文章核心观点 Mama's Creations公司2026财年第一季度业绩表现出色，营收、利润等关键指标显著增长，得益于贸易投资、运营效率提升和新客户拓展等因素，未来有望凭借现金储备和业务优势实现进一步发展 [1][4] 财务总结 - 2026财年第一季度营收3.53亿美元，较2024年同期2.98亿美元增长18% [2] - 毛利润9200万美元，较2024年同期7500万美元增长23% [2] - 净利润1200万美元，较2024年同期600万美元增长124% [2] - 摊薄后每股收益0.03美元，较2024年同期0.01美元增长123% [2] - 调整后EBITDA（非GAAP）2800万美元，较2024年同期2500万美元增长12% [2] 运营亮点 贸易投资 - 本季度贸易促销投资占总收入6%，高于上一季度和去年同期的2%，如Publix Pub Sub计划、Ahold品牌套筒计划和Costco数字多供应商邮件等项目取得成功 [4] 新产品与新客户 - 推出多款鸡肉新品，新增Amazon Fresh、Lidl和Sheetz等客户，90%以上的增长由销量驱动 [4] 定价与运营效率 - 5月起实现全客户组合提价，鸡肉业务运营效率提升，加班时间减少近70%，产量显著增加，加上牛肉业务表现良好，帮助公司实现目标利润率 [5] 财务结果分析 营收 - 2026财年第一季度营收增长18.2%至3.53亿美元，主要得益于新客户拓展和现有客户交叉销售，贸易促销投资增加部分抵消了增长 [8] 毛利润 - 毛利润增长23.1%至9200万美元，占总收入26.1%，主要得益于运营效率提升，鸡类商品成本压力部分抵消了增长 [9] 运营费用 - 运营费用总计7600万美元，占销售额比例从22.4%降至21.6%，营销支出同比增长71%，运营杠杆和效率提升部分抵消了支出增加 [10] 净利润 - 净利润增长123.7%至1200万美元，摊薄后每股收益0.03美元，调整后EBITDA增长12.2%至2800万美元 [11] 现金与债务 - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物增至1.2亿美元，主要来自运营现金流6000万美元，总债务降至4600万美元 [12] 公司信息 - Mama's Creations是一家领先的新鲜熟食营销和制造商，产品覆盖全国超10000家商店，愿景是成为一站式熟食解决方案平台 [16] 会议信息 - 管理层将于2025年6月3日下午4:30举办投资者电话会议，讨论第一季度财务结果并进行问答 [13] - 电话会议回放截至2025年8月3日，可通过指定号码和网址收听 [14]

公司背景 - Quad 7 Capital是由7名分析师组成的团队 拥有近12年的投资机会分享经验 [1] - 公司在2020年2月因建议清仓并做空而闻名 自2020年5月以来平均保持95%多头和5%空头仓位 [1] - 团队成员具备商业 政策 经济 数学 博弈论和科学等多领域专业知识 [1] 投资策略 - 公司通过BAD BEAT Investing投资小组分享多空交易策略 并亲自投资所讨论的股票 [1] - 专注于短期和中期投资 收入生成 特殊情况和动量交易 [1] - 不仅提供交易建议 还通过投资手册教导投资者成为熟练交易者 [1] 研究服务 - 提供深入高质量的研究报告 包含明确的进出场目标 [1] - 每周执行经过充分研究的书面交易想法 [2] - 提供4个聊天室和每日分析师评级变动摘要 [2] - 包含基础期权交易教学和广泛的交易工具 [2] 业绩记录 - 公司拥有经过验证的成功记录 [1]

公司业绩表现 - 公司电子经纪业务部门2025年5月客户日均收益交易量(DARTs)达3,384,000笔 同比上升43%但环比下降11% [2] - 年化客户账户平均DARTs为196笔 同比上升5%但环比下降14% [2] - 客户总数达379万户 同比增长32%环比增长2% 净新增账户74,800户 同比增长31%但环比下降21% [3] 交易合约数据 - 期权合约总量1.283亿份 同比增长23%但环比下降7% [3] - 期货合约总量1980万份 同比增长12%但环比下降26% [3] 客户资产状况 - 客户权益总额6282亿美元 同比增长29%环比增长7% [4] - 客户信贷余额1347亿美元 同比增长26%环比增长1% [4] - 客户保证金贷款余额612亿美元 同比增长15%环比增长5% [4] 股价表现 - 公司股价过去六个月上涨12% 优于行业平均3.5%的涨幅 [5] - 同业公司Charles Schwab同期上涨8.1% LPL Financial Holdings上涨17.3% [8]

