财务数据和关键指标变化 - 第四季度总账单额增长18%至23.7亿美元，总收入增长15%至19.1亿美元，产品收入增长超过20%至6.91亿美元，服务收入增长12%至12.1亿美元 [5][11][13][15][16] - 第四季度运营利润率为37.3%，超出指引高端，总毛利率为80.3% [5][19][20] - 第四季度自由现金流为5.77亿美元，调整后自由现金流为5.89亿美元，同比增长1.3亿美元，利润率为31% [20] - 2025财年总账单额增长16%至75.5亿美元，总收入增长14%至68亿美元，产品收入增长16%，服务收入增长13%至45.8亿美元，占总收入67% [20][21] - 2025财年运营利润率增长50个基点至创纪录的35.5%，运营收入为24.1亿美元，增长16%，GAAP运营利润率为30.7% [22] - 2025财年每股收益增长16%至2.76美元，自由现金流创纪录达22.1亿美元，利润率为33%，调整后自由现金流为25亿美元，利润率37% [23] - 公司连续第六年实现“45法则”（即账单额增长率与运营利润率之和大于或等于45） [20] - 公司预计2026年第一季度账单额在17.7亿至18.7亿美元之间（中点增长14%），收入在17亿至17.6亿美元之间（中点增长12%），非GAAP运营利润率在30%至32%之间 [23][24] - 公司预计2026年全年账单额在84亿至86亿美元之间（中点增长13%），收入在75亿至77亿美元之间（中点增长12%），服务收入在50.5亿至51.5亿美元之间（中点增长11%），并预计连续第七年实现“45法则” [24][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **安全网络**：第四季度账单额增长13%，表现优于整体安全网络市场，公司保持防火墙领导者地位，拥有55%的单元市场份额 [5] - **统一SASE**：第四季度账单额增长40%，占总账单额的27%，年度经常性收入增长11%至12.8亿美元，其中FortiSASE的ARR增长超过90% [6][13][15] - **AI驱动的安全运维**：第四季度账单额增长6%，全年增长22%，年度经常性收入增长21%至4.91亿美元 [9] - **运营技术安全**：账单额增长超过25%，需求广泛 [9][13] - **产品组合**：硬件和软件产品收入均增长20% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **大型企业市场**：第四季度交易额超过100万美元的交易数量增长超过30%，交易总额增长超过40%，美国和欧洲是主要贡献者，各自增长超过30% [14] - **客户拓展**：第四季度有7,200家新组织选择了公司的统一FortiOS平台，16%的大型企业客户已购买FortiSASE，增长超过50% [13][15] - **地域表现**：美国和欧洲在大型交易增长中贡献最大 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **技术优势**：公司的FortiOS操作系统统一了网络与安全，FortiASIC技术提供比竞争对手高5-10倍的性能，同时降低总拥有成本和能耗，在保护AI数据中心方面具有巨大优势 [5][6] - **统一SASE战略**：公司通过三个关键优势推动统一SASE增长：1) 在单一操作系统FortiOS上集成领先的防火墙、SD-WAN和SASE；2) 同时支持主权SASE和公共SASE；3) 自有的全球云基础设施FortiCloud提供高性能和安全性，总拥有成本约为同行的三分之一 [6][7][8][30][31] - **市场地位**：公司是2025年Gartner SASE平台魔力象限的领导者，并继续保持SD-WAN领域的领导地位，预计在未来几年内将成为排名第一的统一SASE提供商 [9] - **创新与投资**：持续在定制芯片、操作系统融合、AI驱动安全、量子准备和自有云基础设施等领域进行研发投资，以支持快速创新和有机增长 [12] - **多元化业务**：业务在地域、客户细分和行业垂直领域高度多元化，降低了波动性，增强了经济周期中的韧性 [12][33] - **定价策略**：为应对内存等组件成本压力，公司已对特定产品提价5%至20%，并可能根据情况继续调整，以维持利润率 [42][73][83] - **并购哲学**：对并购持开放态度，尤其关注安全运维领域，但保持纪律性，注重收购技术或人才而非市场份额，并坚持“45法则”和健康利润率 [86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业趋势**：网络安全市场增长良好，受到供应商整合、安全与网络融合、技术持续升级以及企业攻击面向云、OT和AI扩展等长期顺风的支持 [11][26][33] - **增长信心**：管理层对2026年指引充满信心，增长驱动力将持续，包括统一SASE、OT安全、AI和量子等领域的机遇 [32][33] - **中期目标**：重申中期目标，包括实现高于12%市场增长的账单和收入复合年增长率，并持续达成“45法则” [10][26] - **产品收入领先指标**：产品收入增长被视为未来服务收入增长的领先指标，预计2026年下半年服务收入增长将加速 [16][24][48] - **AI的影响**：AI被视为网络安全领域的机遇，既可以利用AI增强安全，也需要保护AI基础设施和控制AI应用，边缘计算和沉浸式技术与AI结合可能改变传统软件基础设施 [36][37][62] - **供应链管理**：公司平均持有6个月库存以缓冲供应链问题，并通过与供应商直接合作、管理自有运营中心来应对组件成本压力，视其为夺取市场份额的机会 [41][101][102] 其他重要信息 - 公司在第四季度回购了约73万股普通股，价值5700万美元，年初至今额外回购了460万股，价值3.56亿美元，董事会已批准将股票回购授权增加10亿美元，截至今日剩余回购授权约为14亿美元 [20] - 公司计划在第一季度末偿还首批5亿美元的高级债务，加上市场利率降低，将减少全年净利息收入 [26] - 第一季度比第四季度少两天，可能对服务收入确认产生影响，同时一些营销活动的时间安排和美元近期走弱可能对第一季度运营利润率造成轻微阻力 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 什么因素推动了第四季度统一SASE账单额的强劲增长以及对2026年的信心来源 [29] - 统一SASE增长40%得益于三大独特优势：主权SASE需求强劲且市场可能大于公共SASE、单一操作系统集成三大功能带来的巨大客户基础优势、以及长期基础设施投资带来的成本优势（约为竞争对手三分之一） [30][31] - 第四季度在执行力方面表现良好，增长基础广泛，包括企业、OT安全、SASE和AI驱动，这些增长动力在2026年将持续 [32] - 网络安全市场增长良好，公司凭借竞争优势能够在三大支柱领域（安全网络、统一SASE、安全运维）实现快于市场的增长，业务多元化也提供了韧性 [33] 问题: 如何看待AI吞噬软件对网络安全的影响 [35] - AI正在改变企业环境，可能淘汰未能利用AI的软件，但在网络安全领域，AI既是机遇（用于控制AI、防止数据泄露、保护AI数据中心），也可能改变传统的网络软件基础设施 [36][37][62] - 公司长期投资于边缘计算、ASIC芯片和系统级基础设施，采取广泛的方法来把握AI带来的机遇 [62] 问题: 公司如何应对当前内存环境及高价对2026年指引的影响 [41] - 公司平均持有6个月库存以缓冲供应链波动，并通过调整价格维持健康利润率，即使提价后，凭借ASIC技术5-10倍的性能优势和操作系统更多功能，仍保持很强竞争力 [41] - 计划通过谈判确保早期获得组件，并对存在组件成本压力的产品提价5%-20%，可能全年持续 [42] - 服务收入预计在2026年好转，且向统一SASE和AI驱动安全应用等更高服务占比的业务倾斜，也有助于利润率改善 [43] 问题: 第四季度账单持续期是多少，如何展望2026年服务收入的走势 [44] - 由于企业交易较多，账单持续期略升至约2.5年，与通常第四季度情况差异不大 [45] - 产品收入增长是服务收入的领先指标，过去几个季度产品收入走强将推动服务收入在2026年加速增长，预计下半年增长更快 [24][48] 问题: 主权SASE与公共SASE的实际收入构成如何，以及为何服务收入复苏轨迹似乎比历史模式略有滞后 [47] - 主权SASE市场可能比当前公共SASE市场更大，但两者目前占比接近，主权SASE增长更强劲，因为竞争对手未提供此方案，且公司的ASIC加速技术具有巨大优势 [49][50] - 服务收入复苏轨迹参考了公司IPO过去16年的历史数据，产品收入领先于服务收入，2025年产品收入加速增长将推动2026年服务收入 turnaround 并开始更快增长 [48] 问题: 2020和2021年刷新队列的管道情况如何，他们是否比去年刷新的队列更具意义 [53] - 技术支持终止（EoSU）预计今年底影响11%-12%的设备，但公司可能与客户达成双赢方案，提供延长服务并收取更高费用，而非强制购买新产品 [55] - 增长主要来自新功能和新市场需求（如SASE、零信任网络、内部隔离），而非硬件刷新周期，客户更关注具有长期优势的更好功能 [56][57] - 客户对话显示，驱动因素是客户需要额外的安全性，因此在考虑FortiSASE等方案时会同时升级边缘的底层技术 [61] 问题: AI推理侧需求如何影响网络安全和网络流量 [62] - AI领域变化迅速，公司正与客户和工程师紧密合作开发技术以提供更好保护，总体而言更倾向于边缘计算和广泛的基础设施保护，而非过度聚焦不确定的云或特定软件 [62] 问题: 统一SASE的强劲增长与产品刷新增长并存，是否意味着SASE并未对分支环境的产品机会造成蚕食 [66] - SASE并未蚕食网络安全，而是互补并增加了额外的商业机会，公司在网络、传统网络安全、SD-WAN和SASE领域多年来的发展证明了这一点 [67] - 在分支办公室，仍然需要物理设备，公司提供三合一解决方案（网络设备、网络安全设备、SASE设备），这是竞争对手所没有的，带来了巨大机会 [68][69] 问题: 定价行动的幅度及其对指引和服务收入轨迹的影响 [71] - 定价行动针对特定产品，幅度在5%至20%之间，这同样对服务收入有积极影响，因为服务定价基于产品标价的百分比，但体现在服务收入上需要更长时间 [73] 问题: 软件防火墙业务在AI和云工作负载加速的背景下是否会进一步增长，以及硬件/软件防火墙组合的未来展望 [76] - 第四季度软件和硬件防火墙增长步伐相近，均为20%左右，与NVIDIA BlueField-3 DPU的合作更倾向于软件方案，但自有的安全ASIC在性能和成本上仍有巨大优势 [76] - 大多数企业客户采用混合模式，同时购买硬件和虚拟防火墙 [77] 问题: 第四季度安全运维账单额增长从第三季度减速的原因是什么 [78] - 安全运维的年度账单增长、ARR增长和收入增长仍然可观，账单额本身波动性较大，第四季度在安全网络和统一SASE方面非常成功，但安全运维产品组合稳固，需求持续，不应将单季度数据视为趋势 [78] - 安全网络和统一SASE可能是未来安全运维的领先指标，因为客户倾向于先购买产品，再增加运维服务，且销售和合作伙伴因统一SASE需求强劲可能暂时转移了部分焦点 [79][80] 问题: 公司2026年的并购哲学和预期 [85] - 公司倾向于内部创新，但对并购持开放态度，尤其关注安全运维领域，保持并购纪律性，注重收购技术或人才，而非市场份额或客户群，并坚持“45法则”和健康利润率 [86] 问题: 新一代ASIC芯片的发布机会、客户采用时间线以及对创新的驱动作用 [90] - 新款ASIC芯片将于今年推出，但通常与产品一同宣布，从芯片到产品集成需要时间，公司文化倾向于在能够向客户交付产品时才进行宣布，而非提前炒作 [91] 问题: 硬件刷新时的销售模式，是1对1替换还是包含交叉销售/向上销售SASE和安全运维的机会 [92] - 攻击面扩大和网络与安全融合导致网络安全的部署范围更广，刷新是扩展的机会，公司现在拥有更多成熟的解决方案，任何关于防火墙升级的讨论都会与FortiSASE的讨论相结合，因为这对客户扩展极具吸引力 [93][96][98] 问题: 内存成本占物料清单的比例、合同承诺期限以及供应链管理细节 [100] - 内存成本约占系统总成本的10%-20%，公司与供应商有直接合同，根据交货期等因素调整，目前平均维持6个月库存，并将当前供应链环境视为夺取市场份额的机会 [101][102] 问题: 安全网络业务中，交换机、接入点与防火墙的构成比例，以及这对下半年软件服务加速的展望有何影响 [103] - 安全网络增长基础广泛，防火墙、接入点和交换机增长率相似，但FortiGate是主导部分，其他部分占比较小，FortiSwitch和FortiAP通过FortiLink技术与FortiGate连接，用于内部隔离等，是网络与安全融合的体现 [104][105]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为41亿加元，同比增长7.7%，剔除外汇影响后增长3.4% [5] - 调整后息税前利润为6.55亿加元，同比增长7.1%，利润率为16.1%，同比下降10个基点 [9] - 调整后净利润为4.61亿加元，利润率为11.3%，摊薄后每股收益为2.12加元，同比增长8% [10] - 净收益为4.42亿加元，利润率为10.8%，摊薄后每股收益为2.03加元，同比增长6% [10] - 经营活动产生的现金流为8.72亿加元，占总营收的21.4% [10] - 应收账款周转天数为37天，环比改善8天，同比改善1天 [10] - 合同积压订单达到313亿加元，是营收的1.9倍 [8] - 有效税率为26.3%，同比上升40个基点，主要受法国法定税率上调影响，预计未来季度税率将在26%-27%之间 [9] - 第一季度新增订单额为45亿加元，订单出货比为110% [7] - 过去十二个月的订单出货比为110%，其中北美为122%，欧洲为101% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统集成与咨询业务营收同比增长9.8%（按固定汇率计算），第一季度订单出货比达到100% [23] - 系统集成与咨询业务订单在高级阶段的管道同比增长超过40% [23] - 托管服务业务订单出货比为117% [7] - 过去十二个月，托管服务业务订单同比增长16% [14] - 过去十二个月，托管服务业务营收同比增长超过6亿加元或8% [24] - 自去年第一季度以来，40%的托管服务业务赢单来自新客户 [25] - 65%的公司知识产权解决方案整合了支持人工智能的智能自动化 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太交付中心业务增长5.8%，主要由托管服务交付驱动 [5] - 英国和澳大利亚业务（含BJSS收购）增长31% [5] - 西欧和南欧业务增长9%，主要由包含工程服务的Apside收购驱动 [7] - 美国联邦政府业务受到政府停摆影响，但预计下一季度将环比改善 [7] - 第一季度订单出货比领先的细分市场包括：美国商业和州政府（169%）、芬兰、波兰和波罗的海国家（124%）、斯堪的纳维亚、西北和中东欧（113%） [7] - 排除美国联邦政府业务，团队整体订单出货比为118% [8] - 政府部门的潜在机会管道同比增长30% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大价值创造流构建：系统集成与咨询、托管服务、增值收购、股票回购和股息计划 [22] - 人工智能战略进展包括：将人工智能嵌入端到端服务、引领人工智能集成平台和联盟、融合人才与人工智能技术、推进内部人工智能应用 [17][18][19][20] - 公司认为其“贴近客户”的商业模式是与竞争对手的关键差异化因素 [80] - 观察到行业内的供应商整合趋势，客户正在减少合作伙伴数量，公司已从中赢得业务 [44][45][46] - 企业人工智能采用正从实验阶段向企业集成阶段演变，成功取决于数据质量、平台现代化和治理等基础 [17] - 公司继续积极进行增值收购，第一季度完成了两起合并（欧洲的Comarch部门与北美的Online Business Systems） [25] - 公司董事会批准了新的正常程序发行人收购计划，授权在未来12个月内回购最多1900万股股票，并批准了每股0.17加元的季度现金股息 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍然复杂且不均衡，但观察到某些行业和地区的逐步改善，预计今年剩余时间将持续改善 [28][95] - 地缘政治不确定性、不断变化的监管要求以及IT系统对国家韧性、主权和竞争力的重要性日益增加，持续影响客户优先级 [27] - 美国联邦政府市场长期来看仍被视为一个非常好的市场，尽管存在短期的政府停摆等阻力 [34] - 人工智能相关需求正在增长，但实施起来比预想的更复杂，数据质量是关键挑战 [55][88] - 公司预计在固定汇率基础上，包括有机增长在内的整体增长将得到改善 [96] - 公司相信其股票被低估，计划在条件持续期间保持非常积极的股票回购计划 [26] 其他重要信息 - 第一季度业绩受到美国联邦政府停摆以及因印度法规变更导致与法定员工福利相关的800万加元过去服务成本一次性影响 [9] - 包括收购及相关整合成本2600万加元在内，税前利润为6亿加元，利润率为14.7% [9] - 第一季度向业务部署了8700万加元资本，包括对先进人工智能的战略投资，1.06亿加元用于业务收购，5.77亿加元用于股票回购，另外通过股息计划向股东返还了3700万加元 [11] - 公司拥有24亿加元的可用资本资源，净债务杠杆率为1，资产负债表稳健 [12] - 公司合作伙伴中约有40%的顾问拥有高级人工智能和数据专业知识，是去年同期的两倍多 [19] - 公司最近与Google Cloud和OpenAI宣布了多年期协议和全球市场联盟，以帮助客户部署人工智能 [19] - 公司推出了内部人工智能交换平台，以规模化、工业化全球人工智能交付 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 人工智能的不确定性是否改变了公司的收购评估方式？ - 管理层表示，人工智能并未改变公司的并购政策或理念，公司仍将其视为未来的推动因素，收购时主要关注改善市场覆盖和寻找能推动未来增长的转型交易 [32][33] 问题: 美国联邦政府业务是否发生了结构性重置？公司能否以及多快进行重组？ - 管理层认为美国联邦政府仍是长期优质市场，已有超过30年的合作历史，政府需要IT支持运营，当前的动态环境（如可能的再次停摆）是短期阻力 [34] 问题: 美国联邦政府业务的利润率前景如何？是否看到定价压力？ - 管理层解释，第一季度利润率下降主要与政府停摆期间人员利用率下降有关，而非成本或费率压力，政府重新开放后人员重新部署，利用率及利润率已改善，预计未来利润率将更符合历史水平 [39][40] 问题: 系统集成与咨询业务改善的区域和行业分布？ - 管理层表示，系统集成与咨询业务的改善遍及各个行业，特别是在金融和制造业，需求主要来自首席信息官咨询和人工智能工具部署相关领域，而非一般业务咨询 [41] 问题: 客户IT合作伙伴的供应商整合趋势如何？新业务中有多少与此相关？ - 管理层确认了全球范围内的供应商整合趋势，客户希望减少合作伙伴数量，公司已赢得多个此类项目，例如一家欧洲大型银行将供应商从数百家整合至四五家，公司是其中之一，预计该趋势将持续 [44][45][46] 问题: 目前企业人工智能采用处于哪个阶段？人工智能支出是增量性的还是替代性的？其韧性如何？ - 管理层指出，许多大公司已部署人工智能工具，当前阶段是实现成果，这需要公司这样的合作伙伴帮助，人工智能也催生了刷新旧应用等全新需求，并在托管服务中通过提高效率创造新需求 [48][49][50] 问题: 客户在全力推进人工智能计划方面有何阻碍？ - 管理层认为，主要阻碍在于实施的复杂性以及数据质量挑战，首席财务官看到工具成本但未立即看到成果，首席信息官需要时间清理数据和应用程序，此外宏观经济和地缘政治问题（如关税）也构成担忧 [55][56][57] 问题: 公司内部使用人工智能是否已带来显著的利润率改善？ - 管理层表示，已看到人工智能带来的节省，部分已进行再投资，第一季度利润率受到印度一次性成本等因素影响，但斯堪的纳维亚、西北欧、中东欧以及法国等地区利润率已显现改善，预计未来利润率将提升 [58][59][60] 问题: 政府管道增长30%的来源？是否来自对技术主权和本地化控制的需求？ - 管理层表示，政府机会增长来自全球，例如加拿大的国防和网络安全投资，德国、英国等地的国防需求，美国州和地方政府势头良好，美国联邦政府管道也有回升，但可能因政府停摆而出现波动 [66][67][68] 问题: 人员数量与营收增长的关系？新收购公司是否已计入人员数量？ - 管理层确认，Comarch和Online Business Systems的收购已在季度结束前完成，并计入人员数量，由于托管服务更多基于成果且使用人工智能，人均营收持续增长，预计这一趋势将继续 [71][72] 问题: 基于成果的定价和固定价格合同趋势及其对利润率的影响？ - 管理层表示，基于成果的合同可以是固定价格，特别是短期项目，更长期的托管服务也会考虑工作量，固定价格模式有助于长期利润率改善，因为任何成本降低都会直接转化为利润 [75][76] 问题: 公司系统集成与咨询业务出现早期需求回升迹象，这与部分同行不同，原因是什么？ - 管理层将之归因于公司“贴近客户”的商业模式，与客户建立紧密关系、深入了解其业务和行业，使公司在客户需要部署新技术时成为首选合作伙伴 [80] 问题: 企业人工智能的部署与以往企业软件部署有何不同？这对公司业务意味着什么？ - 管理层认为，人工智能工具是向所有人部署的，可能导致自下而上的实验，但也可能因缺乏管理而增加成本，公司可以帮助客户建立流程来管理这种创新，避免混乱 [83][84][85] 问题: 为何企业在基础设施、数据、平台现代化等核心工作方面进展缓慢？ - 管理层解释，核心工作（如数据清理）本身非常复杂且具有挑战性，企业拥有海量数据，并非所有数据都相关，网络安全影响也需要评估，人工智能是一项需要时间的新技术，企业需要帮助 [88][89][90] - 管理层补充，客户在工具上投入了大量资金但尚未看到回报，因此行动更为谨慎以确保投资回报，特别是在金融行业，大型用例正在探索中，回报需要时间 [93][94] 问题: 对今年剩余时间持续改善的预期，是否意味着有机固定汇率增长将转正？ - 管理层表示，目标是改善固定汇率基础上的整体增长，包括有机增长部分，并已看到积极的动向 [96] 问题: 系统集成与咨询业务的订单和管道作为复苏领先指标的可靠性如何？有机增长是否已于本季度触底？ - 管理层认为，公司可能已于本季度触底，预计未来季度将逐步改善，系统集成与咨询业务的订单是短期订单，其订单出货比回升至100%增强了公司对预测的信心 [102] 问题: 在人工智能时代，公司在哪些领域的交易输赢情况发生了变化？ - 管理层表示，并未看到在人工智能前后，公司在特定领域的输赢情况发生显著变化，但为了保持竞争力，公司必须持续将新技术嵌入服务交付中 [105][108]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为41亿加元 同比增长7.7% 剔除汇率影响后增长3.4% [5] - 调整后息税前利润为6.55亿加元 同比增长7.1% 利润率为16.1% 同比下降10个基点 [9] - 调整后净利润为4.61亿加元 利润率为11.3% 稀释后每股收益为2.12加元 同比增长8% [10] - 净利润为4.42亿加元 利润率为10.8% 稀释后每股收益为2.03加元 同比增长6% [10] - 第一季度订单额为45亿加元 订单出货比为110% [7] - 剔除美国联邦政府业务 订单出货比为118% [8] - 过去12个月订单出货比为110% 北美为122% 欧洲为101% [8] - 合同积压订单达到313亿加元 是营收的1.9倍 [8] - 经营活动产生的现金流强劲 达到8.72亿加元 占总营收的21.4% [10] - 应收账款周转天数为37天 环比改善8天 同比改善1天 [10] - 有效税率为26.3% 同比上升40个基点 主要受法国法定税率提高影响 预计未来季度税率将在26%-27%之间 [9] - 净债务杠杆率为1 拥有24亿加元的可用资本资源 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统集成与咨询业务订单出货比达到100% 为2025财年第一季度以来首次 [7][8] - 过去12个月 系统集成与咨询业务订单出货比为96% [8] - 系统集成与咨询业务营收在固定汇率下同比增长9.8% [23] - 系统集成与咨询业务第一季度订单额同比增加超过3.6亿加元 [14] - 托管服务业务订单出货比为117% [7] - 过去12个月 托管服务业务订单出货比为122% [8] - 托管服务业务过去12个月营收同比增加超过6亿加元或8% [24] - 托管服务业务过去12个月订单额同比增长16% [14] - 自去年第一季度以来 40%的托管服务业务订单来自新客户 [25] - 65%的公司知识产权解决方案已整合人工智能驱动的智能自动化 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太区交付中心业务增长5.8% 主要由托管服务交付驱动 [5] - 英国和澳大利亚业务增长31% 主要得益于对BJSS的收购 [5] - 西欧和南欧业务增长9% 主要由包含工程服务的Apside收购推动 [7] - 美国联邦政府业务受到政府停摆影响 但预计下一季度将环比改善 [7] - 美国商业和州政府业务订单出货比为169% [7] - 芬兰 波兰和波罗的海地区业务订单出货比为124% [7] - 斯堪的纳维亚 西北和中东欧地区业务订单出货比为113% [7] - 政府业务订单在过去12个月受到美国联邦政府停摆影响 剔除该部分后订单出货比为113% [16] - 全球政府业务机会管道同比增长30% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四大价值创造流构建 系统集成与咨询 托管服务 增值收购 以及股票回购和股息计划 [22] - 人工智能战略进展包括 将人工智能嵌入端到端服务 领导人工智能集成平台和联盟 融合人才与人工智能技术 以及推进内部人工智能应用 [17][18][19][20] - 系统集成与咨询业务管道中处于后期阶段的机会同比增长超过40% [23] - 托管服务新业务机会管道同比增长超过20% [25] - 公司继续积极寻求增值收购 第一季度完成了对Comarch一个部门以及Online Business Systems的两项合并 [25] - 额外的合并目标管道依然强劲 [26] - 公司认为其股票被低估 计划在条件允许的情况下保持活跃的股票回购 [26] - 客户正在进行的供应商整合趋势为公司带来了新业务机会 例如一家欧洲大型银行将供应商从数百家减少到四五家 公司是其中之一 [45][46] - 公司的近距运营模式是其区别于竞争对手的关键差异化因素 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍然复杂且不均衡 但公司观察到某些行业和地区正在逐步改善 [28] - 预计今年剩余时间将持续改善 [28] - 美国联邦政府市场长期来看依然是一个良好的市场 但面临地缘政治环境带来的短期阻力 [34] - 人工智能相关支出目前更多是增加性的 而非替代现有IT预算 例如利用人工智能工具更新遗留应用程序带来了全新的需求 [49][50] - 企业人工智能采用正从实验阶段转向企业集成阶段 但成功取决于数据质量 平台现代化和治理等基础 [17] - 人工智能的部署比预想的更为复杂 数据质量是关键挑战之一 [56] - 宏观经济因素 如关税讨论 仍在某些地区引起担忧 [57] - 公司预计增长将逐步改善 目标是在固定汇率基础上实现整体增长 包括有机增长部分 [96][97] - 公司认为第一季度可能已经触底 预计未来季度将逐步改善 [103] 其他重要信息 - 第一季度进行了多项资本部署 包括8700万加元业务再投资 1.06亿加元业务收购 5.77亿加元股票回购 以及3700万加元股息支付 [11] - 董事会批准了新的正常程序发行人收购计划 授权在未来12个月内回购并注销最多1900万股股票 [11] - 董事会批准了每股0.17加元的季度现金股息 将于2026年3月20日支付 [11] - 公司近期宣布与Google Cloud达成多年协议 帮助客户利用Gemini Enterprise加速智能体人工智能成果 并与OpenAI达成全球市场联盟 帮助客户安全 负责任且大规模地部署先进人工智能能力 [19] - 约40%的顾问拥有高级人工智能和数据专业知识 是去年同期的两倍多 [19] - 公司推出了内部人工智能交换平台 以在全球范围内规模化 工业化人工智能交付 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 人工智能的不确定性是否改变了公司的收购评估方式 [32] - 回答: 人工智能被视为未来的赋能者 并未改变公司的并购理念或政策 收购仍着眼于改善市场覆盖和寻求转型机会 [32][33] 问题: 美国联邦政府业务是否存在结构性重置 以及公司如何应对 [34] - 回答: 美国联邦政府仍是公司的优质客户 短期停摆是逆风 但长期市场前景良好 [34] 问题: 美国联邦政府业务的利润率前景和定价压力 [39] - 回答: 第一季度利润率下降主要因政府停摆导致人员利用率下降 而非成本或费率压力 随着政府重启和人员重新部署 利用率及利润率已改善 未来应回归历史水平 [40][41] 问题: 系统集成与咨询业务改善的区域和行业分布 [42] - 回答: 系统集成与咨询业务改善遍及各行业 例如金融和制造业对人工智能咨询和部署的需求强劲 首席信息官相关咨询需求旺盛 但商业咨询仍然疲软 [42] 问题: 客户供应商整合趋势及其对公司业务的影响 [45] - 回答: 全球范围内存在供应商整合趋势 客户希望减少合作伙伴数量 公司已赢得多个此类项目 例如欧洲大型银行和德国汽车公司 这为公司带来了新业务机会 [45][46][47] 问题: 企业人工智能采用阶段 支出性质及其对宏观环境的韧性 [48] - 回答: 许多大公司已部署人工智能工具 当前重点是利用这些工具实现成果 这带来了新的咨询需求 人工智能也催生了更新遗留应用等全新需求 托管服务中人工智能有助于实现成本节约 人工智能支出目前更多是增加性的 [49][50][51] 问题: 客户在推进人工智能计划方面的主要障碍是什么 [54] - 回答: 主要障碍在于人工智能实施比预想复杂 以及数据质量是关键挑战 首席财务官看到工具成本但未立即看到成果 此外 宏观经济因素如关税问题也带来担忧 [56][57][58] 问题: 公司内部使用人工智能是否已带来显著的利润率改善 [59] - 回答: 公司已通过人工智能实现了一些成本节约 部分进行了再投资 第一季度利润率受到印度一次性成本影响 但未来利润率将提升 斯堪的纳维亚 西北欧 中东欧 法国以及BJSS的整合都带来了利润率改善 [59][60][61] 问题: 政府业务管道增长30%的来源 以及全球对技术主权需求的看法 [65][66] - 回答: 政府业务势头良好 来源包括加拿大的国防和网络安全投资 德国 英国和北约的国防需求 美国州和地方政府业务 以及美国联邦政府业务的潜在复苏 全球对技术主权和控制的需求确实在增长 [67][68][69] 问题: 员工人数与营收增长的关系 以及新收购是否计入员工人数 [71] - 回答: Comarch和OBS的收购已计入第一季度末的员工人数 人均营收持续增长 预计这一趋势将继续 因为托管服务基于成果交付 且越来越多地使用人工智能 减少了对特定人员数量的依赖 [72][73] 问题: 固定价格合同增加的趋势及其对利润率的影响 [74][75] - 回答: 固定价格合同在短期或特定情况下会增加 基于成果的定价也可能包含固定价格 基于投入的定价模式正在减少 固定价格合同长期来看有利于利润率 因为任何成本节约都将直接转化为利润改善 [76][77] 问题: 公司系统集成与咨询业务表现优于同行的原因 [80] - 回答: 公司的近距运营模式是关键差异化因素 与客户关系紧密 了解其业务和行业 因此在客户需要部署新技术时能成为首选合作伙伴 [81] 问题: 企业人工智能部署与以往企业软件部署的差异及影响 [82] - 回答: 人工智能工具部署给每位员工 可能带来自下而上的创新 但也可能导致混乱和成本增加 类似于云计算初期的经历 公司正在帮助客户建立流程来管理这种自下而上的应用 确保其受控 [84][85][86] 问题: 为何企业在数据平台现代化等核心工作方面进展缓慢 [89] - 回答: 数据清理和整合非常复杂 涉及海量数据 网络安全考虑也增加了难度 人工智能是一项新技术 在已有25年历史的环境中实施需要时间 是一个旅程 [90][91] - 追问: 是否因疫情后投资回报未达预期导致企业谨慎 [92][93] - 回答: 客户在工具上投入了大量资金但尚未看到回报 因此现在行动更为谨慎 以确保最终能看到投资回报 例如金融机构正在开展大型用例以验证回报 但这需要时间 [94][95] 问题: 对今年剩余时间持续改善的预期细节 包括有机增长 [96] - 回答: 预计业务将逐季改善 特别是在欧洲等地 前提是美国联邦政府不再停摆 目标是在固定汇率基础上实现整体增长 包括有机增长部分 [96][97] 问题: 系统集成与咨询业务的领先指标是否可靠 以及有机增长是否已触底 [102] - 回答: 对公司而言 可能已于本季度触底 预计未来季度将逐步改善 系统集成与咨询业务订单是短期订单 其订单出货比回升至100%增强了公司对预测的信心 [103] 问题: 人工智能时代 公司在哪些领域的输赢情况发生了变化 [106] - 回答: 并未发现公司在某些领域的输赢情况与人工智能之前有显著变化 关键是要保持竞争力 例如在托管服务中持续嵌入新技术 人工智能替代呼叫中心等变化也会创造新的服务需求 [109][110][111]

