来源：环球网 东方IC Price Futures Group高级分析师Phil Flynn评论称："市场趋于平衡的预期无疑是导致油价下跌的原 因。"他认为，相较于国际能源署（IEA）的乐观预期，市场显然更看重欧佩克的判断。尽管IEA早些时 候表示全球油气需求可能持续增长至2050年，但油价的走势清晰地表明，投资者更相信欧佩克关于"明 年略微过剩"的警告。 此番预测的转变并非毫无征兆。本月早些时候，欧佩克+8个主要产油国已决定，将在12月按计划增 产，但随即在2026年第一季度暂停增产。此举当时就被分析人士解读为该组织已预见潜在的供应过剩风 险。 展望未来，市场情绪依然脆弱。尽管有分析认为，全球经济若出现新的增长点，将有效提振原油需求， 但短期内，欧佩克报告带来的悲观情绪已主导市场。油市供需格局的这一微妙转变，无疑为油价的前景 蒙上了一层阴影，未来的走向将充满更多不确定性。（文馨） 【环球网消费综合报道】石油输出国组织（欧佩克）在最新发布的月度报告中出人意料地调整了市场预 期，指出全球石油市场或在2026年从"供不应求"转向"小幅过剩"。 该报告显示，欧佩克预计2026年全球石油需求将达到1.065亿桶/日， ...

For hexun.com 【11月12日欧佩克将全球石油市场估计从赤字转为过剩】因美国产量超预期且欧佩克增加供应，欧佩克 将全球石油市场估计从赤字转为过剩。其最新月度报告显示，期间世界石油产量每日超需求50万桶，一 个月前估计为短缺40万桶。 周三报告还指出，欧佩克+联盟上季度原油产出超估计所需量。沙特引导联 盟加速恢复暂停供应以夺回市场份额，但本月成员首次放缓该战略，同意2026年一季度暂停进一步增 产。 该组织以季节性需求放缓为由，虽许多分析师警告供应将显著过剩。展望2026年，欧佩克数据显 示将有盈余，规模比其他预测机构更温和。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 ...

近几个月，油价在每桶60至70美元的相对狭窄区间内震荡，既反映了对石油供应增加的担忧，也体现了对贸易局势和地缘政治冲突的顾虑。 与此同时，在当前价格区间内，美国作为全球最大石油生产国的地位依然稳固。美国能源信息署（EIA）10月将2025年原油产量预期上调10万桶/日，至 1350万桶/日，同时也上调了明年的产量预期。 市场方向陷入迷茫 特朗普对油价将维持区间震荡的乐观判断是否正确？答案取决于你询问的对象。 国际能源署（IEA）预测，明年石油市场将出现400万桶/日的巨额过剩，接近全球需求的4%，这可能导致油价暴跌，迫使许多生产商大幅减产。 对美国总统特朗普而言，这或许是个"甜蜜区"，但对石油生产商来说，这里却是一片"无人区"。 10月中旬，原油价格触及该区间下限，这让特朗普得以在10月22日兑现威胁，对俄罗斯两大石油巨头卢克石油公司（Lukoil，LKOH.MM）和俄罗斯石油 公司（Rosneft，ROSN.MM）实施严厉制裁——这两家公司的产量约占全球总产量的5%。 特朗普可能认为，对俄罗斯升级经济战不会导致严重混乱和价格飙升，因为如今的石油市场供过于求。 与此同时，由于越来越多的"规避制裁油轮"用于运输 ...

沙特阿拉伯和欧佩克+的其他一些主要产油国于11月3日表示，在12月再次小幅增产之后，他们将在明 年第一季度暂停提高产量。此举旨在应对市场出现过剩迹象的同时，努力平衡其争夺市场份额的策略。 这一供应暂停正值季节性需求疲软时期，并且市场正密切关注美国对俄罗斯两家最大石油生产商的制裁 将如何影响供应。 伦敦市场的原油价格今年已下跌近15%，交易价格低于65美元/桶。尽管在针对俄罗斯石油业的最新制 裁措施出台后，油价立即出现反弹，但目前价格已回落至与特朗普总统采取制裁行动前大致相当的水 平。 智通财经APP获悉，沙特阿拉伯下调了12月份面向亚洲市场的主要原油等级的官方售价。数日前，欧佩 克+刚刚表示，计划在明年年初暂停逐步增加石油供应。 沙特国有生产商沙特阿美将其旗舰产品——阿拉伯轻质原油——12月份在亚洲的官方售价下调了1.20美 元/桶，使其对区域基准的升水降至1美元/桶。此前，接受调查的炼油商和交易商预计，沙特阿美将把 该等级原油的价格下调1.25美元。 阿美公司还将其12月份面向亚洲市场的中质和重质等级原油的官方售价各下调了1.40美元/桶，并将超 轻质和特轻质等级原油的官方售价各下调了1.20美元/桶。 ...

