财务数据和关键指标变化 - 总产量增长9%至1970万桶油当量 其中Otway盆地产量增长64%至680万桶 Bass盆地产量增长91%至140万桶 [18] - 销售收入增长13%至20亿澳元 主要受益于5个Waitzier LNG货物和国内天然气实现价格上涨13%至10.7澳元/GJ [19] - 基础EBITDA增长20%至11亿澳元 基础NPAT增长32%至4.51亿澳元 EBITDA利润率提升300个基点至57% [19] - 自由现金流增长4倍至6.57亿澳元 董事会宣布创纪录的每股0.6澳元末期股息 全年股息达每股0.9澳元 [19] - 单位运营成本降低18%至12.8澳元/桶油当量 低于14澳元的目标 公司运营资产单位成本为10.68澳元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - East Coast业务天然气产量增长23% 市场份额提升至19% 供应了东海岸90%的天然气需求 [13] - 重新签订40TJ/天的短期天然气合同 预计将从2026财季报开始体现价格和利润率改善 [14] - 保留30%东海岸天然气供应给现货市场 平衡合同量与市场灵活性 [16] - Waitzier LNG项目即将投产 5个LNG货物贡献3.52亿澳元收入 显示未来价值潜力 [19] - Cooper Basin合资企业受洪水影响 将推迟150万桶产量 Western Flank油田开发活动推迟 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸天然气市场结构性供应缺口扩大 公司投资增加供应 [12] - Otway盆地Enterprise和Thylacine West新气田投产 Bass盆地Yola气田复产 [13] - 西海岸Waitzier项目进展顺利 预计本季度投产 将增加市场份额 [40] - 国内天然气实现价格上涨13% 但原油实现价格下降13%至124澳元/桶 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦四大支柱：核心枢纽 高利润率 可持续增长 [9] - 实施资产组织结构重组 完成1.3亿澳元成本削减 维持资本支出减少20% [11] - 向电力市场拓展 新合同包含电价上涨收益 [15] - Moomba CCS项目投运 已封存100万吨CO2 助力实现2030年减排35%目标 [27] - 甲烷排放强度降至0.05% 行业领先水平 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 东海岸天然气长期需求坚挺 供应缺口将持续扩大 [12] - 2026财年产量指引19.7-22百万桶油当量 受Waitzier投产时间和Cooper洪水影响 [37] - 资本支出指引6.75-7.75亿澳元 包括Hercules和La Bella勘探井 [128] - 资产负债表强劲 净负债率10% 目标保持15%以下 为增长预留空间 [36] - 积极寻求东海岸和西海岸的增值收购机会 但保持严格投资标准 [51] 其他重要信息 - Bahara Springs储量修订 剩余储量与三个井连通体积一致 [22] - 安全绩效创14年最佳 仅1起二级工艺安全事件和1起可记录伤害 [25] - 发布首份和解行动计划 加强社区关系建设 [28] - Cooper和Perth盆地474百万澳元非现金减值 主要因商品价格展望下调 [32] 问答环节所有的提问和回答 股息政策 - 董事会决定将派息率设为31% 略低于40-50%目标区间 保留资金用于增长机会 [49] - 政策保持灵活性 平衡股东回报与增值投资 [50] 成本控制 - 目标2026年单位成本降至11澳元/桶 运营资产已实现10.68澳元 [53] - 23百万澳元现场成本重新分类为关税 不影响11澳元目标 [57] 资产负债表和增长 - 净负债率10% 可扩展至25%用于开发资产 更高比例用于生产资产 [72] - 优先使用债务融资收购 视资产类型调整杠杆水平 [60] Waitzier项目 - 胺系统清洁完成 移出关键路径 预计本季度投产 [65] - 投产时间影响董事会提高股息的信心 [64] 储量评估 - 80%以上2P储量已开发 降低不确定性 [93] - Waitzier剩余3口井将完善1P-3P范围评估 [23] Otway盆地 - Hercules勘探井成功概率约25% 规模大但地震振幅支持较弱 [140] - Artisan和La Bella开发成本约3-5亿澳元/个 [119] 电力战略 - 分三阶段进入电力市场 从无资本支出到建设运营 [148] - 南澳政府FERM计划提供新机会 [150] 其他 - 计划在南澳和新勘探区块投标 [81] - 重新签订合同价格预计接近中两位数澳元/GJ [84] - 2026年计划交付1-2个LNG置换货物 [124]

