货币政策决议 - 哈萨克斯坦国家银行货币政策委员会宣布将基准利率维持在18%的水平不变 [1] - 下一次基准利率调整结果将于2025年3月6日公布 [2] 通胀形势分析 - 哈萨克斯坦2025年通胀率为12.3%，符合此前预期 [1] - 食品价格涨幅仍然较高，特别是肉类和植物油价格，在生产成本上升和出口需求增加等因素推动下持续上涨 [1] - 受坚戈汇率走强等因素影响，其他消费品和服务价格涨势有所放缓 [1] 国内通胀驱动因素 - 国内消费需求持续旺盛，供给能力相对不足 [1] - 此前生活类服务和燃油价格上涨产生的间接影响仍在持续，对物价形成压力 [1] - 公众和市场对未来价格走势的预期上升，通胀预期有所抬头 [1] - 财政支出扩大和税收政策调整等也可能对物价走势造成阶段性影响 [1] 外部通胀环境 - 尽管全球部分大宗商品价格有所回落，但整体通胀压力依然存在 [1] - 地缘政治局势加剧了外部环境的不确定性 [1] 政策效果与展望 - 当前实行的适度从紧的货币政策，信贷和市场资金投放增速放缓，坚戈汇率保持稳定，在一定程度上有助于抑制通胀 [1] - 预计短期内基准利率将维持当前水平 [1] - 下一阶段哈央行将继续跟踪物价走势，加强政策协调，保持调控政策的连续性和稳定性 [1]

印尼央行利率决议与市场反应 - 印尼央行连续第四个月将基准利率维持在4.75%不变，符合彭博社调查的32位经济学家的普遍预期 [1] - 央行维持利率不变的主要目的是为了支撑印尼盾汇率，该汇率在本周因持续的财政担忧和对央行独立性的忧虑而跌至历史新低 [1] - 利率决议公布后，印尼盾兑美元汇率抹去了之前的跌幅 [1][2] 全球宏观背景与政策考量 - 印尼央行行长Perry Warjiyo指出，地缘政治动荡和美国提高关税加剧了全球不确定性，推高了美元汇率，并引发了新兴市场的资金外流 [1] - 央行认为当前情况需要保持警惕并采取强有力的政策应对，以增强国内经济抵御全球溢出效应的能力，并加速经济增长 [1][2]

事件核心 - 美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查 引发共和党议员强烈反弹 他们指责调查具有政治动机 旨在破坏美联储独立性 [1][3][5] 政治角力与调查背景 - 调查围绕美联储华盛顿总部25亿美元修缮工程预算超支约7亿美元展开 焦点是鲍威尔去年就该工程向国会作证时可能涉嫌伪证 [3][9][11] - 美国哥伦比亚特区联邦检察官 特朗普的忠实支持者珍妮·皮罗 已于7月批准对鲍威尔的调查 [11] - 佛罗里达州共和党众议员安娜·保利娜·卢纳于去年7月向联邦检察官提出刑事转介 指控鲍威尔可能作伪证 [11] - 特朗普声称对司法部向美联储发出的传票毫不知情 但仍继续批评鲍威尔工作不力 [11] 共和党主要议员的反应与行动 - 参议员汤姆·蒂利斯指责特朗普顾问蓄意破坏美联储独立性 并威胁将阻止总统提名任何美联储候选人直至调查解决 [3] - 参议员约翰·肯尼迪警告 政府与美联储的对抗将导致借贷成本上升 诉讼只会让利率上升 [5] - 参议员丽莎·穆尔科斯基呼吁国会调查特朗普政府是否试图施压迫使美联储大幅降息 并称调查是一次胁迫尝试 [5] - 参议院多数党领袖约翰·图恩要求尽快解决调查 以免影响投资者对美国国债的信心 [7] - 众议院金融服务委员会主席法兰奇·希尔称调查是不必要的干扰 并赞扬鲍威尔为人正直 [7] - 参议员罗杰·马歇尔敦促司法部关注比美联储大楼修缮更重要的问题 [7] 市场影响与美联储政策 - 周一股市开盘出现短暂下跌 随后主要股指收盘回升至正区间 [9][11] - 自特朗普赢得2024年大选以来 美联储已五次将基准利率下调25个基点 但特朗普仍批评12月降息幅度相当小 [9] - 鲍威尔发布视频公开指责特朗普政府 称刑事威胁是美联储依据公众利益而非总统偏好设定利率的后果 [9] 其他相关方立场 - 民主党方面批评特朗普霸凌美联储主席 参议院民主党领袖查克·舒默称调查背后的指控显然是虚假的 [11] - 众议院议长迈克·约翰逊对调查的反应相对温和 仅希望让调查顺其自然 [7]

