文章核心观点 - 奥地利前总理沃尔夫冈·许塞尔在2025“读懂中国”国际会议上表示 中国的科技已位居世界顶级行列 这得益于其杰出的科学家和高质量的教育[2] - 许塞尔强调 顶尖科学家之间加强合作与前沿思想交流将使全球人民受益[3] - 他指出中国“十五五”规划建议多次提及科技 并强调应重点关注“创新”与人才培养 认为创新是各国成功的关键[4] 会议背景与主题 - 2025“读懂中国”国际会议于11月30日至12月2日在广州举行[4] - 会议讨论议题包括中国五年规划建议及中国式现代化创新发展的新布局[4] 对科技与创新的评价 - 许塞尔以今年诺贝尔奖三位杰出科学家获奖为例 指出其核心在于创新[4] - 他认为创新是每个国家成功的关键[4]

公司荣誉与认可 - 公司入选《Inc.》杂志2025年度“最佳商业”榜单的创新类别，该奖项表彰对行业产生深远影响的公司[1] - 获奖标准基于卓越的执行力、实现重大里程碑和核心业务胜利，包括关键产品发布、市场份额增长和定义行业的成就[2] - 公司首席执行官表示，该荣誉反映了整个团队的热情、专业知识和承诺，以及公司致力于推动全球太空领域发展的使命[2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球太空行业值得信赖的任务合作伙伴，在机器人、卫星系统和地理空间智能领域是先驱[3] - 公司拥有超过55年的历史，完成了超过450次任务，是全球通信卫星、地球与空间观测、太空探索和基础设施领域的领导者[3] - 公司全球团队拥有超过3,800名太空专家，具备将客户愿景转化为可实现任务的专业知识和能力[3] 公司近期财务与运营表现 - 公司2025年第三季度末未完成订单（积压订单）达44亿美元，为2025年及以后的收入提供了可见性[6] - 公司2025年第三季度收入为4.098亿美元，同比增长45%[6]

项目概述与投资规模 - 公司Entergy Louisiana在Richland Parish动工建设两座新的联合循环燃气轮机发电设施，即Franklin Farms发电站 [1] - 该项目是路易斯安那州公共服务委员会近期批准的，旨在加强可靠性、推动北路易斯安那州经济扩张 [1] - 项目代表了对现代能源基础设施的重大投资，将在未来15年为客户节省超过6.5亿美元 [1] - 项目预计将带来数十亿美元的资本投资、数千个建筑和技术工作岗位，并为全州的地方社区和客户创造持久价值 [1] 技术细节与产能 - 两座电厂将共同增加约1,500兆瓦的高效天然气发电容量 [2] - 新设施采用现代高效技术，用更少的燃料生产更多电力，从而降低排放并提高系统可靠性 [3] - 这些设施是新的加速互联研究流程的一部分，以确保路易斯安那州能满足“电力优先”世界所需的市场进入速度 [2] 战略意义与客户效益 - 新一代基础设施将帮助公司满足不断增长的能源需求，提供运营灵活性以整合可再生能源，并确保客户继续受益于低成本、可靠的服务 [3] - 项目是公司长期战略的下一步，旨在实现发电机组现代化并为客户提供可靠、具有成本效益的电力 [4] - 一旦投入运营，Meta对原本由所有客户承担的成本的贡献预计将降低客户账单 [6] - Meta预计将使客户风暴费用平均降低约10%，并以类似幅度降低客户账单中韧性升级的影响 [6] - 在15年协议期内，Meta对公司系统成本（包括风暴恢复）的贡献预计将为客户节省约6.5亿美元 [6] 与Meta的合作及对数字经济支持 - Meta在路易斯安那州北部新建的先进数据中心是该地区历史上最大的投资之一，预计将支持超过5,000个建筑工作岗位和500个运营岗位（完成后），并为该州带来长期经济机会 [4] - 这些新的发电设施将在支持这一发展中发挥关键作用，同时确保所有客户都能获得可靠、有韧性和可持续的电力 [4] - 公司与Meta的合作反映了对创新、可持续性和社区发展的共同承诺 [5] - 通过将能源基础设施与数字增长相结合，该合作伙伴关系加强了路易斯安那州作为数据驱动行业中心的地位，同时促进了更清洁、更高效的能源使用 [5] 财务与成本结构 - 根据协议条款，Meta将全额资助其Richland Parish数据中心互联和供电所需的公用事业基础设施成本 [7] - 