e.l.f. Beauty welcomes rhode to its family at the New York Stock Exchange, Friday, Sept. 5, 2025.Hailey Bieber's cosmetics line Rhode is expected to increase E.l.f. Beauty's annual sales by $200 million this fiscal year, making the buzzy brand a critical growth driver for its new parent company, E.l.f. CEO Tarang Amin told CNBC Wednesday. E.l.f., which bought Rhode for $1 billion in a blockbuster deal earlier this year, finalized the acquisition in August. On an annual run rate basis, Rhode is expected to d ...

财务业绩概览 - 2026财年第一季度调整后每股收益为0.32美元，远超市场预期的0.16美元，同比大幅增长128.5% [1] - 第一季度净销售额为34.81亿美元，超出市场预期的33.84亿美元，同比增长4%，有机净销售额增长3%至34.55亿美元 [2] - 公司报告运营收益为1.69亿美元，相比去年同期的运营亏损1.21美元实现扭亏为盈，调整后运营收入为2.55亿美元 [9] 分品类业绩 - 护肤品类销售额增长3%至15.75亿美元，主要由La Mer和Estée Lauder品牌驱动，受益于亚洲旅游零售销售强劲及关键产品线创新 [3] - 美妆品类收入下降2%至10.3亿美元，主要因Bobbi Brown销售下滑及眼部产品供应减少，但运营结果因无上年诉讼费用及PRGP节省成本而改善 [4] - 香水品类收入增长13%至7.21亿美元，受奢侈品牌Le Labo、TOM FORD和Jo Malone London的强劲增长驱动 [5] - 护发品类销售额下降7%至1.29亿美元，主要因Aveda战略性地减少促销、门店关闭及沙龙渠道疲软 [6] 分区域业绩 - 美洲地区销售额下降2%至11.74亿美元 [7] - 欧洲、中东和非洲地区销售额持平，为9.01亿美元 [7] - 亚太地区销售额增长9%至8.73亿美元，其中中国大陆销售额增长9%至5.32亿美元 [7] 利润率与成本控制 - 调整后毛利率同比提升100个基点至73.4%，主要受益于PRGP计划、采购改善及促销活动减少 [8] - 调整后运营利润率扩大300个基点至7.3%，由PRGP效率提升推动，该计划降低了非面向消费者的支出并支持了面向消费者的投资 [9] 财务状况与现金流 - 季度末现金及现金等价物为22.19亿美元，长期债务为73.2亿美元，总权益为38.9亿美元 [12] - 截至2025年9月30日的三个月，经营活动提供的净现金为3.4亿美元，资本支出为9600万美元 [12] 重组计划与未来展望 - PRGP重组计划预计在2027财年完成，届时将实现近全部年度效益，旨在支持2026财年恢复销售增长并在未来几年恢复坚实的两位数调整后运营利润率 [13] - 重组及相关费用预计为12亿至16亿美元，年度总效益预计为8亿至10亿美元，预计净减少职位约5800至7000个 [14] - 公司重申2026财年展望，预计报告净销售额增长2-5%，调整后有机净销售额增长0-3%，调整后每股收益增长26-39%，达到1.90至2.10美元 [16] - 公司正通过利用贸易项目和优化区域制造等缓解策略管理贸易政策风险，预计可抵消超半数潜在影响 [15]

On the back of strong third-quarter sales, Puig expects to end 2025 on the mid-range of its full-year growth guidance of 6 percent to 8 percent, beating consensus expectations. The Spanish beauty and fashion company’s sales in the three months ended Sept. 30 came to 1.3 billion euros, up 3.2 percent on a reported basis — ahead of the global premium beauty market — and 6.1 percent in like-for-like terms. All business segments contributed to the gains. More from WWD “We are pleased to report Puig has deliv ...