澳大利亚联储政策立场与通胀评估 - 澳大利亚联储在评估通胀时将着眼于未来一至两年的趋势，而非对单个数据做出反应，释放出对未来利率调整保持耐心与审慎的信号 [1] - 澳大利亚联储副主席表示，通胀率高于3%仍然过高，决策者将等待1月28日发布的全面季度通胀报告以形成完整判断 [1] - 澳大利亚联储副主席暗示，澳大利亚民众很可能已经见证了当前降息周期中的最后一次降息 [1] 近期通胀数据与市场反应 - 官方数据显示澳大利亚11月通胀有所放缓，但整体与核心通胀指标仍高于央行2%-3%的目标区间 [1] - 在副主席讲话后，交易员对央行5月加息的预期概率从市场早盘时的充分定价回落至80% [1] - 对政策敏感的三年期国债价格应声上涨，收益率走低 [1] 货币政策决策依据与现状 - 货币政策会议纪要显示，决策者曾讨论可能需要加息的条件，但任何行动都将取决于后续数据 [2] - 官员们承认，2月至8月期间实施的75个基点宽松政策的全部效果尚未完全显现 [2] - 澳大利亚联储没有基于特定通胀数字的硬性加息或降息规定，而是通盘考量整体经济状况 [2] - 自去年8月最后一次降息以来，澳大利亚联储一直将基准利率维持在3.60% [1] 当前宏观经济背景 - 澳大利亚联储的政策重心已转向应对劳动力市场持续紧张及生产率增长疲软背景下的新一轮通胀压力 [1] - 在高通胀环境下，消费者态度依然谨慎，实际人均支出基本持平，储蓄率小幅上升，家庭仍在重建财务缓冲 [2] - 澳大利亚联储仍认为劳动力市场偏紧，产出缺口为正，这为2026年的货币政策制定构成了充满挑战的宏观背景 [2]

日本央行政策意图与市场动态 - 日本央行行长植田和男在新年首次公开讲话中，明确强调了继续上调基准利率的政策意图，表示将根据经济复苏与通胀走势持续推进加息进程 [1] - 此番言论发表于最近一次加息约两周后，表明央行在将利率提升至1995年以来最高水平后，并未停止退出货币宽松政策的步伐 [1] - 植田和男指出，薪资温和增长与通胀之间的良性循环机制有望得以维持 [1] 近期货币政策行动与市场预期 - 日本央行于去年12月19日将基准利率上调至0.75% [1] - 多数观察人士预计央行下一次加息行动将在今年年中左右，但也有分析指出，由于日元疲软，加息可能提前的风险正在上升 [1] - 日本央行将于1月23日公布下一次政策决定 [2] 金融市场反应与关键影响因素 - 在植田和男讲话前不久，日本10年期国债收益率延续近期上行态势，攀升至1999年以来高点，这在一定程度上源于市场对央行进一步加息的预期 [1] - 截至发稿，日元兑美元汇率交投于157.18附近，此前曾触及157.25，为两周以来最低水平 [1] - 市场参与者认为，日元兑美元汇率逼近160这一关键阈值，是影响日本央行上月利率决策的重要因素 [1] - 植田和男讲话后，日元汇率波动有限 [1] 通胀背景与经济状况 - 日元疲软通过推高进口成本加剧了通胀压力 [2] - 日本核心通胀指标已连续超过三年半处于央行2%的目标水平或以上 [2] - 家庭对生活成本持续高企已倍感压力 [2]

