NORTH PALM BEACH, Fla., Dec. 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- SRx Health Solutions, Inc. (NYSE American: SRXH) (the “Company”), which recently announced a definitive agreement to acquire EMJ Crypto Technologies (“EMJX”), today announced that EMJX is enhancing its Gen2 digital-asset treasury operating system through the integration of OpenAI’s latest-generation large language models (LLMs) to support internal research workflows and risk-management decision support. EMJX is a digital-asset treasury operating syst ...

NORTH PALM BEACH, Fla., Dec. 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- SRx Health Solutions, Inc. (NYSE American: SRXH) (the “Company”), which recently announced a definitive agreement to acquire EMJ Crypto Technologies (“EMJX”), today announced that EMJX is enhancing its Gen2 digital-asset treasury operating system through the integration of OpenAI’s latest-generation large language models (LLMs) to support internal research workflows and risk-management decision support. EMJX is a digital-asset treasury operating syst ...

Beijing, Dec. 19, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- In a major advancement for AI model evaluation, the Institute of Artificial Intelligence of China Telecom (TeleAI) has introduced a groundbreaking metric—Information Capacity—that redefines how large language models (LLMs) are assessed beyond traditional size-based comparisons. This new approach reveals that true model “talent” lies not in size, but in how efficiently a model compresses and processes knowledge relative to its computational cost. Information capaci ...

Its GPUs are the default hardware for training and deploying large language models. Add to this its CUDA software stack, and you have anJames Foord is an economist by trade and has been analyzing global markets for the past decade. He leads the investing group The Pragmatic Investor where the focus is on building robust and truly diversified portfolios that will continually preserve and increase wealth. The Pragmatic Investor covers global macro, international equities, commodities, tech and cryptocurrencie ...

公司技术与市场地位 - 公司的GPU是训练和部署大型语言模型的首选硬件[1] - 公司拥有CUDA软件栈，与硬件结合形成了强大的生态系统[1] 分析师背景 - 分析师James Foord是经济学家，拥有十年全球市场分析经验[1] - 分析师领导投资团体The Pragmatic Investor，专注于构建稳健且真正多元化的投资组合[1] - 该投资团体的研究范围涵盖全球宏观、国际股票、大宗商品、科技和加密货币[1]

BlackRock (NYSE:BLK) reports that it has now strengthened its liquid alternative platform with the recent roll-out of the iShares Systematic Alternatives Active ETF (Nasdaq:IALT), which is described as a multi-strategy alternative fund meant to deliver “differentiated” sources of return across market cycles via the “transparency” of an ETF. As mentioned in the announcement, BlackRock is one of the providers of liquid alternative strategies in the US, reportedly claiming more than 50% of inflows YTD.IALT aim ...

文章核心观点 - 尽管市场对Alphabet在人工智能竞赛中的地位存在质疑，但公司凭借其Gemini大语言模型的领先表现、向AI智能体转型的清晰路径以及相对较低的估值，最有可能在2026年成为人工智能领域的领导者 [1][2][11] 人工智能模型竞争态势 - 人工智能领域的竞争焦点包括尖端半导体需求和大语言模型竞赛，领先者排名变化频繁 [1] - Alphabet的Gemini大语言模型是讨论的中心，但公司曾一度被质疑在AI竞赛中落后 [2][3] - 随着Gemini 3.0的发布，竞争格局似乎发生转变，从8月到11月，Gemini月活跃用户增长了30%，而同期ChatGPT仅增长6% [5] - 尽管Gemini目前可能领先，但多家公司正投入大量资金改进AI模型，未来排名可能再次变化 [5] Alphabet的竞争优势与战略 - 当前面向消费者的大语言模型（如ChatGPT和Gemini）主要通过月费产生收入，尚不足以完全覆盖开发成本 [6] - 人工智能发展的下一阶段将是“智能体”，即内置于日常产品的AI助手，以提高效率 [7] - Alphabet拥有巨大优势，其众多产品（如Gmail、Google Maps）为集成Gemini智能体提供了海量应用场景，能有效推动用户采用并最终增加收入 [7][8][11] - 公司拥有最清晰的路径来推动客户采用AI并实现收入增长 [11] 公司财务与市场表现 - Alphabet股票近期表现强劲，过去一年上涨83%，显著跑赢其人工智能领域的同行微软和英伟达 [9] - 即使在出色表现之后，Alphabet在三大公司中估值仍然最低，其市盈率略低于32倍（基于过往收益） [9] - 当前的估值差异可能表明市场要么高估了英伟达和微软，要么低估了Alphabet，这种错位可能对Alphabet股东有利 [10] - 公司股价已包含大量乐观预期，但其有能力实现与高估值相匹配的业绩 [11] 关键数据摘要 - Alphabet当前股价为317.75美元，市值达3.834万亿美元 [4] - 从8月到11月，Gemini月活跃用户增长30%，ChatGPT增长6% [5] - 过去一年，Alphabet股价上涨83% [9] - Alphabet的市盈率略低于32倍（基于过往收益） [9]