分析师观点 - 分析师对CrowdStrike股票给予"买入"评级 认为公司年度经常性收入(ARR)有望突破100亿美元 [1] 公司背景 - CrowdStrike在纳斯达克和加拿大NEO交易所双重上市 股票代码均为CRWD [1] 分析师背景 - 分析师运营温哥华家族办公室基金 投资策略聚焦可持续成长型企业以实现股东权益最大化 [1] - 创办获奖投资通讯《The Pragmatic Optimist》 内容涵盖组合策略/估值/宏观经济学 [1] - 具有5年旧金山供应链初创公司战略领导经验 曾协助风投机构实现疫情期间客户回报最大化 [1] - 擅长将复杂金融概念转化为通俗易懂的投资分析框架 [1] 持仓披露 - 分析师持有CrowdStrike(CRWD)/Zscaler(ZS)/Cloudflare(NET)的多头头寸 包括股票及衍生品 [2]

业绩总结 - 2025年第二季度每股收益（EPS）为0.96美元，较去年略有上升[22] - 2025年和长期的每股收益指导为4.67至4.82美元，长期每股收益增长率为5%至7%[23] - 第二季度电力传输业务每股收益为0.56美元，电力分配业务为0.44美元，天然气分配业务为0.10美元，水分配业务为0.04美元[36] 资本支出与融资 - 2025年至2029年的资本支出计划为242亿美元，重点投资于电力和天然气基础设施[48] - 预计2025年将通过增资和债务发行筹集12亿美元资金，以支持资本投资计划[51] - 2025年第一季度的FFO（资金来自运营）与债务比率为11.5%，接近评级机构的降级阈值[50] 费率与市场扩张 - 新罕布什尔州的永久性费率增加为1亿美元，自2025年8月1日起生效[39] - 2024年和2025年预计将进行300至400万美元的费率增加[52] - 截至2024年，Eversource的费率基础为310亿美元（不包括水务）[69] 资产与市值 - 截至2024年12月31日，Eversource的总资产为600亿美元[69] - 截至2025年6月30日，Eversource的当前市值为230亿美元[69] 未来展望 - 预计2025-2028年核心业务投资将增加19亿美元，主要集中在电力传输领域[70] - 2023年Eversource的费率基础为264亿美元，预计到2029年将增长至419亿美元[73] - 2023年Eversource的电力传输费率基础占比为37%，预计到2029年将增至43%[73] 员工与企业责任 - 截至2024年，Eversource的员工总数约为10,700人[69] - Eversource在2024年被评为美国最负责任公司之一，连续六年入选[83]

业绩总结 - 第二季度调整后的每股收益（EPS）为0.51美元，符合预期，尽管受到0.08美元的外汇影响[7] - 调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.94亿美元，超过670百万美元的预期[7] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为694,047千美元，较2024年同期增长18.1%[107] - 2025年第二季度的净收入为29,992千美元，较2024年同期下降81.7%[100] - 2025年第二季度总收入为2,517,497千美元，较2024年同期的2,372,492千美元增长了6.1%[109] 用户数据 - 2025年第二季度的入住率为103.9%，超出指导的103.2%[55] - 2025年第二季度每位乘客的净收益为304.34美元，较2024年同期的296.31美元增长了2.1%[109] 财务指标 - 净负债比率在季度末为5.3倍，低于预期的5.4倍[7] - 2025年第二季度的净杠杆率降至5.3倍，预计2025年底将降至约5.2倍[68] - 2025年第二季度的净债务为747,223千美元，较2024年同期增加2.7%[107] - 截至2025年6月的净债务为13,579,396千美元，较2024年12月的12,909,725千美元增长了5.2%[112] 未来展望 - 预计到2025年底将实现超过2亿美元的累计总节省，预计到2026年将实现超过3亿美元的目标[30] - 