这种结构与旨在保护消费者的监管措施一致，可防止成本转嫁给其他客户 [7] - 添加到公司系统中的新发电资源将是该州最高效的资源之一，为全州客户提供额外的燃料节省和长期可靠性效益 [7] 社区影响与经济发展 - 项目将通过创造就业、增加税收收入和提高系统可靠性，为当地社区带来持久利益 [8] - 新设施的建设和长期运营将在Richland Parish及周边地区产生显著的经济活动，而电网性能的改善将减少停电并支持未来的业务扩张 [8] - 公司为超过58个教区的110多万客户提供电力 [10] - 公司每年通过慈善、志愿服务和倡导活动，为我们服务的社区提供超过1亿美元的经济效益 [10] 公司长期计划 - “路易斯安那100计划”是公司一项为期十年的大胆承诺，旨在推动全州进步，以纪念百年服务 [11] - 该计划概述了六个战略目标，重点关注可负担性、电网韧性、经济增长、就业创造、社区投资和志愿服务 [11] - 通过该计划，公司旨在帮助保持居民低电价，加强基础设施以抵御极端天气，吸引新产业和就业机会，并在路易斯安那州社区投资1亿美元 [11] 项目时间线 - 两个Richland Parish设施的施工将在奠基后立即开始，两个项目预计都将在2028年底前完成并投入运营 [9]

公司战略与发展规划 - 公司决定加速发展以更深地渗透全球锡市场，战略重点是创新 [1] - 公司建立了“4+2”产业模式，以有色金属原材料、供应链与物流、新材料、深度加工、资产管理和配套产业为主业支柱，并辅以科技创新平台和人才培养平台 [3] - 该产业模式不仅增强了集团的现有优势，也为面向未来的领域奠定了坚实基础，自2021年以来已孵化17个国家级和省级创新平台及实体 [4] - 未来五年，公司制定了发展规划，将开展一项特别行动以增强其中高端材料领域的竞争力 [6] - 公司致力于成为全球锡和铟行业领先的整体解决方案供应商 [9] 市场地位与产业布局 - 公司拥有覆盖采矿、选矿、冶炼、锡材、锡化工及相关回收的完整产业链，并已成为全球最大精炼锡生产商超过二十年 [1] - 公司的产品和材料广泛应用于航空、5G通信、光伏电池和半导体芯片领域，使其在全球锡行业站稳脚跟 [2] - 公司正努力利用全球视野拓展其全球影响力，参与“一带一路”倡议并加速国际化进程 [7] 技术创新与研发成果 - 公司已涌现出广泛的创新技术，包括解决高端焊料、焊锡膏、物联网靶材和高纯度半导体材料领域瓶颈的技术 [5] - 公司当前正朝着基于创新的系统化优势和价值创造方向迈进，而非追求单点突破 [6] 全球拓展与可持续发展 - 全球拓展的优先事项包括：通过开放合作建立全球化产业布局；坚持可持续发展，发展绿色矿山、清洁生产和循环经济；打造质量优先的品牌形象 [8]

公司高管荣誉 - 公司高级销售副总裁Jesse Stratton荣获《加拿大杂货商》杂志2025年度下一代领袖奖 [1] - 该奖项旨在表彰加拿大杂货行业40岁以下的新兴领袖 今年共有37位专业人士因创新和领导力获奖 [2] 高管领导力与贡献 - 该高管以战略性思维领导高绩效团队 为公司长期成功奠定基础 在建立客户伙伴关系和推动可持续增长方面发挥关键作用 [3] - 其领导力助力公司销售团队转型为行业最强团队之一 [3] 公司市场成就 - 成功扩大美国市场分销 同时将加拿大宠物零食品牌从第5大制造商提升至第2位 并迅速逼近第1位 [7] - 在杂货、大卖场、会员店和宠物专业店等多渠道为品牌和自有品牌业务建立制胜战略 [7] - 通过设计的销售策略 成功提升公司及其零售合作伙伴的市场份额 [7] 公司团队与文化 - 实现创纪录的员工留任率 并在过去一年晋升了六名团队成员 培育以成长和认可为核心的企业文化 [7] 公司业务概览 - 公司为家族经营企业 自2006年起生产天然温和脱水的单一及有限成分宠物零食 [5] - 核心品牌包括Crumps' Naturals®、Caledon Farms®和Dog Delights® 同时为北美市场生产多个自有品牌产品 [5] - 产品现于Costco®、PetSmart®、Walmart®等主要零售商销售 [5]

