报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 沪铜冲高回落，主力合约最高涨至 89270 创历史新高，后因美联储议息会议降息及中美釜山会晤影响收跌，现货涨 300 至 88065，现货贴水收窄至 55，周内社库下降 0.19 万吨，现货进口亏损 880，进口窗口持续关闭 [10] - 短期市场利好已在盘面兑现，有震荡整固需求，考虑年底铜矿供应紧张及 CSPT 小组倡议，供应端支撑加强，策略上可逢低做多 [10] 行业要闻 - 英美资源集团位于智利的旗舰铜矿 Collahuasi 矿面临矿石品质下降问题，明年产量受限，2027 年产量有望回升至约 60 万吨，预计 2025 年下半年末触达露天矿矿石品位更高区域，新海水淡化厂明年全面上线 [11] - 智利国营矿业公司 ENAMI 获价值 17 亿美元铜冶炼厂环境许可，新冶炼厂每年将处理多达 85 万吨铜精矿，生产多达 24 万吨阴极铜，是 Heman Videla Lira 冶炼厂设施现代化改造项目一部分，现代化冶炼厂将确保盈利和可持续运营，产能近旧厂三倍 [11]

中美关系发展 - 两国元首会晤为中美关系稳定发展作出新指引、注入新动力 [1] - 元首外交对中美关系发挥不可替代的重要引领作用 两国元首同意保持经常性交往 [1] - 习近平主席同特朗普总统今年以来保持接触、三次通话 为改善发展中美关系确定基调、指明方向 [1] 双边合作领域 - 两国在打击非法移民和电信诈骗、反洗钱、人工智能、应对传染疾病等领域合作前景良好 [2] - 两国元首同意加强双方在经贸、能源等领域合作 促进人文交流 [2] - 双方团队可以继续本着平等、尊重、互惠的原则谈下去 不断压缩问题清单 拉长合作清单 [2] 中国发展理念 - 中国坚持一张蓝图绘到底 集中精力办好自己的事 同世界各国分享发展机遇 [3] - 中国致力于和平发展、合作共赢 [3] - 中美两国可以共同展现大国担当 携手多办有利于两国和世界的大事、实事、好事 [3]

中美关系战略沟通 - 两国元首举行长达1小时40分钟的重要战略沟通，就战略性、长远性及重大问题进行深入沟通，会晤被外界认为具有里程碑意义 [2] - 会晤取得积极成果并达成重要共识，在战略层面重新确认两国相处之道，为两国关系稳定发展作出新指引并注入新动力 [2] - 元首外交对中美关系发挥不可替代的战略引领作用，有助于稳定全球市场情绪和贸易预期，从而缓解全球需求和供应链压力 [2] 中国发展目标与中美关系本质 - 中国坚持集中精力办好自己的事，做更好的自己，同世界各国分享发展机遇，从未想挑战或取代谁 [3] - 中国经济保持稳中有进态势，高质量发展为世界及美国带来机遇，中国发展振兴与“让美国再次伟大”并行不悖，两国可相互成就共同繁荣 [3] - 中美经贸关系互利共赢的本质近期得到进一步验证，双方应算大账多看合作长远利益，避免陷入相互报复的恶性循环 [4] 美国民意与双边合作基础 - 美国芝加哥全球事务委员会民调显示超过半数美国人（53%）认为美国应与中国合作并接触，此为自2019年以来首次有多数受访民众支持对华友好合作政策 [4] - 美国社会朴素理性互利互惠的愿望正在回归，受访者普遍认为美中关系是世界上最重要的双边关系 [4] - 元首会晤在芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等具体议题上达成共识，展示双方经贸关系只会加强而不能削弱的趋势 [4] 全球挑战与中美合作领域 - 国际社会期待中美两国在复杂国际局势下发挥引领作用，共同展现大国担当，携手多办有利于两国和世界的大事、实事、好事 [5] - 两国在打击非法移民和电信诈骗、反洗钱、人工智能、应对传染疾病等领域合作关乎全球人民福祉与未来 [5] - 在两国元首作为掌舵人的战略引领下，中美关系大船可平稳前行，两国携手可在世界上做成很多大事 [5]

中美关系战略引领 - 元首外交发挥不可替代的战略引领作用，今年以来两国元首3次通话、多次互致信函，共同引领中美关系保持总体稳定 [3] - 本次会晤是两国元首时隔6年再次会晤，也是特朗普总统第二任期内双方首次面对面会晤，获得极高关注度 [3] - 两国元首同意保持经常性交往，特朗普总统期待明年早些时候访华并邀请习近平主席访问美国 [3] 经贸合作进展与框架 - 作为中美关系压舱石，经贸合作是此次会晤重点议题，双方在5月至9月的前四轮经贸会谈中已在不少问题上取得积极进展 [5] - 通过几天前在吉隆坡举行的经贸会谈，双方就对等解决当前紧迫的经贸问题达成框架共识 [5] - 会晤后几小时，中国商务部公布中美吉隆坡经贸磋商联合安排，包括美方取消对中国加征的10%芬太尼关税、对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年等重要举措 [7] 宏观经济与市场环境 - 中国今年前三季度经济增长率达5.2%，对全球货物贸易进出口增长4%，展现出强大韧性 [4] - 中国进一步全面深化改革、扩大对外开放，将为中美合作开辟更广阔空间 [4] - 中美作为世界前两大经济体，找到解决问题的办法将稳定全球产供链、增强世界经济韧性、提升世界经济增长的确定性 [7] 未来合作领域与机遇 - 未来两国可在打击非法移民和电信诈骗、反洗钱、人工智能、应对传染疾病等领域加强对话交流，开展互利合作 [7] - 明年中国将担任亚太经合组织东道主，美国将主办二十国集团峰会，双方表示将相互支持推动两场峰会取得积极成果 [7] - 双方团队可继续本着平等、尊重、互惠原则谈判，不断缩小问题清单，拉长合作清单 [7]

