与此同时，北京却上演了一出截然相反的"反转剧"。中国炼油商几乎在同一时间收到风控部门的通知："所有额度放开，有多少收多少！"山东地方炼油厂的 采购经理连夜飞往莫斯科，中石油甚至重启了尘封十年的西伯利亚输油管道调度协议。数据不会说谎：8月份中国装运的乌拉尔原油日均突破7.5万桶，比年 初暴涨两倍多！更令人震撼的是预订量——十月到十一月还有整整15船原油正在穿越北极航线！ 然而，平静之下暗流涌动。美国制裁的靴子最终落下，对印度能源命脉造成沉重打击。印度四大国营炼油厂（IOCL、HPCL、BPCL、MRPL）连夜召开紧 急会议，气氛凝重。印度斯坦石油公司的采购总监脸色铁青，当即宣布停止采购乌拉尔原油，转而紧急采购沙特原油作为替代。要知道，仅仅两个月前，他 们还沉浸在以折扣价购买俄罗斯石油带来的喜悦中，每日节省高达800万美元的成本。 制裁令一下，俄罗斯对印度的石油日出口量从118万桶断崖式下跌至不足40万桶，瞬间撕开了170万桶的巨大缺口，震动全球能源市场。 能源棋局：制裁下的弃子与赢家 2025年，一幕由美国制裁引发的能源格局巨变正在上演。起初，美国政府宣布对部分印度进口商品加征关税，市场随即对此保持高度警惕。尽 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华北及山东地区沥青价格或因成本端走势偏弱、终端需求释放不足等因素存在小幅下行空间，其他区域价格保持稳定 [4] 根据相关目录分别进行总结 沥青市场情况 - 华东、东北、华北、华南、西北、山东地区沥青现货价格较前值均无涨幅，期货方面BU2508涨幅0.37%，BU2509涨幅 -0.03%，BU2510涨幅 -0.14%，BU2511涨幅 -0.08%，BU2512涨幅 -0.09%，BU2601涨幅 -0.18% [1] - 西北地区受新疆部分重点项目拉动需求，主力炼厂出货顺畅，上调售价推动市场均价重心上移；山东、华北地区受原油及期货盘面走弱、期现商放低价货源影响，现货贸易商下调出货价格，市场主流成交重心走低；南方部分区域受降雨和资金压力影响，需求释放迟缓，社会库存积压，中下游用户观望，但主营炼厂库存可控，沥青价格稳定 [4] 原油市场情况 - 8月6日沙特上调9月面向亚洲客户的原油售价，其9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方销售价较阿曼/迪拜原油均价高出3.20美元，较8月上调1美元 [1] - 8月6日EIA公布数据显示，截至8月1日当周美国商业原油库存减少300万桶至4.237亿桶，因原油出口增加62万桶/日至330万桶/日，美国原油净进口量减少79.4万桶/日至264.4万桶/日 [2] - 特朗普特使与普京会晤“取得重大进展”，但不排除对莫斯科石油收入进一步制裁，特朗普还因印度购买俄罗斯能源签署对印商品额外征25%关税行政令，21天后生效 [3] - OPEC+周日同意将9月石油产量提高54.7万桶/日，全面提前解除最大规模减产协议，阿联酋单独增产约250万桶/日，约占全球需求量的2.4% [3] - 俄罗斯克里姆林宫表示普京与特朗普达成会面意向，峰会可能下周举行 [3]

市场表现 - 国证石油天然气指数(399439)上涨0 69% 成分股洪田股份(603800)上涨5 18% 杰瑞股份(002353)上涨3 68% 新天绿能(600956)上涨2 82% 中泰股份(300435)上涨2 58% 水发燃气(603318)上涨2 04% [1] - 油气ETF(159697)上涨0 68% 冲击4连涨 [1] 原油价格动态 - 沙特将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3 20美元/桶 8月升水幅度为2 20美元/桶 [1] - 沙特将9月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水4 2美元/桶 [1] - 沙特将9月销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3 35美元/桶 [1] 行业转型趋势 - 我国成品油消费尤其是汽油、柴油消费量从23年达峰以来持续下滑 [2] - 新能源替代推进和降低碳排放落实导致传统燃料型炼油产品需求未来或将进一步下滑 [2] - 炼油行业整体由"燃料型"向"化工型"转变 化工轻油等轻质馏分消费增长最为迅速 [2] - 政府出台政策限制国内炼油产能增长 加速淘汰老旧落后小炼油装置 加快先进低排新产能替换周期 [2] 企业战略调整 - 炼油企业需要改变产品结构 提高乙丙烯等化工原料组分产率 减少碳排放并提升产品附加值 [2] - 构建完整炼化一体化产业链协同 实现炼油资源配置优化 提高生产效率和竞争力 [2] - 炼油龙头企业优势逐步显现 [2] 指数成分结构 - 国证石油天然气指数(399439)前十大权重股合计占比65 78% 包括中国石化(600028)、中国石油(601857)、中国海油(600938)等 [3] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数 反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [2]