文章核心观点 - 代码智能领域正经历从“辅助工具”到“自主开发者”的革命性转变，大语言模型已彻底改变软件开发生态，部分模型在基准测试上的成功率突破95% [2] - 一篇由28家机构联合发布的304页综述系统梳理了代码大模型的技术演进，并构建了从基础模型到智能体应用的完整技术体系 [2] - 代码智能的未来价值在于自动化重复编码工作，释放开发者在高阶创造性任务上的潜力，并成为推动研发效率、代码质量与安全性的核心基础设施 [37][38] 代码智能的演进历史 - 编程开发经历了六个阶段的演进：手动编码时代（1960s-1980s）、工具辅助时代（1980s-2000s）、框架驱动时代（1990s-2020s）、AI辅助时代（2020-2025）、AI自主时代（2025+）以及未来的代码智能时代 [8] - 演进的核心驱动力是从“规则系统”到“Transformer大模型”的技术跃迁，早期模型仅能处理单一语言的简单任务，而当前模型已能支持数十种编程语言并理解百万级token的代码仓库上下文 [9] 代码基础模型 - 主流模型分为通用大语言模型和代码专用大语言模型，二者各有优势且技术相互融合 [11] - 通用大语言模型（如GPT-4、Claude、LLaMA）因训练数据包含大量代码而具备编码能力，但存在专业性不足、安全性风险（约45%的生成代码存在已知漏洞）以及长上下文乏力等短板 [12][15] - 代码专用模型通过数据聚焦、架构优化和任务微调实现超越，其核心特征包括数据从“量”到“质”的转变、架构从“dense”到“稀疏高效”的进化，以及训练任务超越传统的“下一个token预测” [15] 模型数据与架构 - 高质量数据集如The Stack v2包含32.1TB数据、600+编程语言，并解决许可证合规问题；StarCoderData进一步过滤基准测试数据以避免模型“作弊” [16] - 架构创新围绕长上下文与高效推理展开：Dense模型（如Code LLaMA）支持长代码上下文；MoE模型（如Qwen3-Coder-480B-A35B）总参数480B但仅激活35B以兼顾能力与效率；混合架构（如Jamba）融合Transformer与Mamba层提升吞吐量 [20] 模型训练任务 - 训练任务针对代码特性设计，包括：Fill-in-the-Middle适配IDE的“光标补全”场景；多token预测提升生成效率并捕捉代码块依赖；扩散式生成（如DiffuCoder）使生成结果更具多样性且支持并行计算 [20] 代码任务与评估 - 代码任务分为三个粒度：语句/函数/类级任务（基础）、仓库级任务（进阶难点）以及智能体系统任务（终极形态） [18][19] - 基础任务包括代码补全、生成、修复与翻译，使用基准如HumanEval（164个Python任务）、MBPP（974个任务）、DebugBench（4.2k调试任务）进行评估 [21] - 仓库级任务涉及多文件生成与补全、提交信息生成及软件工程任务，基准如RepoBench、CommitBench（包含1.6M commit-diff对）以及SWE-bench Verified（包含500个人工筛选的issues） [21] - 智能体任务涉及工具使用、网页/GUI交互及终端操作，基准如ToolBench、WebArena以及Terminal-Bench（目前顶级模型成功率不足30%） [21] - 评估主流采用基于执行的指标（如Pass@k）和LLM-as-a-Judge方法（如ICE-Score从正确性、效率、可读性多维度打分） [19] 模型对齐技术 - 对齐技术分为监督微调与强化学习两类，旨在使生成代码安全、高效且符合规范 [22] - 监督微调通过“指令-代码”配对数据让模型学习，包括单轮SFT（针对简单任务）、多轮SFT（针对复杂任务）以及仓库级SFT（处理跨文件任务） [23][25] - 强化学习通过反馈信号持续优化模型，包括RLHF（基于人类反馈）、RLAIF（基于AI反馈，如Skywork-OR1在SWE-bench上实现63%修复成功率）以及RLVR（带可验证奖励，如DeepCoder以14B参数匹配34B模型性能） [25][27] - SFT与RL结合才能实现最佳对齐效果 [28] 软件工程智能体 - 软件工程智能体整合代码模型、工具与记忆，能跨越软件开发生命周期自主完成复杂工程任务 [31] - 应用场景分为四个阶段：需求工程（如Elicitron挖掘需求）、软件开发（如ChatDev多智能体协作生成项目）、软件测试（如ChatUniTest生成测试）以及软件维护（如LogRESP-Agent分析日志） [31][39] - 核心优势在于“协作”与“记忆”，目前最先进的SWE Agents（如Qwen3-Coder-480B）已能处理1M token的代码仓库，在部分场景下效率达到人类初级开发者的2倍 [31] 未来趋势 - 趋势一：从“通用”到“专用”，未来将出现更多垂直领域专用模型（如嵌入式、金融、AI框架代码模型）在特定场景超越通用模型 [33] - 趋势二：智能体自主化，从“辅助”走向“自主决策”，能自主识别生产环境漏洞、制定修复方案甚至预测问题 [34] - 趋势三：多模态融合，未来的代码智能体将融合视觉（UI设计图）、音频（会议录音）等多模态输入，实现“所见即所得”的开发体验 [35]