2025年预计收入为100亿美元，客运量为300万[5] - 预计2026年调整后的运营EBITDA利润率将达到约39%[35] - 2025年调整后的每股收益（EPS）约为2.45美元[35] 成本与支出 - 调整后的每单位可用客房日净成本（NCC）为163美元，与2024年持平，低于预期的165美元[7] - 2025年全年的资本支出预计为27亿美元，其中包括16亿美元的出口信贷融资[77] - 2025年预计燃料消耗为101万吨，燃料价格预计为每吨690美元[77] 其他信息 - 2025年第二季度的调整后毛利为1,841,978千美元，较2024年同期增长8.3%[107] - 2025年第二季度的调整后EBITDA利润率为27.6%，较2024年同期提升2.8个百分点[107] - 2024年12月的调整后投资资本回报率为10.9%，较2023年12月的7.7%增长了2.2个百分点[112]

核心财务表现 - 第二季度GAAP每股收益1.22美元 超出分析师预期1.12美元[1] - GAAP收入30.51亿美元 略超预期30.472亿美元 但较去年同期31.183亿美元下降2.2%[1][2][5] - GAAP净利润9.734亿美元 同比增长2.4%[2][5] - 调整后EBITDA为17.909亿美元 与去年同期17.97亿美元基本持平 EBITDA利润率提升至58.7%[2][5] 运营数据 - 铜销售量同比下降3.0% 其中墨西哥Buenavista矿产量降2.9% La Caridad矿降1.7%[1][6] - 开采铜产量23.898万吨 锌产量大幅增长56% 银产量跃升15.4%[6] - 运营现金成本降至每磅铜0.63美元[6] - 资本投资2.357亿美元 同比大幅减少28.9%[2][8] 商品价格影响 - LME铜价下跌2.3% COMEX铜价上涨3.7%[7] - 白银价格大幅上涨16.6% 锌和钼价格下跌[7] - 副产品收入增长有效抵消铜销量下降影响[1][5] 公司战略与项目进展 - 持续专注于秘鲁和墨西哥项目开发 包括Tia Maria、Los Chancas和Michiquillay项目[11] - 墨西哥监管审批进展仍是关键关注点[11][12] - 通过先进采矿技术和可持续实践提升运营效率[4] 股东回报与ESG表现 - 季度股息大幅提升16.7%至每股1.40美元[9][12] - 首次获得ESG报告外部验证 可再生能源使用比例达39%[8] - 工伤事故率自2023年来降低24% 入选富时社会责任指数[8]

核心观点 - 公司在2025年第二季度实现强劲财务表现和运营业绩 净收益和运营资金(FFO)同比显著增长 [2][3] - 战略重点放在韧性消费驱动中心和纪律性执行上 推动可持续增长并为利益相关者创造长期价值 [3] - 更新2025年全年指引 FFO预期上调 [6] 财务表现 - 2025年第二季度每CBFI净收益为1.8021比索(0.0915美元) 较2024年同期的0.7770比索(0.0470美元)大幅增长 [2] - 2025年第二季度每CBFI运营资金(FFO)为1.1634比索(0.0585美元) 高于2024年同期的0.8112比索(0.0485美元) [2] - 杠杆率为22.8% 流动性约为215亿比索(11亿美元) 包括197亿比索(10亿美元)的未使用信贷额度和18亿比索(9700万美元)的现金 [5] 运营指标 - 期末出租率为97.7% 平均出租率为98.2% 自2021年第二季度以来持续高于97% [4][8] - 新签租赁面积为210万平方英尺 主要集中在墨西哥城和瓜达拉哈拉 [4] - 客户留存率达到86.0% 较2024年同期的65.8%显著提升 [4][8] - 净有效租金变化率为68.0% 由蒙特雷、墨西哥城和华雷斯主导 [4][8] - 同店现金净营业收入(NOI)增长0.1% 同店净有效NOI增长5.0% [4][8] 资产组合 - 截至2025年6月30日 公司拥有507处投资物业 总计8700万平方英尺(810万平方米) [10] - 包括345个物流和制造设施 分布在墨西哥6个核心工业市场 总计6550万平方英尺(610万平方米)的租赁总面积(GLA) [10] - 另有162栋非战略性资产建筑 面积2150万平方英尺(190万平方米) [10] 业绩指引 - 将2025年FFO指引从每CBFI 0.2000-0.2200美元上调至0.2200-0.2400美元 [6] - 指引基于20.5比索兑1美元的汇率假设 不包括外汇波动和潜在激励费用影响 [6] 公司活动 - 发布年度影响力和可持续发展报告 [8] - 计划举行电话会议讨论季度业绩、当前市场状况和未来展望 [9][13]

