报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级为区间震荡 [1] 报告的核心观点 - 尿素短期区间震荡，中期基本面有压力，上方空间受国内基本面与政策抑制较有限，下方空间因出口通道放开获支撑，中长周期压力偏大价格中枢或下移，但出口释放或带来多阶段价格反弹 [4] 根据相关目录分别总结 尿素基本面数据 - 期货市场：尿素主力收盘价1761元/吨较前日降12元，结算价1774元/吨降4元，成交量178534手，持仓量231078手增5951手，仓单数量6619吨降235吨，成交额633582万元降56772万元；山东地区基差109较前日增12，丰喜 - 盘面 -31增12，东光 - 盘面69增12；月差UR09 - UR01为65降5 [2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜、河北东光、江苏灵谷尿素工厂价均与前日持平；山东地区、山西地区贸易商价格也与前日持平 [2] - 供应端重要指标：开工率90.16%较前日升0.57%，日产量207310吨增1300吨 [2] 行业新闻 - 截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06万吨，较上周增6.32万吨，环比增6.89%，短期贸易商投机性转弱，本周生产企业库存预计仍上升 [2]

【冠通研究】 今日尿素价格日内高开低走，震荡收跌。6 月 1 日氮肥协会对 6 月的各区 域的尿素出厂指导价建议为 5 月底各区域的加权平均值，最高价为指导价基础 上浮 100 元。受消息影响，今日盘面高开。端午节假期内上游工厂降价吸单， 收单相对顺畅，今日期货盘面影响市场情绪，下游根据转为谨慎。基本面来 看，供应端端午节假期小幅波动，龙华出现临时检修情况，今日华锦复产，总 体供应表现充足。需求端，农业经销商备肥逐渐开启，对尿素行情提供支撑， 复合肥端走货预计持续至本月中旬，但开工率将转弱。上游工厂继续累库，主 要系需求端有所走弱，农需恢复后，或有机会去化库存。综合来看，今日受氮 肥协会指导价的影响，盘面高开，但目前需求处于空档期，盘面转为下跌，但 是目前仍有农业需求的预期，以及后续出口的影响，盘面预计不会深跌，但供 需相对宽松，农需时期带来的行情反弹上方空间或为不足。 【期现行情】 制作日期：2025 年 6 月 3 日 【策略分析】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1800 元/吨高开低走，最终收于 1761 元/吨， 收成一根阴线，涨跌-0.96%，持仓量 231078 手（+5951 手）。前二十 ...

