格隆汇1月6日｜由于全球供应充足以及委内瑞拉局势的不确定性，油价出现下跌。荷兰国际集团分析师 指出："周末的事态发展在短期内给委内瑞拉的石油供应带来了进一步的下行风险，但也为长期增长留 下了潜力。"分析师补充道，"这需要对该国能源行业进行大量投资，而除非投资环境变得更具吸引力， 或投资者能获得某种形式的保障，否则外国公司可能不愿承担这些投资。"与此同时，全球最大的石油 出口国沙特阿拉伯连续第三个月下调了销往亚洲的旗舰产品——阿拉伯轻质原油的价格。 ...

黄金方面： 地缘政治方面，近期美国对委内瑞拉采取行动导致避险情绪有所升温，不过市场在连续几天的消化之后避险情绪有所降温。同 时我们关注到以色列通过普京向伊朗传递"无意开战"的信息。故而短期来看避险情绪有所降温。 实物需求方面，全球最大的黄金ETF在近期连续两次减持其持仓量，1月2日大幅减持5.43吨，至1065.13吨，暗示短期市场看涨 黄金情绪略有降温。 百利好特约智昇研究资深分析师辰宇认为，在过去一段时间市场持续交易美联储降息的预期，其中包括特朗普任命下一任美联 储主席，以及特朗普干预美联储独立性，推动金价走高。不过在进入1月份以后，美联储降息的可能性不大，投资者需要警惕金 价短期回调风险。 技术面：日线上，上一个交易日行情走高且收阳线，显示短期行情较为强势。指标上看，行情再度站上20日均线，多头占优 势，日内关注下方4416美元一线支撑，上方关注4500美元一线压力。 原油方面： 据报道，沙特阿美在本周连续第三个月下调对亚洲主要客户的原油销售价格，其旗舰产品阿拉伯轻质原油的价差降至五年来的 新低。且还没有迹象显示亚洲买家急于抢购这些原油，中东原油市场的疲态表现明显。另外，区域性的迪拜基准原油和布伦特 原 ...

智通财经APP注意到，中东原油市场显示出更多疲软迹象，加重了有关全球原油供应过剩可能拖累价格 的担忧，同时让亚洲交易员能够无视委内瑞拉局势发展。 迪拜基准原油对布伦特期货的折价(即布伦特-迪拜期现掉期价差/EFS)周一达到8月以来最大水平，表明 供应充足。与此同时，迪拜掉期远期的曲线回归期货升水，这是一种看跌模式，特征为近期合约价格低 于远期合约。 此外，现货和迪拜基准价格的差价正在迅速缩小，预示着需求疲软。根据通用指数数据，中国等主要进 口国偏好的阿曼原油，对迪拜基准价格的溢价已从上月末的近每桶1美元降至接近平价水平。阿联酋的 Upper Zakum原油价格也被定为折价35美分，为2023年12月以来最弱水平。 部分中东原油交易价格低于基准水平 积压的销售量意味着阿拉伯海湾原油连续第四个月未能找到买家，而通常该地区能售出绝大部分供应原 油。 近几个月来，由于欧佩克+及其他产油国增产，全球原油供应持续超过需求，引发市场担忧。在此背景 下，主要原油基准布伦特期货去年下跌18%，创下2020年以来最差年度表现。目前多家银行预计油价将 进一步走弱，摩根士丹利本周已下调一系列价格预测。 中东地区出口全球约三分之一的原 ...

