报告的核心观点 - 周三I2509合约先抑后扬 宏观方面，美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席；供需情况，本期澳巴铁矿石发运量减少，到港量增加，国内港口库存下滑；铁水产量下降，但维持240万吨上方；整体上，铁矿仍有需求支撑，但800附近存技术性压力，短线行情或有反复；技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近；操作上，短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 报告各部分总结 期货市场 - 铁矿石I主力合约收盘价794.50元/吨，环比下降4.00元；持仓量358,293手，环比减少26,208手；I 9 - 1合约价差17元/吨，环比下降3.50元；I合约前20名净持仓-11,536手，环比增加4,646手；大商所仓单3,900.00手，环比增加300.00手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.95美元/吨，环比下降0.52美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿842元/干吨，环比下降7元；60.8%麦克粉矿828元/干吨，环比下降7元；京唐港56.5%超特粉矿717元/干吨，环比下降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）34元，环比下降3元；铁矿石62%普氏指数（前一日）101.65美元/吨，环比上涨1.05美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.34，环比上涨0.02；进口成本预估值835元/吨，环比上涨8元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,061.80万吨，环比减少139.10万吨；中国47港到港总量（周）2,622.40万吨，环比增加302.70万吨；47港铁矿石库存量（周）14,222.01万吨，环比减少173.67万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,012.09万吨，环比增加126.87万吨；铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比增加782.00万吨；铁矿石可用天数（周）24.00天，环比增加1天；266座矿山日产量（周）39.09万吨，环比减少2.01万吨；266座矿山开工率（周）62.32%，环比下降2.36%；266座矿山铁精粉库存（周）38.00万吨，环比减少2.90万吨；BDI指数1,921.00，环比下降49.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.64美元/吨，环比下降0.19美元；西澳 - 青岛9.65美元/吨，环比下降0.61美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，与上周持平；247家钢厂高炉产能利用率（周）90.22%，环比下降0.56%；国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比减少336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）22.70%，环比上涨0.23%；标的历史40日波动率（日）17.95%，环比下降0.02%；平值看涨期权隐含波动率（日）18.42%，环比上涨0.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.77%，环比下降0.19% [2] 行业消息 - 截至8月4日，中国47港进口铁矿石港口库存总量14310.97万吨，较上周一增29.24万吨；7月28日 - 8月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.0万吨，环比下降70.9万吨，库存延续下滑态势，当前库存绝对量处于第三季度以来较低水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2509合约震荡偏强，宏观上美国7月非农就业人数创9个月以来新低，特朗普批评鲍威尔并呼吁降息；供需上本期澳巴铁矿石发运量减少、到港量增加，国内港口库存下滑，铁水产量小幅下降但维持240万吨上方；整体铁矿仍有需求支撑，市场从情绪驱动向现实检验转变，行情或陷入区间整理；技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹；操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价790.50元/吨，环比涨7.50元；持仓量402,645手，环比降7364手 [2] - I 9 - 1合约价差24.5元/吨，环比降1.50元；合约前20名净持仓 - 19361手，环比增1151手 [2] - I大商所仓单3,600.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.35美元/吨，环比涨1.35美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿835元/干吨，环比降2元；60.8%麦克粉矿823元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿717元/干吨，环比无变化；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）32元，环比降9元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）99.30美元/吨，环比涨0.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.35，环比降0.06 [2] - 进口成本预估值816元/吨，环比涨1元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,061.80万吨，环比降139.10万吨；中国47港到港总量（周）2,622.40万吨，环比增302.70万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,222.01万吨，环比降173.67万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,012.09万吨，环比增126.87万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比增782.00万吨；铁矿石可用天数（周）24.00天，环比增1天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.09万吨，环比降2.01万吨；开工率（周）62.32%，环比降2.36% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）38.00万吨，环比降2.90万吨；BDI指数2,018.00，环比增15.