公司近期评级与目标价调整 - Truist Financial分析师Miller Jump于1月7日将公司目标价从195美元下调至140美元 但维持“持有”评级 调整后的目标价较1月10日当前水平仍有14.5%的上行空间[1] - RBC Capital分析师Matthew Hedberg于1月5日将公司目标价从216美元下调至175美元 但维持“买入”评级 调整后的目标价较当前水平有43%的上行空间[2] - 公司股价因某分析师的“卖出”建议而下跌11.4%[2] 行业前景与公司业务 - BTIG分析师Gray Powell及其团队在12月13日的2025年回顾与2026年展望中 将公司列入2026年安全和基础设施软件领域的首选名单[3] - 分析师团队对可观测性领域保持乐观 认为客户优先考虑供应商整合 这将使公司和Dynatrace受益 同时AI带来的工作负载激增将为供应商提供顺风[3] - 公司在美国及全球运营一个面向云应用的安全与可观测性平台 产品包括日志管理、数据库监控、数字体验监控、数据可观测性、持续性能分析器等[3] 投资潜力定位 - 公司被列为15只上行潜力最高的软件股之一[1] - Truist Financial给出的14.5%上行空间与华尔街分析师的最低预期相同[1]

财务数据和关键指标变化 - IT服务业务第三季度按固定汇率计算的收入为26.4亿美元，环比增长1.4%，按报告汇率计算环比增长1.2%，同比增长0.2% [3][10] - 第三季度营业利润率为17.6%，环比（与调整后的第二季度利润率相比）扩张40个基点，同比扩张10个基点 [4][10] - 调整后净利润为336亿印度卢比，调整后每股收益为3.21印度卢比，环比增长3.5%，同比持平 [11] - 第三季度总合同价值为33亿美元，大型交易签约额为8.71亿美元 [4] - 截至12月31日，包括投资在内的总现金为65亿美元 [14] - 第三季度运营现金流为净收入的135% [14] - 第三季度有效税率为23.9%，去年同期为24.4% [15] - 本财年迄今，向股东分配的现金将超过13亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **按行业划分**：五个行业中有四个实现环比增长，三个实现同比增长 [3][11] - BFSI（银行、金融服务和保险）：环比增长2.6%，同比增长0.4% [13] - 医疗健康：环比增长4.2%，同比增长1% [13] - 消费：环比增长0.7%，同比下降5.7% [13] - 技术与通信：环比增长4.2%，同比增长3.5% [13] - EMR（能源、制造和资源）：环比下降4.9%，同比下降5.8% [13] - Capco（咨询业务）收入同比持平 [4][13] 各个市场数据和关键指标变化 - **按市场单元划分**：四个市场单元中有三个实现环比增长，两个实现同比增长 [3][11] - 美洲1：环比增长1.8%，同比增长2.8% [12] - 美洲2：环比下降0.8%，同比下降5.2% [12] - 欧洲：环比增长3.3%，同比下降4.6% [12] - APMEA（亚太、中东和非洲）：环比增长1.7%，同比增长6.6% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“Wipro Intelligence”作为统一的AI驱动转型方法，其战略支柱包括：行业平台与解决方案、规模化AI交付平台（如Wings和Vega）、以及Wipro创新网络 [4][5][6] - 公司在全球（美国、澳大利亚、中东）新开设了创新实验室，以扩大网络和全球影响力 [7] - 公司完成了对Harman DTS的收购，增强了工程和AI能力，强化了工程全球业务线，并有助于开拓新区域和高增长行业 [8][9] - 公司正与客户全球能力中心合作，帮助其将成本中心转变为高影响力的创新中心 [7] - 行业趋势包括：AI成为董事会级任务、成本优化、供应商整合、以及向AI驱动转型的明确转变 [2] - 公司表示其收购策略基于自身的五大战略优先事项，而非跟随同行，并强调增长包括有机和无机两种方式 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户正在重塑优先级，AI正在影响其规划、投资和运营方式 [2] - 客户希望通过供应商整合和利用AI提高效率来降低成本，并将节省的资金用于投资更多AI项目 [24][33] - 需求前景方面，公司拥有非常强劲的销售渠道，且该渠道遍布各行业和市场 [19][24] - 对于可自由支配支出，管理层表示正在密切关注，1月是客户预算编制期，届时会有更清晰的图景 [24][25] - 地缘政治、贸易和关税问题持续存在，但管理层认为目前地缘政治并非重大问题，美国2025年3.2%的GDP增长和股市企稳反映了积极情绪 [32] - 第四季度IT服务收入指引为按固定汇率计算环比增长0%至2%，对应收入范围在26.35亿美元至26.88亿美元之间 [9][15] - 第四季度指引考虑了Harman DTS收购带来的额外两个月收入、工作日较少以及部分年初赢得的大型交易延迟启动的影响 [15] 其他重要信息 - 公司在第三季度记录了两次性费用：因实施《劳动法》导致302亿印度卢比的公积金费用增加，以及约263亿印度卢比的重组费用 [14] - 公司已完成计划内的重组，预计不会产生进一步费用 [14] - 董事会宣布了每股6印度卢比的中期股息 [15] - 员工人数增加主要归因于Harman DTS收购和Phoenix大型交易导致的员工转聘 [47] - 第三季度校园招聘仅约400名新生，但计划在下一季度将校园招聘人数增加至2500人 [45] - 本财年迄今已招聘约5000多名新生，预计本财年结束时新生招聘总数将在7500至8000人之间 [75][76] - 在AI技能招聘方面，公司通过与大学合作建立卓越中心来培养和招聘人才，并为有经验和客户经验的人才支付溢价 [34][35][62] - 公司表示目前没有改变员工待岗政策的计划 [69][70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收入增长、客户反馈、2027财年展望、AI收入量化以及重组和TCV下降的影响 [17] - **回答（收入与展望）**：第三季度增长基础广泛，四个市场单元中的三个和五个行业中的四个实现环比增长。本财年迄今TCV约为130亿美元，同比增长25%，销售渠道非常强劲，遍布市场和行业。AI已成为所有机会的核心，但TCV下降与AI无关，而是因为本财年迄今表现健康 [18][19][20][21][22] - **回答（AI收入）**：未提供具体量化数据，但强调AI是前沿和中心，每个销售渠道中的机会都将是“AI优先” [21] - **回答（重组）**：重组涉及欧洲和Capco业务，针对技能过时的员工，是技术演进的一部分 [22] - **回答（TCV下降）**：TCV环比下降，但本财年迄今TCV和大型交易签约额（63亿美元）分别增长超过20%和近50%，大型交易往往集中出现，季度波动正常，不应过度解读 [26][27] 问题: 关于TCV连续第二个季度下降的原因、客户支出展望以及Harman收购对指引的贡献 [23] - **回答（客户支出）**：客户正通过供应商整合和AI提高效率来降低成本，并利用节省的资金投资AI项目。需求前景强劲，销售渠道健康，但可自由支配支出仍需密切关注 [24][25] - **回答（TCV下降）**：重申本财年迄今TCV增长超过20%，大型交易增长近50%，季度表现波动是正常的 [26] - **回答（Harman贡献）**：第三季度Harman贡献了0.8%的收入增长，第四季度指引已包含Harman的全部收入，但未单独列出 [29] 问题: 关于地缘政治不确定性对客户决策的影响、EMR行业表现疲软的原因以及AI技能招聘策略 [30] - **回答（地缘政治）**：地缘政治、贸易和关税问题持续，但客户和市场正在应对。美国2025年GDP增长3.2%且股市企稳，反映了积极情绪，目前地缘政治不是大问题 [32] - **回答（EMR行业）**：未直接说明具体原因，但指出消费制造业受到贸易和关税不确定性的影响 [40] - **回答（AI招聘）**：公司通过在全球大学建立50个卓越中心来合作开发课程并招聘。为有经验和客户经验的人才支付溢价，同时大力投资于现有员工的技能提升和认证 [34][35] 问题: 关于宏观环境、第四季度增长驱动因素、利润率维持信心、大型交易启动情况、薪资调整、招聘计划以及签证问题 [38] - **回答（宏观与增长驱动）**：尽管第三季度通常是银行业淡季，但BFSI环比增长2.7%，医疗健康、科技和电信等行业正寻求利用AI进行重塑。第四季度拥有强劲的跨行业和市场销售渠道，重点是执行和快速启动 [39][41] - **回答（利润率）**：利润率表现一致且有所扩张，得益于整个团队在成本控制上的努力。尽管收入环境疲软、存在大型交易和定价压力，仍实现了利润率改善。未来将包含Harman的稀释影响，但努力将利润率维持在相近区间 [42][43] - **回答（大型交易启动）**：去年第四季度签署的Phoenix大型交易已按计划全面启动并反映在业绩中 [43] - **回答（薪资与招聘）**：薪资调整决定仍在进行中，将在管理层讨论后沟通。校园招聘在第三季度放缓（约400人），但计划下一季度招聘2500名新生。