近几个月来，全球石油市场一直被一种担忧所主导，即在欧佩克+产油国以及其他钻探商增加产量后， 全球供应已经超过了需求。在此背景下，作为主要石油基准的布伦特原油期货去年下跌了18%，创下自 2020年以来的最差年度表现。许多银行目前预计市场将进一步疲软，摩根士丹利本周下调了一系列价格 预测。 中东在整体格局中占据关键地位，因为该地区的出口量约占全球原油的三分之一，且是亚洲炼油商的主 要供应来源。作为当前疲软态势的反映，沙特阿美本周连续第三个月大幅下调了对其亚洲主要客户的销 售价格，将其旗舰产品阿拉伯轻质原油的价差推至五年来的新低。 区域市场的宽松状态缓解了人们对美国干预委内瑞拉（包括抓获马杜罗和部分封锁油轮）可能中断该南 美国家石油流动的担忧。不过，据交易员称，目前还没有明显迹象表明亚洲买家急于抢购伊拉克巴士拉 原油等替代性的中东品种。 "过剩正在冲击中东市场，基本上所有指标都指向一个更疲软的实物市场，"ING Groep驻新加坡的大宗 商品策略主管Warren Patterson表示。他补充说，这是一个反复出现的主题，"市场参与者似乎并未受到 供应风险的干扰。" 据知情交易员透露，在中东，设定迪拜基准原油价格的 ...

邓正红软实力表示，委内瑞拉局势以及美国计划继续对委内瑞拉的石油出口施压，地缘风险抬升石油软实力价值，1月5日（周一）国际油价走高。截至收 盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2月期货结算价每桶涨1.00元至58.32美元，涨幅1.74%；伦敦洲际交易所布伦特原油3月期货结算价每桶涨1.01 美元至61.76美元，涨幅1.66%。美军抓获委内瑞拉总统马杜罗带来了新的地缘政治暗流，尽管委内瑞拉及其石油行业的未来仍非常不明朗，但特朗普称，美 国将暂时管理这个国家，并需要对委内瑞拉的石油供应获得"完全的准入"。周一报道称，美国计划拦截原名Bella 1的Marinera号油轮，该油轮被指涉嫌装载 委内瑞拉石油。目前，美国对委内瑞拉油轮制裁仍然有效，相关不确定性仍在影响市场走势。 受市场持续供过于求信号影响，沙特阿拉伯已连续第三个月下调面向亚洲市场的旗舰原油品级售价。据媒体获取的一份价目单显示，沙特阿美将2月销往亚 洲的阿拉伯轻质原油价格，调整为较区域基准价溢价30美分，这一调价幅度与媒体此前针对贸易商及炼油企业开展的调查结果基本一致。此次调价正值欧佩 克及其部分盟友坚持一季度暂停增产的计划之际。 事件背景与软实力 ...

去年，全球原油基准价格下跌约五分之一，其中布伦特原油创下2020年以来最大年度跌幅。此前，欧佩 克+增产以及竞争对手的产量上升，引发了人们对全球原油供应过剩的担忧。国际能源署预测，今年全 球原油供应将出现约380万桶/日的过剩。 中东原油市场也出现疲软，包括迪拜基准原油和阿布扎比穆尔班原油期货在内的多种原油远期曲线近几 周来逐渐抹去了此前的上涨势头。 除委内瑞拉外，其他地区的地缘政治风险也持续影响着多个欧佩克+成员国的产量前景。这些风险包括 乌克兰与俄罗斯之间的战争，以及美国对俄罗斯和伊朗的制裁。作为多个欧佩克+国家的主要客户，亚 洲经济疲软预期也令市场情绪承压。 智通财经APP获悉，由于市场持续出现供应过剩的迹象，沙特阿拉伯连续第三个月下调其旗舰原油品级 对亚洲的售价。据一份价格表显示，沙特阿美公司将2月份面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格下调至 较区域基准价格溢价30美分，这一降价幅度与交易员和炼油商预期基本一致。沙特阿美公司还下调了其 所有品级原油对包括美国和欧洲在内的其他所有地区的售价。 此次降价正值欧佩克及其部分盟友坚持原计划——暂停第一季度增产。在周末举行的会议上，与会代表 表示，他们在10分钟的视 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量不变，额外减产国暂停增产，需求旺季结束，美国库存和产量情况不佳，地缘局势复杂，原油供应过剩，预计价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束，美国原油库存去库不及预期，成品油库存增幅超预期，产量小幅增加且位于历史高位 [1] - 特朗普促成俄乌停火，泽连斯基妥协，欧洲多国及欧盟将组建部队支持乌克兰，俄罗斯原油风险溢价回落 [1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发出口中断担忧，欧美成品油裂解价差回落 [1] - 美联储议息会议后市场担忧需求，美国钻井平台数量回升，OPEC+增产，中东出口增加，全球浮库增加，伊拉克恢复油田 [1] - 沙特阿美下调明年1月销往亚洲原油价格至2021年1月以来最低水平 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2602合约下跌1.27%至426.7元/吨，最低价419.6元/吨，最高价428.4元/吨，持仓量增加4504至39057手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国、非OPEC+及全球原油产量，下调全球石油需求 [3] - IEA上调2025和2026年全球石油需求增速，下调2025和2026年全球石油供应增速 [3] - OPEC维持2025和2026年全球石油需求增速预期 [3] - 12月10日EIA数据显示美国截至12月5日当周原油库存、成品油库存及库欣原油库存情况 [3] 供给与需求 - 供给端，OPEC 10、11月原油产量下调，OPEC+11月产量环比增加，美国12月5日当周产量增加且处历史高位 [4] - 美国原油产品四周平均供应量增加，汽油、柴油周度需求有不同表现，柴油回升带动单周供应量环比增加 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量、美国增产、需求旺季结束、库存数据不佳、地缘政治复杂等因素致原油供应过剩 预计价格偏弱震荡 [1] 行情分析 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变 8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束 EIA数据显示美国原油库存去库幅度不及预期 成品油库存增幅超预期 [1] - 美国原油产量小幅增加 位于历史最高位附近 [1] - 特朗普政府促成俄乌停火 泽连斯基接受双边安全保障而非直接“入约” 欧洲多国及欧盟机构拟组建“多国部队”支持乌克兰 特朗普称更接近“和平协议” [1] - 俄罗斯原油风险溢价回落 欧美成品油裂解基差高位持续回落 [1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级 美国扣押油轮并实施新制裁 引发委内瑞拉出口中断担忧 [1] - 欧美成品油裂解价差持续回落 市场担忧原油需求 美国石油钻井平台数量回升 OPEC+持续增产 中东地区出口增加 全球原油浮库持续增加 伊拉克恢复油田 [1] - 沙特阿美将明年1月销往亚洲的“阿拉伯轻质原油”价格设定为较阿曼/迪拜原油均价升水0.6美元/桶 为2021年1月以来最低水平 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌1.51%至430.5元/吨 最低价427.3元/吨 最高价435.4元/吨 持仓量减少5006至18878手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报将2025年四季度美国原油产量上调4万桶/日至1386万桶/日 非OPEC+石油供应上调5万桶/日 全球原油产量上调30万桶/日 并将全球石油需求下调9万桶/日 [3] - IEA将2025年全球石油需求增速上调4万桶/日至83万桶/日 2026年上调9万桶/日至86万桶/日 将2025年全球石油供应增速下调10万桶/日 2026年下调2万桶/日 [3] - OPEC将2025年全球石油需求增速维持在130万桶/日 2026年维持在138万桶/日 [3] - 12月10日EIA数据显示 美国截至12月5日当周原油库存减少180万桶 预期减少231万桶 较过去五年均值低3.21% 汽油库存增加639.7万桶 预期增加276.4万桶 精炼油库存增加250.2万桶 预期增加194.3万桶 库欣原油库存增加20万桶 [3] 供给与需求 - 供给端 OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日 11月产量环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日 主要由伊拉克和伊朗产量减少带动 OPEC+11月原油产量环比增加4.3万桶/日至4306万桶/日 美国12月5日当周原油产量增加3.8万桶/日至1385.3万桶/日 位于历史最高位附近 [4] - 需求端 美国原油产品四周平均供应量增加至2041.7万桶/日 较去年同期增加0.31% 偏高幅度有所减少 其中汽油周度需求环比增加1.56%至845.6万桶/日 四周平均需求850.9万桶/日 较去年同期减少1.27% 柴油周度需求环比增加21.22%至415.8万桶/日 四周平均需求370.8万桶/日 较去年同期增加3.42% 柴油环比回升带动美国原油产品单周供应量环比增加4.42% [4]