公司：Citizens Financial Group (CFG) 核心战略与定位 * 公司战略被形象地称为“三角凳”或“三足鼎立”战略，包括：1）拥有低成本存款来源并运营良好的零售银行；2）定位为最佳的超区域性商业银行；3）机会性地发展私人银行业务[5][6][7] * 公司认为自己是覆盖范围内表现最佳且未被收购的区域性银行，领先优势超过1000个基点[2] * 公司对2026年经济前景持积极态度，认为经济正在走强，企业将增加投资，特别是AI相关投资可能为GDP贡献0.5%[13] * 公司专注于有机增长，认为自身拥有同行中最佳的有机增长前景，目前并购兴趣不大，除非有能改变公司动态的极具吸引力的交易[58] 财务表现与目标 * 2025年业绩出色，实现了息差扩张和运营效率提升[2] * 最新季度净资产收益率(ROE)超过12%，中期目标是达到16%-18%[16][18] * 实现ROE目标的路径包括：时间性收益（主要是终止的互换合约）带来至少300个基点的正面贡献、净利息收入(NII)的积极动态、战略举措增加200-300个基点、信贷正常化（商业地产办公室相关损失减少）[17][18] * 净息差(NIM)目标区间为3.25%-3.50%，该目标已考虑了联邦基金利率可能降至3%以下甚至2.5%的情景[40][41] * 2025年第四季度指引：NII环比增长2.5%-3.5%，息差持续扩张，费用收入稳定[34] * 公司预计2026年将实现同行领先的收入增长[49] 私人银行业务进展 * 该业务始于2023年6月，一次性引入了约150名前第一共和银行(First Republic)的顶尖人才[8] * 目前业务进展非常成功，存款已超过120亿美元，贷款接近70亿美元，资产管理规模(AUM)接近100亿美元[9] * 团队人数已扩展至约500人，业务从北加州扩展至南加州，并计划向佛罗里达州扩张[10] * 该业务在快速增长的同时实现了盈利，截至目前的年化股本回报率(ROE)达到24%[10] * 该业务对整体业绩的增厚效应最初预计为5%，现已提升至7%，并预计明年将轻松达到两位数，未来可能翻倍[10][11] * 启动该业务的风险资本投入约为1亿美元[11] * 公司认为服务水准尚未完全达到“白手套”标准，仍处于“第七局”（比喻进程的后期），并计划在2026年进行更多团队整合[29][30] 贷款增长与信贷趋势 * 贷款增长已连续两个季度改善，其中商业贷款连续三个季度增长[20] * 贷款增长驱动因素包括：1）私人银行独特的业务增长；2）零售银行的家居净值信贷额度(HELOC)表现突出（公司是美国最大的HELOC发放机构，审批时间仅10-14天，远低于行业平均的45天）；3）商业领域，包括传统的中端市场、中型企业业务以及服务私募资本复合体[20][21][22] * 信贷方面，商业地产办公室领域的损失是过去两年损失超常的主要因素，但随着资产组合缩减和问题解决，冲销额逐年下降（2023、2024、2025年）[59] * 私人银行运营两年未发生任何信贷损失[59] * 公司预计信贷冲销率将从高位40几点降至低位至中位30几点，并在明年朝此方向迈出一大步[18][60] “重塑银行”计划 * 该计划于第三季度首次提出，预计将带来超过4亿美元的年度化效益，效益主要在2027年体现并在2028年加速[23] * 目标是在2026年底建立起良好的效益运行速率，以抵消一次性启动成本的拖累[25] * 计划涉及约50个工作流，旨在利用技术、AI、生成式AI、大语言模型和智能体AI等创新，重塑客服中心、反欺诈流程、客户 onboarding 和自助服务等，以提升客户体验和净推荐值(NPS)[26] * 公司对之前透露的财务指标（超过4亿美元效益）仍感满意[28] 运营效率与资本管理 * 公司历史上曾实现行业领先的正运营杠杆，上一季度实现了3%的正运营杠杆，本季度预计再次为正[49] * 2026年成本展望：核心银行费用计划增长2.5%-3%，对私人银行的持续投资将使整体费用增长率增加1.5%-2%，因此整体费用增长率可能在4%-4.5%[49] * 资本状况强劲，报告资本比率近11%，调整后比率在中位9%区间[51] * 资本分配优先级：1）维持并定期增加股息（第三季度已提高）；2）支持有吸引力的有机增长；3）股票回购[53] * 公司过去在市场低迷时利用资本缓冲回购股票，本年度已回购相当数量的股票，明年计划继续[54] 存款与负债管理 * 公司在当前周期中成功降低了存款成本，表现优于同业[43] * 非计息存款比例稳定在20%出头的低位，部分得益于私人银行带来了混合良好的非计息存款[42] * 成功关键在于：零售银行从以利率为导向转向细分市场、提供顾问服务、瞄准大众富裕客户；商业银行则建立了托管服务等全套能力以获取存款[44][45] 私募资本业务 * 公司覆盖中端市场赞助商超过十年，建立了深厚的客户关系和全面的产品服务能力[32] * 策略是与关键的私募信贷公司保持密切但非竞争性的关系，利用他们的资产负债表提供交易机会，而非自己投入资本与之竞争[33] * 该业务机会包括认购线融资、证券化需求以及基于资产的融资需求[22] 近期动态与风险 * 2025年第四季度资本市场业务表现非常强劲，但由于政府停摆，部分交易可能推迟至2026年第一季度[36] * 消费者层面，高端客户因股市和楼市表现良好而支出强劲，低端客户虽因通胀持续和劳动力市场疲软感到压力，但整体状况良好，信贷账本未出现令人担忧的信号[14] * 公司认为当前环境是“新常态”，虽仍有波动和不确定性，但经济在 strengthening[12][13]

