报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月9日铂、铑价格整体下跌受市场情绪影响跟随走弱，短期铂、铑或维持小幅震荡格局，中长期在铂供需缺口仍存、铑趋于供应宽松格局下，策略上可逢低配置铂或以多铂空铑套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价575，前值598.5，跌幅3.93% [4] - 国内铂现货价584，前值615，跌幅5.04% [4] - 铂基差（现 - 期）9，前值16.5，跌幅45.45% [4] - 锂期货主力收盘价460.7，前值475.95，跌幅3.20% [4] - 锂现货（99.95%）455，前值460，跌幅1.09% [4] - 锂基差（现 - 期） - 5.7，前值 - 15.95，跌幅64.26% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2213.21，前值2273.7，跌幅2.66% [4] - 伦敦现货铑金1727.258，前值1735.067，跌幅0.45% [4] - NYMEX铂2203.7，前值2275.7，跌幅3.16% [4] - NYMEX铑1767，前值1797，跌幅1.67% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价7.0197，前值7.0187，涨幅0.01% [4] - 广铂 - 伦敦铂10.57，前值18.73，跌幅43.56% [4] - 广铂 - NYMEX铂12.99，前值18.22，跌幅28.66% [4] - 广锂 - 伦敦铑33.52，前值20.20，跌幅39.74% [5] - 广铑 - NYMEX铑17.73，前值10.07，涨幅76.07% [5] 比价 - 广期所铂/铑比价1.2575，前值1.2481，变化 - 0.0094 [5] - 伦敦现货铂/铑比价1.2813，前值1.3104，变化 - 0.0291 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存645366，前值645366，涨幅0.00% [5] - NYMEX铑金库存211306，前值211306，涨幅0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂90330，前值82836，跌幅8.30% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：铂18042，前值19343，跌幅6.73% [5] - NYMEX总持仓：铑22709，前值20593，涨幅10.27% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：铑 - 571，前值122，跌幅568.03% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月8日，铂、钯价格整体高开低走，受地缘政治风险溢价影响，市场资金青睐矿产资源，提振近期铂、钯价格，但随着市场板块快速轮动和市场担忧BCOM调整权重指数或带来抛售，资金提前获利了结，铂、钯价格回落，涨势放缓 [6] - 短期铂、钯或维持宽幅震荡格局，中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松的格局下，策略上可逢低配置铂或以【多铂空钯】套利策略为主 [6] 各指标情况总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价为598.5，前值616.8，跌幅2.97% [4] - 现货铂（99.95%）为615，前值600，涨幅2.50% [4] - 铂基差（现 - 期）为16.5，前值 -16.8，跌幅198.21% [4] - 钯期货主力收盘价为475.95，前值471.9，涨幅0.86% [4] - 现货钯（99.95%）为460，前值445，涨幅3.37% [4] - 钯基差（现 - 期）为 -15.95，前值 -26.9，跌幅40.71% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金为2273.7，前值2318.782，跌幅1.94% [4] - 伦敦现货钯金为1735.067，前值1742.095，跌幅0.40% [4] - NYMEX铂为2275.7，前值2327.6，跌幅2.23% [4] - NYMEX钯为1797，前值1791.5，涨幅0.31% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价为7.0187，前值7.0173，涨幅0.02% [4] - 广铂 - 伦敦铂为18.73，前值25.65，跌幅26.99% [4] - 广铂 - NYMEX铂为18.22，前值23.40，跌幅22.16% [4] - 广钯 - 伦敦钯为27.77，前值33.52，跌幅20.72% [5] - 广钯 - NYMEX钯为17.73，前值15.17，涨幅16.85% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价为1.2575，前值1.3071，跌幅0.0496 [5] - 伦敦现货铂/钯比价为1.3104，前值1.3310，跌幅0.0206 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存为645366，前值645366，涨幅0.00% [5] - NYMEX钯金库存为211306，前值211306，涨幅0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂为90330，前值82836，跌幅8.30% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：铂为18042，前值19343，跌幅6.73% [5] - NYMEX总持仓：钯为22709，前值20593，跌幅9.32% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：钯为 -571，前值122，跌幅568.03% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 1月6日，铂、钯期货价格整体上涨，受地缘政治风险影响，贵金属价格集体上涨，带动铂、钯价格大幅走强，市场担忧委内瑞拉局势外溢至南美，矿产资源受资金青睐，也对铂、钯价格构成提振 [5] - 近期国内铂、钯期货价格相对现货的升水和外盘的溢价均持续收窄，表明铂、钯价格正回归相对合理区间 [5] - 后市在宏观利好和金银表现相对强劲下，铂、钯有望延续偏强震荡格局，但短期波动或仍维持相对较高水平，建议投资者控制仓位 [5] - 中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯则趋于供应宽松的格局下，策略上可逢低配置铂或以【多铂空钯】套利策略为主 [5] 各指标情况总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价616.8元，前值583.95元，涨幅5.63% [5] - 现货金交所-Pt9995收盘价605.53元，前值573.65元，涨幅5.56% [5] - 现货铂（99.95%）600元，前值566元，涨幅6.01% [5] - 铂基差（现 - 期）-16.8元，前值 -17.95元，跌幅6.41% [5] - 钯期货主力收盘价471.9元，前值452.85元，涨幅4.21% [5] - 现货钯（99.95%）445元，前值436元，涨幅2.06% [5] - 钯基差（现 - 期）-26.9元，前值 -16.85元，涨幅59.64% [5] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2318.782美元，前值2211.121美元，涨幅4.87% [5] - 伦敦现货钯金1742.095美元，前值1671.588美元，涨幅4.22% [5] - NYMEX铂2327.6美元，前值2218美元，涨幅4.94% [5] - NYMEX钯1791.5美元，前值1719.5美元，涨幅4.19% [5] 内外15点相关指标 - 美元/人民币中间价7.0173，前值7.023，跌幅0.08% [5] - 广铂 - 伦敦铂价差25.65元，前值19.79元，涨幅29.62% [5] - 广铂 - NYMEX铂价差23.40元，前值18.03元，涨幅29.77% [5] - 广钯 - 伦敦钯价差27.77元，前值26.35元，涨幅5.39% [5] - 广钯 - NYMEX钯价差15.17元，前值14.12元，涨幅7.44% [5] 铂钯比价 - 广期所铂/钯比价1.3071，前值1.2895，变化0.0176 [5] - 伦敦现货铂/钯比价1.3310，前值1.3228，变化0.0083 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存652841，前值652841，涨幅0.00% [5] - NYMEX钯金库存210029，前值650012，涨幅0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓铂82836，前值90330，跌幅8.30% [5] - NYMEX非商业净多头持仓铂18042，前值19343，跌幅6.73% [5] - NYMEX总持仓钯20593，前值22709，跌幅9.32% [5] - NYMEX非商业净多头持仓钯 -571，前值122，跌幅568.03% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月5日，铂、钯价格整体上涨，受元旦假期外盘带动国内铂、钯价格高开并偏强运行，近期国内铂、钯期货价格相对现货的升水和外盘的溢价缩窄，价格回归合理区间 [6] - 后市在宏观利好和金银表现强劲下，铂、钯有望延续偏强震荡格局，但短期波动或维持较高水平，建议谨慎参与 [6] - 