2025年财务业绩表现 - 集团总收入同比下降13%至146.7亿欧元（按报告基准）或10%（按可比基准）[1] - 第四季度收入按报告基准下降9%，可比基准下降3%，显示逐季逐步改善[1] - 经常性营业利润大幅下降33%至16.3亿欧元，营业利润率从14.5%降至11.1%[1] - 归属于集团的持续经营业务经常性净利润为5.32亿欧元，每股收益4.34欧元[2] - 经营活动产生的自由现金流为44亿欧元，若剔除巴黎、纽约和东京的房地产交易则为23亿欧元，同比下降35%[2] - 净负债为80亿欧元，较一年前减少25亿欧元，净财务费用为5.94亿欧元[2] - 经常性收入的有效税率从28.3%上升至36.1%[2] 各业务部门及品牌表现 - 集团零售收入按可比基准下降11%，批发销售下降9%[3] - 古驰收入下降22%至59.9亿欧元，其中零售可比下降18%，批发可比下降34%，营业利润为9.66亿欧元，利润率16.1%[3] - 圣罗兰收入为26.4亿欧元，下降8%，营业利润5.29亿欧元，利润率20%[3] - 葆蝶家收入为17亿欧元，按可比基准增长3%，利润率提升至15.6%[4] - 珠宝品牌（如宝诗龙、布契拉提等）录得增长，但产生1.12亿欧元的经常性营业亏损[4] - 开云眼镜及企业部门收入为16亿欧元，按可比基准增长3%，眼镜业务产生2.52亿欧元经常性营业利润，利润率15.8%[4] 股东回报与未来展望 - 董事会计划提议每股3欧元的普通股息，包括已支付的1.25欧元中期股息和计划中的1.75欧元末期股息[5] - 因向欧莱雅出售开云美妆，计划额外派发每股1欧元的特别股息，交易预计在2026年上半年完成[5] - 公司目标是在2026年恢复增长并提升利润率，并计划于2026年4月16日举办资本市场日，公布下一阶段的转型战略[5] - 首席执行官表示2025年业绩未反映集团真正潜力，下半年已采取果断行动以加强资产负债表、控制成本并做出战略选择，为下一阶段奠定基础[6]

关于发布商 - 发布商Proactive是一家为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容的机构 [2] - 其新闻团队由经验丰富且合格的新闻记者独立制作所有内容 [2] - 发布商在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等全球主要金融和投资中心设有办事处和演播室 [2] 关于内容覆盖范围 - 发布商是中小型市值市场领域的专家，同时也向投资社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛投资领域的信息 [3] - 其内容旨在激励和吸引积极的私人投资者 [3] - 团队提供的新闻和独特见解覆盖多个市场领域，包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 关于技术与内容制作 - 发布商始终秉持前瞻性思维并积极采用技术 [4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会利用技术来协助和增强工作流程 [4] - 发布商偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能 [5] - 然而，所有发布的内容均由人类编辑和撰写，遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

