报告行业投资评级 - 玉米品种评级为震荡 [1] - 豆粕品种评级为震荡 [1] - 油脂品种评级为震荡 [1] - 鸡蛋品种评级为震荡 [1] - 生猪品种评级为下跌 [2] 报告核心观点 - 玉米周四期价震荡调整 主力合约减仓下行收小阴线 东北新粮上市量持续增加 深加工企业收购价持续下调 下游采购谨慎 整体供强需弱 华北玉米秋收进度近八成 新粮同比去年上市量明显偏低 华北新粮质量优于往年 价格处低位 基层惜售情绪显现 跌势放缓 销区玉米报价整体稳定 下游企业对新玉米需求意愿增强 按需采购 华北集中供应压力兑现后阶段性供应压力缓解 期现报价存在企稳反弹要求 玉米1月合约反弹遇阻后再度承压 短期价格震荡偏弱 [1] - CBOT大豆周四跌至七周低点 受美豆收割压力及9月压榨步伐慢于预期影响 美中西部持续干燥 种植户优先收割大豆 美国农业部确认民间出口商向未知地销售28.3万吨美豆 向中国销售33万吨美豆 Conab预计巴西26/27年度大豆产量为1.816亿吨 种植面积同比增加1.4% 国内蛋白粕走势以震荡为主 国内大豆到港量仍处高位 油厂开机率恢复 豆粕或重回累库趋势 菜粕走势强于豆粕 因进口油菜籽库存持续下降 进口菜粕库存回落 国内豆粕供应宽松 同时成本走强预期较高 [1] - BMD棕榈油周四收跌 跟随周边市场走弱 船运数据显示马棕油10月上半月出口环比增长43.2%-58.3% 印度9月棕榈油进口环比增长4.5%至818万吨 乌克兰油菜籽播种已结束 播种面积为109万公顷 产量预计350万吨 美豆油受原油走高带动上涨 加菜籽因收割压力及加元走强承压下跌 机构维持加菜籽产量2240万吨的预期不变 加拿大统计局预计加菜籽产量2240万吨 国内油脂期价普遍下跌 棕榈油跌幅大于豆油和菜籽油 美联储加息预期升温 风险偏好下降 海外资产下跌推动油脂价格下挫 夜盘价格继续回落 市场集中交易利空压力 [1] - 鸡蛋期货周四延续下跌 主力2612合约收跌2.63% 跌幅较前一日缩窄 报收3336元/500千克 尾盘持仓下降 现货方面 卓创数据显示全国鸡蛋价格3.86元/斤 环比涨0.01元/斤 产区宁津粉壳蛋3.65元/斤 黑山市场褐壳蛋3.7元/斤 环比持平 销区浦西褐壳蛋3.96元/斤 广州市场褐壳蛋4.35元/斤 环比持平 前期现货价格持续回调后近期有所企稳 [1][2] - 生猪期价周四继续下跌 创出阶段新低 空头氛围趋浓 9月生猪出栏延续增加 供大于求格局持续施压市场 全国猪价稳中下行 多数地区猪价延续弱势 供应端陆续增量 消费端表现平平 屠宰企业收购谨慎 同比增量有限 猪价反弹动力不足 以低位震荡为主 山东市场外三元标猪出栏均价为10.00元/公斤 价格稳定 110-130标猪市场主流报价10.00-10.00元/公斤 150公斤标猪主流报价在11.3元/公斤左右 7公斤三元仔猪大厂成交价100元/头 十一过后生猪市场供应端持续增重 猪价承压调整 强预期弱现实格局不变 压制猪价上行 [2] 市场信息 - 航运巨头马士基采取激进购船策略 推进战略重大转变 旨在阻止达飞海运取代其全球第二大集装箱航运公司的地位 [3] - 国家气候中心监测显示2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件 [3] - 上海航运交易所数据显示截至10月9日 上海出口集装箱运价指数报3664.11点 与上期相比上涨1.81点 [3] - 证监会提出持续加强稳市机制建设 进一步拓宽中长期资金来源渠道和入市方式 [3] - 美国总统特朗普表示即刻生效 俄乌战争达成"能源停火" 双方已同意不得破坏相关能源设施 [3] - 伊朗外长告知沙特外交大臣 德黑兰准备提供协助 促进沙特与也门方面之间的对话 [3] - 据Mysteel 邢台市场部分钢厂对湿熄焦炭下调100元/吨 干熄焦炭下调110元/吨 2026年10月12日零点执行 [3] - 全国45个港口进口铁矿库存总量16480.22万吨 环比增加69.38万吨 日均疏港量341.10万吨 环比下降3.00万吨 [3] - 依据《煤矿安全生产条例》规定 榆林市能源局责令府谷县普禾煤矿有限公司停产整顿 [4] - 马来西亚财政部表示 政府在2024年和2025年共支出38.86亿林吉特用于食用油补贴 超过同期从棕榈油暴利税中征收的32.78亿林吉特 [4] - 印尼棕榈油协会官员表示 印尼2027年毛棕榈油产量预计为5170万吨 低于2026年预计的5370万吨 [4] - 上期所发布通知 调整燃料油 石油沥青期货相关合约交易限额 涨跌停板幅度和交易保证金比例 [4] - 美国总统特朗普表示 双方同意俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油 11月再供应50万吨 随后立即追加供应100万吨 [4] - 农业农村部本月预测 2026/27年度中国大豆产量2036万吨 较上月预测数调减59万吨 [4] - 商务部制定2027年食糖进口关税配额申请和分配细则 其中2027年食糖进口关税配额总量为194.5万吨 70%为国营贸易关税配额 [4] 品种价差 - 合约价差部分覆盖玉米1-5价差 玉米淀粉1-5价差 豆一1-5价差 豆粕1-5价差 豆油1-5价差 棕榈油1-5价差 鸡蛋1-5价差 生猪1-5价差相关图表 数据来源为wind 光大期货研究所 [5][6][7][9][10][12] - 合约基差部分覆盖玉米基差 玉米淀粉基差 大豆基差 豆粕基差 豆油基差 棕榈油基差 鸡蛋基差 生猪基差相关图表 数据来源为wind 光大期货研究所 [12][13][14][16][18][19]