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.01美元/吨，环比涨0.55美元；西澳 - 青岛10.37美元/吨，环比涨0.40美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，环比无变化；高炉产能用率（周）90.22%，环比降0.56% [2] - 国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）22.38%，环比涨0.01%；历史40日波动率（日）18.05%，环比降0.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）19.78%，环比涨0.25%；平值看跌期权隐含波动率（日）20.77%，环比涨1.09% [2] 行业消息 - 2025年07月28日 - 08月03日中国47港到港总量2622.4万吨，环比增加302.7万吨；45港到港总量2507.8万吨，环比增加267.3万吨；北方六港到港总量1253.1万吨，环比增加95.8万吨 [2] - 2025年07月28日 - 08月03日Mysteel全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比减少139.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2532.2万吨，环比减少223.7万吨；澳洲发运量1780.2万吨，环比减少79.4万吨，其中发往中国的量1547.4万吨，环比减少3.0万吨；巴西发运量752.0万吨，环比减少144.4万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2509合约先扬后抑 宏观上中美双方将推动美方已暂停的对等关税24%部分及中方反制措施如期展期 供需上本期澳巴铁矿石发运量增加、到港量减少 国内港口库存继续提升 钢厂高炉开工率持平 铁水产量维持240万吨上方 需求支撑依存 整体基本面多空因素交织 行情陷入区间宽幅波动 贸易商报盘积极性一般 钢厂按需补库 技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 红柱缩小 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价789元/吨 环比下降9元；持仓量452110手 环比下降30090手 [2] - I 9 - 1合约价差23元/吨 环比下降4.5元；合约前20名净持仓 - 20078手 环比下降6306手 [2] - I大商所仓单3400手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.9美元/吨 环比下降0.82美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿852元/干吨 环比上涨3元；60.8%麦克粉矿838元/干吨 环比上涨3元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿728元/干吨 环比上涨5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）49元 环比上涨12元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）101.9美元/吨 环比上涨1.8美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.32 环比下降0.09 [2] - 进口成本预估值838元/吨 环比上涨14元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3200.9万吨 环比增加91.8万吨；中国47港到港总量（周）2319.7万吨 环比减少192.1万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14395.68万吨 环比增加14.17万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8885.22万吨 环比增加63.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10595万吨 环比增加782万吨；铁矿石可用天数（周）23天 环比增加2天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.1万吨 环比增加0.46万吨；开工率（周）64.68% 环比增加0.68% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）40.9万吨 环比下降4.35万吨；BDI指数2109 环比下降117 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.23美元/吨 环比下降0.45美元；西澳 - 青岛10.16美元/吨 环比下降0.02美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48% 环比持平；高炉产能利用率（周）90.78% 环比下降0.14% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨 环比下降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）21.95% 环比增加0.19%；历史40日波动率（日）17.87% 环比增加0.21% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.19% 环比下降1.26%；平值看跌期权隐含波动率（日）19.09% 环比下降3.82% [2] 行业消息 - 2025年7月21 - 27日Mysteel全球铁矿石发运总量3200.9万吨 环比增加91.8万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨 环比增加203.9万吨 澳洲发运量1859.6万吨 环比增加230.2万吨 其中发往中国1550.4万吨 环比增加106.8万吨 巴西发运量896.4万吨 环比减少26.2万吨 [2] - 2025年7月21 - 27日中国47港到港总量2319.7万吨 环比减少192.1万吨；45港到港总量2240.5万吨 环比减少130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨 环比减少231.9万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2509合约震荡偏强 宏观方面工信部部署下半年八方面重点工作 供需上本期澳巴铁矿石发运量增加到港量减少 国内港口库存继续提升 钢厂高炉开工率持平 铁水产量小幅下降但维持240万吨上方 需求支撑依存 整体上会议预期发酵 钢价大涨支撑炉料走高 技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位金叉 绿柱缩小 操作上日内短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价798元/吨 环比涨12元 I主力合约持仓量482200手 环比降7237手 [2] - I 9 - 1合约价差27.5元/吨 环比降1.5元 I合约前20名净持仓 - 13772手 环比增12027手 [2] - I大商所仓单3400手 