行业与公司 * 行业为中国化妆品行业，核心关注点为双十一购物节[1] * 涉及公司包括本土品牌如**上海家化**、**珀莱雅**、**巨子生物**（旗下可复美/可丽金）、**毛戈平**、**可思**（KANS）等，以及国际品牌如**兰蔻**、**赫莲娜**、**雅诗兰黛**、**海蓝之谜**、**欧莱雅**、**玉兰油**等[5][17] 核心观点与论据 **1 平台增长目标与退货率改善** * 天猫/淘宝和抖音的全平台GMV增长目标分别为20-25%和超过40%，但美妆品类增速较慢，分别约为20%和30%[2] * 实际销售额增长预计将优于GMV增长，因退货率预计同比下降：天猫退货率从去年约15-20%降至15%以下，抖音退货率从约35-40%降至约25%[2] * 天猫/淘宝目标增速较618购物节加速，归因于本次更积极的定价策略[2] **2 促销周期延长与折扣力度加大** * 今年双十一成为有史以来最长促销周期，持续31-57天，相比去年29-35天，抖音/京东/天猫分别延长促销期22/8/2天[3][11][13] * 结合平台券和品牌促销，最终购买价格预计将创双十一新低，平台聚焦于即时折扣（如全场商品15%起折扣），而非以往基于消费额的折扣，简化了机制[3][15] * 天猫展现出“必须取胜”的姿态，内部强化信息要求其提供跨平台最低最终价格[15] **3 品牌表现分化与预算分配** * 本土品牌预计继续领先，表现优异者包括**可思**/**上海家化**（高双位数百分比增长），其次是**毛戈平**（40-50%）[5] * **巨子生物**近期不确定性影响有限，预计增长复苏，可复美/可丽金品牌增长分别达30%以上/50%以上[5][17] * **珀莱雅**核心品牌面临压力，天猫/淘宝增速可能低于10%，抖音增速约10-15%，而旗下品牌**TIMAGE**预计增长30%以上[5][17] * 高端国际品牌可能保持618的强劲势头，增长区间在10-30%，而大众品牌如**欧莱雅**/**玉兰油**可能面临压力，增速低于10%[5][17] * 国际品牌将约60-70%的双十一预算分配给淘宝/天猫，而本土领导品牌将约60%预算分配给抖音[6][15] **4 平台支持政策与KOL动态** * 淘宝/天猫继续偏向国际品牌，因其重点聚焦88VIP用户，国际品牌在88VIP交易中占比70-90%，本土领导品牌占比约60%[15] * 抖音无明显偏向，流量分配给展现高增量增长和强全链路运营能力的品牌[6][15] * 顶级KOL份额正被中低层KOL蚕食，并向品牌提供更优条款[7] * 天猫顶级KOL直播目标设定为10-12%，低于平台整体，且美妆品类占比进一步降至50%以下[7] * 中长尾KOL重要性日益增加，本地和国际领导品牌均在顶级KOL之外增加对中长尾KOL的关注[15] 其他重要内容 **平台具体GMV目标** * 天猫/淘宝全品类GMV目标约6000亿人民币，同比增长20-25%；美妆品类目标约20%增长；顶级KOL直播GMV预计增长10-12%至240-260亿人民币[12] * 抖音平台级增长目标超过40%，美妆品类增长超过30%[12] **具体折扣机制** * 天猫/淘宝/京东今年双十一折扣力度高于去年618及双十一，通过即时折扣机制实现，例如淘宝/天猫提供15%起折扣，京东提供15% off/满300减50（最高17% off）等[16]

战略合作与活动概述 - Kolmar Korea与亚马逊联合发布K-Beauty全球扩张战略路线图[1] - 公司作为独家生产赞助商参与2025年9月19日在首尔COEX举行的Amazon Beauty in Seoul活动[3] - 该活动吸引了超过3000名来自美容行业的品牌代表、分销商、影响者、投资者等利益相关者线上线下参与[3] 核心战略观点 - 基于技术专长建立的差异化竞争力是K-Beauty全球成功的核心要素[1] - 韩国消费者是全球要求最严苛的群体之一，激烈的国内市场竞争经验构成了K-Beauty全球竞争力的基础[4] - 通过深刻理解消费者来确保爆款产品并扩展产品线，品牌可实现真正的全球成功[4] 公司展示与业务模式 - 在活动中运营大规模展位，展示护肤、彩妆、个人护理、防晒和化妆品包装解决方案[4] - 