俄罗斯央行基准利率调整 - 俄罗斯央行宣布将基准利率下调200个基点至18% [1] - 此次降息是继6月6日从21%下调至20%后的第二次降息 [2] - 央行计划于9月12日举行会议讨论下一次基准利率水平 [2] 货币政策与通胀预期 - 央行预计2025年平均基准利率将在18.8%至19.6%之间，2026年将在12.0%至13.0%之间 [1] - 央行预测2025年年化通胀率将降至6.0%至7.0%，2026年回落至4.0% [1] - 央行表示将维持必要的紧缩货币政策以确保2026年通胀回归目标水平 [1] 经济形势分析 - 当前通胀压力下降速度快于预期，国内需求增长放缓 [1] - 紧缩货币政策效应主要体现在非食品产品价格的低增长上 [1] - 卢布升值是紧缩货币政策的重要表现 [1] 风险因素 - 中期内通胀风险仍高于通缩风险 [2] - 通胀风险主要与经济偏离均衡增长轨迹、高通胀预期及外贸环境恶化有关 [2] - 贸易紧张局势加剧和全球经济增长放缓可能通过卢布汇率影响通胀 [2] - 地缘政治紧张局势仍是重要不确定因素 [2]

俄罗斯央行利率调整 - 俄罗斯央行将基准利率从20%下调至18% [1] - 此次利率调整符合市场预期 [1]

联邦基金利率的局限性 - 联邦基金利率作为银行间隔夜借贷的重要渠道，曾经能够灵敏反映融资环境趋紧的信号，但金融危机和疫情期间的大规模货币刺激导致银行体系美元泛滥，银行纷纷撤离联邦基金市场，将资金直接存放在美联储 [1] - 目前联邦基金市场日均交易量约1100亿美元，仅占商业银行资产的0.5%，远低于2008年前2%的水平，主要贷款方为联邦住房贷款银行，借款方以外资机构为主 [1] - 相比之下，以国债为抵押的回购协议日均交易量达数万亿美元，成为有担保隔夜融资利率(SOFR)等基准利率的定价基础 [1] 联邦基金利率的替代方案 - 克利夫兰联储主席哈马克表示需要反思联邦基金利率的相关性，而其他一些利率的相关性如何 [3] - Wrightson ICAP的Crandall认为联邦基金利率已不再像过去几十年那样处于货币市场动态的核心位置 [3] - 摩根大通美国短期利率策略主管Teresa Ho认为联邦基金利率不是衡量流动性的好指标，因为联邦住房贷款银行并非市场真正的流动性提供者 [4] 融资市场的潜在压力 - 2019年美联储缩表至1.5万亿美元时，因未察觉银行准备金匮乏，叠加国债结算与企业缴税等因素，曾导致关键利率飙升并引发央行干预 [5] - 当前银行准备金虽然达到3.38万亿美元，但美联储理事沃勒暗示可能允许其降至2.7万亿水平 [5] - 美国银行策略师警告，随着财政部放缓现金储备重建，9月可能出现流动性压力，逆回购工具使用量或趋近于零，加之月中缴税与债券结算将加剧资金外流 [7] 替代指标的讨论 - Wrightson的Crandall主张纽约联储监管的三方通用抵押品利率(TGCR)等回购指标更适合替代联邦基金利率，因其更能反映真实资金融通 [7] - 前纽约联储主席William Dudley领衔的"三十人小组"建议联邦公开市场委员会应停止公布联邦基金利率目标区间，转而以IORB作为政策锚点 [7] - 前美联储理事会副主席Richard Clarida表示重要的是所有短期利率之间的相对走势，联邦基金利率并没有那么重要 [7]

货币政策决策 - 埃及央行维持基准利率在24%不变 [1] - 市场此前预期央行将降息100个基点至23% [1] 市场预期差异 - 央行利率决议与市场预期出现明显分歧 [1] - 此次利率维持属于意外决定 [1]

新西兰联储利率决议 - 新西兰联储将基准利率维持在3 25%不变 [1] - 利率决议符合市场预期 [1] - 此前连续六次会议降息 [1]

韩国央行利率政策 - 33位经济学家一致预计韩国央行将在7月10日维持基准利率2 50%不变 [1] - 市场预期下个月将恢复降息以支持高家庭负债背景下的经济增长 [1] 韩国房地产市场动态 - 5月房屋抵押贷款环比增加5 6万亿韩元（41亿美元）高于4月的4 8万亿韩元 [1] - 抵押贷款上升趋势可能暂时阻止央行连续降息但宽松政策方向未变 [1]

波兰央行利率调整 - 波兰央行将基准利率从5 25%下调至5 00% [1] - 市场此前普遍预测利率将维持在5 25%不变 [1]

以色列央行利率决策预期 - 11位经济学家中有10位预计以色列央行将维持基准利率在4 5%不变 [1] - 1位经济学家预期以色列央行将降息25个基点至4 25% [1]

巴西央行利率决策预期 - 39位经济学家中有27位预计巴西央行将在6月18日维持基准利率在14 75%不变 [1] - 12位经济学家预测巴西央行将加息25个基点 [1]

波兰央行利率预测 - 预计到2025年底基准利率可能降至4 75% [1] - 若11月预测显示通胀路径更低 利率或进一步降至4 5% [1]