■谢岚 以旧换新助力消费市场增长提速，商务部6月1日发布数据显示，截至5月31日，2025年消费品以旧换新5 大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者的补贴约1.75亿份。 自2024年3月份国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，以旧换新政策效 应持续显现，2024年以旧换新销售额超1.3万亿元，有力促进消费回暖。2025年则是以旧换新政策的深 化之年，各类细化政策措施乘势而上、加力扩围。 今年以旧换新"带货"加速破万亿元，不仅进一步印证了政策刺激的有效性，更折射出中国消费市场正在 经历从"量"到"质"的结构性转变。在笔者看来，主要呈现三大显著趋势。 一是市场激活效应显著。我国现有家电保有量超30亿台、汽车保有量超3亿辆，通过3000亿元超长期特 别国债支持以旧换新加力扩围，政策有效激活了存量更新需求。譬如，在一系列政策"组合拳"之下，购 车成本大幅下降，点燃消费者置换热情，从而推动新能源汽车零售渗透率在今年4月份强势突破50%大 关。 二是产业升级与消费升级形成正向循环。以一级能效家电、智能家居设备销量激增为例，以旧换新政策 推动产业链向高端化转型的同时，也加速了绿色消费理念 ...

公司背景 - Quad 7 Capital是由7名分析师组成的团队，拥有近12年的投资机会分享经验 [1] - 该团队以2020年2月呼吁清仓并做空的精准预测闻名，2020年5月后平均持仓比例为95%多头和5%空头 [1] - 团队成员具备商业、政策、经济、数学、博弈论和科学等多领域专业知识 [1] 投资策略 - 专注于中短期投资、收益生成、特殊情境交易和动量交易 [1] - 不仅提供交易建议，还通过投资手册教授投资者成为熟练交易者 [1] - 提供深入高质量研究，包含明确的进出场目标，有成功记录 [1] 服务内容 - 每周提供经过充分研究的书面交易想法 [2] - 提供4个聊天室和每日分析师评级变动摘要 [2] - 教授基础期权交易知识并提供广泛的交易工具 [2] - 帮助投资者理解市场的弹球特性（波动性） [2]

市场整体表现 - 华尔街在5月出现强劲反弹，此前两个月经历了剧烈波动 [1] - 市场信心提升源于中美贸易协议预期、特朗普政府推迟对欧盟征收50%关税，以及与其他主要贸易伙伴的持续谈判 [1] - 6月市场涨势可能延续，因美国商务部数据显示通胀率持续下降：4月PCE通胀环比增长0.1%，同比增长2.1%，创2025年以来最低水平 [4] - 核心PCE通胀（剔除食品和能源）环比增长0.1%，同比增长2.5%，逐步接近美联储2%的目标 [4] 推荐股票概览 - 推荐5只6月增长股：AppLovin Corp (APP)、Amphenol Corp (APH)、Intuit Inc (INTU)、Carvana Co (CVNA)、Stantec Inc (STN)，均获Zacks Rank 1评级 [3] - 这些股票上月均实现两位数回报，且增长评分为A或B [2][3] 个股分析 AppLovin Corp (APP) - 公司为移动应用开发者提供软件平台，覆盖营销、变现、分析和发布功能 [7] - AXON 2.0技术和游戏工作室战略扩张推动收入增长，AI营销平台Audience+拓展至DTC和电商领域 [8] - 预计今年营收增长24.3%，盈利增长85.2%，30天内盈利预期上调23.4% [10] Amphenol Corp (APH) - 提供基于AI/ML的高密度高速连接器和电缆解决方案 [11] - 多元化业务模式覆盖国防、商用航空、工业和移动设备领域，Andrew收购预计2025年增厚每股收益0.09美元 [12][13] - 预计今年营收增长32.3%，盈利增长40.7%，30天内盈利预期上调3.1% [13] Intuit Inc (INTU) - 在线生态和桌面业务收入稳定，Mailchimp、薪酬和支付服务驱动增长 [14] - Credit Karma业务在信用卡、汽车保险和个人贷款领域表现强劲，云订阅模式转型助力长期收入稳定 [15] - 生成式AI工具"Intuit Assist"整合至TurboTax等产品，预计本财年营收增长14.8%，盈利增长18% [16][17] Carvana Co (CVNA) - 收购ADESA美国业务强化物流网络和翻新能力，预计2025年Q2零售单元销量同比环比双增长 [18][19] - 目前仅占美国碎片化汽车零售市场1%份额，线上购车趋势带来巨大扩张空间 [19] - 预计今年营收增长31.4%，盈利增长超100%，30天内盈利预期上调24.1% [20] Stantec Inc (STN) - 提供基础设施项目的规划、工程、建筑设计等专业咨询服务 [22][23] - 采用基于服务费的商业模式，预计今年营收增长11.1%，盈利增长18.6%，30天内盈利预期上调2.4% [24]