为新老全球业务伙伴提供定制化咨询，探索可带来可持续业务增长的详细合作机会，而非一次性交易[4] - ODM公司在推动K-Beauty可持续增长中扮演重要角色，公司将继续通过亚马逊战略合作支持客户全球市场扩张[5] 合作历史与行业定位 - 自2024年6月共同举办首届K-Beauty大会以来，Kolmar Korea与亚马逊持续保持合作伙伴关系[5] - Kolmar Korea是成立于1990年的全球领先ODM公司，专注于化妆品、药品和健康补充剂领域，提供从配方到成品的端到端解决方案[6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长93%至28亿美元 去年同期为26亿美元 [8] - 营业利润为销售额的124% [8] - 摊薄后每股收益为578美元 [8] - 同店销售额增长67% 由交易量增长37%和平均客单价增长29%驱动 [9][36] - 毛利率增长90个基点至392% 去年同期为383% [36] - 库存收缩减少 商品利润率扩大 [35] - 销售和管理费用增长15%至742亿美元 占销售额266% 去年同期为253% [39] - 营业利润增长48%至345亿美元 去年同期为329亿美元 [41] - 现金及现金等价物为243亿美元 短期债务为289亿美元 [41] - 总库存增至24亿美元 去年同期为20亿美元 [42] - 资本支出为7700万美元 [42] - 回购245万股股票 年初至今累计回购120万股 价值468亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香水类别表现最强劲 实现两位数增长 [13] - 护肤和健康类别实现高个位数增长 身体护理和健康产品领先 [13] - 大众和高端护肤品均实现低个位数增长 [13] - 彩妆类别实现中个位数同店增长 大众和高端彩妆均表现积极 [14][15] - 大众彩妆实现高个位数增长 [16] - 高端彩妆实现低个位数增长 [16] - 护发类别同店销售额增长中个位数 [16] - 服务类别实现低个位数同店增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 电子商务销售额实现低两位数增长 [36] - 实体店和数字渠道均对同店增长做出贡献 [36] - 国际扩张方面 收购英国专业美容零售商Space NK 在英国和爱尔兰拥有83家门店 [26][27] - 在墨西哥开设首家Ulta Beauty门店 [28] - 计划今年晚些时候在中东开设首家门店 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Ulta Beauty Unleashed战略 重点关注核心业务增长、扩展新业务和调整基础架构 [7][9] - 加强品牌建设和数字化能力 [11] - 提升门店体验 举办超过30000场活动 [17] - 重新设计营销活动 提高文化相关性 [18][19] - 推出多年品牌平台"beauty happens here" [20] - 专注于推出、建立、扩展和全球化品牌 [21] - 第二季度推出24个新品牌 许多为Ulta Beauty独家 [22] - 扩大健康产品品类 在约370家门店增加健康产品专区 [28] - 第三季度推出Ulta Beauty市场平台 为策划的仅限邀请的在线平台 [29] - 重新激发企业文化 员工参与度提高 [30] - 与Target的店中店合作伙伴关系将于2026年8月结束 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国美容品类增长相对稳定 大众市场低个位数增长 高端美容中个位数增长 [10] - 消费者继续谨慎管理日常支出 关注关税带来的价格趋势 [10] - 美容和健康提供独特的舒适感和逃避现实感 预计将继续支持美容品类的韧性 [10] - 对年初至今的表现和美容爱好者的参与度感到满意 但由于宏观经济环境快速演变和持续的钱包压力 对业务规划保持谨慎 [33] - 更新2025年财务指引 预计全年净销售额在120-121亿美元之间 同店销售额增长25%-35% [43] - 预计全年营业利润将下降高个位数范围 营业利润率在119%-12%之间 [44] - 预计摊薄后每股收益在2385-2430美元之间 [45] 其他重要信息 - 忠诚度会员同比增长4%至创纪录的4580万会员 [9] - 电子商务订单中有50%由门店履行 为历史最高比率 [25] - 年度文化调查的参与率和结果超过行业基准 [30] - 2025财年来自Target合作伙伴关系的特许权使用费收入不到净销售额的1% [32] - 今年庆祝成立35周年 在四个国家运营超过1550家门店 [110] 问答环节所有提问和回答 问题: Ulta Beauty Unleashed计划的可持续性以及提高营业利润率的机会 [49] - 公司对团队对Ulta Beauty Unleashed计划的响应感到满意 势头将继续 [51] - 下半年面临更高的同店销售额比较基准 指引反映了消费者的不确定性 [52] - 长期营业利润率增长是持续关注的重点 [53] - 下半年同店销售额预计低个位数增长 许多成本可能会去杠杆化 [54] - 收缩效益将开始缓和 基于与去年有意义的收缩效益相比较 [54] - 营业利润率将受到一些上市投资时间安排的压力 [54] 问题: 下半年同店销售额范围假设以及2026年及以后的杠杆点 [56] - 公司对下半年指引充满信心 [62] - 销售和管理费用增长略高于计划 主要由于Space NK收购产生的700万美元一次性交易费用和更高的激励薪酬 [62] - 长期算法方面 2025年的表现比计划强劲得多 但运营环境仍然动态 目前改变长期目标为时过早 [60] - 刚刚开始规划2026年 将在三月份照常分享预期 [61] 问题: 美容行业的促销背景以及健康品类的机会 [64] - 2025年第二季度 促销活动对毛利率的影响低于2024年 [65] - 取消了生产力较低的重叠优惠 优化了一些关键优惠和促销活动的时间安排 [65] - 预计促销环境将保持理性 [65] - 健康市场庞大且不断增长 由消费者参与和产品创新驱动 [67] - 健康品类长期可能成为十亿美元的业务 [67] - 在约370家门店扩大了健康产品专区 另外50家门店将推出更大的增强型客体验 [66] 问题: 营业利润率理念以及再投资以维持较高同店销售额增长水平 [69] - 公司专注于营业利润美元 确保投资获得回报 [71] - 仍处于早期阶段 还有很长的路要走 [71] - 这是一个高度竞争的品类 每天都在变得更具竞争力 [72] - 将继续投资于该业务 以便未来继续增长 [72] 问题: 受蚕食压力影响的门店的恢复以及重新获取销售额的举措 [74] - 竞争性分销扩张开始放缓 看到一些复苏 [77] - 预计对门店群的竞争压力和影响将低于2024年 [77] - 忠诚度计划是最大的资产之一 了解消费者和购物者的购物地点 [78] - 将利用个性化投资与这些客人互动 让他们留在Ulta Beauty生态系统中 [78] - 2026年不再与Target合作后 有巨大的潜在机会重新吸引这些客人回到Ulta Beauty生态系统 [78] 问题: 大众与高端品牌的表现以及独家品牌渠道 [80] - 对新品发布感到满意 已经在积极筹备明年的重要发布 [81] - 新品发布不仅限于一个品类 而是平衡 across 整个组合 [81] - 对所有品类的表现感到满意 [82] - 彩妆在大众和高端领域都有增长 这是很长时间以来第一次 [82] - 新品吸引了新客人来到门店 看到了光环效应 [83] 问题: 收购Space NK的战略理由以及Space NK与Ulta的差异 [85] - 国际扩张是Ulta Beauty Unleashed战略的重要组成部分 旨在推动长期增长 [86] - 收购Space NK是一个独特的机会 可以进入最大的美容市场之一 并采用资本密集度较低的方法 [86] - Space NK将作为独立子公司运营 由现有管理团队领导 [86] - 美国业务仍然是首要任务 [87] - 有三种方式可以考虑在美国以外扩展Ulta Beauty品牌：许可或特许经营合作伙伴关系、合资企业或收购 [87] - Space NK门店面积较小 主要位于商业街 以高端产品为主 [88] 问题: 大众和高端品牌市场份额变化的驱动因素 [90] - 公司专注于最擅长的领域 没有人像Ulta Beauty那样做美容 [91] - 回归基本 fundamentals 有助于大众和高端业务继续向前发展 [92] - 新品发布 across 所有不同品类 吸引了新消费者 [92] - 营销团队参与社会相关对话 