【冠通研究】 需求空档期，盘面弱势下行 制作日期：2025 年 5 月 30 日 【策略分析】 今日尿素价格日内低开低走，震荡下行。企业前期待发订单充足，暂无销 售压力，市场价格多以稳定为主。基本面来看，目前尿素供应端窄幅波动，部 分企业检修计划有所推迟，总体来说相对充足，后续出口陆续进行，可能有局 部流动性抽调问题。需求端来看，农业经销商开启少量备肥，华北地区正值小 麦收麦时段，收麦完成后将迎来玉米用肥时段。复合肥工厂灵活排产，本周提 升开工率，实行以销定产，后续备肥结束后或稳中下调开工率，对尿素支撑走 弱。上游工厂继续累库，主要系需求端有所走弱，农需恢复后，或有机会去化 库存。综合来看，盘面目前整体偏空，后续或阶段性提振尿素需求，但持续时 间不强，且上方空间不大。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1787 元/吨低开低走，最终收于 1773 元/吨， 收成一根阴线，涨跌-1.01%，持仓量 225127 手（+5689 手）。前二十名主力持仓 席位来看，多头+10388 手，空头+6899 手。其中，东证期货净多单增加 2783 手、 浙商期货净多单增加 654 手；方正中期货净空单增加 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-30 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装 置投产，库存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业短期偏 弱。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出 口政策落地，落地后价格缺乏上行动力。交割品现货1860（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差70，升贴水比例3.8%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存111.4万吨（+6.3），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，翻空，偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前处于夏季肥需求收尾时期，后续或阶段性提振尿素需求，但持续时间不强，供需宽松情况下，后续反弹空间不大，整体盘面处于弱势水平，需关注后续用肥情况带来的反弹机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素价格日内高开高走后收跌，昨日期货盘面下行后市场情绪降温、成交不畅，但企业前期待发订单充足暂无销售压力 [1] - 供应端日产稳定在20万吨左右，部分企业检修计划推迟，总体供应相对充足，后续出口或有局部流动性抽调问题 [1] - 需求端受期货市场影响交投情绪弱，农业经销商少量备肥，华北地区小麦收麦后将迎玉米用肥时段，复合肥工厂灵活排产，对尿素支撑小阶段走强，后续备肥结束或稳中下调开工率 [1] - 上游工厂累库，系需求端走弱，农需恢复后或去化库存 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1794元/吨高开高走，最终收于1784元/吨，收成阴线，涨跌 -0.5%，持仓量219438手（ -4320手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头 -6807手，空头 -3088手，东证期货净多单增加1291手、银河期货净多单减少1493手，方正中期货净空单减少5395手，中信期货净空单增加3416手 [2] - 2025年5月29日，尿素仓单数量6941张，环比上个交易日 -145张，嘉施利荆州 -40张，辽宁化肥 -12张，铁岭东北丰 -37张，安徽中能 -45张 [2] 现货方面 - 昨日尿素期货盘面下行后市场情绪降温、成交不畅，但企业前期待发订单充足暂无销售压力，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1800 - 1830元/吨 [4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下调，期货收盘价下跌，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差76元/吨（ +6元/吨） [7] 供应数据 - 2025年5月29日，全国尿素日产量20.46万吨，较昨日持平 [9] 下游数据 - 5月23日 - 5月29日，复合肥产能利用率40.09%，较上周提升2.52个百分点，中国三聚氰胺产能利用率周均值为62.98%，较上周减少3.51个百分点 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前尿素供需宽松，内需环比转弱，且出口保供稳价政策下上涨动能不足，盘面弱势运行，但有夏季肥用肥预期，后续农业用肥集中开启、出口消息带来需求好转或迎来盘面小幅反弹，空间有限，需关注6月用肥情况及超预期检修状况 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素价格日内低开低走，昨日上游工厂降价吸单成交顺畅，收够3 - 5天待发，今日盘面下跌、市场情绪降温，短期价格预计稳中下行 [1] - 供应端日产稳定在20万吨左右，部分企业检修计划推迟，供应相对充足，后续出口或有局部流动性抽调问题 [1] - 需求端华北小麦收成过三成，即将迎来用肥时段，农需备肥谨慎；复合肥工厂终端走货好转，开工率或提升，阶段性提振需求，但成品库存高位，需求支撑持续性有限，下月初开工率将进一步下调 [1] - 本期上游工厂累库，农需恢复后或去化库存 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1813元/吨低开低走，收于1790元/吨，涨跌 - 1.76%，持仓量223758手（+2910手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头+6058手，空头+5048手，中泰、银河期货净多单增加，海证、中信期货净空单减少 [2] 现货方面 - 昨日上游工厂降价吸单成交顺畅，今日盘面下跌、市场情绪降温，短期价格预计稳中下行，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1800 - 1830元/吨 [5] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下调，期货收盘价下跌，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差70吨（+34元/吨） [8] 供应数据 - 2025年5月28日，全国尿素日产量20.46万吨，较昨日持平 [10] 企业库存数据 - 截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06万吨，较上周增加6.32万吨，环比增加6.89% [13] 预售订单天数 - 截至2025年5月28日，中国尿素企业预收订单天数5.88日，较上周期减少0.06日，环比减少1.01% [13] 仓单数据 - 2025年5月28日，尿素仓单数量7086张，环比上个交易日 - 8张，其中嘉施利荆州 - 2张，辽宁化肥 - 6张 [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 • 尿素概述： • 利多 • 利空 • 1、开工日产高位 • 2、新装置投产 • 主要逻辑：供应端高日产，需求边际变化 • 主要风险点：出口政策变化 尿素早报 2025-5-29 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装 置投产，库存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业短期偏 弱。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出 口政策落地，落地后价格缺乏上行动力。交割品现货1860（+10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差46，升贴水比例2.5%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存105 ...

尿素日报 | 2025-05-29 库存延续增加，下游跟进谨慎 市场分析 价格与基差：2025-05-28，尿素主力收盘1790元/吨（-24）；河南小颗粒出厂价报价：1860 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1880元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价：1900元/吨（+20）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差： 90元/吨（+44）；河南基差：70元/吨（+34）；江苏基差：110元/吨（+44）；尿素生产利润413元/吨（+20），出口利 润507元/吨（+5）。 供应端：截至2025-05-28，企业产能利用率88.56%（0.08%）。样本企业总库存量为98.06 万吨（+6.32），港口样本 库存量为20.30 万吨（+4.00）。 需求端：截至2025-05-28，复合肥产能利用率37.57%（-2.69%）；三聚氰胺产能利用率为66.49%（-8.33%）；尿素企 业预收订单天数5.88日（-0.06）。 中国尿素企业总库存量98万吨，较上周增加6.3万吨，近期工农业需求不温不火，企业库存继续增加。同时出口厂 检陆续开展，部分工厂库存预留给出口。上游煤制尿素与天然气制尿素开工率均有 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装 置投产，库存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业短期偏 弱。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出 口政策落地，落地后价格缺乏上行动力。交割品现货1850（-0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差34，升贴水比例1.8%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存105万吨（+0），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡回落，日产高位，库存短期回落，农业需求逐步好转，出口 政策落地后价格趋于稳定，预计UR今日走势震荡 • 尿素概述： • 利多 • ...

报告行业投资评级 - 中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主 [3] 报告的核心观点 - 市场交投平稳，尿素窄幅波动，上游开工率提升产量高位运行，供应宽松，成本端稳定，出口窗口打开需求预期提升，下游农业需求稳步增长工业需求减弱，厂内库存小幅累库 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 包含山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等内容 [7][8][9] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量和尿素装置检修损失量 [16] 尿素生产利润与开工率 - 涵盖生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率 [19][32][30] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR，以及尿素出口利润、盘面出口利润 [27][31][43] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数、河北尿素下游厂家原料库存天数 [49][44][50] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量 [47][50][53]