Key Takeaways Waste Connections, Inc. (WCN) reported impressive second-quarter 2025 results, wherein earnings and revenues outpaced the Zacks Consensus Estimates. The stock price has not witnessed any significant impact of the earnings beat since the company released results on July 23. Waste Connections' adjusted earnings (excluding 17 cents from non-recurring items) of $1.29 per share surpassed the Zacks Consensus Estimate by 3.2% and increased 4% year over year. Revenues of $2.4 billion beat the consensu ...

财务业绩 - 第二季度收入12.2亿美元 同比增长16% 超出市场预期的11.5亿美元 [1] - 调整后每股收益1.57美元 较去年同期亏损1.82美元实现扭亏 超出市场预期的1.41美元 [1] - Jakafi净产品收入增长8%至7.64亿美元 主要受所有适应症需求持续增长推动 [9] - Opzelura净产品收入增长35%至1.64亿美元 由特应性皮炎和白癜风患者需求及复购增加驱动 [9] - Minjuvi/Monjuvi净产品收入基本持平于3113万美元 [9] 产品管线进展 - FDA批准Monjuvi联合利妥昔单抗和来那度胺用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤成人患者 [3] - FDA将ruxolitinib乳膏用于2-11岁轻中度特应性皮炎儿童的sNDA审查期延长三个月至9月19日 [8] - 实验性疗法在罕见血癌试验中显示血小板正常化和剂量安全性 [3] 业绩指引调整 - 将Jakafi 2025年净产品收入指引从29.5-30亿美元上调至30-30.5亿美元 反映上半年更高需求 [3][4] - 将其他肿瘤产品收入指引从4.15-4.55亿美元上调至5-5.2亿美元 基于Niktimvo上市表现、Zynyz需求增长及汇率利好 [4] - Opzelura销售指引维持6.3-6.7亿美元不变 预计未来数年在美国和国际市场保持两位数复合增长率 [5] 战略展望 - 公司计划在2030年前推出多个重要产品 重点在2029年前转向新的持久产品增长驱动 [6] - Jakafi在已批准适应症中的稳定增长提供重要现金流 但2028年末专利到期仍是投资者关注焦点 [6] - 临床试验挫折及povorcitinib治疗化脓性汗腺炎结果未达预期 使公司错失向新产品转型的重要机会 [6]

**BetMGM 2025年第二季度及上半年业务更新电话会议纪要** **1 公司及行业概述** - **公司**：BetMGM（由MGM Resorts和Entain合资运营）[1][2] - **行业**：在线博彩（iGaming）和在线体育博彩（OSB）[4][10] --- **2 核心财务表现** - **收入增长**： - 第二季度收入6.92亿美元（同比+36%），上半年总收入13.49亿美元（同比+35%）[3] - iGaming业务上半年收入8.91亿美元（同比+28%），OSB业务收入4.22亿美元（同比+61%）[7][10] - **盈利能力**： - 上半年EBITDA达1.09亿美元（Q2为8600万美元）[3][26] - 贡献利润（Contribution）超3亿美元，是2024年同期的4.5倍[26] - **现金流**：1.5亿美元信贷额度未使用，预计年内可向母公司返还现金[28][84] --- **3 业务亮点与战略进展** - **iGaming业务**： - 用户粘性提升：月活跃用户（MAU）增长38%，用户每月平均参与天数增加34%[7][8] - 独家内容驱动增长：如《绿野仙踪》IP老虎机游戏表现优异，未来将推出《Price is Right》等新内容[8][18] - 跨平台协同：多产品州中，10%以上OSB用户同时使用iGaming[9] - **OSB业务**： - 用户质量优化：减少低价值用户，聚焦“高端大众”（Premium Mass）群体，单用户投注额（Handle）增长27%[12][25] - 产品改进：应用速度提升40%，现场投注市场覆盖率扩大，串关投注占比提高5个百分点[13][14] - **全渠道（Omnichannel）**： - 