报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2601合约震荡偏强 宏观方面欧元区8月制造业PMI终值升至三年多高点 供需情况本期澳巴铁矿石发运量和到港量双增 国内港口库存下滑 钢厂高炉开工率、铁水产量小幅下调 但铁水日均产量维持240万吨上方 整体上贸易商报盘积极性较好 但买家询货情绪一般 期货主流持仓减空增多支撑矿价反弹 短线行情仍有反复 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价771.50元/吨 环比+5.50 持仓量453002手 环比-948 I 1 - 5合约价差21.5元/吨 环比-1.50 I合约前20名净持仓-12392手 环比+8847 I大商所仓单1900.00手 环比0.00 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.4美元/吨 环比+0.75 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿834元/干吨 环比+3 青岛港60.8%麦克粉矿817元/干吨 环比+3 京唐港56.5%超特粉矿722元/干吨 环比+4 I主力合约基差46 环比-2 铁矿石62%普氏指数（前一日）101.85美元/吨 环比-1.75 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.40 环比-0.08 进口成本预估值833元/吨 环比-14 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3556.80万吨 环比+241.00 中国47港到港总量（周）2645.00万吨 环比+182.70 47港铁矿石库存量（周）14388.02万吨 环比-56.18 样本钢厂铁矿石库存量（周）9007.19万吨 环比-58.28 铁矿石进口量（月）10462.00万吨 环比-133.00 铁矿石可用天数（周）18.00天 环比0.00 266座矿山日产量（周）39.22万吨 环比-0.57 266座矿山开工率（周）62.45% 环比-0.51 266座矿山铁精粉库存（周）32.71万吨 环比-0.24 BDI指数2024.00 环比-1.00 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.58美元/吨 环比+0.07 铁矿石运价：西澳 - 青岛10.21美元/吨 环比+0.10 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.18% 环比-0.16 247家钢厂高炉产能用率（周）90.00% 环比-0.27 国内粗钢产量（月）7966万吨 环比-353 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）19.39% 环比-0.18 标的历史40日波动率（日）21.17% 环比+0.05 平值看涨期权隐含波动率（日）18.18% 环比-0.73 平值看跌期权隐含波动率（日）18.65% 环比+0.22 [2] 行业消息 - Mysteel统计中国47港进口铁矿石港口库存总量14376.11万吨 较上周一降12.57万吨 45港库存总量13776.51万吨 环比降22.17万吨 2025年08月25日 - 08月31日中国47港到港总量2645.0万吨 环比增加182.7万吨 中国45港到港总量2526.0万吨 环比增加132.7万吨 北方六港到港总量1300.8万吨 环比增加147.8万吨 [2]

铁矿石产业链日报 2025/9/1 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告 不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 766.00 | -21.50↓ I 主力合约持仓量(手) | 453,950 | -19658↓ | | | I 1-5合约价差（元/吨） | 23 | -1.00↓ I 合约前20名净持仓(手) | -21239 | +632↑ | | | I 大商所仓单（手） | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2601合约冲高回调 宏观上美国与中国就经贸问题进行了良好对话 供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量增加 国内港口库存继续提升 钢厂高炉开工率高位运行 铁水产量小幅上调 日均产量维持240万吨上方 整体上现货坚挺对期价构成支撑 但终端需求按需采购 上行空间受抑制 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价772.50元/吨 环比+3.50元 持仓量451,574手 环比+11,185手 [2] - I 9 - 1合约价差18.5元/吨 环比+1.50元 I合约前20名净持仓8234手 环比+1736手 [2] - I大商所仓单2000.00手 环比无变化 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.2美元/吨 环比+0.45美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿837元/干吨 环比+5元 60.8%麦克粉矿823元/干吨 环比+5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿703元/干吨 环比+2元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）50元 环比+2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）100.60美元/吨 环比 - 0.15美元 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.42 环比无变化 [2] - 进口成本预估值825元/吨 环比 - 2元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3406.60万吨 环比+359.90万吨 中国47港到港总量（周）2703.10万吨 环比+131.50万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14381.57万吨 环比+114.30万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）9136.40万吨 环比+123.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10462.00万吨 环比 - 133.00万吨 铁矿石可用天数（周）23.00天 环比+5天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.18万吨 环比+2.34万吨 开工率（周）64.98% 环比+3.02% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）34.60万吨 环比 - 2.00万吨 BDI指数1927.00 环比 - 37.