醇价格为1970元/吨，环比降60 [2] - 华东 - 西北价差为300元/吨，环比涨40；郑醇主力合约基差为46元/吨，环比降22 [2] - 甲醇CFR中国主港为258美元/吨，环比降2；CFR东南亚为327美元/吨，环比降1 [2] - FOB鹿特丹为230欧元/吨，环比降1；中国主港 - 东南亚价差为 - 69美元/吨，环比降1 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.31美元/百万英热，环比涨0.02 [2] 产业情况 - 华东港口库存为32.7万吨，环比增0.3；华南港口库存为16.34万吨，环比增0.35 [2] - 甲醇进口利润为48.54元/吨，环比增12.15；进口数量当月值为47.3万吨，环比降8.88 [2] - 内地企业库存为235200吨，环比降38400；甲醇企业开工率为87.04%，环比降1.43 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为50.8%，环比降0.07；二甲醚开工率为9.52%，环比涨0.55 [2] - 醋酸开工率为91.07%，环比涨1.36；MTBE开工率为55.35%，环比降0.74 [2] - 烯烃开工率为83.82%，环比涨0.53；甲醇制烯烃盘面利润为 - 543元/吨，环比降25 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为20.73%，环比降1.09；历史波动率40日甲醇为24.16%，环比降0.04 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为16.66%，环比降0.58；平值看跌期权隐含波动率甲醇为16.65%，环比降0.59 [2] 行业消息 - 截至5月21日，中国甲醇港口库存总量49.24万吨，较上一期增加0.85万吨，华东、华南地区均累库 [2] - 截至5月21日，中国甲醇样本生产企业库存33.60万吨，较上期增加0.02万吨，环比涨0.07%；样本企业订单待发23.52万吨，较上期减少3.84万吨，环比跌14.03% [2] - 截至5月22日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率83.84%，环比涨1.53%，华东烯烃检修装置重启，行业开工率提高 [2] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [2]