报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归3020至3080区间震荡格局，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，南美大豆丰产等压制美豆反弹，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期或在4140至4240区间震荡，进口大豆成本和国产大豆需求回升预期支撑盘面底部，巴西大豆丰产和国产大豆增产压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加资金流入偏多，预期短期回归区间震荡 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货中性，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方但方向向下中性，主力空单减少资金流入偏空，预期短期或回归区间震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美国大豆种植天气近期良好，美盘冲高回落，未来等待美豆种植和进口大豆到港以及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量5月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，但豆粕库存维持低位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 豆粕利空：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [30] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31] 持仓数据 未提及相关有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在3000至3060区间震荡，美豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产、美豆种植天气良好及国内进口巴西大豆到港增多，使国内豆粕短期回归区间震荡格局 [8] - 豆一A2509预计在4120至4220区间震荡，美豆产区天气支撑美豆底部，南美丰产、美豆种植天气良好压制美豆反弹，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港增多和国产大豆增产预期压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加、同比减少偏多，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，短期或回归区间震荡 [8] - 大豆：基本面中性，基差贴水期货中性，库存环比增加、同比增加偏空，价格在20日均线上方但方向向下中性，主力空单增加、资金流入偏多，短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美豆种植天气良好，美盘冲高回落，未来等待种植、进口到港及谈判后续指引 [12] - 国内5月进口大豆到港量高位，大豆库存回升，豆粕库存低位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧，短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存低位，现货价格偏强，美国大豆产区天气有炒作可能和中美关税战有变数，豆粕短期维持震荡 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产 [14] 基本面数据 - 5月29日至6月10日，豆粕成交均价在2884 - 2966元，成交量在3.6 - 16.74万吨；菜粕成交均价在2460 - 2560元，成交量大多为0 [15] - 5月30日至6月10日，大豆期货主力（豆一2509）价格在4099 - 4168元，豆二2509价格在3536 - 3640元，豆粕期货主力2509价格在2935 - 3031元，远月2601价格在2980 - 3068元；豆类现货中，豆一（佳木斯）4160元，豆二（完税价）在3539 - 3650元，豆粕（江苏）在2780 - 2840元 [17] - 全球大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [30] - 国内大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [31] 持仓数据 - 5月27日至6月10日，豆一仓单从29794张减至22281张，豆二仓单从0张增至7300张，豆粕仓单从26939张减至26378张 [19]

沃尔玛恢复中国订单 - 沃尔玛等美国零售巨头在暂停订单数周后突然要求中国供应商恢复发货并主动承诺承担新增关税成本 [1] - 宁波某大型文具出口商透露沃尔玛已明确表示新关税由美方承担江苏多家制造商也证实收到备货通知 [1] - 这一转变发生在沃尔玛等零售企业代表与美国总统特朗普会面之后与几周前试图将关税负担转嫁给中国供应商的态度形成鲜明对比 [1] 中国供应商报价模式调整 - 为应对关税政策的不确定性中国供应商普遍调整报价方式从原来的完税后交货（DDP）模式转为离岸价（FOB）模式 [1] - 这一技术性调整意味着美国进口商需要通过本国清关代理处理关税事务实质上将政策风险从中国供应商转移到了美国采购方 [1] 美国零售终端库存状况 - 美国零售终端库存已逼近警戒线特朗普政府对多国商品加征关税的政策导致进口商品价格普遍上涨部分商品甚至因失去价格竞争力而退出美国市场 [3] - 商品短缺导致的价格上涨引发了消费者恐慌性购买从日常生活用品到小型家电美国主妇们掀起了一股"囤货潮" [3] - 这种非理性消费行为反过来又加剧了供应链压力形成恶性循环 [3] 零售商对关税政策的预判 - 零售商预判关税政策即将松动否则不会冒险锁定高成本订单 [4] - 中期选举临近白宫承受不起持续通胀的政治代价中方的强硬反制打乱了特朗普的既定节奏 [4] - 天价关税直接转化为超市价签上的数字美国普通家庭最先感受到切肤之痛 [4] 美国国内经济与社会问题 - 美国国内的经济问题正在转化为社会问题以"50501运动"为代表的大规模抗议活动在全美蔓延500万民众走上街头表达对现行贸易政策的不满 [4] - 这正是零售商敢于"逼宫"白宫的底气所在 [4] 中美贸易谈判内幕 - 美国财政部长贝森特坦言对"中美通话"不知情这在事实上否定了特朗普所说的中美正在关税交涉 [7] - 贝森特要求中国必须"先迈出第一步"理由是中美贸易存在"长期失衡"这种论调与特朗普在"空军一号"上的表态如出一辙 [7] - 特朗普政府试图将调整关税的责任推给中方但中国显然不吃这套中使馆要求先把所有单边关税撤了再说 [7] 美国零售商的商业决策 - 沃尔玛的采购经理们重新激活中国供应链时他们实际上在用订单投票这些商业决策比任何政治宣言都更真实地反映出全球化时代的市场现实 [8] - 沃尔玛这些零售巨头已经开始恢复中国货采购说明连资本家们都看透了美国的虚张声势赌定特朗普撑不过中期选举前的物价压力 [8] 全球化与市场力量 - 在全球化时代没有哪个国家能靠筑墙自给自足特朗普政府若继续漠视这个基本现实恐怕连最基本的日用品供应都将成为政治难题 [10] - 美国从加征关税时的气势汹汹到现在的频频"松口"这个转变过程本身就是对"贸易霸凌"政策的最好否定 [10] - 