中长期来看，铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，策略上可低配置铂或以《多铂空钯》套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价583.95，前值527.25，涨10.75%；现货金交所 - Pt9995收盘价573.65，前值511.5，涨12.15%；现货铂（99.95%）566，前值532，涨6.39%；铂基差（现 - 期） - 17.95，前值4.75，跌477.89% [4] - 钯期货主力收盘价452.85，前值425.2，涨6.50%；现货钯（99.95%）436，前值412，涨5.83%；钯基差（现 - 期） - 16.85，前值 - 13.2，涨27.65% [4] 国际15点价格（美元/盎司） - 伦敦现货铂金2211.121，前值1947.6，涨13.53%；伦敦现货钯金1671.588，前值1538.22，涨8.67% [4] - NYMEX铂2218，前值1970.9，涨12.54%；NYMEX钯1719.5，前值1583，涨8.62% [4] 内外15点价差（元） - 美元/人民币中间价7.023，前值7.0288，跌0.08%；广铂 - 伦敦铂19.79，前值29.91，跌33.85% [4] - 广铂 - NYMEX铂23.96，前值18.03，跌24.75%（含税）；广钯 - 伦敦钯26.35，前值32.40，跌18.69% [4][5] - 广钯 - NYMEX钯20.97，前值14.12，跌32.64% [5] 比价及库存、持仓数据 - 广期所铂/钯比价1.2895，前值1.2400，变化0.0495；伦敦现货铂/钯比价1.3228，前值1.2661，变化0.0566 [5] - NYMEX铂金库存652841金衡盎司，前值652841，涨0.00%；NYMEX钯金库存210029金衡盎司，前值210029，涨0.00% [5] - NYMEX总持仓：铂90330，前值97095，跌6.97%；NYMEX非商业净多头持仓：铂19343，前值23293，跌16.96% [5] - NYMEX总持仓：钯22709，前值22061，涨2.94%；NYMEX非商业净多头持仓：钯122，前值978，跌87.53% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月31日铂、钯期货价格整体下跌，元旦假期外盘铂、钯价格整体大幅上涨，预计周一国内铂、钯价格料整体高开 [6] - 铂、钯现货价格在经历近期显著调整后期现基差有所改善，内外价差有所收窄但未回归合理水平，预计短期铂、钯现货价格料逐步转为区间震荡 [6] - 中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松格局下，铂仍可逢低做多或以【多铂空钯】套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价527.25元，前值589.85元，跌幅10.61% [4] - 现货金交所 - Pt9995收盘价511.5元，前值565.12元，跌幅9.49% [4] - 现货铂（99.95%）532元，前值558元，跌幅4.66% [4] - 铂基差（现 - 期）4.75元，前值 - 31.85元，跌幅114.91% [4] - 钯期货主力收盘价425.2元，前值447.45元，跌幅4.97% [4] - 现货钯（99.95%）412元，前值424元，跌幅2.83% [4] - 钯基差（现 - 期） - 13.2元，前值 - 23.45元，跌幅43.71% [4] 国际15点价格（美元/盎司） - 伦敦现货铂金1947.6美元，前值2156.1美元，跌幅9.67% [4] - 伦敦现货钯金1538.22美元，前值1603.79美元，跌幅4.09% [4] - NYMEX铂1970.9美元，前值2181.3美元，跌幅9.65% [4] - NYMEX钯1583美元，前值1668.5美元，跌幅5.12% [4] 内外15点价差（元） - 美元/人民币中间价7.0288，前值7.0348，跌幅0.09% [4] - 广铂 - 伦敦铂29.91元，前值38.80元，跌幅22.91% [4] - 广铂 - NYMEX铂23.96元，前值32.36元，跌幅25.95% [5] - 广钯 - 伦敦钯32.40元，前值37.56元，跌幅13.73% [5] - 广钯 - NYMEX钯20.97元，前值21.02元，跌幅0.25% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.2400，前值1.3182，变化 - 0.0782 [5] - 伦敦现货铂/钯比价1.2661，前值1.3444，变化 - 0.0782 