报告行业投资评级 - 豆粕基本面评级为中性[8] - 豆粕基差评级为偏空[8] - 豆粕库存评级为偏空[8] - 豆粕盘面评级为偏空[8] - 豆粕主力持仓评级为偏多[8] - 大豆基本面评级为中性[10] - 大豆基差评级为偏空[10] - 大豆库存评级为偏空[10] - 大豆盘面评级为偏多[10] - 大豆主力持仓评级为偏多[10] 报告核心观点 - 美豆受收割天气良好、技术性震荡整理影响整体震荡回落 短期回归震荡等待美豆收割天气和中美贸易关系进一步指引[8][10] - 国内豆粕跟随美豆震荡回落 需求进入淡季叠加技术性震荡整理 短期维持震荡格局 M2701合约运行区间为3300至3360[8] - 国内大豆震荡回落 受获利盘回吐和技术性震荡整理影响 短期冲高回落后进入高位震荡格局 A2701合约运行区间为5380至5480[10] - 中国持续采购美国新季大豆支撑短期美豆盘面 但中国采购美国陈豆数量基本完成 美国大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度 国内采购新季巴西大豆增多 进口大豆到港量维持偏高位 国内豆粕短期受美豆带动和进入供需淡季回归区间震荡格局[8] - 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面 但中国采购数量仍有变数 美豆产区天气整体良好压制美豆盘面 国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部 进口大豆到港受中东冲突影响仍存 国产新季大豆减产预期和现货价格偏强运行影响国内大豆走势[10] 目录对应内容总结 1 每日提示 - 无对应专项内容 相关观点已纳入核心观点部分 2 近期要闻 - 中国年中伊始陆续采购美国大豆 中美贸易谈判继续进行 叠加美国大豆天气仍有变数和地缘冲突影响 美盘短期回归震荡 未来等待美国大豆收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引[12] - 国内进口大豆到港量三季度高位回落 油厂大豆库存10月维持偏高位 美国大豆收割天气短期相对正常 美豆震荡走势带动下豆粕跟随调整 但继续回落空间也或有限[12] - 国内生猪养殖利润仍小幅亏损 二次育肥基本结束 豆粕需求进入短暂淡季压制豆粕期现价格 美豆带动和豆粕需求短期转淡交叉影响[12] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位 进口大豆到港量短期减少 豆粕整体或维持震荡偏强 等待美国大豆产量明确以及中美贸易谈判后续和中东局势进一步明朗指引[12] 3 多空关注 - 豆粕利多因素包括中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆 国内油厂豆粕库存尚无压力 美国大豆收割天气仍有变数[13] - 豆粕利空因素包括国内进口大豆库存维持偏高位 美国大豆短期维持丰产预期[13] - 豆粕当前主要逻辑为市场聚焦地缘冲突和美国大豆收割天气影响以及中美贸易初步协议后续谈判[13] - 大豆利多因素包括中美贸易谈判仍有变数 中国增加美国大豆采购尚有变数 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期[14] - 大豆利空因素包括国内进口大豆库存维持偏高位 新季国产大豆增产压制豆类价格预期[14] - 大豆当前主要逻辑为市场聚焦美国大豆产区天气影响以及中美贸易谈判后续[14] 4 基本面数据 - 9月30日至10月15日豆粕成交均价区间为3364至3409元/吨 成交量区间为3.4万吨至35.02万吨 同期菜粕成交均价区间为2490至2550元/吨 成交量区间为0至0.12万吨 豆菜粕成交均价价差区间为839至894[15] - 10月8日至10月15日 豆一2701期货价格区间为5409至5481元/吨 豆二期货价格区间为4002至4127元/吨 豆粕近月2611合约价格区间为3278至3378元/吨 豆粕主力2701合约价格区间为3316至3402元/吨 佳木斯豆一现货价格为4900至4960元/吨 巴西完税豆二现货价格区间为4390至4443元/吨 