财务数据和关键指标变化 - 本季度总收入、土地协议收益和利息为360万美元，相当于1249个黄金当量盎司 [5] - 本季度运营现金流达250万美元，较上一季度增长超180%，调整后EBITDA为170万美元，较上一季度增长超30% [5] - 本季度G&A成本为180万美元 [5] - 2025年生产的黄金当量盎司（GEOs）预计在5700 - 7000之间，第一季度产量约占全年指导范围中点的20% [6] - 预计到2029年，黄金当量盎司产量将达到23000 - 28000，较2024年增长超360% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - Verus矿2025年第一季度磨机产量为4万吨，比预算低38%，预计第三季度解决尾矿过滤周期时间问题，运营商预计2025年第二季度实现商业生产 [9] - Cote矿3月吞吐量创纪录，月平均吞吐量达到铭牌磨机产能的90%，运营商预计2025年产量为36 - 40万盎司黄金，目标是年底达到3.6万吨/天的铭牌磨机产能 [10] - Borbarema矿3月下旬实现首次生产，运营商预计第三季度实现商业生产，2025年产量指导为3.3 - 4万盎司黄金 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 现货黄金价格近期超过3300美元/盎司，达到历史新高，黄金基本面在短期和中期继续支撑强劲的黄金价格 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于降低债务，同时考虑向股东返还资本，并在适当的时候寻求战略增长机会 [4] - 公司在资本配置上强调纪律性，优先收购现金流或接近现金流的特许权使用费和流 [31] - 公司认为其多元化的投资组合具有显著的增长潜力，但目前相对于许多同行，在价格与净资产价值基础上仍存在折价 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年感到兴奋，认为这是具有变革性的一年，随着Cote、Verus和Borbarema矿的成功增产，预计未来几个季度运营现金流将稳步改善 [3] - 公司预计今年晚些时候首次实现正自由现金流，随着产量和收入的增长以及成本的稳定，未来运营利润率将提高，现金储备将增加 [4][7] - 公司认为其投资组合中的项目将继续增产和降低风险，对2025年和五年展望的指导保持不变 [6] 其他重要信息 - 公司将于6月12日在多伦多举行资本市场日活动，将详细讨论投资组合中的一些机会 [11][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度黄金当量盎司产量应如何建模，以及下半年各季度的产量情况如何？ - 第一季度产量占全年指导范围中点的20%，预计第二季度产量将较第一季度有更大的提升，下半年将有更多的渐进式改善，第二季度是一个很好的追赶季度 [21][22][23] 问题: 公司长期展望中，最可能出现变数的地方在哪里，以及基于钻探结果和与运营商的交流，哪些方面可能有最大的上行空间？ - 分析师开始将各种扩张项目和Wren矿的投产纳入共识估计，与运营商的指导一致。目前仍存在变数的是Canadian Malartic和Odyssey，以及Borbarema矿可能有潜在的上行空间 [24][25][26] 问题: 鉴于近期黄金价格高企，新交易市场有何变化？ - 当前环境下，早期资产、预生产资产有更多新的特许权使用费和流的机会，但公司的重点是有纪律地进行资本配置，收购现金流或接近现金流的特许权使用费和流，该市场竞争日益激烈 [30][31]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为3000万美元，调整后EBITDA为5.94亿美元 [16] - 与第四季度相比，调整后毛利润减少800万美元，主要由于吞吐量下降和有利的收入确认累计调整未在第一季度重现 [16] - 第一季度运营和维护费用环比略有下降，但预计第二和第三季度将适度上升 [16] - 第一季度经营活动现金流为5.31亿美元，自由现金流为3.99亿美元，2月支付第四季度分配后自由现金流为5800万美元 [17] - 1月初用手头现金偿还6.64亿美元高级票据，季末净杠杆率略低于3倍，计划6月初用手头现金和自由现金流偿还2025年到期的剩余高级票据 [17] - 4月宣布每单位0.91美元的季度分配，较上一季度增长4%，将于5月15日支付给5月2日登记在册的单位持有人 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 第一季度天然气吞吐量环比下降2%，主要因DJ盆地和粉河盆地产量下降，部分被南德克萨斯和犹他州资产的产量增长抵消 [9] - 第一季度每千立方英尺调整后毛利润较上一季度增加0.05美元，主要因西德克萨斯综合体固定回收合同下的多余天然气液量增加和天然气液价格上涨 [10] - 预计第二季度每千立方英尺调整后毛利润与第四季度更接近，因预计多余天然气液量减少和第二季度NGL价格下降 [10] 原油和NGL业务 - 第一季度原油和NGL吞吐量环比下降6%，运营的原油和NGL吞吐量环比下降3%，主要因股权投资吞吐量减少以及DJ和特拉华盆地产量下降 [9] - 第一季度每桶调整后毛利润较上一季度增加0.17美元，主要因股权投资分配支付时间的影响，运营基础上每桶调整后毛利润相对持平 [11] - 预计第二季度每桶调整后毛利润与第四季度更接近，因股权投资分配更趋正常化 [11] 采出水业务 - 第一季度采出水吞吐量环比下降2%，因特拉华盆地油井投产时间和本季度回收活动略有增加 [10] - 第一季度每桶调整后毛利润下降0.02美元，符合预期，因与Oxy签订的新采出水修正案和服务成本费率重新确定于1月1日生效 [11] - 预计第二季度每桶调整后毛利润与第一季度一致 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计全年天然气和采出水投资组合平均吞吐量同比实现中个位数百分比增长，原油和NGL实现低个位数百分比增长，不包括2024年初完成的非核心资产出售相关的产量 [12] - 预计特拉华盆地所有三条产品线的平均吞吐量同比将略有增长，该盆地将继续成为2025年吞吐量增长的主要动力 [12] - 预计DJ盆地天然气平均吞吐量同比持平，原油和NGL持平至略有下降 [13] - 预计粉河盆地天然气、原油和NGL平均吞吐量同比略有增加 [14] - 预计2025年下半年初，犹他盆地其他资产的天然气吞吐量将实现显著增长，受威廉姆斯山西管道扩建和金德摩根阿尔塔蒙特管道与切佩达工厂的连接推动 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是资本的谨慎分配者，重大扩张项目如门通3号、北洛文和探路者项目都有大量最低产量承诺支持，可在商品价格波动时提供调整后EBITDA和自由现金流稳定性，帮助实现目标回报 [19] - 公司自成为独立合伙企业以来，实现了领先的资本回报率，并在中游同行中保持了最高的ROCE正变化率之一，强分配收益率使其在中游同行和标准普尔500指数各行业中实现了领先的总资本回报率 [20] - 公司计划保持净杠杆率在3倍或以下的强劲资产负债表，以追求增长并增加分配 [20] - 公司在并购市场关注机会，若市场持续波动，希望卖家的价格预期相应改变，目前业务发展团队很忙 [24][25] - 探路者项目寻求MVC类型承诺和一系列商业结构，已有锚定托运商，有大量产能待填充以推动回报率高于典型中游回报率 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司完成了特拉华盆地北洛文工厂的调试，于2月中旬投入运营，增加了约13%或每天2.5亿立方英尺的西德克萨斯天然气处理能力，通过固定费用处理协议使公司受益，并减少了卸载需求 [5] - 公司自2020年初以来采取了重大措施加强资产负债表、优化资产组合、降低运营成本和产生大量自由现金流，目前拥有合伙企业历史上最强劲的资产负债表、投资级信用评级、净杠杆率低于3倍和约24亿美元的流动性，有财务选择和灵活性应对和利用市场和商品价格周期波动 [6] - 公司稳定的长期合同结构、积极的客户参与和战略供应链采购有助于财务弹性，合同中的服务成本保护和最低产量承诺可在商品价格波动时提供更可预测的现金流 [8] - 公司与客户保持密切沟通，可根据客户需求快速减少资本支出，2025年潜在的直接关税风险极小，因已从国内钢厂订购了建造探路者采出水管道所需的所有管道，且大部分使用美国生产的材料 [8] - 目前不改变2025年财务指导范围，较低的商品价格环境可能影响盈利能力，但预计全年结果仍在指导范围内 [18] 其他重要信息 - 公司宣布Bob Phillips加入董事会担任独立董事，他为董事会带来了丰富的中游知识和专业经验，将有助于公司执行资本高效增长战略，为所有利益相关者创造长期价值 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在增长放缓环境下，公司资本分配优先级如何重新排序 - 公司战略和优先级未改变，若环境放缓、有机增长机会减少，公司有能力利用潜在收购机会，也会继续在股票回购或进一步减少债务方面保持机会主义，但目前并购市场资产活动活跃，公司业务发展团队很忙 [24][25] 问题2: 公司全年剩余时间的指导是否意味着下半年表现更强，哪些盆地推动增长 - 公司前景无重大变化，预计产量会有所回升，增长继续由西德克萨斯和犹他州推动，粉河盆地也有一些增长，公司正在该地区进行投资以期待2026年的发展，若活动发生变化，可轻松调整资本，目前一切与指导一致 [26][27] 问题3: 探路者项目的合同情况如何，与客户的讨论进展怎样，主要目标是与第三方签订照付不议合同还是有一定产量风险的固定费用承诺 - 探路者项目的讨论进展比预期好，受到生产客户和其他中游企业的关注，公司寻求MVC类型承诺和一系列商业结构，已有锚定托运商，有大量产能待填充以推动回报率高于典型中游回报率 [32][33][34] 问题4: 公司与生产商客户的对话有多新，是否考虑到了近期生产商宣布的资本支出削减和钻机减少情况 - 公司商业团队与客户实时沟通，目前未看到足够的活动或前景变化来改变指导，包括资本支出方面，部分宣布资本变化的客户尚未调整井数或生产前景，公司客户组合情况良好，有更多资本灵活性，对前景有信心并会密切关注情况 [43][44][45] 问题5: 在商品价格跌至特定水平导致二叠纪增长持平、天然气增长温和的情况下，公司情况如何 - 这种情况更多影响公司的增长前景，而非对自由现金流产生重大负面影响，若客户减少项目并撤回资本，公司可在资本分配方面更具机会主义，公司有强大的有机增长故事，若情况转变也有潜在的整合故事可发展，还会关注单位价格 [47][48] 问题6: 公司杠杆率已低于3倍目标，股票回购如何融入资本分配优先级 - 若股权回报率超过有机或无机增长机会，且风险较低，公司会考虑股票回购，但目前项目回报仍高于回购股票的风险调整后回报，资本分配顺序为优先追求有机增长，其次是无机增长（并购等），最后是股票回购，公司以维持或增加分配为资本分配的指导原则，会谨慎考虑股票回购对流通股和股票技术交易的影响 [53][54][55] 问题7: 公司的并购是针对盆地内的附加项目，还是会考虑盆地外的不同类型资产 - 公司收购战略未改变，认为成功的收购需带来附加价值，因此更倾向于盆地内机会或对现有产品和服务活动的附加项目，除非有客户或机会能降低进入新盆地的风险并带来价值，否则很可能集中在核心业务和核心地理区域 [60][61] 问题8: 幻灯片24中提到的28亿立方英尺/天的天然气MVC或服务成本保护以及原油和NGL方面的合同主要在哪里，MVC和服务成本合同的比例如何 - 大部分MVC和服务成本合同在西德克萨斯和DJ盆地，二叠纪市场更多是奉献市场，粉河盆地也是奉献市场，DJ和二叠纪有一些优质的遗留合同 [62] 问题9: 在二叠纪生产环境持平且撤回粉河盆地增长项目的情况下，公司今年的支出预算会怎样，应将资本支出视为当前指导范围的低端还是接近维持性资本支出水平 - 若出现这种情况，且发生时间较早，资本支出可能是指导范围的低端，甚至更低，公司资本支出很大程度上取决于生产商的情况，可根据变化迅速延迟、取消或暂停大多数项目 [67][68]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.36亿美元，平均实现油价每桶72美元，天然气液价格近每桶26美元，天然气价格每千立方英尺2.67美元 [10] - 第一季度股东回报总计1.47亿美元，其中股票回购1亿美元，股息4700万美元 [6] - 自2013年以来已回购22%的流通股，同期通过回购和股息向股东返还超40亿美元现金 [7] - 截至3月31日，流动性为15亿美元，无近期债务到期 [11] - 第二季度预计产量17.7 - 18.5万桶油当量/日，资本支出3亿美元；重申2025年资本支出范围11.35 - 12.85亿美元 [22] - 全年产量预计在17.45 - 18.25万桶油当量/日，因第一季度墨西哥湾影响，预计全年产量接近区间低端 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 鹰福特页岩资产 - 第一季度产量2.5万桶油当量/日，液体占比83%，卡恩斯有1口非运营井投产 [14] - 钻了公司历史上最长的鹰福特页岩侧钻井，长13976英尺，较之前记录增加8% [14] 图珀蒙特尼资产 - 第一季度产量3.4亿立方英尺/日，按计划投产5口井，2025年剩余5口井在第二季度初投产 [15] - 