康耐特光学(02276)涨超5%，截至发稿，涨4.95%，报48.78港元，成交额930.46万港元。 消息面上，夸克AI眼镜新品发布会将于今日下午两点举行。据悉，康耐特光学作为镜片独供的夸克AI 眼镜S1此前在"双11"预售期间，位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店铺、XR品类榜销量第一，累计销 量突破5000台。 华创证券此前指出，持续看好公司XR业务进展。康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结 构升级有望带动盈利能力持续改善。目前公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考 虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上。 ...

华创证券此前指出，持续看好公司XR业务进展。康耐特光学深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进，结 构升级有望带动盈利能力持续改善。目前公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期。考 虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上。 消息面上，夸克AI眼镜新品发布会将于今日下午两点举行。据悉，康耐特光学作为镜片独供的夸克AI 眼镜S1此前在"双11"预售期间，位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店铺、XR品类榜销量第一，累计销 量突破5000台。 智通财经APP获悉，康耐特光学(02276)涨超5%，截至发稿，涨4.95%，报48.78港元，成交额930.46万港 元。 ...

公司股价与市场表现 - 公司股价上涨4.05%至52港元，成交额达5514.85万港元 [1] - 公司作为镜片独供的夸克AI眼镜S1在双11预售期间位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店铺、XR品类榜销量第一，累计销量突破5000台 [1] 行业趋势与市场动态 - 截至10月30日，智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍，强势跃居天猫3C数码趋势热门品类TOP3 [1] - XR设备热销榜单中，前20款产品里4000元以下产品占比过半，智能眼镜逐步从极客玩具转向大众消费 [1] 公司业务与产能优势 - 公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [1] - 公司日本工厂预计于四季度建成落地，将新增60万副定制化镜片产能，对美业务关税有望进一步降低 [1]

公司股价表现 - 公司股价上涨4.05%至52港元，成交额达5514.85万港元 [1] 行业趋势与市场表现 - 智能眼镜品类在双11期间成交额同比暴涨25倍，进入天猫3C数码趋势热门品类前三名 [1] - 智能眼镜已逐步从极客玩具转向大众消费，前20款热销XR产品中4000元以下产品占比过半 [1] 公司产品市场表现 - 公司作为镜片独供的夸克AI眼镜S1在双11预售期间，位列天猫智能眼镜品牌、店铺及XR品类销量第一 [1] - 夸克AI眼镜S1累计销量突破5000台 [1] 公司业务优势与前景 - 公司XR业务具备明显先发优势和高技术壁垒，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [1] - 持续看好公司在供应链中的卡位 [1] 公司产能与业务拓展 - 公司日本工厂预计于四季度建成落地，将新增60万副定制化镜片产能 [1] - 日本工厂投产后，公司对美业务关税有望进一步降低 [1]

公司股价表现 - 公司股价上涨超过5%，报52.8港元，刷新上市以来新高 [1] - 月内累计涨幅超过15% [1] - 总市值超过250亿港元 [1] 行业市场趋势 - 智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍 [1] - 智能眼镜强势跃居天猫3C数码趋势热门品类TOP3 [1] - 智能眼镜已逐步从极客玩具转向大众消费 [1] - 在XR设备热卖榜单前20款产品中，4000元以下产品占比过半 [1] 公司业务与竞争优势 - 公司深耕眼镜制造行业，内外销齐头并进 [1] - 公司结构升级有望带动盈利能力持续改善 [1] - 公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高 [1] - 公司有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [1] - 持续看好公司供应链卡位 [1]

智能眼镜行业趋势 - 截至10月30日，智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍，强势跃居天猫3C数码趋势热门品类TOP3 [1] - 双11预售期间，夸克AI眼镜S1位列天猫智能眼镜品牌、智能眼镜店铺、XR品类榜销量第一，累计销量突破5000台 [1] - XR设备热销榜单前20款产品中，4000元以下产品占比过半，智能眼镜逐步从极客玩具转向大众消费 [1] 公司业务表现与前景 - 公司作为镜片独供的夸克AI眼镜S1在双11期间取得亮眼销售成绩 [1] - 公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [1] - 公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜，成长可期 [2] 公司主业与产能扩张 - 公司日本工厂预计于四季度建成落地，新增60万副定制化镜片产能 [1] - 对美业务关税有望进一步降低，随着明年泰国工厂落地，全球化供应能力持续强化 [1] - 公司主业经营稳健，北美业务持续修复，看好主业平稳增长 [1] 财务预测与投资观点 - 预计公司25-27年归母净利润分别为5.6亿元、7.0亿元、8.7亿元，对应PE为40倍、33倍、26倍 [2] - 参考可比公司估值，给予26年估值为40倍，上调目标价至63.63港元 [2] - 公司为镜片制造龙头企业，积极培育智能眼镜第二成长曲线，结构升级有望带动盈利能力持续改善 [1]