横向招聘将继续基于项目和技能进行 [45] - **回答（签证）**：美国签证审查更严格，但截至目前未遇到挑战，公司确保员工准备充分 [45] 问题: 关于除Harman外推动指引上调的因素、利润率表现优异的原因、可自由支配支出是否会在2027财年回归、劳动法实施的年度影响以及公共领域交易机会 [49] - **回答（利润率驱动因素）**：利润率持续改善得益于各市场单元贡献、维持高利用率、改善固定价格项目盈利、优化SG&A费用、已收购实体协同效应实现以及卢比贬值的积极外汇影响 [50][51][52] - **回答（劳动法影响）**：劳动法实施没有持续影响，公司的相关影响在行业内属于最小之一，因为已提前逐步准备 [52] - **回答（公共领域交易）**：公司战略聚焦于特定的五大行业和四大市场，是否进入新领域取决于获胜权和规模范围，目前保持专注 [53] - **回答（指引包含范围）**：第四季度指引包含有机和无机增长 [54] 问题: 关于AI是否导致定价和交易价值下降，以及对AI专业新生薪酬标准的看法 [55] - **回答（定价与交易价值）**：定价环境依然充满竞争，成本优化和供应商整合是主题。AI并未导致交易签约额压缩，本财年迄今TCV增长超过20%，大型交易增长近50%，表现强劲 [56][57] - **回答（AI新生薪酬）**：公司目前投资于上游校园关系以确保获得合适人才。溢价将随着员工经验增长而提供，当员工具备客户所需经验时，公司将确保其获得快速晋升 [62] 问题: 关于公司是否关注数据中心和物理AI等新领域，以及是否看到全球能力中心导致市场份额流失 [64] - **回答（GCC策略）**：公司策略是与GCC合作并帮助客户建立GCC，优势在于能够通过Wipro Intelligence为其赋能 [64] - **回答（新领域）**：数据中心不被视为一个独立行业，而是一个横向机会。公司关注如何帮助客户建设AI数据中心和主权数据中心，专注于服务和软件部分，而非硬件。每天有10亿美元资本支出用于AI基础设施，到2030年将达30亿美元/天 [67][68] 问题: 关于公司未来的收购计划 [71] - **回答**：收购策略基于公司自身的五大战略优先事项，而非跟随同行。刚刚完成Harman DTS的整合，将继续寻找符合公司更广泛战略的行业和市场机会，增长包括有机和无机两种方式 [71] 问题: 关于美洲2市场下降的原因及未来增长展望 [73] - **回答**：美洲2市场包含的行业受停工影响，第三季度是季节性淡季。此外，EMR行业表现疲软，以及一些旧项目结束、新项目需要更多时间赢得和启动，共同影响了业绩。公司对上半年赢得的交易将开始启动并推动增长充满信心 [73][74] 问题: 关于本财年新生招聘总数 [75][76] - **回答**：本财年迄今已招聘5000多名新生，预计本财年结束时总数将在7500至8000人之间，低于最初设定的10000人目标 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度IT服务收入按固定汇率计算环比增长1.4%，达到26.4亿美元，按报告汇率计算环比增长1.2%，同比增长0.2% [3][10] - 第三季度营业利润率为17.6%，环比（与调整后的第二季度利润率相比）扩张40个基点，同比扩张10个基点 [4][10] - 第三季度调整后净利润为336亿印度卢比，调整后每股收益为3.21印度卢比，环比增长3.5%，同比持平 [11] - 第三季度总合同价值（TCV）为33亿美元，大型交易预订额为8.71亿美元 [4] - 截至12月31日，公司总现金（包括投资）为65亿美元 [14] - 第三季度运营现金流为净收入的135% [14] - 第三季度有效税率为23.9%，低于去年同期的24.4% [15] - 公司宣布每股中期股息6印度卢比，本财年迄今向股东分配的现金将超过13亿美元 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **BFSI（银行、金融服务和保险）**：收入环比增长2.6%，同比增长0.4% [13] - **健康**：收入环比增长4.2%，同比增长1% [13] - **消费者**：收入环比增长0.7%，同比下降5.7% [13] - **技术与通信**：收入环比增长4.2%，同比增长3.5% [13] - **EMR（能源、制造和资源）**：收入环比下降4.9%，同比下降5.8% [13] - **Capco（咨询业务）**：收入同比持平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲1**：收入环比增长1.8%，同比增长2.8% [12] - **美洲2**：收入环比下降0.8%，同比下降5.2% [12] - **欧洲**：收入环比增长3.3%，同比下降4.6% [12] - **APMEA（亚太、中东和非洲）**：收入环比增长1.7%，同比增长6.6% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“Wipro Intelligence”作为统一的AI驱动转型方法，其战略支柱包括：行业平台与解决方案、规模化AI交付平台（如Winx和Vega）、以及Wipro创新网络 [4][5][6] - 公司通过收购Harman DTS增强了工程和AI能力，以加强工程全球业务线并加速AI驱动的产品创新 [8][9] - 公司正在与客户全球能力中心（GCC）合作，帮助其将成本中心转变为高影响力的创新中心 [7] - 行业趋势包括：AI成为董事会级任务、成本优化、供应商整合以及向AI主导转型的明确转变 [2] - 公司专注于其五个战略优先行业（BFSI、健康、消费者、技术与通信、EMR）和四个市场，目前没有计划增加新的行业或市场 [53][64] - 公司认为AI相关投资（如数据中心）是横向机会而非独立行业，并专注于为客户构建AI数据中心的服务和软件部分 [67][68] - 公司的收购战略基于自身战略优先级，而非跟随同行，并强调增长包括有机和无机两种方式 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户正在重塑优先级，AI正在影响其规划、投资和运营方式 [2] - 客户希望通过供应商整合和利用AI提高效率来降低成本，并将节省的资金再投资于AI项目 [24][33] - 需求前景强劲，交易渠道健康且广泛分布于各行业和市场 [19][20][24] - 客户的可自由支配支出仍不确定，公司正在密切关注，一月份是客户预算制定期，届时将有更清晰的了解 [24][25] - 地缘政治、贸易和关税存在不确定性，但客户和市场正在应对，目前不认为地缘政治是重大影响因素 [32] - 对于第四季度，公司预计IT服务收入按固定汇率计算将环比增长0%至2%，指导区间为26.35亿美元至26.88亿美元 [9][15] - 第四季度指引考虑了Harman DTS收购带来的额外两个月收入、工作日较少以及部分年初赢得的大型交易延迟启动的影响 [15] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了对Harman DTS的收购，该收购在第三季度贡献了0.8%的收入增长，并已完全纳入第四季度指引 [10][15][29] - 公司记录了两次性的特殊费用：因实施《劳动法》导致毕业生费用增加30.2亿印度卢比，以及完成重组产生约26.3亿印度卢比的影响，公司确认重组已完成，预计不会有进一步费用 [14] - 本季度校园招聘（NGAs）仅约400人，但计划在下一季度将校园招聘人数增加至2500人，本财年校园招聘总数预计在7500至8000人之间 [45][76] - 公司通过建立50个大学卓越中心、与高校合作定制课程（如AI、网络安全）以及内部认证提升现有员工技能来获取和培养AI人才 [34][35] - 公司认为未来的劳动力需要转型，教育体系需要培养“AI优先”的人才 [36] - 公司表示薪资调整正在讨论中，尚未决定 [45] - 在移民方面，美国审查更加严格，但公司尚未遇到挑战，员工签证续签过程顺利 [45] - 公司表示定价环境竞争激烈，成本优化和供应商整合是交易主题，但AI并未导致交易价值压缩 [56] - 公司表示目前没有改变“板凳”政策的计划 [69][70] - 公司头count增加主要源于Harman DTS收购和Phoenix大型交易导致的员工转聘，除此之外基本持平 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收入增长、客户反馈、FY27展望以及AI收入量化的问题 [17] - 管理层指出第三季度增长基础广泛，四个市场中的三个和五个行业中的四个实现环比增长 [18] - 关于交易预订额，第三季度TCV为33亿美元，但年初至今（YTD）TCV约为130亿美元，同比增长25%，大型交易预订额YTD为63亿美元，同比增长近50% [18][26] - 管理层表示交易渠道非常强劲，包含大型交易和较小交易，且广泛分布于各市场和行业 [19][20] - AI已成为所有机会的核心，无论是运维、转型还是特定AI项目，但AI与预订额下降无关联 [21][22] 问题: 关于TCV连续第二个季度下降的原因、客户支出展望以及Harman收购对指引的贡献 [23] - 管理层重申YTD TCV和大型交易预订额增长强劲，季度波动是正常的，因为大型交易往往集中出现 [26] - 客户支出方面，客户正通过供应商整合和AI提效来降低成本，并将资金再投资于AI项目，需求前景强劲，但可自由支配支出仍需观察 [24][25] - Harman DTS收入在第三季度贡献0.8%，第四季度指引已包含其全部收入 [29] 问题: 关于地缘政治不确定性对客户决策的影响、EMR行业表现不佳的原因以及AI招聘策略和薪酬 [30] - 管理层认为地缘政治、贸易和关税存在不确定性，但客户和市场正在应对，美国2025年GDP增长3.2%及股市企稳反映了积极情绪，目前不认为这是重大影响因素 [32] - EMR行业表现疲软是美洲2市场下滑的原因之一，此外该市场还受到季节性休假的影响 [73] - 在AI技能招聘上，公司通过与大学合作建立卓越中心、定制课程来招聘应届生，并为有经验和客户经验的人才支付溢价，同时大力投入内部现有员工的技能提升和认证 [34][35] 问题: 关于宏观环境、第四季度增长驱动因素、利润率维持信心、大型交易启动情况、薪资调整、招聘计划以及签证问题 [38] - 宏观方面，尽管第三季度通常是银行业淡季，但BFSI仍环比增长2.7%，医疗健康、科技和电信等行业正寻求利用AI进行重塑 [39] - 第四季度，公司拥有强劲的跨行业和市场渠道，重点是执行和快速启动赢得的交易 [41] - 利润率方面，尽管收入环境疲软且存在定价压力，但通过成本控制、提高利用率、优化固定价格项目盈利、降低SG&A以及实现收购协同效应，利润率持续改善，团队将努力维持在当前水平附近 [42][50] - 去年第四季度签署的Phoenix大型交易已按计划全面启动并反映在业绩中 [43] - 薪资调整尚未决定，将在管理层讨论后沟通 [45] - 招聘方面，本季度校园招聘温和，下季度计划招聘2500名应届生，社会招聘将基于项目和技能持续进行 [45] - 美国移民审查更严格，但公司尚未遇到签证续签方面的挑战 [45] 问题: 关于第四季度指引上调的驱动因素、利润率表现优异的原因、可自由支配支出是否会在FY27回归、《劳动法》的年度影响以及公共部门交易机会 [49] - 指引上调主要反映了Harman DTS收购的贡献以及公司对自身执行的信心 [49] - 利润率表现优异得益于各市场单元的贡献、高利用率、固定价格项目盈利改善、SG&A优化、收购协同效应实现以及卢比贬值的积极外汇影响 [50][52] - 《劳动法》的影响是一次性的，公司已做好准备，预计不会对财务产生持续影响 [52] - 公共部门交易方面，公司目前专注于既定的五个行业和四个市场战略，增加新领域将取决于获胜权和规模等因素 [53] 问题: 关于AI是否影响定价和交易价值，以及AI专业应届生的薪酬标准 [55] - 管理层表示定价环境竞争激烈，但AI并未导致交易价值压缩，YTD TCV增长超过20%，大型交易增长超过50%证明了这一点 [56] - 对于AI专业人才，公司目前投资于上游校园合作以确保获得合适人才，随着经验积累和客户需求，公司将通过快速晋升等方式确保其获得有竞争力的薪酬 [62] 问题: 关于是否关注数据中心等新领域，以及是否看到全球能力中心（GCC）导致的市场份额流失 [64] - 公司视数据中心为横向机会，专注于帮助客户构建AI数据中心的服务和软件部分 [67][68] - 公司的战略是与GCC合作并帮助客户建立GCC，利用Wipro Intelligence为其赋能，这被视为一种优势而非威胁 [64] 问题: 关于未来的收购计划 [71] - 公司的收购战略基于自身的五个战略优先级，而非跟随同行，在整合Harman DTS的同时，会继续寻找符合公司整体战略的行业和市场机会 [71] 问题: 关于美洲2市场下滑的原因及未来展望 [73] - 美洲2市场下滑主要受季节性休假、EMR行业疲软以及一些旧项目结束、新项目尚未完全启动的影响 [73] - 公司在今年上半年赢得了许多优质交易，尽管这些交易启动较慢，但公司有信心其将逐步启动并带来增长 [74] 问题: 关于本财年迄今及全年的校园招聘人数 [75][76] - 本财年迄今已招聘5000多名应届生，全财年总数预计在7500至8000人之间，低于最初设定的10000人目标 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度IT服务收入为26.4亿美元，按固定汇率计算环比增长1.4%，按报告汇率计算环比增长1.2%，按报告汇率计算同比增长0.2% [3][10] - 第三季度营业利润率为17.6%，环比（与调整后的第二季度利润率相比）扩张40个基点，同比扩张10个基点 [4][10] - 调整后净利润为336亿印度卢比，调整后每股收益为3.21印度卢比，环比增长3.5%，同比持平 [11] - 第三季度总合同价值为33亿美元，大型交易签约额为8.71亿美元 [4] - 截至12月31日，包括投资在内的总现金为65亿美元 [13] - 第三季度有效税率为23.9%，去年同期为24.4% [14] - 第三季度运营现金流为净收入的135% [13] - 第三季度净其他收入环比增长15% [14] - 印度持有的平均投资会计收益率为7.2% [14] - 本财年迄今，向股东分配的现金将超过13亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **按行业划分**：五个行业中有四个实现环比增长，三个实现同比增长 [3][12] - BFSI：环比增长2.6%，同比增长0.4% [12] - 医疗健康：环比增长4.2%，同比增长1% [12] - 消费：环比增长0.7%，同比下降5.7% [12] - 技术与通信：环比增长4.2%，同比增长3.5% [12] - EMR：环比下降4.9%，同比下降5.8% [12] - **Capco业务**：收入受休假影响，同比持平 [4][12] 各个市场数据和关键指标变化 - **按市场单元划分**：四个市场单元中有三个实现环比增长，两个实现同比增长 [3][11] - 美洲1：环比增长1.8%，同比增长2.8% [11] - 美洲2：环比下降0.8%，同比下降5.2% [11] - 欧洲：环比增长3.3%，同比下降4.6% [11] - APMEA：环比增长1.7%，同比增长6.6% [11] - **具体市场表现**：美洲1的增长由医疗健康、消费和拉丁美洲市场驱动 [3] 欧洲的增长由之前宣布的大型交易推动 [3] 英国和西欧市场表现良好 [4] APMEA的增长由印度、中东和东南亚市场引领 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略**：公司推出“Wipro Intelligence”，作为统一的AI驱动转型方法，其三大战略支柱为：1) 行业平台和解决方案（如医疗Payer AI、贷款NetOxygen、汽车AutoCortex）[4][5] 2) 规模化AI交付平台（如Winx用于运营，Vega用于开发周期）[5] 3) Wipro创新网络，连接全球合作伙伴和人才 [5] - **收购整合**：已完成对Harman DTS的收购，增强了工程和AI能力，强化了工程全球业务线，并有助于开拓新地区和高增长行业 [8][9] - **创新网络扩张**：12月在美国、澳大利亚和中东三个城市开设了创新实验室 [6] - **与GCC合作**：与客户全球能力中心合作，帮助其将成本中心转变为高影响力的创新中心 [6] - **行业趋势**：客户正在重塑优先级，AI成为董事会层面的任务，旨在改变商业模式、提高生产力和创造竞争优势 [2] 交易动能、成本优化、供应商整合和向AI驱动转型的趋势持续 [2] - **竞争环境**：交易管道非常强劲，包括大型交易和较小交易，且遍布各市场和行业 [18] 成本优化和供应商整合是主导交易管道的两大主题 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境**：组织正在因AI而重塑优先级 [2] 客户正在通过供应商整合和AI提高效率来降低成本，并将节省的资金用于更多AI项目 [23][32] 地缘政治、贸易和关税问题持续存在，但未对当前业务构成重大影响 [31] - **需求展望**：交易管道非常强劲，遍布各行业和市场 [18][23] 对可自由支配支出的情况正在密切关注 [24] - **第四季度指引**：预计IT服务收入按固定汇率计算环比增长0%至2%，达到26.35亿美元至26.88亿美元 [9][15] 该指引包含了Harman DTS收购带来的额外两个月收入，但受到第四季度工作日较少以及今年早些时候赢得的一些大型交易延迟启动的影响 [15] - **利润率展望**：进入第四季度需考虑Harman DTS收购带来的增量稀释，但公司将努力将利润率维持在最近几个季度的相似区间 [11][41] - **长期前景**：AI领域每天有10亿美元的基础设施资本支出，到2030年将达到每天30亿美元，是万亿美元级别的投资机会 [60] 其他重要信息 - **公司里程碑**：2025年12月庆祝公司成立80周年，2025年10月庆祝在纽约证券交易所上市25周年 [2][3] - **一次性费用**：第三季度记录了与《劳动法》实施相关的30.2亿印度卢比毕业生费用增加，以及完成重组活动产生的约26.3亿印度卢比影响 [13] 重组现已完成，预计不会产生进一步费用 [13] - **股息**：董事会宣布每股中期股息6印度卢比 [15] - **人员相关**：第三季度校园招聘仅约400名新生，但计划在下一季度将校园招聘人数增加至2500人 [42][43] 本财年迄今已招聘约5000多名新生，预计本财年结束时将达到7500至8000名 [67][69] 美国签证续签方面审查更严格，但尚未遇到挑战 [42] 薪资调整决定仍在进行中 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于收入增长、FY27前景、AI收入量化、重组影响以及TCV下降是否与AI有关 [16] - **回答**：第三季度增长广泛，三个市场单元和四个行业实现环比增长 [17] 本财年迄今TCV达130亿美元，同比增长25%，大型交易签约额达63亿美元，同比增长近50%以上，交易管道非常强劲 [17][25] AI是核心，每个机会都是AI优先，但TCV下降与AI无关，而是季度性波动 [18][19][20] 重组涉及欧洲和Capco业务中过时的技能 [20] 问题: TCV连续第二个季度下降的原因、客户支出展望以及Harman收购对指引的贡献 [22] - **回答**：TCV和大型交易签约额具有季度波动性，本财年迄今表现强劲，不应过度解读单季度数据 [25] 客户正在通过供应商整合和AI进行成本优化，需求前景强劲，但可自由支配支出需密切关注 [23][24] Harman收入在第三季度贡献了0.8%，第四季度指引已包含其全部收入 [27] 问题: 地缘政治不确定性对客户决策的影响、EMR行业表现不佳的原因以及AI招聘策略 [28] - **回答**：地缘政治不确定性持续，但未对当前业务构成重大影响，美国2025年GDP增长3.2%，市场情绪稳定 [31] EMR行业疲软影响了美洲2市场的表现 [65] AI招聘方面，公司与大学合作建立卓越中心，定制课程，并为有经验的人才支付溢价，同时大力进行内部员工技能提升 [32][33] 问题: 第四季度增长驱动因素、利润率维持信心、大型交易启动情况、薪资调整、招聘计划及签证问题 [36] - **回答**：BFSI、医疗健康、科技与通信等行业在第三季度表现良好，并将继续驱动增长，公司有强劲的交易管道需要执行和启动 [37][39] 利润率在弱收入环境和定价压力下仍实现扩张，得益于团队在成本控制、利用率和SG&A优化等方面的努力，未来将努力维持在当前区间 [40][41] 去年第四季度签署的Phoenix大型交易已按计划启动并完全反映在业绩中 [41] 薪资调整决定待定，校园招聘下一季度将加速，美国签证审查更严格但过程顺利，横向招聘将继续 [42][43] 问题: 指引上调的驱动因素、利润率表现优异的原因、可自由支配支出是否会在FY27回归、劳动法影响以及公共部门交易机会 [49] - **回答**：指引上调主要受Harman收购和强劲管道驱动 [49] 利润率改善得益于各市场单元贡献、利用率维持、固定价格项目盈利改善、SG&A优化、收购协同效应实现以及卢比贬值的积极影响 [50][51] 劳动法影响已一次性计入，无持续影响 [51] 公司战略聚焦于既定的五个行业和四个市场，目前不会轻易增加新领域 [52] 问题: AI是否导致定价和交易价值下降，以及AI专业新生的薪酬策略 [54] - **回答**：成本优化和供应商整合导致竞争激烈，但AI并未导致交易价值压缩，本财年迄今TCV和大型交易签约额增长显著 [54] AI新生薪酬方面，公司通过上游校园合作获取合适人才，随着经验积累和客户需求，会提供快速晋升和溢价薪酬 [56] 问题: 是否关注数据中心等新领域，以及是否看到GCC业务的市场份额流失 [58] - **回答**：数据中心被视为横向机会而非独立行业，公司专注于帮助客户建设AI数据中心和主权数据中心的服务与软件部分 [60][61] 公司战略是与GCC合作并帮助客户建立GCC，利用Wipro Intelligence赋能，并未提及市场份额流失 [59] 问题: 未来的收购计划 [64] - **回答**：收购策略基于公司自身的五大战略优先事项，而非跟随同行，刚完成Harman DTS整合，未来会继续寻找符合整体战略的有机和无机增长机会 [64] 问题: 美洲2市场下降的原因及未来展望 [65] - **回答**：美洲2市场下降受季节性休假、EMR行业疲软以及一些旧项目结束、新项目尚未完全启动的影响 [65] 上半年赢得了许多优质交易，预计随着这些交易逐步启动，增长将会恢复 [66] 问题: 第三季度及本财年迄今的校园招聘人数，以及本财年目标 [67][69] - **回答**：第三季度招聘约400名新生，本财年迄今招聘5000多名，预计本财年结束时将达到7500至8000名 [67][69] 问题: 工作台政策是否有变化 [62] - **回答**：无变化 [62]