江苏豆粕现货价格区间为3270至3340元/吨[17] - 全球大豆供需平衡表数据 2016年至2025年收获面积区间为120589千公顷至146809千公顷 期初库存区间为79572千吨至123583千吨 产量区间为341453千吨至425867千吨 总供给区间为575665千吨至735664千吨 总消费区间为479962千吨至611673千吨 期末库存区间为93524千吨至123991千吨 库存消费比区间为17.97%至23.05%[27] - 国内大豆供需平衡表数据 2016年至2025年收获面积区间为7598.53千公顷至10500千公顷 期初库存区间为15722千吨至39781.7千吨 产量区间为13595千吨至21000千吨 进口量区间为83698千吨至110000千吨 总供给区间为118674千吨至168352千吨 总消费区间为97763.6千吨至129750千吨 期末库存区间为19058.2千吨至39781.7千吨 库存消费比区间为18.41%至33.01%[28] - 截至上周 美豆落叶率同比小幅增高[29] - 截至上周 美豆优良率低位持平[30] - 截至上周 美豆主产州生长状况差数据低位持平[32] - USDA近半年月度供需报告数据 2026年2月至10月美豆种植面积从8120万英亩上调至8690万英亩 单产从53蒲式耳/英亩调整至53.1蒲式耳/英亩 产量从42.62亿蒲式耳上调至45.6亿蒲式耳 期末库存从3.5亿蒲式耳调整至3.15亿蒲式耳 新豆出口量从15.75亿蒲式耳上调至16.95亿蒲式耳 压榨量从25.7亿蒲式耳上调至27.8亿蒲式耳 2026年2月巴西大豆产量为1.8亿吨 阿根廷大豆产量为0.485亿吨[35] - 美豆周度出口检验环比回落 同比回落[36] - 进口大豆到港量短期维持高位 同比增多[38] - 2021年至2026年全国月度进口大豆到港量数据 全年累计到港量分别为9590千吨 9190千吨 9889千吨 9837千吨 10444千吨 9738千吨[40] - 油厂大豆入榨量维持偏高位 7月豆粕产量同比微增[41] - 油厂未执行合同继续回落 长假前备货需求减少[43] - 国内中下游采购低位回升 提货量维持高位[45] - 油厂大豆库存维持高位 豆粕库存回归高位[47] - 进口大豆成本跟随美豆震荡[49] - 生猪存栏6月小幅增加 同比持平 母猪存栏量持续减少[50] - 国内大猪比例回落 生猪二次育肥成本小幅波动[52] - 生猪价格小幅回落 结构中大猪和育肥猪国庆节后减少[54] - 国内生猪养殖利润亏损小幅波动[56] - 猪粮比和料肉比回落至低位[58] - 豆粕现货价格为华东地区3270元/吨 基差-46 贴水期货[8] - 油厂豆粕库存109.08万吨 上周为130.11万吨 周环比减少16.16% 去年同期107.91万吨 同比增加1.08%[8] - 豆粕盘面价格在20日均线下方且方向向下[8] - 豆粕主力多单增加 资金流出[8] - 大豆现货价格为4960元/吨 基差-449 贴水期货[10] - 油厂大豆库存862.18万吨 上周为821.76万吨 周环比增加4.92% 去年同期765.76万吨 同比增加12.59%[10] - 大豆盘面价格在20日均线上方且方向向上[10] - 大豆主力多单减少 资金流入[10] - 豆粕期货主力回归震荡 现货相对稳定 现货贴水高位收窄[22] - 豆菜粕现货价差小幅波动 2701合约豆菜粕价差维持高位[24] 5 持仓数据 - 9月29日至10月15日 豆一仓单数量区间为74058吨至76265吨 单日变动区间为-60吨至+800吨[19] - 9月29日至10月15日 豆二仓单数量区间为5100吨至5400吨 单日变动区间为-200吨至+5400吨[19] - 9月29日至10月15日 豆粕仓单数量区间为47939吨至52939吨 单日变动区间为0至+5000吨[19]

报告行业投资评级 - 农产品期货各品种趋势强度取值在-2到2区间内 其中棕榈油、豆油趋势强度为-1 豆粕、豆一、玉米、棉花、鸡蛋、生猪、花生趋势强度为0 白糖趋势强度为1[9][12][17][21][26][28][32][38] 报告核心观点 - 棕榈油受产地库存拖累 市场情绪持续下挫[2] - 豆油上行驱动有限 走势以跟随整体油脂板块为主[2] - 豆粕盘面处于调整阶段 需等待市场情绪稳定[2] - 豆一受市场情绪影响 盘面维持调整震荡走势[2] - 玉米暂无明确上涨驱动[2] - 白糖可适量加多[2] - 棉花预计维持区间震荡走势[2] - 鸡蛋现货价格企稳[2] - 生猪需求不及预期 现货价格维持弱势[2] - 花生维持震荡运行走势[2] 分品种内容总结 油脂板块（棕榈油、豆油、菜油） - 期货盘面数据 棕榈油主力日盘收盘价9446元/吨 涨跌幅-2.95% 夜盘收盘价9379元/吨 涨跌幅-0.71% 昨日成交665769手 