报告核心观点 报告对上周环球大类资产表现进行分析，涵盖股市、债市、外汇及商品市场，并聚焦欧元区、印度、泰国市场，给出投资建议及本周主要地区经济数据公布日程 [3][4][5]。 上周环球大类资产表现 股市表现 以伊局势缓和且憧憬贸易谈判进展，环球股市普涨 [4]。 债市表现 美联储官员言论分化，年内降息预期升高；各主要国家国债和企业债收益率、回报等有不同表现，如美国国债收益率4.07%，1周变动 -12bp，1个月回报1.3% [5]。 外汇及商品表现 以伊达成停火协议，国际油价显著回落，美元下跌 [6]。 各市场焦点及投资建议 欧元区焦点 - 欧央行对通胀现状满意，预计今年下半年无再次降息必要；白宫关税威胁可信度下降，欧盟对美妥协动机减弱，“重新武装欧洲”计划和关税争端或支持通胀；欧元可能受支撑 [11][14]。 - 欧股利好因素：信息技术板块占比低，受中美AI竞争影响小；与美股相比估值便宜；德国发债增加刺激经济，利率上行对欧股估值压力小；“重新武装”计划和增支措施三季度起逐步兑现 [17]。 - “重新武装欧洲”受益行业：传统军工制造、军民两用高科技、战略资源与能源安全、半导体等，能源与国防板块有中期配置价值；MSCI欧洲航空国防指数市盈率距峰值有差距 [20]。 - 推荐股票：莱茵金属前景乐观，收入有望增长20%，预计额外获20%-25%欧洲防务支出；空中客车A400M生产计划到2029年初，巴黎航展获大量订单 [22]。 - 推荐ETF：精选STOXX欧洲航空航天与国防ETF，跟踪相关指数，至少80%资产投资成份股 [24]。 印度市场焦点 - 印度央行6月降息幅度超预期，将关键回购利率下调50个基点至5.5%，现金准备金率分阶段下调；维持2026财年实际GDP增长预期6.5%；预计本财年仍有25 - 50个基点降息空间 [31][34]。 - 印度股市估值偏高，过去12个月表现区间震荡且逊于多个市场；建议关注资讯科技板块，看好消费必需品、房地产、能源、公用事业和银行领域；利率下跌利好经济适用房和中等收入住房市场 [37]。 - 推荐股票：DLF现金流强劲，预售平稳，计划提升租金收入；Eternal旗下Blinkit业务表现强劲 [38]。 泰国市场焦点 - 政局动荡困扰经济复苏，可能延后预算案审议和关税谈判；泰国央行6月维持利率不变，政策声明偏鸽派，预计年内再降息两次至1.25% [44][47]。 - 对泰国股市持谨慎态度，宏观经济风险下企业盈利展望悲观，估值缺乏吸引力，外资有流出风险；消费板块和旅游业有潜在机会 [51]。 - 推荐股票：CP All一季度核心利润增长，宣布回购股份计划；Minor国际短期承压但有长期反弹潜力 [52]。 本周主要地区经济数据公布日程 涵盖英国、欧元区、印度、美国、韩国、日本等地区的GDP、货币供应、工业增加值、PMI等数据，给出公布时间、预测值和前值 [54][55]。

北约国防生产合作 - 北约秘书长吕特强调欧洲和北美必须携手合作应对俄罗斯重新武装的挑战 [1] - 俄罗斯在国防生产方面已超过北约国家 这一情况被描述为"不可想象的" [1] - 北约必须赢得这场新的国防生产战争 显示出国防工业领域竞争加剧 [1]

加欧未来新型战略伙伴关系 - 加拿大与欧盟宣布构建"未来新型战略伙伴关系"，并签署"安全与防务伙伴关系"协议 [1] - 双方将启动涵盖贸易和经济安全、数字化转型、应对气候变化等领域的全面谈判 [1] - 加欧联合声明称将建立"全新的、雄心勃勃的全面伙伴关系" [1] 安全与防务合作 - "安全与防务伙伴关系"是加拿大参与"欧洲安全行动"的第一步 [1] - 加拿大将通过向欧盟派遣防务代表来加强防务关系 [1] - 双方承诺扩大防务能力合作，创造国防工业合作机会 [1] - 将考虑加拿大参与欧盟防务领域的"永久结构性合作"项目 [1] - 加拿大将与《重新武装欧洲计划/2030战备计划》合作加强防务采购 [1] - 北约仍被视为共同防务的基石 [1] 经济与产业合作 - 双方承诺增加贸易流量并促进经济安全 [2] - 将加强战略领域产业和供应链合作 [2] - 计划深化监管协调 [2] - 推进教育和未来技术创新交流 [2] 加拿大军费投入 - 加拿大政府将增加军费投入，以实现北约设定的军费开支达GDP 2%的目标 [2]

俄罗斯总统普京：我们不将北约的重新武装视为对俄罗斯的威胁。 ...