宝洁公司最新季度业绩与战略 - 公司最新季度开局稳健但增长态势明显谨慎，核心运营利润率基本持平，有机销售额仅小幅增长[1] - 公司战略重点是在全球消费放缓的环境中保障盈利能力，同时依靠创新优势维持发展势头[1] - 公司面临美国需求疲软、激烈的竞争性促销活动以及发达市场持续的宏观经济不确定性[1] 宝洁公司的创新战略 - 公司正在加大创新力度，推出了多年来最具意义的产品升级，包括二十年来最大规模的Tide液体配方革新、Tide Evo的持续扩张以及Olay、SK-II和婴儿护理的高端产品发布[2] - 创新战略旨在推动产品性能、包装、传播、零售执行和价值方面的综合优势，以重新点燃品类增长并恢复市场份额，尤其是在北美市场[2] - 尽管创新需要大量投资，但管理层视其为业务长期加强的关键，即使这可能限制近期的盈利杠杆[3] 宝洁公司的市场动态与成本管理 - 公司通过吸收创新、生产力计划以及与关税相关的价格重置带来的更高成本，以保持品牌资产和竞争地位，导致利润率持平[3] - 中国市场显示出新的增长势头，拉丁美洲市场加速增长，产品升级渠道稳健，公司专注于构建持久、可持续的增长而非短期利润最大化[3] - 公司股价年内下跌约11.4%，而行业跌幅为12%[7] 同业公司应对策略 - 高露洁-棕榄公司在毛利率受压的环境中运营，原材料通胀、关税和品类销量疲软导致毛利率同比下降，公司正加倍投入创新作为利润率恢复的核心杠杆[5] - 丘奇-德怀特公司第三季度调整后毛利率提高10个基点，得益于强劲的生产力计划、高利润率收购带来的有利产品组合以及坚实的销量增长[6] - 两家同业公司均在需求放缓的环境中收紧利润率，并严重依赖创新来维持竞争力[4] 宝洁公司估值与预期 - 公司远期市盈率为20.70倍，高于行业平均的18.45倍[9] - Zacks共识预期公司2025财年和2026财年每股收益同比分别增长2.6%和5.7%[10] - 公司2025财年和2026财年的每股收益预期在过去30天内有所上调[10]

公司获奖成就 - 公司在2025年亚洲品牌与领导力颁奖礼上荣获两项殊荣[1] - 公司被评为亚洲最受尊敬品牌，在印度IT/ITeS行业获认可[3] - 公司董事总经理兼首席执行官Sameer Kanodia荣获年度亚洲领袖奖[4] 公司业务与市场地位 - 公司为全球出版和零售行业提供数字内容服务、零售支持服务和技术解决方案[7] - 客户包括全球前10大学术出版商中的8家以及5大零售商和市场平台中的3家[7] - 公司拥有超过7,000名专业人员，业务遍及美国、英国、德国、菲律宾和印度[7] 公司战略与领导力 - 公司专注于提供变革性、数字化解决方案，在IT和服务生态系统中处于领先地位[3] - 领导层具备战略远见，致力于通过以客户为中心的解决方案和持续改进的文化推动增长[5]

第四季度财报表现 - 第四季度每股收益为1.59美元，超出市场普遍预期的1.58美元 [1] - 第四季度销售额为18.61亿美元，超出市场普遍预期的18.32亿美元 [1] - 财报发布后，公司股价周二上涨3.5%至158.94美元 [3] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026财年调整后每股收益为5.86至6.00美元，高于市场预估的5.57美元 [2] - 公司预计2026财年销售额为73.00亿至74.00亿美元，高于市场预估的69.16亿美元 [2] - 管理层对公司进入2026财年充满信心，认为公司在生命科学和诊断领域具有独特优势 [3] 分析师评级与目标价调整 - 美国银行分析师将目标价从150美元上调至165美元，维持中性评级 [6] - 贝雅分析师将目标价从142美元上调至165美元，维持跑赢大市评级 [6] - 巴克莱分析师将目标价从145美元上调至165美元，维持持股观望评级 [6] - 摩根大通分析师将目标价从165美元上调至180美元，维持增持评级 [6] - 富国银行分析师将目标价从150美元上调至175美元，维持增持评级 [6] - 瑞银分析师将目标价从170美元上调至180美元，维持买入评级 [6]