成交变动112981手 昨日持仓615892手 持仓变动24970手[4] - 豆油主力日盘收盘价8854元/吨 涨跌幅-1.91% 夜盘收盘价8843元/吨 涨跌幅-0.12% 昨日成交394960手 成交变动85237手 昨日持仓567879手 持仓变动-17306手[4] - 菜油主力日盘收盘价10359元/吨 涨跌幅-1.02% 夜盘收盘价10339元/吨 涨跌幅-0.19% 昨日成交584286手 成交变动294021手 昨日持仓360873手 持仓变动-12633手[4] - 马棕主力收盘价4622林吉特/吨 涨跌幅-1.64% 夜盘收盘价4596林吉特/吨 涨跌幅-0.50% CBOT豆油主力收盘价67.18美分/磅 涨跌幅0.18%[4] - 现货价格数据 广东24度棕榈油现货价9180元/吨 价格变动-200元/吨 广东一级豆油现货价9180元/吨 价格变动-100元/吨 广西四级进口菜油现货价10620元/吨 价格变动-130元/吨 马棕油FOB离岸价1240美元/吨 价格变动10美元/吨[4] - 基差数据 广东棕榈油现货基差-266元/吨 广东豆油现货基差326元/吨 广西菜油现货基差261元/吨[4] - 价差数据 菜棕油期货主力价差913元/吨 前一交易日为733元/吨 豆棕油期货主力价差-592元/吨 前一交易日为-707元/吨 棕榈油15价差-619元/吨 前一交易日为-583元/吨 豆油15价差144元/吨 前一交易日为135元/吨 菜油15价差356元/吨 前一交易日为317元/吨[4] - 行业相关新闻 创纪录的9月产量提振马来西亚棕榈油供应 2026/27年度马来西亚棕榈油产量预计为1890万吨 较上次预估下调2.6% 预估区间为1820–1970万吨 干燥条件预计持续到10月下旬 11月起东北季风将带来更多降雨[4] - 天气预测12月至次年2月期间天气将较正常水平更为潮湿 有助于恢复土壤水分缓解干旱压力 厄尔尼诺现象在达到创纪录强度后 预计2027年3月至5月将显著减弱 可能为当季晚些时候的棕榈树创造更有利条件[7] - 美国大豆产区干旱比例为26% 较上周的25%增加1个百分点 美国民间出口商报告向中国出口销售33万吨大豆[8] - CONAB10月预测数据显示 2026/27年度巴西大豆产量预计达到1.816166亿吨 同比增加121万吨 增幅0.7%[8] - 美国油籽加工商协会数据显示 美国9月豆油库存为10.53亿磅 市场预期为11.16亿磅 8月库存为12.01亿磅[8] - 加拿大谷物委员会周度统计显示 截至2026年10月4日当周 加拿大油菜籽出口量为24.84万吨 前一周为13.07万吨 2026/27年度迄今出口量累计为119.28万吨 上一年度同期为79.61万吨 加拿大油菜籽农户交付量为76.52万吨 前一周为70.75万吨 商业库存为120.45万吨 前一周为94.54万吨[8] 豆粕、豆一板块 - 期货盘面数据 DCE豆一2701日盘收盘价5409元/吨 下跌87元 跌幅1.58% 夜盘收盘价5429元/吨 下跌10元 跌幅0.18%[10] - DCE豆粕2701日盘收盘价3316元/吨 下跌57元 跌幅1.69% 夜盘收盘价3318元/吨 下跌22元 跌幅0.66%[10] - CBOT大豆11合约收盘价1264.25美分/蒲 下跌13.25美分 跌幅1.04% CBOT豆粕12合约收盘价359.8美元/短吨 下跌4.8美元 跌幅1.32%[10] - 现货价格数据 山东43%豆粕现货价3360～3380元/吨 较前一日下跌20元 不同时段基差报价覆盖M2701+20/+30至M2701+80/+90等区间[10] - 华东豆粕现货价3320元/吨 华南43%豆粕现货价3340～3430元/吨 较前一日下跌20至30元 不同时段基差报价覆盖M2701-10至M2701+50等区间[10] - 东北产区哈尔滨周边巴彦等地大豆净粮收购价为5400元/吨 与前两交易日持平[10] - 产业数据 豆粕前一交易日日度成交量为7.62万吨 前两交易日为24.23万吨 前一交易周日度库存为108.39万吨 前两交易周为126.43万吨[10] - 行业相关新闻 CBOT大豆期货连续第四个交易日下跌 创下七周来最低水平 主要受美国大豆收获进展活跃 产量有望创历史最高纪录 大豆压榨低于预期的影响 抵消了中国需求带来的积极影响[10] - 美国NOPA发布的9月大豆压榨量为1.963亿蒲 环比降低4.46% 同比减少0.79% 创下13个月新低 低于市场预期的2.03737亿蒲[12] - 美国农业部数据显示 私人出口商报告对中国销售33万吨大豆 对未知目的地销售28.345万吨大豆 均在2026/27年度交付[12] - 美国中部地区周末降雨量预计不足0.25英寸 有助于农户加快秋粮收获步伐[12] 玉米板块 - 现货价格数据 锦州平仓玉米价2200元/吨 价格变动-10元/吨 