微软投资分析 - 微软被评估为2025年最佳定位的超大规模云服务提供商 基于2月的价格目标 至少有26%的上涨空间 [1] 投资策略与背景 - 家族办公室基金专注于投资可持续、增长驱动的公司 以实现股东权益最大化并达成增长目标 [1] - 投资策略结合估值、宏观经济分析和投资组合管理 通过简化的方式普及金融知识 使复杂的投资概念易于理解 [1] - 投资团队在高增长供应链初创公司和风险投资领域有丰富经验 曾在疫情期间为客户实现回报最大化 [1] 投资持仓披露 - 分析师持有亚马逊、谷歌和微软的多头头寸 包括股票、期权或其他衍生品 [2]

公司定位与市场机会 - 公司在核心市场（生产力外设、游戏和视频会议）具有显著增长机会，基本面稳健，B2C和B2B市场占比分别为约60%和约40% [1] - 持续的产品创新和发布，以及消费者需求的韧性（尽管采取了定价行动）反映了其品牌实力 [1] 行业经验与专业背景 - 分析师拥有13年跨行业（汽车、工业和IT）的财务分析经验，曾在福特和卡特彼勒的财务部门工作 [1] - 管理过一家市值约25亿美元的上市IT公司的投资者关系和战略财务，早期背景包括股票研究分析师，擅长市场分析、估值模型和投资策略 [1] - 能够将公司战略与行业特定知识相结合，理解业务增长驱动因素 [1]

公司人事任命 - St-Georges Eco-Mining Corp旗下电池处理子公司EVSX Corp任命Byron D'Silva为首席财务官兼董事 [1] - Byron D'Silva拥有新兴行业企业融资和运营战略的丰富经验 包括在KPMG和加拿大皇家银行15年的监管整合、法律合规及运营风险管理等履历 [3] - 作为薪酬的一部分 Byron D'Silva获得50万份期权 [4] 子公司业务进展 - EVSX Corp运营一条年处理能力1 25万吨的多化学电池处理产线 可完全回收电池金属、铝、钢、铜等材料并重新投入供应链 [5] - 公司已获得相关监管许可 并与Call2Recycle签订三年电池供应协议 正在扩展电池供应合作伙伴网络 [5] - 工厂位于安大略省Thorold 地处北美最大汽车产业集群中心 覆盖福特、通用汽车、Stellantis等车企 [5] 母公司技术布局 - St-Georges Eco-Mining Corp通过多家子公司持有多元化资产组合和待批知识产权 包括 [6] - EVSX的北美先进电池处理技术 - St-Georges Metallurgy的冶金研发及锂辉石提锂技术 - Iceland Resources的高品位黄金勘探项目 - H2SX的甲烷转化固态碳和绿松石氢技术 - 魁北克关键矿物勘探项目

财务数据和关键指标变化 - 二季度产量处于指引高端得益于油井高产和压缩项目超预期，年初至今压缩计划提前且低于预算，推动产量提升远超预期 [5] - 资本支出比指引下限低约5000万美元，原因是中游支出优化、完井效率提升和油井成本降低 [5] - 二季度公司产生约2.4亿美元自由现金流，若不计1.34亿美元诉讼和解净费用，自由现金流将达约3.75亿美元，过去三个季度累计自由现金流近20亿美元 [7] - 二季度末净债务为78亿美元，较一季度减少约3.5亿美元，过去三个季度债务减少近60亿美元，预计2025年底实现净债务目标75亿美元，中长期计划将净债务控制在最高50亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 有能力将产量提高至少20亿立方英尺/日，未来几年业务有望至少增长30% [20] - 预计增长项目到2029年将带来约2.5亿美元经常性自由现金流，初期将重新分配产量满足新需求，随后实现多年稳定的中个位数增长 [19] 中游业务 - 增长项目均有固定费用合同和最低产量承诺，为公司提供低风险、高回报的盈利增长途径 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前天然气市场宽松，库存水平比正常水平高6%，但这种情况会自我修正 [26] - 预计到2028 - 2029年市场将迅速收紧，因为届时大量需求将集中上线 [57] - 预计到2030年美国液化天然气（LNG）铭牌产能将超过300亿立方英尺/日，这将推动美国天然气价格结构性上涨 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司战略的两大支柱是降低现金流风险和创造可持续现金流增长途径，近期宣布的增长项目是执行该战略的具体举措 [15] - 