核心业绩表现 - 第四季度调整后每股亏损9美分 优于市场预期的亏损20美分 也优于去年同期亏损18美分 [2] - 净销售额达6.782亿美元 同比增长1% 超出市场预期的6.66亿美元 [3] - 毛利润增至1.965亿美元 去年同期为1.69亿美元 毛利率扩大380个基点至29% [4] - 调整后毛利率扩大310个基点至29.1% [4] - 调整后息税折旧摊销前利润增至2570万美元 去年同期为1680万美元 [5] 宠物业务板块 - 销售收入为4.28亿美元 同比下降2% 主要受英国业务战略性收缩及低利润率耐用品销售减少影响 [7] - 在狗咬胶、跳蚤蜱虫防治、马饲料及宠物鸟营养等多个消耗品品类实现市场份额增长 [7] - 消耗品占宠物业务销售比例升至84% 为公司历史最高水平 [7] - 电子商务占宠物业务销售的27% [7] - 调整后运营收入为3060万美元 去年同期为3460万美元 运营利润率从8%收缩至7.2% [8] 花园业务板块 - 净销售额强劲反弹 达2.5亿美元 同比增长7% 去年同期为2.34亿美元 [9] - 野生鸟类饲料、草籽、肥料及袋装种子品类表现突出 在主要零售商和渠道实现销售和市场份额显著增长 [9] - 电子商务需求激增 所有品类均实现两位数增长 在线销售首次占该板块总销售额10%以上 [9] - 调整后运营收入为100万美元 去年同期为运营亏损2490万美元 [10] - 调整后息税折旧摊销前利润为1130万美元 去年同期为亏损1350万美元 [11] 财务状况与现金流 - 期末现金及现金等价物为8.825亿美元 长期债务为11.916亿美元 股东权益为15.833亿美元 [12] - 总杠杆率为2.8倍 低于公司3-3.5倍的目标区间 [12] - 2025财年经营活动产生的现金流为3.325亿美元 去年同期为3.949亿美元 [12] - 股份回购授权剩余金额为4650万美元 本季度未进行回购 [13] 成本控制与运营效率 - 毛利率扩张主要由于去年同期草籽库存减值影响消失以及生产效率提升 [4] - 销售、一般及行政费用增长7%至1.981亿美元 占净销售额29.2% 去年同期为27.7% 主要因生产力和商业投资、创新及数字化举措支出增加 [6] - "成本与简化"计划的纪律性执行支持了盈利表现 [2] 2026财年业绩展望 - 预计2026财年调整后每股收益不低于2.70美元 支撑因素包括持续的利润率纪律、定价行动、成本效率及产品组合优化 [14] - 预计第一季度每股收益在10-15美分区间 去年同期为21美分 [15] - 资本支出预计在5000万至6000万美元之间 战略投资将集中于创新、生产力、数字技术及数据/人工智能赋能 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年净销售额中点增长率为4%（报告基础），可比基础下增长约5.5%，若调整3800万美元的联合制造销售额影响，可比增长率为6% [44] - 公司维持本财年产生9.75亿美元自由现金流的承诺，并计划在本财年偿还5亿美元债务，2027财年再偿还5亿美元 [67] - 净债务与EBITDA比率本财年预计维持在4倍左右，目标是在2027财年降至3倍 [67] - 咖啡业务第二季度部门利润率为18.2%，预计第三季度略有改善但不会超过20%，第四季度将超过20%但难以达到25% [41] - 由于决定不在美国零售咖啡业务中采取冬季早期涨价，公司将吸收约7500万美元的已发生关税相关成本，主要在第三季度体现，对2026财年构成0.50美元的每股收益拖累，但对2027财年形成利好 [16][17][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 甜点烘焙零食（Sweet Baked Snacks）第二季度营收超出预期，但利润未达预期，约为2000万美元，预计第三和第四季度将改善以实现全年部门利润目标 [21] - 甜点烘焙零食业务SKU精简（减少25%）和印第安纳波利斯工厂关闭（预计带来3000万美元年化收益，其中本财年第四季度受益1000万美元）正在推动业务改善 [7][8][22] - 宠物业务（特别是Milk-Bone狗粮和Meow Mix猫粮）预计第三和第四季度实现低个位数增长，Milk-Bone预计在第三季度恢复增长 [23][24][26] - 咖啡业务全年增长预期为16%，其中价格因素贡献22%，销量/组合因素拖累6%，需求价格弹性假设从年初的0.5改善至约0.3 [50] - 