核心观点 - 雅诗兰黛公司股价可能创下有史以来最差单日表现 尽管公司季度盈利超预期并上调全年利润展望 但上调幅度未能满足投资者更高的期望 导致股价遭遇创纪录抛售 [1] 财务业绩与市场反应 - 公司公布了第二财季业绩 盈利超出市场预期 [1] - 公司上调了全年利润展望 [1] - 投资者对利润展望的上调幅度感到失望 股价因此走向创纪录的下跌 [1] 公司运营与转型 - 首席执行官对目前的转型努力表示乐观 称其为公司历史上最大的运营、领导力和文化转型 [1] - 转型措施包括削减成本、进行裁员以及采取措施使公司变得更加灵活敏捷 [1] 公司面临的挑战 - 公司正应对关税问题 [1] - 转型计划需要更大的投资 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总收入为1.49亿美元，按报告计算增长1%，有机收入下降约1%，外汇带来2%的逆风 [16][18] - 非GAAP每股收益为0.09美元 [17][19] - 调整后EBITDA为1300万美元，利润率为8.5%，同比下降约230个基点 [17][19] - 毛利率为44.1%，同比下降360个基点 [19] - 自由现金流（包括B Medical）为1500万美元 [17] - 季度末现金、现金等价物及有价证券为5.71亿美元，环比增加2500万美元 [17][22] - 资本支出约为600万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **样本管理解决方案**：收入为8100万美元，按报告计算持平，有机收入下降2% [20] - 生物样本库表现强劲，实现增长 [16][20] - 自动化存储和低温业务因宏观预算限制导致订单放缓而疲软 [20] - 耗材和仪器实现温和同比增长 [20] - 毛利率为45.4%，同比下降370个基点，主要受自动化存储项目返工成本和非经常性项目影响 [20] - 自动化存储的质量问题预计在第二季度末解决，全年影响估计在300万至500万美元之间 [21] - **多组学**：收入为6700万美元，按报告计算增长1%，有机收入持平 [21] - 下一代测序受益于强劲的客户需求 [21] - 基因合成在中国强劲的寡核苷酸需求支持下实现增长 [21] - 桑格测序持续疲软，同比大幅下滑 [21] - 非GAAP毛利率为42.6%，同比下降350个基点，主要受区域组合和北美销量下降导致杠杆率损失的影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲**：表现强劲，呈现积极势头 [9][21] - **北美**：表现疲软，受宏观预算限制和政府停摆的暂时性干扰影响 [21][22] - 政府停摆影响了季度的客户活动 [22] - 实验室效率因销量较低而受到影响 [29] - **亚洲**：表现强劲，中国持续表现良好，有机增长26% [21] - 中国团队在制药和生物技术领域表现优异，获得强劲增长 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年三大战略重点：在全公司嵌入卓越运营、加速增长并扩大利润率、进行战略性和纪律性的资本配置 [8] - Azenta业务系统持续推动运营、商业和支持职能在按时交付、质量和生产力方面的可衡量改进 [11] - 继续受益于去年实施的简化和分散化运营模式，支持更快的决策和更严格的执行 [11] - 宣布出售B Medical Systems的最终协议，预计在2026年3月31日或之前完成，旨在聚焦核心业务组合并增强财务灵活性 [12] - 董事会批准了2.5亿美元的股票回购授权 [12][18] - 增长投资包括扩大生物样本库、基因合成区域化以及投资技术和自动化 [12] - 公司认为2026年是生命科学领域的过渡年，宏观条件和情绪喜忧参半，但潜在行业顺风依然存在 [9] - 公司定位为帮助客户应对复杂性和变化的合作伙伴，凭借差异化的解决方案和深厚的专业知识 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境依然喜忧参半，资本支出决策在生命科学生态系统的部分领域保持谨慎 [8] - 预计未来几个月政府和学术资金将更加清晰，从而为市场带来更大稳定性 [9] - 预计2026年下半年将加速增长，原因是延迟的审批得到处理、资本投资增加以及增长投资开始见效 [10] - 