地缘政治动态 - 伊朗与美国可能在未来几天内进行会谈，预计将涉及Araghchi和Witkoff等关键人物，但具体时间和地点尚未最终确定 [2] - 德黑兰市议会高级官员发出强烈警告，称伊朗将对任何美国攻击进行报复，包括打击美军基地、舰船以及任何支持攻击的国家，并提及为潜在美军伤亡准备了象征性的墓地 [3] 公司与行业动态 - 摩根士丹利调整了对美国IT服务行业的展望，将其观点上调至“符合预期”，显示出对该行业前景更为中性至积极的评估 [4] - 丰田汽车公司明确表示，在受到维权投资者Elliott的挑战后，其“无意”提高对丰田工业340亿美元的私有化收购要约 [5] 市场趋势与经济指标 - 根据TrendForce的预测，传统DRAM合约价格预计将在第一季度环比大幅上涨90-95%，突显了芯片行业潜在的供需失衡或强劲的潜在需求 [6] - 欧盟关于俄罗斯天然气禁令的法规已在官方公报上正式发布，标志着该集团能源战略的关键政策转变 [7] - 美国国内对可能发生的部分政府关门表示担忧，据报道国会正在努力解决此问题 [7] - 法国报告称，其中央政府财政赤字为新冠疫情以来最窄，表明其财政状况有所改善 [8]

全球金融市场动态 - 全球金融市场正面临加密货币波动、企业战略融资、地缘政治紧张局势加剧以及技术主权意识增强的复杂局面 [2] 加密货币市场 - 周末加密货币市场普遍回调，比特币下跌1.64%至82,950美元，以太坊下跌2.33%至2,643.20美元 [3] - 其他主要加密货币跌幅显著，卡尔达诺下跌4.65%，EOS下跌7.65%，狗狗币下跌4.29% [3] - 比特币价格从本周早些时候的90,000美元跌至81,000美元，随后小幅反弹，并跌出全球前十大最有价值资产榜单 [3] 全球股指与大宗商品 - 主要全球股指小幅下跌，德国DAX指数下跌0.10%至24,457点，道琼斯指数下跌0.20%至48,750点，纳斯达克指数下跌0.43%至25,408点 [4] - 大宗商品价格上涨，黄金上涨0.56%至4,919美元，白银上涨0.61%至8,582美元，美国原油上涨0.66%至6,598美元 [4] 企业融资与基础设施 - 欧洲化工公司KEM ONE SASU从现有贷款方获得3000万欧元（3560万美元）新债务以应对市场低迷 [5] - 化工巨头英力士的一家子公司通过新股权和信贷额度获得5亿欧元（5.93亿美元）额外资金，以在债券到期前增强现金储备 [5] - 渣打银行乌干达子公司承诺提供约6.41亿欧元（7.6亿美元）的贷款，用于关键电力、道路和供水项目，显示对该地区基础设施的重大投资 [6] 地缘政治与能源供应 - 地缘政治热点持续，以色列对加沙城西部的Al-Nasr社区发动新的空袭 [7] - 伊朗陆军总司令再次警告可能打击以色列，紧张局势在担忧美国可能对伊朗发动军事攻击的背景下升级 [7] - 乌克兰首都周六遭遇大面积停电，导致地铁系统因区域电网低电压而停运，凸显关键基础设施的持续脆弱性 [8] - 据国际文传电讯社报道，哈萨克斯坦田吉兹油田的石油产量在暂时停产后已恢复 [8] 技术脱钩与汽车行业 - 法国正积极推行数字主权战略，推动其国家工作人员远离Zoom和Microsoft Teams等美国视频会议平台，这是欧洲减少对非欧洲技术依赖和保护敏感数据更广泛努力的一部分 [9] - 丰田汽车工程与制造公司正在美国召回161,268辆汽车，原因是后视摄像头图像可能无法显示，增加了碰撞风险，美国国家公路交通安全管理局指出软件错误可能导致车辆倒车时后视摄像头冻结或显示黑屏 [11] 其他市场事件 - 据报道，中国应急管理部部长王祥喜因涉嫌违纪正接受调查，这一进展可能预示着内部政治变动 [12]