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纪要涉及的公司 McCormick & Company（MKC），是全球调味品和风味解决方案的领导者，去年产品在150个国家和地区销售，营收超67亿美元[2]。 纪要提到的核心观点和论据 关税影响及应对策略 - **核心观点**：公司认为自身有能力应对关税挑战，通过多种策略减轻影响，保持业务积极势头[6][7][11]。 - **论据**：成立跨职能团队监测关税动态并采取行动；关税主要影响进口农业原材料，大部分材料美国无法种植或商业不可用，竞争对手情况类似；制造布局为区域内销售产品本地生产，有强大本地品牌；采取生产力计划、成本节约、收入管理和定价等措施，优先考虑消费者和客户需求，保持销量势头[8][9][10][11]。 消费者情绪和行为 - **核心观点**：消费者处于寻求价值和健康养生趋势的交汇点，公司产品契合这一趋势，部分品类表现良好[21][28]。 - **论据**：美国和EMEA消费者面临挑战但有韧性，中国市场预计缓慢复苏；消费者寻求价值，购物更注重性价比，在家做饭增多，推动公司相关品类增长，如美国香草、香料和调味料单位增长居中心货架首位；86%的家庭在家做饭，比疫情前高2个百分点[22][27][29][30]。 业务表现和展望 - **核心观点**：公司各业务板块表现有差异，整体对未来有信心，将继续投资推动增长[37][44]。 - **论据**：消费者业务表现出色，通过增加投资、创新、拓展分销和价格管理等举措，过去四个季度实现强劲增长，全球调味料销量增长，在美国和加拿大市场份额表现良好；2025年继续增加投资和创新，下半年有更多增量活动；风味解决方案业务有软趋势，但新兴品牌和品类带来增长机会，如健康养生、蛋白质相关领域；餐饮服务市场有软有硬，部分细分市场表现良好，如美国和加拿大的品牌餐饮服务业务持平，亚太地区QSRs表现较好[37][38][39][45][46][48][49]。 利润率提升 - **核心观点**：公司有信心提高风味解决方案业务利润率，实现整体运营利润率目标[54]。 - **论据**：计划到2028年将总公司运营利润率提高到17.5%，风味解决方案业务运营利润率提高到14.5%；通过销量增长、产品组合优化、成本控制、退出低利润率业务和价格调整等五个杠杆实现利润率提升，预计约一半改善来自销量、产品组合和价格，另一半来自成本控制计划；继续投资能力、技术和研发以推动未来增长[54][55][56][57]。 改革和创新 - **核心观点**：行业改革为公司带来机遇，公司积极参与并具备优势[60][64]。 - **论据**：行业一直通过创新应对健康养生等机会领域，公司专注于消费者和客户需求，在改革活动中发挥积极作用；公司有深厚的天然成分专业知识和烹饪基础，参与众多改革项目，预计将从中受益[60][63][64][65][66]。 数字化转型 - **核心观点**：数字化转型是公司重要战略，有助于提升竞争力和创造价值[77][78]。 - **论据**：数字化转型是公司全球五大优先事项之一，目标是推动需求创造、加速产品创新、优化零售执行和提高运营效率；通过加强企业数字基础、推进数据分析战略和建立全球业务解决方案组织等举措实现转型；已在多个方面取得进展，如增强品牌营销效果、提升收入管理能力、优化采购和生产流程等[78][79][80][81][82][83][84][85][86]。 并购战略 - **核心观点**：公司有能力进行并购，注重资产质量和协同效应[93][94]。 - **论据**：公司资产负债表良好，杠杆率低于3倍，有能力进行收购；在评估资产时考虑技术能力和整合成本，优先选择能带来协同效应和能力提升的资产；全球业务解决方案组织有助于快速整合新资产并实现节约[93][90][92]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司第一季度总有机净销售额在恒定货币指导范围内增长，消费者业务全球销量连续四个季度增长，但运营利润受时间影响，EPS受外汇影响[70]。 - 第二季度消费者业务预计继续实现销量增长，风味解决方案业务销量受客户活动时间影响；全年增长预计更多集中在下半年，收益受外汇和税收影响；预计全年税率为22%，第二季度因离散税收项目税率较高[71][72][73]。 - 关税影响预计更多在下半年体现，公司将在第二季度财报电话会议提供更多详细信息[14][75]。 - 公司实施S4 HANA系统，采用功能部署方法降低风险，推进数据和AI技术应用，建立全球业务解决方案组织以标准化和自动化流程[80][81][82]。 - 公司认为长期来看，风味趋势、采购灵活性、数字化转型、风味技术研发和企业文化是重要发展趋势[95][96][98][99][100]。