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.73美元/吨 环比 - 0.53美元 西澳 - 青岛9.18美元/吨 环比 - 0.35美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.57% 环比 - 0.20% 高炉产能利用率（周）90.24% 环比+0.17% [2] - 国内粗钢产量（月）7966万吨 环比 - 353万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.18% 环比+0.17% 历史40日波动率（日）19.51% 环比+0.01% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.76% 环比 - 1.75% 平值看跌期权隐含波动率（日）18.19% 环比 - 1.24% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2751.93万吨 环比上期减24.01万吨 进口烧结粉总日耗116.57万吨 环比上期减0.25万吨 库存消费比23.61 环比上期减0.15 原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1254.23万吨 环比上期减63.60万吨 [2] - 2025年08月11日 - 08月17日中国47港到港总量2703.1万吨 环比增加131.5万吨 中国45港到港总量2476.6万吨 环比增加94.7万吨 北方六港到港总量1252.5万吨 环比增加49.5万吨 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二I2601合约弱势整理，关税扰动影响市场情绪，黑色系承压回调；技术上，I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方；操作上，反弹择机短空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价771元/吨，环比降1元；持仓量449577手，环比增674手；I 9 - 1合约价差18元/吨，环比持平；I合约前20名净持仓4627手，环比增393手；大商所仓单2500手，环比降100手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.1美元/吨，环比降0.33美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿833元/干吨，环比降3元；60.8%麦克粉矿823元/干吨，环比降3元；京唐港56.5%超特粉矿696元/干吨，环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）52元，环比降2元；铁矿石62%普氏指数（前一日）101.05美元/吨，环比降0.75美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.40，环比增0.06；进口成本预估值830元/吨，环比降6元 [2] 产业情况 - 2025年08月11日 - 08月17日Mysteel全球铁矿石发运总量3406.6万吨，环比增359.9万吨；中国47港到港总量2703.1万吨，环比增131.5万吨；47港铁矿石库存量14381.57万吨，环比增114.3万吨；样本钢厂铁矿石库存量9136.40万吨，环比增123.06万吨；铁矿石进口量10462.00万吨，环比降133.00万吨；铁矿石可用天数23天，环比增5天；266座矿山日产量41.18万吨，环比增2.34万吨；开工率64.98%，环比增3.02%；铁精粉库存34.60万吨，环比降2.00万吨；BDI指数2022.00，环比降22.00；铁矿石运价巴西图巴朗 - 青岛24.53美元/吨，环比降0.33美元；西澳 - 青岛9.78美元/吨，环比降0.26美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.57%，环比降0.20%；高炉产能利用率90.24%，环比增0.17%；国内粗钢产量7966万吨，环比降353万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.46%，环比降1.33%；历史40日波动率19.48%，环比降0.05%；平值看涨期权隐含波动率18.70%，环比降0.16%；平值看跌期权隐含波动率19.59%，环比增0.78% [2] 行业消息 - 2025年08月11日 - 08月17日澳洲巴西铁矿发运总量2756.0万吨，环比增加225.7万吨；中国45港到港总量2476.6万吨，环比增加94.7万吨；北方六港到港总量1252.5万吨，环比增加49.5万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四I2601合约低开低走 宏观方面美国财长表示美联储9月会议或有50个基点降息可能及连续降息操作 供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量减少 港口库存增加 铁水产量延续小幅下调但维持240万吨上方 整体黑色系全线下行 矿价高位回落 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 绿柱放大 操作上震荡偏空 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价791元/吨 环比下降14.5元 持仓量183,502手 环比减少31080手 [2] - I 9 - 1合约价差16元/吨 环比增加5.5元 I合约前20名净持仓2260手 环比减少7038手 [2] - I大商所仓单3400手 环比减少200手 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.3美元/吨 环比下降1.21美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿852元/干吨 环比下降5元 青岛港60.8%麦克粉矿841元/干吨 环比下降5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨 环比下降5元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）50元 环比增加9元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.3美元/吨 环比下降0.7美元 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.29 环比增加0.03 [2] - 进口成本预估值848元/吨 环比下降6元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3046.7万吨 环比下降15.1万吨 中国47港到港总量（周）2571.6万吨 环比下降50.8万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14267.27万吨 环比增加45.26万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）9013.34万吨 环比增加1.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10462.3万吨 环比下降132.7万吨 铁矿石可用天数（周）18天 环比下降6天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.84万吨 环比下降0.25万吨 开工率（周）61.96% 环比下降0.36% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）36.6万吨 环比下降1.4万吨 BDI指数2025 环比增加8 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.86美元/吨 环比增加0.1美元 西澳 - 青岛10.1美元/吨 环比下降0.28美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.77% 环比增加0.29% 高炉产能利用率（周）90.07% 环比下降0.15% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨 环比下降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）21.78% 环比增加1.4% 标的历史40日波动率（日）19.46% 环比增加1.36% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）23.88% 环比增加3.29% 平值看跌期权隐含波动率（日）23.25% 环比增加4.44% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2775.94万吨 环比上期增19.66万吨 进口烧结粉总日耗116.82万吨 环比上期增0.68万吨 库存消费比23.76 环比上期增0.03 [2] - 2025年08月04日 - 08月10日中国47港到港总量2571.6万吨 环比减少50.8万吨 中国45港到港总量2381.9万吨 环比减少125.9万吨 北方六港到港总量1203.0万吨 环比减少50.