市场趋势转变 - 在21世纪以衰退和波动市场为特征的背景下，投资者曾长期重注科技和成长股，避开传统避险资产，导致贵金属价格多年几乎停滞 [1] - 当前，包括贵金属在内的典型“乏味”硬资产正以类似模因股的剧烈势头上涨 [1] 白银价格表现 - 白银价格近期已突破每盎司100美元，跟随黄金突破每盎司5000美元的步伐 [2] - iShares白银信托在过去一年中飙升近265% [2] 白银需求与资金流入 - 白银已成为新的零售投资热门，无论是出于基本面原因与否 [3] - 根据Vanda Track数据，1月26日零售投资者集体购买了1.71亿美元的iShares白银信托，创下单日最大流入纪录，几乎是2021年“白银挤压”期间所创前纪录的两倍 [3] 驱动因素分析 - 白银跟随黄金上涨是正常现象，历史上在贵金属牛市中白银价格通常滞后于黄金 [4] - 两者都被视为对抗通胀、地缘政治紧张和经济不稳定的避险工具，而这些因素在当今环境中普遍存在 [4] - 近年来的极端通胀、数场重大外国冲突以及对美国经济的担忧，共同创造了贵金属上涨的成熟条件 [5] - 美国政府债务增加和货币印刷最终向经济注入了数万亿美元，引发了对美国财政状况和美元可能大幅贬值的担忧 [5] 白银的独特优势 - 与黄金不同，白银具有工业用途，是太阳能电池板和电子产品的常见组件 [6] - 专家指出近年来白银存在短缺，美国内政部已于去年11月将白银列入其关键矿物清单 [6] 市场反应与预期 - 尽管许多市场策略师和分析师预计白银会跟随黄金上涨，但其上涨强度仍令他们措手不及 [7] - 美国银行策略师Michael Widmer在近期研究报告中指出，部分意外可能来自零售投资者的兴趣 [7]

核心观点 - 投资者在宏观与地缘政治紧张局势下 对比特币与黄金进行比较 两者均面临抛售压力并引发市场大规模清算 [1][3] - 市场对比特币的资产属性定位存在分歧 不确定其应被视为数字黄金、长期价值存储还是单纯的风险投资 [4] 宏观与地缘政治压力 - 美国联邦储备委员会于1月28日决定维持利率不变 此举削弱了比特币等风险资产的吸引力 [2] - 美国对欧盟加征关税的负面情绪以及美国与伊朗之间的地缘政治紧张局势 加剧了风险资产的抛售压力 [3] - 在利率维持高位的情况下 现金、债券和货币市场基金等能够提供安全回报的资产变得更具吸引力 [2] 黄金市场表现 - 根据Trading Economics数据 黄金价格于1月29日创下每盎司5,608美元的历史新高 [1] - 随后黄金价格在一天内下跌4.7%至每盎司5,180美元 其总市值略高于36万亿美元 [1] 加密货币市场表现 - 比特币价格在24小时内下跌6.25%至82,600美元 [2] - 全球加密货币总市值在24小时内下降5.9%至2.8万亿美元 市值蒸发2,200亿美元 [5] - 仅1月29日当天 比特币在四小时内市值就损失了850亿美元 [5] 市场清算与资金流出 - 过去24小时内 加密货币市场总清算额激增385%至17.1亿美元 其中多头头寸清算15.9亿美元 空头头寸清算1.17亿美元 [6] - 此次清算事件影响了超过275,300名交易者 最大单笔爆仓仓位为HTX交易所BTC/USDT交易对 价值8,050万美元 [6] - 美国现货比特币ETF录得8.179亿美元净流出 现货以太坊ETF录得1.556亿美元抛售 与XRP相关的投资产品录得9,290万美元资金流出 [7]