以有趣和令人兴奋的方式与客人交谈 [93] 问题: Target合作伙伴关系结束对独立Ulta房地产战略的影响 [95] - 房地产战略很重要 因为新门店 consistently 吸引新会员并鼓励多渠道购物 [96] - 计划今年开设63家净新门店 包括Space NK门店 [96] - 由于租金、保险和公共区域维护费用成本压力较高 以及高质量中心空置率较低 现在目标是在未来两到三年内每年开设50至56家新门店 [96] 问题: 市场平台愿景以及忠诚度生态系统内的整合 [99] - 市场平台将是一个封闭的市场 仅限邀请 从而能够为客人策划最佳产品组合 [100] - 会员可以在市场购买中赚取积分 [101] - 客人可以通过门店或Happy Return流程退货 [101] - 这将使公司能够以低风险方式扩展产品组合并推动利润增长 [102] - 密切关注TikTok等其他市场平台 希望出现在客人所在的地方 [102] 问题: Target合作伙伴关系结束对2026年利润率的影响 [106] - Target合作伙伴关系的流经利润率约为60%至65% [107] - 相信战略优先事项和Ulta Beauty Unleashed战略中概述的举措能够最大化增长机会并替代任何失去的特许权使用费 [107] - 合作伙伴关系的结束不改变对长期财务目标的看法 [107]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长93%至28亿美元[6] - 营业利润率为124%[6] - 稀释后每股收益为578美元[6] - 可比销售额增长67%[7] - 交易量增长37% 平均客单价增长29%[33] - 毛利率提升90个基点至392%[33] - SG&A费用增长15%至742亿美元 占销售额266%[36] - 库存增至24亿美元[38] - 资本支出7700万美元[38] - 回购245万股股票 年初至今累计回购120万股 价值468亿美元[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 香水类别实现强劲的两位数增长[12] - 护肤和健康类别实现高个位数增长[12] - 大众护肤和高端护肤均实现低个位数增长[12] - 彩妆类别实现中个位数可比销售额增长[13] - 大众彩妆实现高个位数增长[13] - 高端彩妆实现低个位数增长[13] - 护发类别实现中个位数可比销售额增长[14] - 服务类别实现低个位数可比销售额增长[15] - 第二季度推出24个新品牌[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场可比销售额增长67%[7] - 电子商务销售额实现低两位数增长[33] - 国际扩张进入英国市场 收购Space NK[23] - 在墨西哥开设首家Ulta Beauty门店[25] - 计划今年晚些时候在中东开设首家门店[25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进Ulta Beauty Unleashed战略[6] - 加强核心业务增长 提升门店执行力和市场推广方式[10] - 扩大品牌建设和数字化能力[19] - 推出仅限Ulta活动 重新设计会员活动[16] - 作为官方美容零售合作伙伴参与Cowboy Carter巡演[17] - 推出多年品牌平台"beauty happens here"[18] - 扩大健康品类 在约370家门店增加健康专区[25] - 第三季度推出Ulta Beauty市场平台[26] - 与Target的店中店合作将于2026年8月结束[28] - 计划未来两到三年每年开设50-56家新店[94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国美容品类增长相对稳定 大众品类低个位数增长 高端美容中个位数增长[8] - 消费者继续谨慎管理日常支出 关注关税带来的价格趋势[8] - 美容爱好者优先考虑美容程序 仍然高度参与该品类[9] - 美容和健康提供独特的舒适感和逃避现实感 预计将继续支持美容品类的韧性[9] - 对年初至今的表现和美容爱好者的参与度感到满意 但对快速变化的宏观环境和持续的钱包压力保持谨慎[29] - 预计2025年全年净销售额在120-121亿美元之间 