投资评级与目标价 - 报告对康耐特光学的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 报告给出的目标价为63.63港元，当前股价为52.20港元，存在约22%的上涨空间 [2] 核心观点与投资逻辑 - 双十一期间智能眼镜品类成交额同比暴涨25倍，公司作为镜片独供的夸克AI眼镜S1销量位列天猫多个榜单第一，累计销量突破5000台 [1] - 智能眼镜已从极客玩具转向大众消费，前20款热销产品中4000元以下产品占比过半，看好消费级产品放量 [6] - 公司在XR业务上先发优势明显且技术壁垒高，有望在产业链推新过程中强化竞争优势 [6] - 公司主业经营稳健，日本工厂预计于四季度建成，新增60万副定制化镜片产能，对美业务关税有望降低；泰国工厂明年落地将强化全球化供应能力 [6] - 公司是镜片制造龙头企业，内外销齐头并进，结构升级有望带动盈利能力改善，并与多家头部3C龙头合作布局智能眼镜第二成长曲线 [6] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业总收入分别为23.47亿元、28.35亿元、33.80亿元，同比增速分别为13.9%、20.8%、19.2% [1][7] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为5.64亿元、6.96亿元、8.69亿元，同比增速分别为31.7%、23.3%、25.0% [1][7] - 预测公司2025年至2027年每股盈利分别为1.18元、1.45元、1.81元 [1][7] - 对应2025年至2027年的预测市盈率分别为40倍、33倍、26倍 [1][7] - 预测公司毛利率将从2024年的38.6%持续提升至2027年的43.7%，净利率将从20.8%提升至25.7% [7] 公司基本数据 - 公司总股本为4.80亿股，全部为已上市流通股 [3] - 公司总市值为250.52亿港元 [3] - 公司资产负债率为22.61%，每股净资产为5.24元 [3] - 公司12个月内最高股价为52.20港元，最低股价为12.94港元 [3]

股价表现 - 康耐特光学早盘股价上涨超过6% 截至发稿时上涨4.82%至43.96港元 成交额为3499.06万港元 [1] 业务进展与客户关系 - 公司是阿里首款自研AI眼镜“夸克AI眼镜”的独家镜片供应商 该产品在2025年10月24日开启预售10小时后即成为双11智能眼镜品类销量Top1 [1] - 成为夸克AI眼镜供应商标志着公司客户在国内市场的拓展取得进展 [1] 产能与供应链 - 公司预计日本工厂将于四季度投产 全球化供应能力持续强化 [1] - 日本工厂的投产可有效对冲关税风险 [1] 业务前景与竞争优势 - 公司XR业务具备明显先发优势且技术壁垒高 [1] - 公司在产业链推新过程中有望强化竞争优势 [1] - 券商持续看好公司在供应链中的卡位 [1]

股价表现 - 康耐特光学早盘股价上涨超过6%，截至发稿时涨幅为4.82%，报43.96港元，成交额为3499.06万港元 [1] 业务进展与客户关系 - 公司是阿里首款自研AI眼镜“夸克AI眼镜”的独家镜片供应商，该产品在2025年10月24日开启预售10小时后即成为双11智能眼镜品类销量第一名 [1] - 成为夸克AI眼镜的独家供应商标志着公司在国内市场的客户拓展取得重要进展 [1] 产能与供应链布局 - 公司预计其日本工厂将于四季度投产，这将持续强化其全球化供应能力 [1] - 日本工厂的投产亦可有效对冲关税风险 [1] 行业前景与竞争优势 - 公司在XR（扩展现实）业务领域具有明显的先发优势和高技术壁垒 [1] - 公司有望在产业链推新过程中强化其竞争优势 [1]

公司概要 - 公司为国内领先的树脂眼镜镜片产品和服务提供商，拥有三个生产基地，产品包括标准化、个性化、差异化及高端化定制镜片 [1] - 公司客户覆盖全球超过90个国家，包括中国、美国、日本等知名眼镜镜片品牌及国际眼科光学公司 [1] - 2025年上半年实现营业收入10.84亿元，同比增长9.9%，净利润2.73亿元，同比增长30.7% [1] - 产品结构中，标准化镜片、定制镜片和功能镜片在2025年上半年收入分别为5.12亿元、1.85亿元和3.82亿元，占比分别为47.27%、17.05%和35.26% [1] - 公司毛利率从2018年的30.6%上升至2024年的38.6%，净利率从2018年的9.1%上升至2024年的20.8%，主要系产品结构优化及费用控制得当 [1] 财务预测与估值 - 预计2025至2027年归母净利润分别为5.5亿元、6.9亿元、8.1亿元，同比增速分别为29%、24%、17% [1] - 对应2025至2027年市盈率分别为31倍、24.9倍、21.2倍 [1] 行业分析 - 全球眼镜镜片厂商出厂销售额从2019年52亿美元增长至2024年62亿美元，年复合增长率约3.6% [2] - 中国眼镜镜片厂商出厂销售额从2019年154.8亿元增长至2024年207.2亿元，年复合增长率约6.0%，2024年中国制造占全球比例约46.4% [2] - 中国眼镜镜片行业零售额从2019年298.4亿元增长至2024年381.5亿元，年复合增长率5.0%，但仅占全球镜片零售额的9.8% [2] - 未来中国镜片消费量增长驱动力来自近视低龄化、人均消费量及换镜频率提升，价增驱动力来自高折射率及功能性镜片渗透率提升 [2] - 截至2020年，公司为国内最大树脂镜片制造商，市场份额约8.5%，前五大制造商份额仅为25.0% [2] 公司核心优势 - 核心优势在于高折射率1.74镜片的先发优势，1.74镜片原材料被三井化学垄断，公司于2010年便与其建立深度合作 [3] - 通过创新的C2M模式快速响应零售商个性化需求，帮助客户实现低库存轻资产运营，提升功能性及定制化镜片占比，带动盈利能力上行 [3] AI眼镜与XR业务布局 - 镜片环节受益于AI眼镜的三种方式：不带显AI眼镜催生额外镜片需求且客单价更高；电致变色镜片对供应链C2M能力要求高；带显AI眼镜的一体化贴合方案使镜片客单价有较大提升空间 [4] - 公司积极布局XR业务，2025年1月向歌尔子公司发行定增，歌尔成为公司第二大股东，双方有望在XR业务方面展开更紧密合作 [4] - 2025年XR业务已开始贡献收入，截至2025年8月31日累计收入约1000万元，包括开发费用、初试订单及量产订单款项，预计收入将在2025年下半年和2026年进一步增长 [4]