铜价飙升的核心驱动因素 - 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜合约价格飙升至每吨14,354.33美元，较前一日收盘价大幅上涨9.4% [1] - 铜价上涨主要受投机活动推动，特别是在中国多头激进投机性买入的推动下，价格一度升至每吨14,531.70美元，创下多年来最大单日涨幅 [1] - 价格上涨的宏观背景包括对美国经济扩张更强劲的乐观预测，以及全球在数据中心、机器人和电力基础设施等关键领域投资的增加 [1] - 美元指数跌至四年多来最低水平，使得以美元计价的大宗商品对海外买家更具吸引力，进一步助推了以铜为首的金属涨势 [1] 铜市场供需动态 - 铜价在去年上涨42%的基础上，今年1月继续攀升了12% [1] - 供应端受到矿山生产中断的威胁，可能导致供应短缺 [1] - 然而，实物需求出现疲软迹象，中国作为全球最大消费市场，其进口铜的指标——洋山铜溢价在周三降至每吨20美元，为2024年7月以来最低点，较去年12月的55美元显著下降 [1] - 铜被广泛视为全球经济的关键指标，广泛应用于电力、建筑领域，并日益用于人工智能数据中心和全球清洁能源转型 [1] 铝价上涨与市场状况 - 铝价在过去六个月飙升27%，达到自2022年4月以来的最高水平 [1] - LME三个月期铝合约价格为每吨3,322.50美元，较前一日上涨1.6%，盘中曾升至每吨3,355.35美元 [1] - 上海期铝价格大幅跳涨近6%，伦敦价格也上涨近2% [1] - 铝市场预计将在2026年进入供应短缺状态，主要原因是持续的供应限制，全球（除印度尼西亚外）产能扩张缓慢 [1] - 中国作为全球领先的生产国，其去年产量已达到政府规定的4500万吨年度上限，并且在产能增加方面继续保持纪律性，而欧洲和美国也没有出现有意义的冶炼厂重启 [1] 更广泛的金属与资产类别联动 - 铜价上涨部分归因于对硬资产的广泛兴趣，这种兴趣同时也将黄金和白银推至历史新高，地缘政治紧张局势被视为推动因素之一 [1] - 铝价上涨也得益于铜价广泛上涨带来的支撑 [1] - 当前金属的全面上涨，是在美元疲软和供应日益受限的背景下发生的 [1]

公司业绩与市场反应 - 第四季度每股收益为5.80美元，略低于分析师预期的5.85美元 [1] - 尽管业绩未达预期，但投资者更关注未来业务，股价在盘前交易中飙升超过5% [1] 未来财务与业务展望 - 公司2026年净销售额展望为775亿至800亿美元，接近或略高于779亿美元的市场普遍预期 [2] - 公司与美国国防部达成协议，将“终端高空区域防御系统”拦截弹的年产量从96枚大幅提升至400枚 [2] - 为扩大生产并现代化超过20个设施，公司将在未来三年投入数十亿美元 [2] 产品交付与销售增长 - 第四季度“F-35”隐形战斗机交付量创纪录，推动销售额增长9.1% [3] - 前总统特朗普表示2027财年国防预算可能高达1.5万亿美元，这令投资者感到鼓舞 [3] 行业动态与同业表现 - 波音公司本周早些时候报告季度销售额跃升57%，2025年第四季度收入为239亿美元 [4] - 波音去年交付600架飞机，而前一年为348架 [4]

核心观点 - 比特币价格回落至89,000美元以下，主要受美联储偏鹰派立场、地缘政治紧张以及市场风险偏好下降等多重因素影响 [1][8] 市场情绪与价格表现 - 比特币未能维持短暂反弹，价格跌破89,000美元水平 [1] - 市场情绪受到央行中立至鹰派立场以及中东紧张局势升级的压力 [3] - 看涨突破的尝试遭遇了急剧抛售，交易员在出现麻烦的第一个迹象时便迅速退出，表明市场结构脆弱 [5] 资本流动与衍生品数据 - 加密货币领域因缺乏新资本流入，投机热情正在熄灭 [4] - 加密货币期货未平仓合约较历史高点下降42%，表明风险承担意愿降低 [4] - 比特币现货交易所交易基金在过去三个交易时段录得1.6亿美元的资金流出 [5] 机构行为与投资者偏好 - 机构行为已转向防御，大型投资者在波动持续之际选择观望而非逢低买入 [5] - 黄金和白银重新获得关注，而数字资产难以吸引新的资金流入 [4] - 地缘政治紧张局势推动投资者转向传统避险资产，远离比特币等风险资产 [7] 宏观政策与地缘政治背景 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期暗示并不急于降息，基准利率维持在3.5%至3.75%区间 [6] - 美联储内部存在分歧，两位由特朗普任命的官员投下反对票，增加了市场不乐见的政治不确定性 [6] - 美国向伊朗附近部署海军等行动导致紧张局势升级，是打压风险偏好的因素之一 [7]

