报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601短期或维持2880至2940区间震荡格局，受美豆走势带动、十月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘面，美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但中美关税谈判继续僵持和美豆收割天气整体良好压制美豆盘面预期[9] - 豆一A2601短期在3980至4080区间震荡，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面预期[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2601基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少资金流入偏空，短期维持区间震荡格局[9] - 豆一A2601基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单增加资金流入偏空，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响[11] 近期要闻 - 中美关税谈判继续僵持短期利空美豆，美盘短期千点关口上方维持震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续进一步指引[13] - 国内进口大豆到港量10月维持偏高位，油厂豆粕库存10月高位回落，美豆天气和中美贸易谈判进入关键期，9月美农报影响相对中性，豆粕短期回归区间震荡格局[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求10月减弱压制豆粕价格预期，但中美贸易谈判不确定性仍在豆粕回归区间震荡格局[13] - 国内油厂豆粕库存继续回升，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待美国大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量10月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈[15] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有一定变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间波动[32] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有一定变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间波动[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[41] - 2025年度美国大豆收割进程数据显示9月21日收割率为9%[42] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存等数据有一定变化[43] - 进口大豆月度到港量10月高位回落，同比整体有所增长[46] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落，油厂未执行合同继续回落，油厂大豆入榨量高位回落，8月豆粕产量同比增加，巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动[47][49][51][53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平环比小幅回落，生猪价格近期再度回落，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润近期转差[55][57][61] 持仓数据 - 豆粕主力空单减少，资金流入[9] - 大豆主力空单增加，资金流入[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中美谈判和天气因素影响，在千点关口上方震荡，国内豆粕和大豆受美豆带动及自身供需因素影响，短期维持区间震荡格局 [10][11] - 豆粕市场关注美国大豆天气和中美贸易关税博弈，交易策略为短期震荡偏弱，单边在2800 - 3000区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权 [10][14][17] - 大豆市场关注重点与豆粕类似，交易策略为期货在3900 - 4100区间震荡，单边短线区间交易，期权观望 [11][15][20] 根据相关目录分别总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘短期震荡，等待美豆生长、收割及中美关税谈判后续指引 [13] - 10月国内进口大豆到港量维持偏高位，油厂豆粕库存高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求10月减弱，但中美贸易谈判不确定性使豆粕维持震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存回升，受美豆天气和中美关税战变数影响，豆粕短期震荡等待进一步指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易谈判、国内油厂豆粕库存、美国大豆产区天气有变数；利空因素有10月国内进口大豆到港量偏高位、巴西大豆丰产 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本和国产大豆需求回升预期；利空因素有巴西大豆丰产、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、期末库存等数据总体呈增长趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量等数据变化 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据，以及2024/25年度巴西、阿根廷大豆种植和收割进程数据 [24][27][29] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量等数据变化 [36] - 10月进口大豆到港量高位回落，同比整体有所增长 [37] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|美国大豆部分产区天气短期正常|中性|美国大豆产区天气短期良好，中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆维持震荡，中美关税谈判和美豆天气仍有变数|中性|进口成本预计震荡偏弱，中性或偏空 [9]| |油厂压榨|豆粕需求短期预期转淡，油厂压榨量高位回落|偏空|需求短期偏弱，油厂开机预计高位回落，偏多 [9]| |成交|下游远期备货积极性转淡|偏空|市场成交预期偏少，中性或偏空 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存维持中高位|偏空|上游开机高位回落，油厂库存预计高位回落，偏多 [9]| 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡回升，国内豆粕探底回升，短期或维持震荡格局 [10] - 基差现货贴水期货，偏空 [10] - 库存油厂豆粕库存环比和同比减少，偏多 [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空 [10] - 主力持仓主力空单减少，资金流入，偏空 [10] - 预期国内豆粕短期受美豆带动维持区间震荡 [10] - 交易策略期货短期震荡偏弱，单边在2800 - 3000区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权 [17][19] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡回升，国内大豆震荡收涨，短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响 [11] - 基差现货升水期货，偏多 [11] - 库存油厂大豆库存环比和同比增加，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓主力空单增加，资金流入，偏空 [11] - 预期国内大豆受美豆和自身供需因素影响维持区间震荡 [11] - 交易策略期货在3900 - 4100区间震荡，单边短线区间交易，期权观望 [20] 粕类市场结构 - 豆粕期货弱势震荡，现货相对平稳，现货贴水小幅收窄 [59] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [61] 技术面分析 - 大豆期货震荡回升，KDJ和MACD指标显示短期震荡，未来等待新指引 [66] - 豆粕期货维持区间震荡，KDJ和MACD指标显示短期震荡，未来等待美豆和国内新指引 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在2900至2960区间震荡，美豆受油脂反弹和技术整理影响震荡收涨，国内豆粕受进口大豆到港和现货贴水压制，短期或回归震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在3900至4000区间震荡，美豆情况类似，国内大豆受性价比优势支撑但受进口到港和增产预期压制，短期受中美关税谈判和进口到港旺季交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘在千点关口上方震荡，等待美豆生长收割及进口到港和中美关税谈判后续指引 [13] - 10月国内进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存高位回落，美豆天气和中美贸易谈判关键期，9月美农报影响中性，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，10月豆粕需求减弱压制价格预期，但中美贸易谈判不确定性使豆粕回归区间震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存回升，美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，豆粕短期震荡，等待美国大豆产量和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气有变数 [14] - 利空因素为10月国内进口大豆到港总量维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气及中美贸易关税博弈 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] - 当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气及中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 豆粕 - 基差方面，现货2910（华东），基差 -22，贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，油厂豆粕库存118.92万吨，上周125万吨，环比减少4.86%，去年同期122.65万吨，同比减少3.04%，偏多 [9] 大豆 - 基差方面，现货4100，基差133，升水期货，偏多 [11] - 库存方面，油厂大豆库存719.91万吨，上周694.66万吨，环比增加3.63%，去年同期629.4万吨，同比增加14.38%，偏空 [11] 持仓数据 - 豆粕主力空单增加，资金流入，偏空 [9] - 大豆主力空单增加，资金流入，偏空 [11] 其他数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [41] - 2025年度美国大豆收割进程数据 [42] - USDA近半年月度供需报告数据 [43] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [44] - 进口大豆到港量10月高位回落，同比整体有所增长 [46] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落 [47] - 油厂未执行合同继续回落，长假后备货需求减少 [49] - 油厂大豆入榨量高位回落，8月豆粕产量同比增加 [51] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落 [55] - 生猪价格近期再度回落，仔猪价格维持弱势 [57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [59] - 国内生猪养殖利润近期转差 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期回归2940至3000区间震荡格局，因美豆产区天气变数支撑底部但南美丰产等压制反弹，且国内进口大豆到港增多[8] - 大豆短期在3900至4000区间震荡，进口大豆成本和国产大豆需求预期支撑底部，但巴西大豆丰产和国产增产压制预期[10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕观点中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单减少资金流出偏多[8] - 大豆观点中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单减少资金流出偏多[10] 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘千点关口上方震荡，等待美豆生长收割及进口到港和关税谈判后续指引[12] - 10月国内进口大豆到港量偏高位，油厂豆粕库存高位回落，9月美农报影响中性，豆粕回归区间震荡[12] - 国内生猪养殖利润减少，10月豆粕需求减弱压制价格，但贸易谈判不确定使豆粕回归震荡[12] - 国内油厂豆粕库存回升，美豆产区天气炒作和关税战变数使豆粕短期震荡，等待美豆产量和关税战后续指引[12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气有变数；利空因素为10月进口大豆到港总量高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续[13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产[14] 基本面数据 - 全球大豆供需：2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据变化，库存消费比在17.69 - 23.05之间[31] - 国内大豆供需：2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据变化，库存消费比在18.41 - 23.79之间[32] 持仓数据 未提及 其他数据 - 2015 - 2024年全球和国内大豆供需平衡表数据，包括收获面积、产量、消费、库存等[31][32] - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程数据[33][34][38] - USDA近半年月度供需报告数据，包括种植面积、单产、产量、期末库存等[42] - 进口大豆月度到港量数据，9月高位回落同比整体增长[45] - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存增加，未执行合同高位回落[46][48] - 生猪存栏、价格、养殖利润等数据，存栏升势、价格回落、养殖利润转差[54][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期回归震荡格局，M2601合约在2900至2960区间震荡，美豆产区天气有变数支撑底部，但南美丰产等压制反弹高度，国内进口大豆到港增多影响盘面[8] - 大豆短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响，A2511合约在3880至3980区间震荡，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口到港高峰和增产预期压制盘面[10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点为基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单减少资金流出偏多，预期回归震荡格局[8] - 大豆观点为基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单减少资金流出偏多，预期受多因素影响震荡[10] 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘千点关口上方震荡，等待后续指引 - 国内9月进口大豆到港和油厂豆粕库存维持高位，美农报影响中性，豆粕回归区间震荡 - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，8 - 9月需求回升支撑价格，贸易谈判不确定使豆粕震荡[12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为9月进口大豆到港总量高位、巴西大豆收割结束且南美丰产预期持续[13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格[14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化[31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化[32] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容分析，仅在每日提示中提及主力持仓情况

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判僵持，美豆短期在千点关口上方震荡，国内豆粕和大豆短期回归震荡格局，等待美国大豆产量和中美关税战后续指引 [10][11][13] - 豆粕市场聚焦美国大豆生长天气和中美贸易关税博弈，利多因素有贸易谈判和天气变数、库存低位，利空因素有进口大豆到港多和南美大豆丰产 [14] - 大豆市场聚焦美国大豆天气和中美贸易关税博弈，利多因素有进口成本和需求回升支撑，利空因素有巴西大豆丰产和国产大豆增产 [15] 各目录总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判僵持利空美豆，美盘短期震荡，等待生长收割、进口到港和关税谈判后续指引 [13] - 9月国内进口大豆到港和油厂豆粕库存维持高位，美农报影响中性，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少补栏预期不高，8 - 9月豆粕需求回升，贸易谈判不确定使豆粕震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存回升，美国天气和关税战变数使豆粕短期震荡，等待产量和关税战后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易谈判、库存低位、美国天气变数；利空因素有进口大豆到港多、南美大豆丰产 [14] - 大豆利多因素有进口成本支撑、国产需求回升；利空因素有巴西大豆丰产、国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 天气方面，美国大豆产区短期天气正常，下周预期良好，中性或偏空 [9] - 进口成本预计震荡偏弱，受美豆震荡、关税谈判和天气变数影响，偏多 [9] - 油厂压榨量维持高位，需求短期回升，开机预计维持高位，偏空 [9] - 成交预期增多，下游远期备货积极性回升，中性或偏多 [9] - 油厂豆粕库存回归中高位，预计维持高位，偏空 [9] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 - 天气短期正常，驱动中性，下周预期良好，中性或偏空 [9] - 进口成本受美豆和关税谈判影响，驱动偏多，预计震荡偏弱，中性或偏空 [9] - 油厂压榨量高位，需求回升开机预计维持高位，驱动偏空 [9] - 成交预期增多，下游备货积极性回升，驱动偏多，中性或偏多 [9] - 油厂库存预计维持高位，驱动偏空 [9] 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡收涨，国内豆粕震荡回落，短期回归震荡，中性 [10] - 基差贴水期货，偏空；库存环比增加、同比减少，偏多；盘面价格在20日均线下方且向下，偏空；主力多单增加，资金流入，偏多 [10] - 预期美国天气支撑美豆底部，南美丰产压制反弹，国内采购巴西大豆到港增多，豆粕回归震荡 [10] - 期货美豆短期震荡，豆粕短期震荡偏强，单边M2601在2900 - 3100区间震荡，短线区间交易 [17] - 期权策略为卖出浅虚值看跌期权 [19] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡收涨，国内大豆震荡收涨，短期受中美谈判和进口到港影响，中性 [11] - 基差升水期货，偏多；库存环比增加、同比增加，偏空；盘面价格在20日均线下方且向下，偏空；主力多单减少，资金流出，偏多 [11] - 预期美国天气支撑美豆底部，南美丰产压制反弹，国产大豆性价比和增产影响盘面，回归震荡 [11] - 期货豆一2511合约在3800 - 4000区间震荡，单边短线区间交易；期权策略观望 [20] 国外大豆供需情况 - 9月美农报影响小，美豆受贸易谈判和天气影响震荡，丰产预期压制上涨，天气和关税战影响盘面 [34] - 美联储降息预期回升，美豆期货短期震荡，种植天气和关税战是走势驱动力 [34] - 市场关注美国天气和中美贸易关税，美豆短期震荡等待指引，国内受进口到港、油厂压榨和需求影响 [34] 国内豆粕产业链情况 进口大豆到港情况 - 9月进口大豆到港量高位回落，同比整体增长 [37] 油厂压榨和库存情况 - 油厂大豆库存高位回落，豆粕库存增加；未执行合同高位回落，长假后备货需求减少 [38][40] - 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加；巴西豆进口成本随美豆回落，盘面利润小幅波动 [42][44] 豆粕成交情况 - 国内中下游采购小幅增加，提货量维持高位 [46] 生猪养殖存栏情况 - 生猪存栏上升，母猪存栏同比持平、环比回落；生猪价格回落，仔猪价格弱势 [48][50] - 