可比销售额增长25%-35%[40] - 预计全年营业利润将下降高个位数范围 营业利润率在119%-12%之间[41] - 预计下半年营业利润率在107%-109%之间[41] - 预计全年SG&A将增长13%-14%[41] - 预计全年稀释后每股收益在2385-2430美元之间[42] 其他重要信息 - 忠诚会员同比增长4%至创纪录的4580万会员[7] - 第二季度开设24家新店 搬迁2家店 改造5家店 关闭2家店[32] - 第二季度举办了超过30000场活动[15] - 电子商务订单中有一半由门店履行[22] - 收购Space NK于7月10日完成[31] - 今年庆祝成立35周年[107] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Ulta Beauty Unleashed计划的可持续性以及提高营业利润率的机会[45] - 公司对团队对Ulta Beauty Unleashed计划的响应感到满意 但下半年面临更高的可比基数[48] - 指导反映了仍然存在的不确定性和宏观经济条件[48] - 长期营业利润率是公司持续关注的重点[49] - 由于可比销售额增长预期较低 许多成本可能会去杠杆化[50] - 健康护理成本上涨和基础设施投资相关成本增加[50] - 收缩效益将开始缓和[50] - 营业利润率将受到一些市场推广投资时间安排的压力[50] - 激励薪酬较高[50] 问题: 关于下半年可比销售额范围的假设以及营业利润率杠杆点[52][53] - 公司对下半年的指导有信心[57] - 第二季度SG&A增长略高于计划 主要是由于Space NK收购相关的一次性交易费用和较高的激励薪酬[58] - 2025年的表现比计划强劲得多[55] - Space NK的收购和与Target不继续合作的决定等细微差别并未纳入长期计划[55] - 目前改变长期目标还为时过早[56] - 公司正集中精力执行战略 进行必要投资以提高竞争力并重新加速长期份额增长[56] 问题: 关于美容行业的促销背景和健康品类[60] - 2025年第二季度促销活动对毛利率的影响低于2024年[61] - 取消了生产力较低的活动和重叠的优惠[61] - 优化了一些关键优惠和促销活动的时间安排[61] - 预计促销环境将保持理性[61] - 健康市场庞大且不断增长 由消费者参与和产品创新驱动[63] - 健康市场是一个约4100亿美元的市场 目前增长速度快于美容[63] - 长期来看 健康可以成为一个10亿美元的业务[63] - 本季度推出了7个新品牌和产品线 并在370家门店进行了扩展[63] 问题: 关于营业利润率理念和再投资[65] - 公司专注于营业利润美元[67] - 仍处于早期阶段 还有很长的路要走[67] - 正在继续寻找投资以推动业务发展[67] - 关注价值创造以及如何投资资本和运营费用以获得回报[67] - 以适当的速度进行投资 并给予回报时间[67] - 这是一个高度竞争的类别 并且每天都在变得更加竞争[68] - 将继续投资于该业务以保持未来增长[68] 问题: 关于被蚕食门店的恢复以及公司特定举措[70] - 竞争性分销扩张已经开始放缓 并且看到一些恢复[72] - 第一季度和第二季度受影响的可比趋势稳步改善[72] - 预计对门店群的竞争压力和影响将低于2024年[72] - 忠诚度计划是最大的资产之一[73] - 了解消费者和购物者在哪里购物[73] - 利用个性化投资与这些客人互动[73] - 将他们保持在Ulta Beauty生态系统中或让他们回来[73] - 2026年不再与Target合作后 有巨大的潜在机会重新吸引这些客人回到Ulta Beauty生态系统[74] 问题: 关于大众与高端的表现差异以及独家品牌渠道[76] - 对新产品的推出感到满意 并且已经在积极筹备明年的优秀产品[77] - 新产品推出不仅限于一个类别 而是平衡 across 整个组合[77] - 在所有类别中的表现都感到满意[78] - 彩妆在大众和高端都有增长[78] - 新产品吸引新客人来到门店 并看到光环效应[79] - 大众彩妆类别受益于去年摆脱旧Ulta Beauty系列的影响[79] 问题: 关于收购Space NK的想法以及与Ulta的差异[81] - 国际扩张是Ulta Beauty