内华达州用户增长30%，离州后继续使用的用户数量翻4倍[17][18] - 结合MGM线下资源（如NBA赛事活动）推动用户获取[16][17] --- **4 关键运营指标与趋势** - **用户行为**： - iGaming用户每月游戏次数增加，新玩家价值高于往年[7][12] - OSB用户投注频率提升24%，但平均每月促销支出减少5%[14][25] - **营销效率**： - 营销支出回报率（ROI）显著改善，上半年增量收入流转化率达66%（正常水平40-50%）[4][31] - 未来营销支出将保持稳定，不再进一步削减[15][102] --- **5 风险与挑战** - **税收影响**： - 新泽西等州税率上调，预计下半年EBITDA减少约2500万美元[30][39] - 伊利诺伊州通过提高最低投注额（至2.5美元）抵消税收成本[59][60] - **监管环境**： - 反对非法博彩（如Sweepstakes），呼吁更多州合法化iGaming[44][91] - 预测市场（Prediction Markets）存在监管不确定性，公司持观望态度[109][112] --- **6 未来展望** - **2025年指引**： - 收入上调至至少27亿美元（同比+28%），EBITDA至少1.5亿美元（同比改善4亿美元）[5][28] - Q3因NFL促销活动收入或阶段性放缓，Q4预计为全年峰值[29][30] - **中长期目标**： - 中期EBITDA目标5亿美元，预计利润率稳定在15%左右[47][34] - 2026年因阿尔伯塔省上线和税收影响，现金流转化率或低于常态[105] --- **7 其他重要信息** - **产品计划**： - 下半年推出《Family Feud》直播游戏和增强版体育投注功能（如实时SGP）[18][72] - **资本开支**：代表年化约1.5亿美元，未来可能转向云端优化[93][96] - **立法动态**：2025年iGaming法案提交数量创纪录，长期看好更多州合法化[88][89] --- **注**：所有数据及观点均引自会议记录原文，具体段落已标注对应ID。

Estimate Revision Trend Ahead of HSIC's Q2 Earnings Estimates for second-quarter earnings have dropped 1 cent to $1.18 in the past 30 days. Here's how the healthcare product and service distributor has been performing leading up to this announcement. Key Takeaways Henry Schein, Inc. (HSIC) is scheduled to release second-quarter 2025 results on Aug. 5, before the opening bell. In the last reported quarter, the company posted adjusted earnings per share (EPS) of $1.15, which surpassed the Zacks Consensus Esti ...

财报发布时间 - EMCOR Group Inc (EME) 计划于7月31日开盘前公布2025年第二季度财报 [1] 历史业绩表现 - 上一季度每股收益(EPS)达5.41美元 超预期18.4% 同比增长30% [2] - 上季度营收38.7亿美元 同比增长12.7% 超预期1.9% [2] - 调整后运营利润率提升至8.5% 得益于预制件和虚拟设计能力 [2] - 未完成订单(RPOs)同比增长28.1%至118亿美元 [2] - 过去四个季度均超预期 平均超出幅度达22.8% [3] 当前季度预期 - 第二季度EPS共识预期为5.68美元 同比增长8.2% [4] - 营收预期41亿美元 同比增长11.9% [4] - 2025全年预期营收增长12.7% EPS增长9.6% [4] 业绩驱动因素 - 高科技制造和网络通信领域项目增加 受益于半导体和数据中心建设需求 [5] - 118亿美元未完成订单支撑业绩持续性 [6] - 数据中心项目占网络通信领域未完成订单的85% [7] - 机械建设板块在医疗保健、公共机构和水利/废水处理市场表现强劲 [7] - Miller Electric收购贡献订单和执行能力 [7] 业务板块展望 - 美国建筑服务板块转向更高利润的技术服务业务 占比持续提升 [8] - 工业服务板块一季度受天气影响 二季度随旺季恢复有望改善 [9] - 英国建筑服务板块保持稳定 一季度利润率受一次性动员成本影响 [11] 行业比较 - Primoris Services (PRIM) 预期第二季度EPS增长1.9% 过去四季平均超预期44.8% [15][16] - Armstrong World (AWI) 预期第二季度EPS增长8% 过去四季平均超预期6.5% [16] - Masco (MAS) 预期第二季度EPS下降10% 过去四季两次超预期 [17]