元首外交与战略引领 - 元首外交是中美关系的战略引领，对两国关系发展发挥不可替代的作用 [1] - 两国元首今年以来保持密切联系，进行了3次通话，通过最高层直接沟通超越具体分歧，从战略高度凝聚共识 [1] - 此次会晤向世界释放积极信号，为中美关系稳定发展作出新指引并注入新动力 [1] 经贸关系与合作进展 - 在两国元首共识指引下，双方经贸团队今年已举行5轮磋商并形成解决问题共识 [2] - 双方同意加强经贸、能源等领域合作，吉隆坡经贸磋商达成的共识被视为给两国和世界经济的“定心丸” [2] - 坚持平等、尊重、互惠原则进行谈判，可不断压缩问题清单并拉长合作清单，使经贸成为中美关系压舱石 [2] 中国经济发展与中美互动 - 中国经济展现强劲韧性，今年前三季度增长率达到5.2% [3] - 中国坚持集中精力办好自己的事，通过二十届四中全会审议通过未来5年发展规划建议，推动经济质的提升和量的合理增长 [3] - 中国进一步全面深化改革和扩大对外开放，将为中美合作开辟更广阔空间 [3] 全球责任与多边合作 - 作为两个具有全球影响力的大国，中美在地区和世界舞台上的良性互动是应对全球性挑战的关键 [4] - 双方在打击非法移民、电信诈骗、反洗钱、人工智能、应对传染疾病等领域具有良好的合作前景 [4] - 中美同意相互支持明年中国主办的亚太经合组织峰会和美国主办的二十国集团峰会，争取两场峰会都取得积极成果 [4] 中美关系展望 - 中美共同利益远大于分歧，合作是双方唯一正确选择 [4] - 宽广的地球足以容得下中美两个大国，两国可以做伙伴和朋友 [4] - 中方希望双方落实会晤共识，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展互利合作 [4]

中美关系基调与定位 - 中美关系在共同引领下保持总体稳定，两国做伙伴、做朋友是历史的启示和现实的需要 [1] - 作为世界前两大经济体，存在分歧和摩擦是正常的，需要作为掌舵人把握好方向、驾驭住大局 [1] - 中国坚持集中精力办好自己的事，同世界各国分享发展机遇，从未想挑战或取代谁 [1][2] 中国经济基本面 - 中国经济前三季度增长率达5.2%，对全球货物贸易进出口增长4%，这是克服内外困难实现的 [2] - 中国经济被形容为一片大海，具有较大的规模、韧性和潜力，有信心应对各种风险挑战 [2] - 公司将继续全面深化改革、扩大对外开放，推动经济质的有效提升和量的合理增长 [2] 经贸关系与合作前景 - 两国经贸团队已就重要经贸问题深入交换意见并形成解决问题的共识，需尽快细化敲定后续工作 [3] - 经贸应继续成为中美关系的压舱石和推进器，双方应算大账，多看合作带来的长远利益 [1][3] - 双方团队将继续本着平等、尊重、互惠的原则谈判，以压缩问题清单，拉长合作清单 [1][3] 具体合作领域与未来互动 - 双方同意加强在经贸、能源等领域的合作，并促进人文交流 [6] - 在打击非法移民和电信诈骗、反洗钱、人工智能、应对传染疾病等领域合作前景良好 [5] - 中国将担任2026年亚太经合组织东道主，美国将主办二十国集团峰会，双方同意相互支持 [5] 高层交往与沟通机制 - 两国元首同意保持经常性交往，特朗普期待明年早些时候访华，并邀请习近平访问美国 [7] - 中美之间各渠道各层级应保持沟通，增进了解，对话比对抗好 [5] - 双方可在地区和国际舞台良性互动，共同展现大国担当，携手办成大事、实事、好事 [5]

