报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 4月15日快手可灵AI发布可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型，可灵AI迭代快、用户量增长迅速，综合实力居全球图生视频赛道榜首 [4] - 可灵2.0和可图2.0基模质量明显提升，底层技术有创新点，内部测评表现领先 [4] - 提出AI视频生成全新交互理念MVL，上线多模态编辑产品，能辅助AI内容创作降本提效 [4] - 25年可灵商业化情况值得期待，能重构多行业，已与多家企业合作，有超1.5万名开发者应用其API [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预计24 - 26年公司经调整归母净利润为177/194/229亿元，维持25年16xPE估值，对应合理价值为3107亿CNY/3345亿HKD，目标价77.61港元/股 [2] 公司主要财务信息 |项目|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|94183|113470|126898|140988|153301| |同比增长(%)|16.2%|20.5%|11.8%|11.1%|8.7%| |营业利润(百万元)| - 12558|6431|15287|20009|25024| |同比增长(%)| - 54.7%| - 151.2%|137.7%|30.9%|25.1%| |归属母公司净利润(百万元)| - 13691|6396|15335|18062|21360| |同比增长(%)| - 82.5%| - 146.7%|139.8%|17.8%|18.3%| |每股收益（元）| - 3.22|1.48|3.56|4.20|4.96| |毛利率(%)|44.7%|50.6%|54.6%|55.5%|56.2%| |净利率(%)| - 14.5%|5.6%|12.1%|12.8%|13.9%| |净资产收益率(%)| - 32.2%|14.4%|27.6%|25.0%|22.6%| |市盈率（倍）| - |31.3|13.0|11.1|9.4| |市净率（倍）|2.1|1.8|1.6|1.4|1.3|[5] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2022A - 2026E的各项财务数据，如现金及等价物、营业收入、营业成本等 [8] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的数据及变化情况 [8]

产品发布与功能 - 公司计划向付费用户发布Gen-4 AI模型 支持生成720p分辨率的五秒和十秒视频剪辑 [1] - 新模型专注于提升视频场景的一致性 通过保留位置、角色及视觉风格等细节改善输出质量 [5] - 新增功能旨在使软件生成视频时更连贯 预计于本周晚些时候上线 [1] 技术进展与行业竞争 - 新AI模型直接挑战OpenAI的Sora 标志着AI视频生成领域竞争显著加剧 [2] - 公司2023年初推出三秒视频生成模型 引发行业热潮 当前版本已跨越好莱坞专业标准门槛 [2][3] - 模型训练采用电影行业专业术语 使电影制作人编写提示更自然 [7] 应用案例与商业合作 - 软件已用于亚马逊《大卫之家》场景生成、麦当娜巡演视觉效果及Puma广告制作 [6] - 与Lionsgate签署协议 基于该工作室内容训练AI模型用于电影项目 [6] - 纽约大学、罗德岛设计学院等教育机构已采用该技术 [6] 内容生成能力展示 - 演示案例包括奇幻粘土动画森林场景 包含角色互动与连贯叙事 生成过程需数百个独立视频编辑整合 [3] - 当前AI视频仍存在幻影肢体、物理规律违反等问题 但新模型输出明显更一致 [4] - 完整视频制作流程包含单独添加声音 总耗时数天 [3]

详情请戳视频 以上就是本期全部内容，如果您想了解更多 最新 企业 动态， 欢迎登录 睿兽分析 查看，解锁 赛道图 谱 以及 行业报告 。 据报道，上海大模型独角兽MiniMax将收购深圳AI视频生成创企鹿影科技（Avolution.ai），双方目 前已经敲定收购意向，相关流程还在持续进行。 2024年，鹿影科技在天使轮融资时估值水平没有超过2000万美金，约在1亿人民币左右。知情人士 称，去年以来，鹿影科技一直在持续寻求第二轮融资，但过程中并没有很顺利，团队本身在Ai视频领 域方面有一定的经验，最终选择和MiniMax合作。 首家卖身的AI视频创企出现！融资碰壁，CTO出走。 ...