涉及的行业与公司 * **行业**：全球航空航天与国防，特别是美国国防工业 [1] * **公司**：洛克希德·马丁 (LMT)，诺斯罗普·格鲁曼 (NOC)，L3哈里斯技术 (LHX)，通用动力 (GD)，亨廷顿·英格尔斯工业 (HII)，RTX，波音 (BA)，德事隆 (TXT) [3][5] 核心观点与论据 * **整体市场观点**：国防股前景积极但充满不确定性，地缘政治紧张和预算增长预期构成支撑，但特朗普政府的行政命令和预算目标带来短期风险 [1][4][7] * **预算前景**： * **2026财年**：国防部投资账户（采购+研发测试评估）预算较2025年已颁布水平增长27%，为20多年来最大增幅，总额达9530亿美元 [24][32] * **2027财年**：特朗普总统重申希望达到1.5万亿美元预算，但分析师认为极难实现，不过预算增长方向明确 [4][22] * **关键领域**：导弹防御、战术导弹、核威慑、太空、弹药和造船均获强力支持 [2] * **主要不确定性（四大领域）**： 1. **地缘政治**：近期紧张局势有所缓和，但全球威胁仍处高位，伊朗是当前焦点，中国和俄罗斯的威胁未消散 [4][15][18] 2. **资本部署行政命令**：特朗普要求国防公司停止股票回购、限制高管薪酬（每年500万美元），合规与否可能在Q4财报季明确，若公司遵从可能引发部分投资者抛售 [4][20][21] 3. **1.5万亿美元预算目标**：被认为极不可能实现，但预算增长方向是积极的 [4][22] 4. **2026年拨款法案的新问题**：包括“金穹”项目（Golden Dome）资金如何使用、国防部是否有足够人力执行新采购战略等 [4][26][27] * **公司评级与观点**： * **L3哈里斯 (LHX)**：首选推荐（Outperform），目标价398美元。理由是与预算高增长领域（太空、火箭推进）契合，通信系统业务利润率行业最高，订单积压和利润率均上升 [3][8][34][35] * **诺斯罗普·格鲁曼 (NOC)**：市场表现评级（Market-Perform）中的首选，目标价727美元。在核威慑现代化和下一代太空领域地位强劲，但面临B-21、哨兵等项目的问题 [3][8][39] * **其他公司**：通用动力 (GD)、洛克希德·马丁 (LMT)、RTX、HII均给予市场表现评级 [8] * **RTX**：业务构成复杂（商业航空/国防混合），被特朗普点名批评为表现最差者，但其国防业务订单积压达720亿美元，Q3订单出货比为2.27倍 [3][54][55] * **地缘政治影响**：高威胁环境通常意味着高预算，两党普遍支持国防开支以应对外部威胁和保障选区就业 [17][19] 其他重要但可能被忽略的内容 * **“金穹”项目**：2026年预算中拨款230亿美元，计划于2028年夏季以1750亿美元成本完成，但缺乏详细架构和采购计划，实际可行性存疑 [26] * **国防部采购改革**：国会支持改革目标，但担忧新流程的实施以及国防部在裁员后是否拥有足够有经验的采购人员 [27] * **缺乏长期规划**：国防部数十年来首次未制定《未来年份国防计划》（FYDP），导致2027年及以后的预算路径不清晰 [13][28] * **L3哈里斯业务重组**：出售太空推进与动力业务60%股权，重组为三个部门，并计划在2026年下半年将新导弹解决方案业务分拆上市，其中包含美国政府10亿美元投资 [35][36] * **RTX旗下普惠公司问题**：仍有约640架搭载GTF发动机的A320系列飞机停飞，与粉末金属盘相关的现金损失估计仍为60-70亿美元 [56] * **财报季开启**：国防公司于1月26日开始发布Q4财报，RTX、波音和诺斯罗普·格鲁曼是首批 [11] * **模型调整**：对RTX和LMT的盈利预测模型进行了微调，主要涉及税率、非现金养老金结算费用和利率假设 [9][44][58] * **术语澄清**：文件指出，特朗普政府称国防部为“战争部”，但正式名称只能由国会更改 [14]