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存652841，前值652841，涨幅0.00% [5] - NYMEX钯金库存210029，前值210029，涨幅0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓铂90330，前值97095，跌幅6.97% [5] - NYMEX非商业净多头持仓铂23293，前值19343，涨幅16.96% [5] - NYMEX总持仓钯22709，前值22061，涨幅2.94% [5] - NYMEX非商业净多头持仓钯978，前值122，跌幅87.53% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月30日，铂钯期货价格双双跌停且连续两个交易日跌停，近期铂钯基本面无大变化，但此前期货价格过快上涨致期现背离大且大幅溢价外盘，市场积累较大风险，叠加交易所出台多轮风控措施，获利了结压力和期现回归令价格大幅下挫；后市铂钯期现背离有所改善、外盘溢价幅度收窄，虽未回归合理水平，但预计后续继续下挫空间有限，料逐步转为区间震荡；中长期来看，铂需求缺口仍存、钯趋于供应宽松，建议逢低做多或以“多铂空钯”套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价589.85元，前值634.35元，跌幅7.02% [4] - 现货金交所 - Pt9995收盘价565.12元，前值637.15元，跌幅11.31% [4] - 现货铂（99.95%）228元，前值652元，跌幅14.42% [4] - 铂基差（现 - 期） -31.85元，前值17.65元，跌幅280.45% [4] - 锂期货主力收盘价447.45元，前值494.1元，跌幅9.44% [4] - 现货锂（99.95%）424元，前值463.5元，跌幅8.52% [4] - 锂基差（现 - 期） -23.45元，前值 -30.6元，跌幅23.37% [4] 国际15点价格（美元/盎司） - 伦敦现货铂金2156.1美元，前值2320.6美元，跌幅7.09% [4] - 伦敦现货锂金1603.79美元，前值1691.204美元，跌幅5.17% [4] - NYMEX铂2181.3美元，前值2339美元，跌幅6.74% [4] - NYMEX锂1668.5美元，前值1811.5美元，跌幅7.89% [4] 内外15点价差（元） - 美元/人民币中间价7.0348，前值7.0331，涨幅0.02% [4] - 广铂 - 伦敦铂38.80元，前值41.40元，跌幅6.28% [4] - 广铂 - NYMEX铂32.36元，前值36.70元，跌幅11.83% [5] - 广锂 - 伦敦锂37.56元，前值61.97元，跌幅39.39% [5] - 广锂 - NYMEX锂21.02元，前值31.24元，跌幅32.70% [5] 比价 - 广期所铂/锂比价1.3182，前值1.2838，变化0.0344 [5] - 伦敦现货铂/锂比价1.3722，前值1.3444，变化 -0.0278 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存646795，前值646896，跌幅0.02% [5] - NYMEX锂金库存210029，前值198040，涨幅6.05% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂97095，前值90356，涨幅7.46% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：铂23293，前值19890，涨幅17.11% [5] - NYMEX总持仓：锂20773，前值22061，跌幅6.20% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：锂978，前值 -18，变化幅度 -5533.33% [5]

市场行情与价格表现 - 12月19日盘中，钯期货主力合约最高上探至486.95元，截至发稿报480.80元，涨幅1.80% [1] 机构核心观点与策略 - 正信期货认为，美国失业率超预期高、CPI超预期低抬升了1月降息概率，但前期已有所计价，短期有利多落地之嫌，同时交易所多次发出风险提示，建议回避单边操作，考虑多铂空钯套利策略 [2] - 新湖期货指出，钯金中期供应仍然短缺，库存低于多年低位，且俄罗斯占全球矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险持续存在，低库存、高供应集中度及潜在投资流入使其成为高波动性产品，价格短期反弹幅度可能较大，但缺乏长期基本面支撑，不建议重仓持有 [3] - 华联期货分析，由于汽车需求占钯金需求绝对地位，而中国新能源汽车渗透率激增压制了钯金需求增量，短期难见好转，因此钯金基本面支撑有限，走势受铂金联动及宏观环境影响，考虑到2026年美联储仍在降息周期利好贵稀金属且当前钯价较低，操作上建议钯金PD2606多单持有 [4] 供需基本面分析 - 钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱 [3] - 俄罗斯占全球钯金矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险持续存在 [3] - 钯金需求中汽车需求占绝对地位，中国新能源汽车渗透率激增压制了其需求增量，短期难于看到好转 [4] 市场情绪与资金流向 - 钯金ETF持仓量在量级上较铂金ETF仍有较大差距，但今年以来被持续增持，显示投资者情绪回暖 [3] - 随着国内铂钯期货上市，钯金投资热情有望扩大 [3]