当沃尔玛的货架需要中国商品补充时再高的政治壁垒也挡不住市场的力量 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2880至2940区间震荡，国内豆粕短期维持震荡偏弱格局，虽有中美关税战、技术面和南美天气等支撑，但巴西大豆丰产预期和国内采购到港增多压制盘面[9][10] - 豆一A2507预计在4120至4220区间震荡，受中美关税战、进口大豆到港和国产大豆性价比等因素影响，短期震荡[12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509预计2880至2940区间震荡，豆一A2507预计4120至4220区间震荡[9][12] 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，等待后续指引；国内进口大豆到港4月回升5月高位，豆类回归震荡，呈强现实弱预期格局[15] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格；油厂豆粕库存低位，现货偏强，豆粕短期回归震荡[15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气有变数；利空因素为5月到港量回升至高位、巴西大豆丰产预期持续[16] - 大豆利多因素为中美关税战支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产[17] 基本面数据 - 4月24日至5月8日，豆粕成交均价从3960元降至3301元，成交量波动，豆菜粕成交均价价差从1320元降至801元[18] - 4月25日至5月8日，大豆期货主力、豆粕期货主力和远月等价格有波动，豆类现货价格也有变化[20] - 4月23日至5月8日，豆一仓单从4237张增至27388张，豆粕仓单从10600张增至20125张，豆二仓单为0[22] - 全球和国内大豆供需平衡表显示多年来收获面积、产量、消费、库存等数据变化[34][35] - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程数据[36][37][41] - USDA近半年月度供需报告显示美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存等数据[44] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流入[10] - 大豆主力空单减少，资金流出[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2880至2940区间震荡，国内豆粕整体维持震荡偏弱格局，受进口巴西大豆到港增多和中美关税战预期交互影响[9][10] - 豆一A2507预计在4100至4200区间震荡，短期受中美关税战和进口大豆到港增多预期影响[12][13] 各目录总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，国内豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局[15] - 国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格[15] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引[15] 多空关注 豆粕 - 利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气有变数[16] - 利空因素为国内进口大豆到港量5月回升至高位、巴西大豆收割基本结束且丰产预期持续[16] 大豆 - 利多因素为中美关税战支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格[17] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续、新季国产大豆增产压制豆类价格[17] 基本面数据 价格数据 - 展示了4月23日至5月7日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差[18] - 展示了4月24日至5月7日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格[20] 仓单数据 - 展示了4月22日至5月7日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化[22] 供需平衡表 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[34] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据[35] 播种和生长进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据[36] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据[37][38][39][40] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据[41][42] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据[43] USDA供需报告 - 展示了2024.10 - 2025.4 USDA近半年月度供需报告相关数据[44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回落等待指引，国内豆粕窄幅震荡，整体维持震荡偏弱格局，中性[10] - 基差现货3090（华东），基差170，升水期货，偏多[10] - 库存油厂豆粕库存8.21万吨，环比增加9.76%，同比减少84.36%，偏多[10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空[10] - 主力持仓主力多单减少，资金流入，偏多[10] - 预期中美关税战和技术面有支撑，南美天气有变数，但巴西大豆丰产压制，国内豆粕短期震荡偏弱[10] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回落等待指引，国内大豆冲高回落，短期受中美关税战和进口大豆到港增多影响，中性[13] - 基差现货4180，基差 - 56，贴水期货，偏空[13] - 库存油厂大豆库存474.64万吨，环比增加3.3%，同比增加13.28%，偏空[13] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多[13] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空[13] - 预期中美关税战和技术面有支撑，南美天气有变数，国产大豆性价比有优势，但巴西大豆丰产和进口到港增多压制，短期震荡[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2880至2940区间震荡，国内豆粕整体维持震荡偏弱格局，但受中美关税战、南美天气等因素影响底部有支撑 [9][10] - 豆一A2507预计在4160至4260区间震荡，国内大豆短期受中美关税战和国产大豆需求回升预期影响维持区间震荡 