■ 我国物流成本高企的根源在于运输结构失衡与多式联运效率不足的长期矛盾。 公路运输虽承担着七成以上 的货运量， 但其单位成本和碳排放强度远高于水运。在此背景下，加快运河网络与高等级航道建设成为破局 关键——通过提升水运比重优化运输结构，配合智能化港口与自动化装卸设备强化铁水、公水联运的无缝衔 接，可系统性降低物流总成本。 ■ 内陆运河建设正悄然重塑中国经济地理格局。 当西江航道网将西南区域与大湾区的货运时效压缩至36小 时，西部地区低成本能源优势与东部地区沿海港口物流优势自此实现了跨区域联动，为未来优化产业布局提供 了基建基础。这种"空间折叠"效应不仅推动化工、冶金等产业向新能源富集区梯度转移，更促进生产要素在全 国范围内的优化重组，为构建多中心、网络化的产业布局奠定基础，最终推动东中西部从发展断层走向协同共 生的新格局。 ■ 我国水运体系正通过"高标基建—联运协同—智能节点"三层次布局， 支撑国家物流降本与经济一体化战 略：核心主线层面聚焦于高标准航道建设， 未来十年投资缺口 约1万亿元。由线向面的扩展指向多式联运体系 优化。地理条件受限下，需整合水运、铁路、公路等多方式协同。未来仍需进一步投入港口专用线网 ...

■ 我国物流成本高企的根源在于运输结构失衡与多式联运效率不足的长期矛盾。 公路运输虽承担着七成以上 的货运量， 但其单位成本和碳排放强度远高于水运。在此背景下，加快运河网络与高等级航道建设成为破局 关键——通过提升水运比重优化运输结构，配合智能化港口与自动化装卸设备强化铁水、公水联运的无缝衔 接，可系统性降低物流总成本。 ■ 内陆运河建设正悄然重塑中国经济地理格局。 当西江航道网将西南区域与大湾区的货运时效压缩至36小 时，西部地区低成本能源优势与东部地区沿海港口物流优势自此实现了跨区域联动，为未来优化产业布局提供 了基建基础。这种"空间折叠"效应不仅推动化工、冶金等产业向新能源富集区梯度转移，更促进生产要素在全 国范围内的优化重组，为构建多中心、网络化的产业布局奠定基础，最终推动东中西部从发展断层走向协同共 生的新格局。 ■ 我国水运体系正通过"高标基建—联运协同—智能节点"三层次布局， 支撑国家物流降本与经济一体化战 略：核心主线层面聚焦于高标准航道建设， 未来十年投资缺口 约1万亿元。由线向面的扩展指向多式联运体系 优化。地理条件受限下，需整合水运、铁路、公路等多方式协同。未来仍需进一步投入港口专用线网 ...

交易概况 - 阿庞特家族与贝莱德合作推动228亿美元港口收购协议 交易分为"巴拿马港口"和"其他港口"两部分[1] - 交易涉及五大洲41个港口的码头建设和运营 原始方案中TiL将持有51%股份 贝莱德持有49%[1] - 巴拿马港口所有权结构逆转 TiL持股49% 贝莱德基础设施部门持股51%[3] 交易进展 - 目前处于145天独家谈判期 尚未签署最终协议[1] - 全球部分交易可能3-6个月内完成 巴拿马部分或需长达一年[3] - 贝莱德CEO表示对解决巴拿马港口问题持乐观态度 预计有9个月监管审查期[1] 战略意义 - 交易完成后 阿庞特家族将成为全球最大港口运营商之一 扩展其港口业务网络[3] - 地中海航运公司已是全球最大集装箱船舶拥有者之一 拥有数百艘船只[3] - 交易涵盖荷兰 德国 马来西亚等多国集装箱码头[1] 政治因素 - 美国可能通过交易重新获得巴拿马码头控制权 巴拿马运河由巴拿马政府运营[3] - 中国对和记黄埔出售巴拿马港口提出异议 和记黄埔面临特许经营权支付不足指控[3] - 全球港口出售部分获中国政府认可 仍需多国监管审查[3] 历史背景 - 阿庞特与李嘉诚在巴拿马争议前已进行非正式谈判 曾多次在意大利和香港会面[3] - 李嘉诚家族控制着和记黄埔 96岁的李嘉诚与84岁的阿庞特主导谈判[3]

文章核心观点 - 美国全国零售联合会预计从下个月开始美国主要集装箱港口进口货物量将大幅下降 [1]

市场表现 - 港股和A股全面反攻领涨全球 沪深两市成交近1 7万亿 上涨家数超4200家 涨停超110家 市场人气高涨 [1] - 南下资金净买入港股超355亿创历史新高 恒生指数涨0 68% 恒生科技指数涨超2 6% [1] - 军工板块表现强势 共21股涨停 行业涨幅第一 北方长龙 爱乐达等快速涨停 [4] - 自主可控概念表现强势 中国长城2天2板 其他近10余股涨停 [4] - 机器人概念走强 共12股涨停 万马股份首板涨停 亿嘉和回封 [4] - 免税/离境退税方向共14股涨停 国芳集团一字四连板 中国中免涨停 港股中免大涨23 66% [4] 资金动向 - 大资金不仅拉沪深300等大蓝筹 中证500 中证1000 科创 南向港股等均有明显资金介入 [3] - 国家队 产业资本 机构 游资量化和散户均有参与机会 市场赚钱效应改善 [3] 政策动态 - 盘后发布重磅白皮书 中方始终认为中美经贸关系的本质是互利共赢 [5] - 商务部表示中国将打造世界共享大市场 表现更加积极主动 [6] 行业轮动 - 军工 自主可控 机器人 免税/离境退税等题材多面开花 [4] - 三胎 农业 跨境支付 港口航运 一带一路 算力概念等多题材盘中轮动 [4] - 连续强势的农业稍有回调 后续可关注农业振兴和农业科技方向 [4]

文 | 刘慧华 来源 | 大地期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 01 美国港口简介 美国的海上运输基础设施 备注： 水坝包括所有最低高度为100英尺的水坝。2016年总吨位在1000万及以上的主要港口均被标记。 水坝和船闸是美国内河运输系统的两个主要基础设施。 以下文章来源于大地期货研究院 ，作者大地期货研究院 大地期货研究院 . 大地期货研究院官方订阅号 欢迎加入交易理想国知识星球 水运船驳是美国国际货物贸易的主要运输方式，在2023年运输了美国全球贸易价值的41.5%，即 2.1万亿 美元，其中出口占35.5%，进 口占64.5%。 美国港口分类：港口分为沿海港口、 五大湖 /圣劳伦斯航道港口以及 内河港口 。美国的沿海港口包括 东海岸 （大西洋沿岸）、 西海岸 （太平洋沿岸）和 墨西哥湾 沿岸的港口，以及阿拉斯加、夏威夷和波多黎各的港口。 水运货物主要有五类：集装箱、干散货、液体散装、拆装、滚装。一般将 集装箱和干散货 列为统计类别。干散货包括未包装且成分单一 的商品，如谷物、铁矿石和煤炭。 干散货分布：美湾占比42%，美西10%，美东12%，内陆18%，五大湖16%。集装箱 ...