Unleashed战略的重要组成部分[83] - 收购Space NK是一个独特的机会 可以进入最大的美容市场之一[83] - 以资本密集度较低的方式[83] - 将作为独立子公司运营 由现有管理团队领导[83] - 美国业务仍然是首要任务[83] - 有三种方式可以考虑在美国境外扩展Ulta Beauty品牌：许可或特许经营合作伙伴关系、合资企业或收购[84] - Space NK门店面积较小 主要位于商业街[84] - 主要是高端品牌[84] - 具有良好的高消费者接触度[84] - 保持资产的特殊性和独特性[85] - 吸取经验教训并带回美国[85] 问题: 关于市场份额变化的驱动因素[87] - 没有人像Ulta Beauty那样做美容[88] - 涵盖所有价格范围 包括服务部分[88] - 更好地运营并发挥核心优势[88] - 将客人放在首位 无论他们购买什么价格点[88] - 门店转化率和NPS有所改善[88] - 回归这些基本要素[88] - 能够带来的新产品 across 所有不同类别[89] - 吸引新消费者来到门店或在线平台[89] - 营销团队参与社会相关性和对话[89] - 以有趣和令人兴奋的方式与客人交谈[89] - 努力重新获得高冷因素[89] - 与所有年龄段的客人产生共鸣[90] 问题: 关于Target合作结束对独立Ulta房地产战略的影响[93] - 房地产战略很重要 因为新门店会吸引新会员并鼓励多渠道购物[94] - 今年计划净新增63家新店 包括Space NK门店[94] - 由于租金、保险和CAM成本压力较高 以及高质量中心空置率较低 看到一些更高的成本压力[94] - 确保进入正确的位置[94] - 未来两到三年目标每年开设50-56家新店[94] - 从之前沟通的200家减少到150-160家范围[94] - 与Target问题无关[94] - 确保以正确的方式投资资本和费用美元以获得回报[95] - 对新店开业增长做出良好的业务决策[95] - 对每年50-56家的范围感到满意[95] 问题: 关于市场平台愿景以及忠诚度生态系统中的运作[97] - 市场将是一个封闭的市场 仅限邀请[98] - 能够为客人策划最佳组合[98] - 有数千个品牌想要加入 但并不意味着会让所有品牌都加入[98] - 预计会看到新老品牌以及美容和健康领域新兴品牌的组合[98] - 会员可以在市场购买中赚取积分[99] - 退货便利性很重要[99] - 能够通过门店或Happy Return流程退货[99] - 目前与Happy Return有合作关系[99] - 这将使公司能够扩大产品组合 并以低风险方式推动利润增长和健康增长[100] - 继续关注其他可以销售产品的市场[100] - 密切关注TikTok等[100] - 与他们进行了一些活动[100] - 希望出现在客人所在的地方[100] - 确保将产品放在相关空间并以客人想要的方式与他们互动[100] - 预计在第三季度电话会议中分享更多关于市场的信息[101] 问题: 关于Target合作结束对2026年利润率的影响[104] - 流经率约为60%至65%[105] - 相信战略优先事项和Ulta Beauty Unleashed战略中概述的举措能够最大化增长机会并替代任何失去的特许权使用费[105] - 合作结束不会改变对长期财务目标的看法[105] - 相信这一转变将使公司能够更全面地专注于成功执行战略[105] - 推进那些最大化美容和健康增长机会的举措[105] - 专注于最大化增长机会[106] - 以新的方式实现独特的Ulta Beauty客人体验[106] - 定义品牌增长的下一章[106]

核心观点 - Ulta Beauty将于2025财年第二季度财报发布 预计营收增长但盈利下滑 同时面临运营成本上升和化妆品类别疲软的压力[1][2][5] - 公司通过全渠道战略、AI技术应用和护肤品类增长驱动业绩 但SG&A费用上升和供应链成本增加挤压利润率[3][4][5] - Zacks模型预测Ulta Beauty本季度可能超预期盈利 同时列出其他三家可能超预期的零售公司[6][7][8] 财务预测 - 第二季度营收共识预期为26.5亿美元 同比增长4%[2] - 每股收益共识预期为4.98美元 同比下降6% 但过去30天上调2.3%[2] - 过去四个季度平均盈利超预期幅度达11.9%[2] 