广东蛇口玉米价2310元/吨 价格无变动 山东玉米淀粉价格2740元/吨 价格无变动[13] - 期货盘面数据 C2611合约昨日收盘价2183元/吨 日涨跌幅-0.23% 夜盘收盘价2181元/吨 夜盘涨跌幅-0.09% 昨日成交316780手 成交变动-109083手 昨日持仓545568手 持仓变动-94413手[13] - C2701合约昨日收盘价2211元/吨 日涨跌幅-0.27% 夜盘收盘价2210元/吨 夜盘涨跌幅-0.05% 昨日成交433194手 成交变动16365手 昨日持仓1049242手 持仓变动44446手[13] - 玉米全市场昨日成交845490手 成交变动-119926手 昨日持仓2337240手 持仓变动-47535手 昨日仓单76990手 仓单无变动[13] - 价差数据 主力11基差17元/吨 11-01跨期价差-28元/吨[13] - 行业相关新闻 北方玉米散船新粮15%水分集港价2145-2150元/吨 14.5%水分集港价2160-2170元/吨 较昨日小跌5元/吨 广东蛇口散船玉米价2290-2310元/吨 集装箱新玉米10月预售价格2340-2350元/吨[14] - 东北玉米价格承压 仅个别区域如通辽玉王价格反弹 黑龙江、吉林主流收购价格2000-2200元/吨 华北玉米价格弱势震荡 深加工企业主流收购价格2140-2240元/吨 山东饲料企业猪料进厂价2250-2300元/吨 禽料玉米进厂价2200-2260元/吨[14] - 进口谷物预售价格 阿根廷高粱10月~11月船期价2280-2310元/吨 巴西/美国高粱10~11月船期价2350-2380元/吨 进口多国大麦11~12月船期价2140元/吨 12月至次年2月船期价2150-2170元/吨[14] 白糖板块 - 基本面数据 原糖价格21.13美分/磅 同比+0.29 主流现货价格5270元/吨 同比-30 期货主力价格5382元/吨 同比-74[19] - 价差数据 91价差-214元/吨 同比+27 15价差-83元/吨 同比-2 主流现货基差-112元/吨 同比+44[19] - 行业相关新闻 巴西农业部数据 8月上半月压榨量同比增加2% 食糖产量同比下降7.9% 8月下半月压榨量同比增加3.3% 食糖产量同比下降4.8% 2026年8月中国进口食糖65万吨 进口糖浆和预拌粉2.9万吨[19] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨 消费量为1570万吨 进口量为500万吨 26/27榨季国内食糖产量为1293万吨 消费量为1573万吨 进口量为480万吨[20] - 中国海关数据显示 截至8月底 25/26榨季中国累计进口食糖401万吨 同比增加5万吨 累计进口糖浆和预拌粉101万吨 同比减少36万吨[20] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩110万吨 26/27榨季全球食糖供应短缺20万吨[20] - UNICA数据显示 截至8月1日 26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加1.56% 累计产糖量同比减少12.11%至1699万吨 累计乙醇产量同比增加16.41%至161.9亿升 累计制糖用蔗比例MIX44.71% 同比下降7.38个百分点[20] - ISMA/NFCSF数据显示 截至4月30日 25/26榨季印度食糖产量2753万吨 同比增加188万吨 OCSB数据显示 截至5月5日 25/26榨季泰国累计产糖1200万吨[20] 棉花板块 - 期货盘面数据 CF2701合约昨日收盘价15835元/吨 日涨幅-0.88% 昨日夜盘收盘价15885元/吨 夜盘涨幅0.32% 昨日成交613878手 较前日变动79019手 昨日持仓935193手 较前日变动-12180手[23] - CY2701合约昨日收盘价21980元/吨 日涨幅-0.57% 昨日夜盘收盘价22035元/吨 夜盘涨幅0.25% 昨日成交5668手 较前日变动-1378手 昨日持仓6433手 较前日变动986手[23] - ICE美棉12合约昨日收盘价80.06美分/磅 日涨幅-0.73%[23] - 仓单数据 郑棉昨日仓单量6989张 较前日变动-25张 有效预报168张 较前日变动1张 棉纱昨日仓单量0张 较前日变动0张 有效预报40张 较前日变动-40张[23] - 现货价格数据 北疆3128机采棉价17037元/吨 较前日下跌160元 跌幅-0.93% 南疆3128机采棉价16842元/吨 较前日下跌140元 跌幅-0.82%[23] - 山东棉花价17512元/吨 较前日上涨48元 涨幅0.27% 河北棉花价17580元/吨 较前日上涨38元 涨幅0.22% 3128B指数17453元/吨 较前日上涨46元 