资本分配上，实现去杠杆目标和业务有机增长后，将扣除维护性资本支出后的自由现金流优先用于高回报、低风险的可持续增长项目 [21] 发展项目 - 7月1日完成对Olympus Energy的收购，资产包括9万净英亩土地、5亿立方英尺/日净产量和超十年的核心马塞勒斯库存 [8] - MVP Boost项目开放季节即将结束，将增加18万马力压缩能力，使产能从20亿立方英尺/日提高到25亿立方英尺/日，预计2029年开始服务 [9] [10] - MVP Southgate项目预计10月获得美国联邦能源管理委员会（FERC）环境评估，将提供5.5亿立方英尺/日的产能，预计2028年开始服务 [10] - 正在与Frontier Group公司敲定20年天然气供应协议，为Shippingport Industrial Park项目提供长期天然气供应 [11] - 正在与Homer City redevelopment敲定20年协议，为其建设中游管道基础设施并成为独家天然气供应商 [11] - 签署协议为西弗吉尼亚州一座610兆瓦联合循环天然气发电厂建设中游基础设施，预计2028年投入使用 [12] - 与大型私人生产商达成新的集输合同，扩大西弗吉尼亚州Saturn管道系统的产能，预计2027年投入使用 [13] 行业竞争 - 公司的可持续增长机会使其在行业同行中脱颖而出，同时提供无与伦比的经风险调整后的天然气价格敞口 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营和财务业绩出色，前景持续改善，战略增长项目使公司在行业中处于独特地位，有望推动现金流增长和估值倍数扩张 [30] - 对阿巴拉契亚地区的基差在本十年末结构性收紧充满信心，供应协议与当地定价挂钩，可从基差提升中受益 [21] - 尽管近期天然气市场面临供应增长的逆风，但从2026 - 2027年来看，供应方面相关天然气增长放缓，需求方面LNG出口预计大幅增加，因此对天然气价格持结构性看涨观点 [23] [24] 其他重要信息 - 公司更新了2025年生产指引范围为2300 - 2400亿立方英尺油当量（Bcfe），其中下半年Olympus贡献约100 Bcfe [27] - 降低了运营费用指引范围约0.06美元/千立方英尺油当量（Mcfe），保持价格差异指引不变 [27] - 维持全年资本指引范围23 - 24.5亿美元，尽管收购Olympus并增加了1亿美元下半年支出，但基础业务效率提升使资本支出低于指引下限 [28] - 适度增加了对权益法投资的资本贡献，是为MVP Boost项目提前订购压缩马力设备，并非增加资本支出 [29] - 税收法案在未来几年为公司节省约5亿美元税款，现值约4.5亿美元，新法案还使公司能够将相关资本支出在当天费用化并递延税款 [152] [153] 问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在进行大规模增长项目投资的同时能否积累现金，实现2.5亿美元自由现金流增长的资本支出节奏如何，是否暗示在某个时间进行资产变现 - 资金支出节奏与现金流入时间匹配，到2027 - 2028年支出增加时，公司债务将大幅降低，届时有能力转向高回报机会，且预计届时公司每年可产生超30亿美元现金流 [35] [37] 问题2：公司增加产量而非重新分配产量需要什么条件 - 公司会考虑市场价格因素，谨慎决定从重新分配产量转向增加产量的速度，增加10亿立方英尺/日产量可带来约7.2亿美元自由现金流和可观的价值提升 [39] [41] 问题3：公司基础业务资本支出在未来几年的演变情况，以及战略增长项目对总资本预算的影响 - 2026 - 2027年维护性资本支出将下降，增长性资本支出将上升，公司团队正努力确定具体金额，基础业务效率提升将降低维护性资本支出 [47] [48] 问题4：公司是否已实现战略增长目标，未来战略增长和盆地内需求机会的长期演变如何 - 公司已捕获超过15亿立方英尺/日的电力需求机会，要么是低估了机会规模，要么是执行能力超预期，未来仍有机会，且人工智能数据中心和生态系统的集群效应将带来更多机会 [50] [52] 问题5：Shippingport和Homer City项目达到满负荷产量的时间 - 预计两个项目均在2028年底达到满负荷产量，Homer City项目涡轮机明年开始交付，可提前引入部分产量 [55] [56] 问题6：PJM拍卖以价格上限成交对天然气发电发展和天然气需求有何影响 - 这表明市场在解决问题，电力市场存在效率问题，公司通过综合平台可提供最佳解决方案，满足电力需求 [59] 问题7：公司供应协议的定价方式，为何选择与当地价格挂钩而非与亨利枢纽（Henry