【冠通研究】 原油：高开下行 制作日期：2025年8月7日 【策略分析】 原油仍处于季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA数据显示原油及汽柴油库存下降，只 是航空煤油及其他油品库存增加较多，整体油品库存有所增加。8月3日，OPEC+自愿减产8国决定9月 增产54.8万桶/日，这样提前一年解除2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施。不过，夏季消费 旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油9月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高 出3.20美元，较8月上涨1美元。IEA调高了2025年全球原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧。7月29日， 特朗普表示对普京已经失望透顶，将原先设定的50天最后通牒期限大幅缩减到10天，此外，特朗普 称要对采购俄罗斯能源和武器的印度进行罚款，同时美国财政部对伊朗沙姆哈尼控制的国际航运网 络等进行制裁，市场担忧俄罗斯和伊朗原油供给下降。不过，美国7月新增就业远低于预期，6月和5 月新增就业大幅下调，引发市场对于美国经济的担忧，另外，8月3日的OPEC+计划9月增产54.8万桶/ 日，将加剧四季度的原油供给过剩。目前特朗普称中东特使威特科夫与俄罗斯总统普京之间的会谈 ...

【冠通研究】 原油：低开上行 制作日期：2025年8月5日 【策略分析】 区间操作 原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示汽油去库幅度超预 期，但美国原油超预期大幅累库，整体油品库存有所增加。7月28日，OPEC+联合部长级监督委员会 （JMMC）重申完全遵守配额的重要性，将于10月1日举行下一次JMMC会议。8月3日，OPEC+自愿减产8国 决定9月增产54.8万桶/日，这样提前一年解除2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施。不过，夏 季消费旺季下，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜 均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。IEA调高了2025年全球 原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧。7月29日，特朗普表示对普京已经失望透顶，将原先设定的50 天最后通牒期限大幅缩减到10天，此外，特朗普称要对采购俄罗斯能源和武器的印度进行罚款，同 时美国财政部对伊朗沙姆哈尼控制的国际航运网络等进行制裁，市场担忧俄罗斯和伊朗原油供给下 降。不过，美国7月新增就业远低于预期，6月和5月新增就业大幅下调，引发市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油：伊以停火缓解供给中断担忧但仍需关注后续发展，基本面处于季节性旺季但库存和产量有变化，预计8月价格逐渐承压 [9] - 沥青：供应预计减少，下游需求受资金和天气影响，叠加原料增加预期，预计8月震荡运行 [61] - PVC：上游电石价格疲软，库存压力大，需求未实质改善前压力大，预计8月震荡下行 [112] - 聚烯烃：8月产量高，下游淡季成交放缓，但需求端有改善预期，预计8月震荡运行 [154] 根据相关目录分别进行总结 原油专题策略 - 行情回顾：7月国内原油价格先触底反弹，后因产量增加下跌，又因沙特提价等因素反弹，最后冲高回落 [12] - 持仓及仓单情况：7月WTI非商业净多持仓回落，上海原油仓单数量减少 [16] - 产量：OPEC 5月产量下调，6月增加，8月OPEC+将增产；美国7月18日当周产量环比减少 [20] - 钻井数：7月美国石油钻井数继续减少 [24] - 进出口：7月18日当周美国原油进口量减少，出口量增加 [28] - 加工量与进口量：6月中国原油加工量和进口量环比回升 [32] - 美元指数：美国6月CPI数据符合或不及预期，欧洲央行维持关键利率不变 [36] - 裂解价差：7月美国、欧洲汽油和柴油裂解价差均上涨 [40] - 需求：EIA等机构对原油产量和需求增速有不同预期，美国原油产品四周平均供应量增加 [45] - 库存：7月18日当周美国原油、汽油库存减少，战略石油储备库存减少 [49][53] - 地缘风险：也门胡塞武装升级海上封锁，加沙地带停火谈判重回正轨 [55] 沥青专题策略 - 行情回顾：7月沥青/原油比值下降，沥青基差高位回落 [69][73] - 开工率：6月沥青开工率环比增加，7月底回落至近年同期偏低水平 [77][89] - 产量：6月沥青产量环比减少，同比增加 [81] - 表观消费量与出货量：5月表观消费量环比增加，7月25日当周全国出货量环比增加 [85] - 进出口：未提及具体总结内容 - 下游：1 - 6月道路运输业投资累计同比增长，6月摊铺机销量环比回升；1 - 5月公路建设投资同比下降，7月25日当周下游开工率多数上涨 [101][106] PVC专题策略 - 行情回顾：未提及具体总结内容 - 上游：7月电石价格下跌，开工率维持低位，兰炭价格下跌，亏损幅度扩大 [121] - 产量：6月PVC产量环比减少，检修损失量环比减少 [125] - 开工率：6月PVC开工率环比增加，7月25日当周环比减少 [129] - 进出口：6月PVC进口量增加，出口量减少，出口仍有利润 [137] - 房地产数据：1 - 6月房地产投资、新开工等面积同比降幅大，30大中城市商品房成交面积环比回升但仍低 [141] - 下游开工率：7月消费淡季下游开工下降，7月25日当周开工率回升但仍低 [144] - 库存：7月24日当周PVC社会库存环比增加 [148] 聚烯烃专题策略 - 行情回顾：未提及具体总结内容 - 基差走势：塑料和PP基差均下跌至偏低水平 [166][170] - 产量：6月PE检修量增加，产量减少；PP检修量减少，产量增加 [175][182] - 开工率：6月PE开工率环比减少，近期上涨；PP开工率环比增加，近期上涨 [179][186] - 进出口：6月PE进口量减少，出口量增加；PP进口量减少，出口量增加 [192][199] - 下游：1 - 6月塑料制品产量正增长，出口金额增速下降；7月25日当周PE、PP下游开工率均下降 [203][207] - 库存：7月25日石化早库环比下降，去库加快但库存仍高 [211] - 利润：7月煤炭制和油制PE利润下降，煤制PP工艺盈利，其余亏损 [216]

油价调整 - 沙特阿拉伯可能连续第二个月上调面向亚洲买家的原油官方售价 [1] - 预计9月阿拉伯轻质原油价格将创近五个月新高 [1] - 9月阿拉伯轻质原油官方售价可能较8月每桶上调90美分 [1] - 预计9月阿拉伯轻质原油价格区间为每桶3.10至3.25美元 [1] 原油品级价格变动 - 阿拉伯特轻质、中质和重质原油的9月售价预计较8月每桶上涨80至95美分 [1]

报告行业投资评级 - 逢低做多 [1] 报告的核心观点 - 伊朗微弱报复行动及伊以停火使中东地缘风险降温，缓解原油供给中断担忧，但需关注停火后局势发展 [1] - 原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，EIA报告显示原油超预期去库但成品油超预期累库，整体油品库存增加 [1][3] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日超市场预期，正讨论10月起暂停进一步增产，OPEC下调未来四年全球石油需求预测 [1] - 特朗普推迟关税谈判截止日期，关注美国与其他国家贸易谈判，市场已反映OPEC+加速增产，IEA调高2025年全球原油过剩量 [1] - 特朗普威胁对俄制裁，虽实施困难不及预期，但对俄油供应有威胁，叠加下游旺季，预计近期原油价格偏强震荡 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2508合约下跌0.08%至516.8元/吨，最低价509.1元/吨，最高价520.5元/吨，持仓量减少2032至12929手 [2] 基本面跟踪 - EIA下调2025年美国原油产量预期5万桶/日至1337万桶/日，上调2025年下半年全球石油库存增幅 [3] - IEA下调2025、2026年全球原油需求增速，欧佩克维持2025、2026年全球原油需求增速 [3] - 7月16日晚EIA数据显示，截至7月11日当周美国原油库存减少385.9万桶超预期，汽油、精炼油库存增加超预期，库欣原油库存增加 [3] - OPEC 5月原油产量下调，6月产量环比增加，主要由沙特和阿联酋带动，美国7月11日当周原油产量环比减少 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少，汽油、柴油周度需求环比减少，带动单周供应量环比减少 [4]