涨幅0.26%[23] - Cotlook:A指数91.25美分/磅 较前日无变动 纯棉普梳纱32支价格23586元/吨 较前日无变动 纯棉普梳纱32支到港价23659元/吨 较前日上涨5元 涨幅0.02%[23] - 价差数据 CF1-5价差210元/吨 较前日变动20元 北疆3128机采棉价与CF701合约价差1200元/吨 较前日变动-20元[23] - 行业相关新闻 国内棉花现货交投以刚需成交为主 未明显放量 低品质低基差新棉现货增多 优品质皮棉基差暂持稳 不同品级新棉基差报价覆盖CF01+700至CF01+1300区间[24] - 国内棉纺织企业纯棉纱现货价格整体暂稳 局部贸易商优惠走货 纱厂成品库存持续累积 内地纺企继续下调开机负荷 减产范围有所扩大 新疆地区库存压力尚可 仍能维持部分出货 下游维持刚需采购 市场交投偏淡[24] - ICE棉花期货小幅下跌 受整体市场情绪偏弱影响 继续在80美分/磅附近震荡[24] 鸡蛋板块 - 期货盘面数据 鸡蛋2611合约收盘价3409元/500千克 日涨跌幅-5.41% 成交变动19022手 持仓变动-15901手[27] - 鸡蛋2701合约收盘价3040元/500千克 日涨跌幅-3.21% 成交变动10732手 持仓变动-3720手[27] - 价差数据 鸡蛋11-12价差73元 前一日为142元 鸡蛋12-1价差296元 前一日为369元[27] - 现货价格数据 辽宁鸡蛋现货价3.9

报告行业投资评级 - 本报告为商品日报 未明确给出全行业统一投资评级 各细分品种分别给出短期走势判断[2] 报告核心观点 - 美国通胀粘性超预期 9月PPI环比上涨1.3%创2022年3月以来最大涨幅 同比上涨6.3% 市场对10月美联储加息的定价仍不足30% 后续利率路径存在波动[2][5] - 周四A股放量下跌 沪指跌1.6%至3707点 盘中一度失守3700点 两市成交额回升至1.63万亿元 较前一交易日放量2186亿元 超5100只个股下跌[3] - 多数大宗商品品种受宏观通胀压力、供需基本面因素共同影响 短期呈现偏弱震荡走势 贵金属因利空落地叠加美联储官员释放不急于加息信号出现反弹[4][27] 分目录内容总结 宏观板块 - 海外方面 美国9月PPI环比上涨1.3% 明显高于市场预期的0.6% 创2022年3月以来最大涨幅 同比上涨6.3% 结构上汽油价格大涨之外 服务价格也环比上涨0.8% 运输和仓储服务上涨3.4% 成本压力已逐步扩散[2] - 美国9月零售销售环比增长0.8% 高于预期的0.3% 但增长主要受到汽油价格上涨推动 与GDP消费分项更紧密相关的零售控制组仅增长0.1% 低于预期的0.3% 也明显弱于8月的1.2%[2] - AI企业信用风险担忧升温 叠加通胀粘性可能拖累后续经济增长 推动避险资金流入美债 10Y美债收益率回落至5.06% 美元指数回落至102关口 美股大幅低开后震荡反弹最终收涨[2] - 能源方面 中东冲突持续扰动 俄乌能源停火安排破裂 叠加IEA释储规模不及预期 支撑油价在105美元上方震荡[2] - 国内方面 周四A股延续弱势调整 创业板指跌2.92% 通信、军工、有色及航运板块领跌 本轮调整由内外因素共振驱动 外部为美国通胀超预期 隔夜美股科技股重挫 叠加日韩股市大跌 全球风险偏好明显降温 内部为前期科技板块估值偏高 机构持仓拥挤 叠加市场持续缩量后的信心不足 进一步放大抛售压力[3] - 市场呈现放量下跌、成长股领跌、权重股相对抗跌的特征 短期或受海外反弹、风偏改善迎来超跌修复[3] 贵金属板块 - 周四国际贵金属期货价格反弹收涨 COMEX黄金期货涨2.06%报4192.50美元/盎司 COMEX白银期货涨3.09%报57.60美元/盎司[4] - 美国9月PPI同比涨6.3%创逾四年最高 环比涨1.3%为2022年3月来最大 能源PPI单月飙升10.8% 商品和服务成本均上涨 通胀压力已不仅限于能源产品 呈现扩散态势[5] - 美国9月零售销售环比增0.8%超预期 但剔除汽车与汽油后仅增0.2% 油价正在挤出其他消费[5] - 美联储旧金山分行行长戴利和美联储负责监管事务的副主席鲍曼均表示未必需要立即加息 美联储观察工具显示 交易员目前预计10月晚些时候加息的可能性约为29%[5] - 超预期的PPI数据属于利空落地 市场对于10月加息的预期下降 金银价格反弹 预计短期贵金属价格维持震荡[6] 基本金属板块 铜 - 周四沪铜主力震荡走弱 伦铜隔夜调整至14200美金一线 国内近月B结构走扩 周四国内电解铜现货市场成交好转 内贸铜对当月升水85元/吨 LME库存降至22.8万吨 COMEX库存维持78.7万吨[7] - 克利夫兰联储主席哈马克表示 如果美国公众相信高通胀将持续 在通胀预期出现明显的恶化之前 美联储就不得不采取比目前设想的更强硬的货币政策行动[7] - 国际能源署IEA同意加快释放剩余1亿桶石油储备 以缓解全球原油供应紧张的局面[7] - 