国内大猪比例回升，二次育肥成本小幅回升；养殖利润转差 [52][54] 粕类市场结构 - 豆粕期货震荡回落，现货平稳，贴水小幅收窄；豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约价差低位震荡 [59][61] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货探底回升，受美豆和国产现货影响；KDJ和MACD指标显示进入震荡反弹阶段，但空间受限，未来等待指引 [67] 大豆基本面分析 - 美豆受贸易谈判和天气影响区间震荡，生长天气良好压制盘面；国内大豆受中美谈判和增产预期影响回归震荡 [68] 豆粕技术面分析 - 豆粕期货探底回升维持区间震荡，受美豆、菜粕和需求预期影响；KDJ和MACD指标显示震荡整理，未来等待指引 [69] 豆粕基本面分析 - 豆粕受菜粕、美豆和需求旺季影响短期震荡，美国天气和进口到港有变数支撑底部；中期受美豆和进口到港影响震荡 [71] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况 [72] - 次重要的是国内豆粕需求情况、油厂库存和下游采购情况 [73] - 再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在2900至2960区间震荡，基本面受美豆走势、国内进口大豆到港量和现货价格贴水等影响，短期或回归震荡格局；基差贴水期货，偏空；库存环比增加、同比减少，偏多；盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空；主力多单增加，资金流入，偏多 [9] - 豆一A2511预计在3900至4000区间震荡，基本面受美豆走势、国内进口大豆到港量和新季国产大豆增产预期等影响，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响；基差升水期货，偏多；库存环比增加、同比增加，偏空；盘面价格在20日均线下方且方向向下，偏空；主力多单减少，资金流出，偏多 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘短期在千点关口上方震荡，等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [13] - 国内9月进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存进入偏高位，美豆天气和中美贸易谈判进入关键期，9月美农报影响相对中性，豆粕短期回归区间震荡格局 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，8 - 9月豆粕需求回升支撑价格预期，加上中美贸易谈判不确定性，豆粕回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存继续回升，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待美国大豆产量明确和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量9月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比等数据 [33] 持仓数据 - 未提及 豆粕观点和策略 - 豆粕M2601震荡区间2900 - 2960，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存情况偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，预期短期回归震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2511震荡区间3900 - 4000，基本面中性，基差升水期货偏多，库存情况偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，预期受多种因素交互影响 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期受美豆带动回归震荡格局，M2601合约在2900至2960区间震荡，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产等压制其反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响，A2511合约在3840至3940区间震荡，美国大豆产区天气支撑美豆底部，南美丰产等压制其反弹高度，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口到港量高峰和增产预期压制盘面 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面美豆震荡收涨后等待指引，国内豆粕震荡回落或回归震荡格局；基差贴水期货偏空；库存环比增加、同比减少偏多；盘面价格在20日均线下方且向下偏空；主力多单减少、资金流入偏多；预期短期回归震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面美豆震荡收涨后等待指引，国内大豆震荡回落受多因素交互影响；基差升水期货偏多；库存环比增加、同比增加偏空；盘面价格在20日均线下方且向下偏空；主力多单增加、资金流入偏多；预期受多因素影响盘面有支撑和压制 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘短期震荡等待后续指引；国内进口大豆到港量9月维持高位，油厂豆粕库存进入偏高位，9月美农报影响中性，豆粕短期回归区间震荡；国内生猪养殖利润减少补栏预期不高，需求回升支撑价格，因贸易谈判不确定性豆粕回归震荡；油厂豆粕库存回升，受美国天气和关税战影响，豆粕短期震荡等待后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素：国内进口大豆到港总量9月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素：巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量：9月15 - 23日期间，豆粕成交均价在2974 - 3038元，成交量在5.77 - 25.9万吨；菜粕成交均价在2540 - 2620元，部分日期成交量为0 [15] - 大豆、粕类期货及现货价格：9月15 - 23日期间，大豆期货主力、豆粕期货主力和远月、豆类现货价格均有波动 [17] - 大豆和粕类仓单：9月11 - 23日期间，豆一、豆二、豆粕仓单数量有变化 [19] - 全球大豆供需平衡表：2015 - 2024年期间，收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据有变化 [31] - 国内大豆供需平衡表：2015 - 2024年期间，收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据有变化 [32] 持仓数据 - 未提及明确持仓数据相关内容 其他数据 - 各国大豆播种、生长、收割进程：2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程有具体数据 [33][34][38][40] - USDA近半年月度供需报告：2025.3 - 9期间，种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西和阿根廷大豆产量等数据有变化 [41] - 美豆周度出口检验：环比回升，同比增多 [42] - 