行业核心观点 - 人工智能发展面临算力短缺 摩根士丹利分析师预计到2028年累计短缺470亿瓦计算能力[1] - AI投资下一阶段焦点从GPU制造商转向数据中心基础设施和电力供应方[1] 公司业务与模式 - Iren Limited 从比特币矿商扩展业务 提供新一代数据中心和大规模GPU集群用于AI训练和推理[2] - 公司主要收入来自比特币挖矿 同时将数据中心出租给需要训练和运行AI模型的开发者和公司[3] - 公司与微软签署为期五年的算力租赁协议 摩根士丹利认为这种短期安排可能是未来值得投资者关注的强大模式[2] 重大交易与资本支出 - 公司与微软签署价值97亿美元的云计算服务协议 使用英伟达GPU[3] - 作为交易一部分 公司与戴尔科技签署协议 购买58亿美元的GPU及辅助设备[3] 资产与产能 - 公司在加拿大拥有三个数据中心 在德克萨斯州拥有一个数据中心 将为微软交易提供算力[4] - 公司正在德克萨斯州建设第二个数据中心[4] 市场表现与估值 - 市场对数据中心容量兴趣增长推动IREN股价 尽管近期疲软（过去一个月下跌40%） 但年初至今上涨近355%[4] - 股价上涨推动公司市值超过130亿美元[4] - 公司估值相对可负担 追踪市盈率仅25.2倍 远期市盈率37.6倍[5] - 公司市盈率低于全球市值最大公司英伟达[5] - 提供数据中心服务的竞争对手Nebius Group和CoreWeave尚未盈利[5]