智利国家铜业公司（Codelco）定于11月5日召开股东大会 审议其2024年与2025年产量数据虚报事宜[7] - 基本面来看 海外矿山罢工扰动延续 国内供需维持紧平衡 社会库存低位反弹但基数仍然偏低 下游消费平稳升水回升 预计铜价短期将延续调整[7] 镍 - 周四沪镍主力延续下探 伦镍跌至15000美金一线企稳[8] - 金川镍升水升至4300元/吨 进口镍升水250元/吨 品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1026.5元/镍点 较上一日下降2元/镍点[8] - 中国CNGR正洽谈收购印尼PT Gunbuster Nickel Industry 80%股权 若达成将使其成为印尼镍冶炼行业主要参与者 与青山控股形成竞争 Gunbuster年产能约180万吨镍生铁 目前处于临时债务支付延期状态 此前已削减产量并受关联公司重组影响[8] - 镍矿价格重心回落 国内精炼镍亏损幅度扩大 国内电解镍产量仍维持宽松 下游方面 不锈钢厂旺季排产增量有限 三元前驱体及正极企业对高镍三元边际需求回落 整体补库力度有限 电镀及合金消费表现平淡 预计镍价短期将维持偏弱震荡[9] 铝 - 周四沪铝主力收23040元/吨 跌1.31% LME收2987.5美元/吨 跌0.05% 现货SMM均价23260元/吨 跌360元/吨 升水60元/吨 南储现货均23300元/吨 跌390元/吨 升水105元/吨[10] - 据SMM 10月15日 电解铝锭库存63.6万吨 环比减少1.5万吨 国内主流消费地铝棒库存16.85万吨 环比减少1.25万吨[10] - 美国9月PPI同比上涨6.3% 远超市场预期的5.4% 创2022年12月以来最高水平 环比上涨1.3% 为2022年3月以来最大涨幅 纽约联储10月制造业景气指数大幅攀升17.9点至25.5 为近五年来最强劲增长 美国9月零售销售环比增长0.8% 超出市场预期的0.4%[10] - 美元走软和美债利率回落 宏观压力较前一日稍缓 基本面国内铝锭社会库存继续去化 海外历史库存低位维持 短期沪铝有望企稳 但加息预期反复与需求弹性有限制约反弹高度 预计铝价维持偏弱震荡格局[10] 氧化铝 - 周四氧化铝主力合约收2584元/吨 跌1.98% 现货氧化铝全国均价2665元/吨 跌5元/吨 升水125元/吨 澳洲氧化铝FOB价格387美元/吨 持平 上期所仓单库存22.6万吨 减少3614吨 厂库12900吨 持平[11] - 高供应持续压制 氧化铝创短期新低破2600元/吨 预计保持弱势 进入下跌后的磨底反复试探阶段 进入亏损产能增加 部分地区进入现金成本亏损阶段 后续或有超跌后的成本抵抗 不过反转还需要等待供应端出现实际收缩[11] 铸造铝 - 周四铸造铝合金期货主力合约收22650元/吨 跌1.94% SMM现货ADC12价格为24300元/吨 跌200元/吨 江西保太现货ADC12价格23700元/吨 跌200元/吨 上海机件生铝精废价差2287元/吨 涨11元/吨 佛山破碎生铝精废价差1101元/吨 跌59元/吨 交易所库存1.4万吨 减少62吨[12] - 废铝偏紧价格坚挺不改 佛山地区精废价差收窄至千元以内 成本支撑抗跌性好 铸造铝供需两弱格局仍延续 缺乏驱动 预计短时保持区间震荡格局[12] 锌 - 周四沪锌主力ZN2611合约日内震荡偏弱 夜间企稳震荡 伦锌震荡 上海0锌主流成交价集中在25575~25715元/吨 对2611合约升水90-100元/吨[13][14] - 贸易商挺价情绪较浓 上调报价 升水走高 但下游继续看跌 采购积极性较差 现货实际成交平平[14] - 截止至本周四 社会库存为20.21万吨 较周一减少0.44万吨 LME库存继续增加 总库存量回升至15万吨上方[14] - 英伟达黄仁勋称CoreWeave资本成本实际上在下降 英伟达无需为其提供兜底支持 美国债券利率回落 市场情绪修复 当前宏观仍显谨慎 且海外仍有累库预期继续压制锌价 预计期价短期企稳后仍保持偏弱震荡[14] 铅 - 周四沪铅主力PB2611合约期价日内高震荡偏弱 夜间企稳震荡 伦铅震荡偏弱 上海地区驰宏铅报16420-16450元/吨 对沪铅2611合约升水200元/吨 江浙地区江铜铅报16420-16450元/吨 现货市场流通货源尚少 持货商仍以升水报价 但报价升水稍降[15] - 电解铅厂提货源南北供应存差异 偏南方地区报价升水松动 主流产地报价对SMM1铅均价升水0-100元/吨出厂 再生铅炼厂低价惜售 主流产地再生精铅报价对SMM1铅均价升水50-100元/吨出厂[15] - 截止至本周四 社会库存为4.61万吨 较周一减少0.45万吨[15] - 华中及华北原生铅炼厂尚存检修阶段 复产不及预期 市场货源保持偏紧 部分炼厂排队发货 下游采购转至周边仓库 带动铅锭库存转跌 不过随着当月交割结束及炼厂陆续复产 货源紧张态势或有缓解 预计铅价维持调整格局[15] 