市场表现 - 道琼斯指数收涨35点（+008%）盘中曾下跌416点 [1] - 标普500指数上涨24点（+041%）纳斯达克指数表现最佳上涨128点（+067%） [1] - 小盘股罗素2000指数当日上涨019% [1] 行业驱动因素 - 科技股受AI投资热潮支撑抵消了钢铁和铝关税上调至50%的贸易紧张影响 [2] - 油价升至63美元/桶推动石油公司股价上涨 [2] 制造业数据 - 5月S&P制造业PMI终值520低于预期30个基点 [3] - ISM制造业指数485%符合预期但较4月下降20个基点仍低于荣枯线50 [3] 建筑业数据 - 4月建筑支出下降04%低于预期+02%的反弹预期 [4] - 这是2025年前四个月中第三次出现负增长3月数据-08%为去年9月以来最低 [4] 即将发布的经济数据 - 周二将公布4月JOLTS职位空缺数据预计从720万降至710万 [5] - 4月工厂订单预计从+43%降至-33%可能受贸易战担忧影响 [6] 企业财报预告 - Dollar General(DG)周二盘前公布财报预计EPS下降109%营收增长376% [7] - CrowdStrike(CRWD)周二盘后公布财报预计EPS下降29%营收增长20%自2019年IPO以来从未低于预期 [7]

用户数据下滑 - Temu在美国的日活跃用户数在5月下降了58% [1] - 非美国用户占比在第二季度达到全球4.05亿月活跃用户的90% [13] - 新增用户增长最快的是较不富裕的市场 [13] 贸易政策影响 - 美国5月2日终止了允许中国公司免税运送低价值包裹的"de minimis"政策 [1] - Temu和Shein多年来利用该政策直接从中国供应商向美国消费者发货 [2] - 关税迫使两个平台提高价格 [5] 经营策略调整 - Temu决定削减在美国的广告支出并改变订单履行策略 [1] - 转向本地履行模式 商家需自行处理关税和海关手续 [12] - 公司继续负责订单履行 定价和在线运营 [12] 财务表现 - PDD第一季度收益低于增长预期 [8] - 关税给商家带来了巨大压力 [8] - Temu承诺保持价格稳定并与各地区商家合作 [8] 竞争态势 - Temu和Shein的销售增长和客户增长率均大幅下降 [4] - Temu的表现比竞争对手更差 [4] - Shein能够提高每位客户的消费金额 而Temu则面临困难 [5] 分析师观点 - 摩根士丹利分析师指出关税豁免结束后Temu的用户参与度显著下降 [5] - 如果现状持续 Temu的竞争威胁将继续减弱 [6] - HSBC指出Temu在非美国市场的增长有所回升 [13]