重申2026财年全年指引：有机收入增长3%-5%，调整后EBITDA利润率扩大约300个基点 [15][22] - 多组学预计实现低个位数增长，样本管理解决方案预计实现中个位数增长 [22] - 预计下半年将加速增长，受商业投资和增长举措推动 [23] - 调整后EBITDA利润率扩张由运营效率、严格的成本管理和可扩展的运营杠杆推动 [23] - 自由现金流生成预计同比增长超过30% [23] - 对北美市场下半年复苏持谨慎乐观态度，资本市场的改善和并购活动的恢复是积极信号 [9][33] - 制药和生物技术客户的需求比去年更加清晰，公司在该领域看到良好势头 [49][74] 其他重要信息 - 自2025财年第一季度起，B Medical Systems的业绩作为终止经营业务处理 [3] - 第一季度记录了与持有待售资产相关的额外1000万美元非现金损失 [16] - 公司不提供季度指引，运营节奏以月为单位 [15] - 自动化存储项目存在质量问题，影响了18个存储单元，公司正在与客户合作解决，预计在第二季度后解决这些问题 [14][26] - 桑格测序业务持续下滑，公司正在调整其成本结构 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于毛利率和EBITDA利润率扩张的信心及构成 [25] - **回答**: 公司重申全年指引，尽管工作更具挑战性 [27][28] - 第一季度调整后EBITDA下降330万美元，其中约200万美元与存储质量问题相关，100万美元与北美实验室效率低下相关，70万美元与非经常性库存调整相关 [29] - 利润率扩张构成预计仍为毛利率贡献约200个基点，运营费用贡献约100个基点 [30] - 毛利率改善的驱动因素：销量增长（约50%）、ABS/生产力举措（约35%）和价格提升（剩余部分） [38] 问题: 学术和政府领域的资本支出前景及对北美需求的影响 [32] - **回答**: 欧洲和中东在该领域势头强劲，美国出现积极迹象，与客户的对话确认了下半年乐观前景 [33] 问题: 下半年加速增长驱动因素的可见度及毛利率改善的量化 [35] - **回答**: 对北美资本支出复苏感到有信心，增长投资（如增加销售人员、研发）受到保护并持续推进 [36] - 下半年EBITDA增量目标为2200万美元，毛利率改善的驱动因素已明确（销量、ABS、价格） [38] - 存储质量问题导致的300-500万美元成本影响将在第二季度后消失，为下半年毛利率改善做出贡献 [35] 问题: 第二季度及后续季度的收入表现预期 [40] - **回答**: 公司不提供季度指引，但预计增长将集中在下半年，第二季度收入将比第一季度有所提升 [41][42] 问题: 美国学术市场表现及NIH预算持平的影响 [46] - **回答**: 政府停摆影响了大型项目，现已解冻，公司正在支持这些项目 [46] - NIH资金流向有所转变，公司专注于支持核心实验室提高生产力，多组学业务定位良好 [47] - 公司主要重点仍是制药和生物技术领域 [46] 问题: 制药和生物技术终端市场的当前状况和下半年展望 [48] - **回答**: 与去年相比，该市场更加清晰，客户在项目决策和投资方面更明确，公司大部分业务都看到了这一点 [49] 问题: 在存储质量问题导致成本超支的情况下，如何实现300个基点的利润率扩张 [51] - **回答**: 公司正在采取额外措施，包括：下半年销量增长改善产品组合、通过Kaizen活动和自动化（如在生物样本库）提高ABS/生产力、优化桑格业务的固定成本、加速间接成本节约举措 [52][53] 问题: 跨业务线产品捆绑销售的进展 [54] - **回答**: 捆绑销售主要在业务部门内部进行 [55] - 在多组学领域，提供“一站式”基因读写服务很受客户欢迎，正在投资改善用户体验以促进捆绑 [55] - 在样本管理解决方案领域，耗材/仪器与存储的捆绑以及生物样本库内的解决方案捆绑都表现良好 [56] - 公司当前商业重点在部门内部捆绑，因为机会巨大，跨部门捆绑是未来机会但目前非重点 [56] 问题: B Medical出售后的资本配置优先顺序和并购前景 [59] - **回答**: 资本配置的四个杠杆（毛利率、生产力、增长（包括并购）、股票回购）将持续使用，并与股票回购的回报进行比较 [60] - 公司目前积极进行并购活动，并对现有机会感到兴奋 [60] - 目标是让投资者认为公司既是优秀的运营者，也是深思熟虑的资本配置者 [61] 问题: 自动化存储质量问题的根本原因和永久性解决方案 [63] - **回答**: 问题源于过去几年需求过高、团队压力大且组织结构未能以客户服务为中心 [64] - 已重组研发团队，分别专注于新产品开发、完成百分比和持续工程，并实施了设计调整 [64] - ABS系统有助于更好地控制完成百分比和客户满意度 [65] - 公司已直接与客户沟通并解决问题，目前问题已基本得到控制 [65] 问题: 桑格测序下滑与下一代测序增长的关系 [66] - **回答**: 下一代测序（如Plasmid-EZ）是中个位数增长业务，公司正大力投资以实现规模翻倍 [66] - 桑格测序仍有终端市场需求，但公司正在调整其成本结构，并专注于通过下一代测序的增长来抵消其下滑 [67] 问题: 多组学和NGS服务区域化对利润率的影响 [69] - **回答**: 基因合成区域化战略执行顺利，该产品类别毛利率超过65% [70] - 尽管在北美合成市场有所份额损失，但在其他领域有所弥补 [70] - 自动化投资和技术将有助于提高某些领域的毛利率 [71] - 预计下半年北美销售团队重启将推动销量增长，从而提升整体毛利率 [72] 问题: 中国NGS业务强劲增长（26%）的原因和可持续性 [73] - **回答**: 中国团队在制药和生物技术领域表现卓越，执行有力 [74] - 中国正在大力投资生命科学和生物技术领域，公司团队在该领域表现出色 [75] - 地缘政治焦点虽在科技领域，但生物技术和生命科学也受到关注和投资 [75]

公司股价与市场情绪 - Peloton Interactive 股价去年再度下跌29% 目前较历史高点下跌96% [1] - 尽管如此 近半数覆盖该股票的分析师仍给予买入评级 [1] - 公司即将发布财报 进展可能重新推动股价上涨 [1] 财务表现与成本控制 - 公司过去几年面临各种问题 收入持续下降 [2] - 公司在控制成本以适应当前需求方面取得进展 过去两个季度实现净利润为正 [2] - 自由现金流为正且持续增长 [2] - 管理层承认成本仍然过高 并启动了一项新的成本重组计划 目标是在2026财年前实现1亿美元的年化成本节约 [2] 未来展望与关键指标 - 公司将于2月5日发布2026财年第二季度（截至12月31日）业绩 [3] - 管理层认为 底线业绩的持续向好为改善顶线收入奠定了基础 [3] - 投资者应关注盈利能力指标 以确认公司能否维持健康的进展 [3]

财务与运营表现 - 公司季度营收达到239亿美元 同比增长约57% 为2018年以来最高水平 标志着明确的业绩拐点 [1] - 业绩反弹由运营纪律、更高的商用飞机交付量和更强的国防业务量驱动 [1] - 公司去年交付了600架飞机 几乎是2024年交付总量的两倍 也是自2018年以来最强的交付数量 [2] 历史背景与复苏进程 - 自2019年第一季度（第二起737 Max致命坠机事件后）至2025年第三季度 公司累计消耗了约400亿美元资金 [2] - 运营势头巩固了此次复苏 但公司尚未完全渡过难关 正在朝着持续复苏取得可衡量、可信的进展 [2][4] - CEO确认进一步增加生产仍是近期路线图上的坚定目标 公司已为转型奠定基础 [3] 业务概况与市场地位 - 公司设计并制造包括737、767、777和787在内的商用飞机 同时制造军用飞机、武器和无人系统 并提供工程、维护、培训和升级等全球服务 [5] - 公司市值为约1859亿美元 [5] - 复苏受到商用航空、国防和服务领域创纪录的积压订单支持 [3] 股票表现与估值 - 过去52周 公司股价上涨近35.9% 反映出随着运营和财务叙事改善 投资者信心重燃 [6] - 年初至今股价上涨11.27% 仅过去一个月就上涨了11.62% [6] - 股票当前交易价格是远期调整后收益的95.71倍 销售额的1.96倍 估值倍数远高于行业平均水平 表明市场基于复苏预期和长期增长潜力给予公司显著溢价 [7]