冷冻手持食品及涂抹酱（Frozen Handheld and Spreads）业务全年净销售额预期下调超过8000万美元，主要受涂抹酱（尤其是花生酱）业务疲软影响，但Uncrustables品牌仍有望在本财年末成为10亿美元品牌 [29][30] - Uncrustables品牌第二季度增长7%，预计下半年将加速至低双位数增长，支撑其成为10亿美元品牌的目标 [30][31][54] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体在外消费（Away from Home）渠道表现非常强劲，第二季度增长7% [31] - Uncrustables品牌销售额约80%通过美国零售渠道实现，20%通过在外消费渠道实现，后者增长势头强劲，特别是在便利店渠道 [55] - 咖啡品牌中，Bustelo和Folgers表现非常强劲，Dunkin'品牌在季度内实现增长但面临竞争性定价压力 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于增长品牌，通过SKU精简、供应链优化（如关闭工厂）、品牌投资和创新来推动增长 [7][8][45][46] - 创新步伐加快，在Hostess、宠物零食（尤其是Milk-Bone的Peanut Buttery Bites新品）、Uncrustables（如季节性口味、高蛋白新品）等领域表现显著 [31][65][66] - 公司产品组合覆盖从价值型到高端产品谱系（如宠物食品中的Meow Mix和Milk-Bone，咖啡），以应对不同消费者需求 [24][70][71] - 在咖啡品类，公司注意到历史上咖啡成本会逐步缓和，若未来出现有意义的商品通缩，会将此传递给消费者 [71] - 对于Uncrustables品类出现的新竞争对手，公司认为从长远看对品类发展有支持作用，并相信通过家庭渗透率提升、营销投入和创新能持续推动增长 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二季度业绩表示满意，认为战略正在奏效，可比净销售额增长连续加速，并预计这一势头将持续至下一季度 [75] - 关税环境变化是重要因素：2026财年咖啡关税造成约7500万美元成本（合每股收益0.50美元）的逆风，但在假设关税取消的背景下，2027财年将转为顺风 [11][16][48] - 公司对实现本财年财务展望充满信心，并相信能推动长期股东价值增长 [75] - 对于2027财年，管理层指出在商品环境稳定、关税取消、现金流生成和债务偿还的背景下，存在盈利增长路径，但具体展望将在第四季度财报公布时详细说明 [73] 其他重要信息 - 营销投入绝对金额预计同比增加，约占净销售额的5.5% [19] - 销售、一般及行政费用（SG&A）指引下调，现预计与上年相比持平，公司已在全网络范围和可支配开支方面加强了成本控制 [18][19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 甜点烘焙零食有机销售改善的可持续性 [6] - 回答: 改善是可持续的，得益于C店表现改善、份额提升、SKU精简（减少25%）、核心品牌（如甜甜圈和纸杯蛋糕）表现强劲、Suzy Q's产品重新推出、销售执行力提升以及印第安纳波利斯工厂即将关闭 预计未来几个季度会加速增长 [7][8] 问题: 关税影响中咖啡相关部分及对2027财年的潜在益处 [10] - 回答: 0.50美元的每股收益影响几乎全部与咖啡豆关税相关 因此2027财年将转为顺风，而2026财年仍是逆风 [11] 问题: 咖啡业务未采取第三次涨价对展望的影响及关税在2026财年的影响时间 [15] - 回答: 未涨价导致公司需吸收约7500万美元的已发生关税成本（主要在第三季度，合每股0.50美元），这对本财年构成影响，但对下财年是顺风 关税影响在本财年持续，暂无缓解点 [16][17] 问题: SG&A指引下调的细节及营销计划更新 [18] - 回答: 营销绝对金额仍将同比增加，约占净销售额5.5% SG&A节省来自全网络范围的可支配开支控制，但公司仍致力于投资增长品牌 [19] 问题: 甜点烘焙零食利润表现未达预期的原因及下半年展望 [21] - 回答: 第二季度利润未达预期（略高于2000万美元），主要与烘焙网络转型相关的供应链成本（如吸收、管理费用）和过渡时机有关 预计第三、四季度改善，第四季度将从印第安纳波利斯工厂关闭中获得1000万美元收益 [21][22] 问题: 宠物零食（狗粮）品类改善但业务下滑，下半年展望及营销计划 [23] - 回答: 预计第三季度将有强劲对比基数，Milk-Bone将恢复增长 "More Dog"营销活动、从价值型饼干到高端化产品谱系、Peanut Buttery Bites创新、以及与Jif品牌的新合作创新将推动增长 预计宠物组合第三、四季度低个位数增长 [23][24][25][26] 问题: 冷冻手持食品及涂抹酱净销售额预期下调的原因，Uncrustables加速能否抵消涂抹酱疲软 [29] - 回答: 下调主要受涂抹酱组合（尤其是花生酱）驱动，Uncrustables展望未上调但仍显示增长并有望成为10亿美元品牌 Uncrustables预计下半年恢复双位数增长，创新（如季节性口味、高蛋白产品）是关键 [30][31] 问题: 甜点烘焙零食SKU精简是否延长至第三季度及下半年营收稳定化预期 [34] - 回答: SKU精简将在第三季度随印第安纳波利斯面包厂关闭而完成 预计第三季度可比基础下营收持平至略有下降，第四季度实现低个位数增长 [35][37] 问题: 咖啡业务第三、四季度利润率走势及第四季度能否达到中期20%区间 [39] - 回答: 第三季度利润率预计较第二季度的18.2%略有改善但低于20%，第四季度将超过20%但难达25%，主要因吸收关税成本及未涨价 [41][42] 问题: 除咖啡外，美国零售组合在第四季度末能否回归有机销售增长算法 [43] - 回答: 公司整体可比基础下增长强劲（约5.5%-6%），由咖啡、在外消费、宠物业务、甜点烘焙零食稳定化、Uncrustables增长驱动 战略有效，但未具体承诺退出增长率 [44][45][46] 问题: 2027财年关税益处是否将计入利润或用于再投资 [48] - 回答: 在关税取消且未因关税涨价的环境下，益处应有利于咖啡业务部门利润，从而对下财年整体利润形成顺风 [48] 问题: 咖啡业务当前价格弹性预期及下半年价格与销量展望 [49] - 回答: 当前全年展望为16%增长（价格贡献22%，销量/组合拖累6%），弹性假设从年初的0.5改善至约0.3，显示业务韧性 [50][51] 问题: Uncrustables下半年加速增长的驱动因素及定价/促销情况 [53] - 回答: 加速由营销支持、蛋白创新、分销完善、陈列和促销推动 在外消费渠道（占20%）增长强劲，便利店渠道因创新和Hostess收购带来的能力而加速 [54][55] 问题: 咖啡品牌间弹性差异，Dunkin'品牌表现是否符合预期 [56] - 回答: Bustelo和Folgers表现非常强劲，Dunkin'实现增长但面临竞争定价压力 公司通过精准定价投资和创新支持Dunkin'，长期仍看好该品牌 [57][58] 问题: Uncrustables销量下降是否仅因对比基数高以及新竞争对手影响 [60] - 回答: 销量下降主要因去年第二季度强劲促销对比基数高 竞争出现对品类长期发展有支持作用，公司相信通过渗透率、营销和创新能持续增长 [61][62] 问题: 7500万美元关税费用是否全为2026财年咖啡关税相关 [63] - 回答: 确认7500万美元是2026财年预计总额，且几乎全部与咖啡关税相关 [63] 问题: 创新步伐是否加速及是否达到理想水平 [65] - 回答: 创新步伐已加速，尤其在Hostess、宠物零食、Uncrustables领域，上市速度创纪录 预计在宠物和人类零食领域创新周期会更快 [65][66] 问题: 对降价提供消费者价值的看法及组合内是否有此需要 [69] - 回答: 广泛的产品组合覆盖从价值型到高端谱系，能自然提供不同价值选项 若咖啡商品通缩，会传递给消费者 组合本身提供大量选择 [70][71] 问题: 2027财年基本业务预期 [72] - 回答: 目前提供2027财年展望为时过早，但指出了在商品稳定、关税取消、现金流和债务偿还、业务势头下的盈利增长路径 详细展望将在第四季度财报公布时给出 [73]