原油市场动态 - 本周原油市场开局良好，国际油价上涨2%，尽管美股回落且美元反弹，但淡化了OPEC+增产的利空影响 [1] - OPEC+决定8月份日均供应量增加548,000桶，预计9月进一步加速增产，市场认为这凸显了原油基本面的利好 [1] - 沙特国家石油公司8月将阿拉伯轻质原油价格上调1美元/桶，至比亚洲客户基准价高出2.2美元/桶，表明现货市场仍然紧张 [3] 贸易政策影响 - 特朗普推迟对日本和韩国商品征收25%关税至8月1日，改善石油消费国近期需求前景，但谈判不确定性仍拖累油价 [3] - 欧盟面临严厉关税威胁，若未能达成协议将影响原油需求 [3] 石油公司业绩 - 埃克森美孚预计第二季度利润因油价下跌减少15亿美元，其中油价下跌导致利润下降10亿美元，天然气价格下跌影响5亿美元 [5] - 壳牌预计第二季度交易利润"大幅低于"上一季度，石油和天然气交易业务疲软将影响业绩，股价跌至四周低点 [7] - 石油行业本季度前景黯淡，难以产生足够自由现金支付股息和股票回购 [7] 供需与价格展望 - 美国夏季出行旺季未现需求大幅提升迹象，市场担忧下半年供过于求，油价存在下行风险 [9] - 若下半年供过于求加剧，美国原油价格可能跌向60美元下方 [9] - 地缘局势和特朗普关税政策延期后的谈判结果将影响原油需求和价格 [9]

原油市场动态 - 沙特在夏季需求旺季提高亚洲原油售价，阿拉伯轻质原油8月官方售价上调至四个月高位，较基准价每桶升水2.20美元 [1][2][3] - 国际油价应声上涨，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨0.93美元至67.93美元，涨幅1.39%，伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价每桶涨1.28美元至69.58美元，涨幅1.87% [1] - 欧佩克联盟同意在8月将日产量提高54.8万桶，较此前三个月41.1万桶的日增幅显著扩大，将使八成员国自愿日减产的220万桶产能中近80%重返市场 [2][3] 沙特定价策略 - 沙特通过"减产保价+提价试盘"组合策略对冲增产引发的看空情绪，展现对亚洲需求韧性的信心 [1][3] - 差异化调价策略，亚洲涨幅显著高于欧美，平衡短期利润与长期市场份额 [1][3] - 沙特超预期每桶提价1美元（远超市场预估的65美分），是对冲欧佩克增产计划的前瞻性布局 [3] 供需基本面 - 美国原油及燃料库存下降、美元走弱推动市场注意力转向基本面，炼油活动增加支撑夏季需求 [3] - 尽管欧佩克计划增产，但实际增量主要来自沙特，其他成员国执行率不足，使市场仍维持紧平衡 [2][3] - 沙特通过技术升级（如纳米机器人驱油、CO₂混相驱）将老油田开采周期延长20年以上，保持2600亿桶探明储量公示数据 [4] 长期战略布局 - 沙特阿美通过巩固亚洲客户（中国占出口量60%）、投资舟山炼化项目锁定长期需求 [4] - 将油气收益注入新能源领域，避免激进脱碳导致财政崩盘 [4] - 通过控制软实力释放节奏强化全球定价权：短期以价格杠杆测试需求弹性，中期通过欧佩克联盟调节供应平衡，长期依托技术升级与渐进变革保障资源价值 [4] 政策影响因素 - 油价此前承压源于美国关税实施时间可能推迟但税率未明确，政策不确定性持续抑制2025年下半年需求预期 [2][4] - 中东地缘风险退潮，沙特在停火协议达成后仍维持强势定价，显示其软实力运作已超越单纯地缘溢价 [4]