公司战略调整与成本削减 - 联合包裹服务公司计划在今年削减多达30,000个运营岗位 以持续推进其业务转型 [1] - 裁员将通过向全职司机提供自愿买断方案以及自然减员来实现 [2] - 公司还计划在今年上半年关闭24个运营设施 并正在评估下半年进一步关闭的设施 [2] 历史裁员与设施整合 - 根据去年10月的监管文件 公司在去年头九个月已削减约34,000个运营岗位 并关闭了93个租赁及自有设施的日常运营 [3] - 公司去年还宣布了约14,000个裁员 主要集中在管理层 [3] - 根据FactSet数据 联合包裹服务公司目前雇佣约490,000名员工 [3] 与亚马逊的业务关系重构 - 公司正大幅减少处理的亚马逊货件数量 今年四月曾宣布计划削减约20,000个岗位并关闭70多个设施 [4] - 公司于2025年1月与其最大客户亚马逊达成协议 目标是在2026年下半年之前将业务量降低50%以上 [4] - 截至2025年底 公司已将网络中每日处理的亚马逊货件减少了约100万件 [4] 未来网络重组计划 - 公司正处于与亚马逊“加速缩减计划”的最后六个月 并计划在2026全年再每日减少100万件货件 同时持续重新配置其网络 [5] - 市场对此反应积极 联合包裹服务公司股价在午后交易中上涨了3.4% [5]

公司运营与战略 - 公司已为业务复苏奠定基础，在商用、防务和服务领域均实现更强的业绩表现和创纪录的订单储备，但管理层强调尚未完全渡过难关，正在取得切实进展 [3] - 公司重申其四点计划：稳定业务、执行研发项目、改变文化、构建新未来 [3] - 公司已完成对Spirit AeroSystems的收购，以支持生产稳定并提升工厂和供应链的安全与质量 [16] 生产与交付表现 - 737项目生产稳定在每月42架飞机，按时交付表现较上年提升“三倍”，客户对质量反馈积极，计划将相同的监控和安全/质量规范用于未来的增产 [1] - 737项目季度交付117架，全年交付447架，计划在2026年晚些时候将月产量提升至47架，为此将在埃弗雷特工厂新增一条“北线”，相关设施和工具投资已完成，人员计划正在进行中 [1][6][8] - 787项目生产稳定在每月约8架，目标是在2026年晚些时候增至每月10架，2025年平均返工工时减少近30% [6][8] - 777X项目已获得型号检查核准书3，继续认证飞行测试，尽管发现发动机存在潜在耐久性问题正与GE合作调查，但仍预计在2027年实现首次交付 [6][8] - 2025年商用飞机产量在其安全与质量计划下有所增加，交付了自2018年以来最多的商用飞机 [2] - 波音商用飞机部门第四季度交付160架飞机，全年交付600架 [7] 财务业绩 - 第四季度营收为239亿美元，为2018年以来最高季度营收，同比增长57%，主要得益于商用飞机交付量和防务业务量增长 [14] - 全年营收为895亿美元，同比增长34% [5][15] - 第四季度自由现金流为正的3.75亿美元，略高于预期，主要因商用飞机交付量增加和营运资本改善 [5][14] - 全年自由现金流为使用19亿美元，较上年显著改善 [5][15] - 波音商用飞机部门第四季度营收为114亿美元，营业利润率为负5.6%，较上年有所改善，Spirit收购影响该部门利润率约1.5个百分点 [7] - 公司现金及有价证券增至294亿美元，主要来自数字航空解决方案交易获得的106亿美元收益，部分被与Spirit收购相关的30亿美元债务偿还所抵消 [16] - 公司年末债务为541亿美元，并保有100亿美元未提取的循环信贷额度 [16] 各业务部门表现 - 