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三I2601合约震荡偏弱 美国7月CPI环比增长0.2%，同比增长2.7%，9月降息预期升温 本期澳巴铁矿石发运量和到港量减少，港口库存增加，铁水产量延续小幅下调但维持240万吨上方 矿价近日受利好支撑大幅走高，但随着钢价回调，叠加800附近技术压力，矿价向下调整 I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回落，红柱缩小 操作上，震荡偏空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价805.50元/吨，环比下降2.00元；持仓量214,582手，环比下降15444手 [2] - I 9 - 1合约价差10.5元/吨，环比上升4.00元；合约前20名净持仓9298手，环比上升4504手 [2] - I大商所仓单3,600.00手，环比上升400.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.5美元/吨，环比下降0.93美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿855元/干吨，环比下降2元；60.8%麦克粉矿845元/干吨，环比下降2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨，环比下降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）39元，环比持平 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104.00美元/吨，环比上升1.10美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.27，环比下降0.03 [2] - 进口成本预估值854元/吨，环比上升9元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,046.70万吨，环比下降15.10万吨；中国47港到港总量（周）2,571.60万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,267.27万吨，环比上升45.26万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,013.34万吨，环比上升1.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10,462.30万吨，环比下降132.70万吨；铁矿石可用天数（周）18.00天，环比下降6天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.84万吨，环比下降0.25万吨；开工率（周）61.96%，环比下降0.36% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）36.60万吨，环比下降1.40万吨；BDI指数2,017.00，环比下降21.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.76美元/吨，环比下降0.19美元；西澳 - 青岛10.38美元/吨，环比下降0.20美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.77%，环比上升0.29%；高炉产能用率（周）90.07%，环比下降0.15% [2] - 国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比下降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）20.38%，环比上升0.20%；历史40日波动率（日）18.10%，环比上升0.09% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.59%，环比下降1.34%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.81%，环比下降1.76% [2] 行业消息 - 2025年08月04日 - 08月10日Mysteel全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减少15.1万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2530.3万吨，环比减少1.9万吨 巴西发运量867.8万吨，环比增加115.8万吨；澳洲发运量1662.5万吨，环比减少117.7万吨，其中澳洲发往中国的量1447.8万吨，环比减少99.6万吨 [2] - 2025年08月04日 - 08月10日中国47港到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；中国45港到港总量2381.9万吨，环比减少125.9万吨；北方六港到港总量1203.0万吨，环比减少50.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2601合约继续增仓上行 宏观方面，美国7月CPI数据受瞩目 供需上，本期澳巴铁矿石发运量和到港量减少，港口库存增加，铁水产量延续小幅下调 整体上，供给端扰动支撑钢价走高，铁水产量维持240万吨上方，且1月合约贴水现货，对矿价构成支撑 技术上，I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，红柱放大 操作上，震荡偏多，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价807.50元/吨，环比涨11.00元；持仓量230,026手，环比降41,863手 [2] - I 9 - 1合约价差6.5元/吨，环比降1.00元；合约前20名净持仓4,794手，环比增457手 [2] - I大商所仓单3,200.00手，环比降200.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.6美元/吨，环比涨1.10美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿848元/干吨，环比涨1元；60.8%麦克粉矿836元/干吨，环比涨1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿720元/干吨，环比涨2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）28元，环比降10元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）102.90美元/吨，环比涨1.40美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.30，环比降0.01 [2] - 进口成本预估值845元/吨，环比涨11元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,046.70万吨，环比降15.10万吨；中国47港到港总量（周）2,571.60万吨，环比降50.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,267.27万吨，环比增45.26万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,013.34万吨，环比增1.