报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：印尼镍矿供给紧张推升矿价，成本端支撑增强；现货升水维持高位，反映现货需求相对坚挺 [3] - 利空因素：纯镍社会库存持续累库，沪镍及LME库存维持高位；新能源领域消费增速放缓，三元电池占比下降削弱镍需求 [3] - 交易咨询观点：基本面多空交织，短期震荡偏强对待，建议关注矿端成本支撑及库存边际变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值124060元/吨，周涨200元，周环比0.16%；沪镍连一最新值124230元/吨，周跌1900元，周环比 -1.51%；沪镍连二最新值124430元/吨，周跌1860元，周环比 -1.47%；沪镍连三最新值124660元/吨，周跌1780元，周环比 -1.47%；LME镍3M最新值15805美元/吨，周跌45美元，周环比 -1.41% [4] - 持仓量55628手，周跌16009手，周环比 -22.4%；成交量124511手，周跌35372手，周环比 -22.12%；仓单数23501吨，周涨279吨，周环比1.20%；主力合约基差 -825元/吨，周涨900元，周环比 -52.17% [4] - 不锈钢主连最新值12965元/吨，周涨35元，涨跌幅0%；不锈钢连一最新值12965元/吨，周涨75元，涨跌幅0.58%；不锈钢连二最新值13005元/吨，周涨75元，涨跌幅0.58%；不锈钢连三最新值13025元/吨，周涨60元，涨跌幅0.46% [4] - 不锈钢成交量94985手，周跌24475手，周环比 -20.49%；持仓量125581手，周涨567手，周环比0.45%；仓单数157878吨，周跌2366吨，周环比 -1.48%；主力合约基差675元/吨，周涨25元，周环比3.85% [4] - 金川镍最新值127125元/吨，日跌200元，涨跌幅 -0.16%；进口镍最新值125175元/吨，日跌200元，涨跌幅 -0.16%；1电解镍最新值126125元/吨，日跌200元，涨跌幅 -0.16%；镍豆最新值124575元/吨，日跌200元，涨跌幅 -0.16%；电积镍最新值125225元/吨，日跌150元，涨跌幅 -0.12% [4] - 国内社会库存44151吨，较上期涨63吨；LME镍库存195222吨，较上期跌3924吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期跌8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期涨1158吨 [4][6] 一级镍供给和库存 - 展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格及中国港口镍矿库存分港口季节性等图表 [13][14][15] 镍铁 - 展示Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性等图表 [17][18][20] 下游硫酸镍 - 展示镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性等图表 [22][23][24] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [26][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 矿端成本支撑坚挺，印尼镍矿政策推高镍矿成本，底部支撑强化 [3] - 中间品供应阶段性趋紧，硫酸镍价格温和上升，成本定价机制支撑镍价 [3] 利空因素 - 供强需弱格局延续，精炼镍产能仍有增量预期，新能源消费增速放缓 [3] - 纯镍社会库存维持高位，累库压力持续压制价格反弹空间 [3] 交易咨询观点 - 基本面多空交织，短期震荡偏强对待，建议关注矿端成本支撑及库存边际变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值123450元/吨，周跌1180元，周环比-0.95%；沪镍连一最新值123450元/吨，周跌270元，周环比-0.22%；沪镍连二最新值123550元/吨，周跌330元，周环比-0.27%；沪镍连三最新值123790元/吨，周跌330元，周环比-0.27%；LME镍3M最新值15575美元/吨，周涨345美元，周环比-0.27% [4] - 持仓量70991手，周增3051手，周环比4.5%；成交量111203手，周增9286手，周环比9.11%；仓单数23426吨，周减882吨，周环比-3.63%；主力合约基差-1715元/吨，周减140元，周环比8.89% [4] - 不锈钢主连最新值12720元/吨，周跌15元，涨跌幅0%；不锈钢连一最新值12720元/吨，周涨50元，涨跌幅0.39%；不锈钢连二最新值12760元/吨，周涨35元，涨跌幅0.28%；不锈钢连三最新值12790元/吨，周涨20元，涨跌幅0.16% [4] - 不锈钢成交量64097手，周减86016手，周环比-57.30%；持仓量67770手，周减21583手，周环比-24.15%；仓单数158856吨，周减5436吨，周环比-3.31%；主力合约基差665元/吨，周涨15元，周环比2.31% [4] - 金川镍最新值125925元/吨，日跌25元，涨跌幅-0.02%；进口镍最新值123775元/吨，日跌75元，涨跌幅-0.06%；1电解镍最新值124825元/吨，日跌75元，涨跌幅-0.06%；镍豆最新值123175元/吨，日跌75元，涨跌幅-0.06%；电积镍最新值123775元/吨，日涨75元，涨跌幅0.06% [4] - 国内社会库存44088吨，较上期减13吨；LME镍库存197670吨，较上期减642吨；不锈钢社会库存989.1吨，较上期增13.7吨；镍生铁库存28396.5吨，较上期增4223吨 [4][6] 一级镍供给和库存 - 展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格及中国港口镍矿库存分港口季节性相关图表 [13][14][15] 镍铁 - 展示Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性相关图表 [17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关图表 [22][23][24][25][26] 不锈钢 - 展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关图表 [27][28][30]