财务表现 - 2025年第二季度营收7亿2028万美元，同比增长4.1% [1] - 每股收益1.18美元，低于去年同期的1.22美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期71127万美元，超预期幅度1.27% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期1.14美元，超预期幅度3.51% [1] 业务细分 - 生命科学业务净销售额3亿6590万美元，同比增长16.6%，远超分析师预期的3亿4232万美元 [4] - 诊断业务净销售额3亿5439万美元，同比下降6.3%，低于分析师预期的3亿6599万美元 [4] - 整体有机收入增长3%，略低于分析师平均预期的3.1% [4] - 生命科学有机收入增长4%，高于分析师预期的2.2% [4] - 诊断有机收入增长2%，低于分析师预期的3.8% [4] 市场表现 - 过去一个月股价上涨6%，跑赢标普500指数4.9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预示短期表现可能与大盘同步 [3]

核心观点 - 华尔街可能低估了诺和诺德和再生元制药的增长潜力，尽管两家公司今年股价表现不佳，但长期投资价值显著 [1][2] - 标普500指数年初至今上涨约8%，但诺和诺德和再生元制药分别下跌18%和19%，大幅跑输大盘 [1][5][10] 诺和诺德 (Novo Nordisk) - 公司面临临床挫折和财务表现未达市场高预期的挑战，导致年初至今股价下跌18% [4][5] - 糖尿病和体重管理领域研发管线强劲，近期启动下一代GLP-1药物amycretin的III期临床试验（皮下注射和口服剂型） [6] - 口服版司美格鲁肽（Wegovy/Ozempic）已向美国申请监管批准，并通过许可协议扩大体重管理管线，未来几年将推出至少一款新药 [7] - Ozempic和Wegovy持续推动收入增长，当前16.9倍远期市盈率与行业平均16.5倍相当，但公司收入/利润增速通常快于同行，估值具吸引力 [8][9] 再生元制药 (Regeneron Pharmaceuticals) - 核心产品Eylea面临生物类似药竞争导致收入下滑，股价年初至今下跌19% [10] - 高剂量版Eylea（HD）正抢占原版市场份额，未来标签扩展将加速增长 [11] - 管线深度突出：本月获批抗癌药Lynozyfic，基因疗法（遗传性耳聋）临床试验表现优异，有望突破Eylea依赖 [12] - 王牌产品Dupixent（湿疹治疗）表现亮眼，近年获批慢性阻塞性肺病（COPD）和大疱性类天疱疮等新适应症，增长势头持续 [13] - 公司启动股息支付并实施股票回购计划，长期持有（5年以上）有望获得超额回报 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收同比持平，受保险重新定价和利息收入支撑，利息收入因退税时间导致余额增加而高于预期，客户招聘略好于预期，但WSE总量因客户流失高于新销售而下降，本季度末约有339,000名WSE，同比下降4%，309,000名共同雇佣WSE，同比下降8% [18][19] - 专业服务收入第二季度同比下降8%，主要因WSE数量下降和特定客户级技术费用取消，受中个位数定价支撑，HRIS费用和ASO收入略有下降，ASO转化率超预期 [22][23] - 保险收入第二季度增长1%，每位参保成员健康费用平均增长约9%，保险成本增长3%，保险成本比率略高于预期，为90%多，主要因本季度提交的较旧健康索赔比例较高以及2024年第二季度工人补偿储备金释放带来的约2000万美元逆风 [24][25] - 第二季度运营费用同比下降2%，得益于进一步自动化和劳动力战略，GAAP摊薄后每股收益为0.77美元，调整后摊薄后每股收益为1.15美元，调整后EBITDA为1.05亿美元，调整后EBITDA利润率为8.5%，上半年经营活动产生净现金1.7亿美元，自由现金流1.36亿美元，自由现金流转化率为51%，符合2025年计划 [25][26] - 2025年全年指导不变，预计总收入在49.5亿 - 51.4亿美元之间，专业服务收入在7亿 - 7.3亿美元之间，保险成本比率在90% - 92%之间，调整后EBITDA利润率在略低于7% - 