钻了公司历史上最长的两口图珀蒙特尼侧钻井，均超13600英尺，最长的较之前记录增加近4% [15] - 采用新完井方式，初期产量较历史表现提高超30% [15] 凯博杜韦奈资产 - 第一季度产量4000桶油当量/日，液体占比71%，计划第三季度投产4口井，第四季度钻2口井并于2026年完井 [16] 海上资产 - 第一季度总产量7.1万桶油当量/日，石油占比83%，墨西哥湾新莫蒙特4井投产，武士3井修井在第二季度初恢复生产 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注运营卓越、多盆地投资组合扩张和向股东返还资本，至少50%的调整后自由现金流用于股东回报，主要通过回购 [7] - 目标长期债务10亿美元，继续执行资本分配框架核心目标 [7] - 维持专注且有意义的勘探战略，在墨西哥湾开展近场基础设施主导项目，在国际上寻求高影响增长机会 [18] - 计划今年下半年在墨西哥湾钻2口运营勘探井，预计每口净成本1800万美元 [19] - 未来两年战略不变，现有资产实现低个位数产量增长，执行高回报海上项目，维持鹰福特页岩和图珀蒙特尼产量，从越南和科特迪瓦实现有机增长 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为运营已好转，对近期成功感到满意，公司未来一年令人兴奋，将按战略优先事项执行计划 [4][5] - 现有业务和增长机会为公司带来长期成功，多盆地投资组合有助于实现石油加权增长和产生过剩现金流用于股东回报 [24] - 勘探将长期是公司的关键差异化因素和价值创造者 [25] 其他重要信息 - 第一季度在越南乐达洪1X或粉红骆驼勘探井发现石油，遇106英尺净油层，初步估计资源潜力3000 - 6000万桶油当量，最大流速2500桶/日 [6][20] - 收购先锋浮式生产储油卸油船，净购买价1.04亿美元，执行新五年运营协议，每年净运营成本约降低5000万美元，两年回本 [6][12] - 越南乐达邦或金骆驼油田开发项目平台建设在第二季度初实现100万工时无损失工时伤害 [5][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：在油价处于50多美元的环境下，公司如何规划资本支出？ - 目前维持2025年资本计划，平衡投资资产、回报股东和保护资产负债表，若油价全年低于55美元/桶，可能减少支出，如不钻鹰福特页岩井、不完成凯博杜韦奈井、推迟图珀蒙特尼和凯博杜韦奈钻井、减少墨西哥湾开发井活动等，对2025年产量影响有限，对2026年影响较大；若2026年平均油价低于55美元/桶，可能将资本支出减少20% - 40% [28][29][33] 问题2：越南新发现对乐达邦（LDV）开发计划有何影响？ - 新发现规模3000 - 6000万桶，距乐达邦开发项目仅数英里，可能在新发现处设置井口平台，通过2026年上线的乐达洪A平台处理生产，预计项目资本效率高且投产快，需制定并获合作伙伴和政府批准的油田开发计划，预计本世纪末前投产 [35] 问题3：哈利西二号和果酱三号修井进展如何，剩余运营步骤和时间安排怎样？ - 目前处于初期阶段，进展顺利；运营成本从第一季度推迟到第二季度，预计下半年恢复正常运营成本，哈利西二号预计第二季度完成，果酱三号预计第三季度完成 [40][43] 问题4：公司对套管和油管（OCTG）的价格敞口如何，采购钢材的提前期及对油价成本的影响？ - 陆上油井总成本与去年持平，鹰福特钻机费率低于2024年，下半年管材有一定压力，影响约3% - 5%；加拿大陆上项目成本同比持平；海上钻井船和柴油成本降低，OCTG有轻微压力；团队在确保设备供应方面表现出色，多数设备已在国内，不受关税影响；2025年情况良好，2026年海上很多长期合同已锁定 [44][45][47] 问题5：今年生产情况及各季度增长驱动因素和实现全年产量指引的信心如何？ - 大部分陆上项目已投产，卡恩斯井和图珀蒙特尼项目表现良好，对第二季度产量指引有信心；第三季度将投产更多陆上油井，产量增加；第四季度产量可能从全年高点略有下降 [51][53] 问题6：在油价下跌但天然气价格上涨的情况下，加拿大天然气资源进一步增长的条件和基准是什么？ - 图珀西工厂产能已满，短期内增加产能有限，但如果有商品价格信号，可能投资更多油井以维持工厂高产能；图珀油井资本效率高，若天然气价格持续上涨，有机会进行短期投资，但需谨慎考虑市场宏观因素 [55][57] 问题7：第一季度自由现金流为负且进行1亿美元股票回购，董事会如何考虑股票回购，是否应加强资产负债表以把握收购机会？ - 循环信贷额度提取主要用于股票回购和第一季度资本支出，包括购买浮式生产储油卸油船；当时认为股票价格与内在价值脱节，回购合理；目前密切关注商品价格，会谨慎保护资产负债表，不太可能在承担大量债务的情况下进行回购，但如果股票价格与价值差距大，可能会抓住机会 [66][67] 问题8：BW先锋号交易为何卖方愿意以两年回本的价格出售？ - 卖方希望获得收益确定性并筹集资金解决其他业务问题，该船是其在墨西哥湾唯一运营的浮式生产储油卸油船，决定出售；公司与卖方签订运营合同，对双方是双赢交易 [69] 问题9：墨西哥湾哈利西和马尔马拉德两口井修井的具体内容及对全年产量的影响？ - 哈利西二号是修复故障安全阀，相对简单；马尔马拉德三号是对现有井进行侧钻和新完井，更复杂，预计第三季度完成；第一季度产量受非运营资产和加拿大海上资产停机影响，冬季风暴导致钻机工作效率降低，影响了莫蒙特4号和武士3号井上线时间，目前两口井活动使用相同钻机，进度受影响 [76][77][78] 问题10：越南最新发现与之前发现的关系，以及对之前发现的评估井设计有何影响？ - 最新发现规模略低于预钻预期，在一个油层发现石油，该油层与海苏邦或金海狮发现的油层年龄相同；最新发现的深度比海苏邦更深，且能以商业速率流动，对海苏邦的进一步评估有积极意义 [81][82][83] 问题11：比较越南海苏邦（HSV）和乐达洪（LDH）两口井的流量率，并说明流量持续时间？ - 流量测试时，油井会持续流动数天，测试不同产量率并进行压力恢复测试，最高产量期持续数小时；乐达洪油层厚度约为海苏邦主油层的三分之一，调整油层厚度后，两口井产量相似；海苏邦流量受设施限制为1万桶/日，乐达洪是油井实际产能 [88][89][91] 问题12：科特迪瓦三口勘探井的预期目标、成功标准及2026 - 2027年的规划？ - 塞维特井预计资源量均值4.4亿桶，最高可达10亿桶；科巴斯井预期相似，上限略高；卡拉科尔井预计1.5 - 3.6亿桶；每口井成本约5000 - 6000万美元；科特迪瓦财政条款良好，与美国相似；塞维特井地质与埃尼的莫拉内1X或卡劳发现相似，卡拉科尔井与马拉内生产油田相似，增加了勘探信心；若成功，区块内还有其他勘探机会 [92][93][94] 问题13：公司是否会继续进行股票回购？ - 不排除机会主义回购，但会谨慎保护资产负债表，不会过度进行回购 [99] 问题14：越南平台建设中，为何不将乐达洪的勘探成功纳入现有流程，以及如何看待该设施投产时的总流量率？ - 预计乐达洪将通过井口平台与乐达洪A平台连接进行开发，需要另一个平台来钻井生产；可将其纳入乐达邦开发的生产平台和浮式储油船，加速开发，预计本世纪末前投产，设施总产能约3万桶/日 [102][103] 问题15：若油价接近60美元，公司资本支出会如何调整？ - 在油价58 - 60美元/桶时，公司对目前指导的资本支出水平感到舒适，能够管理股息和资本计划，但可能没有多余自由现金流用于债务偿还；考虑到部分资本投资是中长期的，且预计后期油价会上涨，此时投资有意义 [106][107] 问题16：加拿大海上业务第一季度产量下降的原因及运营成本情况？ - 产量下降是由于油轮与港口碰撞，需寻找替代油轮运输石油，与资产本身无关，是短期问题；第二季度运营成本因修井活动仍会高于长期水平，预计为14美元左右，后两个季度降至10 - 11美元 [109][110][111] 问题17：鹰福特项目目前的运营方式是否最有效，有无更均衡的运营方式？ - 2021 - 2023年项目集中在前两个季度，2024年改为全年稳定钻井，2025年重复该模式；由于2025年末钻井要到2026年初才能完成，目前节奏仍偏向前三季度，在当前资本投入水平下，难以进一步平衡 [113] 问题18：公司为勘探和开发项目签订海上钻机合同的当前可用性和价格情况？ - 科特迪瓦项目接近签订钻机合同，钻机可用性高，参与招标的钻机超10台，价格合理；越南评估项目钻机合同接近签订，钻机费率较低，较勘探项目有所下降 [115][117]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为5000万美元，摊薄后每股收益1美元；剔除船舶销售收益后，调整后净收入为4000万美元，摊薄后每股收益0.80美元，调整后EBITDA为9100万美元，与上一季度基本持平 [5] - 第一季度加权平均费率超过每天30000美元，占收入天数的45%，现金盈亏平衡点约为每天13500美元 [6] - 第一季度末总流动性为6.73亿美元，包括近5.5亿美元未动用的循环信贷额度；第一季度末总债务为6亿美元，净贷款与价值比率低于15% [6] - 第一季度实现自由现金流约5600万美元，按当前股价计算，年化现金流收益率超过12% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度减载业务收入超过800万美元，船舶费用略低于300万美元，租船费用低于300万美元，G&A约为100万美元，该业务贡献了约200万美元的EBITDA [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年和2026年石油产量预计每天增加超过100万桶；非制裁的OPEC+继续增加产量，支持VLCC贸易；非OPEC产量可能继续增加，对价格波动更敏感；石油需求预计未来几年将以1%的历史增长率增长，即每天约100万桶 [9][10] - OECD库存自2024年8月以来减少了1亿桶，短期内抑制了油轮市场；随着价格曲线趋于平缓，可能会出现一些补货情况，这对油轮需求有利 [11] - 目前油轮订单占船队的14%，将在未来四年交付；到那时，47%的船队将超过20年船龄 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用平衡的资本分配策略，包括向股东返还资金、更新船队和适应行业变化 [9] - 增加定期租船敞口，锁定固定收入；宣布连续第三个季度分红，占调整后净收入的75%；有高达5000万美元的回购计划 [8][9] - 公司计划偿还Ocean Yield债务，以降低利息支出；继续探索降低盈亏平衡成本的方法，为股东带来两位数回报 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为油轮市场将在未来几年持续上升，公司处于有利地位，能够利用市场条件 [14] - 公司预计第二季度将继续产生大量自由现金流，并将现金用于为公司和股东创造价值 [23][27] 其他重要信息 - 公司用两艘旧VLCC加300万美元现金交换了三艘ECO MR油轮，第一季度实现净收益5000万美元，上一季度为净现金流出5300万美元 [7] - 4月，公司就一艘苏伊士型油轮达成一年期定期租船协议，固定收入达到2.95亿美元，大部分收入将在未来两年实现 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对于六艘LR1油轮剩余分期付款，是否会使用未动用的循环信贷额度进行融资，还是打算寻求单独的融资方案？ - 公司仍在评估各种融资方案，有多种有吸引力、价格合理且条款良好的选择 [29][31] 问题2: 对Ocean Yield的2.5亿美元债务进行再融资，预计能降低多少盈亏平衡点？ - 再融资预计至少能节省几百个基点的利息，可能会使盈亏平衡点每天降低几百美元 [32][35] 问题3: OPEC+本月和下月每天增加40万桶产量，是否已在与租船人的对话中体现，还是会有一定滞后？ - 目前有一定滞后，VLCC在近期几周有所回升，但现货市场目前有些横向波动，预计下一季度上市量将增加 [39] 问题4: 公司是否有杠杆目标，还是只是机会主义行事？ - 公司喜欢目前的杠杆水平，总体低于20%，净贷款与价值比率低于15%；再融资不会增加杠杆，LR1油轮的新船付款需要一定杠杆，但不会大幅增加杠杆 [40][41] 问题5: 如何看待LR2市场以及新造船的交易情况？ - 公司有一艘LR2油轮，目前以每天约40美元的价格进行定期租船；APRs和LR2可视为一个整体船队，有1300艘船且船龄偏高；新船倾向于交易清洁货物，旧船则倾向于交易脏货物；尽管有很多LR2油轮订单，但整个船队老化速度较快，吨英里有强劲增长 [49][50] 问题6: OPEC+增产和非OPEC+国家额外产量是否会显著惠及苏伊士型油轮？ - 苏伊士型油轮与VLCC有很强的相关性，约为85%，随着VLCC近期回升，苏伊士型油轮也有所提升；低油价使俄罗斯石油使用合法吨位运输，为合规船东创造了更多业务 [59][60] 问题7: 公司是否看到更多以有利于股东的方式降低船队船龄的机会？ - 公司一直在寻找降低船队船龄的机会，目前正在关注相关机会 [61]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度特许权使用费收入增长12%，组合收入增长17%至8.39亿美元，主要得益于囊性纤维化特许经营权、Trelegy和Xtandi的强劲表现，以及2024年收购的Aurinigo特许权使用费 [6][20][21] - 运营和专业成本占组合收入的12.1%，若排除一次性付款，该比例略高于8% [21] - 净利息支出为1.27亿美元，首次包含2024年6月新增的15亿美元债务利息 [21][22] - 第一季度组合现金流为6.11亿美元，利润率约为73% [22] - 2025年全年组合收入指引上调至29.75 - 31.25亿美元，预计增长6% - 12%；第二季度组合收入预计在7 - 7.25亿美元，同比增长15% - 19% [9][28][30] - 2025年里程碑和其他合同收入预计从2024年的3100万美元增至约6000万美元 [29] - 2025年运营和专业成本预计约占组合收入的10%，利息支出预计约为2.6亿美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费收入增长12%，主要驱动因素为囊性纤维化特许经营权、Trelegy和Xtandi的强劲表现，以及2024年收购的Aurinigo特许权使用费 [20] - 里程碑和其他合同收入为5100万美元，其中包括Air Supra的2700万美元里程碑付款 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 狼疮市场：美国约有60万狼疮患者，全球超过300万患者，但目前仅两种生物制剂获批治疗系统性红斑狼疮，无专门获批治疗皮肤性狼疮的生物制剂，去年两种获批生物制剂的联合销售额约为24亿美元，市场有显著增长空间 [12][13] - 图雷特综合症市场：美国有超过12万确诊患者，但仅一半接受药物治疗，市场有较大增长潜力 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用动态资本配置框架，当股价低于内在价值时，股票回购是资本配置的重要部分；当股价接近溢价时，将减少股票回购，专注于高回报特许权交易 [26] - 2025年计划回购至多20亿美元股票，第一季度已回购7.23亿美元 [7] - 第一季度在特许权交易上部署了超1亿美元资本，并增加了股息 [8] - 与Biogen合作开展Latifilumab的III期研发资助合作，扩大了开发阶段的产品线 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的表现感到满意，实现了两位数增长，加强了开发阶段的产品线，并通过动态资本配置框架以有吸引力的价格回购股票 [34] - 预计2025年全年将实现强劲的财务表现，得益于多元化的投资组合和美元走弱的顺风因素 [9][33] - 政策不确定性未对公司的机会集产生重大影响，公司认为美国生物科技行业对资本的需求为公司提供了有吸引力的机会 [42][50][51] 其他重要信息 - 公司将于9月11日在纽约市举行投资者日活动，届时将提供通过独特商业模式和能力推动股东价值创造的计划更新 [36] - 穆迪将公司的信用评级从Baa3上调至Baa2 [24] - 公司出售MorphoSys开发资助债券获得5.11亿美元前期现金，该投资的内部收益率约为25% [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 监管和政策不确定性对公司交易环境的影响，以及Fortex囊性纤维化投资组合谈判和仲裁时间表的更新 - 公司交易管道仍然强劲，政策不确定性未对机会集产生重大影响，预计全年情况将保持如此 [41][42] - 关于Vertex，目前没有更新，公司坚信氘代KALYDECO与KALYDECO相同，但仲裁暂无进展 [43] 问题2: 制药公司抵消关税的方法是否会影响公司特许权使用费，政策环境是否为公司带来机会，以及为何大型制药公司未明显追求Ecopipem产品 - 公司认为关税对特许权使用费的影响不大，目前难以推测制药公司抵消关税的方法及其对特许权使用费的影响 [52] - 政策不确定性为公司带来机会，美国生物科技行业对资本的需求为公司提供了有吸引力的机会，公司的合成特许权业务有望增长 [50][51] - 公司认为该投资凸显了其模型的优势，即能够识别被低估或被忽视的市场，公司通过专有分析对市场机会有信心 [54] 问题3: Elephtrick的初始季度表现与预期的对比，以及Kamsiyos获得较宽松REMS对aficamtan FDA决策和推出的影响 - Elephtrick仍处于早期阶段，公司认为Vertex囊性纤维化特许经营权将长期为公司收入做出重大贡献 [60] - 公司对aficamtan的潜力感到兴奋，REMS的更新是预期中的情况，公司认为肥厚性心肌病市场有足够空间容纳两种产品 [62][63] 问题4: 公司在资本部署周期中的位置，以及决策优先进行新交易还是股票回购的因素，公司在特许权交易尽职调查过程中是否有意追求更多首创、未满足需求和新颖机制的产品 - 资本配置是动态的，公司将根据股价与内在价值的相对关系以及特许权机会来决定，若处于理想象限，将采取平衡的方法 [69][70] - 公司核心投资方法不变，追求能为患者、医生和医疗系统带来益处的产品，首创产品是重要考虑因素，但核心原则不变 [71][72] 问题5: 请说明Ecopipam在患者群体中的临床益处，以及该市场机会与迟发性运动障碍市场的相似性，Vertex问题是否有提起争议解决的时间限制 - Ecopipam所在的图雷特综合症市场很久没有新的创新，新治疗选择有望带来商业机会，迟发性运动障碍市场是一个可参考的例子 [78] - 公司无法评论与Vertex潜在争议的时间安排 [80]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净收入超11亿美元，同比增长超1%，符合预测 [6] - 2025财年调整后每股收益4.52美元，同比增长约7%，符合长期增长目标 [7] - 2025财年自由现金流超2.4亿美元，同比增长约2%，年末杠杆率为2.4倍 [7][24] - 2025财年总公司毛利率为55.8%，同比上升30个基点，预计2026财年和第一季度约为56.5% [21] - 2025财年广告和营销费用占销售额的13.7%，预计2026财年约为14% [22] - 2025财年G&A费用占销售额的9.5%，预计2026财年百分比略有上升 [22] - 预计2026财年利息费用约为3900万美元，正常化税率约为24% [23] - 2025财年第四季度收入2.965亿美元，同比增长7%，剔除外汇因素后增长7.9% [18] - 2025财年第四季度调整后EBITDA利润率显著增长，调整后摊薄每股收益1.32美元，创季度纪录 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际业务板块增长超5%，主要得益于澳大利亚市场和Hydralyte品牌的强劲表现 [6][20] - 北美市场GI品类增长良好，如Dramamine和Fleet等品牌表现出色，但咳嗽和感冒产品销售下滑，Clear Eyes供应逐步恢复 [20] - 女性健康品类中，Summer's