报告行业投资评级 - 报告对Laopu Gold（6181.HK）的投资评级为“Buy” [1] 报告的核心观点 - 因线上/线下销售增长及门店扩张加速，上调Laopu Gold 2025 - 2027年盈利预测15 - 26%，并将12个月目标价上调至HKD1,090，潜在涨幅23.7% [1] - 新产品“七子葫芦”系列初步成功，有望提升品牌价值，与其他传统黄金珠宝商形成差异化，支持增长可持续性并扩大目标市场 [2] - 6月27日约40%股份锁定期结束，潜在股价回调或带来加仓机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 关键数据 - 市值HK$152.2bn / $19.4bn，企业价值HK$151.7bn / $19.3bn，3个月平均每日交易量HK$1.0bn / $130.7mn [4] - 中国/韩国化妆品及珠宝并购排名第3 [4] 财务预测 - 2025 - 2027年预计营收分别为26,309.6亿元、34,376.1亿元、40,724.6亿元，净利润分别为4,706.3亿元、6,560.3亿元、7,925.1亿元 [4][14] - 2025 - 2027年预计每股收益分别为27.60元、37.99元、45.90元 [4][14] 比率与估值 - 2025 - 2027年预计市盈率分别为29.2倍、21.2倍、17.6倍，市净率分别为13.5倍、9.0倍、6.5倍 [4][10] - 2025 - 2027年预计自由现金流收益率分别为0.0%、4.4%、4.4% [10] 增长与利润率 - 2025 - 2027年预计总营收增长率分别为209.3%、30.7%、18.5%，息税折旧摊销前利润增长率分别为212.5%、38.2%、20.1% [11] - 2025 - 2027年预计毛利率分别为25.2%、26.7%、27.0%，净利率分别为17.9%、19.1%、19.5% [11] 价格表现 - 截至2025年6月17日收盘，3个月绝对涨幅26.3%，6个月绝对涨幅275.4%，相对恒生指数涨幅分别为27.2%、208.4% [12] 新业务亮点 - 新产品“七子葫芦”系列线上表现强劲，渠道反馈积极，二手价值较高，有望提升品牌价值 [2] - 线上渠道1Q25/5月GMV同比增长490%/1116%，1 - 5月GMV达15.5亿元，同比增长511% [22] 高频数据跟踪 - 2025年同店销售增长和利润率表现超预期，门店优化加速，二手转售价值稳定，天猫旗舰店月GMV和社交媒体粉丝增长强劲 [25] 门店扩张 - 2025年预计开店9家或更多，5家新店在建，且门店位置更优质 [28] - 门店翻新持续，目标是更好的位置和更大的规模，有助于提高门店生产力 [30] 二手转售价值 - 经典SKU二手价值折扣率平均为原价的85%，显示出品牌的韧性 [31] 社交媒体粉丝 - 社交媒体平台上的粉丝数量增长超过同行，尤其是小红书上的粉丝数量年初至今增长60%，但当前粉丝基数仍低于多数品牌 [33] 盈利和估值修订 - 上调2025 - 2027年销售预测23 - 34%，净利润预测15 - 26% [36] - 新的12个月目标价为HKD1,090，基于25倍2027年目标市盈率，并以9.6%的资本成本折现至2026年年中 [37]

文章核心观点 公司宣布2025年第二季度信托单位分配为每股0.34美元，年化每股1.36美元，将于7月15日支付给6月30日登记在册的股东 [1] 公司业务 - 公司通过子公司主要以结构化股权形式投资多元化的私营企业 [2] - 结构化股权投资的主要目标是通过现金分配和资本增值为股东提供稳定可预测的回报 [2] - 普通股头寸可使公司与私营企业合作伙伴的创始人实现回报一致 [2] 联系方式 - 投资者关系联系电话为(403) 260 - 1457，邮箱为ir@alarisequity.com [3] - 公司地址为加拿大阿尔伯塔省卡尔加里市西南24大道333号250套房，邮编T2S 3E6 [3] - 公司网址为www.alarisequitypartners.com [3]