AI视频生成赛道已到了技术成熟和商业化落地的关键时刻。 本文为IPO早知道原创 作者｜Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，原字节跳动AI大将、火山引擎高管骆怡航于近日加入生数科技，担任CEO一职， 全面负责公司研发、产品、商业化及团队管理工作。 图 生数 骆怡航博士毕业于清华大学自动化系，深耕云计算及AI领域十余年，拥有深厚的技术背景、产业生态 理解和成熟的商业化经验，还具有丰富的海外拓展经历。 在加入生数科技之前，他担任字节跳动火 山引擎AI应用产品线一号位，汇报火山引擎总裁，全权负责产品线的战略、产品和商业化。 据悉， 该条产品线由骆怡航博士从 0组建，涵盖多个传统AI、大模型及大模型应用产品，管理规模数百人， 服务全球多个行业及国家的近万家客户，该产品线当前是火山引擎的重点产品线之一，也是大模型业 务的主力产品线。更早期，他在字节跳动负责AI解决方案与商业合作，曾参与到字节跳动早期的AI中 台规划与建设，见证并推动了字节跳动在AI领域的发展。 事实上，从整个行业发展来说，骆怡航选择加入生数科技，某种程度上也意味着AI视频生成赛道已到 了技术成熟和商业化落地的关键 ...

Sora集成到ChatGPT计划 - OpenAI计划将AI视频生成工具Sora直接集成到ChatGPT中，以扩大产品协同效应 [2][3] - 集成后的Sora版本可能无法提供与独立Web应用相同的视频编辑控制功能 [3] - 该举措旨在通过视频生成能力吸引用户升级ChatGPT高级订阅 [3] Sora产品发展路线 - Sora当前仅通过独立Web应用提供，支持生成最长20秒的电影风格视频片段 [2] - 公司正在开发Sora Turbo模型的新版本以增强现有功能 [6] - 团队积极招募移动工程师，计划未来推出独立的Sora移动应用程序 [4] 多模态能力扩展 - OpenAI研发基于Sora的AI图像生成器，可能比现有DALL-E 3模型产生更真实的照片 [5] - 公司致力于扩展Sora的内容创作范围，包括视频和图像生成能力的结合 [3][5] 产品战略考量 - 初期将Sora作为独立应用推出是为了保持ChatGPT的界面简洁性 [4] - 已逐步完善Sora网络体验，增加社区视频浏览功能以提升用户参与度 [4]

行业竞争格局 - Sora发布后被视为视频生成领域的领先者，其他模型如Runway、Pika、SVD、PixVerse等被比喻为"膜拜者"[4] - PixVerse是中国唯一进入全球视频生成领域第一梯队的产品，月访问量达140万，与Pika(200万)、Runway(600万)同属全球top3[6][10] - 国内所有公司视频生成产品访问量总和仅为PixVerse的三分之一[10] 技术发展现状 - Sora能生成60秒连贯视频，但实际用户需求更多是15秒以内的短视频[9] - 视频生成的ChatGPT时刻定义为普通用户能实时生成高质量视频，目前仍处于GPT-2到GPT-3阶段[9][13] - 当前视频生成模型普遍只能生成4-7秒视频，PixVerse可生成4秒，Runway通过拼接可达18秒[17][18] - 视频生成面临手指、尾巴等细节问题，可通过3D建模信息辅助优化[19] 公司战略与优势 - 公司坚持视频生成方向，认为视频内容最接近用户，团队有字节跳动视频AI技术积累[14][15] - 采用差异化策略，用更少资源(百卡级)达到与Pika、Runway同等水平[15][22] - 新融资将支持升级至千卡级训练，认为达不到此规模的公司将失去竞争力[22] - 同时布局模型层和应用层，目标直接服务C端用户，探索新内容平台可能性[27][28][29] 市场机会判断 - 大平台对AIGC内容持谨慎态度，这为创业公司创造了机会[9][29] - AI视频生成可能催生新内容平台，而非简单融入现有平台[29][30][32] - 全球市场同步推进，认为AI时代产品应面向全球[33][34] - 当前聚焦提升生成能力而非用户增长，商业化将基于ROI考量[36] 团队与资源 - 研发人员占比超70%，保持精简团队规模[38] - 创始人兼具学术和工业背景，有万卡GPU使用经验和国民级产品建设经历[41] - 新融资来自蚂蚁集团，金额达上亿元人民币[7]