Eve品牌连续两个季度实现同比销售增长，得益于营销和创新策略的更新 [20] - 电商渠道连续多年保持两位数销售增长，2025财年占销售额的高个位数比例，第四季度出货量增长加速 [11][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚市场表现强劲，Hydralyte品牌家庭渗透率和整体使用率持续增长 [20] - 北美市场GI品类增长抵消了咳嗽和感冒产品销售下滑的影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过多元化品牌组合和灵活的营销策略，实时调整品牌建设策略和资源分配，聚焦最佳营销机会，以实现卓越的收入增长 [8][9] - 持续投资电商渠道，各品牌制定并维护自己的电商策略，提升用户体验，以保持在电商领域的成功 [11] - 拥有多年新产品开发概念的管道，通过创新满足消费者需求，推出新口味、有效成分或新宣称的产品，拓展品牌到相邻品类 [13][14] - 公司将继续评估并购机会，进行股票回购，并在资产负债表上积累现金，以实现资本的有效配置 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件快速变化且难以预测，关税波动和不确定性给企业带来挑战，降低了消费者的乐观情绪 [29][30] - 公司独特的商业模式使其能够应对挑战，包括多元化的需求型产品组合、多样化且主要为国内的供应商基础、积极寻找成本节约措施和灵活定价策略 [30][31][32] - 预计2026财年收入在10.000000014 - 10.0000000155亿美元之间，有机收入增长约1% - 2%，稀释每股收益约为4.7 - 4.82美元，自由现金流2.45亿美元或更多 [32][33][35] 其他重要信息 - 公司在2025财年减少了可变定期贷款债务余额至零，回购了超5000万美元的股票，并在资产负债表上积累了现金，为未来的并购机会做准备 [24] - 公司剩余的无担保债务以有吸引力的利率固定，到期日分别为2028年和2031年 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有机销售增长指引为1% - 2%的原因及是否因业务疲软 - 宏观环境存在高度波动性和不确定性，包括电商订单时间的影响和外汇波动，公司在指引中保持谨慎 [37][38] - 这更多是基于保守考虑，而非业务疲软 [39] 问题2: Clear Eyes的恢复情况 - 供应链计划无变化，将扩大现有供应商产能并引入两个新供应商，预计下半年恢复情况将好于上半年 [40][41] 问题3: 女性健康品类中Summer's Eve和Monistat品牌的情况及创新计划 - 对Summer's Eve品牌在2025财年的进展感到满意，预计女性健康业务将恢复长期增长，2026年有新产品推出 [47][48] 问题4: 咳嗽感冒产品的库存和补货情况 - 2025财年咳嗽感冒产品出货量低于预期，预计2026年与2025年持平，难以预测库存和补货情况 [50][51] 问题5: 资本配置策略及是否有有吸引力的资产 - 公司将采取平衡的方法，优先考虑并购，同时进行股票回购和积累现金，以应对合适的机会 [54][55] 问题6: 如何应对消费者不确定性，调整创新或营销计划 - 消费者在经济困难时期倾向于选择信赖的品牌，公司将根据消费者购买渠道的变化调整投资，以适应动态环境 [61][62] 问题7: 关税的影响及应对措施 - 预计2026财年关税影响约为1500万美元，假设当前关税环境保持不变 [64] - 公司将与供应商合作，通过双重采购或替代采购等方式寻找成本节约机会，并在必要时采取灵活定价策略 [67] 问题8: 电商渠道在国际市场的发展情况 - 目前电商渠道主要以美国市场为主，公司正在与其他地区的零售合作伙伴合作，寻找增长机会 [68][69] 问题9: 非美国采购产品是否有国内供应商机会 - 公司将寻找其他国家的供应商，以减少中国关税的影响，认为1500万美元的关税影响是可控的，将通过成本节约和灵活定价来抵消 [74][75] 问题10: 2026年新产品推出数量及目标销售占比和利润率 - 公司每年新产品的影响较为稳定，不设定新产品销售占比目标，创新产品需对品牌利润率有增值作用 [77][79] 问题11: Opelo交易对公司的影响 - Opelo交易对公司竞争格局无影响，大型制药公司的分拆可能为公司带来品牌收购机会 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.244亿美元，总公司调整后EBITDA为5070万美元 [7][21] - 季度末每股账面价值为6美元，不包括非控股股东权益的账面价值为5.62美元，分别环比增长4.3%和4.8% [8] - 第一季度GAAP营业收入为3830万美元，上年同期为GAAP营业亏损210万美元 [24] - 第一季度GAAP归属Acacia Research Corporation的净收入为2430万美元，即每股0.25美元，上年同期净亏损20万美元，即每股0美元 [24] - 2025年第一季度调整后归属Acacia的净收入为3310万美元，即每股0.34美元 [25] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和公允价值计量的权益证券总计2.9亿美元，2024年12月31日为2.97亿美元 [26] - 母公司截至2025年3月31日的总负债为零，合并基础上，Acacia截至2025年3月31日的总负债为1.084亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 知识产权业务 - 第一季度因Atlas投资组合的大额和解实现收益，推动公司业绩增长 [8] - 第一季度许可和其他收入为6990万美元，上年同期为1360万美元 [23] 能源业务 - 第一季度营收1830万美元，上年同期为190万美元 [21] - 第一季度贡献400万美元营业收入，调整后EBITDA为790万美元 [24] 制造业务 - 第一季度营收2850万美元 [22] - 第一季度贡献30万美元营业收入，调整后EBITDA为240万美元 [24] 工业业务 - 第一季度营收770万美元，上年同期为880万美元 [22] - 第一季度贡献30万美元营业收入，调整后EBITDA为100万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宏观经济不确定性导致全球油价波动，但公司通过套期保值策略提供价格保护和更可预测的现金流，已对超过70%的产量进行套期保值至2027年底 [10][11] - 近期油价下跌导致钻机数量下降，石油和伴生气供应增长放缓，而美国电力需求增加和LNG出口能力提升，为国内外天然气价格创造有利背景 