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆短期在千点关口上方震荡，等待后续指引；国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，豆类回归震荡，呈强现实弱预期格局 [15] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑价格；油厂豆粕库存回落至低位，现货偏强，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量和中美关税战后续指引 [15] 多空关注 豆粕 - 利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气仍有变数 [16] - 利空因素为国内进口大豆到港量5月回升至高位、巴西大豆收割基本结束且丰产预期持续 [16] 大豆 - 利多因素为中美关税战支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [18] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [18] 基本面数据 价格与基差 - 4月22日至5月6日，豆粕成交均价从3600元降至3323元，成交量有波动；4月23日至5月6日，大豆期货主力、豆粕期货价格有不同变化，5月6日豆一现货4180元，豆二现货3567元（巴西），豆粕现货3100元（江苏） [19][21] - 豆粕基差185（现货3100，华东），升水期货 [10] 库存 - 油厂豆粕库存8.21万吨，上周7.48万吨，环比增加9.76%，去年同期52.51万吨，同比减少84.36%；油厂大豆库存474.64万吨，上周459.48万吨，环比增加3.3%，去年同期419万吨，同比增加13.28% [10][13] 仓单 - 4月21日至5月6日，豆一仓单从3299张增至16272张，豆二仓单从300张降至0张，豆粕仓单从10600张增至14950张 [23] 供需平衡表 - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在17.69% - 21.98%之间 [35] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在18.41% - 22.82%之间 [36] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流入 [10] - 大豆主力空单增加，资金流入 [13] 种植与收割进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有数据记录，如12月13日播种进程59.5%，4月21日收割进程25% [37] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有详细数据，如4月28日播种进程18%，6月30日开花率20%，9月15日落叶率44%、收割率6% [38][39][41] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有数据，如11月3日种植率53%，2月16日收割率25.5% [42][43] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有数据，如11月13日种植率20.1% [44] 其他数据 - USDA近半年月度供需报告显示，2024.10 - 2025.4美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存等数据有变化，巴西大豆产量维持1.69亿吨，阿根廷大豆产量有调整 [45] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [46] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位；油厂未执行合同小幅回落，备货需求五一后回落；油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少 [48][50][52] - 巴西豆进口成本小幅回升，进口大豆盘面小幅收窄 [54] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落；生猪价格和仔猪价格小幅回升；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润小幅回落 [56][58][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2860至2920区间震荡，国内豆粕受进口大豆到港增多等因素影响，整体维持震荡偏弱格局，但油厂豆粕库存低位、中美关税战及技术面支撑等因素也对其有影响 [9][10] - 豆一A2507预计在4080至4180区间震荡，国内大豆受中美关税战、国产大豆收储政策预期、进口大豆到港量及国产大豆增产预期等因素交互影响 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，等待美豆出口、南美大豆收割天气及中美关税战后续指引 [15] - 国内进口大豆到港量4月回升5月进入高位，豆类短期受中美关税战影响回归震荡，呈强现实弱预期格局 [15] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求春节后转淡，但供应偏紧支撑价格，短期维持震荡偏强格局 [15] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强，豆粕短期回归震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [15] 多空关注 豆粕 - 利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气仍有变数 [16] - 利空因素为国内进口大豆到港量5月回升至高位、巴西大豆收割基本结束且丰产预期持续 [16] 大豆 - 利多因素为中美关税战支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [17] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [17] 基本面数据 - 4月21 - 30日，豆粕成交均价在3400 - 3960元波动，成交量在1 - 42.79万吨波动；菜粕成交均价在2480 - 2640元波动，成交量在0 - 0.67万吨波动；豆菜粕成交均价价差在874 - 1320元波动 [18] - 4月22 - 30日，大豆期货主力（豆一2507、豆二2509）、豆粕期货（主力2509、远月2601）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格均有不同程度波动 [20] - 4月18 - 30日，豆一仓单从2443张增至12658张，豆二仓单从900张减至0张，豆粕仓单从10600张增至12300张 [22] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据变化 [34] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据变化 [35] 持仓数据 - 未提及具体内容 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内豆粕震荡回落，整体维持震荡偏弱格局，中性 [10] - 基差现货3270（华东），基差350，升水期货，偏多 [10] - 库存油厂豆粕库存7.48万吨，上周12.55万吨，环比减少40.4%，去年同期48.85万吨，同比减少84.69%，偏多 [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力持仓主力多单减少，资金流出，偏多 [10] - 预期中美关税战升级和技术面支撑，南美天气变数支撑盘面底部，但巴西大豆丰产预期压制美豆反弹，国内进口巴西大豆到港增多，短期维持震荡偏弱格局 [10] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回落，国内大豆震荡回落，受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响，中性 [13] - 基差现货4160，基差 - 28，贴水期货，中性 [13] - 库存油厂大豆库存459.48万吨，上周425.91万吨，环比增加7.88%，去年同期355.08万吨，同比增加29.4%，偏空 [13] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [13] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空 [13] - 预期中美关税战和技术面支撑，南美天气变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期压制美豆反弹，国产大豆性价比优势支撑底部，进口大豆到港量和国产大豆增产预期压制反弹高度 [13] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相应数据 [36] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程有相应数据 [37][38][39][40] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相应数据 [41][42] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [43] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆及阿根廷大豆数据 [44] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 油厂大豆库存低位回升，豆粕库存回落至低位 [47] - 油厂未执行合同小幅回落，备货需求五一后回落 [49] - 油厂大豆入榨量低位回升，3月豆粕产量同比减少 [51] - 巴西豆进口成本小幅回升，进口大豆盘面小幅收窄 [53] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [55] - 生猪价格和仔猪价格小幅回升 [57] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [59] - 国内生猪养殖利润小幅回落 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2920至2980区间震荡，国内豆粕整体维持震荡偏强格局，短期区间震荡，中期震荡偏强 [9][10] - 豆一A2507预计在4120至4220区间震荡，国内大豆短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响 [12][13] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕M2509在2920至2980区间震荡，豆一A2507在4120至4220区间震荡 [9][12] 近期要闻 - 中美关税战落地，美豆震荡回升，短期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [15] - 国内进口大豆到港量4月回升、5月进入高位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [15] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧，短期维持震荡偏强格局 [15] - 国内油厂豆粕库存回落至低位，现货偏强，豆粕短期回归震荡，等待进一步指引 [15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期低于预期、油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气有变数；利空因素为5月进口大豆到港量回升至高位、巴西大豆丰产预期持续 [16] - 大豆利多因素为中美关税战支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产压制价格 [17] 基本面数据 - 4月18 - 29日，豆粕成交均价在3374 - 3960元，成交量在1 - 42.79万吨，菜粕成交均价在2500 - 2640元，成交量在0 - 0.67万吨，豆菜粕成交均价价差在874 - 1320元 [18] - 4月21 - 29日，大豆期货主力（豆一2507、豆二2509）、豆粕期货（近月2505、主力2509）及豆类现货（豆一、豆二、豆粕）价格有波动 [20] - 4月17 - 29日，豆一仓单在2443 - 11572，豆二仓单在0 - 900，豆粕仓单在9350 - 12300 [22] - 全球和国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [34][35] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程、2024年度美国大豆播种、生长和收割进程、2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程有具体数据 [36][37][41] - USDA近半年月度供需报告展示了2024.10 - 2025.4收割面积、单产、产量等数据 [44] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面：美豆震荡回落，国内豆粕震荡回落，整体维持震荡偏强格局 [10] - 基差：现货3300（华东），基差336，升水期货 [10] - 库存：油厂豆粕库存7.48万吨，上周12.55万吨，环比减少40.4%，去年同期48.85万吨，同比减少84.69% [10] - 盘面：价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓：主力多单减少，资金流出 [10] - 预期：中美关税战和技术面有支撑，南美天气有变数，但巴西大豆丰产压制反弹，国内豆粕短期区间震荡、中期震荡偏强 [10] 大豆观点和策略 - 基本面：美豆震荡回落，国内大豆震荡回落，短期受中美关税战和收储政策预期交互影响 [13] - 基差：现货4140，基差 - 22，贴水期货 [13] - 库存：油厂大豆库存459.48万吨，上周425.91万吨，环比增加7.88%，去年同期355.08万吨，同比增加29.4% [13] - 盘面：价格在20日均线上方且方向向上 [13] - 主力持仓：主力空单减少，资金流出 [13] - 预期：中美关税战和技术面有支撑，南美天气有变数，巴西大豆丰产压制反弹，国产大豆性价比有优势但增产预期压制价格 [13]