环比无变化 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.7美元/吨 环比涨1.91美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿841元/干吨 环比涨5元 青岛港60.8%麦克粉矿826元/干吨 环比涨7元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿728元/干吨 环比涨5元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）28元 环比降5元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）100.1美元/吨 环比降2.5美元 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.41 环比无变化 [2] - 进口成本预估值824元/吨 环比降20元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3200.9万吨 环比增91.8万吨 中国47港到港总量（周）2319.7万吨 环比降192.1万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14395.68万吨 环比增14.17万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）8885.22万吨 环比增63.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10595万吨 环比增782万吨 铁矿石可用天数（周）23天 环比增2天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.1万吨 环比增0.46万吨 266座矿山开工率（周）64.68% 环比增0.68% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）40.9万吨 环比降4.35万吨 BDI指数2226 环比降31 [2] 下游情况 - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.68美元/吨 环比涨0.14美元 铁矿石运价：西澳 - 青岛10.18美元/吨 环比降0.24美元 [2] - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48% 环比无变化 247家钢厂高炉产能利用率（周）90.78% 环比降0.14% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨 环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）21.76% 环比降0.38% 标的历史40日波动率（日）17.66% 环比降0.02% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.45% 环比降1.25% 平值看跌期权隐含波动率（日）22.91% 环比增1.13% [2] 行业消息 - 2025年7月21 - 27日Mysteel全球铁矿石发运总量3200.9万吨 环比增91.8万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨 环比增203.9万吨 澳洲发运量1859.6万吨 环比增230.2万吨 其中澳洲发往中国的量1550.4万吨 环比增106.8万吨 巴西发运量896.4万吨 环比降26.2万吨 [2] - 2025年7月21 - 27日中国47港到港总量2319.7万吨 环比降192.1万吨 中国45港到港总量2240.5万吨 环比降130.7万吨 北方六港到港总量1157.3万吨 环比降231.9万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2509合约反弹承压，宏观上中美将举行经贸会谈，供需上本期澳巴铁矿石到港量减少、国内港口库存由降转增，钢厂高炉开工率和铁水产量止跌回升、铁水产量突破240万吨，需求支撑依存，近日市场持续交易上涨预期，但随着矿价大幅上涨部分获利盘抛压，短线行情或有反复，技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调，操作上日内短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价811元/吨，环比降1元；持仓量562835手，环比降17104手 [2] - I 9 - 1合约价差27.5元/吨，环比降0.5元；合约前20名净持仓 - 22962手，环比降3302手 [2] - I大商所仓单3100手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105.05美元/吨，环比涨0.61美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿854元/干吨，环比降2元；60.8%麦克粉矿839元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿732元/干吨，环比降2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）28元，环比无变化 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104美元/吨，环比降0.85美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.34，环比涨0.07 [2] - 进口成本预估值854元/吨，环比降7元 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3109.1万吨，环比增122万吨；中国47港到港总量（周）2511.8万吨，环比降371.4万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14381.51万吨，环比增34.62万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8822.16万吨，环比降157.48万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10595万吨，环比增782万吨；铁矿石可用天数（周）21天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）40.64万吨，环比增0.96万吨；开工率（周）64%，环比增1.17% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）45.25万吨，环比降5.47万吨；BDI指数2120，环比增85 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.59美元/吨，环比增0.74美元；西澳 - 青岛9.87美元/吨，环比增0.37美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，环比增0.35%；高炉产能用率（周）90.92%，环比增1.05% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨，环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）19.6%，环比增0.2%；历史40日波动率（日）16.62%，环比增0.02% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）22.88%，环比降1.