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是收购和建立具有稳定长期现金流生成和可扩展性的业务，通过现有业务和强大资产负债表为股东创造可持续长期价值 [6] - 能源业务方面，继续推进Benchmark Energy资产整合，利用套期保值策略应对油价波动，探索收购机会和变现Cherokee资产 [9][11][13] - 制造业务方面，Deflecto业务整合后分为三个业务单元，实施多项举措优化运营，评估战略并购机会 [14][15] - 知识产权业务方面，评估新机会，权衡资本分配的相对优点和考虑因素 [17] - 公司通过全球生产布局、将某些制造功能迁回国内和探索采购替代方案来减轻关税影响，但仍面临关税特定需求逆风，特别是Deflecto的运输部门 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司第一季度开局强劲，未来运营将受益于成本管理和卓越运营的纪律性方法 [6][16] - 公司认为当前股价未反映资产内在价值，管理层和董事会将继续探索增值资本部署举措 [19][20] - 公司相信Deflecto业务在2025年下半年及以后有增长潜力，将受益于运营优化和战略并购机会 [15] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论某些非GAAP财务指标，相关GAAP指标及定义和调节信息可在新闻稿中找到 [4][5] - 公司维持全球生产布局，将某些制造功能迁回国内并探索采购替代方案以减轻关税影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明WiFi投资组合的总收益以及是否还有更多公司可以追讨赔偿 - 公司会提供总收益数据，认为该投资组合还有更多价值，自2023年第一季度以来，WiFi资产已获得约1.78亿美元收益，TP Link案虽在上诉但公司对此有信心，案件胜诉有助于增强执行投资组合的能力 [32][33] 问题2: 各行业估值情况以及公司的投资方向 - 公司关注能源、工业和成熟技术三个垂直领域。成熟技术领域寻找可改善业务的资产；工业领域，对Deflecto的空气和运输业务分配资本感兴趣；能源领域，专注于Anadarko盆地的机会 [35][38][39] 问题3: 资本分配中税收属性与股票回购的计算方法 - 公司完成2000万美元股票回购，有重要税收属性需保护，根据控制权变更指标等持续监测以确定最佳回购时机 [41] 问题4: 是否会重新考虑向新专利投资组合分配资本 - 公司会在所有资本分配机会中权衡，知识产权业务采取精选策略，关注类似WiFi专利组合的标准核心专利，执行交易的周期较长 [45][46][47] 问题5: 是否会在工业和制造业务达到一定规模后分拆或剥离专利业务 - 这是一个资本分配问题，公司会持续评估业务对自身和其他方的价值，若业务对其他方更有价值，会考虑出售、分拆或剥离等方式 [49] 问题6: 6900万美元的和解是否会促使3700万美元判决上诉案的被告更快和解 - 公司无法猜测被告想法，但希望答案是肯定的 [50]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收1.244亿美元，GAAP运营收入3830万美元，去年同期为运营亏损210万美元，GAAP归属净利润2430万美元或每股0.25美元，去年同期为净亏损20万美元或每股0美元，调整后归属净利润3310万美元或每股0.34美元 [21][23][24] - 第一季度末现金、现金等价物和公允价值的股权证券总计2.9亿美元，去年12月31日为2.97亿美元，考虑知识产权业务季度末收到的净收益后，总计约3.382亿美元或每股3.52美元 [25] - 第一季度末母公司总负债为零，合并基础上总负债为1.084亿美元，包括Benchmark的6150万美元和Deflecto的4690万美元无追索权债务 [25] - 本季度末每股账面价值为6美元，不包括非控股股东权益的账面价值为5.62美元，分别较上一季度增长4.3%和4.8% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 能源业务 - 第一季度营收1830万美元，去年同期为190万美元，运营收入400万美元，调整后EBITDA为790万美元 [21][23] - Benchmark自2024年4月收购资产后已偿还约2100万美元债务，其LTM收入的约51%和LTM产量（以MBOE为基础）的78%来自天然气和天然气液体 [9][11] 制造业务 - 第一季度营收2850万美元，运营收入30万美元，调整后EBITDA为240万美元，G&A费用因Deflecto加入增加570万美元，其中约150万美元与无形资产折旧和摊销有关 [21][22][23] 工业业务 - 第一季度营收770万美元，略低于去年同期的880万美元，运营收入30万美元，调整后EBITDA为100万美元 [21][23] 知识产权业务 - 第一季度许可和其他收入6990万美元，去年同期为1360万美元，主要因Atlas投资组合和解，该和解带来约6900万美元收入，扣除约2100万美元直接成本和与合作伙伴的收入分成后，净收益约4800万美元 [17][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于近期油价下跌，美国钻机数量下降，石油和伴生气供应增长放缓，而美国电力需求和LNG出口能力增加，为国内外天然气价格创造了有利背景 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是收购和建立具有稳定长期现金流和可扩展性的业务，通过现有业务和强大资产负债表为股东创造可持续长期价值 [6] - 能源业务方面，公司对Benchmark资产实施资本轻战略，通过套期保值策略保护现金流，利用多元化生产组合优化资本项目，同时关注并购机会并探索变现Cherokee资产 [11][12][13] - 制造业务方面，收购Deflecto后进行业务整合和运营优化，评估战略并购机会，应对关税影响 [14][15][16] - 知识产权业务方面，评估新机会，注重高等级专利组合，考虑资本分配 [17][44][45] - 工业业务方面，通过业务系统改进和产品组合优化提升价值 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司第一季度表现强劲，相信当前市场环境为业务带来机遇，将继续专注于战略收购和有机增长计划 [6][27] - 公司有信心应对关税压力，通过成本管理和运营卓越提升业务表现 [16] - 认为当前股价未反映公司资产的内在价值，管理层和董事会将探索增值资本部署举措 [19] 其他重要信息 - 