俄油双雄遭制裁，油价飙升后收稳 400万桶/日的四分之三是一个相当可观的数值。事实上，该数值已超过国际能源署(IEA)对今年全球石油市场 过剩供应规模的预测。根据IEA的估计，今年全球石油市场过剩供应约为235万桶/日。目前，算上俄罗斯石油 公司和卢克石油公司的出口份额，俄罗斯受制裁影响的石油出口量约为300万桶/日。若这些制裁能够百分之 百有效，完全遏制上述出口，则全球石油市场将迅速实现供需再平衡，从而基本消除当前对供应过剩的担 忧。 当然，历史经验表明，任何制裁措施都难以完全奏效。此外，《华尔街日报》(the Wall Street Journal)指出， 美国财政部最新声明中的措辞亦存在一定问题。美方明确表示，相关制裁意味着"金融机构及其他主体若与受 制裁或列入黑名单的主体开展特定交易或业务往来，可能面临制裁风险"。然而，《华尔街日报》分析认为， 此类表述存在漏洞，那些"若失去使用美国银行服务及美元体系的权限，业务将难以为继"的金融机构可从中 找到操作空间。 Kpler高级石油分析师Muyu Xu在接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时表示："特朗普政府针对俄罗 斯石油公司和卢克石油公司实施的制 ...

油价走势 - WTI原油近月合约跌至四个月低位，逼近60美元关口 [1] 供应端动态 - OPEC+将于10月5日举行线上会议，商议11月产量安排，预计将确认至少再增加13.7万桶/日的原油产量 [2] - OPEC+自今年4月起已放弃减产策略，计划逐步取消总计585万桶/日的减产额度，10月已开始取消165万桶/日的减产，当月实现13.7万桶/日的增产 [2] - 4月至8月期间，OPEC+仅完成75%的增产目标，较计划增产量少了近50万桶/日 [3] - 伊拉克北部至土耳其的输油管道恢复运营，预计每日将为国际市场新增至多23万桶原油供应 [3] - 受美国、巴西、加拿大和圭亚那产量增加推动，国际能源署将今年非OPEC+产油国的供应增长预期上调至140万桶/日 [6] 地缘政治因素 - 俄罗斯宣布对柴油出口实施部分禁令至年底，并延长汽油出口禁令，其成品油出口量正接近2020年以来最低水平，受影响规模达100万桶/日 [4] - 乌克兰对俄罗斯原油装货设施的袭击增加了俄罗斯通过增加原油出口来弥补收入的难度 [4] - 联合国恢复对伊朗的制裁，伊朗此前平均日出口量超过160万桶 [5] - 欧盟计划于明年初生效的俄罗斯原油精炼产品进口禁令，可能在未来数月内抑制石油产量并扰乱贸易 [6] 需求与市场展望 - 国际能源署将今年全球石油需求增长预期上调至每日73.7万桶，预计明年每日增长69.8万桶 [6] - 国际能源署预计今年全球石油供应每日将增长270万桶，供应增长持续远超需求，可能导致比预期更大的市场过剩 [6] - 欧佩克维持其需求预期，预计今年全球石油需求每日增长129万桶，明年每日增长138万桶 [6] - 全球经济增长预期在今明两年分别维持在3%和3.1%，主要经济体消费者支出具有韧性 [7]