进口大豆月度到港量：9月高位回落，同比整体有所增长 [44] - 油厂相关数据：大豆库存创出新高，豆粕库存继续增加；未执行合同高位回落；大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加；巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [45][47][51] - 生猪相关数据：存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落；价格近期再度回落，仔猪价格维持弱势；大猪比例回升，二次育肥成本小幅回升；养殖利润近期转差 [53][55][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，因中美领导人通话成果有限，贸易谈判短期无果，美豆在千点关口上方震荡，等待关税谈判后续及产区收割天气指引；国内豆粕探底回升，需求近期良好支撑且技术性震荡整理，但九月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘面上涨高度，短期或回归震荡格局；国内大豆窄幅震荡，受美豆带动和技术性震荡整理影响，进口大豆到港偏高和新季国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响 [8][10] - 豆粕M2601预计在2980至3040区间震荡，豆一A2511预计在3840至3940区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 美豆震荡等待关税谈判和收割天气指引，国内豆粕和大豆受多种因素影响短期回归震荡格局；豆粕M2601和豆一A2511有相应震荡区间 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘短期在千点关口上方震荡，未来待美豆生长收割情况、进口大豆到港及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内9月进口大豆到港量和油厂豆粕库存维持高位，美豆天气和中美贸易谈判进入关键期，9月美农报影响相对中性，豆粕短期回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，但8 - 9月豆粕需求回升支撑价格，加上贸易谈判不确定性，豆粕回归区间震荡 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，美国大豆产区天气炒作可能性和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待美豆产量明确和关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量9月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 9月11 - 19日豆粕成交均价在3004 - 3059元，成交量在4.9 - 19.5万吨；菜粕成交均价在2560 - 2620元，部分日期成交量为0，豆菜粕成交均价价差在414 - 459元 [15] - 9月11 - 19日大豆期货主力（豆一2511、豆二2511）、豆粕期货主力（2601）和远月（2605）价格有波动，豆类现货价格也有相应变化 [17] - 9月9 - 19日豆一、豆二、豆粕仓单数量有不同变化 [19] - 全球和国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据 [31][32] - 2023/24年度阿根廷、2024年度美国大豆播种、生长和收割进程，2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [33][34][38] - USDA近半年月度供需报告展示了2025.3 - 2025.9种植面积、单产、产量等数据 [41] 持仓数据 未提及相关有价值内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期受菜粕带动回归震荡格局，M2601合约在2960至3020区间震荡；美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产和美豆种植天气良好压制其反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多影响国内豆粕走势 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响，A2511合约在3840至3940区间震荡；美国大豆产区天气支撑美豆底部，南美丰产和美豆生长天气良好压制其反弹，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口到港增多和增产预期压制盘面 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2601在2960至3020区间震荡；大豆A2511在3840至3940区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘受美农报数据影响震荡回升，未来等待美豆生长收割、进口到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内8月进口大豆到港量和油厂豆粕库存维持高位，受美农报数据和菜粕上涨影响，豆粕短期震荡偏强 [12] - 国内生猪养殖利润减少使补栏预期不高，但需求回升支撑豆粕价格，加上中美贸易谈判不确定，豆粕回归区间震荡 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，受美国大豆产区天气和中美关税战影响，豆粕短期偏强震荡，等待南美产量和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为9月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格 [14] 基本面数据 - 9月10 - 18日，豆粕成交均价在3004 - 3059元，成交量在4.9 - 39.05万吨；菜粕成交均价在2560 - 2620元，成交量多数为0，仅9月15日有0.08万吨成交；豆菜粕成交均价价差在434 - 459元 [15] - 9月10 - 18日，大豆期货主力（豆一2511）价格在3895 - 3959元，豆二2511价格在3660 - 3759元，豆粕期货主力2601价格在2993 - 3088元，远月2605价格在2765 - 2820元；豆类现货中，豆一（佳木斯）价格为4140 - 4200元，豆二（完税价，巴西）价格在3888 - 3959元，豆粕（江苏）价格在2910 - 2970元 [17] - 9月8 - 18日，豆一仓单在7878 - 7996张，豆二仓单多数为300张，9月15 - 18日为100张，豆粕仓单在25875 - 29065张 [19] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积从120909千公顷增至143351千公顷，产量从316137千吨增至422262千吨，期末库存从79550千吨增至127896千吨，库存消费比从17.69%增至21.98% [32] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积从6827.39千公顷增至9900千公顷，产量从12367千吨增至20540千吨，进口量从83900千吨增至97000千吨，期末库存从15722千吨增至26717千吨，库存消费比从18.74%增至22.82% [33] 持仓数据 未提及