阳光透过玻璃门洒满门厅，中美两国国旗并排而立。面带微笑，习近平主席健步走来。 "很高兴又见面了。""很高兴再次见到你。"看到习近平主席，特朗普总统伸出手来，两位领导人握手合 影。 10月30日，韩国釜山金海国际机场蓝屋贵宾室。这是习近平主席同特朗普总统时隔6年再度见面，也是 特朗普总统新任期内中美元首首次会晤。 举世瞩目，全球期待——近年来，无论中美还是世界，都发生了很多重要变化。百年变局加速演进，国 际形势变乱交织，国际社会比以往任何时候都更需要一个稳定的中美关系。 元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用。今年以来，习近平主席同特朗普总统3次通话、 多次互致信函，保持密切联系。 "中美关系在我们共同引领下，保持总体稳定。"习近平主席在晤谈开始时指出。 几天前，中美经贸团队在吉隆坡举行了新一轮磋商，就解决各自当前的主要关切达成基本共识，也为两 国元首釜山会晤提供了必要条件。 贵宾室会见厅，一张白色长桌摆放在中央。习近平主席同特朗普总统相对而坐。特朗普总统说："很荣 幸同习近平主席会面。中国是伟大国家，习主席是受人尊敬的伟大领导人。" 半个多世纪前，中美领导人以跨越太平洋的握手消融坚冰。今天，中美两国元 ...

时间：10月30日 日程：中美元首在釜山举行会晤 美国总统特朗普步入合影区，在中美两国国旗前停下了脚步。他向左侧望去，目光所及处，中国国家主 席习近平沿着红毯，健步走来。 10月30日，韩国釜山。 中美两国元首的握手镜头，实时传向了世界。 时隔6年再度会面，习近平主席首先问候道："很高兴又见面了。" 特朗普总统立刻回应说："很高兴再次见到你。我肯定我们今天会有非常成功的会晤。"说到这儿，他笑 着看向习近平主席："但他是个很强硬的谈判者，这可不好。我们彼此之间非常了解。" 会晤地在机场蓝屋贵宾室，不拘形式，却又传递着深意。这是习近平主席韩国之行的第一场活动，也是 特朗普总统近一周亚洲之行的最后一场活动。前一日，即便只是会晤敲定的一则消息，已让"屏息关 注"的国际社会为之一舒。 此刻，有位美国记者高声问："今天你们会签署贸易协议吗？" 特朗普总统说："也许。但是我们会达成很好的共识。我们之间的关系很好，总是很好。" 这一路并不平坦。 风风雨雨几十年，近年来中美关系更是"发生了不少事情"。正如习近平主席曾形容的那样，走到过山穷 水尽，但总能柳暗花明，"国际关系中最重要的事情是中美必须找到正确的相处之道"。 进屋落座 ...

当地时间十月三十日，国家主席习近平在釜山同 更大成就。中国将举办2026年亚太经合组织领导人非正式会议，美国将举办二十国集团峰会，乐 见双方取得成功。两国元首同意加强双方在经贸、能源等领域合作，促进人文交流。两国元首同 意保持经常性交往。特朗普期待明年早些时候访华，邀请习近平主席访问美国。蔡奇、王毅、何 立峰等参加会见。 中国经济是一片大海，规模、韧性、潜力都比较大●70多年来，我们坚持一张蓝图绘到底，一茬 接着一茬干，从来没有想挑战谁、取代谁，而是集中精力办好自己的事，做更好的自己，同世界 各国分享发展机遇。这是中国成功的重要密码●中国将进一步全面深化改革、扩大对外开放，着 力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推进人的全面发展和全体人民共同富裕，相信这 也将为中美合作开辟更广阔空间经贸应该继续成为中美关系的压舱石和推进器●经贸应该继续成 为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石和冲突点。双方应该算大账，多看合作带来的长远 利益，而不应陷入相互报复的恶性循环对话比对抗好●中美在地区和国际舞台也应该良性互动。 当今世界还有很多难题，中国和美国可以共同展现大国担当，携手多办一些有利于两国和世界的 大事、实事 ...

元首外交的战略引领作用 - 两国元首会晤为中美关系稳定发展作出新指引并注入新动力 [1] - 元首外交对中美关系发挥不可替代的重要引领作用 两国元首同意保持经常性交往 [1] - 坚持两国元首的战略引领不动摇是确保中美关系巨轮不偏航不失速的关键 [1] 双边合作领域与前景 - 两国在打击非法移民和电信诈骗、反洗钱、人工智能、应对传染疾病等领域合作前景良好 [2] - 两国元首同意加强双方在经贸、能源等领域合作 促进人文交流 [2] - 中美两国间拥有广泛共同利益和广阔合作空间 可以成为伙伴和朋友相互成就共同繁荣 [2] 经贸关系的定位与处理原则 - 双方应让经贸继续成为中美关系的压舱石和推进器 而不是绊脚石和冲突点 [2] - 处理经贸问题应算大账 多看合作带来的长远利益 避免陷入相互报复的恶性循环 [2] - 双方团队应本着平等、尊重、互惠的原则谈判 不断压缩问题清单并拉长合作清单 [2] 中国的发展理念与国际担当 - 中国坚持集中精力办好自己的事 致力于和平发展、合作共赢 与世界各国分享发展机遇 [3] - 国际社会期待中美两国发挥引领作用 共同展现大国担当 携手办有利于两国和世界的实事 [3] - 推动中美关系稳定健康发展需要双方相向而行 加强接触、避免误判、管控分歧、拓展合作 [3]