Hub）价格挂钩 - 公司看好阿巴拉契亚地区相对于亨利枢纽的价格上涨，与当地价格挂钩对客户和公司都有利，可提供灵活的定价点，便于公司采购供应和优化解决方案 [64] [65] 问题8：近期天然气产量高于预期对公司的影响，以及对近期生产商自律性的看法 - 公司对产量高于预期感到惊讶，主要是海恩斯维尔（Haynesville）等地区生产商追逐价格信号所致，这种情况可能导致价格下跌，但公司作为低成本生产商，无论价格高低都能盈利 [67] [73] 问题9：公司资本支出的指导原则，以及领先的钻井和完井（D&C）资本每侧向英尺指标与2024年相比如何，还有多少提升空间 - 公司希望实现个位数的油井成本改善，压缩计划已带来两倍于预算的提升，Olympus整合和资产利用也将带来优化机会 [80] [81] 问题10：公司实现20亿立方英尺/日潜在增长的基础设施是否到位，是否会建立库存以满足需求 - 公司将建设新的中游基础设施并连接现有天然气网络，利用商业足迹优化供应分配，该地区丰富的天然气基础设施为数据中心建设提供了便利 [88] [89] 问题11：公司LNG合同计划的最新情况，LNG市场是否因电力市场签约而吸引力下降 - 公司长期目标是在LNG市场与终端用户直接连接供应，仍希望在LNG市场占比5% - 10%，目前与多个设施进行讨论，LNG市场对公司有巨大机会 [92] [95] 问题12：M2和当地市场的规模，新增需求相对于市场规模的重要性，以及其他生产商向该市场供应的难易程度 - M2和Dominion市场通常为50 - 70亿立方英尺/日，新增机会将形成大的需求洼地，公司正制定最有效供应计划，存在基差收紧机会，且供应主要是公司自身产量或通过调配实现 [99] [100] 问题13：公司定价信号是否基于M2价格，M2价格需要达到什么水平公司才会增加产量以填补需求 - 公司会综合考虑枢纽和当地价格，若亨利枢纽价格疲软但基差收紧，可能选择重新分配产量而非增加产量，公司有很大灵活性，目前难以具体承诺 [104] [105] 问题14：西弗吉尼亚州电力项目公司是否会供应天然气，中游业务在此项目中的竞争优势 - 公司预计会供应该项目天然气，项目预计今年下半年达到最终投资决策（FID），中游业务是竞争优势，能为客户提供全面解决方案，是项目首选合作伙伴 [108] [113] 问题15：MVP Boost开放季节，需求拉动型客户和生产商的初始兴趣如何，第三方拟议的阿巴拉契亚管道项目最终达到FID的可能性 - 开放季节仍在进行，预计某些市场需求方对天然气或出口的需求更大，这些管道若建成将主要由需求拉动型托运人承保，具体情况待开放季节结束后下季度提供更多信息 [115] 问题16：公司资产负债表改善后，股票回购策略如何，Olympus股东抛售股票对公司决策的影响 - 股票回购机会更具吸引力，公司会根据价格情况决定，若公司增长价值未得到市场认可，回购股票的信心会增强 [118] [119] 问题17：Deep Utica机会何时成为公司重点关注目标，是长期选择还是近期可测试以支持产量增长 - 这是公司的长期机会，可进行一些科学研究，以评估成本和资源情况，目前更关注商业项目供应带来的库存信心提升 [121] [122] 问题18：公司如何看待PJM高价下，电网外需求情况 - 为建设基础设施，用户需签署高于市场价格的电力购买协议（PPA），这导致一些人观望，但项目仍在推进，建设天然气电厂成本上升，需要更高电价来平衡经济 [131] [133] 问题19：公司目前的套期保值策略如何，未来一两年中游业务资本支出增加是否会影响套期保值策略 - 公司认为套期保值的重要性降低，若市场处于结构性牛市，程序化套期保值会导致价值损失，公司更倾向于低套期保值或不套期保值，若套期保值会选择类似近期的低成本方式 [137] [138] 问题20：在纯重新分配产量的情况下，公司是否会改变幻灯片24中产量分配百分比，是否可以自由移动天然气 - 公司对重新分配产量持开放态度，若基差收紧，可能增加在盆地内的产量分配，公司可以自由移动天然气 [143] [146] 问题21：公司在西南阿巴拉契亚签署的供应协议，在东北宾夕法尼亚州获得类似协议的机会如何，西南地区是否因中游资产更具吸引力 - 公司在有业务覆盖的地区都有机会获得类似协议，业务覆盖包括中游基础设施和商业机会，公司业务覆盖范围广，且交易部门和中游业务提供了很大灵活性 [150] [151] 问题22：税收规则变化和新立法对公司未来几年现金税的影响 - 税收法案在未来几年为公司节省约5亿美元税款，现值约4.5亿美元，新法案使公司能够将相关资本支出在当天费用化并递延税款 [152] [153]