财务数据和关键指标变化 - IT服务收入为26亿美元，按固定汇率计算环比增长0.3% [6][18] - 调整后运营利润率为17.2%，同比提升0.4个百分点 [6] - 报告货币下IT服务收入环比增长0.7%，但按固定汇率计算同比下降2.6% [18][19] - 运营利润率为16.7%，环比收缩60个基点，同比收缩10个基点，主要受一次性客户破产事件影响 [19] - 净收入和每股收益同比增长1% [23] - 运营现金流占净收入的104% [23] - 总现金及投资为60亿美元 [23] - 其他净收入同比下降14% [23] - 印度投资平均会计收益率为7.1%，实际税率为23.8% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - BFSI业务环比增长2.2%，但同比下降4% [22] - 医疗保健业务环比下降0.2%，但同比增长3.9% [22] - 消费业务环比下降1.7%，同比下降7.4% [22] - 技术与通信业务环比增长0.8%，但同比下降1.7% [22] - 能源、制造与研发业务环比下降1.5%，同比下降0.5% [22] - Capco业务同比增长3.2% [22] - BFSI客户优先考虑成本优化、供应商整合、遗留系统现代化和规模化部署Agentic AI [9] - 技术与通信领域聚焦加速AI应用和开发行业特定解决方案 [9] - 医疗保健领域（尤其在美国）正经历结构性变化 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个战略市场单元中有三个实现环比增长 [7] - 美洲1环比增长0.5%，同比增长5% [21] - 美洲2环比下降2%，同比下降5% [21] - 欧洲环比增长1.4%，但同比下降10.2% [21] - 亚太、中东和非洲地区环比增长3.1%，同比增长2.6% [21] - 欧洲市场在数个季度下滑后，本季度在BFSI带动下恢复环比增长 [8] - 亚太、中东和非洲地区的增长由印度、澳大利亚和东南亚的强劲表现推动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Wipro Intelligence，这是一套统一的AI驱动平台、解决方案和转型产品组合 [13] - Wipro Intelligence整合了交付和行业平台的先进能力，包括加速软件开发、基础设施、云和业务流程运营的交付平台，以及涵盖多个行业的200多个AI代理和平台 [14] - 公司通过战略合作伙伴、风险投资和领先研究机构帮助客户快速实验、适应和规模化AI [14] - 行业特定AI解决方案（如汽车领域的Autocortex、BFSI领域的Wealth AI、医疗保健领域的Payer AI）已为客户带来切实影响并获得行业分析师强烈推荐 [15] - 战略重点是将强劲的订单储备转化为收入，同时保持运营纪律以确保盈利性增长 [16] - 行业竞争激烈，公司需要把握供应商整合交易的机会 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税不确定性继续影响消费、能源和制造行业，导致客户重新评估其供应链 [9] - 第三季度IT服务收入指引为按固定汇率计算环比增长-0.5%至+1.5% [16][24] - 第二季度宣布的Harman数字转型解决方案收购预计将在本季度完成，但收入指引未包含此项 [24] - 尽管面临投资增长带来的利润压力，公司努力将利润率维持在17.2%左右的狭窄区间内 [20][35] - 第三季度是季节性较弱季度，存在休假和工作日减少等不利因素 [34] 其他重要信息 - 本季度总合同价值为40.7亿美元，签署了13笔大额交易，其中包括两笔超大额交易（一笔在医疗保健领域，另一笔在BFSI领域） [10] - 与一家领先的英国金融公司建立战略多年合作伙伴关系，使用Vega AI平台和新建的卓越中心推动其业务现代化 [11][12] - 与一家领先的欧洲分销和物流公司合作，进行其运营和IT的多年转型 [13] - 公司在美国的员工本地化率超过80%，过去五年仅需约250份H1B签证，对H1B签证政策变化的依赖和影响有限 [79] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于交易向收入转化以及BFSI增长前景的思考 [27] - BFSI领域的大额交易，Q4赢得的一笔预计在Q3开始爬坡并已计入指引，Q1赢得的几笔包含合理的新增部分，预计在未来几个季度爬坡，完全爬坡可能需要6到8个季度 [28] - Q2赢得的BFSI交易主要是续签，包含续签、扩展和新增的混合，新增交易可能在Q3开始爬坡，带扩展的交易需要几个季度爬坡 [29] - BFSI已实现环比增长，Q3展望积极，随着大额交易爬坡，增长将进一步提升，增长主要由欧洲和亚太、中东和非洲地区推动，预计美洲地区随后加入 [30][31] 问题: 关于利润率展望以及转型成本的影响 [32] - Q2面临大额交易开始爬坡带来的阻力，但卢比贬值和美元走弱以及运营改善（利用率提高、流失率下降、固定价格项目盈利能力提升）是积极因素 [33] - 为增长（包括大额交易）进行的投资在Q2已产生部分影响，随着交易爬坡未来还会有更多影响 [34] - Q3是季节性较弱季度，存在休假和工作日减少等不利因素，但公司通过利用率提升、固定价格项目盈利优化、SG&A持续优化等举措应对，目标是将调整后运营利润率维持在17.2%左右的狭窄区间 [35][36] - 收购Harman DTS将带来60个基点的稀释，公司通过其他举措抵消部分投资压力 [45] 问题: 关于增长势头能否持续或改善 [48] - Q3指引中点为正值，上半年赢得的一些交易将开始执行，但爬坡节奏因客户而异 [50] - 当前重点是执行已赢得的交易并转化下半年的强劲管道为订单，从而转化为未来收入 [51] - 除季节性因素外，Q3没有其他具体的收入阻力因素 [53] 问题: 关于Q2交易中续签与新增的比例 [55][57] - Q2赢得的两个超大额交易分别位于医疗保健和BFSI领域 [56] - 上半年交易流是三种类型的组合：纯续签（在其中寻找增长机会）、带扩展的续签（扩展部分需要时间）、新增交易（立即执行），在欧洲举例的两个交易属于新增交易 [58] 问题: 关于新增交易趋势、交易爬坡是否延迟、欧洲BFSI客户特定问题是否已解决、垂直行业增长何时更广泛 [64] - 上半年新增订单情况良好，Q2大额订单包括2笔新增、6笔续签，其余为续签加扩展的混合 [65] - 交易爬坡目前按计划进行，没有延迟或挑战 [65] - 之前提到的欧洲客户特定问题在某种程度上已经过去，欧洲增长轨迹预计持续改善，但需在竞争环境中持续赢得交易以保持势头 [66] - 五个垂直行业中，受关税影响的主要是消费以及能源和制造行业，这两个行业环比和同比均下降，公司正与客户探讨机会，其他三个行业前景良好 [68] 问题: 关于续签交易中客户是否要求更高节省以及节省资金的用途 [71] - 行业趋势是客户普遍寻求成本优化，这推动了供应商整合，客户除了成本外还关注速度和AI带来的效率 [72] - 公司通过Wipro Intelligence平台在"运行与运营"（应用支持维护、基础设施、业务流程服务）和"构建与转型"（软件开发、产品开发、套件实施）领域引入AI，提升效率、生产力和速度 [72] - 客户将节省下来的资金投资于AI驱动的业务创新等领域，公司行业特定AI解决方案（如Autocortex, Wealth AI, Payer AI）正在为客户实施并产生效益 [73] 问题: 关于AI工作可能产生的责任（如幻觉）和网络安全事件的风险管控 [75] - Wipro Intelligence平台内置了负责任的AI护栏，这是在平台中负责任地实施AI的优势之一，这些能力被整合到Vega和Wigs平台中，确保交付承诺并管理相关风险 [77] - 部分措施也会转化为合同承诺，公司从风险管理角度进行控制 [77] 问题: 关于H1B签证政策可能带来的分包成本压力或现场利用率下降 [78] - 公司在美国的员工本地化率超过80%，过去五年仅需约250份H1B签证，对H1B依赖度低，因此预计不会对分包商或其他方面产生 impact [79] - 公司在美国建立中心，将根据需求继续增长 [79] 问题: 关于BFSI领域未来几个季度的展望 [82] - BFSI环比增长2%，并吸收了Q1签署的超大额交易的近期影响，增长由欧洲和亚太、中东和非洲地区推动，这两个SMU实现了高个位数环比增长 [84] - BFSI订单储备依然强劲，客户正在进行核心现代化、供应商整合和AI效率提升，Capco表现良好，实现环比和同比增长 [85] - 银行与支付仍是最大领域，资本市场中的全球顶级账户和锚定账户显示正增长，财富与资产管理平台获得关注，公司在AI咨询方面与客户进行大量对话 [86] - BFSI管道非常强劲，Pfenex交易将从本季度开始执行，整体对BFSI持积极看法 [88] 问题: 关于医疗保健领域未来几个季度的展望 [89] - 医疗保健一直是优势领域，上一季度实现同比增长，但行业面临结构性变化带来的阻力 [89] - 本季度一个超大额交易来自该领域，公司正在适应政策变化，这将推动更多成本削减和现代化 [89] - 支付方正加速转型其联系中心以改善与成员的互动，实时理赔处理、预授权效率提升和透明度增强等领域存在机会，公司继续作为一级医疗支付方的战略技术合作伙伴 [90] 问题: 关于未来几个季度的人员编制展望 [91] - Q2净人员数量增加，招聘了应届毕业生，利用率提升，流失率下降 [91] - 基于强劲的H1订单，随着收入转化，公司将继续进行社会招聘和校园招聘 [92] 问题: 关于续签和带扩展的续签交易中业务总量是增长还是通缩抵消了新增部分 [95] - 纯新增交易直接增加收入，在带扩展的续签中，存在合理的范围扩展，预计订单或收入价值会增加 [96] - 