欧洲银行业对国防行业态度转变 - 法国巴黎银行、德国商业银行、德意志银行及法国兴业银行等金融机构正积极彰显与国防企业的合作关联，公开话术从环保业绩转向"助力欧洲重新武装" [1] - 德意志银行企业与投资银行部门负责人表示"很荣幸"与欧洲投资银行合作，为国防相关企业和项目提供10亿欧元(12亿美元)融资 [1] - 荷兰国际集团首席执行官称银行对国防行业信贷申请的态度已从"不，除非……"转变为"可以，除非……" [2] 政策与业务调整 - 欧洲多家大型银行正修改指导方针与政策，组建专门团队并招聘人员以服务武器制造商，与政府协作推动公共政策对接 [1] - 德意志银行成立专门团队处理国防相关交易，法国BPCE银行集团计划更新政策以支持国防融资 [3] - 银行可能加快国防企业合作的内部审批流程，但不会大幅削减KYC审查 [3] 资金投入与业务机会 - 法国巴黎银行保险子公司计划未来三年将国防领域风险敞口翻倍至10亿欧元，其资管部门正创建新基金应对欧洲主权挑战 [4] - 欧盟及其成员国准备斥资数千亿欧元用于军事装备及相关基础设施建设，德国政府推出历史性债务融资计划 [3] - 德国商业银行指出银行可通过提供担保、对冲工具、贸易融资及交易咨询在国防行业中发挥关键作用 [6] 政府与行业联动 - 法国、荷兰等国定期组织国防企业高管与银行会谈，欧洲银行联合会成立特别工作组，成员包括德意志银行、法国巴黎银行等 [5] - 欧盟委员会准备提出方案解决国防行业融资问题，欧洲投资银行评估20多个项目，包括为驻立陶宛的德国陆军旅建设军营 [5] - 法国小型军民两用无线电耳机制造商Factem首席执行官称大银行曾对其置之不理，但相信政府会推动合作 [5] 融资渠道与市场预期 - 晨星DBRS分析师指出乌克兰战争依赖中小企业与初创公司的技术，这类企业常面临融资瓶颈，银行可帮助调动储蓄账户资金 [6] - 德意志银行资管子公司DWS负责人表示德国资管行业可能为国防企业和项目引入数千亿欧元资金 [6] - 欧盟委员会国防与战备部门负责人称国防将成为非常优质的业务，巨额资金正在涌入 [7]

欧洲投资银行与金融机构合作支持国防领域 - 欧洲投资银行(EIB)将与德意志银行等欧洲大型金融机构合作 为国防领域提供30亿欧元(34亿美元)资金支持 [1] - 合作旨在克服行业对参与地区重新武装计划的犹豫情绪 [1] 具体合作协议内容 - EIB与德意志银行达成协议 为国防和安全领域中小企业提供5亿欧元流动性支持 [1] - 与法国BPCE银行的第二份协议最早可能于下周达成 [1] 合作背景与进展 - EIB总裁Nadia Calvino在布鲁塞尔欧洲防务和安全峰会上宣布上述合作计划 [1]

加拿大防务政策调整 - 加拿大总理卡尼表示希望7月1日前加入欧盟"重新武装欧洲"计划 以减少对美国武器弹药的依赖 目前加拿大每1美元防务开支中有75美分流向美国 [1] - 欧盟"重新武装欧洲"计划拟调动8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲 包括协助成员国整合需求 共同采购军事装备等内容 [1] - 加拿大目前国防支出占GDP的1.37% 计划到2030年提高到北约标准的2% [1] 美加防务关系动态 - 美国总统特朗普提议加拿大成为美国第51个州 否则需支付610亿美元以获得"金穹"导弹防御系统保护 [3] - "金穹"天基导弹防御系统计划3年内全面运转 将与美国现有导弹防御能力整合 可拦截全球及太空发射的导弹 [3] - 加拿大总理卡尼明确拒绝特朗普提议 强调"加拿大是非卖品" [3] 国际防务合作进展 - 北约峰会将于6月在荷兰海牙举行 成员国将讨论新的国防支出目标 [1] - 加拿大表示将参与北约增加国防投入的讨论 但会以有利于国家的方式进行 [1] - 加拿大与欧盟就加入"重新武装欧洲"计划的谈判进展顺利 预计7月1日前取得实质性成果 [1]

加拿大加入"重新武装欧洲"计划 - 加拿大总理卡尼表示希望加拿大在7月1日前加入"重新武装欧洲"计划 [1] - 此举旨在减少加拿大在武器弹药方面对美国的依赖 [1] - 目前加拿大每1美元防务开支中有75美分流向美国 [1] - 加方与欧盟就加入该计划的谈判进展顺利 [1] - 希望在7月1日前取得实质性成果 [1]

加美关系 - 加拿大政府表示新的加美关系将使两个主权国家受益 [1] 重新武装欧洲倡议 - 加拿大重申将加入"重新武装欧洲"倡议 [1]

乌克兰停火立场 - 乌克兰外长瑟比加表示乌克兰愿意停火，但强调俄罗斯的态度是关键 [1] - 乌克兰对7月停火的具体日期持开放态度，前提是俄罗斯同样愿意 [1] 俄乌军事冲突动态 - 俄罗斯国防部称近3天向乌克兰发射近千件导弹和无人机 [2][3] - 俄军对乌克兰日托米尔州、第聂伯罗彼得罗夫斯克州等地的军事设施进行打击，目标包括导弹库、军用机场等 [2] - 俄军还打击了乌克兰的导弹和无人机生产企业、无线电侦察中心及美制"爱国者"防空导弹系统 [2] - 乌克兰外长瑟比加指责俄罗斯不寻求和平，呼吁盟友采取外交、政治、经济和军事手段应对 [3] 欧盟防务贷款项目 - 欧盟批准1500亿欧元贷款项目，用于提升成员国防务能力，包括防空系统、无人机等 [4][5] - 该项目是"重新武装欧洲"计划的核心支柱，旨在通过资本市场融资支持国防投资 [5] - 贷款将优先支持跨国采购和联合项目，首笔资金预计2025年拨付 [5]