主要市场指数表现 - 恒生指数收报25,270点，单日下跌0.98%，年初至今累计上涨25.97% [1] - 恒生科技指数收报5,543点，单日下跌0.59%，年初至今累计上涨24.06% [1] - 沪深300指数收报4,202点，单日上涨0.70%，年初至今累计上涨6.80% [1] - 道琼斯指数收报44,372点，单日下跌0.63%，年初至今累计上涨4.30% [1] - 纳斯达克指数收报20,586点，单日下跌0.22%，年初至今累计上涨6.60% [1] 货币与商品市场 - 人民币指数报96.040，1个月上涨0.78%，6个月下跌4.49% [2] - 布伦特原油报66.21美元/桶，1个月下跌2.36%，6个月下跌8.75% [2] - 黄金报3,340.21美元/盎司，1个月上涨0.51%，6个月上涨15.36% [2] - 大豆报1,032美元/蒲式耳，1个月上涨2.99%，6个月上涨2.99% [2] 港股市场动态 - 恒生指数两日累计下跌0.98%，主板成交额达3,127亿港元，科技指数下跌0.59% [5] - 京东健康股价单日上涨11.67%，成交额18.38亿港元，成为表现最佳恒指成份股 [19] - 新鸿基地产股价单日下跌5.35%，成交额8.46亿港元，成为表现最差恒指成份股 [19] - 银诺医药首日挂牌上涨206.48%，成交额9.78亿港元 [19] A股市场动态 - 上证指数收报3,696点，单日上涨0.83%，本周累计上涨1.7% [5] - 深证成指收报11,634点，单日上涨1.60%，本周累计上涨4.5% [5] - 创业板指数收报2,534点，单日上涨2.61%，本周累计上涨8.6% [5] 美股市场动态 - 道琼斯指数收报44,946点，单日上涨34点，医疗保健板块上涨1.7% [6] - 联合健康股价单日上涨近12%，创2020年3月以来最大单日涨幅 [6] - 英特尔股价上涨近3%，市场传闻或获美国政府入股 [6] 欧洲市场动态 - 英国富时100指数收报9,138点，单日下跌0.42% [7] - 法国CAC40指数收报7,923点，单日上涨0.67% [7] - 德国DAX指数收报24,359点，单日下跌0.07% [7] 行业与公司动态 - 中手游与OSL集团达成战略合作，将推动合规稳定币生态应用场景 [11] - 腾讯云推出CloudBase AI CLI工具，可减少80%编码量 [12] - 可灵AI 2.1模型推出"电影级"首尾帧功能，提升视频生成质量 [13] - 阅文集团与《王者荣耀》达成战略合作，将推出联动游戏皮肤 [14] 宏观经济数据 - 美国6月国际资本净流入778亿美元，连续第二个月净流入 [15] - 美国7月进口价格环比上涨0.4%，创15个月来最大涨幅 [16] - 美国参议院敦促重新考虑英伟达和AMD对华芯片出口政策 [17] 港股IPO动态 - 银诺医药上市首日上涨206.48%，超额认购倍数达5,340.7倍 [26] - 中慧生物上市累计涨幅达265.74%，超额认购倍数4,006.6倍 [26] - 天岳先进拟于8月19日上市，招股价待定 [26] 板块表现 - 生物技术板块单日上涨3.97%，表现最佳 [22] - 银行板块单日下跌0.99%，表现最差 [22] - 半导体与半导体设备板块单日上涨2.22% [22]

责任编辑：郭栩彤 新浪科技讯 8月15日午间消息，可灵2.1模型开启全新首尾帧功能的内测。 据悉，本次升级带来了显著的效果提升：更加流畅的"电影级"运镜控制、丝滑自然的转场效果以及精准 的复杂语义理解。用户可以通过自定义首尾帧图像，生成连贯且高质量的视频内容，有效克服了AI视 频生成中的转场生硬、文本响应不足等痛点问题。全新首尾帧功能，还进一步提升了视频的一致性和稳 定性，尤其适用于产品宣传片、AI电影、AI短剧等专业创作场景。 ...