增长驱动因素 - 全渠道战略结合实体零售与数字化创新 包括移动应用功能升级和AI个性化体验[3] - 营销投入和社交平台拓展提升品牌曝光度[4] - 护肤品类表现强劲 Sol de Janeiro和Tatcha品牌推动增长[4] - 产品组合优化和会员忠诚度计划促进客流量[4] 运营挑战 - SG&A费用率预计上升180个基点至27.1% 主要因战略投资、广告成本及门店人力成本增加[5] - 供应链费用上升影响利润率表现[5] - 化妆品类别持续下滑对增长动能构成风险[5] 同业比较 - Abercrombie & Fitch预计营收12亿美元 同比增长4.5% 每股收益2.27美元同比下降9.2%[9][10] - American Eagle Outfitters预计每股收益0.2美元同比暴跌48.7% 营收12.3亿美元同比下降4.8%[12][13] - DICK'S Sporting Goods预计营收36亿美元同比增长3.6% 每股收益4.29美元低于去年同期的4.37美元[14][15]

核心观点 - Ulta Beauty在面临利润率压力和消费者支出模式变化的背景下 凭借稳健的销售表现和国际扩张计划保持增长势头[1][2][4] 财务表现与预期 - 第二季度营收预计同比增长4.7%至26.7亿美元 略高于市场共识的26.6亿美元[4] - 每股收益预期为5.07美元 较此前4.87美元的预测上调 但低于去年同期的5.30美元[3] - 毛利率预计收窄20个基点至38.1% 运营利润率预计收缩160个基点至11.3%[4] - 2025财年业绩指引维持不变：预计销售额115-117亿美元 每股收益22.65-23.30美元[6] 分析师评级与估值 - Telsey Advisory Group重申"跑赢大盘"评级 目标价从520美元上调至590美元 对应远期市盈率21.4倍[2] - 摩根大通重申"增持"评级 目标价上调至600美元 理由是同店销售增长强劲和创新举措[8] - 巴克莱、Oppenheimer、Canaccord和DA Davidson等机构同步上调预测 反映市场普遍乐观情绪[8] 战略举措与运营动态 - 国际扩张计划包括收购英国零售商Space NK 以及进军墨西哥和中东市场[5] - 与Target的门店中店合作计划将于2026年结束[5] - 公司拥有强大的忠诚度计划、品牌合作关系和门店网络等长期竞争优势[4] 管理层与组织变动 - 新任CEO Kecia Steelman于6月接替离职的CFO Paula Oyibo完成领导层过渡[5] 品类表现与风险因素 - 香氛类别持续表现突出 护肤品、健康产品和化妆品表现分化[7] - 关税影响有限 因公司仅1%商品涉及进口[7]

品牌营销活动争议 - 知名美妆品牌E L F Cosmetics在8月11日发布的新广告中邀请了争议喜剧演员Matt Rife和变装皇后Heidi N Closet出演 广告延续了2024年超级碗期间"法律主题"创意 通过虚构角色"e l f ino"和"schmarnes"为消费者辩护 抵制高价美容产品 [1][2] - 公司首席营销官强调21年来品牌始终坚持"让优质美妆产品触手可及"的理念 新广告延续"美容正义"主题 承诺不妥协的产品质量和价值观 [2][4] - 广告创意包含三条主线：从"化妆品罪犯"到"美容法官"再到"e l f ino和schmarnes律师事务所" 形成完整叙事链条 [2] 公众负面反应 - 争议焦点集中在喜剧演员Matt Rife的参与 因其2023年Netflix特别节目中包含家暴玩笑而备受批评 [4][5] - 社交媒体出现大规模抵制声浪 消费者批评品牌选择与"不尊重女性"的艺人合作 并质疑其剥夺了美妆创作者的机会 [7][8][9] - 典型用户评论包括："Matt Rife不是合适人选" [8] "世界上有那么多优秀喜剧演员可选" [9] "品牌完全不了解受众" [12] 品牌形象受损 - 长期用户表示将停止购买 有评论称"E L F将从我的美妆清单中移除" [11][13] - 消费者矛盾心理显现：既认可产品性价比("始终喜爱其平价易得的产品") 又难以接受品牌选择("无法支持聘用Matt Rife的决定") [11] - 部分用户表达失望情绪："支持多年后不得不放弃" [13] "品牌展现出的冷漠令人难以理解" [13]