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10,462.30万吨，环比降132.70万吨；铁矿石可用天数（周）18.00天，环比降6天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.84万吨，环比降0.25万吨；开工率（周）61.96%，环比降0.36% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）36.60万吨，环比降1.40万吨；BDI指数2,038.00，环比降13.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.95美元/吨，环比涨0.59美元；西澳 - 青岛10.58美元/吨，环比涨0.21美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.77%，环比增0.29%；高炉产能利用率（周）90.07%，环比降0.15% [2] - 国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）20.18%，环比增0.52%；历史40日波动率（日）18.01%，环比增0.02% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.93%，环比增0.31%；平值看跌期权隐含波动率（日）20.57%，环比降0.13% [2] 行业消息 - 巴西发运量867.8万吨，环比增加115.8万吨 [2] - 2025年08月04日 - 08月10日Mysteel全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减少15.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2530.3万吨，环比减少1.9万吨；澳洲发运量1662.5万吨，环比减少117.7万吨，其中发往中国的量1447.8万吨，环比减少99.6万吨 [2] - 2025年08月04日 - 08月10日中国47港到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；45港到港总量2381.9万吨，环比减少125.9万吨；北方六港到港总量1203.0万吨，环比减少50.1万吨 [2]

报告的核心观点 - 周三I2509合约先抑后扬 宏观方面，美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席；供需情况，本期澳巴铁矿石发运量减少，到港量增加，国内港口库存下滑；铁水产量下降，但维持240万吨上方；整体上，铁矿仍有需求支撑，但800附近存技术性压力，短线行情或有反复；技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近；操作上，短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 报告各部分总结 期货市场 - 铁矿石I主力合约收盘价794.50元/吨，环比下降4.00元；持仓量358,293手，环比减少26,208手；I 9 - 1合约价差17元/吨，环比下降3.50元；I合约前20名净持仓-11,536手，环比增加4,646手；大商所仓单3,900.00手，环比增加300.00手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.95美元/吨，环比下降0.52美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿842元/干吨，环比下降7元；60.8%麦克粉矿828元/干吨，环比下降7元；京唐港56.5%超特粉矿717元/干吨，环比下降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）34元，环比下降3元；铁矿石62%普氏指数（前一日）101.65美元/吨，环比上涨1.05美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.34，环比上涨0.02；进口成本预估值835元/吨，环比上涨8元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,061.80万吨，环比减少139.10万吨；中国47港到港总量（周）2,622.40万吨，环比增加302.70万吨；47港铁矿石库存量（周）14,222.01万吨，环比减少173.67万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,012.09万吨，环比增加126.87万吨；铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比增加782.00万吨；铁矿石可用天数（周）24.00天，环比增加1天；266座矿山日产量（周）39.09万吨，环比减少2.01万吨；266座矿山开工率（周）62.32%，环比下降2.36%；266座矿山铁精粉库存（周）38.00万吨，环比减少2.90万吨；BDI指数1,921.00，环比下降49.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.64美元/吨，环比下降0.19美元；西澳 - 青岛9.65美元/吨，环比下降0.61美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，与上周持平；247家钢厂高炉产能利用率（周）90.22%，环比下降0.56%；国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比减少336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）22.70%，环比上涨0.23%；标的历史40日波动率（日）17.95%，环比下降0.02%；平值看涨期权隐含波动率（日）18.42%，环比上涨0.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.77%，环比下降0.19% [2] 行业消息 - 截至8月4日，中国47港进口铁矿石港口库存总量14310.97万吨，较上周一增29.24万吨；7月28日 - 8月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.0万吨，环比下降70.9万吨，库存延续下滑态势，当前库存绝对量处于第三季度以来较低水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2509合约震荡偏强，宏观上美国7月非农就业人数创9个月以来新低，特朗普批评鲍威尔并呼吁降息；供需上本期澳巴铁矿石发运量减少、到港量增加，国内港口库存下滑，铁水产量小幅下降但维持240万吨上方；整体铁矿仍有需求支撑，市场从情绪驱动向现实检验转变，行情或陷入区间整理；技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹；操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价790.50元/吨，环比涨7.50元；持仓量402,645手，环比降7364手 [2] - I 9 - 1合约价差24.5元/吨，环比降1.50元；合约前20名净持仓 - 19361手，环比增1151手 [2] - I大商所仓单3,600.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.35美元/吨，环比涨1.35美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿835元/干吨，环比降2元；60.8%麦克粉矿823元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿717元/干吨，环比无变化；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）32元，环比降9元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）99.30美元/吨，环比涨0.