智通财经APP获悉，据知情人士透露，OPEC+正持续推进夺回全球市场份额的战略，该组织可能在11月再次提高石油产量。具体来看，以沙特阿拉 伯为首的OPEC+联盟计划在10月5日举行的线上会议上，讨论至少将11月产量增加与10月计划的13.7万桶/日相同的幅度。尽管整个石油行业已多次 发出供应过剩的警告，但石油输出国组织及其盟友仍选择分阶段恢复此前停产的石油产量，目前总计恢复规模已达166万桶/日。 在OPEC+可能再次提高石油产量之际，科威特石油公司首席执行官Sheikh Nawaf Al-Sabah表示，全球石油需求正以足以支撑OPEC+增产步伐的速度 持续扩张。 Sheikh Nawaf Al-Sabah表示："这个市场展现出比部分交易员最初预期更强的韧性。因此我们看到OPEC+国家正在缓慢但有条不紊地按计划增加供 应，这为油价带来了相对稳定性。"他补充称，这些进展"强化"了其关于需求将持续增长的观点。 在经历多年产量限制后，OPEC+正通过逐步恢复闲置产能的策略重新争夺市场份额。尽管供应增加，但全球夏季需求帮助吸收了额外供应，使油价 至今保持相对坚挺。 然而，随着部分消费需求开始放缓，未来数月市场格局可 ...

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星[1] - 燃料油操作评级为三颗星[1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星[1] - 沥青操作评级为一颗星[1] - 液化石油气操作评级为三颗星[1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价上涨，SC10合约日内涨0.57%，后续累库压力或放大，关注SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空机会[2] - 今日高硫燃料油相对原油跟涨乏力，低硫燃料油回吐涨幅，LU供应压力缓解，FU仓单减少且有地缘溢价提振[3] - 委内瑞拉与美国地缘冲突影响待察，厂库、社会库均下降，短期BU预计震荡偏强，关注做多裂解价差策略[4] - 9月OP持稳，LPG体现韧性，进口成本和国内需求带来支撑，短期盘面近强远弱[5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 海外原油期货及期权净多持仓低位，油价对地缘波动敏感，美国发布对伊朗石油销售制裁[2] - 三季度石油市场供需基本平衡，9月OPEC+产量增加且旺季过后需求环比走弱，累库压力将放大[2] - 关注SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空机会，配合虚值看涨期权保护[2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日高硫燃料油相对原油跟涨乏力，低硫燃料油回吐昨日大半涨幅[3] - 新加坡和富查伊拉燃料油库存环比增加，第三批配额发放晚于预期，LU供应压力缓解[3] - FU今日仓单减少11280吨，高硫资源供应国陷于地缘冲突给予FU阶段性地缘溢价提振[3] 沥青 - 委内瑞拉与美国地缘冲突持续发酵，对委内石油发运影响需跟踪观察[4] - 厂库、社会库均延续下降趋势，符合供需边际收紧预期[4] - 短期BU预计震荡偏强运行，10合约在3500元/吨受明显支撑，关注做多裂解价差策略[4] LPG - 9月OP持稳，燃气淡季结束后LPG体现一定韧性[5] - 前期下跌释放利空压力，东亚化工需求坚挺，国际市场底部支撑良好[5] - 进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格上调，短期盘面近强远弱[5]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 三季度石油市场供需基本平衡，后续累库压力放大，供需面为油价提供偏空指引，但短期油价抗跌，可等待SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空并配合虚值看涨期权保护 [1] - 高、低硫燃料油均上涨，LU涨势较强，新加坡和中国船燃需求下滑，国内工厂生产积极性低迷，成本端原油反弹、第三批配额晚于预期使LU供应压力延后，FU因地缘溢价走强 [2] - 沥青传统旺季来临，需求季节性提升，供需边际收紧，厂库和社会库去库加快，10合约在3500元/吨受支撑，上方空间有限，短期震荡偏强，可关注逢回调做多BU与SC10合约的裂解价差 [3] - 9月CP持稳，LPG淡季结束后有韧性，国际市场底部支撑良好，进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格上调，高仓单水平对盘面有压力，但现货企稳缓和交割压力，高基差格局维持，短期盘面近强远弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 三季度以来石油市场供需基本平衡，原油去库1.4%、成品油累库2.6%，总体石油库存微增0.1% [1] - 后续9月OPEC+产量增加、旺季过后需求环比走弱，累库压力放大，供需面为油价提供偏空指引 [1] - 海外原油期货及期权净多持仓处区间低位，短期油价抗跌，等待SC11合约反弹至495元/桶以上逢高做空，配合虚值看涨期权保护 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 今日高、低硫燃料油均涨，前期承压的LU今日涨势较强 [2] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1% [2] - 截至7月，国内工厂生产船燃积极性低迷，供应同比下降19% [2] - 新加坡陆上燃料油库存与富查伊拉燃料油库存均环比增加 [2] - 成本端原油因地缘溢价反弹，第三批配额晚于市场预期，LU供应压力延后，FU因地缘溢价走强 [2] 沥青 - 传统旺季来临，需求季节性提升，供需边际收紧，厂库、社会库去库加快 [3] - 10合约在3500元/吨受到明显支撑，上方空间暂有限，短期BU预计震荡偏强运行 [3] - 价差策略方面，可持续关注逢回调做多BU与SC10合约的裂解价差 [3] LPG - 9月CP持稳，燃气淡季结束后体现一定韧性 [4] - 此前快速下跌后利空压力释放，近期东亚化工需求坚挺，国际市场底部支撑良好 [4] - 进口成本回升和国内需求反弹带来支撑，民用气价格有所上调 [4] - 偏高仓单水平对盘面造成压力，现货端企稳缓和交割压力，高基差格局维持，短期盘面近强远弱 [4]