黄金价格表现 - 过去六个月金价已上涨60.88%，过去一年上涨93.20%，并在过去五天内上涨6.93%，突破每盎司5,200美元大关 [1] - 2025年的强劲涨势已延续至2026年，由央行强劲购买以及关税摩擦和地缘政治风险带来的持续经济不确定性推动 [1] - 分析师预测，在紧张局势升级以及央行和零售需求强劲的支撑下，2026年金价可能进一步上涨，目标指向每盎司6,000美元水平 [10] 驱动因素：地缘政治与避险需求 - 2026年迄今，地缘政治紧张局势是市场波动的主要原因，新出现的关税摩擦加剧了市场忧虑 [2] - 美国在叙利亚和委内瑞拉的军事行动、中东和亚洲关键热点地区的紧张局势升级以及美伊冲突升级风险重燃，强化了投资者对防御性资产的需求，使黄金成为焦点 [5] - 美国总统特朗普宣布将对韩国提高关税，此前也威胁对加拿大加征关税，这种变化的贸易背景提升了避险投资者的黄金避险需求 [3] 驱动因素：货币政策与美元 - 对美联储在2026年进一步降息的预期是支撑金价的关键顺风因素 [4][6] - 美元价值往往与美联储利率调整呈反向变动，预期中的降息和美元走弱应会继续支持黄金的上涨趋势 [6] - 过去五天美元指数下跌2.24%，过去一年下跌10.75%，该指数已录得19.81%的历史性跌幅，美元走弱使得使用其他货币的买家购买黄金更便宜 [7] 资本流入与市场情绪 - 根据LSEG Lipper数据，截至1月21日当周，黄金和贵金属商品基金吸引了19.6亿美元净流入，这是过去11周中第10周出现净买入 [8] - 流入黄金支持ETF的资金增加，以及预期央行购金将保持强劲（高盛预计月均购买量约为60公吨），为金价提供了支撑 [9] - 尽管某些因素可能导致金价回调，但多数分析师预计任何下跌都将是暂时的，并被视为良好的买入机会 [10][11][12] 黄金投资工具：实物黄金ETF - 投资者可通过黄金ETF采取“逢低买入”策略来建立黄金敞口，不应因金价短期回调而却步 [13] - 可考虑的ETF包括SPDR Gold Shares、iShares Gold Trust、SPDR Gold MiniShares Trust、abrdn Physical Gold Shares ETF和iShares Gold Trust Micro [14] - GLD是流动性最高的选择，月均交易量达1,731万股，资产规模达1,687.6亿美元，为同类中最大；GLDM和IAUM是费率最低的选择，年费率分别为0.10%和0.09%，更适合长期投资 [15] 黄金投资工具：金矿商ETF - 这些ETF聚焦于金矿商，通常会放大黄金的涨跌幅，提供对金矿行业的敞口，而非直接挂钩商品价格 [16] - 可考虑的ETF包括VanEck Gold Miners ETF、Sprott Gold Miners ETF、VanEck Junior Gold Miners ETF和Sprott Junior Gold Miners ETF [16] - GDX是流动性最高的选择，月均交易量达2,419万股，资产规模达313.3亿美元，为同类中最大；SGDM和SGDJ是费率最低的选择，年费率为0.50% [17]

Stock image. Gold prices soared past $5,300 an ounce for a new record on Wednesday amid weakness in the US dollar, driving investors further away from currencies and into hard assets.Spot gold jumped more than 2% to $5,311.29 per ounce, building on a 3% gain from the previous session. Year to date, the metal has risen by almost 20%, a pace that would easily best last year’s performance (65%). Growing concerns over the value of US dollar, the world’s premier reserve currency, have sparked investment demand f ...