约8.5%之间，GAAP摊薄后每股收益在1.9 - 3.4美元之间，调整后摊薄后每股收益在3.25 - 4.75美元之间 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务：健康计划费用增加，第二季度每位参保成员健康费用平均增长约9%，努力平衡重新定价和提高保险成本比率与客户保留之间的关系，7月1日续约进展顺利，预计2026年保险成本比率回到87% - 90%的长期目标范围 [9][10] - 专业服务业务：收入第二季度同比下降8%，主要因WSE数量下降和特定客户级技术费用取消，受中个位数定价支撑，HRIS费用和ASO收入略有下降，ASO转化率超预期 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户招聘方面，本季度有所改善，同比提高约0.5个百分点，是几年来第二个季度同比改善，CIE连续三个季度同比呈正趋势，主要集中在科技、金融服务和非营利组织等核心垂直领域，但总CIE约为疫情前正常季度的一半，全年CIE预测仍为非常低的个位数贡献 [8][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 中期战略目标是实现总收入4% - 6%的复合年增长率，调整后EBITDA利润率扩大到10% - 11%，通过盈利增长、股票回购和股息实现13% - 15%的年化价值创造 [7] - 优先事项包括提供优质服务、保留客户、重新定价福利产品以应对医疗成本趋势，投资分销能力和福利产品，为秋季销售季节做准备，改善新业务势头，同时进行谨慎的费用管理和提高效率 [5] - 新的福利捆绑产品利用广泛的承运人合作伙伴关系和计划设计，结合专有数据，满足客户对保险范围和价格的需求，简化销售流程，进入秋季销售季节，在有增长机会的市场增加有吸引力的新选项 [12] - 建立与几个国家合作伙伴的首选经纪人计划，调整新销售和保留目标，创建专门的报价、销售和服务团队，增加对当地经纪人的外联，简化入职流程，提高补偿，直接渠道推出新的人工智能前景挖掘工具，简化销售流程 [13] - 行业竞争方面，宏观经济不确定性导致市场竞争激烈，但无异常情况，公司在保险服务方面有独特优势，每季度调整新业务定价和展望，能更快适应医疗成本加速上涨的环境 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场和经济环境充满挑战，商业情绪疲软影响销售转化率和客户招聘，强调投资差异化产品和市场策略的重要性 [6] - 对第二季度业绩和计划执行感到满意，有信心实现全年展望，秋季销售季节有望改善新业务，公司在产品和市场策略方面的改进正在推进，有望实现盈利增长和效率提升 [5][16] 其他重要信息 - 下个月将开设新的亚特兰大办公室，旨在建立更强的混合办公文化，支持人才发展和加强协作，是对公司未来的重大投资 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自第一季度以来，销售漏斗顶部活动和潜在客户决策节奏的趋势，以及宏观不确定性和医疗成本通胀的相对影响 - 上半年新销售受宏观不确定性和医疗成本通胀影响，销售周期在详细提案阶段同比延长，公司定价与市场竞争差异不大，随着秋季销售季节新能力进入市场，新业务有望改善 [32][34] 问题: 第二季度销售员工人数的趋势，以及是否仍目标全年适度增长 - 目前销售代表绝对数量比去年少，但经验丰富代表的保留率高，短期和中期产能有保障，公司重新调整招聘和培训计划，正在增加新代表招聘，对新人才质量有信心 [35][37] 问题: 竞争环境方面，竞争对手与去年相比在价格和业务策略上是否有不同 - 宏观经济不确定性使市场竞争激烈，但无异常情况，公司在保险服务方面有独特优势，每季度调整新业务定价和展望，能更快适应医疗成本加速上涨的环境 [43][45] 问题: 第二季度医疗保健趋势的详细情况 - 总体医疗保健趋势与预期相似，除了与一家特定承运人有关的异常大额复杂索赔，制药行业通胀率为中两位数，医疗行业为高个位数 [47][48] 问题: 客户招聘和CIE在本季度的趋势，以及是否平稳 - CIE在本季度呈线性平稳增长，亮点集中在科技、金融服务和非营利组织等领域，总体比原预期好几百 [53][54] 问题: 专业服务收入方面，量化ASO过渡和Clarus剥离的影响 - 专业服务收入同比下降主要因特定客户级技术费用取消，ASO转换情况良好，预计比最初预期好约500万美元，有助于抵消PEO业务的部分影响，Clarus收入同比减少约200万美元 [56][59] 问题: 再次确认全年指引，是出于保守还是下半年业务有变化 - 业务有季节性，目前业绩在指引范围内且略高于中点，下半年保险成本比率有季节性波动，但费用效率良好，公司按计划进行 [63][64] 问题: 2024年延迟索赔的情况，以及索赔、利息收入和专业服务费用的绝对金额影响 - 延迟索赔来自一家特定承运人，与一些复杂客户有关，规模较大，基本抵消了利息收入的有利影响，两者都属异常情况，专业服务收入符合预期 [65][66] 问题: 进入下半年，销售增长、WSE增长、利润率等主要比较动态 - 原预测WSE下降，预计客户流失率高于历史平均但低于去年创纪录水平，销售预计下降，CIE预计略有改善，HRIS和ASO业务预计有1500万 - 2000万美元逆风，目前预计为1000万 - 1500万美元，费用同比下降，效率提升，利息收入高于预期，未来不会成为逆风因素 [70][72] 问题: 经纪人渠道下半年的预期，是否在2026年有更大贡献 - 预计下半年经纪人渠道将有积极贡献，国家合作伙伴协议开始产生牵引力，新销售和保留目标明确，当地经纪人使用平台的数量呈中个位数同比增长，预计业务增长将在年底和明年1月体现在财务数据中 [77][79] 问题: 第二季度CIE季节性与夏季招聘的关系，以及略高于计划的解读，是否与TriNet独特性有关 - CIE高于预期主要因裁员减少，而非季节性招聘，科技、金融服务和非营利组织等领域表现强劲，主街行业部分招聘与季节性有关，如酒店业，公司全年CIE展望仍为低个位数 [84][86] 问题: 异常大额索赔是否与Change Healthcare情况有关 - 未发现异常大额索赔与Change Healthcare情况有关的证据，这些索赔主要与一家特定承运人有关，属本季度异常情况 [87][88]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达5170万美元 同比增长13% [1] - 每股收益048美元 显著高于去年同期的016美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期5160万美元 超出幅度02% [1] - 每股收益超出共识预期039美元 超出幅度2308% [1] 业务板块表现 - 商业地产板块营收5073万美元 低于分析师平均预估5112万美元 但同比增长31% [4] - 土地运营板块营收97万美元 远低于分析师平均预估685万美元 同比大幅下降472% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨19% 同期标普500指数上涨57% [3] - Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 关键指标 - 稀释后每股收益035美元 超出三位分析师平均预估022美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP每股收益为1.11美元，同比增长41%，高于内部预期 [8] - 综合非GAAP毛利率同比扩大90个基点至42.9%，非GAAP营业利润率同比扩大200个基点至11%，为第二季度最高纪录 [10] - 季度末总债务杠杆率为1.4倍，本季度通过长期季度股息和近4000万美元的股票回购部署现金 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 办公家具业务 - 有机净销售额同比增长超8%，合同品牌收入同比增长近15%，专注中小企业的品牌收入略有增长 [10] - 非GAAP息税前利润率同比扩大120个基点至13.1%，达到第二季度创纪录水平 [11] - 本季度各主要办公品牌订单增长，中小企业订单增长3%，合同品牌订单（不包括酒店业务）同比增长5%，积压订单同比增长5% [13][14][15] 住宅建筑产品业务 - 第二季度收入同比增长超5%，新建筑渠道收入增长超4%，改造翻新销售增长超7% [11] - 部门营业利润同比增长20%，营业利润率同比扩大190个基点至15.7% [12] - 第二季度订单同比下降约2%，5月和6月订单同比有所改善 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 办公家具市场 - 办公家具市场持续改善，预销售活动、订单和积压订单均有所增加，客户恢复正常业务心态，释放了被压抑的需求 [19][20] 酒店业务市场 - 本季度因关税相关需求暂停，业务活动有所放缓，但目前活动有所改善，业务管道显著反弹 [20][21] 住宅建筑市场 - 建筑商情绪受利率上升、可负担性问题和消费者信心减弱的影响，住房趋势大致跟随建筑商情绪，但公司仍看好住房市场的长期机会 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资以推动两个业务板块的增长，提升市场份额和盈利能力 [17][33] - 