NOT FOR DISTRIBUTION TO U.S. NEWS WIRE SERVICES OR DISSEMINATION IN THE UNITED STATES. ROUYN-NORANDA, Quebec, June 18, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Abcourt Mines Inc. ("Abcourt" or the "Corporation") (TSX Venture: ABI) (OTCQB: ABMBF) is pleased to announce that it intends to complete a non-brokered private placement of a secured convertible debenture of the Corporation (the "Debenture") for gross proceeds of $3,000,000 (the "Debenture Offering"). Debenture Offering Concurrently with the closing of the Debenture ...

股东大会审议通过利润分配方案 - 2024年度股东大会审议通过利润分配方案，以总股本528,600,000股为基数，每10股派现金50元（含税），共计分配现金股利2,643,000,000元，不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 若分配方案实施前公司总股本发生变化，将按照分配总额不变的原则对分配比例进行调整 [1] 权益分派方案 - A股股东中，QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派50元，持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收 [1] - B股非居民企业、持有首发前限售股的个人扣税后每10股派现金，实行差别化税率征收 [1] - 境外个人股东可暂免缴纳红利所得税 [2] - B股股息折算汇率按照2025年5月30日中国人民银行公布的人民币兑港币中间价（港币：人民币=1:0.9164）折合港币兑付 [2] 股权登记日与除权除息日 - A股股权登记日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月26日 [2] - B股最后交易日为2025年6月25日，除权除息日为2025年6月30日 [2] 权益分派对象 - A股股东为2025年6月25日下午深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] - B股股东为2025年6月30日（最后交易日为2025年6月25日）下午深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2] 权益分派方法 - A股股东现金红利将于2025年6月26日通过股东托管证券公司直接划入资金账户 [4] - B股股东现金红利将于2025年6月30日通过股东托管证券公司或托管银行直接划入资金账户 [4] 其他事项说明 - B股股东中如存在不属于境内个人股东或非居民企业但所持红利被扣所得税的情况，需在2025年7月31日前与公司联系并提供相关材料 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 标普500中预期因利润率扩张和/或总资产周转率提高而使ROE改善的股票日益稀缺，主要受宏观经济疲软和贸易担忧展望下调影响 [1][10] - 正ROE趋势篮子相对负ROE趋势篮子持续表现优异，且估值合理，PEG比率有吸引力 [3][4] - ROE趋势筛选方法独特，与传统因素相关性不同，且宏观关联较弱 [5][26] 各部分总结 再平衡ROE趋势篮子 - 最新再平衡中，大型股正ROE趋势篮子入选股票少于上季度，中小盘虽能组成100只股票篮子，但有“良好ROE”趋势的股票也减少 [2][9] - “良好ROE”稀缺主要因宏观经济展望下调，但稀缺性从投资角度使其更具吸引力，且当前表现未导致估值不合理 [10] 因子表现 - 过去一年，大型股和中小盘股的好坏ROE表现价差大多持续存在，对不同类型投资者有不同机会 [11] - 近三个月，成长因子表现突出，强化了“成长即防御”主题 [14] 篮子构成与基本面 - 大型股正ROE趋势篮子倾向工业和材料板块，负ROE趋势篮子在可选消费、医疗保健和公用事业板块有更多敞口，两者都偏离成长风格 [17] - 大型股正ROE趋势篮子有更具吸引力的增长前景，虽估值溢价，但PEG比率合理 [20] - 中小盘负ROE趋势篮子更倾向可选消费和房地产板块，正ROE趋势篮子倾向金融、科技和工业板块，正趋势篮子增长和估值前景更优 [22][24] 因子相关性 - 大型股和中小盘股的多空ROE趋势表达式与规模、价格动量、盈利预测动量等因子有适度正相关，与价值因子有小负/正相关 [26] - ROE趋势筛选方法与宏观因素的相关性与成长因子相似，但对利率和信贷的敏感性较低，与传统质量或成长特征不同 [29] 篮子成分股 - 报告列出了大型股和中小盘股的正、负ROE趋势篮子的成分股信息，包括公司名称、价格、权重、净利润率、总资产周转率、财务杠杆率、ROE等指标的预期变化 [38][43][45]