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）23.48%，环比降0.43% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2794.77万吨，环比上期增75.95万吨，总日耗113.47万吨，环比上期增1.32万吨，库存消费比24.63，环比上期增0.39 [2] - 7月14 - 20日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1424.5万吨，环比增加31.5万吨，库存连续三期环比增长，当前库存绝对量已攀升至年初以来的峰值 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

分组1 报告行业投资评级 无 分组2 报告的核心观点 - 周二I2509合约继续走高，宏观上7月LPR连续第二个月“按兵不动”，供需上本期澳巴铁矿石到港量减少，国内港口库存由降转增但同比降幅扩大，钢厂高炉开工率和铁水产量止跌回升，铁水产量突破240万吨，需求支撑依存，整体宏观面利好预期，成材与炉料共振上行，技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位运行，操作上偏多交易，注意节奏和风险控制 [2] 分组3 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价823元/吨，环比+14元；持仓量619,902手，环比-43,544手；I 9 - 1合约价差29.5元/吨，环比-3元；I合约前20名净持仓-20,873手，环比-11,185手；大商所仓单3,300手，环比+300手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105.35美元/吨，环比+1.87美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿853元/干吨，环比-1元；60.8%麦克粉矿835元/干吨，环比-2元；京唐港56.5%超特粉矿739元/干吨，环比-2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）12元，环比-16元；铁矿石62%普氏指数（前一日）102.95美元/吨，环比+2.75美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.30，环比+0.07；进口成本预估值846元/吨，环比+22元 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3,109.10万吨，环比+122.00万吨；中国47港到港总量（周）2,511.80万吨，环比-371.40万吨；47港铁矿石库存量（周）14,381.51万吨，环比+34.62万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,822.16万吨，环比-157.48万吨；铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比+782.00万吨；铁矿石可用天数（周）21天，环比持平；266座矿山日产量（周）40.64万吨，环比+0.96万吨；266座矿山开工率（周）64.00%，环比+1.17%；266座矿山铁精粉库存（周）45.25万吨，环比-5.47万吨；BDI指数2,016.00，环比-36.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.87美元/吨，环比+0.08美元；西澳 - 青岛9.52美元/吨，环比-0.16美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，环比+0.35%；247家钢厂高炉产能利用率（周）90.92%，环比+1.05%；国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比-336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.12%，环比-0.14%；标的历史40日波动率（日）16.47%，环比-0.36%；平值看涨期权隐含波动率（日）23.88%，环比+2.01%；平值看跌期权隐含波动率（日）24.94%，环比+2.15% [2] 行业消息 - 2025年7月14 - 20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨，巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨 [2] - 2025年7月14 - 20日中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨，45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨，北方六港到港总量1389.2万吨，环比增加241.3万吨 [2]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：周一I2509合约减仓上行 宏观方面工信部表示钢铁等十大重点行业稳增长工作方案即将出台 供需上本期澳巴铁矿石到港量减少 国内港口库存由降转增 随着钢价反弹 钢厂高炉开工率和铁水产量止跌回升 铁水需求支撑依存 整体上宏观面利好预期 成材与炉料共振上行 技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位运行 操作上偏多交易 注意节奏和风险控制 [2] 分组3 期货市场 - I主力合约收盘价809元/吨 环比涨24元；持仓量663446手 环比降29220手；I 9 - 1合约价差32.5元/吨 环比涨0.5元；I合约前20名净持仓 - 9688手 环比降6143手；I大商所仓单3000手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.55美元/吨 环比涨2.78美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿855元/干吨 环比涨24元；60.8%麦克粉矿837元/干吨 环比涨20元；京唐港56.5%超特粉矿739元/干吨 环比涨9元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）28 环比降4；铁矿石62%普氏指数（前一日）100.2美元/吨 环比降0.05美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.24 环比降0.08；进口成本预估值825元/吨 环比无变化 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量周3109.1万吨 