办公家具业务方面，凭借在中小企业市场的优势和广泛的价格点广度，满足不同客户需求，预计合同业务在2025年下半年继续增长 [19] - 住宅建筑产品业务方面，通过开发新产品、拓展新渠道和加强与建筑商的关系，提高市场竞争力，预计实现收入增长 [23] - 公司拥有强大的品牌组合、广泛的产品和定价范围以及良好的市场覆盖，在行业竞争中具有优势 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身战略有效，客户至上的商业模式带来了强劲的股东价值，有能力应对不同的宏观经济条件 [13] - 2025年下半年利润率扩张和收入增长将支持每股收益同比持续改善，预计连续第四年实现两位数的非GAAP每股收益增长 [13][31] - 对办公家具业务的基本面保持乐观，看好酒店业务的需求前景，对住宅建筑产品业务的长期市场基本面充满信心 [19][21][22] - 公司拥有强大的资产负债表和稳定的现金流，为投资提供高度的财务灵活性和能力，未来将继续专注于业务再投资、支付股息、进行股票回购和探索并购机会 [32] 其他重要信息 - 公司在本季度继续通过长期季度股息和股票回购向股东返还现金，展示了对未来盈利和现金流的信心 [32] - 公司的资本优先事项包括再投资业务、支付股息、进行股票回购和探索并购机会 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：是什么推动了盈利前景的提高以及未来18个月0.5 - 0.6美元的盈利可见性高于预期 - 公司基于上半年的表现和正在进行的工作，对网络优化和协同工作更有信心，这将推动全年每股收益适度增长 [37] 问题2：中小企业业务此次复苏是否与以往不同，是否意味着办公业务两侧将加速增长 - 这既有之前关税影响导致业务暂时停滞的因素，也有中小企业业务本身表现良好的原因，目前公司合同业务也表现良好，因此更像是中小企业业务从暂时冲击中恢复，而非传统的先入先出模式 [39][40] 问题3：住宅建筑产品业务在当前环境下订单仅下降2%，表现出色，原因是什么 - 公司团队专注于市场连接，投资开始见效，在新建和改造市场都有新举措和新产品推出，独特的商业模式和渠道优势也有助于业务表现 [43][44][49] 问题4：办公家具业务的增长投资方向是什么 - 公司在人员能力、简化经销商体验和新产品开发方面进行投资，以推动业务增长 [54][55] 问题5：办公家具业务的目标利润率范围是多少 - 基于当前的协同效应和墨西哥业务的推进，预计有200 - 250个基点的提升空间，有望推动业务达到12%的回报率 [56] 问题6：办公家具业务中中小企业业务的占比是多少 - 中小企业业务占办公家具业务的40% - 45% [58] 问题7：如何解释办公家具业务中中小企业产品在合同环境中的混合使用情况，以及与前几年相比的情况 - 后疫情时代，人们的工作模式发生变化，客户在配置办公空间时更加灵活，愿意尝试不同价格点的产品，公司从预售指标和销售数据中观察到了这一趋势 [62][63][64] 问题8：住宅建筑产品业务的销售表现出色，是由于市场份额增加还是其他因素 - 新建市场方面，公司的举措开始见效，在许可证活动下降的情况下仍实现收入增长，可能是在扩大市场或获取份额；改造市场方面，通过经销商活动和新渠道拓展，获得了更多产品布局机会 [68][69] 问题9：住宅建筑产品业务中垂直整合的分销业务表现如何 - 从单位角度看，公司自有分销业务表现良好，至少与独立分销商表现相当 [70] 问题10：2025年自由现金流增长是否与每股收益变化相似，如何看待现金流动态 - 公司预计营运资金与增长保持中性，现金流生成将比上季度讨论的增加3000 - 3500万美元，达到2 - 2.1亿美元，其中1000万美元是由于实际销量增长，另外2500 - 3000万美元是由于新的税收法案和支付时间安排 [71][72] 问题11：办公家具业务的绝对销量杠杆改善情况如何，不考虑价格成本压力 - 在进行投资之前，预计销量的增量在35% - 40%之间 [76][77] 问题12：基于目前的进展和销量增长，Kimball和墨西哥项目的节省金额是否有上行空间 - 公司认为有一定的上行空间，更倾向于最初给出的0.7 - 0.8美元范围的上限 [78] 问题13：如何对全年的股票回购活动进行建模 - 股票回购将根据自由现金流情况进行，公司每季度会重新评估并做出决策 [79] 问题14：与大型合同客户沟通时，他们对业务状况和资本支出决策的看法如何，与中小企业业务有何不同 - 大型合同客户对办公空间的投资持积极态度，正在恢复正常业务，愿意为支持办公室模式进行项目投资，没有明显的犹豫 [84][86] 问题15：住宅建筑产品业务的增长中，销量和价格的贡献分别是多少 - 上半年大致是1/3销量、2/3价格，全年来看，下半年销量将有所增加 [87]