市场趋势分析 - 6月股市多头坚守阵地 纳斯达克和标普500指数在7月中旬第二季度财报季前保持横盘格局 [1] - 只要贸易战进展持续 通胀受控且企业盈利增长 看涨背景将保持不变 [1] - 过去几个月市场表现证明投资者需持续持仓 即使在整体情绪转熊时也应继续买入股票 [2] 选股策略 - 建议寻找盈利前景改善且能高效创造利润的公司 这些公司通常获得Zacks排名第1(强力买入)评级 [2] - 选股参数包括：Zacks排名等于1(过去30年平均年回报超25%) 股价≥5美元(规避高波动性股票) 市销率≤1(提供更好价值) 券商100%强力买入评级 ROE≥10%(行业ROE中值低于10) [4][5][6][7] 财务指标解读 - 净资产收益率(ROE)是衡量管理层创造价值能力的关键指标 计算公式为净利润/股东权益 例如10% ROE表示每1美元股东权益创造0.1美元资产 [3] - ROE高于10%的公司显示其能有效将资产转化为利润 低于该阈值可能预示潜在问题 [4][7] 重点公司案例 - 丸红株式会社(MARUY)是日本综合贸易投资集团 业务涵盖食品/化学品/能源/金属/机械的全球进出口贸易 并在房地产/发电/基础设施等领域进行投资 业务网络覆盖近70个国家 [9] - 过去10年股价暴涨250% 远超同业板块横盘表现和标普500指数200%涨幅 目前股价创历史新高 但市盈率仍较行业折价35% 较自身高点低11%(10.6倍前瞻市盈率) [10] - 13.5%的ROE远超行业平均3.13% 同时提供2.71%股息收益率 过去十年持续跑赢基准指数 [11]

文章核心观点 2025年6月15日Madrigal Pharmaceuticals公司根据2023年激励计划向36名新非高管员工授予股权奖励 [1] 股权奖励授予情况 - 股权奖励作为员工接受公司聘用的重要激励被授予 [2] - 新员工共获得2184股公司普通股购买期权和21125个基于时间的限制性股票单位 [2] - 所有授予的期权行权价为每股295.57美元，与授予日公司普通股收盘价相同，归属方式为25%的期权股份在授予日一周年时归属，之后每季度周年归属6.25% [2] - 所有授予的限制性股票单位分四期等额归属，分别在授予日的第一至第四个周年 [2] - 所有奖励的归属以员工在相应归属日继续受雇为前提 [2] 公司简介 - Madrigal Pharmaceuticals是一家专注于为代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）提供新型疗法的生物制药公司 [3] - 公司药物Rezdiffra是首款也是唯一获FDA批准用于治疗中度至晚期纤维化MASH的药物，正在进行用于治疗代偿性MASH肝硬化的3期结果试验 [3] 联系方式 - 投资者联系Tina Ventura，邮箱IR@madrigalpharma.com [4] - 媒体联系Christopher Frates，邮箱media@madrigalpharma.com [4]