产品功能升级 - 快手旗下可灵2.1模型于8月15日开启全新首尾帧功能内测 [1] - 新功能支持用户自定义首尾帧图像生成连贯高质量视频内容 [1] - 升级带来更流畅的电影级运镜控制与丝滑自然转场效果 [1] 技术能力提升 - 模型实现精准复杂语义理解并提升文本响应能力 [1] - 功能显著增强视频一致性和稳定性 [1] - 有效克服AI视频生成中转场生硬和文本响应不足等痛点 [1] 应用场景拓展 - 新功能特别适用于产品宣传片等专业创作场景 [1] - 可支持AI电影和AI短剧等高阶视频内容制作 [1]

公司收入表现 - 4月和5月可灵收入均超过1亿元 [1] - 一季度平均单月收入0.5亿元 [1] - 目前年化收入已突破1亿美元 [1] - 全年收入有望高于公司最新指引的1亿美元 [1] 商业化提速因素 - 新场景：与逆水寒合作，在游戏中加入图生动图玩法，收费与官网一致 [1] - 新场景：此前主要应用在广告素材制作、短剧制作等偏B端场景 [1] - 新场景：游戏能发挥C端用户的创作兴趣，提升付费空间 [1] - 新模型：更新2.1模型，入门价格较2.0下降65%以上 [1] - 新模型：性价比提升，使用门槛下降 [1]

全球首支用户共创短片亮相 - 可灵AI打造的用户共创AI创意短片同步登陆中国上海南京东路、香港铜锣湾、日本东京涩谷十字路口、法国巴黎歌剧院大街及加拿大多伦多登打士广场五大世界地标巨型屏幕 [1] - 活动吸引来自60多个国家和地区的教师、广告设计师、数字艺术家等不同职业创作者参与，累计收到参赛作品超2000支 [2] - 此次亮相的地标均为全球商业与文化核心节点，包括中国商业地标上海南京东路、香港最大户外屏铜锣湾SOGO、被誉为"世界最繁华路口"的东京涩谷十字路口等 [2] 用户增长与市场份额 - 平台全球用户规模已突破2200万，2024年6月至2025年4月月活跃用户量增长25倍 [2] - 累计生成视频超1.68亿个、图片逾3.44亿张，若以5秒/个连续播放，视频总时长超27年 [2] - 在文生视频领域，可灵AI多款模型以约30%的使用者份额领先，超越Runway、谷歌Veo2等产品 [4] 产品迭代与技术优化 - 自2024年6月发布以来，平台完成超20次重大功能更新，在动态质量、语义理解、画面美学等技术维度持续优化 [5] - 2025年5月底推出的可灵2.1模型支持720p、1080p双模式，兼顾画质与成本控制需求 [4] - 平台构建开放社区，促进全球用户技艺交流 [5] 生态建设与专业领域拓展 - 2024年12月联合李少红、贾樟柯等9位导演发起"AIGC导演共创计划"，探索AI参与电影工业路径 [6] - 2025年4月启动"NextGen新影像创投计划"，投入千万资金并提供全球宣发、IP打造等支持 [6] - 平台超2200万用户中，专业领域创作者占比持续提升，AI正从工具变为连接全球创意的桥梁 [10] 跨文化创意与内容生产 - 展映作品涵盖日式动漫、东方美学、未来科幻等多元风格，展现不同文化背景下的创意表达 [8] - 平台致力于"让每个人用AI讲好故事"，此次地标展既是全球创作者的成果展示，也是一次以作品为载体的跨文化对话 [8] - "全民AI创作"时代加速到来，为普通人提供"成为下一代导演"的可能性 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外AI方面，尽管年内宏观及贸易政策有扰动，但美股科技大厂对AI资本投入与应用商业化未放缓，供应链影响减弱，AI主线逻辑强化，看好英伟达等核心算力提供商、Salesforce等企业AI SaaS商业化进展以及特斯拉在FSD和Robotaxi领域的进展 [3] - 中国AI产业在模型能力与商业化两端有积极进展，进入“双轮驱动”新阶段，有望引发产业链二次估值重构，建议关注小米、阿里巴巴等公司 [7] 