市场情绪与短期价格 - 尽管美联储降息至3.50-3.75%且美国采取强硬油轮扣押行动，本周油市情绪依旧偏弱，ICE布伦特原油现报61美元上方，处于两个月低位，进一步下行风险存在 [1][3] - 市场谨慎情绪反映了投资者对潜在俄乌和平协议的不确定性，或受国际能源署报告引发的季节性抑制 [1][3] 供需基本面分析 - 国际能源署在最新月度报告中将2026年原油供应过剩预测下调至384万桶/日，较上月减少25万桶/日 [1][3] - 国际能源署将明年需求增长预期上调至86万桶/日，而供应增长预期为240万桶/日，显示全球油市供需结构正在逐步改善，但短期市场仍充满波动性 [1][3] - 俄罗斯上月产油9.367百万桶/日，仅比10月增加1万桶，仍低于OPEC+配额16.5万桶/日 [2][4] 地缘政治与政策事件 - 美国在委内瑞拉油轮问题上采取强硬立场，扣押运往古巴的VLCC“Skipper”，并誓言将拦截更多船只以施压马杜罗政府 [2][4] - 伊朗启动汽油补贴改革，南苏丹军队介入苏丹赫利格油田争夺，显示地缘政治风险持续影响油市 [2][4] 行业交易与投资活动 - 中国长期买家大量采购沙特原油，本月订购量达到4950万桶，高于上月的3600万桶 [1][3] - 沙特阿美将阿拉伯轻质原油差价降至近五年最低水平，进一步推动亚洲市场关注 [1][3] - 美国首轮墨西哥湾油田拍卖获得强劲兴趣，共计提交219份竞标，BP、雪佛龙及伍德赛德能源取得最大面积标的 [2][4] - 雪佛龙在Keithley Canyon的1890万美元竞标创下最高纪录 [2][4] 长期项目与基础设施 - 阿拉斯加LNG项目获得关键监管批准，Total完成纳米比亚Mopane油田收购，均为能源基础设施布局提供长期利好 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧佩克+维持产量不变，额外减产产油国暂停增产，但原油需求旺季结束，库存和产量数据不佳，地缘局势有影响，整体供应过剩，预计原油价格偏弱震荡 [3] - 虽有因素使原油价格反弹，但伊拉克油田恢复、美国成品油累库及俄乌和谈推动，原油价格刷新近一个月低点 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+维持2026年产量不变，8个额外减产产油国一季度暂停增产，需求旺季结束，美国库存和产量数据不理想，俄乌和谈、美委对峙等地缘局势有影响，原油供应过剩预计价格偏弱震荡 [3] 原油供给端 - OPEC 10月产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产；OPEC+11月产量环比增4.3万桶/日至4306万桶/日 [13] - 美国12月5日当周原油产量增3.8万桶/日至1385.3万桶/日，位于历史高位；战略石油储备库存环比增20万桶至4.119亿桶，连续20周增加 [13] 欧美成品油表现 - 美国、欧洲汽油裂解价差分别下跌0.5美元/桶、1.0美元/桶；美国、欧洲柴油裂解价差分别下跌2.5美元/桶、4.0美元/桶 [22] 美国汽柴油需求 - 美国原油产品四周平均供应量增至2041.7万桶/日，较去年同期增0.31%；汽油周度需求环比增1.56%至845.6万桶/日，四周平均需求850.9万桶/日，较去年同期减1.27%；柴油周度需求环比增21.22%至415.8万桶/日，四周平均需求370.8万桶/日，较去年同期增3.42% [27] 美国原油库存 - 12月10日晚EIA数据显示，截至12月5日当周美国原油库存减少180万桶，不及预期，较过去五年均值低3.21%；汽油库存增加639.7万桶，精炼油库存增加250.2万桶，均超预期；库欣原油库存增加20万桶 [35] 地缘风险 - 当地时间13日，敖德萨遭俄罗斯大规模空袭，大部分地区断水断暖，部分地区停电 [41] - 泽连斯基表示乌方同意接受美欧提供类似北约第五条的安全保障 [41] - 欧盟同意无限期冻结俄罗斯央行在欧资产，俄央行起诉欧洲清算银行警告欧盟 [41]