公司在财报中报告了调整后EBITDA，包括已实现套期保值损益的影响，但未计入季度营收，同时披露套期保值的已实现和未实现部分，帮助投资者了解套期保值对企业的现金影响 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 过去几年WiFi投资组合的总收益及剩余可追偿公司情况 - 自2023年第一季度以来，WiFi资产已获得约1.78亿美元收益，公司认为该投资组合仍有价值，TP Link案虽在上诉但公司有信心，且案件胜诉有助于增强执行投资组合的能力 [31] 问题2: 各业务板块的估值和并购机会看法 - 公司关注能源、工业和成熟技术三个垂直领域的并购机会，成熟技术领域在寻找合适资产，工业领域看好Deflecto的运输和空气分配业务，能源领域专注于Anadarko盆地的机会 [33][35][36] 问题3: 资本分配中税收属性与股票回购的权衡 - 公司完成了2000万美元股票回购，有重要税收属性需保护，会根据控制权变更指标等持续监测以确定最佳回购时机 [40] 问题4: 是否会重新考虑分配资金到新专利投资组合 - 公司会在所有资本分配机会中权衡，知识产权业务采取高等级投资组合策略，寻找类似WiFi投资组合的机会，且该领域交易执行周期较长 [44][45][46] 问题5: 是否会在工业和制造业务达到一定规模后分拆或剥离专利业务 - 公司会从资本分配角度评估各业务，若业务对其他方更有价值，会考虑出售、分拆或剥离等方式 [47][48] 问题6: 6900万美元和解是否会促使3700万美元判决上诉案被告早日和解 - 公司无法猜测被告想法，但希望答案是肯定的 [49]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后收益为27亿美元，调整后每股收益为2.09美元[6] - 2025年第一季度现金流运营为55亿美元，自由现金流为21亿美元，期末现金为75亿美元[6] - 2025年第一季度公司总产量为2389 MBOED，Lower 48地区产量为1462 MBOED[8] - 2025年第一季度每桶平均实现价格为53.34美元，较2024年第四季度的52.37美元有所上升[10] - 2025年第一季度各业务部门调整后收益中，Lower 48地区为1697百万美元，欧洲、中东和北非地区为419百万美元[12] - 2025年第一季度向股东分配了25亿美元，其中15亿美元用于股票回购，10亿美元用于普通股息[6] 未来展望 - 预计2025年全年生产量为234万至238万MBOED[24] - 2025年全年资本支出指导为123亿至126亿美元，调整后运营成本指导为107亿至109亿美元[24] 市场动态 - 2025年第一季度Brent油价为75.66美元/桶，WTI油价为71.42美元/桶[15] - WTI价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为1.4亿至1.5亿美元[35] - Brent价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为6500万至7500万美元[35] - ANS价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为4500万至5500万美元[35] - WCS价格每变化1美元，ConocoPhillips的净收入变化约为2500万至3500万美元[35] - Henry Hub价格每变化0.25美元，ConocoPhillips的净收入变化约为1.05亿至1.15亿美元[36] - 国际天然气价格每变化0.25美元，ConocoPhillips的净收入变化约为1500万至2000万美元[36] - 在WTI价格范围为60至90美元/桶时，Lower 48 NGL的代表性混合物每变化1美元，净收入变化约为7500万至8500万美元[31] - 延迟Brent价格每变化1美元，净收入变化约为2000万至3000万美元[32] 资产管理 - 完成了13亿美元的非核心资产销售，全年生产指导保持不变[6]

业绩总结 - 2025年第一季度生产总量为157 MBOEPD，其中Eagle Ford Shale贡献25,400 BOEPD，Offshore贡献70,900 BOEPD，Onshore Canada贡献60,900 BOEPD[19] - 2025年第一季度总收入为636百万美元，Eagle Ford Shale贡献126百万美元，Offshore贡献419百万美元，Onshore Canada贡献91百万美元[21] - 2025年第一季度的总产量为71 MBOEPD，其中83%为原油[47] - 调整后的自由现金流为-1.08亿美元，较2024年同期的800万美元下降[99] 用户数据 - 2025年第一季度油价为每桶72.20美元，天然气液体价格为每桶25.67美元，天然气价格为每千立方英尺2.67美元[23] - 实现的价格为每千立方英尺2.38美元，相较于AECO平均1.51美元有显著提升[42] 未来展望 - 预计2025年日均产量为177至185 MBOEPD，其中48%为原油[84] - 2025年预计资本支出为12.1亿美元，主要分配在离岸美国（36%）和加拿大陆上（30%）[83] - 预计到2030年，资源开发的年度分布中，2025年占比40%[130] 新产品和新技术研发 - 公司在越南Lac Da Hong-1X（Pink Camel）勘探井发现106英尺的净油层，标志着第二次油气发现[5] - Hai Su Vang-1X（黄金海狮）发现的初步资源潜力为1.7亿至4.3亿桶油当量[72] - Côte d'Ivoire的Caracal区块的资源潜力为1.5亿至3.6亿桶油当量[77] 市场扩张和并购 - 公司收购了价值1.04亿美元的Pioneer FPSO，预计在两年内实现回报，且将每年净运营成本降低约5000万美元[28] - 在巴西Sergipe-Alagoas盆地，Murphy公司持有9个区块的工作权益，覆盖超过1.6百万英亩，发现的资源超过28亿桶油当量[148] - 在Potiguar盆地，Murphy公司持有3个区块的100%工作权益，发现的资源超过21亿桶油当量[152] 负面信息 - 调整后的自由现金流为-1.08亿美元，较2024年同期的800万美元下降[99] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划将长期债务目标设定为10亿美元，并将至少50%的调整后自由现金流用于股票回购和潜在的分红增加[7] - 公司在2025年第一季度向股东返还147百万美元，通过股票回购和季度分红实现[5] - 公司在2025年第一季度实现了零失时伤害，累计工作小时达到100万小时[5] - 公司在2025年第一季度的流动性约为15亿美元，保持了良好的信用评级和财务灵活性[24]