分组1：投资建议 海外AI - 英伟达财报超预期，CSP机柜部署提速验证AI推理需求高增，推理需求释放将带动新一轮数据中心资本支出周期，看好英伟达、NEBIUS等核心算力提供商订单需求高景气度 [3] - AI Agent进入大规模商业化，Salesforce验证AI商业化逻辑，建议关注企业AI SaaS商业化进展，关注Salesforce、ServiceNow等公司 [3] - 智能驾驶落地提速，看好特斯拉在FSD和Robotaxi领域的持续进展 [3] 中国AI - 中国AI发展进入新阶段，模型能力接近国际先进水平，商业化探索成果显现，建议关注小米、阿里巴巴等公司 [7] 分组2：重点公司财报AI进展 - 英伟达一季度收入441亿美元，同比增长69%，数据中心业务同比增长73%，NVL72出货提速，GB300系统样品送样 [6][14] - Salesforce第一财季营收98.3亿美元，同比增长8%，Agentforce签约超8000笔交易，付费客户超4000，相关ARR突破10亿美元，Data Cloud年经常性收入超10亿美元，同比增长超120% [6][18] - DeepSeek R1模型完成小版本升级，新版本在多个基准测评中成绩优异，在AIME 2025测试中准确率由70%提升至87.5% [6][29] - 快手可灵2.1模型正式上线，可灵AI一季度收入达1.5亿元，在文生视频领域占据30%份额 [6][40] - 字节跳动开源多模态模型BAGEL，支持文本、图像、视频统一理解与生成，在多项评测中表现超越此前开源统一模型 [6][43] 分组3：重点公司业绩情况 英伟达 - 一季度收入441亿美元，同比增长69%，数据中心收入391.12亿美元，同比增长73%，非GAAP毛利率为61%，若不计减值费用达71.3% [14] - 主流超大规模云厂商平均每周部署近1000个NVL72机柜，GB300系统样品向主要云服务商送样 [14] - 受H20出口禁令影响，预计中国数据中心收入FY26Q2减少80亿美元，预计第二季度收入450亿美元（±2%），非GAAP为72%（±50个基点） [14] Salesforce - 第一财季营收98.3亿美元，同比增长8%，订阅与支持收入93亿美元，同比增长8%，当前剩余履约责任296亿美元，同比增长12%，GAAP每股收益2.58美元 [18] - Agentforce签约超8000笔交易，4000为付费客户，本季度Data Cloud与AI相关年经常性收入超10亿美元，同比增长超120%，季度数据量达22万亿条记录，同比增长175% [18] - 预计第二财季营收101.1亿至101.6亿美元，同比增长8%-9%，上调全年FY26营收指引至410亿至413亿美元，同比增长8%-9%，维持全年FY26 GAAP经营利润率指引为21.6%，非GAAP利润率指引维持在34.0% [18] Marvell - 第一季度营收18.95亿美元，同比增长63%，非GAAP毛利率为59.8%，调后每股收益为0.62 [22] - AI相关营收占数据中心业务主导地位，预计未来占比进一步提升，与美国大型超大规模数据中心客户合作的领先XPU项目进展顺利，已锁定3nm晶圆产能与先进封装能力，计划2026年启动生产 [22] - 预计营收20亿美元左右（±5%），GAAP毛利率50%-51%，非GAAP毛利率59%-60% [22] 分组4：全球AI动态更新 DeepSeek - R1模型更新，推理能力显著提升，在数学、编程与通用逻辑等基准测评中成绩优异，在AIME 2025测试中准确率提升，幻觉问题改善，创意写作能力优化 [29] - 成为全球第二大AI实验室，与谷歌并列，开源领域第一，中美AI差距持续缩小 [35] 快手 - 可灵2.1模型正式上线，物理真实感大幅提升，包含普通版与大师版，可灵AI一季度收入超1.5亿元，在文生视频领域占据30%份额，商业化应用渗透至广告营销领域 [40] 字节跳动 - 开源多模态模型BAGEL，支持文本、图像、视频统一理解与生成，在多项评测中表现超越此前开源统一模型，提供3D空间导航等额外能力 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外AI方面，尽管年内宏观及贸易政策有扰动，但美股科技大厂对AI的资本投入与应用商业化未放缓，AI主线逻辑持续强化，算力长期增长逻辑未变，AI Agent进入大规模商业化，智能驾驶落地提速 [3] - 中国AI产业在模型能力与商业化两端均有积极进展，进入“双轮驱动”新阶段，有望引发产业链二次估值重构，带来投资机会 [7] 各部分总结 投资建议 海外AI - 看好英伟达、NEBIUS、Coreweave、Vertiv等核心算力提供商订单需求高景气度，因英伟达财报超预期，CSP机柜部署提速验证AI推理需求高增，推理需求释放将带动新一轮数据中心资本支出周期 [3] - 建议关注Salesforce、ServiceNow、Snowflake、Palantir等企业AI SaaS商业化进展，因Salesforce财报显示AI Agent平台迈入实质性商业化阶段，企业AI数据平台需求持续增长 [3] - 看好特斯拉在FSD和Robotaxi领域的持续进展，因智能驾驶落地提速，Robotaxi相关事件密集，且临近马斯克承诺推出完全无人监督驾驶Robotaxi的时间点 [3] 中国AI - 建议关注小米、阿里巴巴、腾讯控股、快手、美团，因中国AI发展进入新阶段，模型能力接近国际先进水平，商业化探索成果显现 [7] 重点公司业绩情况 英伟达 - 一季度收入441亿美元，同比增长69%，数据中心业务同比增长73%，NVL72出货节奏提速，GB300系统样品已送样，预计后续正式出货 [3][6][14] - 受H20出口禁令影响，预计中国数据中心收入FY26Q2减少80亿美元，预计第二季度收入450亿美元（±2%） [14] Salesforce - 第一财季营收98.3亿美元，同比增长8%，Agentforce已签约超8,000笔交易，付费客户超4,000，相关ARR突破10亿美元，Data Cloud年经常性收入超10亿美元，同比增长超120% [3][6][18] - 预计第二财季营收101.1 - 101.6亿美元，同比增长8% - 9%，上调全年FY26营收指引至410 - 413亿美元，同比增长8% - 9% [18] Marvell - 第一季度营收18.95亿美元，同比增长63%，AI相关营收占数据中心业务主导地位，预计未来占比提升，已锁定3nm晶圆产能与先进封装能力，计划2026年启动生产 [22] - 预计营收20亿美元左右（±5%），GAAP毛利率50% - 51%，非GAAP毛利率59% - 60% [22] 全球AI动态更新 DeepSeek - R1模型完成小版本升级为DeepSeek - R1 - 0528，推理能力显著提升，在多项基准测评中成绩优异，接近国际顶尖模型，在AIME 2025测试中准确率从70%提升至87.5% [6][29] - 成为全球第二大AI实验室，开源领域第一，多项测评能力显著提升，中美AI差距缩小 [35] 快手 - 可灵2.1模型正式上线，物理真实感大幅提升，包含普通版与大师版，适用于不同场景 [40] - 可灵AI一季度收入超1.5亿元，超过2024年7月至2025年2月累计收入总和，2025年1 - 5月在文生视频领域占30%份额，商业化应用渗透至广告营销领域 [40] 字节跳动 - 开源多模态模型BAGEL，支持文本、图像、视频统一理解与生成，在多模态评测基准中表现超越此前开源统一模型，还提供3D空间导航等额外能力 [6][43] - 在多个视觉理解基准测试和图像生成能力测试中表现突出，加入思维链推理后能力显著提高 [43]