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.35，环比降0.06 [2] - 进口成本预估值816元/吨，环比涨1元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,061.80万吨，环比降139.10万吨；中国47港到港总量（周）2,622.40万吨，环比增302.70万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,222.01万吨，环比降173.67万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,012.09万吨，环比增126.87万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比增782.00万吨；铁矿石可用天数（周）24.00天，环比增1天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.09万吨，环比降2.01万吨；开工率（周）62.32%，环比降2.36% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）38.00万吨，环比降2.90万吨；BDI指数2,018.00，环比增15.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.01美元/吨，环比涨0.55美元；西澳 - 青岛10.37美元/吨，环比涨0.40美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，环比无变化；高炉产能用率（周）90.22%，环比降0.56% [2] - 国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）22.38%，环比涨0.01%；历史40日波动率（日）18.05%，环比降0.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）19.78%，环比涨0.25%；平值看跌期权隐含波动率（日）20.77%，环比涨1.09% [2] 行业消息 - 2025年07月28日 - 08月03日中国47港到港总量2622.4万吨，环比增加302.7万吨；45港到港总量2507.8万吨，环比增加267.3万吨；北方六港到港总量1253.1万吨，环比增加95.8万吨 [2] - 2025年07月28日 - 08月03日Mysteel全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比减少139.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2532.2万吨，环比减少223.7万吨；澳洲发运量1780.2万吨，环比减少79.4万吨，其中发往中国的量1547.4万吨，环比减少3.0万吨；巴西发运量752.0万吨，环比减少144.4万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2509合约先扬后抑 宏观上中美双方将推动美方已暂停的对等关税24%部分及中方反制措施如期展期 供需上本期澳巴铁矿石发运量增加、到港量减少 国内港口库存继续提升 钢厂高炉开工率持平 铁水产量维持240万吨上方 需求支撑依存 整体基本面多空因素交织 行情陷入区间宽幅波动 贸易商报盘积极性一般 钢厂按需补库 技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 红柱缩小 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价789元/吨 环比下降9元；持仓量452110手 环比下降30090手 [2] - I 9 - 1合约价差23元/吨 环比下降4.5元；合约前20名净持仓 - 20078手 环比下降6306手 [2] - I大商所仓单3400手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.9美元/吨 环比下降0.82美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿852元/干吨 环比上涨3元；60.8%麦克粉矿838元/干吨 环比上涨3元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿728元/干吨 环比上涨5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）49元 环比上涨12元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）101.9美元/吨 环比上涨1.8美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.32 环比下降0.09 [2] - 进口成本预估值838元/吨 环比上涨14元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3200.9万吨 环比增加91.8万吨；中国47港到港总量（周）2319.7万吨 环比减少192.1万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14395.68万吨 环比增加14.17万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8885.22万吨 环比增加63.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10595万吨 环比增加782万吨；铁矿石可用天数（周）23天 环比增加2天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.1万吨 环比增加0.46万吨；开工率（周）64.68% 环比增加0.68% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）40.9万吨 环比下降4.35万吨；BDI指数2109 环比下降117 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.23美元/吨 环比下降0.45美元；西澳 - 青岛10.16美元/吨 环比下降0.02美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48% 环比持平；高炉产能利用率（周）90.78% 环比下降0.14% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨 环比下降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）21.95% 环比增加0.19%；历史40日波动率（日）17.87% 环比增加0.21% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.19% 环比下降1.26%；平值看跌期权隐含波动率（日）19.09% 环比下降3.82% [2] 行业消息 - 2025年7月21 - 27日Mysteel全球铁矿石发运总量3200.9万吨 环比增加91.8万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨 环比增加203.9万吨 澳洲发运量1859.6万吨 环比增加230.2万吨 其中发往中国1550.4万吨 环比增加106.8万吨 巴西发运量896.4万吨 环比减少26.2万吨 [2] - 2025年7月21 - 27日中国47港到港总量2319.7万吨 环比减少192.1万吨；45港到港总量2240.5万吨 环比减少130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨 环比减少231.9万吨 [2]