行业/公司 * 行业：中国金融业，特别是银行业与货币政策 * 公司：未提及具体上市公司，主要讨论中国人民银行（央行）及银行业整体 核心观点与论据 * **货币政策基调与操作特点**：2025年中央经济工作会议强调“灵活高效”应用降准降息等工具，意味着政策将根据经济环境变化适时、适度调整，注重有效性[2] 中国央行在理论上拥有比美联储（一年8次）更多的操作机会（252次），灵活性更高[2] 高效意味着每次操作需达到预期效果，如促进流动性向实体经济传导或推动经济修复[2] * **主要利率类型及作用**：中国主要有四种利率类型[4] 政策利率（目前为7天逆回购利率1.4%）用于调控市场流动性[5] 基准利率由政策利率计算得出，是市场金融产品定价的重要参考[5] 存款利率直接影响居民储蓄行为[5] 贷款利率直接影响企业融资成本[5] * **降息效果评估指标**：评估降息效果的一个直观且立竿见影的方法是观察股指表现，因其被视为宏观经济晴雨表[6] 例如，2024年9月24日美联储开始降息及2025年5月中美贸易谈判前夕，中国央行在关键节点调控后，股市均出现明显反弹[6] * **未来降息预期与重点**：在2025年至2026年期间，不应过度期待多次大幅度降息[9] 当前周期的重点是改变债务结构（通过政府加杠杆），而非单纯降低融资成本[9] 这与2015-2020年快速上杠杆用于房地产和基建增长不同，2024-2028年的周期中上杠杆更多是为了化解债务[9] * **2026年利率变化趋势预期**：政策利率可能在2026年一季度（大概率3月）下调10个基点左右[24] LPR理论上应同步跟随，但幅度可能大于10个基点，不对称调降也是可能性之一[24] 存款利率调整会稍后，具体时间可能在二季度或三季度，需视高息定期存款到期重置过程及息差稳定情况而定[24][16] * **降准的作用与空间**：降准主要用于缓解银行因存款流失或信贷投放增加带来的流动性指标压力[29] 当前平均准备金率约为6.2%，最低为5%，降至5%大约有100个基点空间，但因已有20%的银行（主要是中小银行）准备金率已达5%，实际可降幅度更小[27] 每次降准（50个基点）释放资金约1万亿元，但相比十年前边际影响有限[27] * **政策利率调降对市场的影响**：政策利率调降未必一定导致收益率曲线整体下降，机构行为是关键中介变量[10] 若为预期内的降息（如2026年一季度预期的10个基点），短端收益率可能继续下行，但超长端未必同步下降，可能因市场已提前交易预期并担忧经济增速、通胀预期及融资需求等问题而形成向上压力，出现“利多出尽”[10] 若政策实际下调，短端向下趋势明显，超长端波动加大但不直接受影响，总体曲线可能呈现陡峭化变化[25] * **基准利率调降的影响**：基准利率下降使银行更倾向于借入央行提供的低成本资金，而非发行存单，导致银行间市场同业杠杆降低，空转现象减少[14] 央行通过控制资金供给引导市场利率下降，支持政府债券发行及银行资产负债管理，缓解“资产荒”问题[2][14] * **存款利率与银行经营**：存款利率下调会通过高息定期存款到期重置实现，而非直接压低已接近最低水平的挂牌利率[16] 存款利率调降会提升市场对其他资产（如债券）的兴趣，但贷款投放和债券配置是相对独立的两项业务，存款利率下降不会直接提升债券配置价值[15] 银行在面临存款流失时，会优先努力维护存款规模，然后再考虑降低资产端回报，存款利率调降通常是较晚采取的措施[18] * **银行资产配置逻辑**：实际操作中，几乎没有银行按照贷款与债券比价逻辑开展业务，因为两者由不同部门负责，有不同的业务逻辑和考核目标[20] 信贷业务主要考虑信用风险，信用债逻辑类似，而利率债主要涉及杠杆与久期管理，收益来源不同，不能简单比较回报[22] 其他重要内容 * **重要时间节点**：2026年3月中国两会将提出“十五五”规划纲要，政策落地有望通过降息提振股市[1][6] 春节后资金流向是影响市场的重要时期，一般性存款会重新选择媒介，主动提振风险偏好有助于资金从虚拟经济转向实体经济[7][8] * **央行操作解读**：央行今年的“收短放长”操作并非隐含加息信号，而是旨在让银行获得中等期限负债以对冲同业负债，其投放的资金成本低于存单平均成本，有效降低了银行同业负债规模[13] * **银行息差与负债成本**：2025年，存款利率和同业负债成本都呈下降趋势，整体降低了银行的负债成本，使得银行息差在下半年以来得以企稳[15] * **反内卷与市场原则**：央行引导银行反内卷，旨在避免超低息贷款导致的不合理竞争，贷款利率不应低于国债收益率，需遵循市场原则进行信贷投放[23] * **短期市场动态**：今年银行存单成本提升，融资减少，导致杠杆交易成本上升，短期内冲击短端市场，但在适度宽松政策及理财买入力量加持下，短端市场将逐渐回归确定性，预计2026年短端市场的确定性仍然较强[26] * **政策判断依据**：判断是否需要降息或降准，可通过观察隔夜利率、存单利率等指标来感知银行的流动性压力，并结合整体经济环境综合分析[30]