防务、空间与安全部门第四季度营收增长37%至74亿美元，营业利润率改善至负6.8%，但业绩包含KC-46A加油机造成的5.65亿美元亏损 [11] - 防务、空间与安全部门季度获得150亿美元订单，包括15架KC-46A加油机和96架阿帕奇直升机（波兰订单），订单储备创纪录达850亿美元 [12] - 波音全球服务部门营收为52亿美元，增长2%，调整后营收为51亿美元，增长6%，调整后营业利润率为18.6% [13] - 波音全球服务部门季度获得100亿美元订单，2025年全年获得280亿美元订单，年末订单储备创纪录达300亿美元 [13] 流程改进与认证进展 - 公司实施了旨在降低复杂性和改善工厂健康状况的流程变革，包括简化了超过5100份供机械师和检验员使用的工作指导文件 [2][7] - 737-10机型已获得型号检查核准书2，得以开展针对航电、推进、自动飞行等功能的扩展认证飞行测试 [9] - 公司已完成一套最终设计变更，以永久解决737-7和737-10的发动机防冰问题，并预计两款机型在2026年获得认证 [9] - 防务部门工厂返工水平在第四季度较上半年下降了20% [11] 未来展望与现金流指引 - 公司重申2026年自由现金流指引为10亿至30亿美元，其中包括合并Spirit带来的约10亿美元不利影响 [5][17] - 管理层表示，考虑到更高的商用飞机交付量、防务业务稳定后业绩改善以及全球服务部门的稳定增长，预计现金流将逐年改善 [17] - 公司预计2026年资本支出将增至约40亿美元，2025年资本支出近30亿美元 [17] - 管理层认为，调整某些临时项目后，2026年潜在自由现金流可达“高个位数”十亿美元，并重申达到每年100亿美元自由现金流“非常可实现”，长期有潜力超过该水平 [19]

公司战略与成本削减计划 - 联合包裹服务公司计划在今年额外削减多达30,000个工作岗位 作为其与亚马逊合作关系结束以及多年转型计划的一部分 [1] - 公司计划通过自然减员和向全职司机提供第二次自愿离职计划来实现岗位削减 [2] - 此次裁员是在去年已削减48,000个工作岗位（34,000个运营岗和14,000个管理岗）的基础上进行的 公司此前估计这些削减总计约为20,000个岗位 [2] 运营调整与财务影响 - 由于与亚马逊业务量下降 公司计划减少总计约2,500万运营小时 [1] - 公司预计从结束与亚马逊的合作中将总共节省30亿美元 [3] - 公司第四季度盈利超出华尔街预期 转型努力取得积极进展 [3] 市场反应 - 公司股价在早盘交易中上涨近2% [3]

核心管理层与董事会变动 - 公司首席运营官Michael Fiddelke将于下个月接任首席执行官一职 其任命与更广泛的业务扭转努力相关 [2] - 公司任命前耐克首席创新官John Hoke于三月加入董事会 他将任职于治理与可持续发展委员会以及薪酬与人力资本管理委员会 [6] - 公司任命前HanesBrands首席执行官Steve Bratspies于四月加入董事会 他将任职于审计与风险委员会以及基础设施与财务委员会 [6] 新任董事背景与公司战略方向 - 新任董事John Hoke在耐克拥有约30年的丰富设计经验 曾担任该品牌的首位首席设计官和首席创新官 [4] - 新任董事的任命反映了公司专注于通过基于对消费者深刻理解的产品和体验来传递风格、设计与价值 [3] - 董事会领导独立董事表示 这些任命强调了董事会对强有力治理和为股东创造长期价值的持续承诺 [4] 公司近期财务与运营表现 - 公司第三季度财报显示 净销售额同比下降1.5%至253亿美元 [5] - 第三季度可比销售额下降2.7% 商品销售额下降1.9% [5] - 新任首席执行官Fiddelke的目标是在经历销售下滑、门店客流量减少和消费者抵制后 重振公司的商品销售影响力 [3] 董事薪酬信息 - 新任非雇员董事将获得公司提供给所有非雇员董事的年度报酬 [6] - 根据公司2025年委托声明书 非雇员董事的报酬可以以现金和限制性股票单位组合形式或仅以股票单位形式获得 [6]