锡 - 周四锡主力SN2611合约日内窄幅震荡 夜间弱反弹 伦锡企稳震荡 小牌对11月升水700-1200元/吨左右 云字头对11月升水1200-1700元/吨附近 云锡对11月升水1700-2200元/吨左右不变[16] - 市场情绪企稳 美股芯片股尾盘拉升 费城半导体指数跌幅收窄 利好锡价修复 锡价跌至近半年震荡区间下沿 技术支撑略有显现 不过临近沃什讲话 美联储加息压力尚存 且AI叙事预期未完全改善 资金交投维持谨慎 预计短期锡价企稳震荡运行[16] 新能源金属及工业品类板块 碳酸锂 - 周四碳酸锂主力合约收于98820元/吨 跌3.87% 盘面资金流出 日增仓-8753 现货市场价格下行 SMM电碳价格下跌3850元/吨 工碳价格下跌4350元/吨 iFinD口径下基差维持升水[17] - 原材料价格下行 澳洲锂辉石价格下行20美元/吨至1555美元/吨 国内锂矿（5.0%-5.5%）价格下行225元/吨至9250元/吨 锂云母（2.0%-2.5%）价格下行110元/吨至2665元/吨 仓单合计26730手 减少1731手[17][18] - 供应端来看 海外供应扰动仍存 国内锂矿部分项目推进工程在稳步运行 市场担忧后续供应端增长 需求端 新能源车销量走弱 动力电池端受钳制 同时储能端处于政策接轨期 统计装机大幅低于产量 多地清退中标未建项目 库存方面维持去库 但下游出现累库且大样本库存绝对值处于高位 仓单大幅去化 目前市场悲观预期维持 碳酸锂预计偏弱运行[18] 工业硅&多晶硅 - 周四工业硅主力收于8495元/吨 跌2.41% 华东地区通氧553和不通氧553硅华东地区平均价在9400和9500元/吨 421硅华东平均价为9600元/吨 基差维持升水 广期所仓单库存合计33069手 减少11手[19] - 多晶硅主力收于33255元/吨 跌4.58% N型多晶硅颗粒硅在40.5元/千克 N型多晶硅复投料在41.5元/千克 N型多晶硅致密料在40.55元/千克 基差维持升水 多晶硅广期所仓单库存合计23140手 持平[19] - 工业硅方面 西南枯水期将至 供应端将逐步兑现减产预期 但下游多晶硅减产压制需求 限制未来去库预期 处于供需双弱的格局 工业硅预计维持震荡[19] - 多晶硅方面 杭州召开的闭门会议相对明确了价格底线 部分企业开始执行减产计划 下游硅片采购回落 电池片环节去库 组件成交偏弱 库存仍在累积 供需双弱格局维持 多晶硅预计维持偏弱震荡[19] 黑色系板块 螺卷 - 周四钢材期货震荡 现货市场 昨日现货成交8.3万吨 唐山钢坯价格2950元/吨 持平 上海螺纹报价3230元/吨 下跌10元/吨 上海热卷3240元/吨 下跌10元/吨[20] - 本周 五大钢材品种供应794.52万吨 周环比下降0.41万吨 降幅0.1% 总库存1479.83万吨 周环比降68.61万吨 降幅4.43% 消费量为863.13万吨 增长21.7%[20] - 现货成交暂稳 市场观望情绪较浓 钢联产业数据尚可 钢材供应维持偏低状态 表需节后反弹 目前北方天气转凉 需求季节性逐步减弱 库存延续去化态势 对钢价起到一定支撑作用 短线成本拖累 预计钢价震荡偏弱[20] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡 现货市场 昨日港口现货成交67万吨 日照港PB粉报价642元/吨 下跌2元/吨[21] - 本周 114家钢厂进口烧结粉总库存2651.98万吨 环比上期减101.66万吨 进口烧结粉总日耗115.08万吨 环比上期减0.14万吨 钢厂不含税平均铁水成本2481元/吨 环比上期减22元/吨[21] - 供应端 本周全球铁矿石发运环比回落 但到港仍保持增加 港口高位累库 需求端 受钢厂亏损与控产压制 铁水产量偏弱 节后钢厂消耗自身库存为主 现货市场成交一般 铁矿石供强需弱 预计期价震荡偏弱[21][22] 双焦 - 周四双焦期货震荡下跌 现货方面 山西主焦煤价格2119元/吨 上涨5元/吨 日照港准一级焦1880元/吨 下跌10元/吨 山西准一级焦现货价格1800元/吨 持平[23] - 本周 全国独立焦化厂平均吨焦亏损52元/吨 分地区看 河北准一级焦平均盈利13元/吨 山西、山东、内蒙古冶金焦或准一级焦均处于亏损状态[23] - 本周 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为71.4% 环比增5.2% 原煤日均产量160.8万吨 环比增11.6万吨 原煤库存418.7万吨 环比减2.6万吨 精煤日均产量67.7万吨 环比增4.5万吨 精煤库存247.5万吨 环比增7.0万吨[23] - 上游煤矿复产有序推进 本周煤矿集中复产 原煤与精煤产量环比明显增加 焦炭方面 焦化利润转弱 焦企开工意愿下降 部分企业提出限产意向 钢厂端 钢厂盈利率不佳 超九成钢厂亏损 压缩成本意愿强烈 预计双焦震荡偏弱[23]