环比增122万吨；中国47港到港总量周2511.8万吨 环比降371.4万吨；47港铁矿石库存量周14381.51万吨 环比增34.62万吨；样本钢厂铁矿石库存量周8822.16万吨 环比降157.48万吨；铁矿石进口量月10595万吨 环比增782万吨；铁矿石可用天数周21天 环比无变化；266座矿山日产量周40.64万吨 环比增0.96万吨；开工率周64% 环比增1.17%；铁精粉库存周45.25万吨 环比降5.47万吨；BDI指数2052 环比增22；铁矿石运价巴西图巴朗 - 青岛22.79美元/吨 环比增0.84美元；西澳 - 青岛9.68美元/吨 环比增0.61美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率周83.48% 环比增0.35%；高炉产能用率周90.92% 环比增1.05%；国内粗钢产量月8318万吨 环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率日18.26% 环比增2.12%；标的历史40日波动率日16.83% 环比增1.03%；平值看涨期权隐含波动率日21.87% 环比增1.91%；平值看跌期权隐含波动率日22.79% 环比增2.29% [2] 行业消息 - 2025年7月14 - 20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨 环比增122万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2552万吨 环比降6.8万吨 澳洲发运量1629.4万吨 环比降108.9万吨 其中发往中国的量1443.6万吨 环比增13.5万吨 巴西发运量922.6万吨 环比增102.1万吨 [2] - 2025年7月14 - 20日中国47港到港总量2511.8万吨 环比降371.4万吨；45港到港总量2371.2万吨 环比降290.9万吨；北方六港到港总量1389.2万吨 环比增241.3万吨 [2]

报告行业投资评级 - 维持偏多 [2] 报告的核心观点 - 宏观面有国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，供需上澳巴铁矿石发运量减少、到港量增加，国内港口库存由增转降，钢厂高炉开工率和铁水产量降幅不大，铁水需求有支撑，整体宏观利好预期叠加主流持仓继续支撑矿价偏强运行，技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位金叉、红柱放大，操作上短线偏多交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价785.50元/吨，环比+12.50；持仓量703,244手，环比+12867；9 - 1合约价差33元/吨，环比+1.50；合约前20名净持仓-6516手，环比-1368；大商所仓单3,000.00手，环比0.00；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价100.75美元/吨，环比+0.81 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿835元/干吨，环比+9；60.8%麦克粉矿808元/干吨，环比+9；京唐港56.5%超特粉矿714元/干吨，环比+11；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）22，环比-4；铁矿石62%普氏指数（前一日）99.10美元/吨，环比+0.95；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.36，环比-0.04；进口成本预估值815元/吨，环比+7 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）2,987.10万吨，环比-7.80；中国47港到港总量（周）2,883.20万吨，环比+347.70；47港铁矿石库存量（周）14,346.89万吨，环比-139.01；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,979.64万吨，环比+61.07；铁矿石进口量（月）10,594.80万吨，环比+781.80；铁矿石可用天数（周）21.00天，环比+3；266座矿山日产量（周）39.68万吨，环比-0.72；266座矿山开工率（周）62.83%，环比-1.57；266座矿山铁精粉库存（周）50.72万吨，环比-1.59；BDI指数1,906.00，环比+40.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛21.01美元/吨，环比+0.50；西澳 - 青岛8.47美元/吨，环比+0.29 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.13%，环比-0.31；247家钢厂高炉产能用率（周）89.87%，环比-0.40；国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比-336 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.99%，环比+0.43；标的历史40日波动率（日）15.82%，环比+0.39；平值看涨期权隐含波动率（日）19.31%，环比+0.25；平值看跌期权隐含波动率（日）19.86%，环比+1.68 [2] 行业消息 - 7月7日 - 7月13日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1393.0万吨，环比上升123.8万吨，库存持续累库，当前库存绝对量处于年初以来的较高水平；Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2718.82万吨，环比上期减95.92万吨，进口烧结粉总日耗112.15万吨，环比上期减0.27万吨，库存消费比24.24，环比上期减0.80 [2] 重点关注 - 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率和产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2509合约反弹承压 宏观上6月全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月升0.3个百分点且连续两月环比上升 供需上澳巴铁矿石发运减少但到港量增加，国内港口库存继续小幅增加，钢厂高炉开工率和铁水产量维持高位运行，铁水需求有支撑 但受关税扰动，市场偏多情绪消退 技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位回调 操作上反弹择机短空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价731元/吨，环比降1.5元；持仓量647845手，环比降3972手 [2] - I 9 - 1合约价差27元/吨，环比升1.5元；合约前20名净持仓 - 44642手，环比升146手 [2] - I大商所仓单3200手，环比降100手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价95.35美元/吨，环比降0.5美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿788元/干吨，环比降1元；60.8%麦克粉矿768元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿676元/干吨，环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）37元，环比持平 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）95.7美元/吨，环比降0.6美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.55，环比升0.03 [2] - 进口成本预估值788元/吨，环比降5元 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）2994.9万吨，环比降362.7万吨；中国47港到港总量（周）2535.5万吨，环比升122万吨 [2] - 45港铁矿石库存量（周）13878.4万吨，环比降51.83万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8918.57万吨，环比升71.1万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）9813万吨，环比降501万吨；铁矿石可用天数（周）18天，环比持平 [2] - 266座矿山日产量（周）40.4万吨，环比降0.93万吨；开工率（周）64.4%，环比降1.29% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）52.31万吨，环比降1.05万吨；BDI指数1436，环比升2 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛18.61美元/吨，环比降0.1美元；西澳 - 青岛7.39美元/吨，环比升0.25美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.44%，环比降0.4%；高炉产能用率（周）90.27%，环比降0.58% [2] - 国内粗钢产量（月）8655万吨，环比升53万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）12.77%，环比降0.26%；历史40日波动率（日）17.06%，环比升0.01% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.12%，环比降0.86%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.92%，环比降1.66% [2] 行业消息 - 2025年6月30日 - 7月6日Mysteel全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比降362.7万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2465万吨，环比降417.3万吨 澳洲发运量1802.6万吨，环比降196.4万吨，其中发往中国的量1453.7万吨，环比降323.1万吨 巴西发运量662.4万吨，环比降220.9万吨 [2] - 2025年6月30日 - 7月6日中国47港到港总量2535.5万吨，环比升122万吨；45港到港总量2483.9万吨，环比升120.9万吨；北方六港到港总量1412万吨，环比升194.8万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2509合约震荡偏强 宏观上美国税收与支出法案待众议院表决 供需上本期澳巴铁矿石发运和到港量减少 国内港口库存小幅上调 钢厂高炉产能利用率和铁水产量上调 铁矿需求有支撑 中央财经委员会第六次会议和唐山减排限产消息提振钢市 钢价上涨带动矿价反弹 技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 绿柱转红柱 操作上回调短多 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价722.50元/吨 环比+14.00 持仓量647,875手 环比-6979 I 9 - 1合约价差26元/吨 环比+2.50 I合约前20名净持仓-54413手 环比+992 I大商所仓单3300手 环比0 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价94.9美元/吨 环比+1.70 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿770元/干吨 环比+4 60.8%麦克粉矿749元/干吨 环比+4 京唐港56.5%超特粉矿668元/干吨 环比+2 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）26 环比-10 铁矿石62%普氏指数（前一日）93.15美元/吨 环比-1.00 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.67 环比+0.02 进口成本预估值768元/吨 环比-8 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3357.60万吨 环比-149.10 中国47港到港总量（周）2413.50万吨 环比-359.40 45港铁矿石库存量（周）13930.23万吨 环比+36.07 样本钢厂铁矿石库存量（周）8847.47万吨 环比-88.77 铁矿石进口量（月）9813.00万吨 环比-501.00 铁矿石可用天数（周）18.00天 环比0 266座矿山日产量（周）41.33万吨 环比+1.01 开工率（周）65.69% 环比+2.14 铁精粉库存（周）53.36万吨 环比+1.49 BDI指数1458.00 环比-31.00 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛19.84美元/吨 环比-0.85 西澳 - 青岛6.94美元/吨 环比+0.09 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.84% 环比0 高炉产能利用率（周）90.85% 环比+0.04 国内粗钢产量（月）8655万吨 环比+53 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）12.68% 环比+1.07 历史40日波动率（日）17.60% 环比+0.66 平值看涨期权隐含波动率（日）15.85% 环比-0.69 平值看跌期权隐含波动率（日）18.13% 环比+2.74 [2] 行业消息 - 2025年06月23日 - 06月29日Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨 环比减少149.1万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2882.3万吨 环比减少178.5万吨 [2] - 6月以来国内16家钢厂发布检修信息 山西晋南钢铁集团计划于7月1日开始检修1座1860㎥高炉 日均影响铁水产量0.7万吨 复产时间待定 [2]