在纯续签中，存在典型的、过去几年常见的生产力传递，这不算是压缩 [97] - 交易结构和配置存在时间差，生产力传递和范围扩展的时机不同，短期内可能产生影响，长期来看会有所不同 [98] 问题: 关于客户破产对收入的影响 [99] - 破产事件对Q2收入没有影响，公司已对坏账计提拨备，体现在G&A支出和预期信用损失增加上，对Q2收入增长无影响 [100] 问题: 关于之前推迟的大型SAP实施项目是否重启 [103] - 之前提到的特定转型项目因客户仍受关税不确定性影响，在关税明确前可能不会启动，但公司在各行业SAP HANA方面获得良好进展 [104] 问题: 关于EMR垂直领域（能源、制造与研发）的复苏前景 [105] - EMR领域环比和同比均下降，尤其在汽车和工业制造领域受关税影响较大 [106] - 该领域存在上一代外包交易，公司希望其重返市场，但这些交易竞争将非常激烈 [106] - 能源咨询方面已出现良好势头，SAP S4HANA领域存在机会，客户正在进行预算规划，关注可自由支配支出，并推动成本优化和供应商整合，公用事业领域（尤其英国）目前疲软但有望好转 [107][108] 问题: 关于管道中较小规模交易是否改善以及今年休假假设 [109] - H1完成约95亿美元订单后，管道保持稳定和强劲，大额交易和较小交易分布均匀，跨行业和地区表现均衡，主要主题是成本、速度和AI效率 [110] - 过去几个月公司向客户提出了许多主动想法，以应对宏观挑战，并将其转化为合格管道计划，还有小型供应商整合交易 [110] - 赢得四笔超大额交易（通常是成本优化或供应商整合）表明公司已建立强大的引擎来争取大额交易 [111] - 关于休假，公司采取了与去年类似的假设 [112]

行业与公司 - 行业：数字转型与客户体验（CX）服务[1] - 公司：Concentrix（数字转型与客户体验服务提供商）[1] 核心观点与论据 财务表现与增长 - 收入超预期，下半年收入指引上调，得益于强劲的订单增长和IX Hello/Hero产品套件的采用[3][4] - 高增长业务领域（如AI赋能服务）推动增长势头[4] - 目标下半年实现AI工具盈亏平衡并逐步提升利润率[15] - 预计中期实现中个位数收入增长，G&A杠杆效应将改善利润率[16][17] 需求趋势与垂直行业 - 客户预算谨慎，但AI概念验证（POC）和部署支出增加[8] - 垂直行业表现： - BFSI（银行与金融服务）强劲，医疗保健复苏，旅行与交通稳定增长[9] - 电信与汽车受关税影响，但整体呈渐进增长[9][10] - 预算谨慎对长期有利，因公司可通过技术提升效率并整合客户需求[10] 关税与供应链 - 客户供应链韧性增强，关税波动影响减弱[12][13] - Q2关税相关收入影响为暂时性，后续趋于稳定[11][12] 利润率与交付结构 - 短期利润率受AI投资和离岸转移影响，但长期离岸交付（占收入2%头wind）将提升利润率[18][19] - 离岸交付对收入增长是逆风，但对毛利率和利润美元中性[20][21] 平台战略与AI产品 - 新交易中多支柱（服务+技术整合）占主导，纯人力服务业务被主动规避[22][23] - Catalyst收购增强技术整合能力，成为核心增长引擎[24][25] - AI产品（IX Hello/Hero）进展： - IX Hero：全球最大规模桌面AI部署之一，提升运营效率[28] - IX Hello：全自动化无人工交互，注重品牌安全与数据合规[31][32] - AI投资季度支出1250万美元，目标Q4盈亏平衡后转为利润贡献[38][40] 竞争与市场定位 - 差异化：全栈服务能力（技术+人力+合规）、全球覆盖（Top 50客户中49家为多地区服务）[42][43] - 主要竞争对手：Accenture、Cognizant等，但公司以灵活性和速度优势竞争[44] - 行业未来格局：头部整合（需规模投资），中小厂商难以生存[48][49] 高增长衍生服务 - 数据标注等相邻服务（如Meta收购Scale案例）具长期潜力，高利润率且增速快[50][51] 并购战略 - 优先补强客户需求（技术/区域能力），如WebHelp收购（协同效益1.2亿美元，整合完成）[55][56] 其他重要内容 - 行业长期趋势：ITO/BPO/CX服务融合，解决方案化采购[46][48] - 未来3-5年关键成功因素：技术投资规模、安全合规能力、客户数据整合能力[49] 数据与百分比 - AI投资季度支出：1250万美元[38] - 离岸交付收入逆风：2%[18] - WebHelp协同效益：1.2亿美元[56]

财务数据和关键指标变化 - 营收在固定汇率下环比增长2.6%，同比增长3.8% [6] - 大订单总额达38亿美元，运营利润率为20.8%，自由现金流为8.84亿美元 [6] - 每股收益（EPS）以卢比计算同比增长8.6%，以美元计算同比增长5.8% [15] - 现金余额收益率在第一季度为7.2%，净资产收益率（ROE）提高140个基点至30.4% [16] - 有效税率（ETR）本季度为28.9%，2026财年预计在29% - 30% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制造业实现两位数增长，FX和EURs同比增长超5%（固定汇率） [13] - 金融服务在美国本季度势头良好，在10家Effiz前20大客户中成为首选AI合作伙伴 [20] - 零售因关税不确定性支出受限，但AI相关外包和转型交易管道强劲 [24] - 通信面临增长挑战，客户关注成本削减和供应商整合 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场环比增长2.9%（固定汇率），欧洲市场同比增长12.3% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在企业AI领域处于领先地位，构建300个AI代理，助力客户提升效率 [6] - 基于2025财年获得的19个领导评级，在Gartner生成式AI咨询和实施服务象限中新增领先地位 [10] - 行业竞争中，凭借AI创新、交付能力和规模优势，在供应商整合中受益 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不确定，关税和地缘政治问题未解决，客户在可自由支配支出上谨慎 [19] - 基于第一季度表现和当前评估，将2026财年增长指引修订为1% - 3%（固定汇率），利润率指引维持在20% - 22% [10] - 预计上半年表现强于下半年，因正常季节性因素 [20] 其他重要信息 - 利用率（含学员）环比提高30个基点至85.2%，同比提高80个基点至82.7% [14] - 本季度大订单包含28笔交易，总合同价值（TCV）38亿美元，其中净新增占55% [16] - 季度末员工总数为323,007人，离职率略升至14.4% [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 有机增长势头良好，为何仍给出较低增长指引 - 年初指引的低端考虑了高度不确定性，高端考虑了环境改善，但目前环境未显著变化，仍面临关税和地缘政治问题 [31] 问题2: AI业务是否存在利润率或定价权衡，供应商整合是否增加公司可替代性 - AI业务有生产力提升，收益由客户和公司共享；在供应商整合中，公司凭借AI创新、交付能力和规模优势受益，未增加可替代性 [35][37] 问题3: 修订指引是否仅反映宏观经济环境假设变化 - 是，年初已考虑第三方成本因素，目前环境未改善，指引高端反映稳定环境 [42] 问题4: 第一季度定价和生产力收益详情，全年第三方成本是否会进一步下降 - 70个基点的收益部分源于Project Maximus和季节性因素；全年第三方成本预计低于2025年，但未提供季度数据 [45] 问题5: 欧洲市场表现出色的驱动因素及增长可持续性 - 驱动因素包括早期投资、赢得大订单和欧洲外包市场开放；目前欧洲有机会，但未对是否持续超越公司整体增长给出指引 [49][51] 问题6: 供应商竞争是否转向大型同行，对利润率有无压力 - 公司在供应商整合中受益，定价注重生产力提升，未因竞争转向大型同行而增加利润率压力 [55] 问题7: 公司认为下半年较弱，是否仅因季节性因素 - 若上半年表现符合预期，将呈现正常季节性；公司第一季度表现强劲，预计有正常季节性 [59] 问题8: 北美市场增长前景及小订单进展 - 北美市场有机会，金融服务领域表现较好；不常评论小订单情况，目前整体管道强劲，大订单管道也强 [63][65] 问题9: 指引区间中点是否考虑需求环境略有恶化 - 指引两端分别考虑了不同程度的不确定性和稳定环境，中点是两端的结果 [70] 问题10: 4 - 6月客户需求情况及趋势是否延续到7月 - 客户对AI、整合、成本和效率、云、数据和分析、企业应用等领域感兴趣；因经济环境，物流、消费产品、制造业等领域有约束 [72] 问题11: 降低有机增长指引上限的原因 - 年初指引高端考虑环境改善，但目前环境未显著变化，因此上限调整为反映稳定环境 [77] 问题12: 工资增长的考虑因素及后续是否有行动 - 工资增长分两阶段实施，与往年百分比相似；后续工资调整将综合考虑市场、通胀、同行做法等因素，目前未决定 [84] 问题13: 供应商整合和GCC交易与以往大订单在前期投资上有无差异 - 这些交易不影响资产负债表和现金流，与常规订单无显著差异 [87] 问题14: 供应商整合持续，TCV未来是否保持健康，客户何时增加可自由支配支出 - 未对未来大订单价值发表评论，但管道良好；客户对AI、云等领域感兴趣，何时增加可自由支配支出尚不确定 [90][94] 问题15: 能否在剩余季度提高利润率，杠杆因素有哪些 - 后续有Project Maximus、第三方成本降低等积极因素，但大订单爬坡也有成本，目标是提高利润率 [97][98] 问题16: 贸易协议达成后，客户支出能否快速恢复，AI周期与数字采用周期是否相似 - 客户对企业AI有兴趣，公司关注成本和效率、整合等活动；每个技术周期表现不同，难以判断AI周期是否与数字采用周期相似 [103][108] 问题17: 剩余财年展望受客户支出不确定性还是AI生产力前景影响，AI生产力影响有无地域或行业趋势 - 主要受宏观不确定性影响，客户仍谨慎；AI在多个领域有良好应用，金融服务领域公司成为多家大客户的AI战略合作伙伴 [117][119] 问题18: 折旧和摊销下降、SG&A增加的驱动因素 - 折旧和摊销下降因上季度收购的无形资产摊销影响消失及部分汇率影响；SG&A增加受薪酬增长、可变薪酬、销售和营销招聘、品牌建设和活动等因素影响 [123][124] 问题19: 无机贡献的澄清，客户是否会持续要求AI节省资金用于可自由支配支出 - 本季度2.6%的增长中40个基点来自本季度收购；客户对AI有兴趣，未来支出情况需观察 [129] 问题20: 员工人数趋势及交付模式是否会因AI改变 - 本季度利用率提高有助于增长，未来根据业务量决定是否增加员工；交付模式短期内不会改变，长期可能出现新定价模式 [133][136]