货币政策调整 - 俄罗斯中央银行于12月19日宣布将基准利率下调50个基点至16% [1] - 此次为俄央行连续第五次下调基准利率 [1] - 未来基准利率的调整将取决于通胀放缓的持续性及通胀预期的动态变化 [1] 通胀与价格趋势 - 11月份物价涨幅的持续性指标有所回落，但近几个月通胀预期略有上升 [1] - 根据俄央行预测，在当前货币政策下，2026年年化通胀率将降至4%-5% [1] - 可持续通胀率将在2026年下半年达到4%，2027年及以后年化通胀率将保持在目标水平 [1] - 在即将实施的增值税上调及管制价格和关税指数化调整的影响消退后，通缩趋势将继续 [1] 经济与信贷状况 - 俄经济正持续回归均衡增长轨道，整体经济活动继续保持温和增长，但各行业增长速度不均衡 [1][2] - 信贷活跃度保持高位，货币环境总体上有所放松 [1][2] - 家庭收入增长、信贷增加和预算支出增加支撑了国内需求 [2] 劳动力市场 - 劳动力市场紧张局势正在逐步缓解，但失业率仍处于历史低位 [2] - 工资增长继续超过生产率增长 [2] 政策展望 - 俄央行将维持必要的紧缩货币政策，以使通胀率回归至目标水平，这意味着紧缩货币政策将持续较长时间 [1] - 俄央行将于2026年2月13日召开董事会，审议基准利率的后续调整政策 [3]

货币政策决议 - 英国央行货币政策委员会以5对4的投票结果，决定将基准利率下调25个基点至3.75% [1][2] - 这是自8月以来的首次降息，也是近三年来的最低水平 [1][2] - 此前央行在连续两次会议中均未采取任何行动 [1][2] 政策转向背景与前景 - 央行行长安德鲁·贝利转变立场支持降息，多项数据显示近期经济增长、就业市场及价格压力均呈下滑趋势 [1][2] - 本周数据显示通胀率意外降至八个月低点，央行预计明年春季通胀率将“更接近”2%的目标 [1][2] - 政策制定委员会暗示通胀已足够降温，使其可在2026年进一步放松政策 [1][2] - 当前证据表明明年借贷成本将继续下降，但未来降息决策将面临更微妙的权衡 [1][2] - 央行认为利率将循序渐进下行，但每次降息后，后续降息幅度都将面临更艰难的抉择 [1][2] 市场反应 - 受政策指引影响，英镑及十年期英国国债收益率抹去此前跌幅 [1][2] - 对利率最敏感的两年期国债收益率上涨3个基点至3.74% [1][2] - 十年期国债收益率则上升2个基点至4.49% [1][2] - 英镑兑美元持稳于1.3383美元附近 [1][2]

货币政策调整 - 波兰央行于12月3日将基准利率下调25个基点 [1] - 此次调整后，波兰基准利率降至4.00% [1]

利率决议结果 - 英国央行维持基准利率在4%不变，符合市场预期 [1] - 此次决定暂停了自2024年8月以来每季度降息一次的节奏 [1] - 利率决议投票结果为5人支持维持利率不变，4人支持降息25基点，无人支持加息 [5] 决议原因与政策立场 - 维持利率不变的主要考虑是英国总体通胀率仍然很高 [2] - 货币政策委员会认为通胀加剧风险减弱，而需求疲软带来的风险更为明显 [2] - 英国经济活动低于潜在水平，职位空缺减少，就业增长停滞 [2] - 行长贝利表示未来利率可能“逐步下降”，但在再次降息前需确认通胀正朝2%目标回落 [4][5] 经济与通胀预测更新 - 英国央行预测通胀率将于2026年初降至接近3%，并在2027年第二季度达到2%的目标 [3] - 基于市场利率的一年通胀预期为2.5%（8月预测为2.7%），两年通胀预期为2.1%（8月预测为2.0%），三年通胀预期为2.0% [3] - 英国央行上调2025年GDP增速预期至1.5%（8月预测为1.25%），2026年预期为1.2%（8月预测为1.25%），2027年预期为1.6%（8月预测为1.5%），2028年预期为1.8% [3] 市场反应与汇率影响 - 利率决议公布后，英镑兑美元短线下挫约30点，报1.30606 [1][6] - 分析认为若英国央行在12月降息，英镑可能还有进一步贬值空间，预计欧元兑英镑将在2026年第一季度升至0.8900 [6] - 交易员预计英国央行12月将降息15个基点 [5] 未来政策展望与关键事件 - 英国将于本月晚些时候公布秋季预算，其财政计划是决定进一步降息时机的关键 [7][8] - 市场普遍预期秋季预算将宣布增税措施，这可能通过抑制需求缓解通胀压力 [7][8] - 分析指出若预算案包含增税措施，英国央行明年可能至少降息两次25个基点至3.50% [8] - 英国央行可能会等到预算公布之后，才考虑投票支持进一步降息 [8]