行业与公司 - **行业**：全球石油市场 - **公司**：OPEC+成员国（沙特阿拉伯、俄罗斯等）、非OPEC+产油国（美国、巴西、圭亚那等） 核心观点与论据 1 **石油市场供需失衡加剧** - 预计2025年7月至2026年6月全球石油平均过剩量为89万桶/日，可能导致库存增加约1亿桶[2] - 2025年下半年布伦特原油均价预计为63.50美元/桶，可能跌破60美元/桶，但长期价格区间维持在60-80美元/桶[2] - 2026年下半年价格可能因政策支持（宽松货币政策、OPEC+纪律等）反弹至70美元/桶以上[4] 2 **供应端动态** - **OPEC+增产**：配额调整将推动2026年原油产量达39百万桶/日，沙特计划将产量恢复至9.8百万桶/日以争夺市场份额[15][37][43] - **非OPEC+供应分化**： - **美国页岩油**：油价下跌导致钻井数减少15%（73座），2025年产量增长放缓至54万桶/日，2026年降至9万桶/日[3][26][27] - **南美洲主导增长**：巴西（2025年+32万桶/日）、圭亚那（2026年+24万桶/日）因长期离岸投资推动[31][35] 3 **需求端韧性超预期** - 2025年需求增长预期上调至90万桶/日，2026年达100万桶/日，主要受新兴市场（中国、印度、中东）驱动[3][48][54] - 中国需求2026年预计达16.9百万桶/日，印度达6.1百万桶/日[54][55] - 风险：贸易战或抑制工业活动，美国关税政策可能导致全球贸易增长放缓至3%[75][76] 4 **库存与价格结构** - 2025年上半年全球库存增加1亿桶，其中中国占三分之二，大西洋盆地库存仍紧张[82][87] - 中国战略储备接近饱和后，布伦特可能转为期货溢价（contango），短期价格承压[93][98] 5 **地缘政治风险** - 俄乌冲突缓和或解除制裁可能增加俄罗斯供应（当前出口较2021年减少74万桶/日）[59][64] - 印度对俄罗斯原油的进口面临美国“二级关税”威胁，或扩大乌拉尔原油与布伦特价差[64][73] 其他重要内容 - **商品价格预测**： - 2025年布伦特均价67美元/桶，2026年70美元/桶；WTI 2025年64美元/桶，2026年66美元/桶[7][8] - 美国天然气2025年均价3.3美元/MMBtu，2026年升至4.0美元/MMBtu[7] - **新能源影响**：中国电动汽车销量增长（2025年BEV+PHEV达140万辆/月）可能长期抑制石油需求[90][94] 数据引用 - 全球原油产量2026年达105.4百万桶/日，需求105百万桶/日[10][11][13] - OPEC+ 2025年供应增量：从27.8百万桶/日增至27.9百万桶/日[15] - 中国2025年上半年库存增加50百万桶，美国仅9百万桶[87] 风险提示 - 报告可能存在利益冲突，BofA Securities与部分提及公司有业务往来[5] - 投资策略涉及高风险，需结合个人情况评估[131] （注：部分文档编号因内容重复或无关未引用）