分析师背景 - 拥有10年金融市场经验 专注于宏观经济分析 投资组合管理和股票研究 [2] - 在意大利资产管理公司担任投资组合经理 负责多资产策略和股票投资组合 [2] - 采用基本面驱动的投资方法 结合自下而上分析和自上而下的宏观洞察 [2] - 工作重点包括经济周期 货币政策和全球资本流动 [2] - 日常使用彭博终端 高级Excel建模和量化工具进行行业分析 估值模型和风险监控 [2] 研究专长 - 定期为意大利主流财经媒体供稿 包括Milano Finanza和Il Sole 24 Ore [2] - 运营一个关注全球市场 宏观事件和企业盈利的Telegram社区 [2] - 研究重点包括未被充分覆盖的股票 当前环境中的价值机会以及影响资产类别的地缘政治力量 [2] 投资持仓 - 分析师持有京东(JD)的多头头寸 通过股票所有权 期权或其他衍生工具 [3]

公司表现 - Energy Transfer LP (ET) 单位在过去9个月上涨12.2%，远超行业4.8%的增长率 [1] - 公司股价高于50日和200日简单移动平均线(SMA)，显示看涨趋势 [5] - 公司当前EV/EBITDA为10.37倍，低于行业平均11.85倍，估值具有吸引力 [20] 业务优势 - 公司近90%收入来自运输和存储服务的收费合同，现金流稳定 [9] - 拥有超过13万英里的管道网络，覆盖美国44个州 [12] - 液化石油气出口能力领先，NGL和原油出口量分别达110万桶/日和190万桶/日 [13] 增长动力 - 已与中西部电力公司达成协议，为新建燃气电厂供应天然气 [10] - 收到来自14个州近200个数据中心的连接请求，数字基础设施需求强劲 [10] - 2025年和2026年每股收益预期在过去60天内分别上调2.13%和4.26% [17] 股东回报 - 季度现金分配率为每单位32.75美分，过去五年提升分配率14次 [19] - 当前派息率为98%，与同业Plains All American Pipeline的102%接近 [19] 潜在挑战 - 美国商务部2025年5月新出口许可规则可能影响对中国乙烷出口 [14] - 中国占美国乙烷出口量50%，若受阻将冲击公司收入和运营 [14][16] - 公司11.47%的ROE低于行业平均13.95%，盈利能力有待提升 [24] 行业对比 - 同业ONEOK Inc (OKE) 2025和2026年每股收益预期分别下降3.15%和6.28% [18] - ONEOK当前ROE为15.58%，优于行业和ET [26] - Plains All American Pipeline EV/EBITDA为9.78倍，估值更低 [23]

股价表现与市场信心 - 公司股价周一收于40.69美元，接近52周高点42.49美元，显示投资者信心强劲 [1] - 股价高于50日移动平均线36.94美元和200日移动平均线37.82美元，表明上升趋势稳固 [1] - 过去一年股价上涨25.1%，表现优于行业(19%)、金融板块(18.4%)和标普500指数(9.4%) [4] 财务业绩与估值 - 过去五年盈利增长15.7%，最近四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出幅度8.17% [2] - 远期市净率1.36倍，低于行业平均1.56倍、金融板块4.11倍和标普500指数8.04倍 [7] - 2025年每股收益预期同比增长8%，收入预期6.8546亿美元(增长5.3%)；2026年每股收益和收入预计分别增长3.7%和2.3% [8] 分析师预期与目标价 - 四位分析师均上调2025年盈利预期，两位上调2026年预期，60天内2025和2026年共识预期分别上调5.4%和1.2% [9] - 七位分析师给出的平均目标价为41.86美元，较当前股价有3.7%上行空间 [12] - 过去12个月ROE为17.27%，显著高于行业平均7.8% [14] 业务发展与战略 - 抵押贷款保险市场增长为公司带来新业务机会 [15] - 通过再保险策略管理信用风险波动并获取高效增长资本 [6][16] - 月缴和一次性保费保单产量增加支撑盈利增长 [6][15] - 董事会批准2.5亿美元新股票回购计划，现有回购计划剩余额度3.042亿美元 [17] 行业地位与竞争优势 - 公司在抵押贷款保险领域具备竞争优势 [6] - 现有客户账户渗透率提升和新客户激活推动业务增长 [15] - 通过效率提升和费用管理实现利润率扩张 [17]